Mysteel指數評述：大宗商品市場價格運行情況分析報告（5月26日-5月30日）

本周有機硅DMC現貨市場報價穩(wěn)中有漲，上周五山東單體廠報盤價格小幅上調100元/噸，后續(xù)部分單體廠有減產檢修意愿，高端價格區(qū)間內，新單成交氛圍仍偏淡，仍以低價成交區(qū)間為主，周期內西北大廠年度檢修計劃開始，三友一套單體裝置輪檢，東岳一套單體裝置輪檢，華北部分單體廠6月初計劃檢修20天至中下旬，多數單體廠開工穩(wěn)定，下一周期預計華北地區(qū)裝置低負荷運行，主流單體裝置開工率仍有下調預期 綜合來看，工業(yè)硅盤面價格已跌破7300元，現貨市場價格也無止跌意向，臨近豐水期，部分有小水電的廠家計劃進入復產階段，大廠復產已落實，預計6月供應會超預期，但下游多晶硅、有機硅并無起色，鋁合金消費更加穩(wěn)定，但整體以剛需為主。

產業(yè)分析

國泰君安期貨：氧化鋁大幅反彈

近端現貨側供需吃緊，內外市場有所共振，宏觀情緒疊加交易層面推漲價格彈性五一節(jié)后受國內北方市場現貨仍吃緊影響，以及某大型生產企業(yè)產能事件引發(fā)的市場輿情，AO盤面獲得了一段向上修復行情昨日日盤一度上破2880元/噸附近此前阻力平臺上沿后，市場或借助了一定技術面的交易行為而乘勢破位，呈現出較大漲幅目前看現貨報價仍堅挺，海外現貨亦在提價，后續(xù)需關注下游電解鋁廠給予的成交持續(xù)性，以及未來2-3周國內氧化鋁運行產能的周度增減，究竟會因為當前價格的提漲而引發(fā)北方產能更多的復產，還是因為氫氧化鋁向氧化鋁的部分產能轉換不合規(guī)逐步演變?yōu)樾袠I(yè)性的產能受限，也將成為決定氧化鋁現貨此輪漲勢會否逆轉的關鍵。

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國信期貨：氧化鋁夜間增倉反彈

周一夜間，氧化鋁報收2832元/噸，上漲0.6%，主力合約增倉1.6萬余手在原料及供應端的干擾消息影響下，空頭情緒受到打擊，氧化鋁期貨盤面出現空頭大幅減倉離場的情況，帶動期價強勢反彈目前來看，供應端因成本壓力等因素持續(xù)出現階段性檢修停產的情況，影響到近階段的供應量，現貨市場價格亦向上反彈另一方面，近期氧化鋁社會庫存及交易所倉單均出現下降，也給予價格一定支撐整體而言，氧化鋁主力合約2509存在較大博弈空間，目前氧化鋁供應過剩也暫時難以證偽，預計氧化鋁延續(xù)箱體震蕩。

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Mysteel：燒堿及氧化鋁早讀（2025.4.24）

從市場供需來看，供應端處于相對寬松狀態(tài)，而需求未有亮點表現預計在近期供應較為充裕，部分非鋁行業(yè)對液堿的需求出現階段性下滑整體而言，由于缺乏實質性利好因素支撐，短期內，山東液堿市場價格大概率仍會延續(xù)下跌趨勢 氧化鋁:從供需雙方心態(tài)來看，多數氧化鋁企業(yè)擔憂價格回漲后，部分在檢修產能可能會快速恢復生產，市場核心矛盾難以得到有效緩解，鋁廠對于未來供應偏寬松預期保持，以執(zhí)行現有長單為主，偶有低價適量補庫。

日報

Mysteel：燒堿及氧化鋁早讀（2025.4.18）

由于下周臨近月度訂單簽訂階段，疊加山東地區(qū)液堿價格上漲帶來的提振作用，預計華東液堿市場價格會呈現穩(wěn)中整理的態(tài)勢與此同時，山東區(qū)域隨著非鋁行業(yè)下游企業(yè)陸續(xù)開展補貨操作，市場上的低價貨源將逐步減少在需求逐步回升的帶動下，燒堿價格仍存在一定的上調空間 氧化鋁:近期受幾內亞礦石供應不確定性增加及海外價格回漲等影響，市場悲觀氛圍較前期有所改善，疊加國內減產逐漸集中導致產量階段性下降，部分氧化鋁企業(yè)挺價情緒漸強。

日報

[液堿]：液堿市場早間提示（20250424）

早間提示

[液堿]：液堿市場早間提示（20250418）

早間提示

[PVC]：隆眾早訊-周五版

烏海地區(qū)主流貿易價格將至2450元/噸，下游需求不穩(wěn)本周價格小幅下跌 山東液氯價格上調100元/噸，執(zhí)行-150元出廠；從供需層面來看，華東地區(qū)液堿市場在下周整體表現將較為平穩(wěn)由于下周臨近月度訂單簽訂階段，疊加山東地區(qū)液堿價格上漲帶來的提振作用，預計華東液堿市場價格會呈現穩(wěn)中整理的態(tài)勢與此同時，山東區(qū)域隨著非鋁行業(yè)下游企業(yè)陸續(xù)開展補貨操作，市場上的低價貨源將逐步減少 　部分期貨夜盤收盤，玻璃夜盤收跌3.15%，合成橡膠跌1.94%，焦炭跌1.89%，焦煤跌1.82%，紙漿跌1.19%，熱卷跌0.66%，鐵礦石跌0.63%。

早間提示

國信期貨：氧化鋁或震蕩測試支撐性

周五夜間，氧化鋁報收2844元/噸，上漲2.38%氧化鋁現貨價格跌勢未止，近期供應端持續(xù)出現停產情況，且西南地區(qū)出現規(guī)模相對較大的產能停產情況，逐漸阻擋了期價的跌勢目前氧化鋁期價已跌破行業(yè)平均現金成本，來到低位，隨著虧損規(guī)模的擴大，以及供應端減產產能持續(xù)累積，將給予氧化鋁期價一定支撐但也需注意到，當前多數停產仍是階段性的，對于整體產量影響或有限，將會限制氧化鋁價格反彈高度整體而言，氧化鋁預計震蕩測試支撐性，關注成本動態(tài)變化及產能運行情況，短線操作。

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Mysteel早讀：美PPI緩和通脹擔憂 有色金屬漲跌不一

芝商所（CME）與倫敦金屬交易所（LME）銅合約之間的套利近幾日擴大，本周稍早，CME合約溢價超過1,000美元/噸鑒于LME三個月期銅目前的交易價格約為9,400美元/噸，大西洋兩岸的價差意味著市場預計至少會征收10%的關稅如果特朗普也像對進口鋼鋁那樣征收25%的關稅，CME合約的溢價顯然還有進一步上漲的潛力 ◎2月9日，中國鋁業(yè)集團有限公司黨組書記、董事長段向東與中國船舶集團有限公司黨組書記、董事長徐鵬在上海舉行會談。

有色聚焦

[PVC]：隆眾早訊-周二版

電石市場烏海地區(qū)貿易主流出廠價格報2400-2450元/噸 山東液氯價格下調100元，執(zhí)行補貼500元出廠；近期來看，下游企業(yè)在逐步恢復階段，受出口業(yè)務以及華南區(qū)域訂單的拉動下，企業(yè)生產的高濃堿銷售情況良好預計近日高濃度堿仍有上行空間 　大商所、鄭商所夜盤收盤，互有漲跌棕櫚油漲超1%，短纖、白糖等小幅上漲；豆粕、豆二等小幅下跌 國務院常務會議解讀丨我國將拿出更多務實管用舉措穩(wěn)外資 國常會研究提振消費有關工作 持續(xù)打造消費新產品新場景新熱點 國常會最新部署 大力支持居民增收！促進“人工智能+消費”等 中信建投：機器人及智駕成AI端側投資主線 中金：DeepSeek技術破局 成本下探引領應用百花齊放 多省市主官點贊DeepSeek背后：各地政府工作報告如何擁抱新質生產力 高端聚甲醛生產技術實現自主可控 政策利好加持 房企開年拿地熱情不減 1月CPI漲幅擴大 專家：春節(jié)效應釋放提振消費需求 凌晨爆發(fā)！中國資產全線大漲 拉加德：通脹正持續(xù)回落 但全球貿易摩擦構成風險 特浪普簽署行政令 對所有輸美鋼鋁征收25%關稅 將考慮對汽車、芯片和藥品征收關稅 。

早間提示

Mysteel調研：2025年春節(jié)期間廣東再生鋁行業(yè)放假安排

Mysteel調研：2025年春節(jié)期間廣東再生鋁行業(yè)放假安排 進入2025年以來，或因A00鋁錠社會庫存快速下降，當前現貨鋁價上漲過多，波動近800元/噸且春節(jié)將至，現廣東再生鋁市場表現不佳，一是下游再生鋁企業(yè)開始停產放假導致其對廢鋁的需求較差，二是部分再生鋁企業(yè)廢鋁冬儲完畢，對廢鋁的需求減少，壓價采購，廢鋁供應商對低于市場的采購價格多不出貨，廣東廢鋁市場將逐漸呈現供需雙弱的局面。

熱點分析

國信期貨：預計氧化鋁寬度震蕩，短線操作

周四夜間，氧化鋁主力合約報收5231元/噸，上漲1.04%北方產區(qū)秋冬改善大氣質量強化減排等措施對于氧化鋁供應的干擾仍在持續(xù)，預計將影響階段內的焙燒量，周內氧化鋁周度開工率較前一周小幅下降需求端近期維持穩(wěn)定，剛需支撐較強，氧化鋁社會庫存仍在去庫中，供需偏緊格局并未有緩解，對現貨及近月合約價格有支撐預計氧化鋁寬度震蕩，短線操作

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[PVC]：隆眾早訊--周四版

國內電石市場烏海地區(qū)貿易主流出廠價格報2750元/噸，預計今日電石價格再次上調 山東液氯價格穩(wěn)定，執(zhí)行150元出廠；現階段液堿供需端缺乏實質性指引，非鋁需求表現一般，庫存周內存增量預期下對價格呈現一定利空，區(qū)域內多數地區(qū)市場成交陰跌 國內黑色系期貨夜盤多數上漲，焦炭漲0.77%，焦煤漲0.43%，鐵礦石漲0.25%，螺紋鋼漲0.18%，熱卷跌0.03% 中信證券：國補催化家電需求 出口無需過度悲觀 證券日報頭版：大力提振消費是當前宏觀政策施力重點 中金：美國通脹或推動“鷹派降息” 經濟日報：“穩(wěn)住股市”有力引導穩(wěn)定預期 資金支持加速落地 多地推進存量房收儲 2024低空經濟創(chuàng)新高峰論壇共議產業(yè)未來 國新辦12月12日舉行新聞發(fā)布會，介紹南水北調東中線一期工程全面通水十周年有關情況 商務部定于12月12日舉行新聞發(fā)布會，介紹近期商務領域重點工作有關情況 深度思維AI模型表現超越現有天氣預報 美國11月CPI溫和反彈 美聯儲三連降箭在弦上 加拿大央行連續(xù)第二次降息50個基點 已提前為特浪普加征關稅做準備 全球央行年末動作頻頻 外匯市場暗流涌動 。

早間提示

國信期貨：氧化鋁及滬鋁預計震蕩

預計滬鋁震蕩，以震蕩思路對待 周一夜間，氧化鋁主力合約報收5308元/噸，上漲0.06%據外電消息，俄鋁將執(zhí)行部分減產，疊加澳大利亞Gladstone氧化鋁出口的恢復，海外氧化鋁供需偏緊或得到一定緩解國內氧化鋁現貨價格上漲速度有所放緩，供需兩側多空交織下，對現階段市場供需偏緊的緩解有限，但增大了遠期的看空預期另一方面，近期幾內亞報價不斷走高，將抬升氧化鋁的成本支撐預計氧化鋁期貨將維持近強遠弱結構，關注合約月間差變化帶來的機會。

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Mysteel數據：華東金屬城廢舊金屬指數周度運行報告（11.4-11.10）

以光亮鋁線為代表的廢鋁周均價為18650元/噸，周環(huán)比上漲180元/噸，漲幅0.97%周內，宏觀面多空交織，大選結果出爐，對美元及有色金屬板塊影響較大，面對寬幅波動的行情走勢，市場謹慎心態(tài)濃厚廢鋁方面，周度成交量為22183噸，環(huán)比增加1887噸，增幅9.3%現貨市場來看，價格整體偏強，近期廢鋁持貨商到貨量較前期有所增加，行情上行，多數貨商也會配合高價庫存一并出貨，來彌補前期虧損另外，進入11月，終端市場將迎來需求旺季，年底沖擊階段，下游企業(yè)備庫水平會有提升。

主編視角

國信期貨：氧化鋁期貨或回到圍繞現貨價格震蕩的格局

周四夜間，滬鋁報收20725元/噸，下跌0.05%，倫鋁報收2626美元/噸，上漲0.42%部分地區(qū)鋁廠下調燒堿招標基準價，但由于氧化鋁價格仍在上升通道，電解鋁的成本壓力依然較為明顯，利潤的擠壓將限制鋁價的下方空間鋁錠延續(xù)去庫，旺季余溫猶在，對鋁價有支撐整體來看，滬鋁預計延續(xù)震蕩，關注宏觀情緒變化，以震蕩思路對待 周四夜間，氧化鋁主力合約報收4882元/噸，上漲0.72%現階段現貨市場供需偏緊的情況難有扭轉，且會有一定延續(xù)，現貨價格仍處于上漲通道，對近月合約價格的支撐較強。

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月評：供應端頻繁波動疊加需求增長 9月氧化鋁價格漲至新高

截止本月底，澳洲FOB價格在566美元/噸左右，環(huán)比上漲8.85%；海運費價格處于30美元/噸左右，較上月持平據Mysteel了解，9月15日韋丹塔位于奧里薩邦的Lanjigarh氧化鋁廠受惡劣天氣影響導致水位和壓力升高，部分赤泥溢出到附近的農田，雖然該企業(yè)表示暫未對生產造成影響，但后續(xù)不排除有壓產可能，且擴建計劃恐將推遲現階段海外氧化鋁市場已經是短缺狀態(tài)，且成交價格呈上旬趨勢，如果后續(xù)該廠出現減停產等情況，海外供應缺口將會進一步擴大。

月報

Mysteel：國慶節(jié)后華東A00鋁錠升水或弱穩(wěn)運行

無錫地區(qū)25.9萬噸，較 8 月末減少7.4 萬噸，上海地區(qū)2.8萬噸，較 8 月末減少0.4 萬噸本月鋁錠廠內庫存積極發(fā)運，鋁價拉漲后，鋁棒等鋁初級加工品庫存去化速度尚可，且隨著鋁水就地轉化率的提高，鑄錠量持續(xù)下降，假期間在途量為正常水平，但華南地區(qū)將有部分貨源流轉至華東地區(qū)，總體來看節(jié)后市場庫存供應壓力不大 綜上所述，隨著政策的持續(xù)發(fā)力和經濟環(huán)境的逐步改善，近期國內社會庫存連續(xù)大幅去庫，流通貨源偏緊，節(jié)前備庫需求有一定體現，現貨升水有所支撐，但受制于鋁價大幅沖高，下游接貨按需為主，升水上漲幅度偏弱，目前絕對價格漲幅明顯，假期備庫需求基本完畢，后續(xù)市場正處于旺季驗證的重要階段，預計華東地區(qū)現貨升水或弱穩(wěn)運行。

熱點分析

國信期貨：氧化鋁夜間漲超2%，注意控制風險

周五夜間，氧化鋁報收4060元/噸，上漲2.4%主力合約換月，10月合約增倉1萬余手至16萬余手，空頭止損及多頭移倉換月帶動盤面上行現階段供應增量有限，剛需支撐，現貨堅挺，使得氧化鋁期貨具有較強的底部支撐，同時，基本面供應增加的預期對氧化鋁價格上漲空間也形成一定限制，可關注4000元/噸附近市場的震蕩未來需要警惕市場情緒及資金推動下，期價超漲的風險若氧化鋁期價在資金的推動下進一步上行，或出現期現套利機會，從而將進一步加劇現貨的緊缺程度，推升現貨價格。

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