Mysteel：鋅跨期套利研究

本文主要基于對鋅供需基本面的分析，結合期貨品種跨期套利基本模型，對當前鋅價的期限結構、價格走勢、不同期限結構下的跨期套利策略進行深度分析，并對當前以及后續(xù)鋅供需格局、期限結構的演變、套期策略進行合理研判本文的宗旨是期貨為現(xiàn)貨服務 滬鋅期限結構的轉變 商品期限結構的變化，往往意味著該品種基本面的轉變兩種最為常見的期限結構分別是Contango結構和Back結構，在Contango結構下，意味著該市場為正向市場，而在Back結構下，則意味著該品種處于反向市場。

主編視角

Mysteel鉛鋅晨會紀要20230307

鋅錠：昨天鋅價整體先抑后揚上周上海市場現(xiàn)貨鋅錠對滬鋅04合約平水附近；天津市場對滬鋅04合約貼水40-70元/噸；佛山市場對滬鋅04合約升水10-20元/噸昨天鋅錠市場成交整體較好，有大戶出貨1000噸左右，鋅下游積極備貨3月份利好政策較多，國內市場在積極釋放需求和擴大內需，操作建議逢低做多或者觀望 氧化鋅：期貨鋅價前一交易日走勢回升，氧化鋅市場來看，整體價格變化略有上浮，山東鋅渣產(chǎn)氧化鋅報價21100元/噸，鋅錠產(chǎn)氧化鋅22000元/噸。

日報

Mysteel鉛鋅晨會紀要20230302

昨天市場成交整體較低，主要還是貿易商間流轉為主，華南市場受云南電力緊張減產(chǎn)影響，佛山市場升貼水上調后持穩(wěn)受宏觀情緒帶動，鋅價偏強運行，但鋅消費偏低，預計滬鋅壓力位23800元/噸，操作建議逢高做空或保值 氧化鋅：期貨鋅價前一交易日走勢繼續(xù)回升，氧化鋅市場來看，整體價格變化較小，江蘇鋅渣產(chǎn)氧化鋅報價20800元/噸，鋅錠產(chǎn)氧化鋅21500元/噸目前訂單同比月初有所下降，仍舊以長單為主。

行情簡評

Mysteel鉛鋅晨會紀要20230228

鋅錠：昨天鋅價整體震蕩偏弱運行，夜盤滬鋅小幅上漲昨天上海市場現(xiàn)貨鋅錠對03合約貼水15至升水0元/噸；天津市場對03合約貼水30-50元/噸；佛山市場對04合約貼水40元/噸昨天市場成交整體偏好，鋅下游客戶積極備庫，部分貿易商也積極買貨，對后市較為看好短期內鋅價在23100元/噸上下震蕩，操作建議逢低做多 氧化鋅：期貨鋅價前一交易日走勢小幅回升，氧化鋅市場來看，整體價格變化較小，目前訂單同比月初有所下降，下游繼續(xù)觀望為主，預計未來氧化鋅訂單偏淡為主。

行情簡評

Mysteel鉛鋅晨會紀要20230227

鋅錠：上周鋅價整體先揚后抑，上周五夜盤大幅回調上周上海市場現(xiàn)貨鋅錠對03合約貼水20元/噸；天津市場對03合約貼水30-50元/噸；佛山市場貼水60元/噸市場升貼水在下調，貿易商情緒較為悲觀上周市場成交整體較差，下游接貨少，主要是貿易商間流轉目前鋅價偏弱，本周將繼續(xù)下跌，滬鋅有可能繼續(xù)跌破23000元/噸，建議先觀望然后再逢低做多 氧化鋅：期貨鋅價前一交易日走勢回落，氧化鋅市場來看，整體價格小幅回落，目前訂單同比月初有所下降，下游繼續(xù)觀望為主，預計未來氧化鋅訂單偏淡為主。

行情簡評

百年建筑早報：推動大型風電光伏基地和水電、核電建設，混凝土產(chǎn)能利用率提升2.76個百分點

◎國內商品期貨收盤走勢分化，燃料油、尿素、焦炭、原油、螺紋鋼、焦煤漲逾2%；滬鎳、滬鋅跌逾1% ◎港股：恒生指數(shù)收盤漲0.84%，恒生科技指數(shù)漲1.83% 二、價格詳情》 三、產(chǎn)業(yè) 【鋼材】 ◎2023年1月份，70個大中城市中商品住宅銷售價格環(huán)比上漲城市個數(shù)增加；一線城市商品住宅銷售價格環(huán)比轉漲、二三線城市環(huán)比降勢趨緩，一線城市商品住宅銷售價格同比上漲、二三線城市同比下降。

熱點文章

Mysteel鉛鋅晨會紀要20230209

鋅錠：昨天滬鋅價格走勢震蕩偏弱運行昨天上海市場報價03+10元/噸；天津市場報價03-40元/噸，部分國產(chǎn)品牌如馳宏紅燁報價03-70元/噸；佛山市場報價03-60元/噸左右，現(xiàn)貨還是以貼水為主據(jù)貿易商反饋昨天市場成交整體較淡目前鋅錠還是處于一個累庫周期，鋅價低位徘徊，但23000元/噸有較強支撐，操作建議逢低做多 氧化鋅：期貨夜盤鋅價弱勢回調，氧化鋅市場來看，整體價格變化浮動較小。

行情簡評

Mysteel鉛鋅晨會紀要20230210

安徽某鋅錠生產(chǎn)企業(yè)50品位鋅精礦加工費5900元/金屬噸到廠，較1月份持平，原料庫存3萬噸 鋅錠：昨天滬鋅價格走勢震蕩運行昨天上海市場報價03+10元/噸，部分貿易商小幅貼水出貨；天津市場報價03-40元/噸，部分國產(chǎn)品牌如馳宏紅燁報價03-60元/噸；佛山市場報價03-60元/噸左右，現(xiàn)貨還是以貼水為主據(jù)貿易商反饋昨天市場成交整體較好，有大戶成交千噸，少部分貿易商說成交不好 氧化鋅：期貨夜盤鋅價小幅回升，氧化鋅市場來看，整體價格變化浮動較小。

行情簡評

Mysteel鉛鋅晨會紀要20230208

鋅錠：昨天滬鋅價格走勢震蕩運行，夜盤拉漲主要受宏觀美元走弱影響昨天上海市場報價03-20~03+10元/噸，天津市場報價03-50~03+0元/噸，佛山市場報價03-40元/噸左右，現(xiàn)貨升貼水偏穩(wěn)昨天市場成交整體較好，較周一成交稍微偏差點目前看滬鋅主力壓力位23900元/噸 氧化鋅：期貨夜盤鋅價小幅波動，氧化鋅市場來看，整體價格變化浮動較小河北山東企業(yè)訂單比較平穩(wěn)，江蘇地區(qū)訂單回升，整體來看氧化鋅市場目前有回升的趨勢，預計鋅價走低利好氧化鋅行情。

行情簡評

Mysteel鉛鋅晨會紀要20230207

內蒙古某鋅錠生產(chǎn)企業(yè)50品位鋅精礦加工費6500元/金屬噸到廠,和1月份持平，未做調整 鋅錠：昨天滬鋅價格走勢震蕩偏弱昨天上海市場報價03+20元/噸左右，天津市場報價03-30元/噸左右，佛山市場報價03-50元/噸，現(xiàn)貨升貼水上調昨天市場成交較好，一是鋅下游剛開工，需要采購原料，二是鋅價剛好下跌，適合采購目前看23000元/噸是滬鋅主力比較強的支撐點，操作建議逢低做多 氧化鋅：期貨夜盤鋅價小幅波動，氧化鋅市場來看，整體價格變化浮動較小。

行情簡評

百年建筑早報：ChatGPT概念股掀漲停潮，多地重大項目集中開工

◎國內商品期貨收盤走勢分化，滬銀、滬錫跌逾4%，滬鎳跌逾3%，低硫燃油、滬鋅、原油跌逾2%；生豬、棕櫚油漲逾2%，焦煤、菜粕、豆粕、液化石油氣漲逾1% ◎恒生指數(shù)收盤跌2.02%，恒生科技指數(shù)跌3.65% 二、價格詳情》 三、產(chǎn)業(yè) 【鋼材】 ◎近日，中共河南省委、河南省人民政府印發(fā)《河南省碳達峰實施方案》,搶抓發(fā)展機遇，大力發(fā)展低碳高效產(chǎn)業(yè)，加快傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)綠色轉型，堅決遏制“兩高一低”（高耗能、高排放、低水平）項目盲目發(fā)展，構建綠色低碳循環(huán)產(chǎn)業(yè)體系。

熱點文章

百年建筑早報：2023全年基建投資有望保持高景氣度，10000+工程項目開復工調研即將發(fā)布

恒生科技指數(shù)跌4.84% ◎大宗：國內商品期貨收盤走勢分化，液化石油氣漲逾5%，白糖漲逾3%，滬鎳、滬錫漲逾2%，鐵礦石、紅棗、蘋果、紙漿等漲逾1%；玻璃、生豬跌逾5%，滬鋅、尿素、燃油、國際銅、焦煤、滬銅、原油、硅鐵跌逾1% 二、價格詳情》 三、產(chǎn)業(yè) 【鋼材】 ◎春節(jié)前，各省份兩會舉行，政府工作報告全文陸續(xù)公布。

日評

百年建筑早報：人民幣對美元匯率升破6.7寫下半年新高，華東砂石均價環(huán)比下跌0.3%

一、聚焦 【政策】 ◎國家統(tǒng)計局：12月一線城市商品住宅銷售價格同比上漲，二三線城市同比下降 ◎31個省區(qū)市錨定2023年經(jīng)濟發(fā)展目標航速，半數(shù)以上超過5.5% ◎百度地圖：預計1月27日（正月初六）或將迎來春節(jié)假期人口遷徙和高速擁堵高峰 ◎隨著投資者評估中國重新開放的影響，石油企穩(wěn) ◎人民幣對美元匯率一度升破6.7寫下半年新高 【金融】 ◎A股：滬指放量漲超1%重返3200點，北向資金凈買入超150億元 ◎港股：恒生指數(shù)收盤漲0.04%，恒生科技指數(shù)跌1.06% ◎大宗：國內商品期貨收盤走勢分化，鐵礦石跌逾4%，滬鎳、尿素、錳硅、熱卷、螺紋鋼跌逾1%；滬錫、低硫燃油漲逾2%，生豬、滬銀、滬鋅、原油、紙漿漲逾1%。

日評

百年建筑早報：華夏銀行與重點房企簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，華東多地水泥價格再次下跌

◎大宗：國內商品期貨收盤走勢分化，焦炭、焦煤漲逾3%，硅鐵、不銹鋼、花生漲逾2%，滬銀、錳硅、國際銅、滬銅、尿素、液化石油氣、滬鋅漲逾1%；紙漿、鐵礦石跌逾2%，低硫燃油跌逾1% 二、價格 三、產(chǎn)業(yè) 【鋼材】 ◎天津市生態(tài)環(huán)境局：到2025年，全市綠色制造單位達到300家，電爐鋼比例達到25%左右，冶金、石化化工等重點領域能效達到標桿水平產(chǎn)能比例超過30%，規(guī)模以上工業(yè)單位增加值能耗下降高于全市單位地區(qū)生產(chǎn)總值能耗下降水平。

日評

Mysteel鉛鋅晨會紀要20221101

福建市場價格下跌 ，出貨抬升，月產(chǎn)1千噸廠家，出貨70來噸，表示出貨抬升，有采購鋅錠原料，廠內庫存較好，短期鋅價看好 氧化鋅：期貨鋅價前一交易日弱勢調整，滬鋅主力合約跌765 元/噸報收于22310元/噸氧化鋅市場來看，鋅價調整較大，對氧化鋅價格形成一定沖擊，價格預計將迎來大幅降低短期鋅價走勢回落，生產(chǎn)企業(yè)原料方面逐步備庫。

日報

Mysteel鉛鋅晨會紀要20221031

氧化鋅：期貨鋅價前一交易日弱勢調整，滬鋅主力合約跌735元/噸報收于23165元/噸氧化鋅市場來看，鋅價調整較大，對氧化鋅價格形成一定沖擊，價格預計將迎來大幅降低短期鋅價走勢回落，生產(chǎn)企業(yè)原料方面逐步備庫下游方面接貨意愿不強，市場價格競爭較為明顯，下游優(yōu)先采購低價貨源

日報

Mysteel鉛鋅晨會紀要20221028

月產(chǎn)800噸廠家出貨20噸不到，訂單減弱，廠內有一定庫存，但依舊看空后市鋅價走勢福建市場價格上漲，出貨減弱，月產(chǎn)1千噸廠家，出貨一車不到，表示出貨減弱，沒有采購鋅錠原料，廠內庫存一般，短期鋅價看震蕩走勢 氧化鋅：期貨鋅價前一交易日弱勢調整，滬鋅主力合約跌10元/噸報收于24150元/噸氧化鋅市場來看，鋅價周內區(qū)間調整，對市場參與者影響不大。

日報

Mysteel鉛鋅晨會紀要20221026

月產(chǎn)800噸廠家出貨一車不到，訂單減弱，繼續(xù)少量補充鋅錠原料庫存，但依舊看空后市鋅價走勢福建市場價格下跌，出貨減弱，月產(chǎn)1千噸廠家，出貨50來噸，表示出貨減弱，但整體下游訂單沒有持續(xù)向好，后期依舊看空鋅價走勢，有少量采購鋅錠原料 氧化鋅：期貨鋅價前一交易日區(qū)間有所下滑，倫鋅跌12.5美元/噸報收于2887.5美元/噸；滬鋅主力合約跌270元/噸報收于24290元/噸。

日報

Mysteel鉛鋅晨會紀要20220906

月產(chǎn)1千噸的廠家出貨1車不到，表示價格上漲，出貨減弱正常，有少量采購鋅錠原料，短期鋅價看企穩(wěn)江浙市場價格上漲，合金成交一般月產(chǎn)1.5千多噸的廠家，出貨40來噸，表示價格企穩(wěn)上漲，下游采購情緒一般，依舊不看好當前鋅價月產(chǎn)1噸廠家出貨30來噸，下游訂單減弱，對9月消費不太樂觀福建市場價格上漲，出貨減弱，月產(chǎn)1千噸廠家，今日出貨30來噸，表示出貨一般下游基本上為剛需采購，短期看好鋅價走勢 氧化鋅： 期貨鋅價前一交易有所回升，倫鋅漲7.5美元/噸報收于3201.5美元/噸；滬鋅主力合約漲475元/噸收于24230元/噸。

日報

Mysteel鉛鋅晨會紀要20220819

江浙市場價格下跌，合金成交一般月產(chǎn)1千多噸的廠家，出貨一車，表示本周只有昨日出貨較好，當前價格還是多為剛需補庫，不看好當前鋅價月產(chǎn)八百噸廠家出貨20噸不到，表示生意依舊偏淡，不看好當前鋅價走勢，有采購鋅錠原料福建市場價格下跌，訂單一般，月產(chǎn)2千噸廠家，出貨2車多，表示當前價格還是偏高，下游多為觀望，不看好后市鋅價走勢 氧化鋅：期貨鋅價前一交易日小幅回落，倫鋅跌4美元/噸報收于3478美元/噸；滬鋅主力合約跌55元/噸報收于24835元/噸。

日報