廣州期貨：鑄造鋁合金旺季有支撐但上行空間有限

廢鋁社會庫存持續(xù)去化，銅價近期因海外突發(fā)事件價格上漲，成本端提供鑄造鋁合金價格支撐，鋁合金社會庫存持續(xù)累增保持同期高位，但廠內(nèi)庫存拐入去庫，鑄造鋁合金期貨倉單交倉2.25萬噸，下游旺季消費刺激，新能源汽車消費向好，終端成品庫存高于往年同期且去化緩慢鋁合金旺季消費支撐，但上行空間有限，主力合約參考價格波動區(qū)間20200-20600元/噸

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廣州期貨：鋁合金生產(chǎn)開工率上行

鋁合金生產(chǎn)開工率上行，近期鋁合金社會庫存、廠內(nèi)庫存持續(xù)走增，9月22日第一批注冊倉單交庫，疊加進入金九銀十旺季，近期公布的新能源汽車消費數(shù)據(jù)有效增長了市場對鋁合金消費的信心 鋁合金迎來9月旺季+期貨交庫新渠道銷貨窗口，價格穩(wěn)定走增，短期偏多看待，參考價格運行區(qū)間20000-20800元/噸

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廣州期貨：氧化鋁低位運行

美國8月CPI同比數(shù)據(jù)符合預(yù)期；核心CPI同比數(shù)據(jù)持平預(yù)期及前值，美國通脹仍有韌性，美國就業(yè)數(shù)據(jù)疲軟支持降息，9月持續(xù)博弈25或50個bp降息幅度 氧化鋁期貨倉單庫存持續(xù)累増，氧化鋁生產(chǎn)保持高位但利潤持續(xù)壓縮，目前盤面價已接近生產(chǎn)成本，年內(nèi)供應(yīng)過剩確認(rèn)，下游需求穩(wěn)定但可期待增量有限，礦端已有減量擾動信號，建議先關(guān)注氧化鋁成本支撐，氧化鋁價格參考運行區(qū)間2850-3100元/噸。

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廣州期貨：鋁合金參考價格運行區(qū)間19800-20600

美國就業(yè)數(shù)據(jù)大幅下修但低于市場預(yù)期，美聯(lián)儲大概率步入降息周期，但市場對美國存經(jīng)濟衰退擔(dān)憂，宏觀多空交織基本面上，廢鋁原料供應(yīng)相對鋁合金開產(chǎn)需求情況來說依舊偏緊，鋁合金社會庫存持續(xù)累增至同期高位，下游進入消費旺季，疊加國內(nèi)新能源消費保持旺盛需求，9月期貨可交割倉單為現(xiàn)貨商提供了新銷貨渠道，現(xiàn)貨報價穩(wěn)步上行，成本端也提供相應(yīng)支撐，鋁合金參考價格運行區(qū)間19800-20600元/噸

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國信期貨：鋁合金中期或震蕩偏強運行

周一夜間，鋁合金報收20325元/噸，上漲0.22%鋁合金價格受到成本上漲以及需求回暖的利多支撐，同時面臨社會庫存持續(xù)累庫的壓力，但在鋁價中期的偏強預(yù)期以及旺季需求的回暖預(yù)期下，庫存端的壓力對于鋁合金價格的壓制或有所減弱整體而言，鑄造鋁合金預(yù)計短期震蕩，中期震蕩偏強運行，清倉過節(jié)

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9月29日上海期貨交易所鋁期貨行情

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國信期貨：氧化鋁價格繼續(xù)承壓下行

周五夜間，氧化鋁報收2867元/噸，下跌1.68%，主力合約增倉5000余手根據(jù)Mysteel調(diào)研了解，近日幾內(nèi)亞、澳大利亞等主流礦山長單價格基本已陸續(xù)落實，其中幾內(nèi)亞主流礦山CIF價格整體下降1美金/干噸至74美金/干噸，澳大利亞主流礦山價格持穩(wěn)，考慮到未來幾內(nèi)亞雨季結(jié)束，礦石發(fā)運量逐步恢復(fù)，鋁土礦價格預(yù)計將有一定下行空間 同時，幾內(nèi)亞政府即將在12月進行的選舉仍值得持續(xù)關(guān)注，礦業(yè)政策調(diào)整的可能性也給鋁土礦價格帶來潛在支撐。

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9月26日上海期貨交易所鋁期貨行情

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9月25日上海期貨交易所鋁期貨行情

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中信建投期貨：氧化鋁01合約運行區(qū)間2800-3050元/噸

有色板塊小幅走強，隔夜氧化鋁01合約止跌企穩(wěn)，氧化鋁現(xiàn)貨價格保持小幅下跌昨日西北地區(qū)某鋁廠招標(biāo)萬噸氧化鋁，到廠成交價格3095元/噸左右，較上一期下跌45元/噸，供貨方提供山東貨源，折算山東出廠價格2855元/噸 8月中國鋁土礦進口環(huán)比小幅回升礦石供應(yīng)整體充足氧化鋁凈出口有所下滑，預(yù)計隨著進口窗口打開，9月凈出口量進一步下滑而在氧化鋁供應(yīng)端未因下跌產(chǎn)生負反饋之前，氧化鋁仍是偏弱運行為主。

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中信建投期貨：滬鋁10合約運行區(qū)間20600-21000

宏觀面美國8月新屋銷售年化80萬戶，大幅高于預(yù)期的65萬戶，前值為65.2萬戶，得益于房屋降價促銷和貸款利率下調(diào) 基本面看氧化鋁現(xiàn)貨持續(xù)走弱，滬鋁利潤保持回升供應(yīng)端穩(wěn)中略增，累計凈進口量持續(xù)增加消費旺季特征仍在維持，國內(nèi)鋁下游加工龍頭企業(yè)整體開工率環(huán)比小幅上升下游節(jié)前備貨需求仍存同時持貨方出貨積極，鞏義地區(qū)到貨偏少，現(xiàn)貨升貼水持續(xù)走強，基本面整體中性不過近期滬銅大幅拉漲，銅鋁比值明顯走強，帶動滬鋁偏強運行。

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國信期貨：氧化鋁價格承壓下行

周三夜間，氧化鋁報收3046元/噸，下跌0.65%主力合約增倉7000余手氧化鋁現(xiàn)貨價格繼續(xù)承壓下行，且跌幅較前期擴大，給期貨價格帶來壓力，現(xiàn)貨市場的價格壓力則來源于氧化鋁期貨倉單量回升，以及未來供需過剩預(yù)期的不斷走強整體而言，基本面偏弱，供應(yīng)過剩預(yù)期下氧化鋁承壓下挫，但受到原料價格的韌性及潛在風(fēng)險溢價的支撐，氧化鋁下探空間或有限預(yù)計氧化鋁呈現(xiàn)寬幅震蕩走勢，價格區(qū)間看向3000-3500元/噸左右，操作上，建議短線操作。

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國信期貨：鋁合金或震蕩偏強運行

周三夜間，鋁合金報收20270元/噸，下跌0.83%鋁價下跌，鋁合金價格跟跌鋁合金現(xiàn)貨價格繼續(xù)上漲，給予期價高位支撐原料廢鋁價格震蕩上行，供應(yīng)依然偏緊，使得鋁合金成本支撐抬升需求方面，下游需求暫未出現(xiàn)顯著回暖，鋁合金累庫及庫存高位壓力仍然較大另外，再生鋁行業(yè)受到政策沖擊，據(jù)了解，安徽及江西已出現(xiàn)部分企業(yè)停產(chǎn)、減產(chǎn)的情況，或使得產(chǎn)量出現(xiàn)邊際減量，從而對現(xiàn)貨及期貨價格形成支撐整體而言，關(guān)注鋁價波動以及旺季需求的兌現(xiàn)，中期來看鋁合金或震蕩偏強運行，以震蕩偏多思路對待。

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9月24日上海期貨交易所鋁期貨行情

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9月17日上海期貨交易所鋁期貨行情

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期貨日報：國內(nèi)進入傳統(tǒng)旺季，滬鋁仍有上行空間

目前，國內(nèi)鋁價運行至年內(nèi)高位區(qū)間，最高已觸及21000元／噸一線，較年內(nèi)低點上漲約10%，四季度鋁價是順勢走高，還是承壓回落呢？ 美聯(lián)儲重啟降息周期 北京時間9月18日凌晨，美聯(lián)儲如期宣布下調(diào)聯(lián)邦基金利率25BP至4.0%~4.25%，這是自去年9月、11月、12月美聯(lián)儲連續(xù)降息3次后，時隔9個月重啟降息美聯(lián)儲公布的預(yù)期未來利率水平的點陣圖顯示，與6月相比，年內(nèi)降息次數(shù)從2次增加至3次，2026年和2027年仍維持各降息1次不變，并且新增了2028年不降息。

國內(nèi)資訊

9月23日上海期貨交易所鋁期貨行情

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國信期貨：氧化鋁預(yù)計震蕩運行

周一夜間，氧化鋁報收2906元/噸，下跌0.95%，主力合約增倉7000余手國內(nèi)氧化鋁現(xiàn)貨市場價格繼續(xù)下跌，進口貨源流入國內(nèi)市場的可能性也再度加重供應(yīng)過剩預(yù)期目前氧化鋁行業(yè)平均利潤及盤面利潤均進一步收窄至100元/噸以內(nèi)，成本的下方支撐或逐漸限制價格的下跌空間整體而言，氧化鋁預(yù)計震蕩運行，關(guān)注2800-2900元/噸附近支撐，以震蕩思路對待

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9月22日上海期貨交易所鋁期貨行情

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一德期貨：氧化鋁價格或仍偏弱運行

電解鋁：降息未超預(yù)期且高價、高估值壓制需求，鋁價高位回落至中軌附近；海外倉單注銷仍保持較高水平，顯示海外需求偏緊，國內(nèi)消費進入旺季，且臨近假期，下游備貨或增加，或?qū)⒅维F(xiàn)貨價格；關(guān)注鋁價回落企穩(wěn)后的回升機會，繼續(xù)跟蹤實際消費好轉(zhuǎn)情況及庫存變化 氧化鋁：海外鋁土礦有增量預(yù)期，使得氧化鋁成本有下行可能；氧化鋁社會庫存繼續(xù)增加，進口窗口打開等使得過剩預(yù)期較大；現(xiàn)貨月均價仍高于高成本地區(qū)現(xiàn)金成本，減產(chǎn)動力不足。

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