Mysteel: 2024年10月28日銅產(chǎn)業(yè)早讀

綜合信息：上周LME銅價(jià)整體呈現(xiàn)偏弱震蕩的走勢(shì)，歐美制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)依舊低于榮枯線，改善情況不佳，且特朗普交易的走強(qiáng)也在一定程度上抑制銅價(jià)另外，海外現(xiàn)貨情況也偏弱，LME Cash-3個(gè)月合約的結(jié)算價(jià)差維持在-140美元/噸的Contango結(jié)構(gòu)，且LME銅期貨庫存減少緩慢，25日庫存27.7萬噸，周環(huán)比下降0.7萬噸泰克資源公司在2024第三季度報(bào)告中披露，該公司第三季度銅產(chǎn)量為 114,500 噸，與去年同期相比大幅增加了 42,600 噸，而這一增長主要得益于Quebrada Blanca產(chǎn)量逐季持續(xù)改善。

行情簡評(píng)

今年首度！華新7月部分不銹鋼盤價(jià)每公噸調(diào)降1-3千元新臺(tái)幣

近期英國倫敦金屬交易所（LME）鎳3個(gè)月期貨及現(xiàn)貨行情全面走跌，華新認(rèn)為不銹鋼景氣存在不確定性，27日宣布，反映原物料行情下跌，調(diào)降7月300系列、含銅附價(jià)不銹鋼盤價(jià)每公噸降價(jià)新臺(tái)幣1～3千元新臺(tái)幣，是今年首度調(diào)降不銹鋼盤價(jià) 華新27日表示，歐美進(jìn)入暑休，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)稍緩，不銹鋼景氣存在不確定性歐盟與加拿大已于6月降息，預(yù)期將為需求帶來支撐考量客戶整體接單競爭力，并適度反映原物料成本下跌，調(diào)整7月不銹鋼盤價(jià)。

產(chǎn)業(yè)鏈資訊

滬銅強(qiáng)勢(shì)反彈后回落，關(guān)注終端消費(fèi)改善情況

關(guān)注國內(nèi)冶煉廠檢修節(jié)點(diǎn)及終端消費(fèi)改善情況 中信建投期貨有色金屬高級(jí)分析師張維鑫表示，當(dāng)前銅價(jià)已位于過去10年中95%的高位水平，在預(yù)期搶跑的背景下，短期或維持高位振蕩格局，理性看待上漲空間當(dāng)前對(duì)銅價(jià)的利多支撐主要來自于歐美降息、國內(nèi)政策預(yù)期、供應(yīng)趨緊預(yù)期 從海外宏觀方面看，軟著陸預(yù)期下，短期市場將降息作為利多進(jìn)行交易不過，高利率環(huán)境下，經(jīng)濟(jì)基本面存在不確定性因素，中期降息觸發(fā)或存在數(shù)據(jù)降溫等超預(yù)期因素，是最大的利空風(fēng)險(xiǎn)。

國內(nèi)資訊

期貨日?qǐng)?bào)：銅市交易主線是什么

市場交易主線在于宏觀面 一德期貨有色分析師吳玉新認(rèn)為，目前銅市場主線邏輯仍在宏觀部分美國經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)韌性凸顯，高利率或?qū)⒊A(yù)期維持這使得市場焦點(diǎn)轉(zhuǎn)向國內(nèi)，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長程度邊際決定銅市宏觀情緒，后面還要關(guān)注國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長斜率同時(shí)歐美高頻經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)也需持續(xù)關(guān)注，以判斷估值壓力能否緩解此外，在微觀層面，銅價(jià)升貼水、庫存變化等微觀數(shù)據(jù)也需關(guān)注，銅價(jià)回落后下游需求變化也將影響后市走向。

國內(nèi)資訊

滬銅本月上漲近10%，后勢(shì)何去何從？

另外在新能源領(lǐng)域和基建投資高增長提振下，國內(nèi)銅消費(fèi)韌性較強(qiáng)，且全球銅庫存仍處于歷史極低位置，低庫存和國內(nèi)消費(fèi)尚可對(duì)銅價(jià)支撐較強(qiáng) 東吳期貨的張華偉則認(rèn)為，這次有色金屬的上漲主要是對(duì)前期市場過分悲觀，價(jià)格跌幅過大過快的修正歐美央行貨幣政策緊縮對(duì)實(shí)際需求的壓制有個(gè)時(shí)滯同時(shí)，價(jià)格下跌過快導(dǎo)致供應(yīng)受抑制，現(xiàn)貨市場可流通貨源緊張，交易所庫存處于低位整體上，基本金屬價(jià)格目前不宜過分看空 張華偉進(jìn)一步表示，銅鋁鋅這三個(gè)品種中，最看好銅。

國際資訊

前三季度期市累計(jì)成交額超400萬億元

國際市場方面，歐美央行相繼大幅加息、全球經(jīng)濟(jì)衰退擔(dān)憂陡增、歐洲地緣沖突持續(xù)升級(jí)和美元指數(shù)屢創(chuàng)新高等因素導(dǎo)致大宗商品供給受到?jīng)_擊，并影響了國內(nèi)相關(guān)期貨品種的交易量 “從全市場九大板塊成交數(shù)據(jù)來看，成交量指標(biāo)上跌幅最大的四個(gè)板塊為能源、有色金屬、貴金屬和飼料養(yǎng)殖，分別下降42%、32%、31%、30%；成交額指標(biāo)上跌幅最大的四個(gè)板塊是貴金屬、有色金屬、軟商品和鋼鐵建材，分別下降28%、27%、26%、23%；1—9月以上六個(gè)板塊中眾多品種也是成交大幅萎縮，如煤焦三品種、雞蛋、鎳、蘋果、錳硅、尿素、菜粕、銅、銀、燃料油、紙漿和天膠等品種成交量同比下降均有40%以上。

期貨知識(shí)

LME05月31日金屬綜述

美元堅(jiān)挺以及經(jīng)濟(jì)衰退憂慮，令期銅連續(xù)第二個(gè)月下跌. 倫敦5月31日消息：周二倫敦金屬交易所（LME）的期銅從早盤創(chuàng)下的三周多高點(diǎn)回落由于美元匯率堅(jiān)挺，以及對(duì)歐美央行加息可能引發(fā)潛在經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂，令銅價(jià)承壓 周二格林尼治時(shí)間16:00，LME基準(zhǔn)的三個(gè)月銅期貨下跌0.8%，報(bào)每噸9,468.5美元早盤期銅曾升至5月5日以來最高價(jià)格9,591.50美元 5月份倫敦期銅下跌了3.1%，這也是連續(xù)第二個(gè)月下跌。

LME

大宗商品期貨價(jià)格出現(xiàn)輪番上漲說明了什么？方星海這樣分析

今年以來原油價(jià)格漲幅在大宗商品當(dāng)中居前，反映出歐美等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體逐漸復(fù)蘇，我國經(jīng)濟(jì)從恢復(fù)性增長回歸常態(tài)化增長的態(tài)勢(shì)”，他說 二是可以較好把握市場供需狀況的變化期貨市場發(fā)展形成了包括價(jià)格、交易量、持倉量、交易所庫存、升貼水、遠(yuǎn)期價(jià)格曲線等一整套指標(biāo)體系，可以多角度研判產(chǎn)業(yè)基本面，提高準(zhǔn)確性 方星海稱，今年4月至5月中旬，銅價(jià)格持續(xù)上漲，并創(chuàng)歷史新高，但期貨升水加大，銅庫存出現(xiàn)與往年不同的累庫現(xiàn)象。

聚焦

國際油價(jià)19日重挫逾7%，倫敦基本金屬全線下跌

（芝加哥分社記者徐靜） 受市場情緒不穩(wěn)及美元走強(qiáng)影響，倫敦金屬交易所基本金屬期貨價(jià)格19日全線下跌Fastmarkets分析師安娜·德·利茲認(rèn)為，對(duì)新冠變種病毒傳播的擔(dān)憂、強(qiáng)勁的美元指數(shù)和歐美股市下跌引發(fā)了倫敦金屬交易所的拋售新冠變種病毒感染病例不斷上升導(dǎo)致擾亂經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的可能性也在增加，這讓基本金屬前景變得更加黯淡 3個(gè)月期銅收于每噸9194美元，比前一交易日下跌253美元，跌幅為2.68%。

聚焦

【美爾雅期貨】預(yù)期向現(xiàn)實(shí)的轉(zhuǎn)變，把握節(jié)奏是關(guān)鍵

受訪人：美爾雅期貨 有色研究員 張杰夫 觀點(diǎn)： 近期銅價(jià)持續(xù)走弱，價(jià)格跌至今年以來新低，致使銅價(jià)高位震蕩的格局出現(xiàn)松動(dòng)，我們認(rèn)為由于前期銅價(jià)在沖擊60000元/噸的過程中預(yù)期打的太足，基本面驅(qū)動(dòng)不夠，當(dāng)美國刺激政策落地不及預(yù)期，疫情仍在肆虐的情況下，預(yù)期削弱疊加銅需求呈現(xiàn)出季節(jié)性弱勢(shì)的特征，帶給價(jià)格一定回調(diào)壓力，節(jié)前或難有所表現(xiàn)，偏弱震蕩為主；往后看，銅價(jià)能否回歸強(qiáng)勢(shì)仍需關(guān)注以下三個(gè)層面的變化： 宏觀面：宏觀層面的兩條主線是中美制造業(yè)補(bǔ)庫周期的共振和通脹交易窗口的打開，這兩條主線的基礎(chǔ)是疫苗加速投放后全球新冠疫情蔓延趨勢(shì)得以控制的曙光初現(xiàn)，一季度作為觀察疫苗效果的重要窗口期，需要關(guān)注歐美發(fā)達(dá)國家疫情新增和累計(jì)確診人數(shù)的情況；按照全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的大路去走，貨幣端全球央行仍將以寬松政策為主，各大央行擴(kuò)表的階段有所放緩但不會(huì)結(jié)束；另外美國拜登政府的基建刺激政策仍有一定期待，海外經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的驅(qū)動(dòng)或強(qiáng)于國內(nèi)，關(guān)注美國地產(chǎn)周期上行的可持續(xù)性和通脹預(yù)期的逐漸抬升，目前美國10年期國債隱含的通脹預(yù)期大概在2.1%左右，向著2.5-3%的通脹目標(biāo)仍有一定距離。

銅

LME10月29日金屬綜述

倫敦10月28日消息：周三，倫敦金屬交易所(LME)的銅期貨大幅下跌，因?yàn)?em class='keyword'>歐美新冠病例人數(shù)激增，令人擔(dān)憂新的封鎖措施可能扼殺經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇 截至格林尼治時(shí)間1706，倫敦基準(zhǔn)的三個(gè)月期銅下跌0.9%，報(bào)每噸6740美元，較上周創(chuàng)下的28個(gè)月高點(diǎn)7034美元已經(jīng)下跌了4%左右 周三，股市以及原油市場大幅下跌，美元走強(qiáng)，因?yàn)榈聡头▏鴾?zhǔn)備出臺(tái)新的限制措施俄羅斯稱新冠疫情局勢(shì)惡化，而美國的新冠病例以及住院率大幅上升。

LME