中財期貨：黃金長線具備走強動力

從近期全球貿易談判進展看，美英達成貿易協(xié)議，中美經貿高層會談取得實質性進展，全球關稅風險逐漸緩和印巴方面，雖然此前沖突升級，但當前雙方同意?；?，總體影響不大最新公布的數(shù)據(jù)顯示美國經濟仍有韌性，同時5月議息會議上美聯(lián)儲表態(tài)偏鷹派，美聯(lián)儲降息預期降溫，美元指數(shù)有所反彈，對金價形成一定壓制受全球關稅風險緩和等因素影響，COMEX黃金期貨主力合約回落至3220美元／盎司附近，滬金期貨主力合約回落至770元／克附近，延續(xù)了4月22日以來的調整態(tài)勢。

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國泰君安期貨：黃金仍處于斜N字型走勢中

國泰君安期貨認為目前的調整僅是戰(zhàn)術層面的，戰(zhàn)略層面黃金的趨勢上行難言輕易結束，這也將導致黃金相對調整幅度有限 短期，國泰君安期貨尤其需要關注美國關稅談判進程，將高度影響黃金分時表現(xiàn)國泰君安期貨傾向于認為，黃金仍處于斜N字型走勢中，即便后續(xù)美國對關稅再松口導致黃金回落，背后動因或更明顯指向美國經濟已經遭到關稅反噬而向增長下行，彼時衰退-降息鏈條或成為二季度黃金重新回升的新燃料 。

機構

中泰期貨：三大需求支撐，黃金短期回調提供買入機會

在避險需求、儲備需求與配置需求等核心邏輯影響下，黃金中長期偏強行情將持續(xù)黃金短期調整空間有限，調整行情提供低位做多機會，目前依然不建議做空黃金運行區(qū)間方面，國際黃金下方第一支撐為3170~3200美元／盎司，3000美元／盎司是核心支撐 當前，全球經濟從后疫情時代轉向熵增時代，變局與重構成為主流，貿易秩序、經濟秩序、貨幣秩序以及政治秩序等均面臨再平衡因此在此不確定大環(huán)境中尋找確定性機會至關重要，而黃金是這百年未有之大變局特殊歷史階段的“寵兒”。

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徽商期貨：黃金中長期維持偏多思路 金銀比價依舊處于較高水平

美國關稅政策影響將逐漸顯現(xiàn)，美國經濟或面臨一定壓力，美聯(lián)儲仍處于寬松周期，黃金金融屬性仍有支撐，但政策路徑依然充滿不確定性，或取決于經濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)此外，由于關稅政策、地緣局勢等具有較高不確定性，短期金價波動或加劇 中長期來看，美聯(lián)儲降息確定性較強，大國博弈的底層邏輯未有實質性改變，疊加全球地緣政治沖突風險或難以出現(xiàn)實質性緩和，黃金作為核心配置資產中長期上漲趨勢不變白銀則需關注工業(yè)需求拐點，把握波段機會，持續(xù)關注美聯(lián)儲政策動向及風險事件等。

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廣發(fā)期貨：中東地緣緊張使黃金上漲

行情回顧】 消息方面，據(jù)新華社，中國商務部國際貿易談判代表兼副部長李成鋼10日晚在英國倫敦說，過去兩天，中美雙方團隊進行了深入交流，就落實兩國元首6月5日通話共識以及日內瓦會談共識達成了框架周三美國上訴法院裁定，在上訴程序進行期間，特朗普的關稅措施可以繼續(xù)生效；上訴法院將于7月31日聽取有關特朗普關稅的辯論 美國5月CPI同比2.4%，預期2.4%，前值2.3%；核心CPI同比2.8%，預期2.9%，前值2.8%。

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瑞達期貨：黃金中長期看多邏輯維持不變

截止5月30日，國際貴金屬期貨普遍收跌，COMEX黃金期貨跌0.92%報3313.10美元/盎司，周跌1.57%，5月累計跌0.18%COMEX白銀期貨跌1.04%報33.08美元/盎司，周跌1.59%，5月累計漲0.75%關稅政策再度迎來變數(shù)，特朗普宣布將鋼鋁進口關稅從25%上調至50%，令市場避險情緒急劇升溫，黃金短線大幅拉升 宏觀數(shù)據(jù)方面，美國4月個人消費支出(PCE)報告顯示，整體PCE環(huán)比增長0.1%，同比增長2.1%；剔除食品和能源分項的核心PCE環(huán)比上升0.1%，但同比增速放緩至2.5%。

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廣發(fā)期貨：黃金盤中波動收跌

【行情回顧】 消息方面，周三據(jù)媒體報道，日美關稅談判中提出了采購數(shù)十億美元美國半導體產品的方案作為解決美日貿易逆差的"談判籌碼"日本政府計劃通過補貼的方式，支持國內企業(yè)從英偉達等美國芯片巨頭采購產品，潛在進口額最高可達1萬億日元（約合69.4億美元） 周三日本40年期國債拍賣結果塵埃落定，拍賣投標倍數(shù)為2.21，為2024年7月來新低但好于上周20年期國債的拍賣表現(xiàn)，最高得標收益率為3.1350%，高利率吸引了部分需求。

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瑞達期貨：黃金中長期看多邏輯維持不變

隔夜，滬金主力2508合約跌0.79%報770.70元/克；滬銀主力2508合約跌0.07%報8249元/千克；國際貴金屬期貨普遍收跌，COMEX黃金期貨跌1.27%報3299.70美元/盎司，COMEX白銀期貨跌0.77%報33.39美元/盎司 美國5月諮商會消費者信心指數(shù)大幅高于預期受關稅樂觀預期提振，美國消費者對未來六個月的商業(yè)狀況和就業(yè)機會的悲觀情緒有所減輕，并重新對未來收入前景持樂觀態(tài)度。

機構

瑞達期貨：黃金維持中長期逢低布局思路

隔夜，滬金主力2508合約漲0.92%報777.74元/克；滬銀主力2508合約漲0.86%報8285元/千克；國際貴金屬期貨普遍收漲，COMEX黃金期貨漲0.97%報3316.60美元/盎司，COMEX白銀期貨漲1.21%報33.58美元/盎司 穆迪下調美國主權信用評級，疊加美國減稅法案風波持續(xù)上演，導致美元持續(xù)偏弱運行，金銀延續(xù)反彈格局特朗普第一任總統(tǒng)任期內的減稅政策延長，新法案將大幅削減政府支出以支付減稅費用。

機構

瑞達期貨：預計短期廢電瓶價格將維持穩(wěn)中偏弱走勢

滬鉛夜盤上漲0.00%宏觀面：中美雙方將開啟會談，雖然會談結果未必會很樂觀，但是開啟了溝通交流也表明了一個對經濟放緩的認可，后續(xù)市場會進入一個修復階段基本面：供應端再生精鉛產量小幅下滑，電解鉛產量小幅下滑，供應端均出現(xiàn)下跌表現(xiàn)昨日1#鉛價格漲75元/噸，報16625元/噸，廢電瓶價格整體企穩(wěn)，個別煉企上調50-80元/噸需求端:受市場淡季影響，貨源流通偏緊，部分煉企節(jié)中到貨量維持低位，以消耗庫存為主，回收商反映市場拿貨量減少，成交清淡。

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瑞達期貨：黃金中長期看多邏輯維持不變

國內方面，滬金主力合約漲0.06%報800.20元/克；滬銀主力合約跌1.15%%報8146元/千克；國際貴金屬期貨普遍收跌，COMEX黃金期貨跌1.47%報3372.60美元/盎司，COMEX白銀期貨跌2.31%報32.61美元/盎司 美聯(lián)儲于5月議息會議中如期按兵不動，維持聯(lián)邦基金利率目標區(qū)間在4.25%-4.5%不變FOMC聲明稱，經濟前景的不確定性進一步增加，失業(yè)率上升、通脹上升的風險都已經增加，但重申美國經濟總體仍維持穩(wěn)健態(tài)勢，但由“搶出口”效應所致的凈進口大幅增長已對經濟數(shù)據(jù)造成負面影響。

機構

瑞達期貨：黃金中長期看多邏輯依然穩(wěn)固

截至4月25日，滬金主力合約跌0.77%報785.34元/克，周漲0.22%；滬銀主力合約跌0.93%報8217元/千克，周漲1.79%；國際貴金屬期貨普遍收跌，COMEX黃金期貨跌0.55%報3330.20美元/盎司，周漲0.05%COMEX白銀期貨跌1.43%報33.34美元/盎司，周漲%2.68% 上周初因特朗普威脅解雇美聯(lián)儲主席鮑威爾的言論加劇市場對政策獨立性的擔憂，避險情緒推動金價續(xù)創(chuàng)歷史新高。

機構

瑞達期貨：黃金中長期看多邏輯依然穩(wěn)固

隔夜，滬金主連合約漲1.02%至796.46元/克；滬銀主連合約漲0.33%至8320元/千克；國際貴金屬期貨普遍收漲，COMEX黃金期貨漲2.04%報3361.30美元/盎司，COMEX白銀期貨漲0.01%報33.87美元/盎司 宏觀數(shù)據(jù)方面，美國至4月19日當周初請失業(yè)金人數(shù)22.2萬人，預期22.2萬人，前值由21.5萬人修正為21.6萬人，勞動力市場總體仍維持韌性，但關稅影響下未來失業(yè)率或存在上行風險。

機構

國信期貨：貴金屬呈現(xiàn)分化走勢，黃金沖高回落

周二晚間，貴金屬行情呈現(xiàn)分化走勢COMEX黃金主力合約下跌0.2%，收于3419.40美元/盎司，盤中曾觸及歷史新高3509.90美元/盎司，滬金主力合約同步下跌0.76%，報收815.40元/克；相比之下，COMEX白銀表現(xiàn)較為強勁，上漲38.4美分，報收32.905美元/盎司，滬銀主力合約也上漲0.68%，收于8257元/千克。

機構

瑞達期貨：黃金中長期逢低布局邏輯不變

隔夜，滬金主連合約漲0.73%至766.74元/克；滬銀主連合約漲0.59%至8159元/千克；國際貴金屬期貨普遍收漲，COMEX黃金期貨漲0.64%報3246.9美元/盎司，COMEX白銀期貨漲0.43%報32.305美元/盎司 美國3月進口物價指數(shù)月率-0.1%，前值由0.40%修正為0.2%，結束2024年10月以來增長趨勢，為2024年9月以來最大降幅，但考慮到關稅實際影響尚未傳導至消費端，通脹壓力推動下后續(xù)數(shù)據(jù)或存在顯著上行風險。

機構

國信期貨：貴金屬走勢分化，黃金高位回落

周一晚間貴金屬走勢分化，COMEX黃金主力合約高位回落，下跌0.6%，報3226.30美元/盎司；COMEX白銀主力合約上漲0.257美分，報32.167美元/盎司；滬金主力合約同步回落，下跌0.32%，報760.18元/克，滬銀主力合約上漲0.51%，報8135元/千克. 周一晚間，黃金短期回調或反映地緣風險溢價部分兌現(xiàn)，但核心支撐邏輯未改：1）特朗普政府重啟232調查、終止美墨關稅協(xié)議等舉措加劇供應鏈擾動，最新表態(tài)擬豁免汽車設25%關稅以加速供應鏈回流，政策搖擺放大滯脹預期，避險需求仍有發(fā)酵空間；2）紐約聯(lián)儲1年通脹預期升至3.58%，美聯(lián)儲沃勒暗示"大規(guī)模關稅或觸發(fā)提前降息"，滯脹交易與寬松預期形成共振。

機構

國貿期貨：黃金中長期上漲邏輯仍舊堅實

特朗普政府的“對等關稅”政策導致美元信用進一步崩潰，引發(fā)了較為劇烈的“去杠桿交易”上周，長端美債遭到劇烈拋售，10年期和30年期美債收益率飆升，美元指數(shù)跌破100關口美元、美債均無法避險之際，黃金成了唯一的避險資產同時，美元信用走弱強化了黃金的貨幣屬性，進一步放大了黃金短期的上漲驅動4月11日，倫敦現(xiàn)貨黃金價格突破3200美元／盎司關口，滬金期貨主力合約突破760元／克關口，均再創(chuàng)歷史新高今年以來，黃金價格累計漲幅已超20%。

貴金屬

瑞達期貨：黃金中長期逢低布局邏輯不變

隔夜，滬金主連合約跌0.50%至713.02元/克；滬銀主連合約漲0.06%至7668元/千克；外盤方面，COMEX黃金期貨跌1.21%報2998.8美元/盎司，COMEX白銀期貨漲2.93%報30.085美元/盎司 受前期外盤恐慌拋售情緒影響，滬市黃金白銀延續(xù)短線回調近期市場避險情緒加速升溫，VIX波動率指標上升至五年以來最高水平，全球股市的拋售壓力間接性波及金價走勢，且考慮到市場早已計價關稅風險，短期內回調壓力仍存。

機構

瑞達期貨：黃金中長期上行邏輯依然穩(wěn)固

隔夜，滬金主連合約跌0.14%至734.40元/克；滬銀主連合約跌0.12%至8396元/千克關稅新政引發(fā)市場大幅波動，避險情緒提振金價再創(chuàng)歷史新高，海外COMEX黃金接近3200關口美國總統(tǒng)特朗普簽署兩項關于所謂“對等關稅”的行政令，宣布美國對貿易伙伴設立10%的“最低基準關稅”，該關稅將于美國東部時間4月5日凌晨0時01分生效，還將對美國貿易逆差最大的國家征收個性化的更高“對等關稅”，同時立即對所有進口汽車加征25%關稅，特朗普稱此舉旨在重振本土制造業(yè)并縮減貿易逆差。

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中信建投期貨：鋁價維持震蕩走勢

隔夜滬鋁震蕩偏弱，倫鋁小幅下跌中國3月官方制造業(yè)PMI50.5，制造業(yè)擴張速度一年來最快，國內經濟韌性較強考慮到即將宣布的“對等關稅”政策，高盛將未來12個月美國經濟衰退的概率從此前的20%大幅提升至35%，宏觀情緒整體偏空基本面看國內供應壓力持續(xù)改善，需求端下游加工企業(yè)開工率小幅回升但終端壓價背景下，鋁棒等加工費下行，廣西地區(qū)鋁棒虧損減產又起，4月鋁水比例或小幅回調至73%左右主流消費地鋁錠及鋁棒庫存保持去化，市場畏跌情緒再起，現(xiàn)貨交投略有轉弱，鋁價維持震蕩走勢。

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