國信期貨：滬鋁暫無上漲動力，預(yù)計震蕩

周二夜間，倫鋁報收2483美元/噸，上漲0.69%，滬鋁報收20180元/噸，上漲0.6%宏觀方面，美元走強，給予金屬價格上漲空間，但關(guān)稅政策仍存在不確定性，宏觀面暫缺乏利多情緒基本面而言，氧化鋁價格上漲帶動電解鋁冶煉成本上行，從而抬升鋁價的底部支撐下游需求方面進入淡季，鋁錠庫存維持去庫且保持在同期低位，對價格有支撐，關(guān)注后續(xù)庫存的動態(tài)變化整體而言，宏觀利好情緒消化，基本面暫難有推動鋁價進一步上漲的動力，滬鋁預(yù)計震蕩，以震蕩思路對待。

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國信期貨：基本面暫難有推動鋁價進一步上漲的動力

周四夜間，倫鋁報收2456.5美元/噸，下跌0.77%，滬鋁報收20160元/噸，下跌0.17%美元稍有走強，金屬價格多數(shù)收跌基本面上，隨著氧化鋁價格再度出現(xiàn)強勢上漲，電解鋁冶煉成本也將有所抬升，抬高鋁的底部價格進入需求淡季，電解鋁或逐漸轉(zhuǎn)向供強需弱的格局，本周鋁錠庫存出現(xiàn)小幅累庫后再度去庫，對價格的支撐猶在，關(guān)注后續(xù)庫存的動態(tài)變化整體而言，宏觀利好情緒消化，基本面暫難有推動鋁價進一步上漲的動力，滬鋁預(yù)計震蕩，以震蕩思路對待。

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廣州期貨：氧化鋁趨于上漲，電解鋁區(qū)間震蕩

幾內(nèi)亞礦端供應(yīng)不穩(wěn)定性持續(xù)發(fā)酵，原料供應(yīng)緊張-氧化鋁成本走增預(yù)期帶動氧化鋁價格上漲，氧化鋁倉單提取積極，庫存去化氧化鋁價格上漲推動電解鋁成本端支撐上移，產(chǎn)能開工維持高位且年內(nèi)仍略有增量，下游需求進入淡季市場觀望情緒濃厚，短期氧化鋁被情緒帶領(lǐng)趨于上漲，滬鋁價格供應(yīng)走增、需求轉(zhuǎn)入淡季，價格上下有限區(qū)間震蕩運行

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廣州期貨：氧化鋁回調(diào)后仍大概率趨于上漲

幾內(nèi)亞政府宣布收回51份礦業(yè)許可，引發(fā)鋁產(chǎn)業(yè)鏈原料供應(yīng)恐慌，短期內(nèi)供應(yīng)恐慌情緒告一段落，但幾內(nèi)亞政府政策不確定性較強，后續(xù)仍可能對礦端供應(yīng)造成影響近日幾內(nèi)亞政府連續(xù)撤銷部分礦山采礦許可證，國內(nèi)礦產(chǎn)復(fù)產(chǎn)節(jié)奏不及預(yù)期，引發(fā)市場對上游供應(yīng)穩(wěn)定性擔憂，疊加近期產(chǎn)線多有檢修，國內(nèi)氧化鋁產(chǎn)能開工率明顯下行，周度供需平衡趨于走緊，國內(nèi)氧化鋁庫存絕對水平下行，下游電解鋁需求穩(wěn)定且年內(nèi)小有增量目前氧化鋁成本保持低位相對穩(wěn)定，電解鋁供應(yīng)生產(chǎn)保持高位且年內(nèi)仍有新投增量，但有產(chǎn)能天花板限制，需求轉(zhuǎn)入淡季但仍有大基建托底，鋁棒、鋁錠庫存持續(xù)去庫，短期鋁價或維持寬幅震蕩，參考價格波動區(qū)19500-20500元/噸。

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廣州期貨：原料供應(yīng)恐慌情緒帶動氧化鋁上漲

英美、中美達成一致關(guān)稅壁壘降低協(xié)議，全球市場交投情緒修復(fù)明顯，幾內(nèi)亞政府宣布收回51份礦業(yè)許可，引發(fā)鋁產(chǎn)業(yè)鏈原料供應(yīng)恐慌近日幾內(nèi)亞政府連續(xù)撤銷部分礦山采礦許可證，國內(nèi)礦產(chǎn)復(fù)產(chǎn)節(jié)奏不及預(yù)期，引發(fā)市場對上游供應(yīng)穩(wěn)定性擔憂，疊加近期產(chǎn)線多有檢修，國內(nèi)氧化鋁產(chǎn)能開工率明顯下行，周度供需平衡趨于走緊，國內(nèi)氧化鋁庫存絕對水平下行，下游電解鋁需求穩(wěn)定且年內(nèi)小有增量目前氧化鋁成本保持低位相對穩(wěn)定，電解鋁供應(yīng)生產(chǎn)保持高位且年內(nèi)仍有新投增量，但有產(chǎn)能天花板限制，需求轉(zhuǎn)入淡季但仍有大基建托底，鋁棒、鋁錠庫存持續(xù)去庫，短期鋁價或維持寬幅震蕩，參考價格波動區(qū)19500-20500元/噸。

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國信期貨：基本面給予鋁價的上漲動力有限

周二夜間，滬鋁報收19815元/噸，上漲0.2%美元走弱，宏觀情緒修復(fù)有色板塊整體偏強，但關(guān)稅政策對整體需求的負面影響較為確定，中長期對鋁價的壓制尤在基本面而言，旺季需求仍有望延續(xù)，庫存持續(xù)去化，且處于近3年歷史同期低位，去庫趨勢有望延續(xù)，對鋁價形成支撐但值得注意的是，部分鋁下游需求端已出現(xiàn)向淡季過渡的跡象，且光伏“搶裝潮”也來到尾聲，關(guān)注未來需求側(cè)邊際走弱帶來的價格支撐松動風險基本面給予鋁價的上漲動力有限，滬鋁預(yù)計震蕩，關(guān)注周內(nèi)國內(nèi)重要會議以及宏觀情緒的變化，震蕩思路對待。

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弘業(yè)期貨：隔夜銅鋁小幅上漲

滬銅：隔夜銅鋁小幅上漲，宏觀因素影響下，短線延續(xù)高位震蕩

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弘業(yè)期貨：隔夜銅鋁上漲

滬銅：隔夜銅鋁上漲，關(guān)稅不確定性影響下，短線震蕩偏強

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中信建投期貨：鋁價繼續(xù)上漲動能有限

目前國內(nèi)刺激政策預(yù)期仍存，但美國1月通脹數(shù)據(jù)全線超預(yù)期，今年降息節(jié)奏進一步放緩，同時美聯(lián)儲的縮表進程卻可能比市場原先預(yù)期的維系更長時間，不排除美國市場流動性持續(xù)收緊，宏觀仍然呈現(xiàn)多空交織的局面基本面看電解鋁目前供應(yīng)略有增加，下游加工企業(yè)開工率亦明顯回升，當前呈現(xiàn)供需兩旺的局面由于電解鋁利潤回升較為迅速，目前的利潤水平已處于中位偏高的水平，在終端需求暫未出現(xiàn)超預(yù)期改善之前，鋁價繼續(xù)上漲動能有限。

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弘業(yè)期貨：隔夜銅上漲鋁震蕩

滬銅：隔夜銅上漲鋁震蕩，宏觀不確定性較高，銅價震蕩偏強，鋁延續(xù)震蕩走勢

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中信建投期貨：鋁價繼續(xù)上漲空間有限

特朗晉宣誓就任美國總統(tǒng)，承諾“美國優(yōu)先”，瞄準打擊非法移民，將宣布國家能源緊急狀態(tài)，撤銷拜登政府的電動汽車政策、立即全面改革貿(mào)易體系，未提到要對他國征關(guān)稅，市場情緒略有改善基本面看氧化鋁四網(wǎng)均價進一步回落，電解鋁成本下滑至19200元/噸左右，鋁廠生產(chǎn)利潤有所恢復(fù)電解鋁目前供應(yīng)較為穩(wěn)定，需求端受鋁價持續(xù)反彈及春節(jié)假期影響，預(yù)計本周將繼續(xù)下滑考慮到新疆地區(qū)鋁產(chǎn)品本周逐步到貨，而加工企業(yè)開工率進一步下滑，預(yù)計本周庫存開始累庫，鋁價繼續(xù)上漲空間有限。

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弘業(yè)期貨：隔夜銅鋁均上漲

滬銅：隔夜銅鋁均上漲，短線延續(xù)震蕩走勢，中期需求不足，基本面偏弱

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弘業(yè)期貨：隔夜銅大漲鋁小幅上漲

滬銅：消息刺激隔夜銅大漲鋁小幅上漲后市銅反彈力度有待觀察，鋁走勢偏弱

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弘業(yè)期貨：上周五銅上漲鋁下跌

滬銅：上周五銅上漲鋁下跌，短線可能震蕩，中期基本面偏弱

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國信期貨：鋁價缺乏上漲驅(qū)動力

周三夜間，滬鋁報收19820元/噸，下跌0.43%，因圣誕節(jié)假期，外盤休市隨著氧化鋁期現(xiàn)價格走弱，電解鋁的成本支撐開始松動，鋁價隨之走弱供應(yīng)端產(chǎn)能運行穩(wěn)定，較為寬松，需求端則處于消費淡季及出口訂單量減少的利空預(yù)期之下庫存的去庫狀態(tài)對價格仍有一定支撐，關(guān)注其動態(tài)變化，庫存拐點或?qū)⒌絹砟壳皝砜矗久媲闆r更多起到對鋁價的支撐作用，宏觀情緒謹慎下，鋁價缺乏上漲驅(qū)動力預(yù)計滬鋁震蕩，以震蕩思路對待 。

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中信建投期貨：氧化鋁現(xiàn)貨維持穩(wěn)定上漲趨勢

隔夜氧化鋁期貨小幅下跌，滬鋁震蕩偏弱海外礦石供給憂慮略有緩解，近期進口礦石到港數(shù)量有所增加，礦石供給短期略有改善，但進口礦供應(yīng)的穩(wěn)定性在下滑國內(nèi)供應(yīng)端山東某大型氧化鋁遷建項目開始穩(wěn)定產(chǎn)出，西南某大型氧化鋁企業(yè)結(jié)束輪檢，本月氧化鋁供給邊際改善需求端非鋁需求及少量冶煉需求下滑，供需缺口略有收窄但氧化鋁總庫存持續(xù)下降給與現(xiàn)貨支撐，氧化鋁現(xiàn)貨維持穩(wěn)定上漲趨勢河南地區(qū)成交氧化鋁現(xiàn)貨0.1萬噸，成交價格5670元/噸，為貿(mào)易商采購。

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弘業(yè)期貨：隔夜銅鋁均上漲

滬銅：隔夜銅鋁均上漲，后市銅震蕩，鋁震蕩偏弱

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中信建投期貨：氧化鋁現(xiàn)貨維持穩(wěn)定上漲趨勢

韋丹塔赤泥庫泄露和GAC礦石發(fā)運暫停對海外市場的影響仍然存在，海外氧化鋁現(xiàn)貨離岸成交價超800美元/噸，國內(nèi)出口窗口再次面臨打開國內(nèi)供應(yīng)端采暖季對北方的供應(yīng)干擾仍存，北方鋁維持剛需采購，氧化鋁總庫存持續(xù)下降給與現(xiàn)貨支撐，氧化鋁現(xiàn)貨維持穩(wěn)定上漲趨勢由于鋁價的下跌以及成本的持續(xù)抬升導(dǎo)致鋁行業(yè)虧損進一步擴大，貴州兩家鋁廠放緩復(fù)產(chǎn)節(jié)奏，后續(xù)關(guān)注電解鋁減產(chǎn)產(chǎn)能是否會進一步擴大 氧化鋁2501合約多單繼續(xù)持有，01-03，01-04合約的正套暫時持有，賣出2501合約執(zhí)行價4900以下的看跌期權(quán)。

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中信建投期貨：氧化鋁現(xiàn)貨維持穩(wěn)定上漲趨勢

海外鋁土礦供給干擾不斷，巴西的Juruti港口鋁土礦受航道關(guān)閉影響運輸不暢，同時幾內(nèi)亞某大型礦企駁船運力不足導(dǎo)致發(fā)運短期下滑國內(nèi)供應(yīng)端 山東某大型氧化鋁遷建項目開始穩(wěn)定產(chǎn)出，西南某大型氧化鋁企業(yè)結(jié)束輪檢，本月氧化鋁產(chǎn)量邊際改善需求端非鋁需求及少量冶煉需求下滑，供需缺口略有收窄，但氧化鋁總庫存持續(xù)下降給與現(xiàn)貨支撐，氧化鋁現(xiàn)貨維持穩(wěn)定上漲趨勢，目前山西地區(qū)成交價上漲至5500元/噸 氧化鋁2412、2501合約逢低做多，2505合約反彈沽空；03-02合約的反套考慮介入，繼續(xù)賣出2412合約執(zhí)行價5100以下的看跌期權(quán)。

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中信建投期貨：氧化鋁短期12合約仍有上漲空間

目前氧化鋁近月及遠月合約價格分化，11、12合約保持強勢，遠期01及以后合約大幅回調(diào)廣西華異二期溶出二標段舉行投料試車儀式意味著整體工程進度或快于預(yù)期，增加了一季度產(chǎn)量釋放的確定性，所以目前遠期合約表現(xiàn)較弱昨日期貨盤面價格明顯下行，新疆區(qū)域下游補庫積極，倉單轉(zhuǎn)現(xiàn)貨成交增加，點價區(qū)間多為11月合約+410元-420元升水，部分時段點價升水甚至達到450-480元，單批次成交多在千噸左右日前山西地區(qū)最新成交0.5萬噸現(xiàn)貨，成交價格5240元/噸。

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