Mysteel：5月ADC12價格震蕩偏弱運行 鑄造鋁合金期貨上市行業(yè)迎來巨大關注度

5月ADC12價格震蕩運行，市場價格19800元/噸震蕩下跌至19600元/噸后企穩(wěn)5月鋁合金錠企業(yè)有所復產，產量較4月出現較大增量，但下游壓鑄企業(yè)新增訂單表現一般、整體保持剛需采購，壓價意愿強烈，更多在比價采買低價貨源 圖 3：Mysteel中國鋁合金錠企業(yè)成品庫存走勢圖（單位：萬噸） 數據來源：Mysteel 原鋁反彈上漲 5月廢鋁貨源供應大增 截至5月末，中國再生鋁合金錠廠內廢鋁庫存為19.96萬噸，較4月增加1.87萬噸。

熱點分析

[隆眾聚焦]：外圍助推及需求疲軟交織 PVC現貨上漲但壓力凸顯

本周國內PVC現貨價格繼續(xù)重心上移，中東地緣沖突擾動仍在發(fā)酵，國際原油期貨偏強運行對能化相關商品仍存提振。

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[隆眾聚焦]：供需博弈后，PVC關注成本端下移可能

本周國內PVC現貨市場價格繼續(xù)走低，市場更多交易成本端的預期下移以及需求的持續(xù)性不佳。

熱點聚焦

Mysteel：4月鋁合金錠行情低迷 行業(yè)產量同環(huán)比雙減

4月鋁合金錠價格在美關稅政策影響和需求不佳“雙殺”下持續(xù)下跌，鋁合金錠企業(yè)面臨利潤大幅收窄和需求不佳、出貨不暢的局面，有減產計劃與此同時，原鋁大幅走跌導致廢鋁供應收緊，合金錠企業(yè)原料采購十分困難，多重因素影響下，不少合金錠企業(yè)不得不以減產來應對 圖 2：中國再生鋁合金錠企業(yè)產量及產能利用率走勢圖 數據來源：Mysteel ADC12價格持續(xù)走跌 合金錠企業(yè)大量甩貨 截至4月末，據Mysteel統(tǒng)計中國鋁合金錠企業(yè)成品庫存量為10.39萬噸，較3月底減少0.3萬噸。

產能產量分析

[石油焦]：國內石油焦市場需求端支撐不一，價格“兩級反轉”

導語：五一期間石油焦市場價格漲跌互現，較前期不同的是前期指標貨石油焦供不應求價格上漲走勢，目前需求端利潤壓縮，對高價貨石油焦接貨心態(tài)謹慎指標貨石油焦焦價下調為主，中高硫普貨石油焦價格優(yōu)勢，出貨轉好焦價上調。

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[燒堿月評]：需求不佳，燒堿價格持續(xù)下滑（2025年4月）

摘要 【價格】4月，山東32%離子膜堿月均價809元/噸，環(huán)比-15.3%。

月評

Mysteel：3月需求增長不及預期 ADC12價格震蕩偏弱運行

3月ADC12價格偏弱運行，華東、華南、華中、東北市場維持在20200-20700元/噸區(qū)間波動，重慶市場維持在20400-20850元/噸區(qū)間波動鋁合金錠企業(yè)鋁液直供后將慢慢發(fā)展為趨勢，大企業(yè)鋁液比例增加，鑄錠量保持固定比例3月鋁合金錠企業(yè)產量增加，企業(yè)除長單交付完，散單交易量逐漸走低，越到后期出貨難度越大，企業(yè)廠內庫存累庫明顯 圖 3：Mysteel中國鋁合金錠企業(yè)成品庫存走勢圖（單位：萬噸） 數據來源：Mysteel 后市展望：4月宏觀擾動較大，鋁合金錠企業(yè)壓力增大，廠內成品庫存高，企業(yè)為降低資金壓力，甩貨變現意愿增強。

產能產量分析

[液堿]：裝置降負預期，供需雙方博弈

山西氧化鋁采購液堿價與山東價格走勢圖 數據來源：隆眾資訊 截止2025年3月13日，本周，中國20萬噸及以上燒堿樣本企業(yè)產能平均利用率為85.4%，較上周環(huán)比-0.2%。

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[隆眾聚焦]：原油疊加供需雙利空，PVC漲后下跌

本周國內PVC市場先漲后跌，國內各市場較上周五跌幅在30-50元/噸。

熱點聚焦

[液堿]：貨緊提振，年前液堿價格穩(wěn)步攀升

需求及出口利好 液堿現貨趨緊 2022-2025年中國燒堿廠庫庫存走勢圖（萬噸） 自元月初以來，山東地區(qū)某氧化鋁廠家采購32%離子膜堿價格上調6次，從750元/噸上調至當前870元/噸，漲幅13.79%。

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Mysteel年報：2025年鋁合金錠價格重心或將上移

圖一：Mysteel主流地區(qū)ADC12價格走勢圖 數據來源：Mysteel 二、市場供應情況回顧 據Mysteel對全國158家樣本企業(yè)統(tǒng)計，2024年1-12月中國再生鋁合金錠產量累計604.4萬噸（更新），同比增長15.1%。

年報

[隆眾聚焦]：移倉疊加低估值，PVC低位盤整

本周國內PVC市場呈現盤整狀態(tài)，盤整區(qū)間較窄，各區(qū)域最大振幅不足50元/噸。

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Mysteel：9月電解鋁行業(yè)利潤轉增 10月成本或顯著提高

綜合測算，9月中國電解鋁行業(yè)加權平均用電價格為0.400元/度，環(huán)比上漲0.001元/度，帶動電力成本環(huán)比窄幅上漲 電解鋁行業(yè)加權平均電價走勢圖（元/度） 數據來源：Mysteel 展望10月，預計動力煤價格窄幅波動為主，外購電價預計變動有限，整體用電成本預計平穩(wěn)為主。

熱點分析

[液堿]：供需雙重利好支撐，主產區(qū)液堿價格持續(xù)上行

綜述 10月華北主產區(qū)液堿檢修利好逐漸顯現，節(jié)后液堿價格持續(xù)上行，隨著散戶價格與主力下游采購價差的持續(xù)增大，送主力下游液堿數量也逐漸減少，主力下游采購32堿價格也迎來上調。

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[液堿]：節(jié)前需求剛進備貨，主力區(qū)域液堿價格穩(wěn)健運行

綜述 本周，臨近國慶假期山東32%液堿價格830元/噸，環(huán)比持穩(wěn)，主流下游開工及利潤較好帶動下支撐山東市場送主力下游液堿量增加。

熱點聚焦

[石油焦日評]：石油焦價格零星漲跌 市場剛需采購仍有支撐（20240924）

1.今日關注點 2024年底預計中國電解鋁建成產能將達到4533.85萬噸/年，運行產能為4387.83萬噸/年，同比分別增長0.35%和4.1%，利潤激勵下，電解鋁產能利用率連年攀高。

日評

Mysteel：8月個別省份維持理論虧損 電解鋁利潤下降

綜合測算，8月中國電解鋁行業(yè)加權平均用電價格為0.399元/度，環(huán)比下降0.006元/度，帶動電力成本環(huán)比下降近78.44元/噸左右，推動電解鋁加權成本環(huán)比下降 電解鋁行業(yè)加權平均電價走勢圖（元/度） 數據來源：Mysteel 展望9月，預計動力煤價格窄幅偏弱波動為主，外購電價預計變動有限，整體用電成本預計平穩(wěn)為主。

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Mysteel：7月個別省份電解鋁產能出現理論虧損

據Mysteel調研，西南地區(qū)水電外購電價因豐水期到來而有所下降，帶動電解鋁廠加權平均外購電價降幅與去年同期較為接近，后續(xù)預計外購電價整體維持偏穩(wěn)為主 數據來源：Mysteel 電解鋁行業(yè)加權平均電價走勢圖（元/度） 數據來源：Mysteel 綜合測算，7月中國電解鋁行業(yè)加權平均用電價格為0.405元/度，環(huán)比下降0.013元/度，帶動電力成本環(huán)比下降近134元/噸左右，推動電解鋁加權成本環(huán)比下降。

熱點分析

Mysteel成本：山東省時隔41個月再次成為最具成本優(yōu)勢電解鋁省份

據Mysteel調研，西南地區(qū)水電外購電價暫無明顯變化，后續(xù)關注下月外購電價會否因豐水期到來而有所下降 電解鋁行業(yè)加權平均電價走勢圖（元/度） 數據來源：Mysteel 綜合測算，6月中國電解鋁行業(yè)加權平均用電價格為0.418元/度，環(huán)比下降0.003元/度，帶動電力成本環(huán)比下降38元/噸左右，整體變動有限。

熱點分析

[液堿]：利好驅動放緩，主力區(qū)域階段內價格波動收窄

綜述 本周，隨著主力下游采購價格上調20元/噸至735元/噸，且主流下游開工利好支撐下山東市場送主力下游液堿量增加。

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