【錳礦】12月市場(chǎng)回顧及1月展望

截至30日，Mysteel天津港澳塊品牌現(xiàn)貨指數(shù)報(bào)38.34元/噸度，較上月上調(diào)4.7元/噸度，南非半碳酸品牌現(xiàn)貨指數(shù)報(bào)35.06元/噸度，較上月上調(diào)5.04元/噸度，加蓬塊品牌現(xiàn)貨指數(shù)報(bào)36.54元/噸度，較上月上調(diào)5.52元/噸度，南非高鐵品牌現(xiàn)貨指數(shù)報(bào)29.56元/噸度，較上月上調(diào)3.74元/噸度 成本方面，目前港口錳礦主流錳礦依然為11月的高價(jià)錳礦，就當(dāng)前價(jià)位來(lái)看，由于12月國(guó)內(nèi)匯率持續(xù)走低，港口礦商資金壓力有所緩解，同時(shí)，銷售價(jià)格也大幅拉漲后，相對(duì)成本最高的半碳酸也同樣轉(zhuǎn)虧為盈，因此即月頭礦山集中報(bào)價(jià)后，月中Jupiter公布2021年1月對(duì)華錳礦裝船報(bào)價(jià)為Mn36.5％南非半碳酸塊3.9美元/噸度（漲0.05美元/噸度），UMK2021年3月Mn36%南非半碳酸對(duì)華裝船報(bào)價(jià)為4.05美元/噸度，較2月成交漲0.36美元/噸度，接盤(pán)情況均較為良好，月末隨著價(jià)格上漲，外盤(pán)也蠢蠢欲動(dòng)，傳言半碳酸價(jià)格追漲至4.3-4.4美元/噸度。

研究報(bào)告

【季報(bào)-錳】朱比特(Jupiter)2021財(cái)年三季度錳礦產(chǎn)量環(huán)比增0.24%，同比增1.87%

近日朱比特(Jupiter Mines Limited)發(fā)布2021財(cái)年三季度報(bào)告（截止2020年11月30日），主要內(nèi)容如下： 摘要 ·Tshipi采礦業(yè)務(wù)落后于計(jì)劃，但生產(chǎn)情況超出原計(jì)劃 ·Tshipi錳礦的鐵路發(fā)運(yùn)量恢復(fù)到正常水平 ·截至本季度末，Jupiter的可歸屬現(xiàn)金余額為8900萬(wàn)美元。

海外鐵合金動(dòng)態(tài)

【錳礦】上漲需求合理 成交壓力較大

錳礦市場(chǎng)挺價(jià)意愿較強(qiáng)，隨硅錳期貨市場(chǎng)已經(jīng)回落，但港口主流錳礦成本偏高，現(xiàn)貨礦商持貨基本是虧損銷售，因此在目前廠家備貨較為積極的情況下，挺價(jià)情緒保持較高，但由于硅錳自身支撐不足，限產(chǎn)限電帶來(lái)的需求預(yù)期較差，臨近年末，廠家對(duì)礦價(jià)還是有較為明確的心理價(jià)位，今日港口高價(jià)成交偏少，實(shí)盤(pán)壓力較大 今日，伴隨著國(guó)內(nèi)挺價(jià)情緒走高，國(guó)際匯率下調(diào)，Jupiter公布2021年1月錳礦裝船報(bào)價(jià)Mn36.5%南非半碳酸塊3.9美元/噸度，較上月上調(diào)漲0.05美元/噸度，外盤(pán)助力國(guó)內(nèi)價(jià)格保持高位，但就實(shí)際現(xiàn)貨情況來(lái)看，國(guó)內(nèi)礦商依然處于難有利潤(rùn)空間的情況。

日評(píng)

鐵合金市場(chǎng)一周評(píng)述（11.23-11.27）

而鋼廠12月招標(biāo)仍未大范圍展開(kāi)，由于本周期貨盤(pán)面表現(xiàn)較好，導(dǎo)致市場(chǎng)價(jià)格也有了變化，廠家低價(jià)更為惜售，鋼廠方面也選擇觀望，表示等下周市場(chǎng)明朗后再做采購(gòu)，而錳礦表現(xiàn)依舊較為一般，商家只能低價(jià)銷售，周后期，半碳酸及加蓬等主流礦低價(jià)成交略有好轉(zhuǎn)，但港口庫(kù)存依舊維持高位 原料方面，繼上周UMK公布2月期貨半碳酸3.69美金報(bào)盤(pán)后，本周其他大型礦山暫未有最新價(jià)格報(bào)出，而港口錳礦現(xiàn)貨價(jià)格仍有走低，暫未受合金價(jià)格提振，半碳酸實(shí)際成交價(jià)格接近30，加蓬同樣處于31以下運(yùn)行，澳塊維持33低位，主要仍是由于港口高庫(kù)存制約采購(gòu)方的心態(tài)，且合金價(jià)格表現(xiàn)一般，廠家仍想采購(gòu)低價(jià)資源來(lái)均衡自身盈虧，導(dǎo)致采購(gòu)積極性較差，雖大雪及天津疫情影響，促使廠家有提高自身錳礦庫(kù)存想法，但短期內(nèi)港口高庫(kù)存難解，且由于明年一季度期貨報(bào)盤(pán)降價(jià)預(yù)期在，各方均不敢大量采購(gòu)。

周評(píng)

一周爐料概覽（11.23-11.27）

【鐵合金】綜合來(lái)看，雖硅錳現(xiàn)貨由于錳礦成本支撐較弱，但目前市場(chǎng)現(xiàn)貨偏緊，且由于錳硅期貨01盤(pán)面價(jià)格較好，大部分有交割經(jīng)驗(yàn)的廠家積極參與盤(pán)面套保，導(dǎo)致市場(chǎng)可售現(xiàn)貨量下降，短期市場(chǎng)呈現(xiàn)貨緊張格局，且由于內(nèi)蒙限電短期難有緩解，南方受制于高電費(fèi)，廠家低價(jià)銷售意愿偏低，短期硅錳現(xiàn)貨價(jià)格下方空間較小，而12月鋼招預(yù)計(jì)難以出現(xiàn)下降格局，大概率持平抑或小幅抬升，市場(chǎng)信心較足，但對(duì)于遠(yuǎn)期來(lái)看，由于錳礦價(jià)格的維持弱勢(shì)，短期難解，各方均不看好硅錳價(jià)格，認(rèn)為仍有下降可能。

周評(píng)

鐵合金市場(chǎng)一周概覽（11.23-11.27）

【硅錳】綜合來(lái)看，雖硅錳現(xiàn)貨由于錳礦成本支撐較弱，但目前市場(chǎng)現(xiàn)貨偏緊，且由于錳硅期貨01盤(pán)面價(jià)格較好，大部分有交割經(jīng)驗(yàn)的廠家積極參與盤(pán)面套保，導(dǎo)致市場(chǎng)可售現(xiàn)貨量下降，短期市場(chǎng)呈現(xiàn)貨緊張格局，且由于內(nèi)蒙限電短期難有緩解，南方受制于高電費(fèi)，廠家低價(jià)銷售意愿偏低，短期硅錳現(xiàn)貨價(jià)格下方空間較小，而12月鋼招預(yù)計(jì)難以出現(xiàn)下降格局，大概率持平抑或小幅抬升，市場(chǎng)信心較足，但對(duì)于遠(yuǎn)期來(lái)看，由于錳礦價(jià)格的維持弱勢(shì)，短期難解，各方均不看好硅錳價(jià)格，認(rèn)為仍有下降可能。

周評(píng)

瑞達(dá)期貨：硅錳大概率持平抑或小幅抬升

昨日SM2101合約增倉(cāng)上行硅錳市場(chǎng)暫穩(wěn)雖硅錳現(xiàn)貨由于錳礦成本支撐較弱，但目前市場(chǎng)現(xiàn)貨偏緊由于內(nèi)蒙限電短期難有緩解，南方受制于高電費(fèi)，廠家低價(jià)銷售意愿偏低，短期硅錳價(jià)格下方空間較小，而12月鋼招預(yù)計(jì)難以出現(xiàn)下降格局，大概率持平抑或小幅抬升 技術(shù)上，SM2101合約增倉(cāng)上行，MACD指標(biāo)顯示紅色動(dòng)能柱繼續(xù)擴(kuò)大，短線走勢(shì)偏漲操作上，建議在6350元/噸附近短多，止損參考6270。

機(jī)構(gòu)

瑞達(dá)期貨：市場(chǎng)現(xiàn)貨偏緊，錳硅增倉(cāng)上行

雖硅錳現(xiàn)貨由于錳礦成本支撐較弱，但目前市場(chǎng)現(xiàn)貨偏緊由于內(nèi)蒙限電短期難有緩解，南方受制于高電費(fèi)，廠家低價(jià)銷售意愿偏低，短期硅錳價(jià)格下方空間較小，而12月鋼招預(yù)計(jì)難以出現(xiàn)下降格局，大概率持平抑或小幅抬升技術(shù)上，SM2101合約增倉(cāng)上行，MACD指標(biāo)顯示紅色動(dòng)能柱繼續(xù)擴(kuò)大，短線走勢(shì)偏漲操作上，建議在6350元/噸附近短多，止損參考6270

機(jī)構(gòu)

【硅錳】市場(chǎng)一周評(píng)述（11.23-11.27）

而鋼廠12月招標(biāo)仍未大范圍展開(kāi)，由于本周期貨盤(pán)面表現(xiàn)較好，導(dǎo)致市場(chǎng)價(jià)格也有了變化，廠家低價(jià)更為惜售，鋼廠方面也選擇觀望，表示等下周市場(chǎng)明朗后再做采購(gòu)，而錳礦表現(xiàn)依舊較為一般，商家只能低價(jià)銷售，周后期，半碳酸及加蓬等主流礦低價(jià)成交略有好轉(zhuǎn)，但港口庫(kù)存依舊維持高位 原料方面，繼上周UMK公布2月期貨半碳酸3.69美金報(bào)盤(pán)后，本周其他大型礦山暫未有最新價(jià)格報(bào)出，而港口錳礦現(xiàn)貨價(jià)格仍有走低，暫未受合金價(jià)格提振，半碳酸實(shí)際成交價(jià)格接近30，加蓬同樣處于31以下運(yùn)行，澳塊維持33低位，主要仍是由于港口高庫(kù)存制約采購(gòu)方的心態(tài)，且合金價(jià)格表現(xiàn)一般，廠家仍想采購(gòu)低價(jià)資源來(lái)均衡自身盈虧，導(dǎo)致采購(gòu)積極性較差，雖大雪及天津疫情影響，促使廠家有提高自身錳礦庫(kù)存想法，但短期內(nèi)港口高庫(kù)存難解，且由于明年一季度期貨報(bào)盤(pán)降價(jià)預(yù)期在，各方均不敢大量采購(gòu)。

周評(píng)

【錳硅】11月27日期貨收盤(pán)評(píng)述

而鋼廠12月招標(biāo)仍未大范圍展開(kāi)，由于本周期貨盤(pán)面表現(xiàn)較好，導(dǎo)致市場(chǎng)價(jià)格也有了變化，廠家低價(jià)更為惜售，鋼廠方面也選擇觀望，表示等下周市場(chǎng)明朗后再做采購(gòu)，而錳礦表現(xiàn)依舊較為一般，商家只能低價(jià)銷售，周后期，半碳酸及加蓬等主流礦低價(jià)成交略有好轉(zhuǎn)，但港口庫(kù)存依舊維持高位

期貨評(píng)述

錳礦貿(mào)易企業(yè)如何利用錳硅期貨進(jìn)行套期保值

錳礦貿(mào)易企業(yè)的采購(gòu)成本一般在錳礦現(xiàn)貨銷售前一兩個(gè)月就確定了未來(lái)到港的錳礦價(jià)格已定，需要海運(yùn)至國(guó)內(nèi)，到銷售時(shí)才能確定銷售價(jià)格錳礦的主要來(lái)源國(guó)為南非共和國(guó)，僅海運(yùn)就需要1個(gè)多月的時(shí)間在此期間，錳礦價(jià)格若有波動(dòng)，會(huì)直接影響錳礦貿(mào)易企業(yè)的盈虧情況此外，錳礦到港后，會(huì)形成一部分港口庫(kù)存目前，錳礦港口庫(kù)存量達(dá)到了歷史最高位置，同比增幅超過(guò)40% 由以上兩點(diǎn)可知，錳礦貿(mào)易企業(yè)存在兩個(gè)方面的價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)：一是錳礦已在國(guó)內(nèi)港口卻尚未銷售；二是未來(lái)到港的錳礦價(jià)格已經(jīng)確定，但還未確定銷售價(jià)格。

爐料

【錳礦】成交萎縮 漲幅被消耗殆盡

而目前港口現(xiàn)貨庫(kù)存仍在高位運(yùn)行，雖增幅減緩，但由于成交較差，消耗慢疊加到貨仍偏多，使得短期港口庫(kù)存下降難以出現(xiàn)，但由于目前到港為4.5美元/噸度（UMK10月期貨報(bào)盤(pán)）高價(jià)礦，較之現(xiàn)貨價(jià)格有5元/噸度的差距，到港既虧損，所以廠家提貨及錳礦商銷售均不積極，也側(cè)面加重了港口庫(kù)存的壓力，短期只有靠海外發(fā)運(yùn)減量，或價(jià)格跌至低位成交好轉(zhuǎn)來(lái)緩解目前高庫(kù)存現(xiàn)狀，無(wú)外因影響下，錳礦市場(chǎng)仍將承受虧損的沖擊。

日評(píng)

鐵合金市場(chǎng)一周評(píng)述（11.16-11.20）

【硅錳】硅錳整體盤(pán)整運(yùn)行，市場(chǎng)信心一般，實(shí)際成交價(jià)格難以好轉(zhuǎn)，詢單雖較好，但實(shí)際成交價(jià)格仍不如人意，主因鋼招價(jià)格低，貿(mào)易商采購(gòu)價(jià)仍控制在5800現(xiàn)金以內(nèi)，如再高貿(mào)易商采購(gòu)基本無(wú)利潤(rùn)，而由于焦炭、電費(fèi)、限電等一系列問(wèn)題影響，廠家成本維持高位運(yùn)行，雖部分采購(gòu)現(xiàn)貨廠家尚有盈利，但部分中小企業(yè)難以支撐，本周開(kāi)工率全國(guó)62.79%，較上周減1.14%；日均產(chǎn)量30143噸，減90噸期貨本周呈現(xiàn)高位下滑走勢(shì)一度跌至6030一線，但周五受整體黑色走強(qiáng)及硅鐵盤(pán)面等因素帶動(dòng)，收盤(pán)至6080左右，與鋼廠采購(gòu)價(jià)格略接近，而現(xiàn)貨市場(chǎng)成交報(bào)價(jià)本周盤(pán)整，實(shí)際成交集中在5800-5850現(xiàn)金出廠一線，整體采購(gòu)方采價(jià)不高，而南方則仍比北方報(bào)價(jià)高50-100，整體需求好于北方，錳礦走勢(shì)不佳，銷售回落，雖北方降雪影響運(yùn)輸，運(yùn)費(fèi)上升導(dǎo)致廠家成本仍有抬升，但港口高庫(kù)存及海外最新期貨報(bào)盤(pán)仍有下降，使得硅錳成本暫無(wú)太大支撐。

周評(píng)

鐵合金市場(chǎng)一周評(píng)述（11.9-11.13）

綜合來(lái)看，短期黑色期貨表現(xiàn)較佳，且螺紋等鋼材價(jià)格表現(xiàn)強(qiáng)勁，不排除繼續(xù)帶動(dòng)硅錳合金維持高位運(yùn)行，且由于盤(pán)面表現(xiàn)較好，市場(chǎng)零售端廠家有惜售現(xiàn)象出現(xiàn)，雖部分報(bào)價(jià)上調(diào)后成交一般，但表示可以在盤(pán)面套保，也并不擔(dān)心銷售問(wèn)題，市場(chǎng)就呈現(xiàn)了現(xiàn)貨緊張的格局，而12月鋼招仍未展開(kāi)，市場(chǎng)走勢(shì)相對(duì)自由，且由于中小企業(yè)關(guān)停漸起，高生產(chǎn)壓力也有所緩解，但由于目前錳礦價(jià)格低位，部分不受電費(fèi)及限電影響的大型企業(yè)生產(chǎn)較為旺盛，且由于錳礦價(jià)格對(duì)于硅錳支撐較弱，硅錳目前再次上沖動(dòng)力偏弱，仍需外因來(lái)推動(dòng)。

周評(píng)

【錳硅】11月20日期貨收盤(pán)評(píng)述

期貨本周呈現(xiàn)高位下滑走勢(shì)一度跌至6030一線，但周五受整體黑色走強(qiáng)及硅鐵盤(pán)面等因素帶動(dòng)，收盤(pán)至6080左右，與鋼廠采購(gòu)價(jià)格略接近，而現(xiàn)貨市場(chǎng)成交報(bào)價(jià)本周盤(pán)整，實(shí)際成交集中在5800-5850現(xiàn)金出廠一線，整體采購(gòu)方采價(jià)不高，而南方則仍比北方報(bào)價(jià)高50-100，整體需求好于北方，錳礦走勢(shì)不佳，銷售回落，雖北方降雪影響運(yùn)輸，運(yùn)費(fèi)上升導(dǎo)致廠家成本仍有抬升，但港口高庫(kù)存及海外最新期貨報(bào)盤(pán)仍有下降，使得硅錳成本暫無(wú)太大支撐。

期貨評(píng)述

【硅錳】市場(chǎng)一周評(píng)述（11.16-11.20）

硅錳整體盤(pán)整運(yùn)行，市場(chǎng)信心一般，實(shí)際成交價(jià)格難以好轉(zhuǎn)，詢單雖較好，但實(shí)際成交價(jià)格仍不如人意，主因鋼招價(jià)格低，貿(mào)易商采購(gòu)價(jià)仍控制在5800現(xiàn)金以內(nèi)，如再高貿(mào)易商采購(gòu)基本無(wú)利潤(rùn)，而由于焦炭、電費(fèi)、限電等一系列問(wèn)題影響，廠家成本維持高位運(yùn)行，雖部分采購(gòu)現(xiàn)貨廠家尚有盈利，但部分中小企業(yè)難以支撐，本周開(kāi)工率全國(guó)62.79%，較上周減1.14%；日均產(chǎn)量30143噸，減90噸期貨本周呈現(xiàn)高位下滑走勢(shì)一度跌至6030一線，但周五受整體黑色走強(qiáng)及硅鐵盤(pán)面等因素帶動(dòng)，收盤(pán)至6080左右，與鋼廠采購(gòu)價(jià)格略接近，而現(xiàn)貨市場(chǎng)成交報(bào)價(jià)本周盤(pán)整，實(shí)際成交集中在5800-5850現(xiàn)金出廠一線，整體采購(gòu)方采價(jià)不高，而南方則仍比北方報(bào)價(jià)高50-100，整體需求好于北方，錳礦走勢(shì)不佳，銷售回落，雖北方降雪影響運(yùn)輸，運(yùn)費(fèi)上升導(dǎo)致廠家成本仍有抬升，但港口高庫(kù)存及海外最新期貨報(bào)盤(pán)仍有下降，使得硅錳成本暫無(wú)太大支撐。

周評(píng)

【硅錳】市場(chǎng)一周評(píng)述（11.09-11.13）

綜合來(lái)看，短期黑色期貨表現(xiàn)較佳，且螺紋等鋼材價(jià)格表現(xiàn)強(qiáng)勁，不排除繼續(xù)帶動(dòng)硅錳合金維持高位運(yùn)行，且由于盤(pán)面表現(xiàn)較好，市場(chǎng)零售端廠家有惜售現(xiàn)象出現(xiàn)，雖部分報(bào)價(jià)上調(diào)后成交一般，但表示可以在盤(pán)面套保，也并不擔(dān)心銷售問(wèn)題，市場(chǎng)就呈現(xiàn)了現(xiàn)貨緊張的格局，而12月鋼招仍未展開(kāi)，市場(chǎng)走勢(shì)相對(duì)自由，且由于中小企業(yè)關(guān)停漸起，高生產(chǎn)壓力也有所緩解，但由于目前錳礦價(jià)格低位，部分不受電費(fèi)及限電影響的大型企業(yè)生產(chǎn)較為旺盛，且由于錳礦價(jià)格對(duì)于硅錳支撐較弱，硅錳目前再次上沖動(dòng)力偏弱，仍需外因來(lái)推動(dòng)。

周評(píng)

鐵合金市場(chǎng)一周概覽（11.9-11.13）

【硅錳】綜合來(lái)看，短期黑色期貨表現(xiàn)較佳，且螺紋等鋼材價(jià)格表現(xiàn)強(qiáng)勁，不排除繼續(xù)帶動(dòng)硅錳合金維持高位運(yùn)行，且由于盤(pán)面表現(xiàn)較好，市場(chǎng)零售端廠家有惜售現(xiàn)象出現(xiàn)，雖部分報(bào)價(jià)上調(diào)后成交一般，但表示可以在盤(pán)面套保，也并不擔(dān)心銷售問(wèn)題，市場(chǎng)就呈現(xiàn)了現(xiàn)貨緊張的格局，而12月鋼招仍未展開(kāi)，市場(chǎng)走勢(shì)相對(duì)自由，且由于中小企業(yè)關(guān)停漸起，高生產(chǎn)壓力也有所緩解，但由于目前錳礦價(jià)格低位，部分不受電費(fèi)及限電影響的大型企業(yè)生產(chǎn)較為旺盛，且由于錳礦價(jià)格對(duì)于硅錳支撐較弱，硅錳目前再次上沖動(dòng)力偏弱，仍需外因來(lái)推動(dòng)。

周評(píng)

一周爐料概覽（11.9-11.13）

【鐵合金】鐵合金市場(chǎng)綜合來(lái)看，短期黑色期貨表現(xiàn)較佳，且螺紋等鋼材價(jià)格表現(xiàn)強(qiáng)勁，不排除繼續(xù)帶動(dòng)硅錳合金維持高位運(yùn)行，且由于盤(pán)面表現(xiàn)較好，市場(chǎng)零售端廠家有惜售現(xiàn)象出現(xiàn)，雖部分報(bào)價(jià)上調(diào)后成交一般，但表示可以在盤(pán)面套保，也并不擔(dān)心銷售問(wèn)題，市場(chǎng)就呈現(xiàn)了現(xiàn)貨緊張的格局，而12月鋼招仍未展開(kāi)，市場(chǎng)走勢(shì)相對(duì)自由，且由于中小企業(yè)關(guān)停漸起，高生產(chǎn)壓力也有所緩解，但由于目前錳礦價(jià)格低位，部分不受電費(fèi)及限電影響的大型企業(yè)生產(chǎn)較為旺盛，且由于錳礦價(jià)格對(duì)于硅錳支撐較弱，硅錳目前再次上沖動(dòng)力偏弱，仍需外因來(lái)推動(dòng)。

周評(píng)

Mysteel：11月份國(guó)內(nèi)鐵合金市場(chǎng)弱勢(shì)整理

另一方面11月進(jìn)入北方鋼廠采暖季，鋼廠端需求可能略有波動(dòng)，但華東及南方整體需求旺盛，北方目前天氣因素影響較小，目前看鋼廠端需求尚可，但不排除突發(fā)因素的影響，而硅錳自身新開(kāi)工逐步穩(wěn)定，供應(yīng)仍偏旺盛，南方雖有中小企業(yè)減產(chǎn)，但整體市場(chǎng)供應(yīng)仍對(duì)價(jià)格有較大壓力而港口錳礦庫(kù)存及錳礦價(jià)格走勢(shì)仍是影響硅錳價(jià)格的另一個(gè)關(guān)鍵因素，因?yàn)榕R近年末，各方資金壓力增加，會(huì)否出現(xiàn)降價(jià)促銷售的情況，也是廠家方及市場(chǎng)投資者所關(guān)心的，因后期如硅錳現(xiàn)貨降價(jià)，廠家只能控制錳礦成本來(lái)獲取盈虧平衡，而錳礦價(jià)格走勢(shì)同樣對(duì)期貨盤(pán)面的遠(yuǎn)期價(jià)格影響較深，整體來(lái)看，11月硅錳價(jià)格下調(diào)空間逐步縮小，但硅錳市場(chǎng)仍將面對(duì)較多不利因素。

研究報(bào)告