瑞達(dá)期貨：鑄造鋁合金成本端提供支撐

隔夜鑄鋁主力合約震蕩，基本面原料端，受宏觀政策加碼影響，鋁價(jià)現(xiàn)貨表現(xiàn)較為較強(qiáng)，帶動廢鋁價(jià)格上漲，鑄造鋁合金成本端提供支撐供給方面，受行業(yè)淡季影響，開工率有所減弱，鋁合金庫存方面延續(xù)小幅積累，成本端為其報(bào)價(jià)提供一定支撐；需求端在傳統(tǒng)淡季節(jié)點(diǎn)，新增訂單較為乏力，應(yīng)用端消費(fèi)情況有所走弱整體而言，鑄造鋁合金基本面或處于供需雙弱局面，產(chǎn)業(yè)庫存持續(xù)積累操作建議，輕倉震蕩交易，注意控制節(jié)奏及交易風(fēng)險(xiǎn) 。

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瑞達(dá)期貨：鋁土礦價(jià)格穩(wěn)定為氧化鋁提供部分成本支撐

隔夜氧化鋁主力合約震蕩，基本面原料端，國內(nèi)鋁土礦港口庫存有所回落，整體仍較充足；幾內(nèi)亞供給擾動事件有所緩和，但受雨季影響雨季發(fā)運(yùn)量或有所收減，鋁土礦報(bào)價(jià)暫穩(wěn)運(yùn)行供給方面，氧化鋁國內(nèi)供給量仍顯寬松，進(jìn)口大幅增加，國內(nèi)在產(chǎn)產(chǎn)能亦維持高位運(yùn)行需求方面，國內(nèi)電解鋁在產(chǎn)產(chǎn)能持穩(wěn)運(yùn)行，由于氧化鋁原料供應(yīng)偏寬松，冶煉廠庫存預(yù)計(jì)相對充足，生產(chǎn)情況穩(wěn)定，對氧化鋁需求亦保持相對穩(wěn)定總的來看，氧化鋁基本面或處于，供給偏多、需求持穩(wěn)的階段，鋁土礦價(jià)格穩(wěn)定為氧化鋁提供部分成本支撐。

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國信期貨：鋁合金成本支撐較強(qiáng)

周二夜間，鋁合金報(bào)收19880元/噸，上漲0.43%鋁價(jià)維持于高位，疊加當(dāng)前廢鋁供應(yīng)緊張，價(jià)格居高不下，使得鋁合金具有較強(qiáng)成本支撐但另一方面，需求淡季的壓力也持續(xù)對價(jià)格形成壓制鋁合金現(xiàn)貨價(jià)格基本持穩(wěn)，個(gè)別地區(qū)稍有下降整體而言，鋁合金預(yù)計(jì)震蕩，上方壓力位看向20000元/噸附近

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瑞達(dá)期貨：鋁土礦價(jià)格穩(wěn)定為氧化鋁提供部分成本支撐

隔夜氧化鋁主力合約震蕩走弱，基本面原料端，國內(nèi)鋁土礦港口庫存有所回落，整體仍較充足；幾內(nèi)亞供給擾動事件有所緩和，但受雨季影響雨季發(fā)運(yùn)量或有所收減，鋁土礦報(bào)價(jià)暫穩(wěn)運(yùn)行供給方面，氧化鋁國內(nèi)供給量仍顯寬松，進(jìn)口大幅增加，國內(nèi)在產(chǎn)產(chǎn)能亦維持高位運(yùn)行需求方面，國內(nèi)電解鋁在產(chǎn)產(chǎn)能持穩(wěn)運(yùn)行，由于氧化鋁原料供應(yīng)偏寬松，冶煉廠庫存預(yù)計(jì)相對充足，生產(chǎn)情況穩(wěn)定，對氧化鋁需求亦保持相對穩(wěn)定總的來看，氧化鋁基本面或處于，供給偏多、需求持穩(wěn)的階段，鋁土礦價(jià)格穩(wěn)定為氧化鋁提供部分成本支撐。

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廣州期貨：氧化鋁盤面價(jià)格接近成本支撐

美聯(lián)儲年內(nèi)兩次降息預(yù)期在美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布后得到強(qiáng)化，美元指數(shù)弱勢運(yùn)行，有色板塊整體交投情緒走強(qiáng) 鋁土礦周度進(jìn)口量萎縮，報(bào)價(jià)穩(wěn)定，目氧化鋁彈性開產(chǎn)，月產(chǎn)量明顯走增，周度供需趨于寬松，國內(nèi)氧化鋁庫存小幅拐入累庫，現(xiàn)貨報(bào)價(jià)下行，期現(xiàn)基差逐步收斂，下游電解鋁需求相對穩(wěn)定海外電解鋁開產(chǎn)受到能源壓力制約，國內(nèi)電解鋁生產(chǎn)保持穩(wěn)定，社會庫存保持地位周內(nèi)先累再去，庫存絕對變動幅度較小，鋁水比例走增，鑄錠量保持常態(tài)化地位，下游需求進(jìn)入淡季，基礎(chǔ)消費(fèi)支撐但難以尋求亮眼表現(xiàn)。

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廣州期貨：氧化鋁盤面價(jià)格接近成本支撐

進(jìn)入6月后，海外鋁土礦發(fā)運(yùn)量明顯下行，幾內(nèi)亞有礦權(quán)擾動和即將到來的雨季影響，后續(xù)海外礦源補(bǔ)充或有減少可能，目前在礦料充足的情況下，氧化鋁彈性開產(chǎn)，月產(chǎn)量明顯走增，周度供需趨于寬松，國內(nèi)氧化鋁庫存小幅拐入累庫，現(xiàn)貨報(bào)價(jià)明顯松動，期現(xiàn)基差收斂，下游電解鋁需求相對穩(wěn)定海外電解鋁生產(chǎn)有擾動因素，國內(nèi)電解鋁生產(chǎn)保持穩(wěn)定，交易所+社會庫存絕對水平在同期低位并持續(xù)去庫，現(xiàn)貨升水狀態(tài)維持，未鍛軋鋁及鋁材出口量走增，下游需求進(jìn)入淡季，壓鑄企業(yè)開工率下行。

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一德期貨：氧化鋁成本將有所抬升

1.宏觀上，美國經(jīng)濟(jì)保持韌性，軟硬數(shù)據(jù)都沒啥問題，最近的法案基本確定未來仍是財(cái)政擴(kuò)張的，未來更需關(guān)注分母端能否降息，但預(yù)期仍不樂觀，這或與關(guān)稅不確定性有關(guān)；國內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)尚可，私人部門疲軟政府發(fā)債積極，預(yù)期仍一般，兜底有余但上行不足關(guān)稅不確定性暫時(shí)消除，等待數(shù)據(jù)進(jìn)一步指引 2.原鋁周度產(chǎn)量基本穩(wěn)定，增加0.05萬噸；即期冶煉利潤小幅回落，即期行業(yè)平均成本、邊際高成本約為16950、18800元/噸。

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國信期貨：氧化鋁仍將以成本為底部支撐

五一假期期間，國際鋁業(yè)協(xié)會（IAI）公布數(shù)據(jù)，2025年3月全球氧化鋁產(chǎn)量為1,292.1萬噸，日均產(chǎn)量為41.68萬噸氧化鋁供應(yīng)過剩邏輯主導(dǎo)市場，供應(yīng)干擾帶來的反彈動力有限，節(jié)前氧化鋁再度增倉下挫并觸及新低考慮到目前氧化鋁主力合約已移倉換月至2509合約，未來市場或?qū)h(yuǎn)期幾內(nèi)亞雨季以及新產(chǎn)能釋放的兌現(xiàn)進(jìn)行交易，存在較大產(chǎn)業(yè)外游資和產(chǎn)業(yè)內(nèi)套保力量的博弈空間，預(yù)計(jì)氧化鋁仍將以成本為底部支撐，呈現(xiàn)箱體震蕩，注意防范短期異動風(fēng)險(xiǎn)。

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國信期貨：氧化鋁背靠成本震蕩運(yùn)行

周四夜間，氧化鋁報(bào)收3365元/噸，下跌0.03%，主力合約增倉6000余手近期氧化鋁出現(xiàn)期、現(xiàn)走勢背離的情況，但在中長期供應(yīng)過剩的預(yù)期下，氧化鋁主力合約價(jià)格仍然承壓，且在成本松動下存在一定看空情緒，期價(jià)仍向行業(yè)平均成本線靠近整體而言，在氧化鋁供需趨松的預(yù)期下，底部支撐將隨成本動態(tài)變化，關(guān)注期貨盤面持倉以及期、現(xiàn)貨價(jià)差的變化，預(yù)計(jì)氧化鋁震蕩運(yùn)行，以震蕩思路對待，注意風(fēng)險(xiǎn)控制

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廣州期貨：氧化鋁圍繞成本震蕩運(yùn)行

美國總統(tǒng)簽署對等關(guān)稅行動命令，并表示將對進(jìn)口汽車征收25%左右的關(guān)稅，歐盟對俄羅斯進(jìn)行第16輪制裁，其中包括對俄鋁的反制，國內(nèi)1月社融開門紅，臨近兩會窗口，市場情緒偏向積極鋁土礦供應(yīng)壓力下降，內(nèi)陸礦山積極復(fù)工復(fù)采，國內(nèi)氧化鋁運(yùn)行產(chǎn)能提增明顯，氧化鋁出口利潤刺激部分出口訂單出現(xiàn)，暫未有產(chǎn)能傳出明顯減產(chǎn)消息，氧化鋁生產(chǎn)成本重心小幅下移，氧化鋁利潤空間持續(xù)收窄，現(xiàn)貨價(jià)格較期貨下跌明顯電解鋁生產(chǎn)理論成本支撐下移，電解鋁生產(chǎn)產(chǎn)能高位，四川、廣西等地區(qū)仍有復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能待投放，流通貨源較為充裕，鋁棒累庫節(jié)奏加快，鋁錠社會庫存累庫但節(jié)奏放緩，下游企業(yè)開工率節(jié)后略有修復(fù)，對外出口依舊疲軟。

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國信期貨：預(yù)計(jì)氧化鋁背靠成本震蕩偏弱運(yùn)行

周一夜間，氧化鋁報(bào)收3119元/噸，下跌0.22%近期雖然頻繁出現(xiàn)氧化鋁產(chǎn)能減產(chǎn)的消息，但整體規(guī)模較小，不足以對沖新投產(chǎn)能帶來的供應(yīng)增量，難以改變中長期供應(yīng)過剩的預(yù)期需求端鋁廠復(fù)產(chǎn)帶來的邊際增量，海外氧化鋁價(jià)格再度下跌，出口需求隨著內(nèi)外價(jià)差的收窄將有所減少，相較于供應(yīng)端的增量，整體需求側(cè)增量更加有限預(yù)計(jì)氧化鋁背靠成本震蕩偏弱運(yùn)行，關(guān)注成本的動態(tài)變化，注意風(fēng)險(xiǎn)控制

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國信期貨：成本松動，氧化鋁延續(xù)弱勢

周三夜間，氧化鋁報(bào)收3266元/噸，下跌0.97%，主力合約增倉4000余手氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格近期持穩(wěn)，下游拿貨仍存在壓價(jià)心態(tài)供應(yīng)方面，國內(nèi)部分礦山因安全生產(chǎn)趨嚴(yán)而暫停出礦，國產(chǎn)礦石供應(yīng)暫時(shí)出現(xiàn)缺口，使得部分氧化鋁產(chǎn)能停產(chǎn)，但幾內(nèi)亞進(jìn)口礦石發(fā)運(yùn)量穩(wěn)步回升，使得新投產(chǎn)能的釋放較為順暢需求端則持續(xù)有鋁廠復(fù)產(chǎn)帶來的邊際增量，但出口需求隨著內(nèi)外價(jià)差的收窄將有所減少因而，在中長期供應(yīng)過剩的預(yù)期下，氧化鋁主力合約價(jià)格仍然承壓，且在成本松動下存在一定看空情緒，期價(jià)仍向行業(yè)平均成本線靠近。

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國信期貨：氧化鋁預(yù)計(jì)背靠成本震蕩運(yùn)行

周五夜間，氧化鋁報(bào)收3363元/噸，下跌0.09%近期氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格反彈，而期價(jià)仍然承壓偏弱震蕩，出現(xiàn)期、現(xiàn)走勢背離的情況供應(yīng)方面，國內(nèi)部分礦山因安全生產(chǎn)趨嚴(yán)而暫停出礦，國產(chǎn)礦石供應(yīng)暫時(shí)出現(xiàn)缺口，使得部分氧化鋁產(chǎn)能停產(chǎn)，但幾內(nèi)亞進(jìn)口礦石發(fā)運(yùn)量穩(wěn)步回升，使得新投產(chǎn)能的釋放較為順暢需求端則持續(xù)有鋁廠復(fù)產(chǎn)帶來的邊際增量，但出口需求隨著內(nèi)外價(jià)差的收窄將有所減少因而，在中長期供應(yīng)過剩的預(yù)期下，氧化鋁主力合約價(jià)格仍然承壓，且在成本松動下存在一定看空情緒，期價(jià)仍向行業(yè)平均成本線靠近。

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廣州期貨：氧化鋁有成本支撐

歐盟27國達(dá)成第16次對俄制裁協(xié)議，倫鋁價(jià)價(jià)沖高明顯，帶動內(nèi)盤價(jià)格同步上漲，美國進(jìn)口加征關(guān)稅，短期國內(nèi)鋁制品出口承壓，但后期或通過增加貿(mào)易成本降低關(guān)稅壓力基本面上，礦端供應(yīng)走松，氧化鋁提產(chǎn)明顯，電解鋁冶煉開工高位，部分地區(qū)產(chǎn)能待復(fù)產(chǎn)，下游企業(yè)開工年后逐步修復(fù)，國內(nèi)鋁棒、鋁錠庫存持續(xù)累積，但累庫節(jié)奏已有明顯放緩，鋁價(jià)表現(xiàn)偏強(qiáng)震蕩，短期基本面支撐較弱，謹(jǐn)防價(jià)格回落風(fēng)險(xiǎn)

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廣州期貨：氧化鋁圍繞成本支撐震蕩運(yùn)行

美聯(lián)儲會議紀(jì)要顯示不急于降息，需要看到通脹下行，特朗普表示或擴(kuò)大稅收范圍，政策不確定性引發(fā)市場擔(dān)憂 鋁土礦進(jìn)口逐步上量，原料緊張格局緩解，氧化鋁供應(yīng)走松，遠(yuǎn)期有新投增量預(yù)期但投產(chǎn)節(jié)奏或有放緩，期價(jià)階段性到達(dá)成本支撐，短期再下跌空間有限，價(jià)格小幅反彈鋁市供應(yīng)保持高位且后續(xù)有30萬噸等待復(fù)產(chǎn)，產(chǎn)能運(yùn)行水平新高，下游加工企業(yè)年后陸續(xù)開工，海外庫存去庫，淡季國內(nèi)社庫累庫，長期邏輯判斷偏多，鋁價(jià)偏強(qiáng)震蕩運(yùn)行，短期淡季之下供強(qiáng)于需，謹(jǐn)防價(jià)格回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。

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廣州期貨：氧化鋁成本支撐小幅反彈

美國1月CPI超預(yù)期，市場對美國陷入再通脹隱存擔(dān)憂，美聯(lián)儲官員鷹派發(fā)言降低年內(nèi)降息預(yù)期，美債利率飆升，美元指數(shù)強(qiáng)勢，另外美國計(jì)劃對外進(jìn)口貿(mào)易實(shí)行對等關(guān)稅，另已確定對進(jìn)口鋼鐵及鋁制品加征25%的關(guān)稅，暫時(shí)來看海外宏觀情緒并無有利因素 鋁土礦供應(yīng)趨松，氧化鋁廠保供生產(chǎn)，成本壓力走弱，海內(nèi)外氧化鋁現(xiàn)貨報(bào)價(jià)齊跌，春節(jié)假期氧化鋁運(yùn)行產(chǎn)能不減反增，目前運(yùn)行產(chǎn)到達(dá)階段性高位，部分廠家有檢修或新投延期計(jì)劃，但對整體供應(yīng)生產(chǎn)節(jié)奏影響不大。

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國信期貨：預(yù)計(jì)氧化鋁背靠成本震蕩偏弱運(yùn)行

周一夜間，氧化鋁報(bào)收3401元/噸，上漲0.27%，主力合約增倉4000余手海外氧化鋁成交價(jià)格再度出現(xiàn)下降，國內(nèi)現(xiàn)貨市場價(jià)格也持續(xù)下跌，市場看空氛圍仍然較重利潤擠壓下，氧化鋁廠對礦石價(jià)格的接受度降低，目前海外礦石報(bào)價(jià)位于90-100美元/噸附近，成本的松動將使得氧化鋁價(jià)格的底部支撐下移整體而言，預(yù)計(jì)氧化鋁背靠成本震蕩偏弱運(yùn)行，關(guān)注成本變動，注意風(fēng)險(xiǎn)控制

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國信期貨：預(yù)計(jì)氧化鋁背靠成本震蕩為主

周三夜間，氧化鋁主力合約報(bào)收3361元/噸，下跌1.38%，觸及近期新低位，增倉7000余手現(xiàn)貨市場繼續(xù)貼水成交，看空氛圍仍然較重另外，據(jù)了解，受氧化鋁利潤收窄影響，企業(yè)對鋁土礦價(jià)格接受度降低，目前鋁土礦報(bào)價(jià)已有所下降，成本端的松動預(yù)期或使得氧化鋁的底部支撐隨之下降整體而言，預(yù)計(jì)氧化鋁背靠成本震蕩為主

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廣州期貨：成本支撐鋁價(jià)偏多看待

特朗普宣布對華產(chǎn)品加征關(guān)稅，國內(nèi)出口消費(fèi)預(yù)期承壓，市場情緒較弱海外鋁土礦有美鋁減停、幾內(nèi)亞GAC停礦等消息影響，國內(nèi)鋁土礦在本身供應(yīng)偏緊的情況下，進(jìn)入冬季環(huán)保限產(chǎn)礦產(chǎn)供應(yīng)或進(jìn)一步壓縮，氧化鋁現(xiàn)貨報(bào)價(jià)持續(xù)攀升，電解鋁核心成本抬升明顯，高成本生產(chǎn)地區(qū)冶煉虧損，目前電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能及產(chǎn)出保持高位，庫存低位仍未見累庫拐點(diǎn)，下游需求來看，線纜開工及新能源消費(fèi)板塊需求改善明顯，傳統(tǒng)消費(fèi)仍為拖累項(xiàng)氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格漲勢放緩，持續(xù)關(guān)注現(xiàn)貨端支撐情況，目前在成本高企的狀態(tài)下超半電解鋁冶煉企業(yè)虧損，后續(xù)或有供應(yīng)端縮量，在利潤修復(fù)驅(qū)動下，鋁市低多配置為主。

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中信建投期貨：目前氧化鋁生產(chǎn)成本在2800元/噸附近

北方天氣近期有所改善，交通運(yùn)輸問題有所緩解節(jié)后晉豫地區(qū)國產(chǎn)礦石供應(yīng)緊缺，氧化鋁現(xiàn)貨供給仍處于偏緊格局目前河南地區(qū)受環(huán)保及倒查機(jī)制影響，三門峽地區(qū)礦山仍未復(fù)產(chǎn)，山西坑采礦處于關(guān)閉狀態(tài)，氧化鋁減產(chǎn)產(chǎn)能短期難以復(fù)產(chǎn)近兩周進(jìn)口礦船期發(fā)運(yùn)恢復(fù)正常，預(yù)計(jì)進(jìn)口礦石逐步改善，短期海外影響有限3月中旬之后礦山生產(chǎn)政策或?qū)⒚鞔_，國內(nèi)礦石供給預(yù)計(jì)有一定緩解 目前氧化鋁生產(chǎn)成本在2800元/噸附近，盤面利潤超過400元，較往年平均水平偏高，操作上逢高沽空為宜。

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