Mysteel月報：5月銀價高位震蕩 長期上行趨勢未改（5月）

月末，美國上訴法院允許特朗普“解放日”關稅政策繼續(xù)生效，引發(fā)市場對全球貿(mào)易摩擦升級的擔憂，白銀受有色板塊拖累承壓地緣方面，中東及東歐局勢升級推升避險需求，支撐白銀與黃金價格美聯(lián)儲維持利率不變的表態(tài)貫穿全月，CME數(shù)據(jù)顯示6月按兵不動概率高達96.2% 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 數(shù)據(jù)來源：iShares 數(shù)據(jù)來源：上海期貨交易所、紐約商品交易所 數(shù)據(jù)來源：上海期貨交易所 數(shù)據(jù)來源：紐約商品交易所 數(shù)據(jù)來源：紐約商品交易所 數(shù)據(jù)來源：上海黃金交易所、上海期貨交易所 二、市場展望 進入6月份，市場將繼續(xù)聚焦美國和其他主要經(jīng)濟體的關稅談判進展情況，預期緩和推動白銀避險屬性回落整理，若預期談判走向僵局，則會推動避險需求反彈，特別是歐美關稅談判也將進入關鍵期，或?qū)⒅鲗袌鲲L險偏好和對美元指數(shù)的預判。

月報

Mysteel宏觀周報：中美大幅削減雙邊關稅，4月金融總量數(shù)據(jù)向好

周環(huán)比來看，本周Mysteel調(diào)研247家高爐產(chǎn)能利用率下降0.4%；全國110家洗煤廠開工率下降0.5%；螺紋鋼、鐵礦石、電解銅價格上漲，煉焦煤、水泥、混凝土價格下跌；乘用車日均零售6.1萬輛，提高30%；BDI上漲6.9% 金融市場：本周主要商品期貨價格多數(shù)上漲，黃金價格高位下跌3.81%全球股市中，中國股市多數(shù)上漲，僅科創(chuàng)50小幅下跌1.10%；歐美股市全部上漲。

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Mysteel宏觀周報：政治局會議再提“超常規(guī)逆周期調(diào)節(jié)”

周環(huán)比來看，本周Mysteel調(diào)研247家高爐產(chǎn)能利用率上升1.5%；全國110家洗煤廠開工率上升1.8%；螺紋鋼、鐵礦石、電解銅、水泥價格上漲，混凝土價格小跌；乘用車日均零售5.5萬輛，提高17%；BDI上漲8.88% 金融市場：本周主要商品期貨價格多數(shù)上漲，而黃金價格小幅下跌0.40%全球股市中，中國股市多數(shù)上漲，僅科創(chuàng)50小幅下跌0.40%；歐美股市全部上漲。

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Mysteel宏觀周報：證監(jiān)會詳解中長期資金入市方案，美宣布對中國商品加征10%關稅

周環(huán)比來看，本周Mysteel調(diào)研247家高爐產(chǎn)能利用率持穩(wěn)；全國110家洗煤廠開工率持穩(wěn)；鐵礦石、電解銅、水泥價格下跌，煉焦煤、螺紋鋼、混凝土價格保持不變；BDI下降8.1% 金融市場：本周主要商品期貨價格漲跌互現(xiàn)，黃金價格再創(chuàng)新高歐美股市多數(shù)上漲，英國富時100漲幅最大，達2.02%美元指數(shù)收于108.53，上漲1.00% 一、宏觀資訊 （一）熱點聚焦 ◎ 中共中央、國務院1月27日上午在人民大會堂舉行2025年春節(jié)團拜會。

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美聯(lián)儲降息預期突變，金銀攜手攀升

2024年11月特朗普剛贏得大選時，市場預期美國可能會將主導俄烏、中東等地區(qū)的和談，帶來地緣沖突的降溫但近期市場對這一危機緩和的預期有所延后，進一步凸顯了貴金屬的避險價值 廣發(fā)期貨貴金屬研究員葉倩寧表示，美國拜登政府連同歐洲等國家宣布擴大對俄羅斯的經(jīng)濟能源領域的制裁，對此俄方強硬回應，歐美和俄羅斯關系進一步惡化使亞洲和歐美的投資者的避險情緒快速升溫，疊加人民幣匯率回落，驅(qū)動黃金和白銀持續(xù)拉升。

貴金屬

中信證券：黃金價格有望繼續(xù)上漲，看好2025年金價

1月2日，中信證券研報指出，基于其黃金價格分析框架，看好2025年金價全球央行購金行為有望持續(xù)，央行宣布購金的宣示效應可能更加明顯全球市場黃金投資熱情可能延續(xù)，結(jié)構(gòu)上或為“亞洲下，歐美上”2025年中東、俄烏等地緣沖突可能更不穩(wěn)定，有利金價上行中期內(nèi)，加密貨幣和黃金在避險配置中尚不構(gòu)成競爭關系根據(jù)模型預測，中性假設下，2025年年中COMEX黃金期貨價格可達到3100美元/盎司以上

貴金屬

廣發(fā)期貨：央行寬松預期持續(xù)升溫，避險情緒提振黃金走勢

【行情回顧】消息方面，本周開始歐美央行陸續(xù)公布利率決議預期均將進一步降息來支撐經(jīng)濟，盡管近期多國通脹預期出現(xiàn)反彈，市場交易寬松貨政的影響當?shù)貢r間12月10日，韓國國會在全體會議上通過了“要求迅速逮捕涉‘內(nèi)亂罪’嫌疑人”的決議案根據(jù)韓國法律，決議案僅表明國會的正式立場并不產(chǎn)生法律效力美國芝加哥商品交易所(CME)集團宣布，將于2025年1月13日推出一盎司黃金期貨合約以滿足散戶投資者需求并降低黃金市場入市門檻，新合約為現(xiàn)金結(jié)算形式的“紙黃金”，而非實物交割。

機構(gòu)

Mysteel宏觀周報：我國前三季度GDP增4.8%，房地產(chǎn)政策組合拳公布

金融市場：商品期貨方面，主要商品期貨中，黃金、白銀價格上漲，其余均下降其中，白銀價格漲幅最高，達6.83%全球股市方面，中國股市和歐美股市齊上漲其中，科創(chuàng)50漲幅最高，達6.83%外匯市場方面，美元指數(shù)收于103.46，上漲0.53% 一、宏觀資訊 （一）熱點聚焦 ◎10月7日下午，習近平總書記在安徽合肥濱湖科學城，察看近年來安徽省重大科技創(chuàng)新成果集中展示，同現(xiàn)場科研人員和企業(yè)負責人親切交流。

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Mysteel宏觀周報：上半年外貿(mào)規(guī)模再創(chuàng)新高，金融數(shù)據(jù)繼續(xù)“擠水分”

周環(huán)比來看，本周Mysteel調(diào)研247家高爐開工率下降0.4%，全國110家洗煤廠開工率下降0.5%；螺紋鋼、鐵礦石、電解銅、混凝土價格均下跌；水泥價格小幅上漲；乘用車日均零售3.9萬輛，提高6%；BDI提高1.6% 金融市場：本周主要商品期貨價格多數(shù)下跌，僅黃金價格小幅上漲0.76%全球股市中，中國股市全部上漲，科創(chuàng)50漲幅最大，達2.79%；歐美股市全線上漲。

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Mysteel宏觀周報：今年繼續(xù)實施粗鋼產(chǎn)量調(diào)控，工業(yè)企業(yè)利潤改善

周環(huán)比來看，本周Mysteel調(diào)研247家高爐開工率提高0.1%，全國110家洗煤廠開工率提高0.5%；螺紋鋼、鐵礦石、電解銅價格下跌，水泥價格上漲；乘用車日均零售4.8萬輛，下降2%；BDI提高1.0% 金融市場：本周主要商品期貨價格多數(shù)下跌，僅黃金、白銀價格小幅上漲全球股市中，中國股市大多下跌，僅科創(chuàng)50小幅上漲2.20%；歐美股市全部下跌美元指數(shù)收于104.65，周跌幅0.10%。

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Mysteel宏觀周報：多省公布2024年重大項目投資計劃，1月新增貸款創(chuàng)歷史新高

周環(huán)比來看，本周Mysteel調(diào)研247家高爐開工率提高0.3%，全國110家洗煤廠開工率下降11.4%；螺紋鋼、鐵礦石、電解銅、水泥、混凝土價格均下跌；乘用車日均零售11.1萬輛，提高34%；BDI提高4.7% 金融市場：本周主要商品期貨價格多數(shù)下跌，但黃金價格大幅上漲5.95%全球股市中，中國股市紅盤收官，科創(chuàng)50漲幅最大，達11.60%；歐美股市多數(shù)上漲。

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Mysteel宏觀周報：國常會釋放穩(wěn)定資本市場強信號，央行決定降準0.5個百分點

周環(huán)比來看，本周Mysteel調(diào)研247家高爐開工率提高0.6%，全國110家洗煤廠開工率下降2.4%；螺紋鋼、鐵礦石、電解銅價格上漲，水泥價格下跌；乘用車日均零售6.3萬輛，提高155%；BDI提高1.0% 金融市場：本周主要商品期貨價格多數(shù)上漲，僅黃金價格小幅下跌0.57%全球股市中，中國股市大多下跌，科創(chuàng)50跌幅最大，達2.53%；歐美股市全線上漲。

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金瑞期貨：黃金內(nèi)外盤走勢現(xiàn)分歧

價差未來大概率會逐步向合理水平回歸，但由于黃金現(xiàn)貨貿(mào)易的限制問題，以及其他投資渠道缺乏等帶來的期貨、現(xiàn)貨溢價短期較難解決，因此價差的回歸或相對緩慢如果是做跨市價差回歸的策略，相關配置建議謹慎測試資金壓力，以及頭寸放置建議在遠期 對于黃金單邊的價格而言，美債收益率有上行風險，不利黃金上方空間，大概率還是以振蕩為主，賣出看跌期權(quán)是較為合理的配置策略雖然從當前歐美加息進入尾聲、經(jīng)濟處于下行周期以及高利率環(huán)境下美國仍存金融風險的大邏輯來看，貴金屬仍是較好的避險資產(chǎn)。

市場播報

Mysteel宏觀周報：央行全面降準，六大行向17家房企授信超萬億

金融市場：本周主要商品期貨除黃金和白銀上漲外，其余均下降其中，原油價格跌幅最高，達4.57%全球股市中，歐美股市齊上漲，中國股市漲跌不一美元指數(shù)收于105.97，下降0.93% 一、宏觀資訊 （一）熱點聚焦 ◎11月25日，中國人民銀行宣布，決定于2022年12月5日降低金融機構(gòu)存款準備金率0.25個百分點（不含已執(zhí)行5%存款準備金率的金融機構(gòu)）。

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Mysteel宏觀周報：國常會加碼擴圍穩(wěn)增長，三季度要加快項目建設

金融市場：本周主要商品期貨價格漲跌不一其中，鎳價格漲幅最高，達10.87%；全球股市中，中國股市、歐美股市均上漲；美元指數(shù)收于109.02，下降0.52% 一、宏觀要聞 （一）熱點聚焦 ◎ 發(fā)改委表示，將督促各方面抓住今年三季度施工黃金期，加快項目建設實施，盡快發(fā)揮投資的效益，推動中央預算內(nèi)投資、地方政府專項債券以及政策性開發(fā)性金融工具協(xié)調(diào)配合，共同發(fā)力。

鋼鐵要聞

Mysteel宏觀周報：國常會加碼擴圍穩(wěn)增長，三季度要加快項目建設

金融市場：本周主要商品期貨價格漲跌不一其中，鎳價格漲幅最高，達10.87%；全球股市中，中國股市、歐美股市均上漲；美元指數(shù)收于109.02，下降0.52% 一、宏觀要聞 （一）熱點聚焦 ◎ 發(fā)改委表示，將督促各方面抓住今年三季度施工黃金期，加快項目建設實施，盡快發(fā)揮投資的效益，推動中央預算內(nèi)投資、地方政府專項債券以及政策性開發(fā)性金融工具協(xié)調(diào)配合，共同發(fā)力。

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Mysteel宏觀周報：中國CPI漲幅創(chuàng)近兩年新高，日本前首相安倍晉三遇刺身亡

金融市場：本周主要商品期貨價格以跌為主其中，黃金價格跌幅最高，達4.00%全球股市中，中國股市漲跌互現(xiàn)，歐美股市全線上漲美元指數(shù)收于106.91，周漲幅1.69% 一、宏觀資訊 （一）熱點聚焦 ◎7月5日，劉鶴應約與美財政部長耶倫舉行視頻通話。

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全球市場按下“避險鍵”，大宗商品價格料走高

新華財經(jīng)北京2月25日電2月24日，受到地緣局勢影響，全球市場避險情緒大幅升溫，歐洲及亞太區(qū)主要股指顯著走軟，黃金、白銀、原油、天然氣期貨價格全線走高機構(gòu)人士表示，預計能源和農(nóng)產(chǎn)品價格將會上漲，歐美通脹水平將進一步上升 全球金融市場受沖擊 2月24日，全球金融市場出現(xiàn)大幅波動，各主要股指全線下挫，大宗商品市場則獲得避險資金青睞。

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商品面臨“壓力測試” 資金布局分歧浮現(xiàn)

”中信期貨研究部商品CTA組和飼料養(yǎng)殖組負責人劉高超對記者表示，原油價格大幅下跌帶動商品市場整體走弱，尤其是受原油影響較大的PTA、棉花、橡膠、油脂等品種表現(xiàn)較弱，而近日受煤炭價格支撐明顯，且自身供需階段趨緊的PVC、PP、PE、EG等化工品表現(xiàn)較為抗跌 “通脹預期帶動美債收益率持續(xù)下降，在美股快速下跌驅(qū)動下，VIX（恐慌指數(shù)）明顯抬升，避險情緒升溫及歐美疫情情況使得黃金、美元表現(xiàn)偏強。

鋼材

Mysteel宏觀周報：中國出口高景氣將繼續(xù)延續(xù)，美歐日再啟經(jīng)濟刺激計劃

除黃金增長0.33%之外，其余商品期貨均下跌全球股市方面，國內(nèi)股市均收跌，深證成份指數(shù)跌幅最大，達3.36%；歐美股市一片慘淡，法國CAC 40指數(shù)跌幅最大，達1.81%外匯市場方面，美元指數(shù)收于90.98，略微上漲0.18%。

宏觀