瑞銀：政府工作報(bào)告提振外資對(duì)中國市場(chǎng)投資的信心

在今年的政府工作報(bào)告中，“擴(kuò)大高水平對(duì)外開放，積極穩(wěn)外貿(mào)穩(wěn)外資”得到再次強(qiáng)調(diào)2月發(fā)布的《2025年穩(wěn)外資行動(dòng)方案》也在投資促進(jìn)、權(quán)益保護(hù)、服務(wù)保障等方面強(qiáng)化了政策和要素支持瑞銀集團(tuán)中國區(qū)總裁、瑞銀證券董事長(zhǎng)胡知鷙表示，很高興看到中國持續(xù)踐行擴(kuò)大高水平對(duì)外開放的承諾，這將提振外資機(jī)構(gòu)繼續(xù)對(duì)中國市場(chǎng)進(jìn)行投資的信心

國內(nèi)

國信期貨：金銀震蕩待變，靜候杰克遜霍爾指引

周二晚間，貴金屬震蕩調(diào)整紐約金主力合約下跌0.6%，報(bào)3358.7美元/盎司，滬金主力合約同步下跌0.36%，報(bào)772.60元/克；紐約銀主力合約下跌 69.7美分，報(bào)37.332美元/盎司，滬銀主力合約下跌1.65%，報(bào)9061元/千克 消息面上，美元走強(qiáng)特朗普的關(guān)稅政策雖引發(fā)全球貿(mào)易緊張，但標(biāo)普評(píng)級(jí)確認(rèn)了美國“AA+”的長(zhǎng)期信用評(píng)級(jí)和“A-1+”的短期信用評(píng)級(jí)，認(rèn)為其帶來的關(guān)稅收入有助于維持美國財(cái)政健康，這在一定程度上緩解了市場(chǎng)對(duì)債務(wù)問題的擔(dān)憂，可能減弱貴金屬的避險(xiǎn)吸引力。

機(jī)構(gòu)

瑞銀上調(diào)美國7月核心CPI預(yù)期，警告通脹壓力將持續(xù)

瑞銀預(yù)計(jì)美國7月季調(diào)后核心CPI月率將錄得0.35%，高于0.32%的預(yù)期，未季調(diào)核心CPI年率將錄得3.11%，高于3%的預(yù)期瑞銀認(rèn)為通脹壓力將持續(xù)上升，預(yù)計(jì)8月核心CPI為0.6%，9月為0.76%，10月為0.73%同時(shí)，7月核心服務(wù)通脹環(huán)比將上漲0.35%

國際

瑞達(dá)期貨：金銀比修復(fù)空間仍存

隔夜，滬金主力2510合約漲0.01%報(bào)784.40元/克，滬銀主力2510合約漲1.15%報(bào)9178元/千克；國際貴金屬期貨普遍收漲，COMEX黃金期貨漲0.25%報(bào)3435.00美元/盎司，COMEX白銀期貨漲1.36%報(bào)37.84美元/盎司 美國7月ISM服務(wù)業(yè)指數(shù)不及市場(chǎng)預(yù)期，新訂單分項(xiàng)幾乎接近停滯，就業(yè)分項(xiàng)亦呈現(xiàn)明顯放緩態(tài)勢(shì)，與此前大幅遇冷的非農(nóng)報(bào)告相符，價(jià)格指數(shù)受關(guān)稅的成本抬升效應(yīng)影響大幅走高；美國6月貿(mào)易逆差環(huán)比大幅收縮16%，為2023年9月以來的最低水平，主要反映年初企業(yè)為規(guī)避關(guān)稅而提前下單帶來的“透支”效應(yīng)，導(dǎo)致進(jìn)口增速顯著回落。

機(jī)構(gòu)

國信期貨：非農(nóng)數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)，金銀共迎漲勢(shì)

上周五晚間，由于疲軟的非農(nóng)數(shù)據(jù)推動(dòng)降息預(yù)期急劇升溫，貴金屬走強(qiáng)紐約金主力合約強(qiáng)勢(shì)上漲2.21%，報(bào)3417美元/盎司，滬金主力合約跟漲1.33%，報(bào)781.12元/克；紐約銀 上漲0.86%，報(bào)37.105美元/盎司，滬銀跟漲0.80%，報(bào)8994元/千克 上周五晚間，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)疲軟主導(dǎo)市場(chǎng)情緒，美國7月非農(nóng)就業(yè)驟降至7.3萬人，遠(yuǎn)低于預(yù)期的10.4萬人，且前兩月新增就業(yè)合計(jì)大幅下修至25.8萬人，疊加ISM制造業(yè)PMI 意外回落至48，徹底點(diǎn)燃交易員對(duì)年內(nèi)兩次降息的定價(jià)預(yù)期，消費(fèi)者信心回暖難抵衰退擔(dān)憂。

機(jī)構(gòu)

國信期貨：金銀延續(xù)調(diào)整，關(guān)注底部支撐

周一晚間，避險(xiǎn)情緒降溫疊加美元走強(qiáng)，金銀延續(xù)調(diào)整紐約金主力合約下跌0.77%，報(bào)3310美元/盎司，滬金主力合約跟跌0.31%，報(bào)770.84元/克；紐約銀下跌14.4美分，報(bào)38.221美元/盎司，滬銀下跌0.27%，報(bào)9200元/千克 當(dāng)前貴金屬價(jià)格回調(diào)主要源于三方面因素的動(dòng)態(tài)博弈：特朗普再次施壓美聯(lián)儲(chǔ)本周降息，但市場(chǎng)預(yù)期保持謹(jǐn)慎，CME利率期貨顯示7月維持利率不變概率達(dá)96.9%，9月降息概率升至62.6%。

機(jī)構(gòu)

中國進(jìn)出口銀行：上半年累計(jì)投放制造業(yè)貸款超4200億元

中國進(jìn)出口銀行今天（24日）公布的數(shù)據(jù)顯示，上半年，進(jìn)出口銀行累計(jì)投放制造業(yè)貸款超4200億元通過“研發(fā)—生產(chǎn)—出口”全鏈條金融服務(wù)，支持“新三樣”、大型成套設(shè)備等產(chǎn)品出口針對(duì)科創(chuàng)型企業(yè)發(fā)展需要，在評(píng)級(jí)準(zhǔn)入、擔(dān)保條件等方面采取差異化措施，加強(qiáng)對(duì)新科技、新賽道、新市場(chǎng)的金融支持，加快培育新動(dòng)能新優(yōu)勢(shì)

國內(nèi)

國信期貨：市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒降溫，金銀價(jià)格回落

周三晚間，美國與更多貿(mào)易伙伴達(dá)成協(xié)議，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒降溫，金銀價(jià)格回落紐約金主力合約下跌1.3%，報(bào)3397.60美元/盎司，滬金主力合約跟跌 0.78%，報(bào)785.26元/克；紐約銀盤中觸及高點(diǎn)39.910美元后回落，收跌5.2美分，報(bào)39.503美元/盎司，滬銀下跌0.36%，報(bào)9431元/千克 昨夜美日正式達(dá)成15%關(guān)稅協(xié)議及5500億美元對(duì)美投資合作，有效緩解區(qū)域貿(mào)易摩擦預(yù)期，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好獲得提振。

機(jī)構(gòu)

瑞達(dá)期貨：白銀短期注意回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)

隔夜，滬金主力2510合約漲0.76%報(bào)785.76元/克，滬銀主力2510合約漲1.85%報(bào)9420元/千克；國際貴金屬期貨普遍收漲，COMEX黃金期貨漲1.55%報(bào)3410.30美元/盎司，COMEX白銀期貨漲2.02%報(bào)39.24美元/盎司 黃金上周震蕩整理后周一整體偏強(qiáng)運(yùn)行，推動(dòng)本輪反彈的核心在于美國財(cái)政與政治不確定性引發(fā)的美元與美債收益率同步走低、以及即將到來的美歐關(guān)稅8月1日最后談判期限所帶來的持續(xù)性貿(mào)易不確定性，使避險(xiǎn)與對(duì)沖資金繼續(xù)向黃金集中。

機(jī)構(gòu)

國信期貨：支撐延續(xù)，金銀震蕩偏強(qiáng)

周一晚間，美元和美債收益率大幅走軟，貴金屬走高紐約金主力合約上漲1.4%，報(bào)3406.40美元/盎司，滬金主力合約跟漲0.76%，報(bào)785.76元/克；紐約銀收高87美分，報(bào)39.334美元/盎司，滬銀上漲1.85%，報(bào)9420元/千克 消息面上，貴金屬價(jià)格仍受多重因素交織作用貿(mào)易端，歐盟探索對(duì)美關(guān)稅反制但仍優(yōu)先談判、印尼19%關(guān)稅或8月1日生效、印度擬九至十月與美達(dá)成協(xié)議，關(guān)稅局勢(shì)的不確定性推升避險(xiǎn)需求，為貴金屬提供支撐；“解雇鮑威爾” 風(fēng)波雖被白宮否認(rèn)相關(guān)計(jì)劃，但共和黨議員提刑事指控、特朗普政府?dāng)M審查美聯(lián)儲(chǔ)翻修工程，加劇政策公信力擔(dān)憂與市場(chǎng)波動(dòng)，強(qiáng)化貴金屬避險(xiǎn)屬性；經(jīng)濟(jì)政策上，美國財(cái)長(zhǎng)貝森特稱若通脹數(shù)據(jù)低就應(yīng)降息，并表示若對(duì)俄實(shí)施二級(jí)制裁將敦促歐洲跟隨，這引發(fā)市場(chǎng)對(duì)利率走向的新預(yù)期，為貴金屬注入金融屬性支撐。

機(jī)構(gòu)

國信期貨：多空博弈持續(xù)，金銀震蕩蓄勢(shì)

上周五晚間，美元走軟，貴金屬收漲紐約金主力合約上漲0.3%，報(bào)3355.5美元/盎司，滬金主力合約跟漲0.36%，報(bào)778.10元/克；紐約銀收高16.1美分，報(bào)38.464美元/盎司，滬銀上漲0.33%，報(bào)9216元/千克 消息面上，貴金屬市場(chǎng)深陷"避險(xiǎn)強(qiáng)化-利率壓制"的雙軌博弈格局。

機(jī)構(gòu)

瑞達(dá)期貨：黃金逢低布局，白銀注意回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)

隔夜，滬金主力2510合約跌0.12%報(bào)776.74元/克，滬銀主力2510合約漲0.60%報(bào)9204元/千克；國際貴金屬期貨收盤漲跌不一，COMEX黃金期貨跌0.41%報(bào)3345.40美元/盎司，COMEX白銀期貨漲0.83%報(bào)38.44美元/盎司美國6月零售銷售數(shù)據(jù)呈現(xiàn)超預(yù)期反彈，此次零售復(fù)蘇呈現(xiàn)廣泛性特征，在13個(gè)主要零售類別中，有10個(gè)類別實(shí)現(xiàn)正向增長(zhǎng)其中，汽車銷售作為關(guān)鍵拉動(dòng)因素，在經(jīng)歷連續(xù)兩個(gè)月的收縮后重拾增長(zhǎng)動(dòng)能。

機(jī)構(gòu)

國信期貨：盤中劇烈震蕩，金銀小幅收漲

周三晚間，紐約金主力合約最終收漲0.7%，報(bào)3359.1美元/盎司，滬金主力合約跟漲0.36%，報(bào)779.28元/克；紐約銀上漲0.9美分，報(bào)38.119美元/盎司，滬銀微幅收漲0.02%，報(bào)9162元/千克 消息面上，貴金屬價(jià)格支撐底部因素明確：1）地緣風(fēng)險(xiǎn)固化：以色列空襲敘利亞核心設(shè)施，伊朗警告已經(jīng)準(zhǔn)備好對(duì)任何新的軍事襲擊做出回應(yīng)，疊加俄烏僵局未解，避險(xiǎn)溢價(jià)維持剛性；2）政策不確定性加?。好?em class='keyword'>國6月PPI年率降至2.3%，不及預(yù)期的2.5%，自2024年9月以來新低，但美聯(lián)儲(chǔ)仍按兵不動(dòng)，疊加褐皮書揭示"經(jīng)濟(jì)前景略偏悲觀"，政策兩難困境加劇市場(chǎng)不確定性；3）貿(mào)易風(fēng)險(xiǎn)蔓延：特朗普擬對(duì)150余小國征收10%-15%普遍關(guān)稅，全球供應(yīng)鏈成本壓力延續(xù)。

機(jī)構(gòu)

國信期貨：白銀刷新歷史峰值，領(lǐng)漲貴金屬

上周五晚間，貴金屬震蕩收漲紐約金主力合約上漲1.4%，報(bào)3364美元/盎司，滬金主力合約跟漲0.68%，報(bào)778.42元/克；白銀表現(xiàn)尤為亮眼，紐約銀飆漲4.42%至38.955美元/盎司，盤中觸及39.225美元，創(chuàng)2011年9月以來新高，滬銀同步刷新歷史峰值至9232元/千克，漲幅2.38%，凸顯工業(yè)屬性與金融溢價(jià)共振上行動(dòng)能 影響因素方面，1）關(guān)稅全面升級(jí)引爆避險(xiǎn)需求：特朗普宣布對(duì)墨西哥、歐盟加征30%關(guān)稅被墨方斥為"不公待遇"并啟動(dòng)燒堿反傾銷調(diào)查；同時(shí)美國單月關(guān)稅收入同比暴增301%至270億美元，本財(cái)年首破千億，政策沖擊波推升貴金屬避險(xiǎn)溢價(jià)。

機(jī)構(gòu)

瑞達(dá)期貨：白銀方面，近期持續(xù)偏強(qiáng)運(yùn)行

隔夜，滬金主力2510合約漲0.07%報(bào)771.70元/克，滬銀主力2510合約漲1.45%報(bào)9014元/千克；國際貴金屬期貨普遍收漲，COMEX黃金期貨漲0.36%報(bào)3333.00美元/盎司，COMEX白銀期貨漲2.72%報(bào)37.63美元/盎司 美國初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)錄得連續(xù)第四周下降，且創(chuàng)兩個(gè)月來最低水平；續(xù)請(qǐng)失業(yè)金人數(shù) 196.5萬人，仍為2021年末以來的最高水平此次數(shù)據(jù)仍表明美國勞動(dòng)力市場(chǎng)韌性猶存，裁員率維持于低位水平，但企業(yè)的招聘進(jìn)程進(jìn)程顯著放緩導(dǎo)致失業(yè)人群的再就業(yè)率呈下行趨勢(shì)，就業(yè)市場(chǎng)增長(zhǎng)趨于平緩，與此前公布的非農(nóng)就業(yè)報(bào)告整體相符。

機(jī)構(gòu)

國信期貨：美元走強(qiáng)壓制避險(xiǎn)情緒，期金維穩(wěn)期銀表現(xiàn)突出

周四晚間，貴金屬震蕩收漲期金持穩(wěn)，紐約金主力合約上漲0.1%，報(bào)3325.7美元/盎司，滬金主力合約同步上漲0.07%，報(bào)771.70元/克；白銀表現(xiàn)更為亮眼，紐約銀上漲94.5美分，報(bào)37.305美元/盎司，滬銀上漲1.45%，收?qǐng)?bào)9014元/千克 影響因素方面，1）美聯(lián)儲(chǔ)降息分歧白熱化：官員表態(tài)呈三極分化，沃勒強(qiáng)調(diào)堅(jiān)持7月降息可能，戴力主張秋季降息兩次，穆薩萊姆則認(rèn)為關(guān)稅通脹效應(yīng)或延至年底明朗，政策預(yù)期差持續(xù)放大貴金屬波動(dòng)率。

機(jī)構(gòu)

中國進(jìn)出口銀行：上半年新投放外貿(mào)領(lǐng)域貸款超6100億元

今年上半年，中國進(jìn)出口銀行持續(xù)加大對(duì)外貿(mào)企業(yè)支持力度，新投放對(duì)外貿(mào)易領(lǐng)域貸款超6100億元其中，新發(fā)放小微外貿(mào)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)轉(zhuǎn)貸款超170億元，同比增長(zhǎng)近20%，有力支持了外貿(mào)領(lǐng)域小微企業(yè)持續(xù)健康發(fā)展

國內(nèi)

瑞達(dá)期貨：金銀比仍存在一定的修復(fù)空間

隔夜，滬金主力2510合約跌0.65%報(bào)769.52元/克，滬銀主力2510合約跌0.10%報(bào)8908元/千克；國際貴金屬期貨收盤漲跌不一，COMEX黃金期貨跌0.95%報(bào)3311.00美元/盎司，COMEX白銀期貨漲0.06%報(bào)36.93美元/盎司，關(guān)稅局勢(shì)略有升溫但不確定性有所降低，部分多頭選擇獲利了結(jié)，隔夜金價(jià)承壓回調(diào) 美國6月紐約聯(lián)儲(chǔ)1年通脹預(yù)期3.02%，略低于預(yù)期；至7月4日當(dāng)周紅皮書商業(yè)零售銷售年率5.9%，較前值大幅抬升，近期美國包括通脹預(yù)期和消費(fèi)者信心等經(jīng)濟(jì)“軟數(shù)據(jù)”較關(guān)稅公布初期有顯著改善的跡象，因關(guān)稅不確定性整體有所放緩，各國在談判與妥協(xié)中選擇與美國達(dá)成某種意義上的協(xié)議，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好持續(xù)抬升，VIX波動(dòng)率指標(biāo)亦處于低位水平，金價(jià)上行持續(xù)受阻。

機(jī)構(gòu)

不再是天方夜譚？瑞銀調(diào)查：半數(shù)受訪央行懷疑美國會(huì)債務(wù)重組

瑞銀近日發(fā)布的一份針對(duì)央行儲(chǔ)備管理人的調(diào)查發(fā)現(xiàn)，近半數(shù)的受訪者認(rèn)為美國重組其債務(wù)——這一過往被外界看來幾乎是“天方夜譚”的事情，如今正變?yōu)橐粋€(gè)“可信的”情景 在接受調(diào)查的近40家央行中，有35%的受訪者認(rèn)為美國可能會(huì)要求盟友將長(zhǎng)期債務(wù)轉(zhuǎn)換為超長(zhǎng)期零息債券等其他工具 在本次調(diào)查中，其他可能讓投資者警惕的發(fā)現(xiàn)還包括：近三分之二的受訪者擔(dān)心未來一年美聯(lián)儲(chǔ)的獨(dú)立性可能大幅惡化，近半數(shù)的受訪者對(duì)美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的質(zhì)量和法治正在削弱的看法感到不安。

國際

國泰君安期貨：白銀短時(shí)間將繼續(xù)偏強(qiáng)

白銀價(jià)格近期有所上漲，在前期政策不確定避險(xiǎn)、地緣政治告一段落后，隨時(shí)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好修復(fù)，白銀開啟補(bǔ)漲模式，金銀比較高位明顯回落盡管前期ADP數(shù)據(jù)落入負(fù)值引發(fā)市場(chǎng)擔(dān)憂，但是昨夜6月非農(nóng)數(shù)據(jù)再度大超預(yù)期錄得14.7萬人，失業(yè)率下滑至4.1%，且上修5月數(shù)據(jù)，顯示美國經(jīng)濟(jì)依舊成交較強(qiáng)的韌性，通脹預(yù)期上行下金銀比繼續(xù)回落 國泰君安期貨認(rèn)為白銀短時(shí)間將繼續(xù)偏強(qiáng)，關(guān)注37美元/盎司關(guān)鍵位置是否突破。

機(jī)構(gòu)