Mysteel解讀：金價劇震——關稅博弈和債務風險改寫黃金投資邏輯

截止4月22日，COMEX黃金期貨結算價攀升至3419.4美元/盎司，創(chuàng)下歷史新高在4月7日至22日的短短兩周內，金價累計上漲445.8美元，漲幅接近15%（圖1） 但就在價格觸及階段頂點的當晚，特朗普突然釋放出“考慮下調對華關稅”及“無意撤換美聯(lián)儲主席鮑威爾”的鴿派信號，市場風險偏好瞬間反轉，美股大幅反彈，金價急劇回落。

觀點

國際金價19日震蕩續(xù)漲，刷新歷史高點至3050美元上方

紐約商品交易所黃金期貨市場交投最活躍的2025年4月黃金期價19日上漲15.8美元，收于每盎司3057.5美元，漲幅為0.52% 盤中，紐約金價高點觸及3061.6美元當日現(xiàn)貨黃金價格也進一步刷新歷史新高至3051.99美元 除了避險情緒繼續(xù)推動金價走高以外，美聯(lián)儲如期維持利率不變，且最新點陣圖繼續(xù)確認年內兩次降息的預期，給金價帶來支撐 另外，美聯(lián)儲在議息會議的聲明中提到“經濟前景的不確定性增加”。

貴金屬

紐約期金4月合約上漲0.19%，一度觸及3017.1美元/盎司

紐約商品交易所黃金期貨市場交投最活躍的2025年4月黃金期價14日收于每盎司2997.30美元，漲幅為0.19% 全球貿易戰(zhàn)或導致全球經濟衰退，通脹數(shù)據柔弱或導致美聯(lián)儲提早降息等因素引發(fā)的避險需求推動金價在14日交易中再創(chuàng)新高，紐約期金4月合約一度觸及3017.1美元歷史最高紀錄 有分析人士認為，金價技術圖表也完全看漲黃金近期擁有強勁的技術優(yōu)勢，預計下一個上行目標價格為3100美元。

貴金屬

紐約金價25日下跌

數(shù)據令人失望，但也未能提振金價 部分市場分析人士認為，金價今年前兩個月上漲幅度超過12%，投資者獲利了結是正?，F(xiàn)象技術層面，黃金走勢圖表未遭受嚴重破壞，金價近期仍擁有穩(wěn)固的技術優(yōu)勢 另一部分市場分析人士則認為，過去兩周黃金市場漲勢停滯，波動性上升，預示著市場已經失去動力，還有進一步下跌的空間 當天5月交割的白銀期貨價格下跌0.575美元，收于每盎司32.355美元，跌幅為1.75%；4月交割的白金期貨價格上漲7.6美元，收于每盎司978.2美元，漲幅為0.78%。

貴金屬

再創(chuàng)新高！黃金期貨短暫突破2500大關，降息預期和地緣動蕩推波助瀾

周四（8月1日）紐約時段，紐約商品交易所黃金期貨主連價格一度突破2500美元大關，最高報每盎司2506.6美元，再刷歷史新高，現(xiàn)回落至2490美元附近 黃金期貨主連價格日線圖 現(xiàn)貨黃金日內最高報2462.33美元，離歷史高位2483還有一段距離；與美聯(lián)儲利率預期關聯(lián)最為緊密的美國2年期國債收益最低跌至4.18%，為今年2月初以來的最低水平。

貴金屬

紐約金價30日微漲

技術層面，黃金期價近期依然保有技術優(yōu)勢，但是優(yōu)勢在減退每日條形圖上一個雙頂反轉形態(tài)已經形成，預示近期市場或見頂看漲者下一個目標價位為2477美元／盎司；看跌者下一個下行目標價位為2308.7美元／盎司 當天7月交割的白銀期貨價格下跌3.19%，收于每盎司31.34美元

貴金屬

紐約金價29日承壓收跌0.8%，銀價微漲0.07%

受此影響，美元指數(shù)當日再度升至105關口上方，美債收益率也顯著走高，這都對金價構成打壓 此外，有分析師還表示，從技術層面看，黃金期價近期依然保有多頭技術優(yōu)勢，但是優(yōu)勢在減退日線圖上一個雙頂形態(tài)已經形成，暗示近期市場或見頂 當天7月交割的白銀期貨價格上漲2.3美分，收于每盎司32.16美元，漲幅為0.07%；7月交割的白金期貨價格下跌20.6美元，收于每盎司1046.2美元，跌幅為1.93%。

貴金屬

美國10月CPI低于預期，加息暫停已“顯而易見”

離岸人民幣對美元也漲破7.30關口，目前在7.27附近波動 （USDCNH分鐘線圖，來源：TradingView） 現(xiàn)貨黃金同樣聞聲大漲近10美元/盎司，接近1960美元/盎司，彈性更強的白銀現(xiàn)、期貨漲幅達到2%；國際油價和銅等工業(yè)金屬的價格也在美元走弱的背景下上漲。

聚焦

Mysteel：鋼廠檢修停產 五一節(jié)前唐山廢鋼持續(xù)偏弱運行

臨近五一小長假，本該是“金三銀四”的黃金旺季，市場表現(xiàn)卻跌跌不休，鋼材價格疲軟，期貨接連下挫，對市場影響較大，廢鋼市場交投明顯減量，部分商家進入休市模式，市場看空氛圍彌漫那節(jié)后的價格走勢如何，接下來我們從以下幾個方面來看 一、價格方面 從上圖數(shù)據來看，截至目前唐山重廢6個厚價格為2595元/噸，年同比下調945元/噸，降幅26.71%，同往年相比波動幅度增大。

市場研究

Mysteel五一節(jié)后預測：鋼廠備庫需求增加，廢不銹鋼穩(wěn)中偏強運行

五一小長假臨近，節(jié)前最后一周，本該是“金三銀四”的黃金時期，市場卻表現(xiàn)不佳，不銹鋼成品價格疲軟，期貨接連下挫，廢不銹鋼受疫情影響較大，運輸成本增加，出貨阻力大，基地貿易商觀望情緒濃，操作多快進快出以規(guī)避風險，鋼廠近期備庫操作放緩，需求不暢那節(jié)后的價格行情如何，接下來我們從以下幾個方面來看 一、價格方面： 從上圖數(shù)據來看，截至目前2022年溫州304工業(yè)料平均價格為13220元/噸，年同比上漲3206元/噸，漲幅32%，同往年相比波動幅度增大。

不銹鋼頭條

美油顯著收漲近3%，LME基本金屬多數(shù)下跌

美聯(lián)儲主席鮑威爾，副主席理查德·克拉里達8日講話時強調，美聯(lián)儲加息不會早于2022年底或2023年初黃金正試圖突破1830美元至1835美元阻力價位市場分析人士認為，在突破阻力價位前，金價仍走勢不明 當天2021年12月交割的白銀期貨價格下跌22.4美分，收于每盎司24.318美元，跌幅為0.91%；1月交割的白金期貨價格上漲1.4美元，收于每盎司1061.4美元，漲幅為0.13%。

聚焦

倫鋅漲超3%至14年高位，美原油收于81美元之上

美國聯(lián)邦儲備委員會聯(lián)邦公開市場委員會9月會議紀要13日發(fā)布紀要顯示，美聯(lián)儲將于11月中旬或12月中旬開始，以每月150億美元的速度削減資產購買因黃金實際需求依然強勁，加上通脹擔憂，金價一直試圖突破1805美元、1806美元阻力區(qū)域，即100日和200日移動平均線市場分析人士認為，通脹擔憂一方面支撐金價，另一方面或促使美聯(lián)儲收緊貨幣政策貨幣政策收緊將利好美國國債受益率，打壓金價 當天2021年12月交割的白銀期貨價格上漲30.7美分，收于每盎司23.477美元，漲幅為1.32%；1月交割的白金期貨價格上漲28.1美元，收于每盎司1052.3美元，漲幅為2.74%。

聚焦

7月6日國際油價大幅回落，農產品全線下跌美玉米跌停n

盤中金價一度重新站上1800美元/盎司關口市場分析人士稱，黃金成功通過了技術測試，沖上了關鍵的1795美元區(qū)域這種上升趨勢足以推動黃金形成被稱為黃金交叉模式的技術圖表，即50天移動平均線交叉站在200天移動平均線之上 當天2021年9月交割的白銀期貨價格下跌32.7美分，收于每盎司26.174美元，跌幅為1.23%；10月交割的白金期貨價格下跌3.7美元，收于每盎司1084美元，跌幅為0.34%。

市場動態(tài)

國際油價大幅回落，農產品全線下跌美玉米跌停

盤中金價一度重新站上1800美元/盎司關口市場分析人士稱，黃金成功通過了技術測試，沖上了關鍵的1795美元區(qū)域這種上升趨勢足以推動黃金形成被稱為黃金交叉模式的技術圖表，即50天移動平均線交叉站在200天移動平均線之上 當天2021年9月交割的白銀期貨價格下跌32.7美分，收于每盎司26.174美元，跌幅為1.23%；10月交割的白金期貨價格下跌3.7美元，收于每盎司1084美元，跌幅為0.34%。

聚焦

Mysteel宏觀周報：發(fā)改委再提大宗商品監(jiān)管，中美兩周內三次對話

協(xié)議包括同意以國家為基礎，對跨國公司的征收稅率設置在15% 二、數(shù)據跟蹤 （一）資金面 圖1：當周央行公開市場凈投放400億元 圖2：當周同業(yè)拆放利率略微下降 （二）行業(yè)數(shù)據 圖3：247家鋼廠高爐開工率連續(xù)3周下降 圖4：全國110家洗煤廠開工率降至70.77 圖5：當周鐵礦石價格提高5% 圖6：當周動力煤價格保持穩(wěn)定 圖7：當周螺紋鋼均價下降34元/噸 圖8：當周上海平水銅價格下降280元/噸 圖9：當周水泥價格下降8元/噸 圖10：當周混凝土價格下降3元/噸 圖11：當周乘用車日均零售2.5萬輛，下降7% 圖12：當周BDI指數(shù)上升9% 三、金融市場概覽 當周，商品期貨方面，除黃金下跌0.77%外，其余均收漲。

宏觀

國際油價反彈，倫敦基本金屬全線上漲

美聯(lián)儲副主席理查德·克拉里達17日參加亞特蘭大聯(lián)邦儲備銀行金融市場會議時發(fā)表講話，認為美國經濟還沒有達到“實質性進一步進展”的基準，美聯(lián)儲將繼續(xù)實施資產購買技術層面，每日條形圖顯示，6月黃金期價近期已取得堅定的技術優(yōu)勢市場分析人士認為黃金下一個上行強阻力價位為1881美元，支撐價位為1800美元當天2021年7月交割的白銀期貨價格上漲90.9美分，收于每盎司28.274美元，漲幅為3.32%；7月交割的白金期貨價格上漲21.7美元，收于每盎司1244.5美元，漲幅為1.77%。

市場動態(tài)

國際油價反彈，倫敦基本金屬全線上漲

美聯(lián)儲副主席理查德·克拉里達17日參加亞特蘭大聯(lián)邦儲備銀行金融市場會議時發(fā)表講話，認為美國經濟還沒有達到“實質性進一步進展”的基準，美聯(lián)儲將繼續(xù)實施資產購買技術層面，每日條形圖顯示，6月黃金期價近期已取得堅定的技術優(yōu)勢市場分析人士認為黃金下一個上行強阻力價位為1881美元，支撐價位為1800美元當天2021年7月交割的白銀期貨價格上漲90.9美分，收于每盎司28.274美元，漲幅為3.32%；7月交割的白金期貨價格上漲21.7美元，收于每盎司1244.5美元，漲幅為1.77%。

聚焦

我的農產品：宏觀與基本面博弈 棉價將如何演繹？

本周國常會稱要有效應對大宗商品價格過快上漲及其連帶影響，另外中澳無限期停止經濟對話；于是，商品期貨方面，原油和黃金收漲，其余均收跌，鄭棉主連大幅下跌，跌410，跌幅2.56%，收盤15610元/噸，盤中最高16355，最低15610外圍因素的多次引導，后期棉價能否回歸基本面運行？ 圖一 2020-2021年鄭棉主連與ICE美棉花主走勢圖 從經濟學的角度來看，影響商品價格的因素有價值、政策、供求、消費心理等等；當前棉花價格已經被政策引導，價格大幅回調；那其它因素影響有多大呢？ 供應與需求：逐步收緊 根據USDA最新月度報告顯示，中國棉花產量下調43.6萬噸， 期末庫存下調28.3萬噸；從數(shù)據來看，中國棉花產量、庫存都進入近3年低位，消費進入高位，基本面來看，棉花供需關系相對收緊。

熱點分析

Mysteel宏觀周報：習近平強調不符合要求的高耗能、高排放項目要堅決拿下來

◎印度衛(wèi)生部5月1日公布的數(shù)據顯示，該國較前一日新增新冠確診病例401993例，累計確診19164969例；新增死亡病例3523例，累計死亡211853例印度單日新增確診病例連續(xù)9天超過30萬例后，5月1日首次超過40萬例，創(chuàng)該國疫情暴發(fā)以來單日新增最高紀錄 二、數(shù)據跟蹤 （一）資金面 圖1：當周央行公開市場凈投放500億元 圖2：當周同業(yè)拆放利率提高6% （二）行業(yè)數(shù)據 圖3：247家鋼廠高爐開工率回升至80.08 圖4：全國110家洗煤廠開工率降至71.89 圖5：當周鐵礦石上漲2美元/干噸 圖6：當周動力煤價格上漲30元/噸 圖7：當周螺紋鋼價格上漲118元/噸 圖8：當周上海平水銅價格上漲2575元/噸 圖9：當周水泥價格上漲4元/噸 圖10：當周混凝土價格上漲3元/噸 圖11：當周乘用車日均零售5.6萬輛，增長16% 圖12：當周BDI指數(shù)提高8% 三、金融市場概覽 當周，商品期貨方面，黃金和白銀收跌，原油、銅、鋁收漲，其中銅漲幅達2.7%。

宏觀

我的有色：鋁價鋒芒畢露驅陰霾 氧化鋁厚積而薄發(fā)

2021年至今，在鋁價出現(xiàn)轉機之后，鋁價與氧化鋁現(xiàn)貨價格走勢背離狀況愈加明顯，形成了一個明顯的“剪刀差”（見圖3）當然，這種變化產生的原因除了當前本身行業(yè)結構發(fā)展差異帶來之外，也與氧化鋁交易中以期貨比例價結算占比下降有關，更與氧化鋁現(xiàn)貨市場交易的規(guī)模和頻率有關俗話說“信心比黃金更重要”，目前氧化鋁行業(yè)需再度回到“重塑信心”階段。

熱點分析