年中盤點：2025年上半年有色金屬行業(yè)大事記

5月16日，美國白宮稱，阿聯(lián)酋全球鋁業(yè)將投資40億美元于俄克拉荷馬州開發(fā)原鋁冶煉項目 5月22日，宏創(chuàng)控股公告，公司擬發(fā)行股份購買魏橋鋁電、嘉匯投資、東方資管、中信金融資產、聚信天昂、寧波信鋁、濟南宏泰、君岳投資、天鋮鋅鋮持有的宏拓實業(yè)100%股權，交易作價為635.18億元 5月23日，證監(jiān)會公告近日同意上海期貨交易所鑄造鋁合金期貨和期權注冊 5月23日，云南銅業(yè)披露重組預案，公司擬通過發(fā)行股份的方式購買云銅集團持有的涼山礦業(yè)40%股份，并向中鋁集團、中國銅業(yè)發(fā)行股份募集配套資金，交易價格尚未確定。

資訊

Mysteel早讀：中東緊張局勢壓倒降息利好 有色金屬多數(shù)收跌

5月份LME的俄羅斯銅庫存減少27350噸此次庫存減少包括14800噸“2類”俄羅斯銅，根據英國制裁規(guī)定，英國公司和公民禁止購買此類銅這筆交易凸顯了LME銅市場的緊張狀況，該市場的整體庫存已降至近兩年來的最低水平“2類”俄羅斯銅是指在2024年4月13日之前生產，但在該日期之后才被列入倫敦金屬交易所倉單的銅，而4月13日正是美國和英國出臺新制裁措施的時間 ◎【上期所田向陽：推動鋁產業(yè)標準提升和轉型升級】上海期貨交易所黨委書記、理事長田向陽在鑄造鋁合金期貨及期權上市活動上表示，鑄造鋁合金期貨和期權在上海期貨交易所正式掛牌交易。

有色聚焦

Mysteel：5月有色金屬行業(yè)大事記

5月23日，證監(jiān)會公告近日同意上海期貨交易所鑄造鋁合金期貨和期權注冊 5月23日，云南銅業(yè)披露重組預案，公司擬通過發(fā)行股份的方式購買云銅集團持有的涼山礦業(yè)40%股份，并向中鋁集團、中國銅業(yè)發(fā)行股份募集配套資金，交易價格尚未確定 5月26日，上期所發(fā)布《上海期貨交易所鑄造鋁合金期貨合約》《上海期貨交易所鑄造鋁合金期貨期權合約》和《上海期貨交易所鑄造鋁合金期貨業(yè)務細則》，自2025年6月10日起實施。

資訊

花旗上調銅價預期

花旗將銅期貨價格預期上調為8800美元/噸，原因是最近幾周特朗普對關稅的立場有所放松 此前，該行在4月7日特朗普宣布關稅政策后預計銅價為8000美元/噸 然而，花旗分析師目前認為未來三個月“熊市風險”降低，主要考慮到三個方面的因素，包括中國購買力強勁令人吃驚，以及美國加大廢銅存儲導致廢雜銅市場持續(xù)緊張 花旗在投資提示中稱，“與之前我們預計投資者加快拋售不同，所有跡象表明2025年第二季度銅價下跌是緩慢的，基金購買依然強勁”。

國際資訊

Mysteel早讀：美元指數(shù)創(chuàng)逾兩周新高 有色金屬多數(shù)收跌

該戰(zhàn)略伙伴關系側重于與Nifty恢復銅生產相關的四個領域：陰極承購、硫酸供應、精礦銷售和技術支持嘉能可將從Nifty的兩家加工廠購買銅產品這包括在啟動期間經常生產的不合格材料Cyprium的銅精礦銷售合同將從2026年開始，這是Nifty可能生產精礦的最早日期在合同有效期內，條款也以市場價格為準，在交貨點周圍有選擇權 ◎【上期所調整錫期貨品種相關合約交易手續(xù)費】經研究決定，自2024年8月1日交易（即7月31日晚夜盤）起：錫期貨SN2408、SN2409、SN2410合約日內平今倉交易手續(xù)費調整為18元/手，日內平今倉套期保值交易手續(xù)費調整為9元/手。

有色聚焦

國泰君安期貨：中長期銅價依然以偏多格局為主

短期銅價調整，中期依然以偏多格局為主 根據市場消息，部分企業(yè)將精銅運輸至COMEX交倉，COMEX銅拉漲的邏輯弱化，且美國通脹頑固，市場將美聯(lián)儲的首次降息時間預估從11月推遲到12月，美元指數(shù)連續(xù)回升期貨盤面的部分獲利多頭主動平倉，使得價格出現(xiàn)調整但是中長期銅價依然以偏多格局為主，美國經濟存在改善預期，且美聯(lián)儲后期的降息依然能夠為市場提供流動性 同時，基本面上，銅礦供應緊張還可能發(fā)酵，且消費端還有改善空間，將驅動下游企業(yè)被動逢低購買原料。

期貨公司評論

有色金屬企穩(wěn)回升 市場人士：重點關注銅、鋁、鉛、錫行情

國內方面，銅冶煉企業(yè)聯(lián)合減產的消息逐步落實，周四確定減產5%-10%，減產消息也是3月中下旬銅價上漲的主要推手，銅價上漲帶動了有色金屬全線走強此外，小米汽車周四發(fā)布，一日之內獲得近9萬輛訂單，售出一年產量，新能源汽車行業(yè)的高景氣度令市場對有色金屬的下游需求產生充分預期 分品種來看，國泰君安期貨研究所高級研究員莫驍雄介紹，銅、鎳和鋅等品種呈現(xiàn)企穩(wěn)回升走勢，其背后主要因素源于前期價格上漲行情反噬和積壓的下游補庫需求在價格重心回落后有所釋放，低價刺激下游購買，驅動社會庫存顯露出開始去庫的拐點跡象，故而對價格形成托舉。

國內資訊

Mysteel早讀：美聯(lián)儲會議紀要“打擊”快速降息預期 有色金屬多收跌

株冶集團1月3日晚間公告，此前公司擬以支付現(xiàn)金的方式向湖南水口山有色金屬集團有限公司購買其持有的五礦銅業(yè)（湖南）有限公司100%股權，此次交易構成重大資產重組，構成關聯(lián)交易綜合近期市場環(huán)境變化等因素影響，公司經審慎研究，并與交易對方協(xié)商一致，決定終止此次重大資產重組事項 上期所公告，自2024年1月5日交易（即1月4日晚夜盤）起：氧化鋁期貨AO2402、AO2403合約交易手續(xù)費調整為成交金額的萬分之四，日內平今倉交易手續(xù)費調整為成交金額的萬分之六。

有色聚焦

銅價當前的低迷對全球能源轉型將是件“壞事”？

即便是許多預計銅價會上漲的人，眼下也更愿意購買生產商的股票，而不是直接持有銅期貨 然而在另一邊，擴產的時間窗口又可能不等人 不少分析師表示，由于新礦山的開發(fā)需要數(shù)年時間，因此銅企可能需要盡快進行投資麥肯錫公司預測，到2031年，能源轉型趨勢預計將使銅的年需求量增加到3660萬噸，供應量預計約為3010萬噸也就是說，屆時銅市場將出現(xiàn)650萬噸的供應缺口。

國際資訊

[PVC]：隆眾早訊快報-周二版

海灣合作委員會的買家并不急于購買，因為他們注意到亞洲方面的需求有所放緩 國內商品期貨夜盤收盤多數(shù)下跌苯乙烯、PVC等跌逾1%，菜粕、PP等小幅下跌；純堿、塑料等小幅上漲 離岸人民幣兌美元較上周五紐約尾盤漲202個基點 彈性增強 雙向波動明顯 人民幣匯率走勢將回歸基本面 經濟穩(wěn)步復蘇 周期回升股票先行----國內定價的黑色產業(yè)鏈相關品種表現(xiàn)明顯強于海外定價的能源、有色等品種，黃金、原油、銅等大宗商品龍頭品種黯然回落 金融支持住房租賃要瞄準短板 證券時報刊文：高儲蓄率是支持經濟增長的重要因素 波羅的海干散貨運價指數(shù)升至逾一個月高位 中共中央、國務院印發(fā)《數(shù)字中國建設整體布局規(guī)劃》； 南京：公積金賬戶余額可作為前期購房資金。

早間提示

Mysteel李琦：2023 Copper Outlook - Back to Fundamentals

本PPT為2022年11月14日上海期貨交易所2022年國際銅期貨線上推介會主題演講 2023 Copper Outlook - Back to Fundamentals 文中年度展望為初步數(shù)字，最終詳情請購買銅產業(yè)鏈年報（點擊查看購買方式） 2022大宗商品年報出爐在即！歡迎搶鮮品讀！ 報告聚焦鋼材、煤焦、鐵礦石、不銹鋼新材料、有色金屬等9大品種，由100余位資深分析師傾力打造，深度剖析鋼鐵產業(yè)1000余條細分產業(yè)鏈長周期數(shù)據，涵蓋價格、產能、產量、進出口、庫存、資源流向、市場消費量、區(qū)域供需平衡等市場基本面解析，囊括行業(yè)熱點、宏觀政策等全方位解讀。

有色聚焦

2021年9月23日期貨公司滬鋁短線操作建議

操作上建議維持逢低做多思路 弘業(yè)期貨 歐元區(qū)9月消費者信心指數(shù)初值公布-4，前值-5.3，預期-5.8隔夜美聯(lián)儲宣布維持當前利率不變，并保持當前資產購買規(guī)模不變市場態(tài)度分化嚴重，宏觀前景不明朗昨日盤后中國恒大宣布將支付債券利息，市場情緒好轉，有色金屬銅鋁大漲、鉛鋅下跌供應問題持續(xù)支撐鋁價，鋁價走勢較強隔夜倫鋁高位暴漲收長陽，今日低開于2927美元。

期貨公司評論

上海銅現(xiàn)貨午評：去庫給予升水支撐 現(xiàn)貨升水高位僵持

7月8日，上海地區(qū)1#電解銅現(xiàn)貨成交價格68875元/噸，漲385元/噸；好銅升水150~升水170元/噸，平水銅升水140~升水150元/噸，升貼水較昨日漲5元/噸 國際銅期貨主力合約開盤報61520元/噸，早間盤面呈現(xiàn)震蕩格局，截至上午收盤報61480元/噸，早盤跌0.07%，主力合約持倉量減47手至7495手 美聯(lián)儲紀要顯示，預計開始降低資產購買速度的條件將比之前會議上預期的要早一些得到滿足。

行情簡評

銅價攀至高位，產業(yè)客戶風險管理需求強烈

對于冶煉企業(yè)而言，季先飛表示，由于當前銅價已經處于較高位置，價格波動風險較大，冶煉企業(yè)購買進口礦時，可以選擇在內外優(yōu)勢比值時進行點價同時，冶煉企業(yè)在滬銅市場進行套期保值，可以選擇剔除增值稅后的凈頭寸進行保值此外，價格上漲壓低了冶煉企業(yè)銷售電解銅時的升水幅度，建議冶煉企業(yè)在現(xiàn)貨貼水較大時，選擇期貨市場進行交割 對于加工企業(yè)而言，保值較為復雜季先飛表示，一方面，銅價上漲短期內遏制了終端消費欲望，企業(yè)出現(xiàn)階段性累庫，導致風險量級加大。

聚焦

銅鎳錫鋅齊漲逾2%并創(chuàng)多年新高，金價“絕地反彈”

不過，也有市場人士表示，就短期購買價值而言，依然偏愛黃金 當天2021年3月交割的白銀期貨價格下跌23.7美分，收于每盎司27.078美元，跌幅為0.87%；4月交割的白金期貨價格上漲17美元，收于每盎司1274.7美元，漲幅為1.35%（芝加哥分社記者徐靜） 受中國投資者春節(jié)后重返市場影響，倫敦金屬交易所基本金屬18日收盤時全線上漲倫銅、倫鎳、倫錫、倫鋅漲幅均超2%，升至多年高位。

聚焦

Mysteel宏觀周報：中國超七成農民工就地過年，拜登稱準備與中國合作

◎英國央行下調2021年GDP增速預估至5%，去年11月曾預計增長7.25%；維持基準利率在0.1%不變，符合市場預期貨幣政策委員會一致同意維持資產購買總規(guī)模在8950億英鎊不變 二、數(shù)據跟蹤 （一）資金面 圖1：當周央行貨幣凈投放960億元 圖2：當周同業(yè)拆放利率下降23.9% （二）行業(yè)數(shù)據 圖3：247家鋼廠高爐開工率略有上升 圖4：全國110家洗煤廠開工率下降4% 圖5：當周鐵礦石價格下降2美元/干噸 圖6：當周動力煤價格下降100元/噸 圖7：當周螺紋鋼價格保持穩(wěn)定 圖8：當周上海平水銅價格下降145元/噸 圖9：當周水泥價格下降3元/噸 圖10：當周混凝土價格下降2元/噸 圖11：當周乘用車日均零售10.5萬輛，增169% 圖12：當周BDI指數(shù)下降8.2% 三、金融市場概覽 當周，商品期貨方面，黃金和白銀分別下跌1.87%、0.09%；原油、銅、鋁均收漲，其中，原油周漲幅最高，達9.96%。

宏觀

Mysteel早讀：美國總統(tǒng)拜登發(fā)表就職演講，全球金融市場上漲

這是自國際銅期貨在上期能源掛牌交易以來，首次生成標準倉單 ◎ 一份深圳市住房和建設局關于明確《關于進一步促進我市房地產市場平穩(wěn)健康發(fā)展的通知》若干問題的函在網上流傳據此，從深圳市住房和建設局獲悉，該內容真實其中明確：居民家庭購買的商品房，只能登記在具有購房資格的家庭成員名下（南方plus） 07:50 日本進出口數(shù)據； 08:30 澳大利亞12月就業(yè)報告（含就業(yè)人口和失業(yè)率）； 時間待定 日本央行公布利率決議聲明； 14:30 日本央行行長黑田東彥舉行新聞發(fā)布會； 20:45 歐洲央行利率決議聲明（含主要再融資利率，存款便利利率，以及邊際貸款利率）； 21:30 美國1月16日當周首次申請失業(yè)救濟人數(shù)，歐洲央行行長拉加德舉行新聞發(fā)布會，美國12月新屋開工和營建許可。

資訊

Mysteel宏觀周報：我國進出口連續(xù)5個月正增長，美媒稱拜登贏得總統(tǒng)大選

◎澳洲聯(lián)儲將現(xiàn)金利率目標下調15個基點至0.10%，宣布實施新一輪QE計劃，計劃在6個月內購買1000億澳元5-10年期債券 二、數(shù)據跟蹤 （一）資金面 圖1：當周央行貨幣凈回籠5900億 圖2：當周同業(yè)拆放利率小幅下降 圖3：當周浙電日耗煤量較上周窄幅波動 圖4：當周247家鋼廠高爐開工率繼續(xù)回落 圖5：當周洗煤廠開工率上升0.8個百分點 圖6：當周螺紋鋼價格上漲95元/噸 圖7：當周動力煤價格小幅上漲 圖8：當周上海平水銅價格小幅上漲 圖9：當周水泥價格上漲7元/噸 圖10：周乘用車日均零售10.7萬輛，降1% （二）行業(yè)數(shù)據 三、金融市場概覽 當周，商品期貨方面，白銀漲幅最大，達8.42%，原油上漲4.77%。

宏觀

Mysteel晚餐：鋼材社庫增速顯著放緩，寶鋼熱軋上漲50

◎ 今年下半年，河鋼樂亭鋼鐵基地等項目將陸續(xù)竣工投產 ◎ 首鋼股份：公司正在籌劃發(fā)行股份購買資產并募集配套資金事項因該事項尚存不確定性，經公司向深圳證券交易所申請，公司股票自2020年9月11日開市起停牌 ◎ GWR公司Wiluna西部鐵礦石項目與皮爾巴拉資源集團達成開發(fā)生產協(xié)議 ◎ 上期所理事長姜巖：將堅持擴大對外開放，年內在上海國際能源交易中心推出對境外交易者直接開放的國際銅期貨凈價合約。

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