[隆眾聚焦]：關(guān)稅政策下的紙漿市場：從情緒恐慌到結(jié)構(gòu)重構(gòu)的博弈

熱點(diǎn)聚焦

[瓦楞紙、箱板紙?jiān)略u(píng)]：瓦楞及箱板紙市場弱勢震蕩（2025年4月）

4月紙漿市場整體呈現(xiàn)闊葉領(lǐng)跌、針葉跟弱的震蕩下行趨勢影響本月價(jià)格變動(dòng)的主要原因：一、闊葉漿供需矛盾激化闊葉漿流通貨源充裕，貿(mào)易商拋貨壓力加劇，現(xiàn)貨價(jià)格陰跌不止；疊加下游開工率下調(diào)，闊葉漿采購需求減少，紙廠壓價(jià)心態(tài)主導(dǎo)市場二、針闊價(jià)差聯(lián)動(dòng)壓制針葉漿闊葉漿價(jià)格持續(xù)下探，紙廠為降成本增加闊葉漿用量，針葉漿需求邊際減弱三、期貨與庫存壓制情緒中美關(guān)稅政策沖擊引發(fā)期貨月初恐慌性下跌，主力合約一度跌破5200元/噸；港口庫存維持200萬噸高位，去庫速度減緩，加劇市場看空預(yù)期。

月評(píng)

[文化用紙?jiān)略u(píng)]：市場成交低迷，紙價(jià)弱勢盤整（2025年4月）

4月紙漿市場整體呈現(xiàn)闊葉領(lǐng)跌、針葉跟弱的震蕩下行趨勢影響本月價(jià)格變動(dòng)的主要原因：一、闊葉漿供需矛盾激化闊葉漿流通貨源充裕，貿(mào)易商拋貨壓力加劇，現(xiàn)貨價(jià)格陰跌不止；疊加下游開工率下調(diào)，闊葉漿采購需求減少，紙廠壓價(jià)心態(tài)主導(dǎo)市場二、針闊價(jià)差聯(lián)動(dòng)壓制針葉漿闊葉漿價(jià)格持續(xù)下探，紙廠為降成本增加闊葉漿用量，針葉漿需求邊際減弱三、期貨與庫存壓制情緒中美關(guān)稅政策沖擊引發(fā)期貨月初恐慌性下跌，主力合約一度跌破5200元/噸；港口庫存維持200萬噸高位，去庫速度減緩，加劇市場看空預(yù)期。

月評(píng)

[白板紙、白卡紙?jiān)略u(píng)]：4月份需求支撐乏力，白紙板行情繼續(xù)下探（2025年4月）

4月紙漿市場整體呈現(xiàn)闊葉領(lǐng)跌、針葉跟弱的震蕩下行趨勢影響本月價(jià)格變動(dòng)的主要原因：一、闊葉漿供需矛盾激化闊葉漿流通貨源充裕，貿(mào)易商拋貨壓力加劇，現(xiàn)貨價(jià)格陰跌不止；疊加下游開工率下調(diào)，闊葉漿采購需求減少，紙廠壓價(jià)心態(tài)主導(dǎo)市場二、針闊價(jià)差聯(lián)動(dòng)壓制針葉漿闊葉漿價(jià)格持續(xù)下探，紙廠為降成本增加闊葉漿用量，針葉漿需求邊際減弱三、期貨與庫存壓制情緒中美關(guān)稅政策沖擊引發(fā)期貨月初恐慌性下跌，主力合約一度跌破5200元/噸；港口庫存維持200萬噸高位，去庫速度減緩，加劇市場看空預(yù)期。

月評(píng)

[紙漿月評(píng)]：紙漿市場供需雙弱，漿價(jià)延續(xù)下探（2025年4月）

4月紙漿市場整體呈現(xiàn)闊葉領(lǐng)跌、針葉跟弱的震蕩下行趨勢影響本月價(jià)格變動(dòng)的主要原因：一、闊葉漿供需矛盾激化闊葉漿流通貨源充裕，貿(mào)易商拋貨壓力加劇，現(xiàn)貨價(jià)格陰跌不止；疊加下游開工率下調(diào)，闊葉漿采購需求減少，紙廠壓價(jià)心態(tài)主導(dǎo)市場二、針闊價(jià)差聯(lián)動(dòng)壓制針葉漿闊葉漿價(jià)格持續(xù)下探，紙廠為降成本增加闊葉漿用量，針葉漿需求邊際減弱三、期貨與庫存壓制情緒中美關(guān)稅政策沖擊引發(fā)期貨月初恐慌性下跌，主力合約一度跌破5200元/噸；港口庫存維持200萬噸高位，去庫速度減緩，加劇市場看空預(yù)期。

月評(píng)

[牛皮紙周評(píng)]：市場價(jià)格波動(dòng)減弱（20250411-0417）

3.影響因素分析 本周期內(nèi)紙漿價(jià)格呈現(xiàn)針闊分化、弱勢主導(dǎo)的局面，隆眾資訊分析本周期紙漿價(jià)格波動(dòng)的主要原因：一、期貨盤面周內(nèi)波動(dòng)收窄，主力合約圍繞5350元/噸震蕩，現(xiàn)貨價(jià)格被動(dòng)跟隨，交投以小單基差交易為主。

周評(píng)

[隆眾聚焦]：中國對(duì)美國來源紙漿進(jìn)口關(guān)稅加征34%，市場影響如何？

當(dāng)前上海期貨交易所紙漿期貨交割品為加拿大、智利、俄羅斯等進(jìn)口漿，美國品牌未被納入交割目錄這意味著期貨價(jià)格更多反映可交割品供需，加征關(guān)稅政策對(duì)紙漿期貨的作用將主要體現(xiàn)為市場情緒驅(qū)動(dòng) 而2025年4月7日關(guān)稅政策發(fā)布后首個(gè)交易日，紙漿期貨開盤觸及跌停后反彈，表面看政策利多未顯，實(shí)則反映市場邏輯分化一是美國政府全球加稅引發(fā)系統(tǒng)性恐慌，紙漿作為小品種受流動(dòng)性擠兌影響被迫跟跌；二是進(jìn)口來源于美國的紙漿品牌無法參與期貨交割，關(guān)稅成本上漲僅作用于現(xiàn)貨端，期貨定價(jià)仍錨定俄羅斯、智利等交割品。

熱點(diǎn)聚焦

[生活用紙周評(píng)]：弱勢走低（20250404-0410）

二、國產(chǎn)化機(jī)漿維持低價(jià)剛需訂單交投節(jié)奏，漿價(jià)在盈虧平衡線附近波動(dòng)，需求端占據(jù)主導(dǎo)地位下，市場出貨有限隆眾資訊預(yù)計(jì)下周期國產(chǎn)木漿市場價(jià)格觀望整理，頭部漿企延續(xù)檢修計(jì)劃，建議關(guān)注紙漿期貨面波動(dòng)走勢對(duì)市場影響及下游紙企入市采購情緒變動(dòng) 2)非木漿市場：本周國產(chǎn)非木漿市場價(jià)格區(qū)間內(nèi)調(diào)整運(yùn)行，近期市場消息面相對(duì)平靜，受關(guān)稅博弈影響，場內(nèi)整體交投氣氛不佳，疊加需求端訂單釋放節(jié)奏緩慢，市場暫無明顯變動(dòng)。

周評(píng)

[雙氧水]：雙氧水周評(píng)（20250404-20250410）

化工 無機(jī)化工，山東無棣永利鹽業(yè)

價(jià)格走勢

[燒堿周評(píng)]燒堿去庫不及預(yù)期，主廠區(qū)價(jià)格明顯下行（20250404-20250410）

隆眾資訊分析本周國產(chǎn)紙漿價(jià)格波動(dòng)的原因：一、周期內(nèi)國產(chǎn)闊葉漿市場商談重心繼續(xù)低位運(yùn)行，頭部漿價(jià)進(jìn)入檢修期，但市場下游需求疲乏清淡，紙廠對(duì)高位漿價(jià)采購積極性一般，拖累漿市二、國產(chǎn)化機(jī)漿維持低價(jià)剛需訂單交投節(jié)奏，漿價(jià)在盈虧平衡線附近波動(dòng)，需求端占據(jù)主導(dǎo)地位下，市場出貨有限隆眾資訊預(yù)計(jì)下周期國產(chǎn)木漿市場價(jià)格觀望整理，頭部漿企延續(xù)檢修計(jì)劃，建議關(guān)注紙漿期貨面波動(dòng)走勢對(duì)市場影響及下游紙企入市采購情緒變動(dòng) 4. 燒堿后市預(yù)測及分析供應(yīng)預(yù)測： 供應(yīng)預(yù)測：隆眾測算，下周來看，華東1套設(shè)備已于本周期末逐步降負(fù)進(jìn)入檢修，西南及西北各存在1套設(shè)備檢修計(jì)劃，但華北1套設(shè)備存在恢復(fù)預(yù)期，因此綜合來看，預(yù)計(jì)下周燒堿產(chǎn)能利用率或在83.5%左右，周產(chǎn)量80.3萬噸左右。

周評(píng)

[紙漿日評(píng)]：紙漿市場恐慌向下（20250407）

1、今日摘要 ①、今日紙漿市場價(jià)格顯著下挫，針葉漿主流品牌跌幅達(dá)50-100元/噸，市場恐慌情緒蔓延。

每日點(diǎn)評(píng)

[牛皮紙周評(píng)]：月初市場觀望為主（20250328-0403）

3.影響因素分析 本周期內(nèi)紙漿價(jià)格延續(xù)弱勢震蕩格局，針葉漿現(xiàn)貨價(jià)格隨期貨盤面波動(dòng)下行，闊葉漿均價(jià)進(jìn)一步下探。

周評(píng)

[隆眾聚焦]：跌跌不休的紙漿市場何時(shí)休？

熱點(diǎn)聚焦

[紙漿]：紙漿市場午間評(píng)述（20250407）

午評(píng)

[紙漿月評(píng)]：弱勢震蕩 紙漿市場商談重心低位運(yùn)行（2025年3月）

3月份國內(nèi)紙漿現(xiàn)貨市場呈現(xiàn)弱勢震蕩格局，價(jià)格中樞下移影響本月價(jià)格變動(dòng)的主要原因：一、3月國際漿廠密集釋放檢修、轉(zhuǎn)產(chǎn)計(jì)劃，但市場對(duì)執(zhí)行力度存疑外盤報(bào)價(jià)維持高位導(dǎo)致國內(nèi)現(xiàn)貨倒掛幅度擴(kuò)大，承壓紙漿市場二、本月原紙市場全線承壓，部分紙廠開工率下降，紙廠出貨不暢，壓制市場采購意愿三、庫存與期貨壓制情緒，港口庫存雖連續(xù)去庫，但絕對(duì)量仍高于五年均值，且期貨盤面下探趨勢顯著，進(jìn)一步打壓市場信心。

月評(píng)

[瓦楞紙、箱板紙?jiān)略u(píng)]：瓦楞及箱板紙市場加速下探（2025年3月）

3月份國內(nèi)紙漿現(xiàn)貨市場呈現(xiàn)弱勢震蕩格局，價(jià)格中樞下移影響本月價(jià)格變動(dòng)的主要原因：一、3月國際漿廠密集釋放檢修、轉(zhuǎn)產(chǎn)計(jì)劃，但市場對(duì)執(zhí)行力度存疑外盤報(bào)價(jià)維持高位導(dǎo)致國內(nèi)現(xiàn)貨倒掛幅度擴(kuò)大，承壓紙漿市場二、本月原紙市場全線承壓，部分紙廠開工率下降，紙廠出貨不暢，壓制市場采購意愿三、庫存與期貨壓制情緒，港口庫存雖連續(xù)去庫，但絕對(duì)量仍高于五年均值，且期貨盤面下探趨勢顯著，進(jìn)一步打壓市場信心 隆眾預(yù)計(jì)：4月為傳統(tǒng)淡季，原紙需求或進(jìn)一步收縮；港口庫存消化仍需時(shí)間周期，供應(yīng)寬松未改；但紙漿外盤倒掛，貿(mào)易商大幅降價(jià)空間有限。

月評(píng)

[文化用紙?jiān)略u(píng)]：供需博弈加劇，市場成交偏淡（2025年3月）

3月份國內(nèi)紙漿現(xiàn)貨市場呈現(xiàn)弱勢震蕩格局，價(jià)格中樞下移影響本月價(jià)格變動(dòng)的主要原因：一、3月國際漿廠密集釋放檢修、轉(zhuǎn)產(chǎn)計(jì)劃，但市場對(duì)執(zhí)行力度存疑外盤報(bào)價(jià)維持高位導(dǎo)致國內(nèi)現(xiàn)貨倒掛幅度擴(kuò)大，承壓紙漿市場二、本月原紙市場全線承壓，部分紙廠開工率下降，紙廠出貨不暢，壓制市場采購意愿三、庫存與期貨壓制情緒，港口庫存雖連續(xù)去庫，但絕對(duì)量仍高于五年均值，且期貨盤面下探趨勢顯著，進(jìn)一步打壓市場信心 國產(chǎn)木漿：3月國產(chǎn)木漿市場價(jià)格區(qū)間下行為主，月內(nèi)市場整體交投情緒持續(xù)清淡，盡管月內(nèi)貿(mào)易面成交節(jié)奏尚可，但下游紙企消化緩慢，部分紙企進(jìn)入傳統(tǒng)淡季后紙企開工水平下降，對(duì)原料紙漿消耗節(jié)奏大打折扣。

月評(píng)

[牛皮紙?jiān)略u(píng)]：需求支撐乏力 牛皮紙價(jià)格松動(dòng)（2025年3月）

影響本月價(jià)格變動(dòng)的主要原因：一、3月國際漿廠密集釋放檢修、轉(zhuǎn)產(chǎn)計(jì)劃，但市場對(duì)執(zhí)行力度存疑外盤報(bào)價(jià)維持高位導(dǎo)致國內(nèi)現(xiàn)貨倒掛幅度擴(kuò)大，承壓紙漿市場二、本月原紙市場全線承壓，部分紙廠開工率下降，紙廠出貨不暢，壓制市場采購意愿三、庫存與期貨壓制情緒，港口庫存雖連續(xù)去庫，但絕對(duì)量仍高于五年均值，且期貨盤面下探趨勢顯著，進(jìn)一步打壓市場信心 4.下月市場預(yù)測 4月份國內(nèi)紙廠預(yù)計(jì)保持以銷定產(chǎn)策略，開工狀態(tài)穩(wěn)定，下游采購仍以剛需為主，市場交投氛圍預(yù)計(jì)清淡，供需弱平衡。

月評(píng)

[白板紙、白卡紙?jiān)略u(píng)]：3月份需求增量釋放有限，白紙板行情下行（2025年3月）

影響本月價(jià)格變動(dòng)的主要原因：一、3月國際漿廠密集釋放檢修、轉(zhuǎn)產(chǎn)計(jì)劃，但市場對(duì)執(zhí)行力度存疑外盤報(bào)價(jià)維持高位導(dǎo)致國內(nèi)現(xiàn)貨倒掛幅度擴(kuò)大，承壓紙漿市場二、本月原紙市場全線承壓，部分紙廠開工率下降，紙廠出貨不暢，壓制市場采購意愿三、庫存與期貨壓制情緒，港口庫存雖連續(xù)去庫，但絕對(duì)量仍高于五年均值，且期貨盤面下探趨勢顯著，進(jìn)一步打壓市場信心 4、下月市場預(yù)測 4月大部分紙廠開工運(yùn)行平穩(wěn)，個(gè)別紙廠交叉生產(chǎn)白板紙，同時(shí)新產(chǎn)能正逐步釋放中，預(yù)計(jì)白板紙供應(yīng)量增加；進(jìn)入二季度后將進(jìn)入行業(yè)銷售淡季，終端需求轉(zhuǎn)弱，利空白板紙行情。

月評(píng)

[牛皮紙周評(píng)]：紙廠保持以銷定產(chǎn)策略（20250228-0306）

3.影響因素分析 本周期內(nèi)紙漿價(jià)格區(qū)間下降，隆眾資訊分析本周期紙漿價(jià)格波動(dòng)的主要原因：一、周期內(nèi)期貨主力合約持續(xù)下跌，期貨與現(xiàn)貨基差持續(xù)收窄，引發(fā)市場對(duì)遠(yuǎn)期供需失衡的擔(dān)憂，拖累現(xiàn)貨市場情緒。

周評(píng)