瑞達期貨：電解鋁產(chǎn)量增速或將放緩

隔夜滬鋁主力合約震蕩走勢，基本面供給端，國內(nèi)在運行產(chǎn)能接近上限，在消費淡季不斷發(fā)酵以及宏觀政策對產(chǎn)能調(diào)整的背景下，電解鋁產(chǎn)量增速或將放緩，但總量級預計仍將保持高開工、高產(chǎn)狀態(tài)需求方面，消費淡季的持續(xù)令下游開工及訂單逐步下滑，加之鋁價較為堅挺保持偏高區(qū)間運行在一定程度上將抑制下游采買情緒，故需求上或有一定壓力，庫存小幅積累 整體來看，電解鋁基本面或處于供給保持高位但增速有所放緩，需求受消費淡季影響表現(xiàn)偏弱的階段，庫存略有積累，產(chǎn)業(yè)經(jīng)過政策引導優(yōu)化后，長期預期仍向好。

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新華財經(jīng)：“淘汰落后產(chǎn)能”信號釋放，氧化鋁期貨為何領漲

21日，受宏觀情緒提振，氧化鋁期貨主力合約盤中沖高至3405元／噸，一度觸及漲停 與期貨市場的火熱形成鮮明對比的是，現(xiàn)貨市場尤為冷靜“如果說現(xiàn)在每噸賣到3200元，一些庫存比較高的下游可能都不會去買”上海鋼聯(lián)氧化鋁資深分析師陸俊杰在采訪中表示，在短期情緒擾動后，因未來有供應增量預期，氧化鋁市場或將回到供需寬松格局 為什么是氧化鋁？ 18日，工業(yè)和信息化部總工程師謝少鋒在國新辦新聞發(fā)布會上表示，將實施新一輪鋼鐵、有色金屬、石化、建材等十大重點行業(yè)穩(wěn)增長工作方案，推動重點行業(yè)著力調(diào)結構、優(yōu)供給、淘汰落后產(chǎn)能，具體工作方案將在近期陸續(xù)發(fā)布。

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一德期貨：電解鋁庫存去化或將放緩

1.宏觀上，美國5月PMI和就業(yè)數(shù)據(jù)看，關稅擾動還未形成實際沖擊，但仍需關注三季度關稅擾動對經(jīng)濟的影響，未來也需關注分母端能否降息，但預期仍不樂觀；國內(nèi)經(jīng)濟預期不強，5月PMI略低于預期，兜底有余但上行不足；不過中美高層通話市場預期邊際改善 2.原鋁周度產(chǎn)量基本穩(wěn)定，增加0.02萬噸；即期冶煉利潤小幅回落，即期行業(yè)平均成本、邊際高成本約為17200、19000元/噸 3.消費方面，現(xiàn)貨維持升水；下游龍頭企業(yè)開工率60.9%，環(huán)比-0.5%，開工低于歷史同期水平，鋁箔與板帶開工率相對較低；出口退稅取消及關稅影響下，目前鋁型材出口虧損狀態(tài)；鋁錠去庫略超預期，6月份庫存仍去化，但速度或明顯放緩。

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中信建投期貨：倫鋁震蕩偏弱

隔夜滬鋁小幅下跌，倫鋁震蕩偏弱市場對關稅政策的不確定擔憂加劇，美聯(lián)儲票委表示，如果特朗普關稅造成第二輪通脹效應，F(xiàn)OMC可能會在更長時期內(nèi)按兵不動，十年期美債收益率反彈，美元保持上漲基本面看LME鋁庫存持續(xù)下滑，LME現(xiàn)貨保持升水格局3月26日國內(nèi)主流消費地電解鋁錠庫存68.25萬噸，環(huán)比上一交易日去庫0.82萬噸下游開工率持續(xù)提升，社會庫存保持去庫狀態(tài)后續(xù)無錫等主流消費地到貨偏少，現(xiàn)貨市場升貼水或將進一步收窄。

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廣州期貨：鋁價偏強運行

美聯(lián)儲主席鮑威爾在杰克遜霍爾經(jīng)濟政策研討會上發(fā)表講話，暗示降息的時機已到，政策走向將取決于未來的數(shù)據(jù)和風險平衡，市場對降息預期沸騰，美元指數(shù)承壓下行，有色價格走強 氧化鋁現(xiàn)貨價格堅挺，現(xiàn)貨升水維持，上游鋁土礦幾內(nèi)亞供應雖有加量但其他渠道補充了缺口，整體礦端供應相對充足，氧化鋁開產(chǎn)保持高位，周度氧化鋁供應仍維持寬松，下游電解鋁冶煉需求穩(wěn)定但增量有限 廢鋁在電解鋁開工高位的影響下供應較往年同期寬松，但今年鋁合金開工淡季不淡，且仍有新產(chǎn)線投產(chǎn)落地，原料供應依舊偏緊，江西保太現(xiàn)貨價格穩(wěn)步抬升提供現(xiàn)貨成本參考價，鋁合金社會庫存持續(xù)累增，下游需求臨近旺季消費或有明顯改善。

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國信期貨：氧化鋁短線操作

周五夜間，氧化鋁報收3192元/噸，上漲1.59%氧化鋁現(xiàn)貨市場流通壓力偏緊緩解后，各地現(xiàn)貨成交價格出現(xiàn)下行，但南方市場價格較為堅挺，目前現(xiàn)貨均價持穩(wěn)于3200元/噸一線氧化鋁供應端持續(xù)放量，疊加未來新投產(chǎn)預期以及氧化鋁進口窗口打開的可能性，整體供需過剩的預期對價格形成壓制另一方面，近期鋁土礦價格小幅上漲，抬升氧化鋁生產(chǎn)成本，礦端潛在干擾因素帶來的風險預期，使得氧化鋁價格的底部支撐有所抬高整體而言，預計氧化鋁寬幅震蕩，操作上，建議短線操作。

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國信期貨：滬鋁預計震蕩偏強

周五夜間，滬鋁報收20755元/噸，上漲0.41%倫鋁報收2622美元/噸，上漲1.12%美聯(lián)儲主席鮑威爾8月22日在懷俄明州杰克遜霍爾舉行的年度經(jīng)濟研討會上發(fā)表講話，暗示盡管當前通脹上行風險依然存在，但美聯(lián)儲仍可能在未來數(shù)月降息鮑威爾發(fā)聲后，據(jù)CME“美聯(lián)儲觀察”，美聯(lián)儲9月維持利率不變的概率為8.9%，降息25個基點的概率為91.1%；美聯(lián)儲10月維持利率不變的概率為4.3%美元走弱，宏觀情緒偏多，銅鋁等金屬價格普遍走強。

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國信期貨：鋁合金預計震蕩偏強

周五夜間，鋁合金報收20285元/噸，上漲0.47%宏觀情緒影響下，鋁價偏強，鋁合金價格跟漲廢鋁供應偏緊及價格上漲下，再生鋁企業(yè)成本壓力價格，亦抬升鋁合金底部價格，8月以來，ADC12現(xiàn)貨價格重心出現(xiàn)上移供需方面，未來9月，隨著氣溫降低，廢料回收活動增加，廢鋁供應有望增長，需求亦有回暖預期，但需要關注行業(yè)政策對于再生鋁企業(yè)生產(chǎn)節(jié)奏的沖擊整體而言，鋁合金預計震蕩偏強，以偏多思路對待

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瑞達期貨：鑄鋁主力合約輕倉逢高拋空交易

隔夜鑄鋁主力合約震蕩走強，基本面原料端，由于季節(jié)性影響，廢鋁回收量減少，國內(nèi)廢鋁供應偏緊報價堅挺 供給端，受原料成本偏高、供給緊張的影響，部分鑄鋁合金生產(chǎn)被迫減量，加之進口方面的減少，國內(nèi)供給總量或有所收減需求方面，傳統(tǒng)消費淡季影響持續(xù)發(fā)酵，隨著終端汽車、建筑行業(yè)的需求回落，加之現(xiàn)貨價格因成本支撐報價仍高，進一步壓制消費庫存方面，受淡季影響，產(chǎn)業(yè)庫存持續(xù)累積 整體來看，鑄鋁合金基本面或處于供給小幅收減、需求偏弱的階段。

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瑞達期貨：滬鋁主力合約輕倉逢高拋空交易

隔夜滬鋁主力合約震蕩偏強，基本面原料端，氧化鋁價格小幅回落，電解鋁冶煉利潤保持較優(yōu)，冶煉廠生產(chǎn)情緒較積極 供給方面，國內(nèi)電解鋁在運行產(chǎn)能接近行業(yè)上限，因前期部分置換產(chǎn)能的投產(chǎn)，國內(nèi)產(chǎn)量僅小幅增長需求方面，由于鋁價現(xiàn)貨價格保持較為堅挺，加之淡季的影響對下游消費情緒有所抑制，但隨著旺季節(jié)點的臨近，下游或有一定提前備貨的需求，故消費需求方面預期有所轉好庫存方面，淡季影響社會庫存小幅積累處于中低水位運行。

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瑞達期貨：氧化鋁主力合約輕倉逢低短多交易

隔夜氧化鋁主力合約震蕩偏強，基本面原料端，由于幾內(nèi)亞礦區(qū)擾動不確定性仍在，此外由于幾內(nèi)亞在雨季前的集中發(fā)運，國內(nèi)鋁土礦到港及進口皆有增長，國內(nèi)土礦供給相對充足 供給方面，國內(nèi)氧化鋁在運行產(chǎn)能小幅增長，開工情況亦保持高位，加之進口窗口的打開進口量增長，令國內(nèi)氧化鋁供給量有所增長需求方面，電解鋁廠對氧化鋁的需求維持高位，西南地區(qū)，7-8月豐水期促使電解鋁廠集中復產(chǎn)，對氧化鋁需求同步攀升。

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國信期貨：氧化鋁寬幅震蕩

周四夜間，氧化鋁報收3151元/噸，上漲0.06%氧化鋁整體社會庫存持續(xù)累庫，期貨倉單量亦進一步回升，給價格帶來向下壓制同時，海關總署在線查詢數(shù)據(jù)顯示，中國氧化鋁7月出口量為22.94萬噸，環(huán)比增加34.15%，同比增加56.37%其中，俄羅斯是第一大出口目的地，當月對俄羅斯出口量環(huán)比增加36.64%，突破20萬噸，占比高達88%2025年1-7月累計出口157.27萬噸，同比增長64.28%。

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國信期貨：鋁合金下方價格有成本支撐

周四夜間，鋁合金報收20235元/噸，上漲0.52%鋁價偏強，鋁合金價格跟漲國家統(tǒng)計局發(fā)布報告顯示，中國7月鋁合金產(chǎn)量為153.6萬噸，同比增長10.7%，由于原料供應偏緊，鋁合金生產(chǎn)企業(yè)成本抬升，降低企業(yè)生產(chǎn)積極性，7月鋁合金產(chǎn)量環(huán)比下降需求端，消費淡季的壓力持續(xù)對鋁合金現(xiàn)貨及期貨價格形成壓制整體而言，鋁合金價格或將繼續(xù)跟隨鋁價震蕩運行，下方價格有成本支撐，上方則將持續(xù)受到需求偏弱的壓制 。

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國信期貨：旺季預期或逐漸給鋁價帶來邊際利多

周四夜間，滬鋁報收20720元/噸，上漲0.58%倫鋁報收2593美元/噸，上漲0.62%市場等待鮑威爾在全球央行年會上的講話，或對美聯(lián)儲后續(xù)降息路徑作出指引，市場情緒暫時保持謹慎供需方面，周內(nèi)鋁價向下調(diào)整，現(xiàn)貨市場采購情緒再度出現(xiàn)回暖，帶動鋁錠庫存周內(nèi)呈現(xiàn)去庫，并帶動價格小幅上修時至8月下旬，消費旺季將至，旺季預期或逐漸給鋁價帶來邊際利多整體而言，宏觀情緒謹慎下，基本面驅動亦有限，預計滬鋁震蕩，逢回調(diào)可布局遠月多單。

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一德期貨：電解鋁維持區(qū)間震蕩

電解鋁：鋁錠庫存繼續(xù)累積，實際消費趨于轉弱、利潤角度估值偏高等，向上驅動不足；不過成本有支撐、庫存仍處低位，以及旺季預期，給予支撐；維持區(qū)間震蕩，關注庫存變動 氧化鋁：運行產(chǎn)能繼續(xù)回升，社會庫存持續(xù)增加，倉單也開始明顯流入，過剩壓力正在兌現(xiàn)；不過反內(nèi)卷政策仍未落地，成本、環(huán)保限產(chǎn)、冬儲等給予支撐；價格呈寬幅震蕩，短期關注高成本區(qū)域完全成本支撐，跟蹤國家政策、倉單變化等 鋁合金：下游還未到消費旺季，金融需求受限于庫容等也有減少，不過仍呈現(xiàn)淡季不淡；合金企業(yè)處于盈利局面；AD錨定AL，但AD基本面韌性暫不及AL，但預期強于AL，可逢低做多AD-AL。

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瑞達期貨：滬鋁輕倉震蕩

隔夜滬鋁主力合約震蕩偏強基本面原料端，氧化鋁價格堅挺，鋁價維持偏高位震蕩運行，令冶煉廠利潤依舊較好，生產(chǎn)意愿積極供給方面，國內(nèi)電解鋁在產(chǎn)產(chǎn)能以及開工率維持高位，接近行業(yè)上限，新增產(chǎn)能較為零星并增幅有限，故國內(nèi)電解鋁供給量總體持穩(wěn)需求方面，淡季影響發(fā)酵，下游鋁材加工企業(yè)訂單排產(chǎn)情況趨弱，出口需求受關稅貿(mào)易政策影響亦逐步回落，此外，終端行業(yè)家電、光伏增速略有放緩 整體來看，電解鋁基本面或處于供給相對持穩(wěn)、需求暫弱的局面，產(chǎn)業(yè)庫存小幅積累，鋁水比例下滑。

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瑞達期貨：鑄鋁輕倉震蕩

隔夜鑄鋁主力合約震蕩偏強，基本面原料端，鋁價報價維持偏強運行，廢鋁報價跟漲保持堅挺供給端，原料廢鋁成本較高，加之廢鋁供應偏緊張的影響，原料一方面為鑄鋁提供成本上的支撐，另一方面又令鑄鋁生產(chǎn)受限，國內(nèi)供給量或有小幅收減需求方面，消費淡季影響發(fā)酵，應用端企業(yè)多以觀望價格謹慎采買，令現(xiàn)貨市場成交情況較冷清，加之鑄鋁報價因廢鋁成本支撐價格偏高，進一步壓抑下游消費需求 整體來看，鑄鋁合金基本面或處于供給有所收減、需求淡季趨弱的階段，產(chǎn)業(yè)庫存持續(xù)積累。

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瑞達期貨：氧化鋁輕倉震蕩

隔夜氧化鋁主力合約震蕩走勢，基本面原料端，受礦端供給擾動事件影響，礦商挺價意愿較強，雖然港口庫存仍保持中高位帶來一定壓力，但冶煉廠生產(chǎn)意愿提升亦使礦價小幅提升 供給方面，因期貨盤面前期走強，冶煉廠參與套保鎖定部分利潤，整體生產(chǎn)情緒仍積極，運行產(chǎn)能及開工情況保持偏高位，故國內(nèi)供給量或將有所增加需求方面，國內(nèi)電解鋁產(chǎn)能穩(wěn)中小幅增長，冶煉廠當前利潤情況較好，對原料需求穩(wěn)定 整體來看，氧化鋁基本面或處于供需小幅增加、需求穩(wěn)定的階段，現(xiàn)貨貨源較寬松、氧化鋁庫存或小幅積累。

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廣州期貨：鋁市價格盤底小有反彈

美聯(lián)儲7月會議紀要顯示幾乎所有官員支持暫不降息，特朗普發(fā)言要求聯(lián)儲官員庫克離職，美元指數(shù)反彈，宏觀承壓 周內(nèi)氧化鋁倉單持續(xù)累增，周度氧化鋁生產(chǎn)維持過剩，國內(nèi)庫存累增庫，電解鋁廠內(nèi)多囤氧化鋁庫存，下游需求消費穩(wěn)定但增量有限 國內(nèi)廢鋁料供應走增，但鋁合金鑄造開產(chǎn)明顯高于同期，原料雖有走增但冶煉需求增長更快，終端需求仍在淡季，下游消費疲軟，鋁合金庫存累增但近期增速略有放緩，現(xiàn)貨端緩慢抬升價格形成支撐。

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一德期貨：氧化鋁價格呈寬幅震蕩

電解鋁：鋁錠庫存繼續(xù)累積，實際消費趨于轉弱、利潤角度估值偏高等，向上驅動不足；不過成本有支撐、庫存仍處低位，以及旺季預期，給予支撐；維持區(qū)間震蕩，關注庫存變動 氧化鋁：運行產(chǎn)能繼續(xù)回升，社會庫存持續(xù)增加，倉單也開始明顯流入，過剩壓力正在兌現(xiàn)；不過反內(nèi)卷政策仍未落地，成本、環(huán)保限產(chǎn)、冬儲等給予支撐；價格呈寬幅震蕩，短期關注高成本區(qū)域完全成本支撐，跟蹤國家政策、倉單變化等 鋁合金：下游還未到消費旺季，金融需求受限于庫容等也有減少，不過仍呈現(xiàn)淡季不淡；合金企業(yè)處于盈利局面；AD錨定AL，但AD基本面韌性暫不及AL，但預期強于AL，可逢低做多AD-AL。

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