[隆眾聚焦]：成本帶動(dòng)復(fù)合肥引起部分波瀾

進(jìn)入新一季冬儲(chǔ)，前期原料的低位整理，尤其鉀肥的弱勢(shì)下滑造成了業(yè)內(nèi)信心整體匱乏 ，企業(yè)出價(jià)困難，經(jīng)銷(xiāo)商備肥信心有限但近2周復(fù)合肥主要原料中，尿素在淡儲(chǔ)、印度招標(biāo)、限產(chǎn)、期貨上漲等利好帶動(dòng)下行情節(jié)節(jié)上行，截止當(dāng)前山東臨沂價(jià)格至2580元/噸，環(huán)比高3.2%，同比高1.98%，尿素行情的轉(zhuǎn)變猶如化肥市場(chǎng)的晴雨表，給市場(chǎng)心態(tài)一定提振，同時(shí)磷酸一銨在開(kāi)工低位以及成本居高支撐下，價(jià)格調(diào)漲，當(dāng)前華中55粉出廠3050-3100元/噸附近，環(huán)比高7.02%。

熱點(diǎn)聚焦

[合成氨月評(píng)]：合成氨市場(chǎng)穩(wěn)步回漲（2022年9月）

月初，隨著下游復(fù)合肥行業(yè)開(kāi)工率回升，膠板行業(yè)需求有所好轉(zhuǎn)，疊加淡儲(chǔ)、出口、期貨等消息的聯(lián)動(dòng)，市場(chǎng)看漲情緒漸強(qiáng)；下游廠貿(mào)受買(mǎi)漲不買(mǎi)跌情緒影響開(kāi)始進(jìn)場(chǎng)采貨，尿素工廠預(yù)收訂單激增，漲價(jià)心態(tài)逐漸強(qiáng)烈，市場(chǎng)行情因此上推明顯月中，中秋節(jié)期間行情短時(shí)盤(pán)整，節(jié)后煤炭?jī)r(jià)格上漲明顯，尿素企業(yè)生產(chǎn)成本增加，固定床裝置成本端壓力顯現(xiàn)與此同時(shí)，印度發(fā)布新一輪招標(biāo)，國(guó)際國(guó)內(nèi)價(jià)差明顯，再次引起對(duì)于出口的炒作情緒，尿素集港活動(dòng)逐漸頻繁。

周/月評(píng)

[硫酸銨月評(píng)]：9月硫酸銨市場(chǎng)走勢(shì)穩(wěn)?。?022年9月）

月初，隨著下游復(fù)合肥行業(yè)開(kāi)工率回升，膠板行業(yè)需求有所好轉(zhuǎn)，疊加淡儲(chǔ)、出口、期貨等消息的聯(lián)動(dòng)，市場(chǎng)看漲情緒漸強(qiáng)；下游廠貿(mào)受買(mǎi)漲不買(mǎi)跌情緒影響開(kāi)始進(jìn)場(chǎng)采貨，尿素工廠預(yù)收訂單激增，漲價(jià)心態(tài)逐漸強(qiáng)烈，市場(chǎng)行情因此上推明顯月中，中秋節(jié)期間行情短時(shí)盤(pán)整，節(jié)后 煤炭?jī)r(jià)格上漲明顯，尿素企業(yè)生產(chǎn)成本增加，固定床裝置成本端壓力顯現(xiàn)與此同時(shí)，印度發(fā)布新一輪招標(biāo)，國(guó)際國(guó)內(nèi)價(jià)差明顯，再次引起對(duì)于出口的炒作情緒，尿素集港活動(dòng)逐漸頻繁。

月評(píng)

[尿素月評(píng)]：原料上漲成本增加 尿素行情階段上揚(yáng)

月初，隨著下游復(fù)合肥行業(yè)開(kāi)工率回升，膠板行業(yè)需求有所好轉(zhuǎn)，疊加淡儲(chǔ)、出口、期貨等消息的聯(lián)動(dòng)，市場(chǎng)看漲情緒漸強(qiáng)；下游廠貿(mào)受買(mǎi)漲不買(mǎi)跌情緒影響開(kāi)始進(jìn)場(chǎng)采貨，尿素工廠預(yù)收訂單激增，漲價(jià)心態(tài)逐漸強(qiáng)烈，市場(chǎng)行情因此上推明顯月中，中秋節(jié)期間行情短時(shí)盤(pán)整，節(jié)后煤炭?jī)r(jià)格上漲明顯，尿素企業(yè)生產(chǎn)成本增加，固定床裝置成本端壓力顯現(xiàn)與此同時(shí)，印度發(fā)布新一輪招標(biāo)，國(guó)際國(guó)內(nèi)價(jià)差明顯，再次引起對(duì)于出口的炒作情緒，尿素集港活動(dòng)逐漸頻繁。

周/月評(píng)

[隆眾聚焦]：期現(xiàn)行情上揚(yáng) 快慢間基差現(xiàn)

有別于其他月份的行情，9月上半月尿素期貨盤(pán)面有明顯的節(jié)點(diǎn)特征 上半月兩個(gè)明顯的節(jié)點(diǎn)主要是9月5日及13日，均為周初，且均有明顯的高開(kāi)9月5日盤(pán)面高開(kāi)，一方面是基于上周五（2日）煤炭?jī)r(jià)格上漲，成本的消息在新的交易周逐漸發(fā)酵；另一方面是周末期間現(xiàn)貨價(jià)格上調(diào)明顯，帶動(dòng)了期貨商的看漲情緒9月13日是中秋節(jié)后的第一個(gè)交易日，假期印度招標(biāo)的價(jià)格和投標(biāo)量公布，帶動(dòng)了市場(chǎng)情緒，現(xiàn)貨行情再次出現(xiàn)近百的漲幅。

熱點(diǎn)聚焦

下半年尿素需求先弱后強(qiáng)

下半年需求仍然有出口和商儲(chǔ)支撐，四季度供應(yīng)端也有減產(chǎn)預(yù)期，如果尿素價(jià)格在淡季階段性回落，那么下游部分前期受高價(jià)的高價(jià)需求和貿(mào)易商也將開(kāi)啟新一輪補(bǔ)庫(kù) 上半年，尿素期貨連創(chuàng)上市新高，從1月初1800元/噸上漲至6月初的2520元/噸，累計(jì)最大漲幅達(dá)40%下半年，尿素市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)在于產(chǎn)量季節(jié)性減少程度、補(bǔ)庫(kù)節(jié)奏和以印度招標(biāo)為代表的出口需求 供應(yīng)端下半年呈現(xiàn)季節(jié)性下降趨勢(shì) 2021年上半年，尿素高利潤(rùn)水平刺激受產(chǎn)能限制的總產(chǎn)量顯著增長(zhǎng)，供應(yīng)彈性有所下降。

市場(chǎng)播報(bào)

尿素價(jià)格持續(xù)沖高，支撐因素或悄然生變

中糧期貨研究院認(rèn)為，整體看，國(guó)內(nèi)尿素期貨短期交易邏輯為低庫(kù)存下的周期補(bǔ)庫(kù)行情，短期驅(qū)動(dòng)或?yàn)樾乱惠喌挠?biāo)預(yù)期此外，埃及保供及印度缺口提供了內(nèi)外共振上漲的背景條件后期需要關(guān)注國(guó)內(nèi)保供政策變化的可能性 今年5月以來(lái)，尿素市場(chǎng)新一輪的漲價(jià)行情再度啟動(dòng)隆眾化工數(shù)據(jù)顯示，相較于5月初尿素全國(guó)均價(jià)2280元/噸，目前月環(huán)比漲幅已經(jīng)超過(guò)16% 不過(guò)，在期貨市場(chǎng)，國(guó)內(nèi)期貨主力合約出現(xiàn)下滑。

市場(chǎng)播報(bào)

尿素不具備大跌基礎(chǔ)

在7月連續(xù)的招標(biāo)采購(gòu)之后，9月30日印度RCF公司再次發(fā)布尿素招標(biāo)，國(guó)內(nèi)共有12船尿素中標(biāo)，船期最遲將延續(xù)到11月中旬目前來(lái)看，印標(biāo)公布和此輪尿素上漲啟動(dòng)時(shí)間吻合，是支撐尿素期貨價(jià)格上漲的重要原因但是，近期印度高價(jià)繼續(xù)招標(biāo)的概率較小，可能會(huì)在年底西歐、南美需求釋放之后再開(kāi)始新一輪的招標(biāo)，因而印標(biāo)難以為尿素提供持續(xù)的上漲動(dòng)能 由于尿素產(chǎn)能逐年上升，供應(yīng)已經(jīng)由之前的稀缺逐漸轉(zhuǎn)為過(guò)剩，淡旺季價(jià)格差異并不明顯，所以近幾年尿素的淡儲(chǔ)量呈現(xiàn)持續(xù)下降態(tài)勢(shì)。

市場(chǎng)播報(bào)

尿素階段性反彈可期

直到7月底，印標(biāo)的密集發(fā)布和中標(biāo)價(jià)格的大幅上調(diào)才改變業(yè)內(nèi)預(yù)期來(lái)自印度的增量需求讓尿素期貨在淡季累計(jì)上漲超過(guò)18% 國(guó)內(nèi)尿素市場(chǎng)借著本輪行情提前走出陰霾，但頻繁漲跌停導(dǎo)致投資者望而卻步投資者出于風(fēng)險(xiǎn)考慮降低倉(cāng)位，半個(gè)月內(nèi)，尿素持倉(cāng)量下降38%，成交量從6月的不足5萬(wàn)手增加至最高24萬(wàn)手，反映出投資者從趨勢(shì)交易轉(zhuǎn)為日內(nèi)投機(jī)短期內(nèi)，國(guó)內(nèi)基本面變化的影響力下降，交易有向消息面轉(zhuǎn)移的傾向。

市場(chǎng)播報(bào)

淡季漲價(jià)尿素起舞

受此影響，7月31日期貨再次走強(qiáng)，遠(yuǎn)月2101合約收盤(pán)漲停8月1日，印度再發(fā)招標(biāo)消息，周末現(xiàn)貨市場(chǎng)表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，周一期貨高開(kāi)高走，2009合約漲停 可以說(shuō)，近期尿素期現(xiàn)貨市場(chǎng)的節(jié)奏基本都在跟隨印標(biāo)波動(dòng) “印標(biāo)”有那么重要嗎 市場(chǎng)預(yù)期，當(dāng)前印度供給缺口超過(guò)200萬(wàn)噸，正常情況下需要從中國(guó)進(jìn)口超過(guò)100萬(wàn)噸，按照目前國(guó)內(nèi)15.8萬(wàn)噸左右的日產(chǎn)量，也就是國(guó)內(nèi)一周左右的產(chǎn)量，從絕對(duì)量上來(lái)說(shuō)并不足以給尿素價(jià)格帶來(lái)超過(guò)150元/噸的上漲。

市場(chǎng)播報(bào)