廣州期貨：庫(kù)存低位去化支撐鋅價(jià)反彈

鋅：庫(kù)存低位去化支撐鋅價(jià)反彈，基本面較弱上行驅(qū)動(dòng)相對(duì)有限 美聯(lián)儲(chǔ)表示最快7月降息 鋅礦TC加工費(fèi)穩(wěn)步趨漲，國(guó)內(nèi)鋅礦產(chǎn)量走增，進(jìn)口礦仍有補(bǔ)充，原料供應(yīng)壓力放松，中游冶煉開(kāi)工走弱，主要受部分冶煉廠檢修停產(chǎn)影響，市場(chǎng)供應(yīng)現(xiàn)貨偏緊，庫(kù)存周內(nèi)小幅累增后再度拐入去庫(kù)，庫(kù)存保持絕對(duì)低位水平，下游需求上看，鍍鋅周度開(kāi)工率走弱，鋅合金、氧化鋅開(kāi)工無(wú)亮點(diǎn) 鋅市庫(kù)存低位，供需兩弱，短期價(jià)格上下有限，保持區(qū)間震蕩運(yùn)行，參考震蕩區(qū)間21600-22800元/噸。

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廣州期貨：鋅市庫(kù)存低位，供需兩弱

鋅：驅(qū)動(dòng)不足，區(qū)間震蕩 美國(guó)近期公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)不如市場(chǎng)預(yù)期，市場(chǎng)博弈美聯(lián)儲(chǔ)降息時(shí)點(diǎn)，地緣政治沖突白熱化，美國(guó)關(guān)稅戰(zhàn)影響在逐漸減弱，宏觀情緒多空交織 鋅礦TC加工費(fèi)穩(wěn)步趨漲，國(guó)內(nèi)鋅礦產(chǎn)量走增，進(jìn)口礦仍有補(bǔ)充，原料供應(yīng)壓力放松，中游冶煉開(kāi)工走弱，主要受部分冶煉廠檢修停產(chǎn)影響，市場(chǎng)供應(yīng)現(xiàn)貨偏緊，庫(kù)存周內(nèi)小幅累增后再度拐入去庫(kù)，庫(kù)存保持絕對(duì)低位水平，下游需求上看，鍍鋅周度開(kāi)工率走弱，鋅合金、氧化鋅開(kāi)工無(wú)亮點(diǎn)。

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廣州期貨：低庫(kù)存去化支撐鋅價(jià)反彈

鋅：低庫(kù)存去化支撐鋅價(jià)反彈 美國(guó)標(biāo)普制造業(yè)數(shù)據(jù)承壓，美聯(lián)儲(chǔ)降息態(tài)度偏鴿，國(guó)內(nèi)政策延續(xù)積極海外多個(gè)鋅礦落地投產(chǎn)，國(guó)內(nèi)礦山和冶煉廠復(fù)工復(fù)產(chǎn)，供應(yīng)端有走增預(yù)期， TC加工費(fèi)持續(xù)修復(fù)上漲，冶煉端復(fù)產(chǎn)開(kāi)工緩慢，貿(mào)易商挺價(jià)出售，鍍鋅企業(yè)開(kāi)工率較上周增加1.43%至60.64%，旺季消費(fèi)情緒略有修復(fù)，短期供需錯(cuò)配疊加庫(kù)存低位錄減支撐價(jià)格反彈上行，在基本面供應(yīng)趨增需求疲軟的預(yù)期下，對(duì)待鋅價(jià)認(rèn)為上漲動(dòng)力有限。

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瑞達(dá)期貨：鋅價(jià)上行動(dòng)能減弱，低庫(kù)存對(duì)價(jià)格仍有支撐

宏觀面，美國(guó)ISM非制造業(yè)指數(shù)從11月的52.1上升至12月的54.1，疊加11月美國(guó)職位空缺意外增加，支撐美元走強(qiáng)基本面 ，上游鋅礦進(jìn)口量大幅回升，國(guó)內(nèi)外鋅礦加工費(fèi)有所回升，國(guó)內(nèi)冶煉廠生產(chǎn)虧損縮小，預(yù)計(jì)精煉鋅產(chǎn)量逐步恢復(fù)同時(shí)進(jìn)口窗口開(kāi)啟，刺激精鋅進(jìn)口繼續(xù)增加，為國(guó)內(nèi)市場(chǎng)供應(yīng)帶來(lái)一定補(bǔ)充需求端，下游進(jìn)入需求淡季，采購(gòu)需求逐漸轉(zhuǎn)淡，庫(kù)存去化放緩，但現(xiàn)貨升水維持偏高水平近期鋅價(jià)上行動(dòng)能減弱，不過(guò)低庫(kù)存對(duì)價(jià)格仍有支撐。

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瑞達(dá)期貨：近期鋅價(jià)上行動(dòng)能減弱，不過(guò)低庫(kù)存對(duì)價(jià)格仍有支撐

宏觀面，美國(guó)上周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)降至一個(gè)月以來(lái)的最低水平，顯示就業(yè)市場(chǎng)呈現(xiàn)韌性，美元指數(shù)高位運(yùn)行基本面 ，上游鋅礦進(jìn)口量大幅回升，國(guó)內(nèi)外鋅礦加工費(fèi)有所回升，國(guó)內(nèi)冶煉廠生產(chǎn)虧損縮小，預(yù)計(jì)精煉鋅產(chǎn)量逐步恢復(fù)同時(shí)進(jìn)口窗口開(kāi)啟，刺激精鋅進(jìn)口繼續(xù)增加，為國(guó)內(nèi)市場(chǎng)供應(yīng)帶來(lái)一定補(bǔ)充需求端，下游進(jìn)入需求淡季，不過(guò)鋅價(jià)下跌，市場(chǎng)采購(gòu)氛圍升溫，現(xiàn)貨升水表現(xiàn)堅(jiān)挺，國(guó)內(nèi)庫(kù)存去化明顯近期鋅價(jià)上行動(dòng)能減弱，不過(guò)低庫(kù)存對(duì)價(jià)格仍有支撐。

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瑞達(dá)期貨：鋅價(jià)上行動(dòng)能減弱，不過(guò)低庫(kù)存對(duì)價(jià)格仍有支撐

宏觀面，美國(guó)第三季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）環(huán)比年率終值為成長(zhǎng)3.1%，強(qiáng)于預(yù)期，美元指數(shù)延續(xù)強(qiáng)勢(shì)基本面 ，上游鋅礦進(jìn)口量維持較低水平，不過(guò)國(guó)內(nèi)外鋅礦加工費(fèi)有所回升，國(guó)內(nèi)冶煉廠生產(chǎn)虧損縮小，導(dǎo)致精煉鋅產(chǎn)量小幅回升同時(shí)進(jìn)口窗口開(kāi)啟，刺激精鋅進(jìn)口繼續(xù)增加，為國(guó)內(nèi)市場(chǎng)供應(yīng)帶來(lái)一定補(bǔ)充需求端，下游進(jìn)入需求淡季，下游加工企業(yè)開(kāi)工率逐步下降，下游采購(gòu)積極性轉(zhuǎn)淡，國(guó)內(nèi)庫(kù)存去化放緩近期鋅價(jià)上行動(dòng)能減弱，不過(guò)低庫(kù)存對(duì)價(jià)格仍有支撐。

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瑞達(dá)期貨：鋅庫(kù)存止降轉(zhuǎn)增

宏觀面，8月非農(nóng)增幅不及預(yù)期但失業(yè)率下降，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)本月的降息幅度產(chǎn)生疑慮，美元指數(shù)大幅波動(dòng)基本面，鋅礦端延續(xù)偏緊格局，加工費(fèi)TC降至低位，原料緊張緩慢傳導(dǎo)至冶煉端；冶煉端因原料緊缺和常規(guī)檢修造成減產(chǎn)，目前冶煉廠原料緊張的壓力上升，產(chǎn)量還將維持較低水平終端房地產(chǎn)疲軟拖累，目前訂單依舊偏弱，開(kāi)工率相對(duì)偏低，近期宏觀市場(chǎng)情緒轉(zhuǎn)弱，下游采購(gòu)備貨意愿轉(zhuǎn)淡，鋅庫(kù)存止降轉(zhuǎn)增預(yù)計(jì)鋅價(jià)震蕩調(diào)整技術(shù)面，滬鋅持倉(cāng)減量，多頭氛圍減弱，跌破MA60支撐。

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弘業(yè)期貨：庫(kù)存持續(xù)回落，鋅多單繼續(xù)持有

隔夜倫鋅小幅低開(kāi)企穩(wěn)反彈收下引線的小陽(yáng)線滬鋅晚間小幅低開(kāi)后反彈收陽(yáng)線國(guó)內(nèi)外礦9月月度加工費(fèi)環(huán)比繼續(xù)下降，國(guó)內(nèi)大型冶煉廠聯(lián)合減產(chǎn)，供應(yīng)預(yù)期進(jìn)一步下降淡季下游需求不景氣，但中期需求端預(yù)期仍較樂(lè)觀短期供需面偏強(qiáng)，庫(kù)存持續(xù)回落，鋅多單繼續(xù)持有后期關(guān)注冶煉廠動(dòng)態(tài)和下游需求情況

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弘業(yè)期貨：庫(kù)存持續(xù)累積，鋅短期難改弱勢(shì)震蕩格局

隔夜倫鋅探底回升收長(zhǎng)下引線的的小陽(yáng)線滬鋅晚間小幅低開(kāi)后反彈收中陽(yáng)線美元指數(shù)持全球礦山緊張局面延續(xù)，進(jìn)口礦補(bǔ)充回落，國(guó)內(nèi)礦端3月月度加工費(fèi)環(huán)比進(jìn)一步回落低利潤(rùn)下，國(guó)內(nèi)冶煉企業(yè)檢修延續(xù)，冶煉廠原料庫(kù)存降至較低水平預(yù)計(jì)短期供應(yīng)受限，但需求恢復(fù)不及預(yù)期，庫(kù)存持續(xù)累積，鋅短期難改弱勢(shì)震蕩格局中期礦端偏緊支撐較強(qiáng)，需求樂(lè)觀預(yù)期下，鋅回調(diào)后等做多機(jī)會(huì)

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弘業(yè)期貨：庫(kù)存持續(xù)累積，鋅短期回落或延續(xù)

隔夜倫鋅小幅低開(kāi)后沖高回落收長(zhǎng)上引線的小陽(yáng)線滬鋅晚間小幅低開(kāi)后回落收中陰線隔夜美元指數(shù)大漲，金屬承壓全球礦山緊張局面延續(xù)，進(jìn)口礦補(bǔ)充回落，國(guó)內(nèi)礦端3月月度加工費(fèi)環(huán)比進(jìn)一步回落低利潤(rùn)下，國(guó)內(nèi)冶煉企業(yè)檢修延續(xù)，冶煉廠原料庫(kù)存降至較低水平預(yù)計(jì)短期供應(yīng)受限，但需求恢復(fù)不及預(yù)期，庫(kù)存持續(xù)累積，鋅短期回落或延續(xù)中期礦端偏緊支撐較強(qiáng)，需求樂(lè)觀預(yù)期下，鋅回調(diào)后等做多機(jī)會(huì)

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弘業(yè)期貨：低庫(kù)存下，鋅價(jià)下方空間不宜太悲觀

隔夜倫鋅小幅高開(kāi)后弱勢(shì)震蕩收十字小陰線滬鋅晚間低開(kāi)后震蕩偏強(qiáng)收小陽(yáng)線年末海外礦山減產(chǎn)增加，國(guó)內(nèi)季節(jié)性礦山淡季，國(guó)內(nèi)外加工費(fèi)低位環(huán)比回落，礦端供應(yīng)緊張加劇國(guó)內(nèi)鋅冶煉利潤(rùn)回落至低點(diǎn)，部分地區(qū)冶煉廠超預(yù)期，中期鋅供應(yīng)壓力有望減緩下游鋅淡季需求弱于預(yù)期，下游陸續(xù)進(jìn)入放假狀態(tài)，加上華北地區(qū)環(huán)保升級(jí)需求受阻淡季需求重心有望逐漸下滑，鋅價(jià)震蕩偏弱，不過(guò)低庫(kù)存下，鋅價(jià)下方空間不宜太悲觀中長(zhǎng)期礦端緊張邏輯下，鋅價(jià)中長(zhǎng)期底部有望形成，投資者等待回調(diào)后做多機(jī)會(huì)。

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弘業(yè)期貨：低庫(kù)存下，鋅價(jià)下方支撐偏強(qiáng)

隔夜倫鋅平開(kāi)后震蕩收長(zhǎng)十字線滬鋅晚間小幅高開(kāi)后震蕩收十字線年末海外礦山減產(chǎn)增加，國(guó)內(nèi)季節(jié)性礦山淡季，國(guó)內(nèi)外加工費(fèi)低位環(huán)比回落，礦端供應(yīng)緊張加劇國(guó)內(nèi)鋅冶煉利潤(rùn)回落至低點(diǎn)，部分地區(qū)冶煉廠超預(yù)期，中期鋅供應(yīng)壓力有望減緩下游鋅淡季需求弱于預(yù)期，下游陸續(xù)進(jìn)入放假狀態(tài)，加上華北地區(qū)環(huán)保升級(jí)需求受阻不過(guò)國(guó)內(nèi)淡季累庫(kù)低于預(yù)期，低庫(kù)存下，鋅價(jià)下方支撐偏強(qiáng)，鋅價(jià)或繼續(xù)震蕩中長(zhǎng)期礦端緊張邏輯下，鋅價(jià)中長(zhǎng)期底部有望形成，投資者等待回調(diào)后做多機(jī)會(huì)。

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廣州期貨：鋅庫(kù)存激增壓制鋅價(jià)

倫鋅庫(kù)存突發(fā)激增，倫鋅注冊(cè)倉(cāng)單飆高至139%，帶動(dòng)鋅價(jià)下行基本面維持原料趨緊但冶煉端產(chǎn)量持續(xù)高位，下游需求淡旺季轉(zhuǎn)換，消費(fèi)環(huán)境未有明顯改善，鋅價(jià)承壓運(yùn)行

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廣州期貨：鋅市基本面驅(qū)動(dòng)偏弱，極低庫(kù)存限制下跌空間

海外宏觀情緒波動(dòng)，國(guó)內(nèi)制造業(yè)數(shù)據(jù)表現(xiàn)不及預(yù)期，宏觀承壓礦端供應(yīng)偏緊，加工費(fèi)走勢(shì)下行，目前冶煉端利潤(rùn)尚可維持生產(chǎn)，前期檢修產(chǎn)能恢復(fù)，進(jìn)口盈利窗口打開(kāi)，進(jìn)口鋅錠持續(xù)流入，旺季消費(fèi)轉(zhuǎn)弱，下游現(xiàn)貨交投較為平淡，鋅市絕對(duì)庫(kù)存極低支撐價(jià)格

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弘業(yè)期貨：低庫(kù)存對(duì)鋅價(jià)支撐走弱

隔夜倫鋅小幅低開(kāi)后弱勢(shì)震蕩收長(zhǎng)下引線的小陰線滬鋅晚間小幅高開(kāi)后反彈收中陽(yáng)線國(guó)內(nèi)外鋅礦加工費(fèi)維穩(wěn)，鋅礦供應(yīng)仍偏寬松，國(guó)內(nèi)冶煉企業(yè)維持盈利狀態(tài)9月鋅錠產(chǎn)量明顯回升，后期冶煉廠減產(chǎn)復(fù)產(chǎn)下，10月產(chǎn)量有望接近60萬(wàn)噸，供應(yīng)壓力較大下游旺季需求一般，國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨升水回落，國(guó)內(nèi)庫(kù)存累庫(kù)，低庫(kù)存對(duì)鋅價(jià)支撐走弱，短期鋅價(jià)震蕩，中期滬鋅逢高空策略不變

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弘業(yè)期貨：低庫(kù)存對(duì)鋅價(jià)支撐走弱，短期震蕩

隔夜倫鋅小幅低開(kāi)后弱勢(shì)震蕩收下引線的小陰線滬鋅晚間小幅高開(kāi)后震蕩收十字線8月國(guó)內(nèi)鋅精礦產(chǎn)量維持高位國(guó)內(nèi)外鋅礦端周度微降，鋅礦供應(yīng)仍偏寬松隨著冶煉廠檢修減產(chǎn)后逐步復(fù)產(chǎn)，10月產(chǎn)量有望接近60萬(wàn)噸，供應(yīng)壓力較大下游旺季需求回升，但國(guó)內(nèi)庫(kù)存累庫(kù)，低庫(kù)存對(duì)鋅價(jià)支撐走弱，短期震蕩，中期滬鋅逢高空策略不變

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弘業(yè)期貨：低庫(kù)存對(duì)鋅價(jià)支撐走弱，中期滬鋅逢高空策略不變

隔夜倫鋅小幅高開(kāi)后沖高回落收上引線的小陽(yáng)線滬鋅晚間小幅高開(kāi)后弱勢(shì)震蕩十字小陰線8月國(guó)內(nèi)鋅精礦產(chǎn)量維持高位國(guó)內(nèi)外鋅礦端周度微降，鋅礦供應(yīng)仍偏寬松隨著冶煉廠檢修減產(chǎn)后逐步復(fù)產(chǎn)，10月產(chǎn)量有望接近60萬(wàn)噸，供應(yīng)壓力較大下游旺季需求回升，但國(guó)內(nèi)庫(kù)存累庫(kù)，低庫(kù)存對(duì)鋅價(jià)支撐走弱，中期滬鋅逢高空策略不變

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弘業(yè)期貨：低庫(kù)存對(duì)鋅價(jià)支撐走弱

隔夜倫鋅小幅高開(kāi)后弱勢(shì)震蕩收小陰線滬鋅晚間小幅低開(kāi)后回落收小陰線8國(guó)內(nèi)鋅精礦產(chǎn)量維持高位國(guó)內(nèi)外鋅礦端周度微降，鋅礦供應(yīng)仍偏寬松隨著冶煉廠檢修減產(chǎn)后逐步復(fù)產(chǎn)，10月產(chǎn)量有望接近60萬(wàn)噸，供應(yīng)壓力較大下游旺季需求回升，但國(guó)內(nèi)庫(kù)存累庫(kù)，低庫(kù)存對(duì)鋅價(jià)支撐走弱，中期滬鋅逢高空策略不變

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弘業(yè)期貨：預(yù)計(jì)短期低庫(kù)存和現(xiàn)貨升水下，鋅價(jià)震蕩偏強(qiáng)

隔夜倫鋅小幅高開(kāi)后繼續(xù)反彈收中陽(yáng)線滬鋅晚間小幅高開(kāi)后繼續(xù)反彈收陽(yáng)線國(guó)內(nèi)外鋅礦端周度加工費(fèi)雙雙回落，但鋅供應(yīng)仍偏寬松8月冶煉產(chǎn)繼續(xù)減產(chǎn)，內(nèi)蒙等地復(fù)產(chǎn)緩慢，8月國(guó)內(nèi)鋅產(chǎn)量環(huán)比回落，低于預(yù)期，不過(guò)隨著冶煉廠減產(chǎn)結(jié)束后，供應(yīng)壓力有望逐漸增加下游需求維持穩(wěn)定，鋅價(jià)走高后，下游采購(gòu)畏高情緒加大，國(guó)內(nèi)庫(kù)存累積預(yù)計(jì)短期低庫(kù)存和現(xiàn)貨升水下，鋅價(jià)震蕩偏強(qiáng)中期供應(yīng)逐漸回升，需求提升有限，累庫(kù)壓力下，鋅價(jià)中期繼續(xù)偏弱。

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2023年9月8日期貨交易所會(huì)員鋅庫(kù)存周報(bào)

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