中信建投期貨：滬鋁05合約運行區(qū)間20500-21100元/噸

隔夜滬鋁震蕩偏弱，倫鋁小幅下跌美國3月制造業(yè)PMI初值意外重回萎縮，服務業(yè)PMI優(yōu)于預期但前景信心低迷、關稅導致材料成本飆漲不過特朗普關稅立場有所軟化，美元小幅走強，美債收益率小幅回升基本面看LME鋁庫存持續(xù)下滑，倫鋁走勢偏強，進口窗口持續(xù)關閉，1-2月進口鋁錠同比下滑25%，國內供給壓力有所緩解周一國內鋁錠及鋁棒庫存保持去化，下游企業(yè)采購情緒尚可現(xiàn)貨端持貨商挺價出售，市場均價到小升水成交，短期基本面仍給與鋁價支撐。

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中信建投期貨：氧化鋁05合約運行區(qū)間2900-3200元/噸

隔夜氧化鋁期貨沖高小幅回落，現(xiàn)貨價格小幅下跌目前海外氧化鋁價格最新成交價格下跌至395美元/噸，出口窗口再次關閉按目前成交價算晉豫地區(qū)多數(shù)氧化鋁生產企業(yè)面臨虧損，同時也接近山東地區(qū)成本線目前部分氧化鋁企業(yè)檢修逐步提上議程，也有部分氧化鋁廠因礦石供應問題而出現(xiàn)壓產，但總體而言大規(guī)模減產的意愿暫不強烈截至上周五，全國氧化鋁運行9290萬噸，較之前降70萬噸，開工率85.8%電解鋁運行產能4403.4萬噸，二者平衡系數(shù)為2.11，處于供應偏寬松階段。

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螺紋鋼期貨延續(xù)05-10合約反套邏輯

A 反套邏輯 通過對螺紋鋼期貨上市后15年來一季度05與10合約（主力合約與次主力合約）的價差進行梳理發(fā)現(xiàn)，15年間，一季度，螺紋鋼期貨有9年呈現(xiàn)反套邏輯，6年呈現(xiàn)正套邏輯 一季度，螺紋鋼期貨05與10合約的價差多數(shù)時間呈現(xiàn)反套邏輯，原因主要體現(xiàn)在以下兩個方面：一方面是現(xiàn)實和預期的復雜關系在一季度，終端企業(yè)復產的速度相對較慢，并且中央資金下達到具體項目也需要一定的時間。

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中信建投期貨：氧化鋁05合約運行區(qū)間2900-3200元/噸

隔夜氧化鋁期貨跌破3000整數(shù)關口，現(xiàn)貨價格保持下跌企業(yè)成本壓力開始凸顯，按目前三網(wǎng)均價來看，北方氧化鋁生產企業(yè)已較大面積虧損對于氧化鋁企業(yè)而言，去年豐厚的利潤使得企業(yè)可以承擔更久的虧損，同時氧化鋁企業(yè)也不愿意輕易停產，停產意味著市場份額的丟失目前期現(xiàn)價差仍然較大，意味著只有當現(xiàn)貨大幅下跌，導致虧損面進一步擴大，直至供應大規(guī)模減產發(fā)生時，氧化鋁才會出現(xiàn)企穩(wěn)目前供應壓力更多體現(xiàn)在倉單上:氧化鋁倉庫庫存昨日小幅下滑1803噸，仍有28.2589萬噸。

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中信建投期貨：滬鋁05合約運行區(qū)間20500-21100元/噸

美國消費復蘇乏力，2月零售銷售環(huán)比增長0.2%遠不及預期特朗普政府將于4月2日征收廣泛的對等關稅，并針對特定行業(yè)征收額外關稅兩年期美債收益率創(chuàng)兩周新高，美元指數(shù)一度逼近五個月低谷，有色板塊略有承壓基本面看LME鋁庫存持續(xù)下滑，倫鋁凈多頭持倉較為集中，外盤走勢偏強國內本周一鋁錠及鋁棒社會庫存總量續(xù)降0.9萬噸至116.2萬噸，去庫幅度略有放緩，在鋁價持續(xù)走強之后，下游觀望情緒較濃，消化自身庫存為主，周一滬鋁注冊倉單開始回升，現(xiàn)貨整體表現(xiàn)略微偏弱，鋁價上方壓力仍存。

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中信建投期貨：氧化鋁05合約運行區(qū)間3100-3300元/噸

氧化鋁期貨保持下跌趨勢，現(xiàn)貨跌幅開始擴大，基差略有回歸由于現(xiàn)貨價格繼續(xù)下跌，企業(yè)檢修壓力開始增加消費端電解鋁運行產能小幅增加，非鋁消費明顯改善，供需矛盾略有緩解截至上周五，全國氧化鋁建成產能10822萬噸，運行產能9360萬噸;全國電解鋁建成產能4519.2萬噸，運行產能4405.4萬噸，二者平衡系數(shù)為2.125，處于供應寬松階段目前供應壓力更多體現(xiàn)在倉單上，氧化鋁倉單庫存繼續(xù)增加至26.85萬噸，主要為前期價格較高時注冊，隨著期價的持續(xù)走低，預計會消化部分倉單短期關注供應端檢修是否擴大以及后續(xù)新增產能的落地情況。

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中信建投期貨：氧化鋁05合約運行區(qū)間3100-3400元/噸

氧化鋁期貨仍在增倉下行，現(xiàn)貨價格小幅下跌目前供應端減復產并存，廣西某氧化鋁廠二期第二條100萬噸產線逐步投產，而北方某大型氧化鋁二期一線160萬噸產線3月中投產山東某大型氧化鋁廠開始關停老產能，西南某大型氧化鋁企業(yè)計劃4月中旬檢修，影響產量12萬噸，預計3月下旬供應端略有改善消費端全國電解鋁運行4402萬噸，較上一周增6萬噸，開工率97.5%二者平衡系數(shù)為2.12，處于供應偏寬松階段目前氧化鋁倉單庫存增加至21.02萬噸，壓力較明元。

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中信建投期貨：氧化鋁05合約運行區(qū)間3200-3400元/噸

氧化鋁期貨繼續(xù)下跌，現(xiàn)貨價格持穩(wěn)，期現(xiàn)基差持續(xù)走強當前海外實時價格已逼近國內現(xiàn)貨出口成本，3月出口窗口或面臨再次關閉，國內供應壓力仍存2025年2月全國氧化鋁加權平均完全成本為3260元/噸，晉豫地區(qū)氧化鋁加權完全成本3420元/噸左右，3月晉豫地區(qū)的生產企業(yè)將面臨虧損壓力目前國產礦有下跌趨勢，進口礦跌至95美元后暫時持穩(wěn)，企業(yè)虧損壓力短期難以得到緩解目前供應壓力仍在釋放，在大規(guī)模減產出現(xiàn)之前，氧化鋁仍以偏空思路對待。

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中信建投期貨：氧化鋁05合約運行區(qū)間3300-3500元/噸

海外氧化鋁現(xiàn)貨成交價目前在468-480美元/噸，當前海外實時價格已逼近國內上一批約465美元/噸出口貨成本，3月出口窗口或再次關閉國內氧化鋁現(xiàn)貨市場成交量有所回落，貿易商與鋁廠博弈心理增強，現(xiàn)貨價格持穩(wěn)為主受氧化鋁生產成本壓力增加驅動，晉豫地區(qū)部分氧化鋁廠普遍下調礦石采購價，后續(xù)氧化鋁成本有下跌預期目前倉單壓力開始顯現(xiàn)，倉單數(shù)量上升至14.89萬噸左右目前供應仍在小幅回升，氧化鋁仍以偏空思路對待。

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中信建投期貨：氧化鋁05合約運行區(qū)間33003500元/噸

氧化鋁現(xiàn)貨市場成交有所改善，價格短期止跌并小幅反彈一方面晉豫地區(qū)部分氧化鋁生產企業(yè)進入虧損邊緣，成本支撐開始凸顯另一方面，近期氧化鋁出口訂單明顯增多，對國內供應壓力有所緩解前期注冊倉單的氧化鋁交割品數(shù)量較多，新疆地區(qū)交割庫已無多余庫容，其余地區(qū)交割庫數(shù)量也有所增加目前供應端減復產并存，運行產能仍在9195萬噸左右，需求端電解鋁運行產能4390.4萬噸，二者平衡系數(shù)為2.09，不過近期非鋁需求有所恢復，現(xiàn)貨過剩并不明顯。

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中信建投期貨：氧化鋁05合約運行區(qū)間3300-3500元/噸

氧化鋁期貨止跌企穩(wěn)，現(xiàn)貨價格跌幅收窄海外現(xiàn)貨成交價格仍集中在505-545美元/噸，氧化鋁出口訂單較前期增多，近30天周期內山東區(qū)域已集港和已談成完全市場化出口訂單總量15.9萬噸左右，其中包括在談訂單4萬噸以上，對國內供應壓力有所緩解近期尋購交割品氧化鋁的下游明顯增多，但目前北方地區(qū)交割品氧化鋁報價多在3450-3500元左右，運至新疆交割庫幾無利潤，倉單增加的趨勢將有所緩解，短期氧化鋁止跌企穩(wěn)，中期關注廣西華昇二期及河北文豐的投產進展。

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中信建投期貨：氧化鋁05合約運行區(qū)間3300-3600元/噸

氧化鋁期貨震蕩偏弱，現(xiàn)貨價格保持下跌印尼兩大氧化鋁新建項目各100萬噸，近期均開始實現(xiàn)氧化鋁規(guī)模產出和氫氧化鋁入料焙燒，預計海外現(xiàn)貨供給將進一步改善國內少量氧化鋁產能減產，但預計3月供應端將進一步放量，供應過剩格局未改下游鋁廠剛需補庫條件下的大幅貼水壓價意愿依舊不減，網(wǎng)價保持下跌趨勢目前礦石價格有承壓下行趨勢，后續(xù)成本存在下跌空間在氧化鋁產能未大規(guī)模減產前，氧化鋁逢高仍可布局空單 05合約運行區(qū)間3300-3600元/噸，偏空思路操作。

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中信建投期貨：氧化鋁05合約運行區(qū)間3400-3600元/噸

氧化鋁期貨止跌企穩(wěn)，現(xiàn)貨價格保持下跌趨勢山東地區(qū)現(xiàn)貨規(guī)模成交價格繼續(xù)下跌，通過招標等形式測算的出廠價在3360-3430元/噸之間，此價格已經低于應用高價礦石的山東部分產能成本，并且低于多數(shù)晉豫氧化鋁企業(yè)應用外購礦進行生產的產能成本由于目前長單結算價偏高，暫未出現(xiàn)減產消息從供需平衡來看，目前氧化鋁運行產能9205萬噸;電解鋁運行產能4385.4萬噸，二者平衡系數(shù)為2.1，供應增長速度明顯快于需求增長。

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中信建投期貨：氧化鋁05合約運行區(qū)間3400-3600元/噸

氧化鋁期貨止跌企穩(wěn)，現(xiàn)貨價格保持下行趨勢，基差開始收斂海外現(xiàn)貨價格較穩(wěn)定，若網(wǎng)價進一步下滑，則出口窗口有望再次打開供應端1月氧化鋁日均產量上升至25萬噸左右，環(huán)比增加5000噸以上成本端山東地區(qū)加權完全成本3200元/噸左右：晉豫地區(qū)加權完全成本3400元噸左右考慮礦石庫存、季度長協(xié)礦定價和散貨礦等動態(tài)權重影響，預計未來月度成本增加在百元左右消費端隨著鋁廠冶煉利潤恢復，部分鋁廠考慮復產，同時少量非鋁需求開始回升。

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中信建投期貨：氧化鋁05合約運行區(qū)間33003600元/噸

氧化鋁期貨保持下跌趨勢，主因供應過剩預期逐步兌現(xiàn)，期貨定價逐步向成本線靠攏供應端上月氧化鋁日均產量上升至25萬噸左右，環(huán)比增加5000噸以上成本端山東地區(qū)靜態(tài)平均完全成本在3150-3400元/噸，加權完全成本3200元/噸左右晉豫地區(qū)完全成本在 3200-3750元/噸之間加權完全成本3400元/噸左右考慮礦石庫存、季度長協(xié)礦定價和散貨礦等動態(tài)權重影響，預計未來月度成本增加在百元左右在供應端未發(fā)生減產的背景下節(jié)后現(xiàn)貨價格將進一步下跌。

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[隆眾聚焦]：丙烯期貨上市倒計時，期現(xiàn)聯(lián)動助力產業(yè)鏈風險管理

導語：中國證監(jiān)會已同意鄭州商品交易所丙烯期貨期權注冊，丙烯期貨期權自2025年7月22日（星期二）起上市交易，當日集合競價時間為上午8:55－9:00，交易時間為9:00－11:30和13:30－15:00。

熱點聚焦

Mysteel日報：期貨震蕩運行，佛山不銹鋼現(xiàn)貨價格趨穩(wěn)

【今日回顧】 7月9日，不銹鋼期貨震蕩運行，收漲0.35%至12770元/噸。

日報

[PP期貨]：聚丙烯期貨結算報道（20250709）

聚丙烯期貨收盤

期貨動態(tài)

2025年7月9日（18：05）中國主港乙烯遠期現(xiàn)貨價格行情

乙烯

[順丁橡膠]：7月9日上海期貨交易所合成橡膠廠庫提貨地升貼水

價格