Mysteel：2025年春節(jié)期間國(guó)內(nèi)鉛供應(yīng)端產(chǎn)出下滑

一、市場(chǎng)概況 2025年春節(jié)期間，國(guó)內(nèi)冶煉廠開工率有所下調(diào)，下游企業(yè)備貨結(jié)束，整體市場(chǎng)交投冷清，幾乎停滯上海期貨交易所（SHFE）鉛期貨主力合約受春節(jié)假期影響，市場(chǎng)休市；LME（倫敦金屬交易所）三個(gè)月期鉛價(jià)格波動(dòng)區(qū)間在1926-1984美元/噸 二、供需格局分析 供應(yīng)端：春節(jié)期間，湖南、云南部分原生鉛企業(yè)放假或檢修，其他企業(yè)以正常生產(chǎn)為主；再生鉛企業(yè)放假增多，且放假時(shí)間早于往年，春節(jié)期間在產(chǎn)企業(yè)不足10家，在產(chǎn)企業(yè)減產(chǎn)20%~60%不等，產(chǎn)出下滑明顯。

主編視角

Mysteel朝聞鋁市：鮑威爾釋放重磅鴿派轉(zhuǎn)向信號(hào) 預(yù)計(jì)鋁價(jià)偏強(qiáng)運(yùn)行為主

上海期貨交易所23日消息，鉛、鎳、錫和氧化鋁四個(gè)有色金屬期權(quán)日前獲得中國(guó)證監(jiān)會(huì)同意注冊(cè)，意味著金屬期貨期權(quán)品種體系將進(jìn)一步健全，有助于金屬企業(yè)運(yùn)用更多樣的風(fēng)險(xiǎn)管理工具管理價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)企業(yè)的穩(wěn)健經(jīng)營(yíng) 【要點(diǎn)小結(jié)】海外方面，鮑威爾杰克遜霍爾年會(huì)講話釋放重磅鴿派轉(zhuǎn)向信號(hào)，暗示有望9月降息，全球資產(chǎn)由此受到提振、上漲為主今日LME因夏季銀行假日休市一天，明早恢復(fù)開盤。

行情簡(jiǎn)評(píng)

新一輪對(duì)俄制裁來襲，大宗商品市場(chǎng)路在何方

據(jù)長(zhǎng)安期貨有色金屬分析師屈亞娟介紹，俄烏沖突爆發(fā)之初，市場(chǎng)擔(dān)心對(duì)俄羅斯金屬實(shí)施制裁，有色金屬價(jià)格一度大幅拉升，2022年3月初倫鎳就出現(xiàn)過史詩(shī)級(jí)的行情但之后，除美國(guó)、英國(guó)多次針對(duì)俄羅斯有色金屬產(chǎn)品實(shí)施出口禁令外，歐盟等國(guó)對(duì)俄羅斯有色金屬的制裁并不多 2022年3月，英國(guó)政府針對(duì)進(jìn)口自俄羅斯和白俄羅斯的銅、鋁和鉛增加35%的額外關(guān)稅；4月，歐盟禁止來自俄羅斯的未鍛造鉛等物品的進(jìn)口；7月，英國(guó)政府對(duì)俄羅斯鎳增加35%的額外關(guān)稅；11月，LME宣布不禁止俄羅斯金屬交割，但會(huì)按月公布交易所倉(cāng)庫(kù)中俄羅斯金屬的占比。

市場(chǎng)播報(bào)

【證券時(shí)報(bào)】供給端收緊消息利好，滬錫一日大漲12%

近期滬倫比小幅回升，進(jìn)口盈利窗口開啟需求方面，整體繼續(xù)呈現(xiàn)淡季表現(xiàn)，假日結(jié)束后開工率恢復(fù)較慢錫焊料企業(yè)開工情況不及預(yù)期，鍍錫板開工持穩(wěn)，鉛蓄電池企業(yè)開工周環(huán)比有所下降庫(kù)存方面，上期所庫(kù)存有所下降，LME庫(kù)存暫時(shí)企穩(wěn)精煉錫目前基本面暫無起色，下游加工企業(yè)開工率偏低制約錫錠庫(kù)存的消化速度，礦端資源依然緊張，但部分冶煉廠開工上漲帶動(dòng)整體開工率的增加現(xiàn)貨市場(chǎng)在價(jià)格反彈后成交較為清淡 對(duì)于有色市場(chǎng)走勢(shì)，云財(cái)富期貨認(rèn)為，短期通脹回落美元指數(shù)下行利好價(jià)格，但衰退預(yù)期也將隨著高利率環(huán)境持續(xù)以及經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)走弱逐步升溫，基本面，供應(yīng)端增長(zhǎng)確定性高于需求端，且“銀四”已過半，需求有逐步轉(zhuǎn)弱預(yù)期，國(guó)內(nèi)社庫(kù)近期略偏利空，目前僅剩LME低位庫(kù)存及擠倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)支撐價(jià)格，短期可能仍偏震蕩，中期衰退交易破局當(dāng)前震蕩區(qū)間概率較大。

媒體報(bào)道

Mysteel周報(bào)：再生鉛企業(yè)產(chǎn)量維穩(wěn) 節(jié)中成交尚可（9.30-10.9）

【一周價(jià)格回顧】 國(guó)慶期間，國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)暫停交易，再生鉛市場(chǎng)的交易基本處于停滯狀態(tài)，多數(shù)企業(yè)以原定計(jì)劃正常生產(chǎn)及發(fā)貨，多以長(zhǎng)單客戶為主此外，受LME鉛持續(xù)走高影響，個(gè)別市場(chǎng)出貨價(jià)格較9月30日小漲 還原鉛市場(chǎng)：國(guó)慶期間，倫鉛大幅上漲，部分再生鉛企業(yè)有捂貨的情況，原料端收貨維持剛需，北方地區(qū)再生鉛企業(yè)反映還原鉛依舊缺貨，周內(nèi)收貨價(jià)偏高，江西地區(qū)煉廠反映剛需拿貨為主，湖南還原鉛煉廠周內(nèi)生產(chǎn)節(jié)前訂單為主，部分訂單需節(jié)后交貨，整體還原鉛市場(chǎng)貨少價(jià)高，成交有限。

周報(bào)

Mysteel鉛鋅晨會(huì)紀(jì)要20221010

再生鉛：國(guó)慶期間，國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)暫停交易，再生鉛市場(chǎng)的交易基本處于停滯狀態(tài)，多數(shù)企業(yè)以原定計(jì)劃正常生產(chǎn)及發(fā)貨，多以長(zhǎng)單客戶為主此外，受LME鉛持續(xù)走高影響，個(gè)別市場(chǎng)出貨價(jià)格較9月30日小漲假期期間整體再生鉛企業(yè)生產(chǎn)維穩(wěn)，電池廠仍有采購(gòu)需求，煉企積極交付訂單，廠內(nèi)成品庫(kù)存不多，出貨良好，廣東某煉企反映國(guó)慶期間雖有成交，但交易屬于先提貨后定價(jià)模式安徽、湖南地區(qū)因疫情影響，進(jìn)出貨受限，部分企業(yè)表示若后期疫情沒有得到有效控制，不排除有減產(chǎn)計(jì)劃。

行情簡(jiǎn)評(píng)

朝聞?dòng)猩好涝永m(xù)大跌 Mysteel有色金屬社庫(kù)齊降

行情回顧 隔夜內(nèi)外盤有色金屬期貨行情 周一內(nèi)外盤有色金屬價(jià)格多數(shù)上漲其中，LME銅、LME鉛、LME鋅、LME錫漲幅均超1%，LME鎳微漲0.38%，僅LME鋁小跌0.49% 內(nèi)盤有色金屬整體維持小幅波動(dòng)態(tài)勢(shì)滬銅、滬鉛、滬鋅漲幅在1%以內(nèi)，滬鎳和滬錫跌幅在1%以內(nèi)，滬鉛跌幅超1%。

有色聚焦

朝聞?dòng)猩好涝┑?印尼擬禁鋁土礦及錫出口 LME金屬大漲

行情回顧 周四內(nèi)外盤有色金屬期貨價(jià)格全線上揚(yáng)，其中外盤走勢(shì)表現(xiàn)更為強(qiáng)勁 LME鎳以8.88%漲幅領(lǐng)漲，LME錫漲6.35%，LME鋁漲4%，LME鋅漲3.99%，LME銅漲2.83%，LME鉛漲超1% 內(nèi)盤方面，滬鎳主力合約漲超5%，滬錫和滬鋁漲幅均在2%以上，滬鋅漲超1%，滬銅和滬鉛漲幅在1%以內(nèi)。

有色聚焦

朝聞?dòng)猩喝驋伿鄢庇楷F(xiàn) 美元續(xù)創(chuàng)兩年新高 有色金屬全線潰敗

4月25日Mysteel朝聞?dòng)猩?jié)目文字稿： 行情回顧 受美元持續(xù)大漲壓制，上周五內(nèi)外盤有色金屬期貨價(jià)格普遍下跌，其中LME金屬期貨全線下跌，LME銅及LME鎳跌幅均超過2%，LME鋁及LME錫跌幅均超1%，LME鋅及LME鉛跌幅在1%以內(nèi) 內(nèi)盤有色金屬僅滬鉛主力微漲0.03%，其余均不同程度下跌，其中滬鎳以6.23%跌幅領(lǐng)跌，滬銅、滬鋁、滬鋅、滬錫跌幅均超1%。

有色聚焦

LME04月14日金屬綜述

周四，智利銅業(yè)委員會(huì)將其對(duì)2022年銅價(jià)的預(yù)測(cè)上調(diào)至每磅4.40美元，較1月份的預(yù)測(cè)值高出0.45美元/磅，因?yàn)槿蚬?yīng)面臨無法滿足需求的風(fēng)險(xiǎn) 周四，LME三個(gè)月期鋅下跌0.7%，至每噸4,430美元，此前鋅價(jià)曾升至一個(gè)月來的新高，因?yàn)楣?yīng)擔(dān)憂和庫(kù)存偏低 其他金屬期貨的收盤價(jià)格包括，LME鋁上漲1.6%，報(bào)每噸3,288美元，鋅下跌1.1%，報(bào)每噸4,411美元，鉛下跌0.1%，報(bào)每噸2,436美元，錫下跌0.5%，報(bào)每噸43,105美元，鎳上漲0.4%，報(bào)每噸33,110美元。

LME

LME03月29日金屬綜述

周二，LME的三個(gè)月鋁期貨下跌4.6%，至每噸3,470美元 與此同時(shí)，LME工業(yè)金屬期貨仍在與流動(dòng)性不足作斗爭(zhēng)分析師稱，目前價(jià)格走勢(shì)受到流動(dòng)性不足以及國(guó)際形勢(shì)的左右 LME母公司香港交易結(jié)算所的首席執(zhí)行官周二表示，LME董事會(huì)將審查本月期鎳交易，看看能學(xué)到什么教訓(xùn) 其他工業(yè)金屬的收盤價(jià)格包括，鉛上漲0.6%，報(bào)每噸2,383美元，鋅下跌1.1%，報(bào)每噸4,039美元，鎳下跌2.7%，報(bào)每噸31,840美元，錫下跌0.4%，報(bào)每噸42,375美元。

LME

2022年2月7日期貨公司滬鉛短線操作建議

美爾雅期貨【今日鉛觀點(diǎn)】 假日期間，海外鉛基本面變化不大,LME鉛庫(kù)存僅小幅下滑525噸至52325噸，價(jià)格下跌或與套利資金有關(guān)。

期貨公司評(píng)論

春節(jié)假期外盤部分大宗商品漲幅較大

”中輝期貨投資經(jīng)理王維芒說 “預(yù)計(jì)節(jié)后首日開盤銅鎳錫小幅高開，鋁鋅平開或小幅低開，鉛將實(shí)現(xiàn)低開”光大期貨有色高級(jí)研究員展大鵬說，國(guó)內(nèi)閉市期間，來自基本面的影響并不大，但從LME庫(kù)存來看仍以去庫(kù)為主，給有色價(jià)格帶來較強(qiáng)的心理支撐宏觀面則對(duì)外盤有色起到主導(dǎo)作用，其中有兩個(gè)焦點(diǎn)因素，一是圍繞俄烏地緣事件展開的美俄暗中角力，市場(chǎng)也擔(dān)心美加大對(duì)俄的制裁，影響俄銅鋁鎳的對(duì)外輸出；二是金融市場(chǎng)也在快速消化美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期的影響。

技術(shù)學(xué)堂

Mysteel宏觀周報(bào)：國(guó)常會(huì)確定跨周期調(diào)節(jié)措施，央行促房地產(chǎn)市場(chǎng)健康發(fā)展

CPI將在今年同比上漲2.4%后，明年小幅穩(wěn)漲2.2%，較此前預(yù)期分別上調(diào)0.6和0.8個(gè)百分點(diǎn) 二、數(shù)據(jù)跟蹤 （一）資金面 （二）行業(yè)數(shù)據(jù) 三、金融市場(chǎng)概覽 當(dāng)周，商品期貨方面，除LME鉛價(jià)格下跌外，其他主要商品期貨價(jià)格均上漲。

資訊

Mysteel宏觀周報(bào)：國(guó)辦強(qiáng)調(diào)嚴(yán)厲打擊哄抬價(jià)格行為，幫助企業(yè)應(yīng)對(duì)原材料價(jià)格上漲

數(shù)據(jù)跟蹤：資金面上，當(dāng)周央行凈投放1900億元；Mysteel調(diào)研247家高爐開工率跌破70%，全國(guó)110家洗煤廠開工率保持穩(wěn)定；當(dāng)周鐵礦石、螺紋鋼、上漲明顯，動(dòng)力煤價(jià)格保持穩(wěn)定，電解銅價(jià)格下降；水泥價(jià)格下降、混凝土價(jià)格下降；當(dāng)周乘用車日均零售4.9萬輛，下降12%；BDI上漲9% 金融市場(chǎng)：本周主要商品期貨品種除LME鉛上漲外，其余均下跌；全球股市僅中國(guó)股市上漲，歐美股市均下跌；美元指數(shù)96，跌0.07%。

宏觀

2021年11月19日期貨公司滬鋅短線操作建議

歐盟公布限制廢金屬出口的提案市場(chǎng)對(duì)于美元的加息預(yù)期逐步消化，美元沖高回落，對(duì)有色的支撐力度不明顯海外方面，LME數(shù)據(jù)顯示六大有色金屬現(xiàn)貨齊齊升水期貨，各地買家正在為了得到剛需的原料支付更高的價(jià)格哈薩克斯坦沙爾基鉛鋅礦項(xiàng)目正式啟動(dòng)歐洲供氣問題一波三折，白俄羅斯將暫停對(duì)歐洲的天然氣供應(yīng)，各國(guó)電價(jià)此前小有回落但依然維持在高位，此前海外冶煉企業(yè)的減產(chǎn)計(jì)劃或不及預(yù)期鋅整體供應(yīng)壓力仍存，當(dāng)前海外能源危機(jī)并未完全結(jié)束，后續(xù)影響仍需重視。

期貨公司評(píng)論

LME11月5日金屬綜述

自從10月中旬鋁價(jià)創(chuàng)下13年新高以來，鋁價(jià)已經(jīng)下跌了約20% 澳新分析師稱，在煤炭供應(yīng)增加的情況下，中國(guó)煤炭價(jià)格持續(xù)下跌，可能會(huì)降低電力短缺的風(fēng)險(xiǎn)冶煉金屬的成本也將顯著下降 在LME注冊(cè)倉(cāng)庫(kù)，鋁倉(cāng)單為621,850噸，接近2019年的低點(diǎn)在上海期貨交易所的注冊(cè)倉(cāng)庫(kù)，鋁庫(kù)存為307,005噸，較上周五增加6.8% 其他金屬的收盤情況包括，鋅價(jià)下跌0.4%，報(bào)每噸3,227美元，鉛價(jià)上漲0.9%，報(bào)每噸2,368美元，錫價(jià)上漲1.8%，報(bào)每噸37,100美元，鎳價(jià)上漲1.3%，報(bào)每噸19,385美元。

LME

【財(cái)聯(lián)社】海外鋅減產(chǎn)或?qū)⒊掷m(xù)，國(guó)內(nèi)多家上市公司：滿產(chǎn)滿銷 價(jià)格還會(huì)漲

值得一提的是，國(guó)內(nèi)的礦山和冶煉廠之間除協(xié)商敲定名義加工費(fèi)之外，也會(huì)協(xié)商一個(gè)精鋅基準(zhǔn)價(jià)，冶煉廠享有精鋅價(jià)格超出基準(zhǔn)價(jià)部分的20％的分成，這個(gè)基準(zhǔn)價(jià)一般定為15000元/噸于是，市場(chǎng)認(rèn)為，鋅價(jià)大漲之下，擁有鋅礦的全產(chǎn)業(yè)鏈公司，尤其是自給率較高的公司將更為受益 財(cái)聯(lián)社記者聯(lián)系上市鋅企中金嶺南、馳宏鋅鍺了解到，鋅企銷售模式多為長(zhǎng)協(xié)、現(xiàn)貨隨行就市、期貨等模式結(jié)合，參考LME的鉛鋅產(chǎn)品價(jià)格走勢(shì)、上海期貨交易所或相關(guān)金屬商品網(wǎng)發(fā)布的價(jià)格進(jìn)行定價(jià)，目前均為滿產(chǎn)滿銷，庫(kù)存穩(wěn)定，短期的鋅價(jià)大漲對(duì)公司業(yè)績(jī)產(chǎn)生正向影響。

媒體報(bào)道

2021年10月11日期貨公司滬鉛短線操作建議

后期關(guān)注鉛檢修和再生鉛的復(fù)產(chǎn)情況 金瑞期貨【今日鉛觀點(diǎn)】中長(zhǎng)期矛盾：鋰電替代對(duì)鉛消費(fèi)趨勢(shì)替代短期矛盾：旺季低預(yù)期下供應(yīng)對(duì)價(jià)格彈性我們的觀點(diǎn)：十一節(jié)后國(guó)內(nèi)小幅補(bǔ)漲，而LME市場(chǎng)近月升水再度走高至54美元，庫(kù)存仍在下降且低于5萬噸水平，在海外能源價(jià)格飆升抬升商品整體通脹預(yù)期下，軟逼倉(cāng)預(yù)期再起，從而抬高倫鉛價(jià)格重心并拉低近期內(nèi)外比價(jià)。

期貨公司評(píng)論

2021年7月1日期貨公司滬鉛短線操作建議

美爾雅期貨【今日鉛觀點(diǎn)】本周鉛蓄電池企業(yè)綜合開工率周環(huán)比出現(xiàn)小幅回升，但季節(jié)性消費(fèi)淡季延續(xù)，目前電池價(jià)格跟漲乏力，實(shí)際消費(fèi)仍略顯平淡國(guó)內(nèi)鉛錠社會(huì)庫(kù)存重回增勢(shì)，煉企成品庫(kù)存壓力有所增大鉛原料礦供需緊張態(tài)勢(shì)不改，7月國(guó)產(chǎn)TC繼續(xù)下滑，周內(nèi)再生鉛利潤(rùn)有所修復(fù)，開工率錄得小幅回升，精廢價(jià)差有所收窄鉛供給端彈性仍然較大，后期去庫(kù)能否維持尚需觀察目前市場(chǎng)正在博弈消費(fèi)旺季來臨和高庫(kù)存之間的矛盾，目前鉛外強(qiáng)內(nèi)弱，lme鉛現(xiàn)貨升水大幅走擴(kuò)，預(yù)計(jì)短期鉛價(jià)偏強(qiáng)震蕩運(yùn)行為主。

期貨公司評(píng)論