廣州期貨：氧化鋁支撐不足反彈做空

美國9月步入降息確認，25個BP的降息幅度已被市場消化，大幅超預期降息在美聯(lián)儲現(xiàn)階段分歧較大的情況之下可能性較小，警惕宏觀利多被提前交易后事件落地給市場帶來壓力 市場交易礦端擾動，實際從幾內亞海漂庫存水平及國內氧化鋁廠內原料庫存?zhèn)鋷焐峡?，對中游氧?em class='keyword'>鋁冶煉影響不大，氧化鋁國內庫存保持高位，期貨倉庫持續(xù)累增，下游需求穩(wěn)定但增量有限，價格短期反彈至3000-3100位置，建議逢高做空，氧化鋁主力合約參考運行區(qū)間2900-3100元/噸。

期貨公司評論

廣州期貨：氧化鋁逢高做空

美國7月CPI同比上漲2.7%低于預期，核心CPI增速升至2月來最高，鞏固9月降息預期，有色價格提振 氧化鋁期貨升水，期貨倉單連續(xù)入庫，幾內亞政府公投在即疊加雨季發(fā)運受阻，礦端擾動+行業(yè)反內圈情緒重來帶動氧化鋁價格上行，實際氧化鋁市場供應趨于過剩，需求端增量有限，庫存持續(xù)累增，氧化鋁價格上行仍有壓力，建議逢高做空，氧化鋁主力合約價格波動區(qū)間為3100-3400元/噸 鑄造鋁合金原料成本提供支撐，供應投產限制，淡季需求疲軟，庫存累增，近期情緒推高價格走強，實際上方運行空間有限，參考價格波動區(qū)間19200-20200元/噸。

期貨公司評論

中信建投期貨：滬鋁仍建議逢低做多為主

美國1月ISM服務業(yè)PMI52.8不及預期，其中新訂單下挫，就業(yè)攀升，價格處高位數(shù)據(jù)公布后美債收益率保持下跌狀態(tài)隨著加、墨關稅的延期，市場情緒有所改善，本周重點關注周五的非農數(shù)據(jù)基本面看，節(jié)前電解鋁社會庫存處于近5年低位春節(jié)期間供應端變動幅度不大，春節(jié)期間鋁錠累庫16.2萬噸，較去年同期增加1.3萬噸鋁棒累庫5.14萬噸，較去年同期減少1.06萬噸整體來看春節(jié)期間鋁錠+鋁棒庫存較去年微增，庫存壓力不大，后續(xù)關注消費恢復的情況，以及庫存拐點何時到來，滬鋁仍建議逢低做多為主。

期貨公司評論

中信建投期貨：氧化鋁2501合約逢低做多

本周現(xiàn)貨端漲幅將趨緩，期貨01合約震蕩為主，03及以后合約有走弱風險 氧化鋁2501合約逢低做多，逢高布局03合約空單，賣出2501合約虛值看跌期權

期貨公司評論

中信建投期貨：氧化鋁2501合約逢低做多

短期氧化鋁現(xiàn)貨漲幅趨緩，期貨寬幅震蕩為主 氧化鋁2501合約逢低做多，01-03，01-04合約的正套暫時持有，賣出2501合約執(zhí)行價5000以下的看跌期權

期貨公司評論

中信建投期貨：氧化鋁2501合約逢低做多

海外氧化鋁價格暫未進一步下探，利空消息基本消化國內山東、河南等地相繼發(fā)布空氣污染橙色預警，對當?shù)氐V山生產有一定影響目前國內氧化鋁現(xiàn)貨供給略有改善，但整體維持偏緊格局多數(shù)氧化鋁企業(yè)存在挺價意愿，下游鋁廠接受高價采購意愿也逐漸降低，買賣雙方僵持，氧化鋁處于震蕩調整階段，現(xiàn)貨多數(shù)貼水成交為主，四網(wǎng)均價小幅下滑目前倉單庫存小幅下滑，01合約震蕩偏強，期貨貼水略有修復考慮到一季度供需大概率改善，03仍以反彈沽空為主。

期貨公司評論

中信建投期貨：氧化鋁2501合約逢低做多

近期海外氧化鋁現(xiàn)貨成交價有所下滑，進口窗口接近打開，后續(xù)或對國內現(xiàn)貨供給造成一定影響呂梁市秋冬季管控措施逐步落地，涉及管控的氧化鋁企業(yè)已陸續(xù)開始執(zhí)行生產線調控，預計日焙燒產量影響下降2000噸左右，山東某大型氧化鋁企業(yè)進入檢修階段，國內現(xiàn)貨供給邊際轉弱需求端下游電解鋁企業(yè)檢修槽與啟槽并存北方地區(qū)現(xiàn)貨成交價格在5700-5825寬幅震蕩目前盤面01合約有所企穩(wěn)，當前供需格局并未出現(xiàn)明顯變化，隨普12合約充成交劑，01合約有望繼續(xù)收貼水，進而帶動03合約出現(xiàn)反彈。

期貨公司評論

中信建投期貨：氧化鋁2501合約逢低做多，逢高布局03合約空單

海外氧化鋁價格小幅上漲，西澳最新成交3萬噸現(xiàn)貨氧化鋁，離岸成交價810美元/噸國內隨著部分氧化鋁企業(yè)檢修結束，周內運行產能小幅回升，但不改當前供應偏緊的格局，目前山東地區(qū)成交均價5690元/噸，河南地區(qū)成交均價5735元/噸，山西地區(qū)成交均價5790元/噸前期期貨盤面貼水較大，倉單庫存消化較多，目前上期所氧化鋁倉單總注冊量為5.32萬噸較前一交易日持平需求端鋁廠虧損面積繼續(xù)擴大，廣西某鋁業(yè)集團百色廠區(qū)開始停槽，推進節(jié)能技改計劃，涉及產能10萬噸。

期貨公司評論

中信建投期貨：氧化鋁2501合約逢低做多

隨著部分氧化鋁企業(yè)檢修結束，周內運行產能小幅回升，但不改當前供應偏緊的格局，目前山東地區(qū)成交均價5690元/噸，河南地區(qū)成交均價5735元/噸，山西地區(qū)成交均價5790元/噸前期期貨盤面貼水較大，倉單庫存消化較多，目前上期所氧化鋁倉單總注冊量為5.32萬噸較前一交易日降0.39萬噸需求端鋁廠虧損面積繼續(xù)擴大，廣西某鋁業(yè)集團百色廠區(qū)開始停槽，推進節(jié)能技改計劃，涉及產能10萬噸目前現(xiàn)貨上漲乏力，01合約小幅修復貼水，但隨著12合約的交割臨近，02、03也有修復貼水的趨勢，03合約空單需等待庫存拐點出現(xiàn)。

期貨公司評論

中信建投期貨：氧化鋁2501合約逢低做多

海外礦石供給整體偏緊，價格近，期保持上漲趨勢同時海外氧化鋁供應仍然偏緊，現(xiàn)貨離岸成交價超800美元/噸國內出口窗口再次面臨打開，現(xiàn)貨維持偏緊態(tài)勢不改近期北方大雪天氣導致新疆、青海等四省26個路段閉道，對氧化鋁汽運造成一定影響，北方鋁廠原料庫存將進一步下滑目前山西地區(qū)現(xiàn)貨成交價上漲至5750元/噸，不過三網(wǎng)價跟漲力度有所減弱下游電解鋁虧損產能超6成，貴州兩家鋁廠放緩復產節(jié)奏，西南某電解鋁廠計劃檢修部分電解槽，未來不排除檢修產能擴大。

期貨公司評論

中信建投期貨：氧化鋁2502合約逢低做多

隔夜氧化鋁期貨止跌企穩(wěn)，滬鋁小幅反彈GAC礦石發(fā)運暫停事件仍在發(fā)酵，進口礦供應的穩(wěn)定性在下滑國內供應端山東某大型氧化鋁遷建項目面臨新老產能替代，采暖季對北方的供應干擾仍存，本月氧化鋁現(xiàn)貨供給難有進一步提升需求端非鋁需求及少量冶煉需求下滑，供需缺口略有收窄但氧化鋁總庫存持續(xù)下降給與現(xiàn)貨支撐，氧化鋁現(xiàn)貨維持穩(wěn)定上漲趨勢山西、河南地區(qū)各成交氧化鋁現(xiàn)貨0.2萬噸，成交價格5700元/噸，為貿易商采購，供應端的壓力將有所延長，01合約多頭或逐步轉移至02合約。

期貨公司評論

中信建投期貨：滬鋁逢低做多為主

美國名義CPI同比增速在10月份加速至2.6%，符合預期但創(chuàng)三個月新高，止步“六連跌”，核心通脹環(huán)比增速連續(xù)三個月未見回落，但華爾街認為12月美聯(lián)儲降息25個基點“板上釘釘”，宏觀情緒短期中性略微偏空基本面看成本端氧化鋁現(xiàn)貨持續(xù)走高，電解鋁全國平均生產成本上漲至20700元/噸附近，電解鋁成本支撐明顯電供應端少量產能檢修，但在成本的壓力下不排除減產范圍進一步擴大新疆發(fā)運略有改善，本周市場到貨尚可，電解鋁庫存小幅累庫，下游接貨情緒一般。

期貨公司評論

中信建投期貨：氧化鋁2501合約逢低做多

巴西的Juruti港口鋁土礦受航道關閉影響運輸不暢，在礦石運輸中斷10天左右后，巴西航道管理機構已經(jīng)開始實施救援行動近期進口礦石到崗數(shù)量有所增加，礦石供給短期略有改善國內供應端山東某大型氧化鋁遷建項目開始穩(wěn)定產出，西南某大型氧化鋁企業(yè)結束輪檢，本月氧化鋁產量邊際改善需求端非鋁需求及少量冶煉需求下滑，供需缺口略有收窄，但氧化鋁總庫存持續(xù)下降給與現(xiàn)貨支撐，氧化鋁現(xiàn)貨維持穩(wěn)定上漲趨勢，北方現(xiàn)貨成交價格趨向5550-5600元/噸，西南地區(qū)補漲跡象較為明顯。

期貨公司評論

中信建投期貨：氧化鋁2412、2501合約逢低做多

北方空氣質量有所改善，環(huán)保帶來的減產壓力有所緩解，預計本周運行產能有所回升，山東某大型鋁廠遷建項目己經(jīng)出料，現(xiàn)貨供給邊際改善，但短期無法改變緊缺事實北方現(xiàn)貨價格仍在走高，新疆地區(qū)電解鋁企業(yè)本周中標到廠價格介于5640-5680元噸之間，折算山西出廠價5370-5400元/噸之間廣西華昇二期的試車成功提高了明年1月供給改善的確定性，遠期合約大幅走弱，中期來看仍有下跌空間01 合約仍是多頭合約看待，若現(xiàn)貨進一步走強，01合約有補漲空間。

期貨公司評論

中信建投期貨：氧化鋁逢低做多為主

隔夜滬鋁震蕩偏弱，氧化鋁期貨小幅下跌 國內氧化鋁供應端減復產并存，上周部分氧化鋁廠發(fā)生檢修，山西山東部分地區(qū)現(xiàn)貨發(fā)運下滑，現(xiàn)貨供給略顯偏緊，目前國產礦石供給并不充裕，部分氧化鋁運行產能穩(wěn)定性有待觀察下游鋁廠及非鋁行業(yè)均有補庫需求，現(xiàn)貨價格穩(wěn)中有升9月主要關注北方鋁廠冬儲帶來的補庫需求，以及后續(xù)新增產能的落地情況，氧化鋁現(xiàn)貨在較長時間仍處于偏緊狀態(tài)，整體思路逢低做多 氧化鋁10合約震蕩為主運行區(qū)間3850-4000元/噸，逢低做多為主。

期貨公司評論

中信建投期貨：氧化鋁逢低做多

隔夜滬鋁震蕩偏弱，氧化鋁期貨震蕩偏強 國內氧化鋁供應端減復產并存，昨日三門峽某氧化鋁企業(yè)因缺礦減產50萬噸至150萬噸，目前礦石供給仍然偏緊部分氧化鋁產能運行并不穩(wěn)定近日現(xiàn)貨成交明顯增多，北方地區(qū)現(xiàn)貨小幅上調前期由于下游非鋁行業(yè)氧化鋁原料庫存極低，有較強的剛需補庫需求，帶動少量氧化鋁價格高位成交同時北方鋁廠開始有補庫動作，帶動三網(wǎng)均價小幅上漲，北方鋁廠冬儲有可能提前開啟，氧化鋁現(xiàn)貨在較長時間仍處于偏緊狀態(tài)，整體思路逢低做多。

期貨公司評論

中信建投期貨：氧化鋁逢低做多為主

隔夜滬鋁小幅下跌，氧化鋁期貨偏弱運行 國內氧化鋁供應端減復產并存，本周運行產能基本與上周持平，預計后續(xù)仍有部分新增產能釋放，供應改善預期仍存近日現(xiàn)貨成交明顯增多，北方地區(qū)現(xiàn)貨小幅上調前期由于下游非鋁行業(yè)氧化鋁原料庫存極低，目前有較強的剛需補庫需求，帶動少量氧化鋁價格高位成交同時北方鋁廠開始有補庫動作，帶動三網(wǎng)均價小幅上漲，北方鋁廠冬儲有可能提前開啟，氧化鋁現(xiàn)貨在較長時間仍處于偏緊狀態(tài)，整體思路逢低做多。

期貨公司評論

一德期貨：氧化鋁近月合約短線做多

【投資邏輯】供需平衡方面，云南地區(qū)電解鋁復產結束，6月份凈進口量預計降7萬噸，供給端壓力并無明顯變化消費端，消費淡季顯現(xiàn)，下游開工率降低氧化鋁方面，短期復產難以呈現(xiàn)規(guī)?；?，幾內亞進入雨季鋁土礦發(fā)運量下滑，南方地區(qū)頻繁下雨影響國內礦的開采，北方礦受管控依舊嚴格氧化鋁6月凈進口數(shù)據(jù)為-11.9萬噸，預計3季度凈出口數(shù)據(jù)有望擴大電解鋁市場情緒悲觀，交易衰退意愿強，但長線供給受限鋁水比例提高消費穩(wěn)步增長的情況不改，電解鋁仍有布局多單的性價比。

期貨公司評論

一德期貨：氧化鋁近月合約短線做多

【投資邏輯】供需平衡方面，云南地區(qū)電解鋁復產結束，6月份凈進口量預計降至10-12萬噸，供給端壓力并無明顯變化消費端，消費淡季顯現(xiàn)，下游開工率降低氧化鋁方面，短期復產難以呈現(xiàn)規(guī)模化，幾內亞進入雨季鋁土礦發(fā)運量下滑，南方地區(qū)頻繁下雨影響國內礦的開采，北方礦受管控依舊嚴格氧化鋁6月凈進口數(shù)據(jù)為-11.9萬噸，預計3季度凈出口數(shù)據(jù)有望擴大電解鋁市場情緒悲觀，交易衰退意愿強，但長線供給受限鋁水比例提高消費穩(wěn)步增長的情況不改，電解鋁仍有布局多單的性價比。

期貨公司評論

中信建投期貨：滬鋁逢低做多為主

隔夜倫鋁小幅上漲，滬鋁震蕩偏強基本面看供應端云南及內蒙復產仍在進行，供應壓力仍存但增量有限傳統(tǒng)消費淡季臨近，下游加工企業(yè)開工率略有回落本周庫存小幅增加，華南地區(qū)庫存增幅較為明顯，短期基本面驅動有限當前仍是宏觀驅動為主，目前銅鋁比值處于歷史高位即鋁相對估值處于歷史低位，不排除資金繼續(xù)做多鋁，后續(xù)關注地產新政對消費端帶來的邊際變化滬鋁07合約波動區(qū)間20900-21500元/噸，逢低做多為主 。

期貨公司評論