Mysteel：鋅跨期套利研究

本文主要基于對(duì)鋅供需基本面的分析，結(jié)合期貨品種跨期套利基本模型，對(duì)當(dāng)前鋅價(jià)的期限結(jié)構(gòu)、價(jià)格走勢(shì)、不同期限結(jié)構(gòu)下的跨期套利策略進(jìn)行深度分析，并對(duì)當(dāng)前以及后續(xù)鋅供需格局、期限結(jié)構(gòu)的演變、套期策略進(jìn)行合理研判本文的宗旨是期貨為現(xiàn)貨服務(wù) 滬鋅期限結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)變 商品期限結(jié)構(gòu)的變化，往往意味著該品種基本面的轉(zhuǎn)變兩種最為常見(jiàn)的期限結(jié)構(gòu)分別是Contango結(jié)構(gòu)和Back結(jié)構(gòu)，在Contango結(jié)構(gòu)下，意味著該市場(chǎng)為正向市場(chǎng)，而在Back結(jié)構(gòu)下，則意味著該品種處于反向市場(chǎng)。

主編視角

【新湖期貨】25年鋅市或呈現(xiàn)小幅過(guò)剩 先緊后松的格局

受訪人信息：新湖期貨分析師 柳曉怡（鉛鋅） 客戶觀點(diǎn)：我們對(duì)25年鋅整體需求持樂(lè)觀預(yù)期，預(yù)計(jì)全球需求增速約2.24%：國(guó)內(nèi)政策面寬信用，增赤字基調(diào)已定，“穩(wěn)消費(fèi)、促消費(fèi)”將與經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型并舉，一至二季度傳統(tǒng)投資將在低基數(shù)下呈明顯增長(zhǎng)，而兩新補(bǔ)貼提額，支撐汽車、家電等內(nèi)需繼續(xù)保持小幅增長(zhǎng)；海外方面，預(yù)計(jì)2025年美國(guó)經(jīng)濟(jì)走勢(shì)前低后高，通脹水平中樞上移，財(cái)政在下半年發(fā)力空間更大；歐元區(qū)則繼續(xù)面臨增長(zhǎng)乏力的問(wèn)題；2025年鋅市或呈現(xiàn)小幅過(guò)剩、先緊后松的格局，預(yù)計(jì)全年倫鋅主要運(yùn)行區(qū)間在2800-3800美元/噸，滬鋅主力在23500-30000元/噸，1-2月震蕩探底，3月前后開(kāi)啟上行趨勢(shì)，年中前后見(jiàn)頂，轉(zhuǎn)向空頭配置。

鋅大家說(shuō)市場(chǎng)

Mysteel解讀：9月交割將至，滬鋅擠倉(cāng)再現(xiàn)

簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，就是多頭發(fā)起者需同時(shí)大量收購(gòu)現(xiàn)貨和做多期貨，而鋅錠空單持有者缺少與期貨相同數(shù)量的現(xiàn)貨倉(cāng)單，急需向市場(chǎng)購(gòu)買，另外現(xiàn)貨對(duì)當(dāng)月合約大幅貼水，即選擇賣現(xiàn)貨平期貨也面臨較大虧損 通過(guò)以上分析，鋅錠現(xiàn)貨市場(chǎng)基本滿足以上條件，期貨上也同時(shí)滿足，2023年9月13日滬鋅2309合約持倉(cāng)量為7020手，換算即35100噸，而鋅期貨倉(cāng)單庫(kù)存為12387噸，環(huán)比增加1508噸。

主編視角

Mysteel解讀：6月佛山市場(chǎng)鋅錠現(xiàn)貨升水持續(xù)下跌

期貨交割過(guò)后升水繼續(xù)下行，6月21日是6月以來(lái)佛山升貼水的最低點(diǎn)6月21日佛山0#鋅錠對(duì)滬鋅2307合約升水85元/噸，較6月1日下降140元/噸 二、原因分析 據(jù)Mysteel調(diào)研，今日佛山升水持續(xù)性下跌認(rèn)為主要有以下幾方面原因： 1、下游消費(fèi)不高與端午節(jié)前甩貨 下游消費(fèi)的不高導(dǎo)致市場(chǎng)供應(yīng)過(guò)剩，供貨商為了促銷而調(diào)整升水。

主編視角

國(guó)內(nèi)商品期貨早盤(pán)開(kāi)盤(pán)，焦煤漲超3%

12月12日，國(guó)內(nèi)商品期貨早盤(pán)開(kāi)盤(pán)，漲多跌少焦煤漲超3%，紙漿、焦炭等漲超2%，塑料、棉紗等漲超1%，滬鋅、菜籽油等小幅上漲；棕櫚油、滬錫跌超2%，原油、LU燃油等跌逾1%，燃料油、滬鎳等小幅下跌 2022大宗商品年報(bào)出爐在即！歡迎搶鮮品讀！ 報(bào)告聚焦鋼材、煤焦、鐵礦石、不銹鋼新材料、鐵合金、廢鋼、有色金屬、建筑材料、農(nóng)產(chǎn)品等9大品種，由上海鋼聯(lián)100多位資深分析師傾力打造，深度剖析100余條細(xì)分產(chǎn)業(yè)鏈長(zhǎng)周期數(shù)據(jù)，囊括行業(yè)熱點(diǎn)、宏觀政策等全方位解讀，涵蓋價(jià)格價(jià)差、成本利潤(rùn)、產(chǎn)能產(chǎn)量、庫(kù)存、資源流向、區(qū)域供需平衡、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局等基本面分析…… 點(diǎn)擊鏈接了解更多：點(diǎn)擊查看 。

市場(chǎng)播報(bào)

國(guó)內(nèi)商品期貨多數(shù)收跌，硅鐵主力合約跌超3%

11月22日，國(guó)內(nèi)商品期貨多數(shù)收跌，硅鐵跌超3%，滬鋅、焦煤、短纖、PTA、苯乙烯跌超2%，瀝青、國(guó)際銅、滬錫、焦炭跌超1%橡膠、LU燃油漲超2%，棉紗、棕櫚油漲超1% 2022大宗商品年報(bào)出爐在即！歡迎搶鮮品讀！ 報(bào)告聚焦鋼材、煤焦、鐵礦石、不銹鋼新材料、鐵合金、廢鋼、有色金屬、建筑材料、農(nóng)產(chǎn)品等9大品種，由上海鋼聯(lián)100多位資深分析師傾力打造，深度剖析100余條細(xì)分產(chǎn)業(yè)鏈長(zhǎng)周期數(shù)據(jù)，囊括行業(yè)熱點(diǎn)、宏觀政策等全方位解讀，涵蓋價(jià)格價(jià)差、成本利潤(rùn)、產(chǎn)能產(chǎn)量、庫(kù)存、資源流向、區(qū)域供需平衡、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局等基本面分析…… 點(diǎn)擊鏈接了解更多：點(diǎn)擊查看 。

市場(chǎng)播報(bào)

陳標(biāo)標(biāo)：再生鉛及電池發(fā)展現(xiàn)狀和未來(lái)市場(chǎng)趨勢(shì)探討

在本次大會(huì)上，上海鋼聯(lián)電子商務(wù)股份有限公司鉛鋅事業(yè)部經(jīng)理陳標(biāo)標(biāo)進(jìn)行了題為《再生鉛及電池發(fā)展現(xiàn)狀和未來(lái)市場(chǎng)趨勢(shì)探討》的主題演講，主要包括市場(chǎng)回顧、 市場(chǎng)運(yùn)行邏輯分析和價(jià)格走勢(shì)預(yù)判三部分 陳標(biāo)標(biāo)經(jīng)理首先對(duì)上半年國(guó)內(nèi)外鉛期貨市場(chǎng)進(jìn)行了簡(jiǎn)單回顧：2022年上半年倫鉛寬幅波動(dòng)，高低價(jià)差915.5美金/噸，最高2700美金/噸，最低1784.5美元/噸，近期出現(xiàn)反彈趨勢(shì)；滬鉛09主力合約最高拉升至16315元/噸，最低探至14360元/噸，價(jià)格整體多處于萬(wàn)五支撐。

會(huì)議報(bào)道

純堿單邊收漲近3.7% 鐵合金持續(xù)回落

27日國(guó)內(nèi)交易時(shí)段中，倫銅期價(jià)也一度沖高至9900美元/噸的高位金源期貨分析認(rèn)為，當(dāng)前銅價(jià)上漲進(jìn)入到情緒推動(dòng)期，特別是五一假期前，更有逼空之勢(shì)；但中長(zhǎng)期來(lái)看，銅價(jià)仍將保持震蕩上行態(tài)勢(shì) 除銅鎳以外，滬鋅、滬鋁分別收高2.25%和1.42%，尿素則再度走強(qiáng)，盤(pán)中再度刷新歷史新高 紅棗期價(jià)大幅下挫 鐵合金連續(xù)第二日回落 4月27日，紅棗主力合約大幅下挫，跌幅達(dá)3.64%。

市場(chǎng)播報(bào)

MRI：春節(jié)后主要金屬市場(chǎng)分析及后市展望

熱點(diǎn)分析

鐵礦石跌破千元關(guān)口 農(nóng)產(chǎn)品多品種創(chuàng)階段新高

”前期表現(xiàn)抗跌的鐵礦石夜盤(pán)開(kāi)始大幅減倉(cāng)下跌另外，據(jù)中信建投期貨分析，澳洲、巴西發(fā)貨數(shù)據(jù)拐點(diǎn)出現(xiàn)，預(yù)期發(fā)貨數(shù)據(jù)繼續(xù)向好，而中國(guó)到港數(shù)據(jù)大幅下降主要受前期發(fā)運(yùn)偏低影響，預(yù)計(jì)短期到港數(shù)據(jù)持續(xù)下降風(fēng)險(xiǎn)不大，鐵礦價(jià)格維持振蕩下行狀態(tài) 有色金屬今日也表現(xiàn)疲軟，滬鎳跌超2%，滬鋅跌近2%，滬錫跌近1%，分析認(rèn)為，一方面海外疫情加劇引發(fā)悲觀情緒，另外元旦假期將至，資金存在獲利兌現(xiàn)要求。

爐料

我的有色：再生鉛產(chǎn)能過(guò)剩，四季度鉛市場(chǎng)運(yùn)行分析--《建信期貨&上海鋼聯(lián)鉛鋅直播》-- 鉛篇

2020年10月30日下午，由建信期貨聯(lián)合上海鋼聯(lián)（我的有色網(wǎng)）共同舉辦的鉛鋅線上直播會(huì)議，共同探討四季度鉛鋅市場(chǎng)走向及未來(lái)的不確定性此次直播活動(dòng)鉛專場(chǎng)由上海鋼聯(lián)（我的有色網(wǎng)）鉛資訊部明星分析師胡園園，作主題為《隨著產(chǎn)能過(guò)剩、再生利潤(rùn)透支，四季度鉛市場(chǎng)如何運(yùn)行？》的報(bào)告 一、期貨市場(chǎng)回顧 2020年滬鉛呈倒“V”型運(yùn)行，在傳統(tǒng)旺季的7-9月處于高位，其中8月初最高運(yùn)行到16365元/噸，10月27日運(yùn)行至下半年新低位14050元/噸，截止到10月29日，滬鉛2012收?qǐng)?bào)14445元/噸，環(huán)比節(jié)前跌455元/噸，跌幅達(dá)3.05%。

會(huì)議報(bào)道

【免費(fèi)直播】螺紋鋼、滬鉛供需數(shù)據(jù)變化及解讀，歡迎圍觀！

高能預(yù)警（會(huì)議預(yù)告）：9月以來(lái)，國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)環(huán)境變幻莫測(cè)，國(guó)際金融市場(chǎng)寬幅動(dòng)蕩，8月份國(guó)內(nèi)社融大增但貨幣供應(yīng)邊際緊縮，大宗商品震蕩調(diào)整，其中黑色跌幅擴(kuò)大，有色弱勢(shì)震蕩；金九銀十旺季的當(dāng)下，房地產(chǎn)數(shù)據(jù)偏差，螺紋鋼需求不及預(yù)期，價(jià)格大幅下行，而節(jié)前補(bǔ)庫(kù)能否提振市場(chǎng)，節(jié)后又會(huì)怎樣運(yùn)行？鉛鋅價(jià)格弱勢(shì)震蕩，滬鉛會(huì)否延續(xù)弱勢(shì)行情？ 本周五（9.25）下午3：15，將由格林大華期貨資管部投資經(jīng)理于軍禮、Mysteel分析師甘遐勇和Mymetal研究員陳標(biāo)標(biāo)，分享黑色、有色投資策略、螺紋鋼的市場(chǎng)變化和鉛的供需格局，點(diǎn)擊鏈接：https://m.visitong.com/index.php?token=571600667178，敬請(qǐng)期待！ 。

市場(chǎng)分析