央行“八連增”黃金，下半年金價(jià)走勢(shì)還樂(lè)觀嗎？

“多頭方面，（上半年）有央行購(gòu)金的邏輯支撐，提升了市場(chǎng)對(duì)黃金的信心，抑制了金價(jià)大幅下跌的可能，表現(xiàn)為高位震蕩”國(guó)金期貨王建超近期在研報(bào)中這樣表示 下半年金價(jià)如何走？多家機(jī)構(gòu)仍然看好黃金后續(xù)走勢(shì) 那么，進(jìn)入2025年下半年，國(guó)際金價(jià)會(huì)如何走呢？從近日多家機(jī)構(gòu)發(fā)布的研報(bào)來(lái)看，多對(duì)金價(jià)走勢(shì)仍然看好 7月4日，中航期貨汪楠在研報(bào)中指出，展望下半年，在美國(guó)關(guān)稅威脅、赤字?jǐn)U張削弱美元資產(chǎn)吸引力，海外降息周期和全球央行延續(xù)購(gòu)金的背景下，黃金價(jià)格中樞上移，下半年美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期增強(qiáng)，黃金有望延續(xù)利率邏輯再度沖高。

貴金屬

黃金價(jià)格波動(dòng)加劇，銀行發(fā)布風(fēng)險(xiǎn)提示，未來(lái)走勢(shì)如何？

在此背景下，黃金的投機(jī)屬性相對(duì)減弱，其避險(xiǎn)功能與價(jià)值儲(chǔ)藏屬性的重要性愈發(fā)凸顯投資者應(yīng)更注重從長(zhǎng)期配置的角度持有黃金，以對(duì)沖潛在的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)與不確定性” 中銀期貨也釋放明確看多信號(hào)，其在本周交易提示中指出，預(yù)計(jì)下半年現(xiàn)貨黃金運(yùn)行區(qū)間上移至2960-3660美元/盎司，這意味著當(dāng)前價(jià)格仍有近12%的上行空間其核心邏輯在于：美元走弱趨勢(shì)未改、關(guān)稅戰(zhàn)與地緣沖突持續(xù)發(fā)酵、全球經(jīng)濟(jì)不確定性疊加美債膨脹風(fēng)險(xiǎn)，多重因素共同支撐黃金的避險(xiǎn)配置價(jià)值，使其在動(dòng)蕩環(huán)境中持續(xù)享受風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。

貴金屬

璀璨啟幕：中新鋼鐵集團(tuán)與上海期貨交易所共繪螺紋鋼交割新篇章

2. 品質(zhì)認(rèn)證：上期所的標(biāo)準(zhǔn)，成為了工業(yè)原料的“黃金標(biāo)尺”中新鋼鐵的產(chǎn)品以超越國(guó)標(biāo)的硬實(shí)力，向世界展示了中國(guó)鋼鐵智造的驕傲 3. 市場(chǎng)革新：民營(yíng)鋼鐵與國(guó)家級(jí)期貨平臺(tái)的強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)手，開(kāi)啟了“實(shí)體+金融”協(xié)同的新紀(jì)元，引領(lǐng)鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈邁向價(jià)格透明、資源高效配置的新時(shí)代。

生產(chǎn)企業(yè)

Mysteel日?qǐng)?bào)：地緣局勢(shì)不明朗 銀價(jià)偏強(qiáng)震蕩（6.23）

地緣沖突或海外政策波動(dòng)時(shí)，白銀因高彈性也可能跑贏黃金在關(guān)稅可能導(dǎo)致長(zhǎng)期通脹上移以及實(shí)際利率下降的格局下，貴金屬長(zhǎng)期邏輯仍偏樂(lè)觀中東地緣風(fēng)險(xiǎn)仍存高度不確定性，需關(guān)注突發(fā)事件對(duì)價(jià)格的短期影響 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 數(shù)據(jù)來(lái)源：上海期貨交易所、紐約商品交易所 數(shù)據(jù)來(lái)源：上海期貨交易所、紐約商品交易所 數(shù)據(jù)來(lái)源：上海期貨交易所 。

日?qǐng)?bào)

Mysteel日?qǐng)?bào)：降息預(yù)期減弱 銀價(jià)高位回落（6.19）

地緣沖突或海外政策波動(dòng)時(shí)，白銀因高彈性也可能跑贏黃金倫敦銀上方空間看到40美元/盎司在通脹及降息預(yù)期下，貴金屬長(zhǎng)期邏輯仍保持強(qiáng)勢(shì)中東地緣風(fēng)險(xiǎn)仍存高度不確定性，需關(guān)注突發(fā)事件對(duì)價(jià)格的短期影響 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 數(shù)據(jù)來(lái)源：上海期貨交易所、紐約商品交易所 數(shù)據(jù)來(lái)源：上海期貨交易所、紐約商品交易所 數(shù)據(jù)來(lái)源：上海期貨交易所 。

日?qǐng)?bào)

紐約金價(jià)18日收盤下跌0.59%，白銀遭遇獲利了結(jié)收跌超1%

此外，美國(guó)銀行最新一項(xiàng)基金經(jīng)理調(diào)查顯示，41%的受訪者認(rèn)為“做多黃金”已經(jīng)連續(xù)第三個(gè)月成為市場(chǎng)上最擁擠的交易與此同時(shí)，20%的受訪者認(rèn)為“做空美元”交易是全球市場(chǎng)中第三大擁擠頭寸在這種環(huán)境下，現(xiàn)在排名第一的逆向交易是做多美元和做空黃金 在金價(jià)繼續(xù)回落的背景下，刷新十三年新高的白銀市場(chǎng)18日遭遇獲利了結(jié)當(dāng)天7月交割的白銀期貨價(jià)格下跌42美分，收于每盎司36.760美元，跌幅為1.13%。

貴金屬

近14年新高！白銀“接過(guò)”漲勢(shì)，還能買嗎？

”一德期貨認(rèn)為，白銀續(xù)創(chuàng)新高為金價(jià)打開(kāi)了進(jìn)一步上行空間，看多中期金銀比價(jià) 王彥青也認(rèn)為，盡管白銀走勢(shì)向上突破，但也不宜過(guò)分高估短期白銀向上高度一方面，白銀走勢(shì)一向跟隨黃金，而短期來(lái)看，黃金向上突破動(dòng)力不足另一方面，全球經(jīng)濟(jì)下行預(yù)期并未扭轉(zhuǎn)，市場(chǎng)對(duì)于經(jīng)濟(jì)衰退擔(dān)憂持續(xù)存在，白銀商品屬性并未獲得顯著支撐，因此金銀比回落空間預(yù)計(jì)有限 高盛集團(tuán)分析師在近期發(fā)布的報(bào)告中警示，若全球經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)顯著加劇，白銀價(jià)格可能大幅回調(diào)至22美元／盎司。

貴金屬

Mysteel：鑄造鋁合金早讀（6/18）

從品種創(chuàng)新到對(duì)外開(kāi)放，從價(jià)格發(fā)現(xiàn)到風(fēng)險(xiǎn)防范，從規(guī)模增長(zhǎng)到產(chǎn)業(yè)服務(wù)升級(jí)，見(jiàn)證了中國(guó)有色金屬產(chǎn)業(yè)的飛速發(fā)展，以及與全球市場(chǎng)合作的不斷深入，上期所與中國(guó)有色金屬產(chǎn)業(yè)共同成長(zhǎng)，書(shū)寫(xiě)出期貨賦能實(shí)體的務(wù)實(shí)篇章 進(jìn)入21世紀(jì)，有色金屬行業(yè)迎來(lái)了跨越式發(fā)展的黃金時(shí)期，始終在市場(chǎng)中占據(jù)重要地位健康的市場(chǎng)環(huán)境成為推動(dòng)行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的關(guān)鍵保障，而期貨市場(chǎng)則擔(dān)當(dāng)起企業(yè)穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)的“護(hù)航者”角色 2023年11月，習(xí)近平總書(shū)記考察上海期貨交易所時(shí)，作出“上海期貨交易所要加快建成世界一流交易所，為探索中國(guó)特色期貨監(jiān)管制度和業(yè)務(wù)模式、建設(shè)國(guó)際金融中心作出更大貢獻(xiàn)”重要指示。

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel周報(bào)：降息路徑延后 銀價(jià)沖高回落（6.14-6.20）

周四凌晨美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議，多位美聯(lián)儲(chǔ)官員傳遞鷹派信號(hào)，未來(lái)利率中樞上移，且更多官員認(rèn)為年內(nèi)不會(huì)降息，美元及美債反彈壓制貴金屬需求疊加地緣風(fēng)險(xiǎn)影響邊際減退和美國(guó)入場(chǎng)預(yù)期，銀價(jià)后半周缺乏支撐，高位回落 表-1 Mysteel白銀一周價(jià)格（單位：元/千克） 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 數(shù)據(jù)來(lái)源：上海期貨交易所、紐約商品交易所 數(shù)據(jù)來(lái)源：上海期貨交易所、紐約商品交易所 數(shù)據(jù)來(lái)源：紐約商品交易所、倫敦金屬交易所 數(shù)據(jù)來(lái)源：上海期貨交易所 數(shù)據(jù)來(lái)源：紐約商品交易所 數(shù)據(jù)來(lái)源：iShares 數(shù)據(jù)來(lái)源：紐約商品交易所 數(shù)據(jù)來(lái)源：上海黃金交易所、上海期貨交易所 二、市場(chǎng)預(yù)測(cè) 總體來(lái)看，近期多項(xiàng)美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)展現(xiàn)疲軟態(tài)勢(shì)，進(jìn)一步加劇了市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)前景的擔(dān)憂。

周報(bào)

上海期貨交易所與中國(guó)有色金屬產(chǎn)業(yè)共同成長(zhǎng)

三十多載櫛風(fēng)沐雨、砥礪前行，上海期貨交易所（以下簡(jiǎn)稱“上期所”）已構(gòu)建起全球矚目的有色金屬期貨、期權(quán)體系從品種創(chuàng)新到對(duì)外開(kāi)放，從價(jià)格發(fā)現(xiàn)到風(fēng)險(xiǎn)防范，從規(guī)模增長(zhǎng)到產(chǎn)業(yè)服務(wù)升級(jí)，見(jiàn)證了中國(guó)有色金屬產(chǎn)業(yè)的飛速發(fā)展，以及與全球市場(chǎng)合作的不斷深入，上期所與中國(guó)有色金屬產(chǎn)業(yè)共同成長(zhǎng)，書(shū)寫(xiě)出期貨賦能實(shí)體的務(wù)實(shí)篇章 進(jìn)入21世紀(jì)，有色金屬行業(yè)迎來(lái)了跨越式發(fā)展的黃金時(shí)期，始終在市場(chǎng)中占據(jù)重要地位。

國(guó)內(nèi)資訊

期貨日?qǐng)?bào)：創(chuàng)新高后，白銀價(jià)格拐點(diǎn)確認(rèn)了？

此外，中東地緣局勢(shì)惡化也在一定程度上提振了白銀價(jià)格值得注意的是，近期金價(jià)表現(xiàn)相對(duì)低迷，這使金銀比價(jià)加速向下 廣發(fā)期貨貴金屬研究員葉倩寧認(rèn)為白銀價(jià)格上漲主要有兩個(gè)原因：一是黃金價(jià)格經(jīng)歷較大漲幅后上行驅(qū)動(dòng)減弱，部分多頭投資者將盈利預(yù)期轉(zhuǎn)向前期漲幅相對(duì)更小的白銀等品種，從而帶動(dòng)銀價(jià)補(bǔ)漲；二是從以伊沖突發(fā)展來(lái)看，可能轉(zhuǎn)變?yōu)殚L(zhǎng)期沖突，導(dǎo)致霍爾木茲海峽航線受到一些干擾，加上歐盟計(jì)劃全面禁止進(jìn)口俄羅斯能源，原油相關(guān)的能源價(jià)格持續(xù)上漲，從成本端也驅(qū)動(dòng)了白銀等工業(yè)品價(jià)格上漲。

貴金屬

Mysteel周報(bào)：地緣局勢(shì)升溫 銀價(jià)高位震蕩（6.7-6.13）

一、市場(chǎng)綜述 滬銀主力合約本周價(jià)格運(yùn)行區(qū)間為8765-9020元/千克1#銀錠市場(chǎng)周均價(jià)為8832元/千克，較上周均價(jià)上漲322元/千克截至6月6日，COMEX白銀期貨非商業(yè)多頭持倉(cāng)環(huán)比增加8741張至81981張，空頭持倉(cāng)環(huán)比增加983張至21211張凈頭寸增加7758張至60770張截至6月13日，上海期貨交易所白銀期貨庫(kù)存環(huán)比增加92.115噸至1210.055噸。

周報(bào)

黃金市場(chǎng)短期多空博弈加劇，中長(zhǎng)期仍將維持“牛市”

” 回顧上周黃金價(jià)格走勢(shì)，長(zhǎng)江期貨資深有色研究員李旎表示，美國(guó)關(guān)稅政策出現(xiàn)反復(fù)，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒升溫，驅(qū)動(dòng)黃金價(jià)格反彈；隨著中美元首通話釋放出積極信號(hào)，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒降溫 “總的來(lái)看，近日黃金市場(chǎng)多空博弈加劇”新湖期貨研究所副所長(zhǎng)李明玉說(shuō) 美國(guó)上周五公布的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)受到市場(chǎng)關(guān)注數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)5月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)新增13.9萬(wàn)人，高于市場(chǎng)預(yù)期的13萬(wàn)人；失業(yè)率維持在4.2%不變，符合市場(chǎng)預(yù)期；平均時(shí)薪環(huán)比增長(zhǎng)0.4%，高于市場(chǎng)預(yù)期和前值。

貴金屬

Mysteel月報(bào)：5月銀價(jià)高位震蕩 長(zhǎng)期上行趨勢(shì)未改（5月）

月末，美國(guó)上訴法院允許特朗普“解放日”關(guān)稅政策繼續(xù)生效，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)全球貿(mào)易摩擦升級(jí)的擔(dān)憂，白銀受有色板塊拖累承壓地緣方面，中東及東歐局勢(shì)升級(jí)推升避險(xiǎn)需求，支撐白銀與黃金價(jià)格美聯(lián)儲(chǔ)維持利率不變的表態(tài)貫穿全月，CME數(shù)據(jù)顯示6月按兵不動(dòng)概率高達(dá)96.2% 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 數(shù)據(jù)來(lái)源：iShares 數(shù)據(jù)來(lái)源：上海期貨交易所、紐約商品交易所 數(shù)據(jù)來(lái)源：上海期貨交易所 數(shù)據(jù)來(lái)源：紐約商品交易所 數(shù)據(jù)來(lái)源：紐約商品交易所 數(shù)據(jù)來(lái)源：上海黃金交易所、上海期貨交易所 二、市場(chǎng)展望 進(jìn)入6月份，市場(chǎng)將繼續(xù)聚焦美國(guó)和其他主要經(jīng)濟(jì)體的關(guān)稅談判進(jìn)展情況，預(yù)期緩和推動(dòng)白銀避險(xiǎn)屬性回落整理，若預(yù)期談判走向僵局，則會(huì)推動(dòng)避險(xiǎn)需求反彈，特別是歐美關(guān)稅談判也將進(jìn)入關(guān)鍵期，或?qū)⒅鲗?dǎo)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好和對(duì)美元指數(shù)的預(yù)判。

月報(bào)

紐約金價(jià)10日下跌

盡管報(bào)告預(yù)計(jì)不會(huì)出現(xiàn)全球經(jīng)濟(jì)衰退，但如果未來(lái)兩年預(yù)測(cè)成為現(xiàn)實(shí)，那么2020年代前七年的全球平均增長(zhǎng)率將是自1960年代以來(lái)任何十年中最慢的 市場(chǎng)分析人士認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)不確定性推動(dòng)了投資者需求，黃金價(jià)格走高只是時(shí)間問(wèn)題央行需求、市場(chǎng)對(duì)黃金交易所交易產(chǎn)品的興趣以及投機(jī)頭寸都偏向看漲 當(dāng)天7月交割的白銀期貨價(jià)格下跌14.1美分，收于每盎司36.655美元，跌幅為0.38%。

貴金屬

Mysteel日?qǐng)?bào)：美經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)韌性 白銀強(qiáng)勢(shì)補(bǔ)漲（6.9）

數(shù)據(jù)公布后美聯(lián)儲(chǔ)9月前降息預(yù)期小幅回落，黃金走弱白銀在此前黃金連續(xù)上漲中表現(xiàn)平平，在當(dāng)前改善的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)支持下得以補(bǔ)漲，鉑金價(jià)格突破亦帶動(dòng)白銀走強(qiáng)根據(jù)CME“美聯(lián)儲(chǔ)觀察”，美聯(lián)儲(chǔ)6月維持利率不變的概率上升至99.9%，7月和9月維持利率不變的概率分別升至83.4%和40.2%iShare白銀ETF持倉(cāng)增加36.76噸至14709.29噸SHFE白銀期貨庫(kù)存增加40.386噸至1158.326噸 三、行情展望 美國(guó)對(duì)其他國(guó)家的關(guān)稅暫緩期截至7 月9 日，對(duì)中國(guó)的關(guān)稅暫緩期截至8 月12 日。

日?qǐng)?bào)

西南期貨：白銀重啟漲勢(shì)，金銀比修復(fù)

而同期黃金ETF持倉(cāng)和CFTC非商業(yè)凈多頭持倉(cāng)則變化不大ETF和期貨持倉(cāng)數(shù)據(jù)與白銀價(jià)格走勢(shì)表現(xiàn)出良好的同步性，表明投機(jī)資金是本輪白銀價(jià)格上漲的重要推手 根據(jù)金銀比的歷史規(guī)律，金銀比仍有向下修復(fù)的空間2010年以來(lái)，金銀比的波動(dòng)中樞一直在40~80區(qū)間極端情況下，例如2020年暴發(fā)新冠疫情，全球經(jīng)濟(jì)陷入深度衰退風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性危機(jī)，2020年3月，金銀比一度突破120，但隨后隨著白銀價(jià)格的快速上漲而修復(fù)到80以下。

貴金屬

紐約金價(jià)19日上漲

金融市場(chǎng)對(duì)貝森特的講話也感到不安 世界黃金協(xié)會(huì)（WGC）印度研究主管 Kavita Chacko表示，印度4月黃金需求總體疲軟，但是進(jìn)口顯示出彈性近期價(jià)格下行可能會(huì)提振投資者對(duì)黃金的興趣 技術(shù)層面，黃金期貨多頭和空頭近期總體處于水平技術(shù)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境中，但多頭正在消退金價(jià)下一個(gè)上行目標(biāo)價(jià)位為3350美元，下行價(jià)位為3123.3美元 當(dāng)天7月交割的白銀期貨價(jià)格上漲14.1美分，收于每盎司32.495美元，漲幅為0.44%。

貴金屬

紐約金價(jià)21日上漲

紐約商品交易所黃金期貨市場(chǎng)交投最活躍的2025年8月黃金期價(jià)21日上漲33.2美元，收于每盎司3345.8美元，漲幅為1.00% 穩(wěn)定的避險(xiǎn)需求繼續(xù)推高黃金價(jià)格對(duì)美國(guó)債務(wù)的擔(dān)憂重新激發(fā)投資者對(duì)避險(xiǎn)資產(chǎn)的需求，黃金市場(chǎng)出現(xiàn)新的看漲勢(shì)頭，價(jià)格反彈至每盎司 3300 美元之上 此外，中國(guó)買盤也是金價(jià)的主要驅(qū)動(dòng)力 在美國(guó)財(cái)政壓力、通脹不確定性以及市場(chǎng)對(duì)傳統(tǒng)金融資產(chǎn)懷疑日益增長(zhǎng)的背景下，各國(guó)央行和投資者都在加速購(gòu)買黃金。

貴金屬

國(guó)泰君安期貨：黃金整體或仍然呈現(xiàn)震蕩格局

昨晚貴金屬板塊大幅反彈，黃金漲幅接近2%前期國(guó)泰君安期貨提出在中美關(guān)稅談判落地、美國(guó)經(jīng)濟(jì)具備韌性的情況下黃金價(jià)格明顯走弱，然而近期黃金相關(guān)消息面頻發(fā)，暗示黃金依舊具有長(zhǎng)期配置的價(jià)值使其反彈 一方面，俄烏談判進(jìn)展不順，周一特朗普與普京通話時(shí)在“能對(duì)其進(jìn)行制裁的情況下卻沒(méi)有表現(xiàn)任何動(dòng)作”，周二歐盟和英國(guó)在未等待美國(guó)加入的情況下宣布了對(duì)俄羅斯的新制裁，主要針對(duì)俄羅斯石油運(yùn)輸?shù)摹坝白优炾?duì)”和幫助俄羅斯規(guī)避制裁影響的金融公司。

機(jī)構(gòu)