瑞達(dá)期貨：鋅價(jià)弱勢運(yùn)行，下游消費(fèi)逐漸轉(zhuǎn)淡

宏觀面，美國6月ADP就業(yè)人數(shù)不增反降3.3萬，三年多來首次月度減少特朗普稱美越達(dá)成貿(mào)易協(xié)議，美對越南商品征關(guān)稅20%、轉(zhuǎn)運(yùn)商品征40%，越對美“完全開放市場”基本面，國內(nèi)外鋅礦進(jìn)口量上升，鋅礦加工費(fèi)持續(xù)上升，疊加硫酸價(jià)格上漲明顯，冶煉廠利潤進(jìn)一步修復(fù)，生產(chǎn)積極性增加；各地新增產(chǎn)能陸續(xù)釋放，疊加前期檢修產(chǎn)能復(fù)產(chǎn)，供應(yīng)增長有所加快目前進(jìn)口窗口關(guān)閉，進(jìn)口鋅流入量下降需求端，下游處于進(jìn)入需求淡季，加工企業(yè)開工率同比有所下降。

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廣州期貨：鋅價(jià)上下空間有限

鋅：基本面維持弱勢 中美PMI數(shù)據(jù)表現(xiàn)超市場預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)鮑威爾表示不排除7月降息，美元指數(shù)承壓，有色價(jià)格提振目前鋅礦加工費(fèi)運(yùn)行穩(wěn)定，進(jìn)口礦流入國內(nèi)市場，冶煉端檢修與復(fù)產(chǎn)并存，整體上看仍有增量但量級(jí)極小，下游需求上看，淡季之下鍍鋅、鋅合金、氧化鋅壓鑄開工率走弱，剛需采購為主，鋅市社會(huì)庫存保持同期低位小幅累增，基本面維持供需兩弱狀態(tài)，鋅價(jià)上下空間有限，預(yù)計(jì)滬鋅價(jià)格運(yùn)行區(qū)間21800-22800元/噸。

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廣州期貨：情緒帶動(dòng)鋅價(jià)反彈

鋅：情緒帶動(dòng)鋅價(jià)反彈 美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不及市場預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)降息概率上升，美元指數(shù)弱勢運(yùn)行，整體有色價(jià)格趨強(qiáng) 國內(nèi)原料端供應(yīng)趨松，冶煉利潤向礦端擠出，中游冶煉開工走弱，主要受部分冶煉廠檢修停產(chǎn)影響，市場供應(yīng)現(xiàn)貨偏緊，庫存周內(nèi)小幅累增后再度拐入去庫，庫存保持絕對低位水平，下游需求上看，鍍鋅周度開工率走弱，鋅合金、氧化鋅開工無亮點(diǎn) 鋅市庫存低位，供需兩弱，近期受宏觀情緒帶動(dòng)影響價(jià)格反彈明顯，實(shí)際反彈高度相對有限，參考價(jià)格運(yùn)行區(qū)間21600-22800元/噸。

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廣州期貨：庫存低位去化支撐鋅價(jià)反彈

鋅：庫存低位去化支撐鋅價(jià)反彈，基本面較弱上行驅(qū)動(dòng)相對有限 美聯(lián)儲(chǔ)表示最快7月降息 鋅礦TC加工費(fèi)穩(wěn)步趨漲，國內(nèi)鋅礦產(chǎn)量走增，進(jìn)口礦仍有補(bǔ)充，原料供應(yīng)壓力放松，中游冶煉開工走弱，主要受部分冶煉廠檢修停產(chǎn)影響，市場供應(yīng)現(xiàn)貨偏緊，庫存周內(nèi)小幅累增后再度拐入去庫，庫存保持絕對低位水平，下游需求上看，鍍鋅周度開工率走弱，鋅合金、氧化鋅開工無亮點(diǎn) 鋅市庫存低位，供需兩弱，短期價(jià)格上下有限，保持區(qū)間震蕩運(yùn)行，參考震蕩區(qū)間21600-22800元/噸。

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瑞達(dá)期貨：鋅價(jià)弱勢運(yùn)行

宏觀面，美國5月零售銷售環(huán)比下降0.9%，創(chuàng)兩年來最大降幅；制造業(yè)前景愈發(fā)模糊，美國工業(yè)產(chǎn)出三個(gè)月內(nèi)第二次下滑中國5月社零同比增幅創(chuàng)2023年12月來最高，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增5.8%，1-5月城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資增3.7%、房地產(chǎn)開發(fā)投資同比降10.7%基本面，國內(nèi)外鋅礦進(jìn)口量上升，鋅礦加工費(fèi)持續(xù)上升，疊加硫酸價(jià)格上漲明顯，冶煉廠利潤進(jìn)一步修復(fù)，生產(chǎn)積極性增加；各地新增產(chǎn)能陸續(xù)釋放，疊加前期檢修產(chǎn)能復(fù)產(chǎn)，供應(yīng)增長有所加快。

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瑞達(dá)期貨：鋅價(jià)弱勢運(yùn)行，市場采購謹(jǐn)慎駐足心態(tài)

宏觀面，美國5月核心PPI增速創(chuàng)近一年新低，美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)兩次降息預(yù)期升溫；美國上周首次申請失業(yè)救濟(jì)人數(shù)略高預(yù)期中國5月社融增量2.29萬億元，新增人民幣貸款6200億元，M2-M1剪刀差縮小基本面，國內(nèi)外鋅礦進(jìn)口量上升，鋅礦加工費(fèi)持續(xù)上升，疊加硫酸價(jià)格上漲明顯，冶煉廠利潤進(jìn)一步修復(fù)，生產(chǎn)積極性增加；各地新增產(chǎn)能陸續(xù)釋放，疊加前期檢修產(chǎn)能復(fù)產(chǎn)，供應(yīng)增長有所加快目前進(jìn)口窗口關(guān)閉，進(jìn)口鋅流入量下降需求端，下游處于進(jìn)入需求淡季，加工企業(yè)開工率同比有所下降，疊加關(guān)稅因素導(dǎo)致后續(xù)出口需求或?qū)⑹湛s。

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瑞達(dá)期貨：鋅價(jià)弱勢運(yùn)行

宏觀面，美國5月季調(diào)后核心CPI月率錄得0.1%，市場預(yù)期為0.3%，美聯(lián)儲(chǔ)9月降息概率上升，美元指數(shù)走弱；中國國家發(fā)改委等六部門介紹進(jìn)一步保障和改善民生有關(guān)政策情況：預(yù)計(jì)今年支持社會(huì)事業(yè)的中央預(yù)算內(nèi)投資規(guī)模將比“十三五”末提高30%以上基本面，國內(nèi)外鋅礦進(jìn)口量上升，鋅礦加工費(fèi)持續(xù)上升，疊加硫酸價(jià)格上漲明顯，冶煉廠利潤進(jìn)一步修復(fù)，生產(chǎn)積極性增加；各地新增產(chǎn)能陸續(xù)釋放，疊加前期檢修產(chǎn)能復(fù)產(chǎn)，供應(yīng)增長有所加快。

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廣州期貨：鋅價(jià)趨弱運(yùn)行但下方仍有支撐

鋅：鋅價(jià)趨弱運(yùn)行但下方仍有支撐 滬鋅TC維持穩(wěn)定預(yù)期走升，礦端供應(yīng)趨松，煉鋅生產(chǎn)利潤修復(fù)，整體供應(yīng)有望走強(qiáng)，需求處于淡季，庫存發(fā)生累增，供增需弱壓制價(jià)格，但庫存絕對位置較低仍提供下方支撐，主力合約參考運(yùn)行區(qū)間21500-22800元/噸

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瑞達(dá)期貨：預(yù)計(jì)鋅價(jià)區(qū)間震蕩

宏觀面，美國勞工部公布數(shù)據(jù)，5月非農(nóng)就業(yè)人口增加13.9萬人，超預(yù)期的13.0萬人；失業(yè)率為4.2%，與上月持平且符合預(yù)期5月就業(yè)韌性仍在，市場降低降息預(yù)期基本面，國內(nèi)外鋅礦進(jìn)口量上升，鋅礦加工費(fèi)持續(xù)上升，疊加硫酸價(jià)格上漲明顯，冶煉廠利潤進(jìn)一步修復(fù)，生產(chǎn)積極性增加；不過近期華南某地區(qū)鋅冶煉廠因故延長檢修，恢復(fù)時(shí)間尚未確定，供應(yīng)出現(xiàn)擾動(dòng)目前進(jìn)口窗口關(guān)閉，進(jìn)口鋅流入量下降需求端，下游處于需求旺季尾聲，加工企業(yè)開工率同比有所下降，疊加關(guān)稅因素導(dǎo)致后續(xù)出口需求或?qū)⑹湛s，不過鋅價(jià)降至低位，市場逢低采購增多，國內(nèi)社庫有所下降，海外延續(xù)去庫。

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瑞達(dá)期貨：持倉增量多空分歧，預(yù)計(jì)鋅價(jià)區(qū)間震蕩

宏觀面，國際方面，美國5月ADP就業(yè)人數(shù)增3.7萬人，預(yù)期增11.0萬人，前值增6.2萬人美國5月份的招聘速度達(dá)到2023年3月以來的最低水平國內(nèi)方面，商務(wù)部部長王文濤表示，貿(mào)易戰(zhàn)沒有贏家，團(tuán)結(jié)才能共贏，攜手方可共進(jìn)各方要妥善應(yīng)對單邊關(guān)稅措施引發(fā)的全球貿(mào)易失序，堅(jiān)持運(yùn)用世貿(mào)組織規(guī)則通過平等對話和磋商化解貿(mào)易糾紛基本面，國內(nèi)外鋅礦進(jìn)口量上升，鋅礦加工費(fèi)持續(xù)上升，疊加硫酸價(jià)格上漲明顯，冶煉廠利潤進(jìn)一步修復(fù)，生產(chǎn)積極性增加；不過近期華南某地區(qū)鋅冶煉廠因故延長檢修，恢復(fù)時(shí)間尚未確定，供應(yīng)出現(xiàn)擾動(dòng)。

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廣州期貨：鋅價(jià)窄幅震蕩運(yùn)行

鋅：鋅價(jià)窄幅震蕩運(yùn)行 美國近期公布數(shù)據(jù)釋放經(jīng)濟(jì)衰退疲軟情緒，美國關(guān)稅反復(fù)但市場價(jià)格未有明顯受影響周內(nèi)北方煉廠及礦山陸續(xù)確定 6 月鋅精礦基準(zhǔn) TC，TC價(jià)格有望上行，華南地區(qū)冶煉廠有減產(chǎn)檢修計(jì)劃，市場對現(xiàn)貨供應(yīng)有偏緊預(yù)期，疊加庫存持續(xù)去庫，持貨商升水報(bào)價(jià)，進(jìn)口鋅多品牌補(bǔ)充報(bào)價(jià)，實(shí)際下游消費(fèi)顯露疲軟姿態(tài)，接貨情緒不佳，淡季消費(fèi)下游開工平淡 鋅市供應(yīng)趨松，需求疲軟，庫存低位，價(jià)格上下運(yùn)行空間有限，窄幅震蕩為主，參考運(yùn)行區(qū)間21800-23000元/噸。

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瑞達(dá)期貨：預(yù)計(jì)鋅價(jià)震蕩偏弱為主

宏觀面，國際方面，特朗普上周五表示，他計(jì)劃從周三開始將進(jìn)口鋼鐵和鋁的關(guān)稅提高一倍至50%，美國關(guān)稅政策及經(jīng)濟(jì)和通脹前景擔(dān)憂，令美元指數(shù)走弱國內(nèi)方面，國財(cái)政部：去年四季度以來，中國政府實(shí)施一攬子宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控政策，經(jīng)濟(jì)指標(biāo)回升向好，市場預(yù)期和信心穩(wěn)定，債務(wù)中長期可持續(xù)性增強(qiáng)基本面，國內(nèi)外鋅礦進(jìn)口量上升，鋅礦加工費(fèi)持續(xù)上升，疊加硫酸價(jià)格上漲明顯，冶煉廠利潤進(jìn)一步修復(fù)，生產(chǎn)積極性增加；不過近期華南某地區(qū)鋅冶煉廠因故延長檢修，恢復(fù)時(shí)間尚未確定，供應(yīng)出現(xiàn)擾動(dòng)。

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廣州期貨：鋅價(jià)區(qū)間窄幅震蕩

鋅：鋅價(jià)區(qū)間窄幅震蕩 美聯(lián)儲(chǔ)對關(guān)稅戰(zhàn)表達(dá)了推高通脹擔(dān)憂，市場對經(jīng)濟(jì)衰退仍存預(yù)期，美元指數(shù)小幅反彈，壓制有色價(jià)格鋅精礦TC有望上行，進(jìn)口礦產(chǎn)補(bǔ)充，國產(chǎn)礦產(chǎn)量走增，原料壓力走弱，精煉鋅開產(chǎn)小幅上行，但近期有華南大型冶煉廠計(jì)劃檢修，鋅錠進(jìn)口量走增，下游需求來看，鍍鋅消費(fèi)走弱，鋅合金、氧化鋅消費(fèi)無明顯改觀，目前處于傳統(tǒng)淡季，下游采購積極性不加，市場交投冷清，海內(nèi)外鋅市庫存保持絕對地位持續(xù)去庫。

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瑞達(dá)期貨：預(yù)計(jì)鋅價(jià)區(qū)間震蕩為主

宏觀面，國際方面，美國消費(fèi)者對經(jīng)濟(jì)的看法在5月有所改善，5月美國消費(fèi)者信心指數(shù)從4月的85.7大幅上升至98，高于所有經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)期國內(nèi)方面，4月份，我國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤同比增長3%，較3月份加快0.4個(gè)百分點(diǎn)基本面，國內(nèi)外鋅礦進(jìn)口量上升，鋅礦加工費(fèi)持續(xù)上升，疊加硫酸價(jià)格上漲明顯，冶煉廠利潤進(jìn)一步修復(fù)，生產(chǎn)積極性增加；不過近期華南某地區(qū)鋅冶煉廠因故延長檢修，恢復(fù)時(shí)間尚未確定，供應(yīng)出現(xiàn)擾動(dòng)目前進(jìn)口窗口關(guān)閉，進(jìn)口鋅流入量下降。

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瑞達(dá)期貨：鋅價(jià)降至低位，市場逢低采購增多

宏觀面，國際方面，明尼阿波利斯聯(lián)儲(chǔ)主席卡什卡利表示，由于貿(mào)易政策、移民政策及財(cái)政政策等多方面的不確定性，寬松政策暫停期可能更長，美聯(lián)儲(chǔ)需等待形勢更明朗后才能做出決策國內(nèi)方面，財(cái)政部表示去年四季度以來，中國政府實(shí)施一攬子宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控政策，經(jīng)濟(jì)指標(biāo)回升向好，市場預(yù)期和信心穩(wěn)定，債務(wù)中長期可持續(xù)性增強(qiáng)基本面，國內(nèi)外鋅礦進(jìn)口量上升，鋅礦加工費(fèi)持續(xù)上升，疊加硫酸價(jià)格上漲明顯，冶煉廠利潤進(jìn)一步修復(fù)，生產(chǎn)積極性增加；不過近期華南某地區(qū)鋅冶煉廠因故延長檢修，恢復(fù)時(shí)間尚未確定，供應(yīng)出現(xiàn)擾動(dòng)。

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廣州期貨：鋅價(jià)反彈但空間有限

鋅：鋅價(jià)反彈但空間有限 美國5月PMI初值連續(xù)5個(gè)月落入擴(kuò)張區(qū)間，特朗普表示對貿(mào)易伙伴會(huì)設(shè)定新的關(guān)稅稅率，大量美債6月迎來到期，美國消費(fèi)者信心指數(shù)下降，地緣政治沖突持續(xù)白熱化，全球市場經(jīng)濟(jì)仍存衰退擔(dān)憂鋅精礦TC有望走增，進(jìn)口礦產(chǎn)補(bǔ)充，原料壓力走弱，精煉鋅開產(chǎn)小幅走增，近期兩家大型冶煉廠計(jì)劃復(fù)產(chǎn)，進(jìn)口盈利窗口打開，鋅錠進(jìn)口量走增，下游需求來看，鍍鋅消費(fèi)走弱，鋅合金、氧化鋅消費(fèi)無明顯改觀，目前處于傳統(tǒng)淡季，下游采購積極性不加，市場交投冷清，海內(nèi)外鋅市庫存保持絕對地位持續(xù)去庫。

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瑞達(dá)期貨：預(yù)計(jì)鋅價(jià)區(qū)間震蕩為主

宏觀面，國際方面，美聯(lián)儲(chǔ)穆薩萊姆：超高不確定性正促使家庭和企業(yè)暫停支出和投資，如果這種情況持續(xù)下去，將導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)增長大幅放緩國內(nèi)方面，央行行長潘功勝持召開金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)座談會(huì)并講話，要實(shí)施好適度寬松的貨幣政策，滿足實(shí)體經(jīng)濟(jì)有效融資需求，保持金融總量合理增長基本面，國內(nèi)外鋅礦進(jìn)口量上升，鋅礦加工費(fèi)持續(xù)上升，疊加硫酸價(jià)格上漲明顯，冶煉廠利潤進(jìn)一步修復(fù)，生產(chǎn)積極性增加，加上部分檢修停產(chǎn)產(chǎn)能恢復(fù)，整體產(chǎn)量將保持增加。

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廣州期貨：鋅價(jià)震蕩等待驅(qū)動(dòng)

鋅：鋅價(jià)震蕩等待驅(qū)動(dòng) 前期宏觀利好多已兌現(xiàn)盤面，市場交易回歸基本面引導(dǎo)鋅精礦加工費(fèi)持穩(wěn)運(yùn)行，海外鋅礦停復(fù)產(chǎn)有增有減，國內(nèi)鋅礦開產(chǎn)情況不及預(yù)期，精煉鋅產(chǎn)量小幅提增但不及往年同期水平，供應(yīng)有走增預(yù)期但現(xiàn)實(shí)并無明顯寬松，海內(nèi)外庫存保持絕對低位水平并持續(xù)去庫，需求上看，鍍鋅消費(fèi)尚可，氧化鋅、鋅合金消費(fèi)有小幅增量，整體下游需求無亮眼表現(xiàn)鋅市庫存低位，供需兩弱，短期價(jià)格上下有限，保持區(qū)間震蕩運(yùn)行，參考震蕩區(qū)間22000-23500。

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廣州期貨：鋅價(jià)短期保持區(qū)間震蕩

鋅：供需雙疲，鋅價(jià)短期保持區(qū)間震蕩 前期宏觀利好多已兌現(xiàn)盤面，市場交易回歸基本面引導(dǎo)鋅精礦加工費(fèi)持穩(wěn)運(yùn)行，海外鋅礦停復(fù)產(chǎn)有增有減，國內(nèi)鋅礦開產(chǎn)情況不及預(yù)期，精煉鋅產(chǎn)量小幅提增但不及往年同期水平，供應(yīng)有走增預(yù)期但現(xiàn)實(shí)并無明顯寬松，海內(nèi)外庫存保持絕對低位水平并持續(xù)去庫，需求上看，鍍鋅消費(fèi)尚可，氧化鋅、鋅合金消費(fèi)有小幅增量，整體下游需求無亮眼表現(xiàn)鋅市庫存低位，供需兩弱，短期價(jià)格上下有限，保持區(qū)間震蕩運(yùn)行，參考震蕩區(qū)間22000-23500。

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瑞達(dá)期貨：預(yù)計(jì)鋅價(jià)震蕩調(diào)整為主

宏觀面，國際方面，亞特蘭大聯(lián)儲(chǔ)主席博斯蒂克表示，他預(yù)計(jì)美國經(jīng)濟(jì)今年將放緩但不會(huì)陷入衰退，并重申2025年可能進(jìn)行一次降息博斯蒂克稱，美國今年經(jīng)濟(jì)增長可能在0.5%至1%之間國內(nèi)方面，國家信息中心發(fā)布一系列先行指標(biāo)顯示，4月份以來，在一系列宏觀政策協(xié)同發(fā)力下，消費(fèi)、投資、工業(yè)生產(chǎn)等多領(lǐng)域保持向好態(tài)勢基本面，國內(nèi)外鋅礦進(jìn)口量上升，鋅礦加工費(fèi)持續(xù)上升，疊加硫酸價(jià)格上漲明顯，冶煉廠利潤進(jìn)一步修復(fù)，生產(chǎn)積極性增加，加上部分檢修停產(chǎn)產(chǎn)能恢復(fù)，整體產(chǎn)量將保持增加。

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