瑞達期貨：黃金中長期看多邏輯維持不變

截止5月30日，國際貴金屬期貨普遍收跌，COMEX黃金期貨跌0.92%報3313.10美元/盎司，周跌1.57%，5月累計跌0.18%COMEX白銀期貨跌1.04%報33.08美元/盎司，周跌1.59%，5月累計漲0.75%關(guān)稅政策再度迎來變數(shù)，特朗普宣布將鋼鋁進口關(guān)稅從25%上調(diào)至50%，令市場避險情緒急劇升溫，黃金短線大幅拉升 宏觀數(shù)據(jù)方面，美國4月個人消費支出(PCE)報告顯示，整體PCE環(huán)比增長0.1%，同比增長2.1%；剔除食品和能源分項的核心PCE環(huán)比上升0.1%，但同比增速放緩至2.5%。

機構(gòu)

瑞達期貨：黃金維持中長期逢低布局思路

白銀方面，關(guān)稅局勢再度陷入僵局，美國與日本歐盟的談判面臨較大不確定性，未來經(jīng)濟預(yù)期搖擺不定，金銀比中長期中樞上移的背景下，金銀價走勢相關(guān)性下行，白銀或保持黃金跟漲節(jié)奏但維持相對偏弱態(tài)勢 操作上建議，黃金維持中長期逢低布局思路，白銀暫時觀望滬金2508合約關(guān)注區(qū)間：758-805元/克；滬銀2508合約關(guān)注區(qū)間：8150-8390元/千克COMEX黃金期貨關(guān)注區(qū)間：3257-3397美元/盎司，COMEX白銀期貨關(guān)注區(qū)間：32.8-33.6美元/盎司。

機構(gòu)

華聯(lián)期貨：黃金長期配置價值凸顯

2025年6月，以色列對伊朗核設(shè)施發(fā)動了代號為“獅子的力量”的空襲行動歷史數(shù)據(jù)顯示，中東地區(qū)爆發(fā)直接軍事對抗時，黃金價格往往顯著上漲——1973年中東沖突期間黃金價格近乎翻倍，2023年巴以沖突時黃金價格漲幅達14%，平均漲幅約為15% 從政治層面分析，伊朗政府當(dāng)前面臨國內(nèi)輿論壓力，需通過有力報復(fù)行動鞏固政權(quán)，短期內(nèi)通過談判緩和局勢的可能性較低與此同時，美國參戰(zhàn)風(fēng)險持續(xù)升溫若美國直接介入沖突，短期黃金價格或刷新歷史高點。

貴金屬

徽商期貨：黃金中長期維持偏多思路 金銀比價依舊處于較高水平

美國關(guān)稅政策影響將逐漸顯現(xiàn)，美國經(jīng)濟或面臨一定壓力，美聯(lián)儲仍處于寬松周期，黃金金融屬性仍有支撐，但政策路徑依然充滿不確定性，或取決于經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)此外，由于關(guān)稅政策、地緣局勢等具有較高不確定性，短期金價波動或加劇 中長期來看，美聯(lián)儲降息確定性較強，大國博弈的底層邏輯未有實質(zhì)性改變，疊加全球地緣政治沖突風(fēng)險或難以出現(xiàn)實質(zhì)性緩和，黃金作為核心配置資產(chǎn)中長期上漲趨勢不變白銀則需關(guān)注工業(yè)需求拐點，把握波段機會，持續(xù)關(guān)注美聯(lián)儲政策動向及風(fēng)險事件等。

貴金屬

瑞達期貨：黃金中長期看多邏輯維持不變

國內(nèi)方面，滬金主力合約漲0.06%報800.20元/克；滬銀主力合約跌1.15%%報8146元/千克；國際貴金屬期貨普遍收跌，COMEX黃金期貨跌1.47%報3372.60美元/盎司，COMEX白銀期貨跌2.31%報32.61美元/盎司 美聯(lián)儲于5月議息會議中如期按兵不動，維持聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間在4.25%-4.5%不變FOMC聲明稱，經(jīng)濟前景的不確定性進一步增加，失業(yè)率上升、通脹上升的風(fēng)險都已經(jīng)增加，但重申美國經(jīng)濟總體仍維持穩(wěn)健態(tài)勢，但由“搶出口”效應(yīng)所致的凈進口大幅增長已對經(jīng)濟數(shù)據(jù)造成負面影響。

機構(gòu)

瑞達期貨：黃金中長期看多邏輯維持不變

隔夜，滬金主力2508合約跌0.79%報770.70元/克；滬銀主力2508合約跌0.07%報8249元/千克；國際貴金屬期貨普遍收跌，COMEX黃金期貨跌1.27%報3299.70美元/盎司，COMEX白銀期貨跌0.77%報33.39美元/盎司 美國5月諮商會消費者信心指數(shù)大幅高于預(yù)期受關(guān)稅樂觀預(yù)期提振，美國消費者對未來六個月的商業(yè)狀況和就業(yè)機會的悲觀情緒有所減輕，并重新對未來收入前景持樂觀態(tài)度。

機構(gòu)

寶城期貨：黃金長期上行趨勢不變

4月下旬以來，國內(nèi)外金價均呈高位回落走勢紐約金價從3400美元／盎司回落至3200美元／盎司一線，滬金主力合約從800元／克回落至750元／克附近此輪調(diào)整主要是受到兩方面因素的影響：一是4月金價累計漲幅較大，多頭獲利了結(jié)情緒升溫；二是《中美日內(nèi)瓦經(jīng)貿(mào)會談聯(lián)合聲明》發(fā)布后，地緣政治風(fēng)險邊際緩和，市場避險需求顯著下降 從技術(shù)面來看，4月下旬與5月初金價兩度沖高未果，形成“雙頂”形態(tài)，反映出上方阻力較強，金價上行趨勢已明顯放緩。

貴金屬

國貿(mào)期貨：黃金中長期上漲邏輯仍舊堅實

特朗普政府的“對等關(guān)稅”政策導(dǎo)致美元信用進一步崩潰，引發(fā)了較為劇烈的“去杠桿交易”上周，長端美債遭到劇烈拋售，10年期和30年期美債收益率飆升，美元指數(shù)跌破100關(guān)口美元、美債均無法避險之際，黃金成了唯一的避險資產(chǎn)同時，美元信用走弱強化了黃金的貨幣屬性，進一步放大了黃金短期的上漲驅(qū)動4月11日，倫敦現(xiàn)貨黃金價格突破3200美元／盎司關(guān)口，滬金期貨主力合約突破760元／克關(guān)口，均再創(chuàng)歷史新高今年以來，黃金價格累計漲幅已超20%。

貴金屬

瑞達期貨：黃金中長期逢低布局邏輯不變

隔夜，滬金主連合約漲0.73%至766.74元/克；滬銀主連合約漲0.59%至8159元/千克；國際貴金屬期貨普遍收漲，COMEX黃金期貨漲0.64%報3246.9美元/盎司，COMEX白銀期貨漲0.43%報32.305美元/盎司 美國3月進口物價指數(shù)月率-0.1%，前值由0.40%修正為0.2%，結(jié)束2024年10月以來增長趨勢，為2024年9月以來最大降幅，但考慮到關(guān)稅實際影響尚未傳導(dǎo)至消費端，通脹壓力推動下后續(xù)數(shù)據(jù)或存在顯著上行風(fēng)險。

機構(gòu)

中財期貨：黃金長線具備走強動力

從近期全球貿(mào)易談判進展看，美英達成貿(mào)易協(xié)議，中美經(jīng)貿(mào)高層會談取得實質(zhì)性進展，全球關(guān)稅風(fēng)險逐漸緩和印巴方面，雖然此前沖突升級，但當(dāng)前雙方同意停火，總體影響不大最新公布的數(shù)據(jù)顯示美國經(jīng)濟仍有韌性，同時5月議息會議上美聯(lián)儲表態(tài)偏鷹派，美聯(lián)儲降息預(yù)期降溫，美元指數(shù)有所反彈，對金價形成一定壓制受全球關(guān)稅風(fēng)險緩和等因素影響，COMEX黃金期貨主力合約回落至3220美元／盎司附近，滬金期貨主力合約回落至770元／克附近，延續(xù)了4月22日以來的調(diào)整態(tài)勢。

貴金屬

徽商期貨：全球市場環(huán)境不確定性較高，黃金長期維持偏多思路

今年全球市場開局動蕩，貿(mào)易爭端頻發(fā)、美國關(guān)稅政策反復(fù)無常、地緣局勢持續(xù)緊張，疊加全球經(jīng)濟衰退預(yù)期卷土重來，這些因素共同導(dǎo)致投資者面臨高度不確定的市場環(huán)境在此背景下，黃金投資需求激增此外，美聯(lián)儲貨幣政策仍處于寬松周期，貴金屬金融屬性仍有支撐，但由于前期金價漲速過快，短期或高位震蕩，但不排除再創(chuàng)歷史新高的可能中長期來看，由于美國關(guān)稅政策不確定性較高、地緣沖突等仍將持續(xù)，大國博弈的底層邏輯未有實質(zhì)性改變，黃金作為核心配置資產(chǎn)，長期維持偏多思路。

貴金屬

瑞達期貨：黃金中長期看多邏輯依然穩(wěn)固

截至4月25日，滬金主力合約跌0.77%報785.34元/克，周漲0.22%；滬銀主力合約跌0.93%報8217元/千克，周漲1.79%；國際貴金屬期貨普遍收跌，COMEX黃金期貨跌0.55%報3330.20美元/盎司，周漲0.05%COMEX白銀期貨跌1.43%報33.34美元/盎司，周漲%2.68% 上周初因特朗普威脅解雇美聯(lián)儲主席鮑威爾的言論加劇市場對政策獨立性的擔(dān)憂，避險情緒推動金價續(xù)創(chuàng)歷史新高。

機構(gòu)

瑞達期貨：黃金中長期看多邏輯依然穩(wěn)固

隔夜，滬金主連合約漲1.02%至796.46元/克；滬銀主連合約漲0.33%至8320元/千克；國際貴金屬期貨普遍收漲，COMEX黃金期貨漲2.04%報3361.30美元/盎司，COMEX白銀期貨漲0.01%報33.87美元/盎司 宏觀數(shù)據(jù)方面，美國至4月19日當(dāng)周初請失業(yè)金人數(shù)22.2萬人，預(yù)期22.2萬人，前值由21.5萬人修正為21.6萬人，勞動力市場總體仍維持韌性，但關(guān)稅影響下未來失業(yè)率或存在上行風(fēng)險。

機構(gòu)

寶城期貨：多元配置浪潮涌避險需求再升溫，黃金長期強勢不變

4月初，美國對外宣布“對等關(guān)稅”政策，隨后引發(fā)全球資產(chǎn)普跌，黃金亦未能幸免4月中旬，金價觸底回升后加速上行，紐約金逼近3400美元／盎司，滬金逼近800元／克關(guān)口一方面，美國對全球貿(mào)易伙伴關(guān)稅政策的放松使流動性風(fēng)險下降，進而推動金價觸底反彈；另一方面，美國經(jīng)濟衰退預(yù)期持續(xù)上升，資金從美元和美債流向黃金，持續(xù)為金價提供上行動力 高利率疊加關(guān)稅政策，致使市場對美國經(jīng)濟的衰退預(yù)期不斷攀升。

貴金屬

瑞達期貨：黃金中長期逢低布局邏輯不變

隔夜，滬金主連合約跌0.50%至713.02元/克；滬銀主連合約漲0.06%至7668元/千克；外盤方面，COMEX黃金期貨跌1.21%報2998.8美元/盎司，COMEX白銀期貨漲2.93%報30.085美元/盎司 受前期外盤恐慌拋售情緒影響，滬市黃金白銀延續(xù)短線回調(diào)近期市場避險情緒加速升溫，VIX波動率指標(biāo)上升至五年以來最高水平，全球股市的拋售壓力間接性波及金價走勢，且考慮到市場早已計價關(guān)稅風(fēng)險，短期內(nèi)回調(diào)壓力仍存。

機構(gòu)

瑞達期貨：黃金中長期上行邏輯依然穩(wěn)固

隔夜，滬金主連合約跌0.14%至734.40元/克；滬銀主連合約跌0.12%至8396元/千克關(guān)稅新政引發(fā)市場大幅波動，避險情緒提振金價再創(chuàng)歷史新高，海外COMEX黃金接近3200關(guān)口美國總統(tǒng)特朗普簽署兩項關(guān)于所謂“對等關(guān)稅”的行政令，宣布美國對貿(mào)易伙伴設(shè)立10%的“最低基準關(guān)稅”，該關(guān)稅將于美國東部時間4月5日凌晨0時01分生效，還將對美國貿(mào)易逆差最大的國家征收個性化的更高“對等關(guān)稅”，同時立即對所有進口汽車加征25%關(guān)稅，特朗普稱此舉旨在重振本土制造業(yè)并縮減貿(mào)易逆差。

機構(gòu)

瑞達期貨：黃金中長期上行邏輯依然穩(wěn)固

隔夜，滬金主連合約漲0.23%至707.30元/克，滬銀主連合約漲1.63%至8360元/千克 地緣局勢持續(xù)升級，美軍與胡塞武裝沖突持續(xù)俄方表示，由于烏克蘭方面的立場，俄美雙方未能在利雅得磋商后達成聯(lián)合聲明，疊加近期俄烏空襲持續(xù)，停火前景尚不明朗特朗普關(guān)稅政策再添變數(shù)，威脅要對從委內(nèi)瑞拉購買石油的國家征收“次級關(guān)稅”，以切斷委內(nèi)瑞拉與其他國家的石油貿(mào)易，原因為委內(nèi)瑞拉向美國輸送了“數(shù)萬名高級罪犯和其他罪犯“。

機構(gòu)

瑞達期貨：中長期逢低布局黃金

隔夜，滬金主連合約漲0.97%至704.24元/克，滬銀主連合約漲0.50%至8379元/千克 地緣方面，美國與也門胡塞武裝間的沖突再度引起恐慌，以軍對加沙地帶發(fā)動大規(guī)?？找u，前期俄烏?；鸬臉酚^預(yù)期也因持續(xù)的空襲蒙上陰影，疊加特朗普反復(fù)的關(guān)稅威脅，黃金避險屬性持續(xù)提振受通脹預(yù)期推動，美國2月進口物價指數(shù)環(huán)比增長0.4%，預(yù)期下降0.1%，前值由增長0.30%修正為增長0.4%；美國2月新屋開工總數(shù)年化150.1萬戶，高于預(yù)期的138萬戶，與此前低于市場預(yù)期的NAHB房產(chǎn)市場信心指數(shù)略有不符，預(yù)計在關(guān)稅預(yù)期的推動下房屋建造的成本壓力或繼續(xù)上行，關(guān)稅風(fēng)險的持續(xù)擾動助推衰退預(yù)期交易。

機構(gòu)

徽商期貨：黃金長線仍維持多配思路

國際金價于3月14日上破3000美元／盎司，再創(chuàng)歷史新高短期由于美國經(jīng)濟走弱、通脹放緩，美聯(lián)儲重啟降息預(yù)期升溫，疊加關(guān)稅政策反復(fù)以及地緣局勢緊張，黃金避險需求強勁，不排除金價再創(chuàng)歷史新高的可能不過仍需要警惕美聯(lián)儲帶來的干擾，重點關(guān)注3月議息會議及點陣圖，這將成為美聯(lián)儲和市場預(yù)期的再次碰撞時點 隨著美國對中加墨等國加征關(guān)稅的逐步落地，未來通脹仍可能面臨上行壓力，從而對美聯(lián)儲降息構(gòu)成制約，持續(xù)關(guān)注經(jīng)濟數(shù)據(jù)、風(fēng)險事件和美聯(lián)儲政策動向等。

貴金屬

瑞達期貨：全球去美元化趨勢下黃金投資需求有望持續(xù)增長

隔夜，滬金主連合約漲0.70%至683.56元/克，滬銀主連漲1.03%至8148元/千克 地緣風(fēng)險邊際下降，因美國同意恢復(fù)對烏克蘭的軍事援助和情報共享，此前基輔接受了美國提出的與俄羅斯達成30天?；鸬奶嶙h關(guān)稅方面，特朗普于昨日聲明對加拿大鋼鋁關(guān)稅翻倍后，隔夜又撤回對加拿大的關(guān)稅威脅，不確定性進一步放大 數(shù)據(jù)方面，美國2月CPI數(shù)據(jù)全面低于市場預(yù)期，2月CPI年率錄得2.8%，為去年11月來新低；美國2月CPI月率錄得0.2%，為去年10月來新低。

機構(gòu)