倍特期貨：非農(nóng)影響有限，金銀漲勢(shì)延續(xù)

【外盤(pán)、消息】 清明假期，國(guó)際金銀大幅收漲COMEX金加權(quán)報(bào)2353.8，相對(duì)清明節(jié)前漲2.04%，日線繼續(xù)創(chuàng)歷史新高，日均線及MACD上行發(fā)散周K線報(bào)收大陽(yáng)，上漲加速態(tài)勢(shì)維持，支撐2290，壓力2400；COMEX銀加權(quán)報(bào)27.727，相對(duì)清明節(jié)前漲4.05%，日均線及MACD上行發(fā)散。

機(jī)構(gòu)

瑞達(dá)期貨：貴金屬市場(chǎng)仍面臨多重因素博弈

截至7月4日，滬金主力2510合約漲0.19%報(bào)775.68元/克，周漲幅0.60%，滬銀主力2508合約漲0.16%報(bào)8931元/千克，周漲幅1.32%；國(guó)際貴金屬期貨小幅收漲，COMEX黃金期貨收漲0.11%報(bào)3346.5美元/盎司，周漲1.79%，COMEX白銀期貨收漲0.14%報(bào)37.135美元/盎司，周漲2.1% 上周貴金屬市場(chǎng)受關(guān)稅政策預(yù)期反復(fù)、美聯(lián)儲(chǔ)降息博弈及就業(yè)數(shù)據(jù)擾動(dòng)影響，整體呈震蕩偏強(qiáng)走勢(shì)。

機(jī)構(gòu)

Mysteel周報(bào)：美聯(lián)儲(chǔ)政策內(nèi)部分化 銀價(jià)維持震蕩（6.21-6.27）

一、市場(chǎng)綜述 滬銀主力合約本周價(jià)格運(yùn)行區(qū)間為8561-8858元/千克1#銀錠市場(chǎng)周均價(jià)為8726元/千克，較上周均價(jià)下跌112元/千克截至6月20日，COMEX白銀期貨非商業(yè)多頭持倉(cāng)環(huán)比增加3802張至88994張，空頭持倉(cāng)環(huán)比增加3278張至21820張凈頭寸增加524張至67174張截至6月27日，上海期貨交易所白銀期貨庫(kù)存環(huán)比增加65.430噸至1295.663噸。

周報(bào)

瑞達(dá)期貨：金價(jià)階段性反彈

隔夜，滬金主力2508合約漲0.82%報(bào)774.96元/克，滬銀主力2508合約漲0.35%報(bào)8770元/千克；國(guó)際貴金屬期貨普遍收漲，COMEX黃金期貨漲1.28%報(bào)3349.90美元/盎司，COMEX白銀期貨漲0.20%報(bào)36.25美元/盎司，關(guān)稅不確定性帶動(dòng)市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒升溫，疊加近期聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期有所升溫，金價(jià)階段性反彈，但3350美元關(guān)口仍構(gòu)成較強(qiáng)阻力 6月美國(guó)ISM制造業(yè)PMI小幅抬升，略超出市場(chǎng)預(yù)期，預(yù)示連續(xù)第四個(gè)月處于收縮區(qū)間，但收縮速度有所放緩，主要貢獻(xiàn)項(xiàng)為生產(chǎn)指數(shù)反彈和庫(kù)存狀況改善，但就業(yè)指數(shù)仍相對(duì)承壓，受關(guān)稅不確定性影響企業(yè)招聘速度持續(xù)放緩、供應(yīng)商交付指數(shù)顯示交貨速度放緩但運(yùn)營(yíng)效率改善，表明進(jìn)口貨物通關(guān)延誤問(wèn)題已基本緩解。

機(jī)構(gòu)

Mysteel日?qǐng)?bào)：降息預(yù)期推動(dòng)美元走弱 銀價(jià)反彈（6.26）

美國(guó)6月消費(fèi)者信心指數(shù)意外下跌5.4至93，體現(xiàn)消費(fèi)者對(duì)關(guān)稅上調(diào)對(duì)經(jīng)濟(jì)影響擔(dān)憂，加強(qiáng)降息預(yù)期根據(jù)CME“美聯(lián)儲(chǔ)觀察”，美聯(lián)儲(chǔ)7月維持利率不變的概率下降至75.2%此外，美聯(lián)儲(chǔ)9月維持利率不變的概率降至10.6%，累計(jì)降息25和50個(gè)基點(diǎn)的概率分別升至68.1%和21.3%iShare白銀ETF持倉(cāng)增加39.58噸至14917.07噸SHFE白銀期貨庫(kù)存減少5.966噸至1270.830噸 三、行情展望 國(guó)際貨幣金融機(jī)構(gòu)（OMFIF）調(diào)查顯示，全球各大央行數(shù)萬(wàn)億美元儲(chǔ)備資產(chǎn)的管理者正考慮將資金從美元轉(zhuǎn)向黃金、歐元以及人民幣。

日?qǐng)?bào)

美元走軟提振，紐約金價(jià)25日小幅震蕩回升

回歸短期市場(chǎng)，美聯(lián)儲(chǔ)的降息動(dòng)向仍是影響金價(jià)短線波動(dòng)的重要因素美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾25日在國(guó)會(huì)的聽(tīng)證會(huì)上延續(xù)了對(duì)貨幣政策的謹(jǐn)慎態(tài)度他表示，美聯(lián)儲(chǔ)暫無(wú)迫切降息需求，因仍需觀察通脹趨勢(shì)及貿(mào)易關(guān)稅的后續(xù)影響不過(guò)他也承認(rèn)，若通脹壓力保持溫和，則未來(lái)降息可能提前 此外，周四（26日）將要出爐的美國(guó)一季度GDP數(shù)據(jù)和周五的5月核心PCE數(shù)據(jù)，仍是貴金屬市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn) 當(dāng)天紐約市場(chǎng)成交最活躍的9月白銀期貨上漲34美分，報(bào)每盎司36.55美元，漲幅為0.94%。

貴金屬

近14年新高！白銀“接過(guò)”漲勢(shì)，還能買嗎？

”中信建投期貨研究發(fā)展部分析師王彥青認(rèn)為，技術(shù)面的上行推動(dòng)了白銀本輪上漲行情 與此同時(shí)，有觀點(diǎn)認(rèn)為，白銀的工業(yè)屬性也是推動(dòng)其近期漲幅的重要因素工業(yè)需求占總需求比重進(jìn)一步攀升至歷史新高的59%，或表明在價(jià)格影響方面，工業(yè)屬性將延續(xù)對(duì)金融屬性（貨幣屬性）的領(lǐng)先地位寶城期貨投資咨詢部分析師何彬認(rèn)為，從宏觀層面分析，短期工業(yè)需求復(fù)蘇預(yù)期成為關(guān)鍵推動(dòng)因素 世界白銀協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，2024年全球白銀總需求量達(dá)36700噸，而供應(yīng)量?jī)H為31700噸，供需缺口高達(dá)5000噸。

貴金屬

Mysteel日?qǐng)?bào)：降息預(yù)期減弱 銀價(jià)高位回落（6.19）

iShare白銀ETF持倉(cāng)增加87.64噸至14763噸SHFE白銀期貨庫(kù)存增加13.962噸至1242.994噸 三、行情展望 中國(guó)5月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)5.8%，較前值繼續(xù)回落，主要受制造業(yè)拖累，美國(guó)關(guān)稅的不利影響顯現(xiàn)從2018年的關(guān)稅復(fù)盤(pán)來(lái)看，商品在加征關(guān)稅事件中呈現(xiàn)先交易需求下行，后交易通脹上升。

日?qǐng)?bào)

Mysteel日?qǐng)?bào)：地緣局勢(shì)不明朗 銀價(jià)偏強(qiáng)震蕩（6.23）

地緣沖突或海外政策波動(dòng)時(shí)，白銀因高彈性也可能跑贏黃金在關(guān)稅可能導(dǎo)致長(zhǎng)期通脹上移以及實(shí)際利率下降的格局下，貴金屬長(zhǎng)期邏輯仍偏樂(lè)觀中東地緣風(fēng)險(xiǎn)仍存高度不確定性，需關(guān)注突發(fā)事件對(duì)價(jià)格的短期影響 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 數(shù)據(jù)來(lái)源：上海期貨交易所、紐約商品交易所 數(shù)據(jù)來(lái)源：上海期貨交易所、紐約商品交易所 數(shù)據(jù)來(lái)源：上海期貨交易所 。

日?qǐng)?bào)

Mysteel周報(bào)：降息路徑延后 銀價(jià)沖高回落（6.14-6.20）

周四凌晨美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議，多位美聯(lián)儲(chǔ)官員傳遞鷹派信號(hào)，未來(lái)利率中樞上移，且更多官員認(rèn)為年內(nèi)不會(huì)降息，美元及美債反彈壓制貴金屬需求疊加地緣風(fēng)險(xiǎn)影響邊際減退和美國(guó)入場(chǎng)預(yù)期，銀價(jià)后半周缺乏支撐，高位回落 表-1 Mysteel白銀一周價(jià)格（單位：元/千克） 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 數(shù)據(jù)來(lái)源：上海期貨交易所、紐約商品交易所 數(shù)據(jù)來(lái)源：上海期貨交易所、紐約商品交易所 數(shù)據(jù)來(lái)源：紐約商品交易所、倫敦金屬交易所 數(shù)據(jù)來(lái)源：上海期貨交易所 數(shù)據(jù)來(lái)源：紐約商品交易所 數(shù)據(jù)來(lái)源：iShares 數(shù)據(jù)來(lái)源：紐約商品交易所 數(shù)據(jù)來(lái)源：上海黃金交易所、上海期貨交易所 二、市場(chǎng)預(yù)測(cè) 總體來(lái)看，近期多項(xiàng)美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)展現(xiàn)疲軟態(tài)勢(shì)，進(jìn)一步加劇了市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)前景的擔(dān)憂。

周報(bào)

瑞達(dá)期貨：金銀比有望繼續(xù)得到修復(fù)

隔夜，滬金主力2508合約漲0.42%報(bào)780.36元/克；滬銀主力2508合約跌0.75%報(bào)8830元/千克；國(guó)際貴金屬期貨收盤(pán)漲跌不一，COMEX黃金期貨漲0.98%報(bào)3376.00美元/盎司，COMEX白銀期貨跌0.77%報(bào)36.36美元/盎司 美國(guó)通脹水平意外延續(xù)降溫格局，美國(guó)5月CPI環(huán)比上漲0.1%，較4月的0.2%增幅有所放緩，低于市場(chǎng)預(yù)期從分項(xiàng)來(lái)看，能源指數(shù)下降1.0%，主要受汽油價(jià)格下跌的影響，為本次CPI不及預(yù)期的主要拖累項(xiàng)。

機(jī)構(gòu)

Mysteel日?qǐng)?bào)：關(guān)稅談判獲進(jìn)展 銀價(jià)小幅回落（6.12）

美國(guó)五月財(cái)政赤字3160億美元，受到特朗普政策影響，美國(guó)五月海關(guān)稅收同比增長(zhǎng)170億美元至230億美元，但難掩預(yù)算支出創(chuàng)下歷史新高美債上限及通脹風(fēng)險(xiǎn)仍迫切根據(jù)CME“美聯(lián)儲(chǔ)觀察”，美聯(lián)儲(chǔ)6月維持利率不變的概率下降至97.6%，7月和9月維持利率不變的概率分別下降至80.5%和30.8%iShare白銀ETF持倉(cāng)增加39.58噸至14729.08噸SHFE白銀期貨庫(kù)存減少3.666噸至1226.150噸。

日?qǐng)?bào)

Mysteel日?qǐng)?bào)：白銀價(jià)格多空博弈短期走勢(shì)震蕩（6.4）

iShares白銀ETF持倉(cāng)增加86.25噸至 14303.75 噸SHFE白銀期貨庫(kù)存增加106.2噸至1066.9噸 三、行情展望 貴金屬長(zhǎng)期看漲目標(biāo)明確，短期內(nèi)受美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期以及技術(shù)面調(diào)整而引發(fā)短期波動(dòng)，此外白銀供需方面影響明顯，下行空間有限，預(yù)計(jì)短期內(nèi)銀價(jià)高位震蕩為主，滬銀主力合約參考運(yùn)行區(qū)間 8200-8500 元/千克。

日?qǐng)?bào)

瑞達(dá)期貨：黃金短期內(nèi)或面臨回調(diào)壓力

隔夜，滬金主力2508合約跌0.46%報(bào)780.78元/克；滬銀主力2508合約漲2.89至8715元/千克；國(guó)際貴金屬期貨收盤(pán)漲跌不一，COMEX黃金期貨跌0.68%報(bào)3376.1美元/盎司，COMEX白銀期貨漲3.31%報(bào)35.795美元/盎司，市場(chǎng)情緒轉(zhuǎn)向高度樂(lè)觀，盤(pán)中銀價(jià)一度創(chuàng)下自2012年2月以來(lái)新高，但后續(xù)受金價(jià)回調(diào)影響有所回落美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)疲態(tài)漸顯，最新公布的初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)升至24.7萬(wàn)，超出市場(chǎng)預(yù)期，為2024年10月以來(lái)最高水平，疊加5月ADP就業(yè)錄得近2年以來(lái)最弱增長(zhǎng)，進(jìn)一步印證勞動(dòng)力市場(chǎng)降溫趨勢(shì)。

機(jī)構(gòu)

Mysteel日?qǐng)?bào)：白銀價(jià)格受避險(xiǎn)情緒影響上漲明顯（6.3）

宏觀經(jīng)濟(jì)因素中，當(dāng)前受關(guān)稅沖突、地緣政治等避險(xiǎn)情緒影響，對(duì)銀價(jià)支撐效果明顯，但美國(guó)相關(guān)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的不確定性影響也不容忽視，如果美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)良好，白銀價(jià)格可能會(huì)面臨一定的回調(diào)壓力短期滬銀主力合約參考運(yùn)行區(qū)間 8200-8500 元/千克 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 數(shù)據(jù)來(lái)源：上海期貨交易所、紐約商品交易所 數(shù)據(jù)來(lái)源：上海期貨交易所、紐約商品交易所 數(shù)據(jù)來(lái)源：上海期貨交易所 。

日?qǐng)?bào)

Mysteel日?qǐng)?bào)：美經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)韌性 白銀強(qiáng)勢(shì)補(bǔ)漲（6.9）

最新消息美國(guó)與印度、日本、歐洲等關(guān)稅談判有望取得進(jìn)展，市場(chǎng)擔(dān)憂情緒緩和美國(guó)國(guó)內(nèi)危機(jī)升溫，特朗普遭彈劾概率上升至近50%盡管部分美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示暫無(wú)衰退風(fēng)險(xiǎn)，但ADP小非農(nóng)及ISM制造業(yè)PMI均展現(xiàn)壓力物價(jià)指數(shù)上升將加劇經(jīng)濟(jì)陷入滯脹風(fēng)險(xiǎn)白銀近期價(jià)格趨勢(shì)顯示工業(yè)屬性占主導(dǎo)，短期則受到資金炒作影響，或呈現(xiàn)急漲急跌 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 數(shù)據(jù)來(lái)源：上海期貨交易所、紐約商品交易所 數(shù)據(jù)來(lái)源：上海期貨交易所、紐約商品交易所 數(shù)據(jù)來(lái)源：上海期貨交易所 。

日?qǐng)?bào)

瑞達(dá)期貨：短期內(nèi)或維持震蕩偏強(qiáng)走勢(shì)

隔夜，國(guó)際貴金屬期貨普遍收跌，COMEX黃金期貨跌0.60%報(bào)3376.90美元/盎司，COMEX白銀期貨跌0.05%報(bào)34.68美元/盎司美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)需求維持韌性，美元指數(shù)短線反彈，但受關(guān)稅主導(dǎo)的避險(xiǎn)情緒支撐，金價(jià)回調(diào)后再度走高宏觀數(shù)據(jù)方面，美國(guó)4月耐用品訂單終值環(huán)比下降6.3%，符合預(yù)期；美國(guó)4月份工廠訂單環(huán)比減少3.7%，小幅不及預(yù)期；美國(guó)4月JOLTS職位空缺739.1萬(wàn)人，預(yù)期710萬(wàn)人，關(guān)稅持續(xù)影響的背景下美國(guó)就業(yè)需求仍維持較強(qiáng)韌性，美元于數(shù)據(jù)公布后小幅走強(qiáng)，短線施壓金價(jià)。

機(jī)構(gòu)

避險(xiǎn)情緒再度升溫，貴金屬價(jià)格將持續(xù)上漲？

”吳梓杰說(shuō) 光大期貨有色金屬研究總監(jiān)展大鵬表示，國(guó)際黃金價(jià)格上漲主要有兩方面原因：一是全球貿(mào)易摩擦加劇，特朗普表示將上調(diào)鋼鐵和鋁的關(guān)稅，歐盟強(qiáng)烈反對(duì)的同時(shí)準(zhǔn)備實(shí)施反制措施，巴西也準(zhǔn)備進(jìn)行反制，市場(chǎng)則擔(dān)憂美國(guó)重拾關(guān)稅政策“大棒”；二是地緣沖突方面，市場(chǎng)擔(dān)心俄烏沖突再度升級(jí)對(duì)于白銀而言，金價(jià)漲跌對(duì)其走勢(shì)依然影響較大，且在金銀比回歸預(yù)期的加持下，金價(jià)大幅上漲對(duì)銀價(jià)推動(dòng)作用更明顯 展望后市，吳梓杰表示，短期內(nèi)隨著避險(xiǎn)情緒進(jìn)一步發(fā)酵，貴金屬價(jià)格可能持續(xù)上漲。

貴金屬

瑞達(dá)期貨：貴金屬暫時(shí)觀望為主

白銀方面，經(jīng)濟(jì)預(yù)期改善的背景下商品屬性給予銀價(jià)一定支撐，金銀比有望階段性回落，但受金價(jià)的聯(lián)動(dòng)效應(yīng)影響白銀近期走勢(shì)或仍呈現(xiàn)偏弱態(tài)勢(shì) 操作上建議，暫時(shí)觀望為主內(nèi)盤(pán)方面，本周滬金2508合約關(guān)注區(qū)間：720-780元/克；滬銀2508合約關(guān)注區(qū)間：8000-8250元/千克；外盤(pán)方面，本周COMEX黃金期貨關(guān)注區(qū)間：3100-3250美元/盎司，COMEX白銀期貨關(guān)注區(qū)間：32-34美元/盎司。

機(jī)構(gòu)

美國(guó)4月通脹意外低于預(yù)期，紐約金價(jià)13日小幅反彈

道明證券商品策略主管指出，受貿(mào)易憂慮緩解消息影響，本周一金價(jià)出現(xiàn)大幅回調(diào)然而，關(guān)稅水平仍然較高，這對(duì)經(jīng)濟(jì)來(lái)說(shuō)是相當(dāng)不利的 當(dāng)天7月交割的白銀期貨價(jià)格上漲29.5美分，收于每盎司33.09美元，漲幅為0.90%

貴金屬