【證券時報】降息“靴子落地”金價沖高回落，貴金屬長線仍預期走牛

”原油分析師朱光明表示 華聞期貨總經(jīng)理助理程小勇也表示，從歷史經(jīng)驗來看，預防式降息利好貴金屬和美股，其中黃金往往是先漲后跌；衰退式降息利空美股，利好黃金而銅和原油受實體經(jīng)濟影響較大，是否上漲取決于中國經(jīng)濟及對商品的需求，無論是預防式降息還是衰退式降息，只要中國經(jīng)濟和對商品需求前景向好，銅和原油大概率是上漲；反之，則是下跌 貴金屬牛市趨勢難改 美聯(lián)儲降息落地后，國際金價呈現(xiàn)回落態(tài)勢，但市場對于貴金屬牛市的長期持續(xù)性仍抱有樂觀預期。

媒體報道

業(yè)內(nèi)預測國際金價易漲難跌，全球央行增持黃金仍是大方向

從優(yōu)化國際儲備結(jié)構(gòu)角度出發(fā)，未來需要持續(xù)增持黃金儲備，適度減持美債 中信期貨7日研報指出，黃金中長期牛市趨勢不變，關稅路徑下的美國基本面延續(xù)放緩及降息周期的重啟帶來中期驅(qū)動，美元信用收縮構(gòu)筑長期牛市基石 此前看空黃金的花旗也在近日調(diào)轉(zhuǎn)風向，將未來三個月的黃金價格預測從3300美元/盎司上調(diào)至3500美元/盎司，并將預期交易區(qū)間從每盎司 3100至3500美元調(diào)整為3300至3600美元。

貴金屬

瑞達期貨：國際貴金屬期貨普遍收漲

截止8月8日，國際貴金屬期貨普遍收漲，COMEX黃金期貨漲0.13%報3458.2美元/盎司，周漲1.72%，COMEX白銀期貨漲0.56%報38.51美元/盎司，周漲4.28% 上周公布的7月非農(nóng)數(shù)據(jù)大幅不及市場預期，持續(xù)的高利率環(huán)境以及關稅風險或已逐步對勞動力市場造成負面沖擊，未來數(shù)月伴隨關稅政策落地，數(shù)據(jù)或面臨進一步惡化，美國經(jīng)濟滯脹風險有所抬升此外，美國7月ISM制造業(yè)和服務業(yè)PMI指數(shù)均不達市場預期，關稅沖擊下美國景氣度指標面臨趨勢性下滑。

機構(gòu)

瑞達期貨：貴金屬短線逢低輕倉試多

隔夜，滬金主力2510合約漲0.52%報784.50元/克，滬銀主力2510合約漲0.73%報9067元/千克；國際貴金屬期貨普遍收漲，COMEX黃金期貨漲0.85%報3428.60美元/盎司，COMEX白銀期貨漲1.40%報37.45美元/盎司 此前非農(nóng)數(shù)據(jù)大幅遇冷，ISM制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)低位運行，制造業(yè)景氣度面臨趨勢性下滑，美國經(jīng)濟下行壓力漸顯，提振美聯(lián)儲降息預期，黃金白銀偏強運行。

機構(gòu)

金價高位橫盤已近三個月，何時再破3500美元？

另外，美國在7月初通過了“大而美”財政法案，被視作繼續(xù)提升美國債務、降低美元信用的推手 新湖期貨認為，全球多極化發(fā)展下，黃金作為避險資產(chǎn)的首選，資產(chǎn)配置的需求將持續(xù)存在同時，去美元化的進程可能加快，央行購金仍將持續(xù)，新興國家未來購金空間巨大，將支撐金價中樞繼續(xù)上行另外，美債擴張趨勢難改，巨額美債的付息壓力破壞美元信用，疊加人民幣國際化也在一定程度強化了去美元化的中長期邏輯，對長期金價形成支撐。

貴金屬

瑞達期貨：白銀方面，近期持續(xù)偏強運行

隔夜，滬金主力2510合約漲0.07%報771.70元/克，滬銀主力2510合約漲1.45%報9014元/千克；國際貴金屬期貨普遍收漲，COMEX黃金期貨漲0.36%報3333.00美元/盎司，COMEX白銀期貨漲2.72%報37.63美元/盎司 美國初請失業(yè)金人數(shù)錄得連續(xù)第四周下降，且創(chuàng)兩個月來最低水平；續(xù)請失業(yè)金人數(shù) 196.5萬人，仍為2021年末以來的最高水平此次數(shù)據(jù)仍表明美國勞動力市場韌性猶存，裁員率維持于低位水平，但企業(yè)的招聘進程進程顯著放緩導致失業(yè)人群的再就業(yè)率呈下行趨勢，就業(yè)市場增長趨于平緩，與此前公布的非農(nóng)就業(yè)報告整體相符。

機構(gòu)

瑞達期貨：黃金的避險投資需求維持相對穩(wěn)固態(tài)勢

隔夜，滬金主力2510合約漲0.19%報771.02元/克，滬銀主力2510合約跌0.33%報8870元/千克；國際貴金屬期貨收盤漲跌不一，COMEX黃金期貨漲0.17%報3322.50美元/盎司，COMEX白銀期貨跌0.39%報36.61美元/盎司 美聯(lián)儲6月會議紀要顯示，F(xiàn)OMC委員會傾向于等待通脹和經(jīng)濟活動前景更加明朗再做出進一步的利率決策，今年下調(diào)利率目標區(qū)間或是可行的，并指出關稅對于通脹的上行壓力可能是暫時的或適度的，中長期通脹預期仍然保持穩(wěn)定，經(jīng)濟活動和勞動力市場可能呈現(xiàn)放緩趨勢。

機構(gòu)

瑞達期貨：金銀比有望階段性回落

隔夜，滬金主力2508合約漲0.45%報785.50元/克；滬銀主力2508合約報8474元/千克；國際貴金屬期貨普遍收漲，COMEX黃金期貨漲0.60%報3397.40美元/盎司，COMEX白銀期貨漲0.06%報34.66美元/盎司美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)呈現(xiàn)逐步放緩趨勢，美元指數(shù)延續(xù)跌勢，全球貿(mào)易格局維持緊張態(tài)勢，提振金價上行 宏觀數(shù)據(jù)方面，ISM服務業(yè)PMI錄得近一年以來首次收縮，新業(yè)務急劇下降以及成本激增或于特朗普關稅政策密切相關。

機構(gòu)

瑞達期貨：黃金短期內(nèi)或面臨回調(diào)壓力

隔夜，滬金主力2508合約跌0.46%報780.78元/克；滬銀主力2508合約漲2.89至8715元/千克；國際貴金屬期貨收盤漲跌不一，COMEX黃金期貨跌0.68%報3376.1美元/盎司，COMEX白銀期貨漲3.31%報35.795美元/盎司，市場情緒轉(zhuǎn)向高度樂觀，盤中銀價一度創(chuàng)下自2012年2月以來新高，但后續(xù)受金價回調(diào)影響有所回落美國勞動力市場疲態(tài)漸顯，最新公布的初請失業(yè)金人數(shù)升至24.7萬，超出市場預期，為2024年10月以來最高水平，疊加5月ADP就業(yè)錄得近2年以來最弱增長，進一步印證勞動力市場降溫趨勢。

機構(gòu)

瑞達期貨：國際貴金屬期貨普遍收跌

隔夜，滬金主力2508合約跌2.04%報748.68元/克；滬銀主力2506合約跌1.65%報8065元/千克；國際貴金屬期貨普遍收跌，COMEX黃金期貨跌2.07%報3180.70美元/盎司，創(chuàng)一個月新低，COMEX白銀期貨跌2.15%報32.39美元/盎司 此前公布的美國4月CPI數(shù)據(jù)延續(xù)放緩趨勢，關稅相關的價格壓力尚未在經(jīng)濟數(shù)據(jù)中顯現(xiàn)，美國在全球貿(mào)易緊張局勢加劇期間出現(xiàn)消費需求疲軟跡象，核心通脹的某些分項仍具粘性，預計關稅的通脹效應將于5月后逐步體現(xiàn)于數(shù)據(jù)中。

機構(gòu)

瑞達期貨：短期內(nèi)金銀比有望階段性回落

隔夜，滬金主力2508合約漲0.36%報765.30元/克；滬銀主力2506合約漲0.44%報8192元/千克；國際貴金屬期貨普遍收漲，COMEX黃金期貨漲0.82%報3254.50美元/盎司，COMEX白銀期貨漲1.43%報33.09美元/盎司 美國4月通脹雖現(xiàn)回升，但整體仍延續(xù)放緩趨勢CPI同比增速錄得2.3%，較預期的2.4%略有回落；核心CPI同比持平于2.8%從環(huán)比看，4月CPI上漲0.2%，雖較3月-0.1%的跌幅有所改善，但仍屬溫和增長，表明與關稅相關的價格壓力尚未在經(jīng)濟數(shù)據(jù)中顯現(xiàn)，主要是由于零售商正在消化為規(guī)避關稅而提前采購的庫存。

機構(gòu)

瑞達期貨：黃金中長期逢低布局邏輯不變

隔夜，滬金主連合約漲0.73%至766.74元/克；滬銀主連合約漲0.59%至8159元/千克；國際貴金屬期貨普遍收漲，COMEX黃金期貨漲0.64%報3246.9美元/盎司，COMEX白銀期貨漲0.43%報32.305美元/盎司 美國3月進口物價指數(shù)月率-0.1%，前值由0.40%修正為0.2%，結(jié)束2024年10月以來增長趨勢，為2024年9月以來最大降幅，但考慮到關稅實際影響尚未傳導至消費端，通脹壓力推動下后續(xù)數(shù)據(jù)或存在顯著上行風險。

機構(gòu)

弘業(yè)期貨：國際貴金屬期貨收盤漲跌不一

國際貴金屬期貨收盤漲跌不一，COMEX黃金期貨跌0.59%報2380.8美元/盎司，COMEX白銀期貨漲0.27%報29.81美元/盎司 美聯(lián)儲官員威廉姆斯表示，通脹壓力逐漸緩解的“總體趨勢看起來相當不錯”，但現(xiàn)在沒有必要收緊貨幣政策預計年底通脹率在2%低位區(qū)間，明年約為2%，無需等到通脹精確達到2%再放松政策歐洲央行6月份降息“蓄勢待發(fā)”。

機構(gòu)

金價漲勢并未脫離基本面

盡管上周五國際現(xiàn)貨黃金價格出現(xiàn)高位跳水，不過本周過去的兩個交易日，國際金價整體保持震蕩運行，國內(nèi)黃金T+D也維持在565元／克平臺附近整體的結(jié)構(gòu)上來看，目前黃金市場的多頭趨勢并無明顯的轉(zhuǎn)向跡象 分析來看，雖然近期美聯(lián)儲官員的表態(tài)為降息提供了更高的門檻，但是總是留有余地隔夜美聯(lián)儲主席鮑威爾發(fā)言表示，最近的數(shù)據(jù)顯示今年通脹進展不足，對通脹信心的恢復可能需要更長時間隨后市場利率期貨交易員降低了對美聯(lián)儲今年降息超過一次的預期。

貴金屬

主題交易持續(xù)，大宗商品市場結(jié)構(gòu)性機會可期

“美國通脹水平處于長周期趨勢中，且對歐洲、亞洲產(chǎn)生了引領作用展望2022年，經(jīng)濟復蘇仍是主題，通脹將是左右美聯(lián)儲政策方向的重要變量”美爾雅期貨首席經(jīng)濟學家原濤告訴中國證券報記者，長期觀察，原油、有色金屬、農(nóng)產(chǎn)品對通脹的避險效應有助于提升資本對其配置需求 數(shù)據(jù)顯示，截至12月21日記者發(fā)稿時，2021年以來美國原油期貨主力合約累計漲幅約43.56%；同期，LME銅期貨主力合約漲23.04%，國際黃金期貨主力合約則下跌了5.81%。

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