Mysteel早讀：黑色期貨夜盤下跌，美國擴大鋼鋁關稅適用范圍

◎ 唐山鋼廠陸續(xù)接到管控通知： （1）部分獨立帶鋼軋鋼企業(yè)計劃于8月20日至9月3日期間實施停產(chǎn)。

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國信期貨：美國對鋁關稅幅度再提高，滬鋁預計震蕩

周一夜間，倫鋁報收2473美元/噸，上漲1%，節(jié)前滬鋁報收20070元/噸，下跌0.64%宏觀方面，據(jù)中國新聞網(wǎng)報道，美國總統(tǒng)特朗普30日表示，將把鋼鐵和鋁的進口關稅從目前的25%提高至50%，鋼鐵和鋁的關稅上調都將于6月4日生效受此影響，美國中西部完稅鋁溢價明顯上漲，但與此同時，關稅幅度的提高也將對整體鋁需求形成負面影響，對價格形成壓制基本面而言，鋁供應穩(wěn)定維持在較高水平，下游需求則進入淡季，且光伏板塊搶裝潮的窗口期結束，將出現(xiàn)明顯需求缺口。

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Mysteel：9月有色金屬行業(yè)大事記

9月4日，上期所公告，經(jīng)研究對氧化鋁期貨地區(qū)交割升貼水調整如下：氧化鋁期貨新疆地區(qū)交割升貼水由升水380元/噸調整至升水300元/噸，上述調整自2026年3月4日開始執(zhí)行 9月18日，印度商工部發(fā)布公告稱，應印度企業(yè)BirlaCableLimited和SterliteTechnologiesLimited提交的申請，對原產(chǎn)于或進口自中國的銅纜發(fā)起反傾銷調查 9月18日，美國國際貿易委員會（ITC）發(fā)布公告稱，對特定高強度鋁或鋁合金涂層鋼，以及含有這些材料的汽車產(chǎn)品和汽車作出337部分終裁：對本案行政法官于2025年7月18日作出的最終初裁進行復審，復審后確認原裁決即不存在侵權，并終止本案調查。

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廣州期貨：氧化鋁觀望完全成本支撐

美國二季度GDP數(shù)據(jù)表現(xiàn)強韌，國內行業(yè)反內卷情緒重來，有色交易情緒偏暖 氧化鋁供過于求的基本面導致市場預期一致悲觀，氧化鋁盤面價格接近完全生產(chǎn)成本2880元/噸附近支撐，若市場期現(xiàn)價格持續(xù)走弱，或有高價氧化鋁生產(chǎn)廠家主動減停產(chǎn)能，國內氧化鋁庫存持續(xù)累增，但期貨倉單庫存小有去化，再下跌空間相對有限，氧化鋁主力合約價格波動參考區(qū)間2800-3000元/噸 電解鋁供應生產(chǎn)保持穩(wěn)定高位輸出，下游初級加工略有改善，鋁桿、鋁板帶箔相對型材表現(xiàn)佳，但需求表現(xiàn)狀態(tài)不及往年同期，鑄錠庫存拐入去庫，鋁價表現(xiàn)仍有支撐，短期暫上看前高20900-21000附近位置的反彈力度。

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Mysteel早讀：鮑威爾或為進一步降息打開大門 有色金屬多數(shù)飄紅

其中美國，俄羅斯和秘魯是鉛精礦進口量前三大來源國8月國內少部分冶煉廠采購了進口礦，庫存得以補充，但國內市場主要是以國產(chǎn)礦成交為主，國產(chǎn)礦產(chǎn)量有限，市場總體上貨源依然偏緊Mysteel預計，后續(xù)進口礦貨源減少，加之國內冬儲，國產(chǎn)礦產(chǎn)量滿足不了煉廠需求，貨源緊張情況會更加嚴重 ◎【上期所鑄造鋁合金期貨首批標準倉單生成】22日，上期所啟動鑄造鋁合金期貨標準倉單生成業(yè)務。

有色聚焦

廣州期貨：氧化鋁下看成本支撐

美國9月PMI數(shù)據(jù)表現(xiàn)不及預期，市場對全球經(jīng)濟衰退擔憂仍存，美聯(lián)儲主席偏鷹發(fā)言降低市場后續(xù)樂觀降息預期，宏觀情緒支撐有限 氧化鋁供過于求的基本面導致市場預期一致悲觀，氧化鋁盤面價格接近完全生產(chǎn)成本2880元/噸支撐，若市場期現(xiàn)價格持續(xù)走弱，或有高價氧化鋁生產(chǎn)廠家主動減停產(chǎn)能，國內氧化鋁庫存持續(xù)累增，但期貨倉單庫存小有去化，再下跌空間相對有限，氧化鋁主力合約價格波動參考區(qū)間2800-3000元/噸。

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廣州期貨：氧化鋁支撐不足反彈做空

美國9月步入降息確認，25個BP的降息幅度已被市場消化，大幅超預期降息在美聯(lián)儲現(xiàn)階段分歧較大的情況之下可能性較小，警惕宏觀利多被提前交易后事件落地給市場帶來壓力 市場交易礦端擾動，實際從幾內亞海漂庫存水平及國內氧化鋁廠內原料庫存?zhèn)鋷焐峡矗瑢χ杏窝趸?em class='keyword'>鋁冶煉影響不大，氧化鋁國內庫存保持高位，期貨倉庫持續(xù)累增，下游需求穩(wěn)定但增量有限，價格短期反彈至3000-3100位置，建議逢高做空，氧化鋁主力合約參考運行區(qū)間2900-3100元/噸。

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廣州期貨：電解鋁維持低多布局

美國9月步入降息確認，市場持續(xù)博弈25或50BP，近來市場情緒轉熱，仍需警惕宏觀事件情緒被提前交易后的回調發(fā)生 幾內亞發(fā)運礦受到雨季影響走緊，成本支撐仍在，實際氧化鋁原料庫存?zhèn)湄浵鄬Τ渥阌绊戄^小，氧化鋁冶煉利潤被持續(xù)擠出后擊穿成本會引發(fā)減產(chǎn)，但目前來看氧化鋁國內庫存+期貨庫存保持累増態(tài)勢，供應寬松，需求增長有限，基本面疲軟拖累，建議氧化鋁價格反彈至3000-3100逢高布空 近期電解鋁行業(yè)開工產(chǎn)能保持穩(wěn)定高位，下游鋁桿、鋁板帶箔開工率逐步上升，傳統(tǒng)型材消費仍為拖累，鋁市海外庫存持續(xù)累增，國內社會庫存拐入去庫，旺季之下，電解鋁出庫庫存持續(xù)去化給予市場樂觀預期。

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廣州期貨：氧化鋁低位運行

美國8月CPI同比數(shù)據(jù)符合預期；核心CPI同比數(shù)據(jù)持平預期及前值，美國通脹仍有韌性，美國就業(yè)數(shù)據(jù)疲軟支持降息，9月持續(xù)博弈25或50個bp降息幅度 氧化鋁期貨倉單庫存持續(xù)累増，氧化鋁生產(chǎn)保持高位但利潤持續(xù)壓縮，目前盤面價已接近生產(chǎn)成本，年內供應過剩確認，下游需求穩(wěn)定但可期待增量有限，礦端已有減量擾動信號，建議先關注氧化鋁成本支撐，氧化鋁價格參考運行區(qū)間2850-3100元/噸。

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廣州期貨：鋁合金偏多看待

美國CPI數(shù)據(jù)展現(xiàn)韌性，但美國就業(yè)數(shù)據(jù)疲軟，聯(lián)儲降息仍為大概率事件 基本面上，廢鋁原料供應相對鋁合金開產(chǎn)需求情況來說依舊偏緊，鋁合金社會庫存持續(xù)累增至同期高位，下游進入消費旺季，疊加國內新能源消費保持旺盛需求，9月期貨可交割倉單為現(xiàn)貨商提供了新銷貨渠道，現(xiàn)貨報價穩(wěn)步上行，成本端也提供相應支撐，鋁合金參考價格運行區(qū)間19800-20600元/噸

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[PVC]：隆眾早訊-周四版

國內電石烏海地區(qū)主流貿易價格至2550元/噸，內蒙古地區(qū)供應局部收縮 山東液氯價格漲50元，執(zhí)行-100元出廠；山東地區(qū)主要氧化鋁廠家采購32%離子膜堿自9月18日起價格下調22元/噸，執(zhí)行出廠760元/噸 國內部分商品期貨夜盤收盤，短纖、氧化鋁、PTA漲約1%，20號膠跌2%，合成橡膠、橡膠跌約1.5% 離岸人民幣兌美元升破7.09 鮑威爾：可能加征關稅是導致美國勞動力市場放緩的原因之一 美聯(lián)儲主席鮑威爾：降息50個基點今日未獲廣泛支持 認為無需迅速調整利率 美聯(lián)儲利率決議及鮑威爾講話內容速覽：點陣圖預示今年還有兩次降息 鮑威爾暗示正把政策重點從通脹轉向就業(yè) 美聯(lián)儲宣布降息25個基點 美聯(lián)儲宣布降息后的下個A股交易日，A股主要股指普遍下跌。

早間提示

廣州期貨：氧化鋁成本支撐小有反彈

美國PPI數(shù)據(jù)低于市場預期，為美聯(lián)儲降息奠定基礎，持續(xù)關注美國CPI數(shù)據(jù)公布動向，美元指數(shù)承壓，有色價格提振 氧化鋁期貨倉單庫存持續(xù)累増，氧化鋁生產(chǎn)保持高位但利潤持續(xù)壓縮，目前盤面價已接近生產(chǎn)成本，年內供應過剩確認，下游需求穩(wěn)定但可期待增量有限，礦端已有減量擾動信號，建議先關注氧化鋁成本支撐，氧化鋁價格參考運行區(qū)間2850-3100元/噸 電解鋁行業(yè)供應保持高位趨于穩(wěn)定，隨著旺季來臨，下游初級壓鑄開工率上行，現(xiàn)貨鋁價堅挺，國內社會庫存雖有累增但增速放緩，整體庫存壓力較小，近期電解鋁廠內庫存水平降低，電解鋁周度出庫量逐步抬升，鋁棒社會庫存拐入去庫，下游需求進入旺季初現(xiàn)去庫信號，對待鋁價低多看待。

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廣州期貨：鋁合金參考價格運行區(qū)間19800-20600

美國就業(yè)數(shù)據(jù)大幅下修但低于市場預期，美聯(lián)儲大概率步入降息周期，但市場對美國存經(jīng)濟衰退擔憂，宏觀多空交織基本面上，廢鋁原料供應相對鋁合金開產(chǎn)需求情況來說依舊偏緊，鋁合金社會庫存持續(xù)累增至同期高位，下游進入消費旺季，疊加國內新能源消費保持旺盛需求，9月期貨可交割倉單為現(xiàn)貨商提供了新銷貨渠道，現(xiàn)貨報價穩(wěn)步上行，成本端也提供相應支撐，鋁合金參考價格運行區(qū)間19800-20600元/噸

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廣州期貨：電解鋁臨近旺季偏多看待

美國就業(yè)數(shù)據(jù)大幅下修，市場對美國經(jīng)濟衰退擔憂再起，美聯(lián)儲大概率步入降息，宏觀多空摻雜 氧化鋁期貨倉單庫存持續(xù)累増，氧化鋁生產(chǎn)保持高位但利潤持續(xù)壓縮，目前盤面價已接近生產(chǎn)成本，年內供應過剩確認，下游需求穩(wěn)定但可期待增量有限，礦端已有減量擾動信號，建議先關注氧化鋁成本支撐，氧化鋁價格參考運行區(qū)間2850-3100元/噸 電解鋁行業(yè)供應保持高位趨于穩(wěn)定，隨著旺季來臨，下游初級壓鑄開工率上行，現(xiàn)貨鋁價堅挺，國內社會庫存雖有累增但增速放緩，整體庫存壓力較小，近期電解鋁廠內庫存水平降低，電解鋁周度出庫量逐步抬升，鋁棒社會庫存拐入去庫，下游需求進入旺季初現(xiàn)去庫信號，對待鋁價低多看待。

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廣州期貨：鑄造鋁合金偏多看待

美國PPI數(shù)據(jù)表現(xiàn)回落，美聯(lián)儲9月降息概率上行，美元指數(shù)承壓，有色價格提振 基本面上，廢鋁原料供應相對鋁合金開產(chǎn)需求情況來說依舊偏緊，鋁合金社會庫存持續(xù)累增至同期高位，下游進入消費旺季，疊加國內新能源消費保持旺盛需求，9月期貨可交割倉單為現(xiàn)貨商提供了新銷貨渠道，現(xiàn)貨報價穩(wěn)步上行，成本端也提供相應支撐，鋁合金參考價格運行區(qū)間19800-20600元/噸

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Mysteel周報：空調產(chǎn)業(yè)鏈原料端周度監(jiān)測報告（8.30-9.5）

鋁價方面，上周期貨鋁價持續(xù)震蕩高位運行，但價格重心有所下移，鋁價目前整體處于支撐較強狀態(tài)，對于電解鋁仍起到成本支撐作用；制冷劑方面后市來看，短期內R32現(xiàn)貨偏緊上行速度較快，R410A受成本支撐高位整理未來華東主流大廠報盤高位堅挺不改，出廠報盤參考62000-65000元/噸，外貿市場隨內貿重心上行，報盤參考61000-63000元/噸 五、家電行業(yè)動態(tài)及重點公司公告 （一）行業(yè)動態(tài) 1.1 印度：空調和電視的稅率從28%下調至18% 9月4日消息，印度政府宣布一項消費稅削減計劃，以刺激國內需求、提振經(jīng)濟，緩解美國加征關稅帶來的沖擊。

周報

廣州期貨：氧化鋁短期觀望

美國就業(yè)數(shù)據(jù)疲軟，美聯(lián)儲年內降息次數(shù)及預測幅度大幅上升，美元指數(shù)承壓，但全球經(jīng)濟衰退風險仍引發(fā)市場擔憂 氧化鋁周度供應小有縮減但仍保持過剩態(tài)勢，幾內亞礦供應走緊但國內原料庫存保持高位影響或減弱，氧化鋁生產(chǎn)仍有利潤，運行產(chǎn)能超9400萬噸保持高位，下游需求穩(wěn)定小有增量但有天花板，國內氧化鋁庫存持續(xù)增加，期貨倉單庫存超10萬噸，現(xiàn)貨報價堅挺但實際成交價格貼水網(wǎng)價，目前盤面價格下跌至氧化鋁生產(chǎn)完全成本2900元/噸附近，短期建議先觀望下方成本支撐。

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廣州期貨：氧化鋁觀望成本支撐

美國非制造業(yè)數(shù)據(jù)表現(xiàn)強勁，就業(yè)數(shù)據(jù)疲軟支撐美聯(lián)儲降息，9月降息概率上行，央行買斷式逆回購向市場釋放流動性，全國新能源汽車消費表現(xiàn)向好，市場交投偏暖 氧化鋁周度供應小有縮減但仍保持過剩態(tài)勢，幾內亞礦供應走緊但國內原料庫存保持高位影響或減弱，氧化鋁生產(chǎn)仍有利潤，運行產(chǎn)能超9400萬噸保持高位，下游需求穩(wěn)定小有增量但有天花板，國內氧化鋁庫存持續(xù)增加，期貨倉單庫存超10萬噸，現(xiàn)貨報價堅挺但實際成交價格貼水網(wǎng)價，目前盤面價格下跌至氧化鋁生產(chǎn)完全成本2900元/噸附近，短期建議先觀望下方成本支撐。

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[石油焦日評]：石油焦市場交投升溫，成交價格再度走高（20250902）

NYMEX原油期貨因美國勞工節(jié)休市一天、無結算價；ICE布油期貨換月11合約68.15漲0.67美元/桶，環(huán)比+0.99%中國INE原油期貨2510合約漲0.7至483.6元/桶，夜盤漲5.3至488.9元/桶 電解鋁：今日上海現(xiàn)貨鋁報價20710元/噸，較前一工作日上調90元/噸。

日評

廣州期貨：氧化鋁看下方成本支撐

美國7月JOLEs空缺職位數(shù)據(jù)下降，美聯(lián)儲沃特發(fā)言偏鴿支撐降息市場論斷 氧化鋁期貨盤面貼水，今日期貨倉單庫存小有去化，市場交倉熱情退減，氧化鋁生產(chǎn)保持高位，周度供應過剩情況小有改善，下游需求相對穩(wěn)定，庫存累增但增速放緩，現(xiàn)貨報價堅挺，氧化鋁再大幅下跌空間有限，考慮2900附近完全成本支撐，氧化鋁價格運行參考區(qū)間2900-3150元/噸 電解鋁目前開產(chǎn)已超過4400萬噸接近行業(yè)開產(chǎn)天花板，部分地區(qū)下游壓延廠有減產(chǎn)、運輸受阻情況，需求端正值淡旺季轉換之際，海內外交易所庫存+社會庫存仍在累庫周期，持續(xù)關注庫存去化拐點，低多布局為主。

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