Mysteel：鐵合金全品種分析師視點(diǎn)（5月8日）

綜合來看，在供需緊平衡背景下，預(yù)計(jì)短期內(nèi)巴西鈮鐵價(jià)格仍將維持高位運(yùn)行態(tài)勢 【鉬】 節(jié)后歸來，鉬市上下游博弈激烈，原礦端，鹿鳴、江銅、長青等礦山陸續(xù)放量，鹿鳴定價(jià)3500元/噸度（現(xiàn)金）后，鐵廠接受心態(tài)一般，因鐵廠原料庫存低位，鐵廠反饋，本次價(jià)格雖高但仍按需正常拿貨，據(jù)了解，本輪鹿鳴成交量在3000噸以上，鉬精礦價(jià)格堅(jiān)挺；鉬鐵方便，青山21.8現(xiàn)金采量較少，因鐵廠成本居高不下，鐵廠持續(xù)利益受損，低價(jià)無法供應(yīng)，隨著太鋼、浦項(xiàng)等鋼廠的流標(biāo)，下游端無法接受鉬價(jià)上漲，上下游開始新一輪博弈；終端需求方面，據(jù)了解，部分鋼廠不銹鋼有減產(chǎn)，節(jié)后300系期貨偏強(qiáng)走勢，現(xiàn)貨市場整體成交氛圍一般，假期后有部分剛需補(bǔ)庫，中大型企業(yè)成交表現(xiàn)尚可，現(xiàn)貨價(jià)格基本延續(xù)節(jié)前；綜合來看，市場鉬精礦庫存較少價(jià)格堅(jiān)挺，礦山端并無讓利態(tài)度，下游鋼廠對于當(dāng)前價(jià)格雖難以接受但壓價(jià)仍較無困難，短期來看鉬市將再次進(jìn)入博弈拉鋸戰(zhàn)。

日評

Mysteel鋼鐵市場周度觀察：鐵水緩降，風(fēng)險(xiǎn)漸累

上周上海熱卷價(jià)格已率先跌破年內(nèi)最低點(diǎn)，但仍難言底： 1、負(fù)反饋驅(qū)動(dòng)仍在進(jìn)行中目前無論是鐵礦還是焦炭均未跌破前期低點(diǎn)，而隨著鐵水產(chǎn)量持續(xù)下降，原料持續(xù)累庫下，長流程鋼廠生產(chǎn)成本仍將繼續(xù)下移； 2、國外經(jīng)濟(jì)放緩風(fēng)險(xiǎn)顯現(xiàn)：六月全球制造業(yè)PMI連續(xù)三個(gè)月低于50%的榮枯線并下降，疊加美國失業(yè)率上升，衰退風(fēng)險(xiǎn)增加，宏觀經(jīng)濟(jì)走勢利空大宗商品價(jià)格：近期黃金期貨價(jià)格持續(xù)上漲，銅、鋁期貨價(jià)格持續(xù)下跌印證這一敘事邏輯； 3、國內(nèi)鋼材表需仍將下降。

觀點(diǎn)

Mysteel解讀：節(jié)前不銹鋼無縫管價(jià)格預(yù)測，短期有回升但后市仍承壓

周內(nèi)無錫市場現(xiàn)貨價(jià)整體偏強(qiáng)，但成交較少，周內(nèi)的話主要集中在5月期貨上，現(xiàn)貨資源流通偏弱，市場反饋300系圓鋼小棒資源較為緊缺，現(xiàn)貨價(jià)堅(jiān)挺圓鋼市場報(bào)價(jià)先強(qiáng)后弱，不銹鋼相關(guān)原材料價(jià)格先強(qiáng)后穩(wěn)為主，市場低價(jià)資源涌現(xiàn)，預(yù)計(jì)下周不銹鋼圓鋼價(jià)格穩(wěn)中波動(dòng)為主 四、鉬鐵價(jià)格走勢 鉬市繼續(xù)弱勢運(yùn)行，原料方面，云銅45%-50%品位鉬精礦，1-3%銅，成交價(jià)格3503元/噸度（現(xiàn)金），礦山招標(biāo)原料價(jià)格再次回落，鐵廠觀望居多，謹(jǐn)慎補(bǔ)貨，散貨實(shí)單成交較少；鉬鐵方面，多家主流鐵廠暫停報(bào)價(jià)，按單議價(jià)為主，鐵廠紛紛有流標(biāo)的動(dòng)作，導(dǎo)致市場情緒愈發(fā)悲觀，鉬鐵散貨成交價(jià)格高低不一。

不銹鋼頭條

Mysteel指數(shù)評述：大宗工業(yè)原材料、能源及農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格周報(bào) （4月8日-4月12日）

清明節(jié)后滬鎳及不銹鋼期貨飄紅反彈，但至周五均沖高回落，整產(chǎn)業(yè)維持上行走勢仍較困難鉻鐵市場當(dāng)前供應(yīng)端維持增長趨勢，基本面弱平衡或易受沖擊，后期主要關(guān)注下游鋼廠采購原料情況及產(chǎn)量變化，預(yù)計(jì)短期鉻系市場弱穩(wěn)運(yùn)行 有色金屬：本周有色金屬價(jià)格上漲本周銅價(jià)重心大幅上移，周內(nèi)表現(xiàn)高位震蕩，下游畏高情緒強(qiáng)烈，消費(fèi)難有明顯改善，各市場現(xiàn)貨成交亦表現(xiàn)不佳雖周內(nèi)庫存延續(xù)累庫趨勢，但由于月差進(jìn)一步擴(kuò)大至200元/噸以上，可注冊倉單貨源備受市場青睞，持貨商大貼水出貨情緒減弱，現(xiàn)貨升水企穩(wěn)回升。

產(chǎn)業(yè)分析

業(yè)內(nèi)人士：大宗商品價(jià)格年內(nèi)底部或已出現(xiàn)，未來料呈現(xiàn)震蕩向上走勢

6月以來，國內(nèi)大宗商品期貨指數(shù)漲幅超16%，多類工業(yè)品期貨漲幅超40%，尤其是原油、銅、鐵礦石等化工、有色、鋼鐵上游原材料價(jià)格漲勢突出鋼鐵產(chǎn)業(yè)中，上游品種期貨價(jià)格漲幅遠(yuǎn)超下游品種業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，供給剛性、投資者規(guī)避短期匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的行為驅(qū)動(dòng)部分全球性定價(jià)較強(qiáng)的商品強(qiáng)勢上漲，隨著供給趨向?qū)捤伞⑷嗣駧艆R率趨穩(wěn)，此類原材料價(jià)格向上空間有限目前來看，大宗商品價(jià)格年內(nèi)底部或已出現(xiàn)，在需求復(fù)蘇預(yù)期下，未來料呈現(xiàn)震蕩向上走勢。

鋼材

百年建筑早報(bào)：全國百城住宅庫存規(guī)模首次同比下降，本期水泥直供量環(huán)比提升4.57%

即，51個(gè)月來全國百城住宅庫存規(guī)模首次出現(xiàn)同比下降 ◎中國算力總規(guī)模近五年年均增速超25%，產(chǎn)業(yè)仍需加大研發(fā)投入 ◎蘇浙皖40市人口數(shù)據(jù)：浙江各設(shè)區(qū)市全部增長，杭州增量蟬聯(lián)第一 ◎近日，海外市場避險(xiǎn)情緒大幅升溫，國際金價(jià)借勢創(chuàng)出2014.9美元/盎司的階段性新紀(jì)錄在外盤帶動(dòng)下，國內(nèi)金價(jià)也同步走高 【金融】 ◎A股三大指數(shù)沖高回落小幅收漲，CPO、算力概念股掀漲停潮 ◎國內(nèi)商品期貨收盤走勢分化，原油、低硫燃油漲逾2%，滬錫、液化石油氣、滬鎳、玻璃、國際銅、滬銅漲逾1%；棕櫚油跌逾3%，鐵礦石跌逾2%，線材、滬金、玉米、菜粕、花生、錳硅跌逾1%。

日評

百年建筑早報(bào)：2023全年基建投資有望保持高景氣度，10000+工程項(xiàng)目開復(fù)工調(diào)研即將發(fā)布

恒生科技指數(shù)跌4.84% ◎大宗：國內(nèi)商品期貨收盤走勢分化，液化石油氣漲逾5%，白糖漲逾3%，滬鎳、滬錫漲逾2%，鐵礦石、紅棗、蘋果、紙漿等漲逾1%；玻璃、生豬跌逾5%，滬鋅、尿素、燃油、國際銅、焦煤、滬銅、原油、硅鐵跌逾1% 二、價(jià)格詳情》 三、產(chǎn)業(yè) 【鋼材】 ◎春節(jié)前，各省份兩會(huì)舉行，政府工作報(bào)告全文陸續(xù)公布。

日評

百年建筑早報(bào)：華夏銀行與重點(diǎn)房企簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，華東多地水泥價(jià)格再次下跌

◎大宗：國內(nèi)商品期貨收盤走勢分化，焦炭、焦煤漲逾3%，硅鐵、不銹鋼、花生漲逾2%，滬銀、錳硅、國際銅、滬銅、尿素、液化石油氣、滬鋅漲逾1%；紙漿、鐵礦石跌逾2%，低硫燃油跌逾1% 二、價(jià)格 三、產(chǎn)業(yè) 【鋼材】 ◎天津市生態(tài)環(huán)境局：到2025年，全市綠色制造單位達(dá)到300家，電爐鋼比例達(dá)到25%左右，冶金、石化化工等重點(diǎn)領(lǐng)域能效達(dá)到標(biāo)桿水平產(chǎn)能比例超過30%，規(guī)模以上工業(yè)單位增加值能耗下降高于全市單位地區(qū)生產(chǎn)總值能耗下降水平。

日評

百年建筑早報(bào)：MSCI新興市場指數(shù)較2022年10月低點(diǎn)上漲20%，華東砂石均價(jià)周環(huán)比下跌1.1%

◎國家開發(fā)銀行：2022年全年發(fā)放基礎(chǔ)設(shè)施中長期貸款超過1.4萬億元 ◎梁萬年：很多的省份都已經(jīng)是達(dá)到了感染高峰，春節(jié)流動(dòng)引起比較大的第二波或第三波概率比較小 ◎全國工商聯(lián)黨組書記徐樂江：切實(shí)落實(shí)“兩個(gè)毫不動(dòng)搖”，提振民營企業(yè)信心 【金融】 ◎A股：滬指漲0.58%錄得6連陽，白酒、黃金股集體大漲 ◎港股：恒生指數(shù)收盤漲1.89%，阿里巴巴漲近9% ◎大宗：國內(nèi)商品期貨收盤走勢分化，焦炭、焦煤漲逾3%，硅鐵、不銹鋼、花生漲逾2%，滬銀、錳硅、國際銅、滬銅、尿素、液化石油氣、滬鋅漲逾1%；紙漿、鐵礦石跌逾2%，低硫燃油跌逾1%。

日評

百年建筑早報(bào)：浙江省推進(jìn)鋼鐵企業(yè)兼并重組，全國砂石出貨量周環(huán)比下降6.47%

一、聚焦 【政策】 ◎商務(wù)部：居民消費(fèi)熱情正在回歸 ◎研究：全球近三分之二的冰川預(yù)計(jì)將在2100年前消失 ◎中國民航局：今年力爭總體恢復(fù)至疫情前75%左右水平 ◎浙江?。和七M(jìn)鋼鐵企業(yè)兼并重組，鋼鐵冶煉企業(yè)減少到10家左右 ◎AAA評級的九江銀行到期不贖回二級資本債，引發(fā)市場關(guān)注 【金融】 ◎A股：滬指小幅收漲，創(chuàng)業(yè)板指漲近1%，光伏板塊全天強(qiáng)勢 ◎港股：恒生指數(shù)收盤跌0.29%，恒生科技指數(shù)跌1.4% ◎大宗：國內(nèi)商品期貨收盤走勢分化，焦炭、熱卷、螺紋鋼漲逾2%，焦煤、國際銅、鐵礦、錳硅、尿素、滬銅、純堿、玻璃漲逾1%；滬鎳跌逾4%，滬銀跌逾2%，液化氣、紅棗、豆粕、滬金跌逾1%。

日評

Mysteel：有色夜行線-2023年匯率趨勢及對銅的影響

十年商品研究經(jīng)驗(yàn)，先后于頭部期貨公司及倫敦對沖基金 Covalis 任金屬研究員/工業(yè)品研究總監(jiān)；曾任高盛全球大宗商品研究部執(zhí)行董事，負(fù)責(zé)非能源商品研究及全產(chǎn)業(yè)鏈策略 往期報(bào)告鏈接： 需求結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型疊加宏觀壓力邊際消退，礦松錠緊銅價(jià)有望轉(zhuǎn)強(qiáng) 邁向700萬輛，新能源汽車用銅持續(xù)超預(yù)期增長 鋅價(jià)大幅下跌不可持續(xù)的理由 簡析當(dāng)前銅價(jià)合理估值 7月政治局會(huì)議部署對有色金屬的影響 加息、經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)與商品供應(yīng)的“不可能三角”，銅和黃金穩(wěn)了嗎？ 需求復(fù)蘇預(yù)期減弱疊加海外衰退預(yù)期陡增拖累有色價(jià)格 國內(nèi)外PMI趨勢分化，Mysteel調(diào)研數(shù)據(jù)解釋銅價(jià)邏輯 加息索然無味，有色供需兩弱 全球鋅礦供需周期與展望 俄烏局勢下有色金屬的Deja-vu 2022有色價(jià)格仍將偏強(qiáng) 全球再生銅供需新主題——遠(yuǎn)水不解近渴 周期向下，結(jié)構(gòu)向上——有色金屬走勢分化 外圍產(chǎn)業(yè)對有色金屬價(jià)格的影響 有色金屬“錯(cuò)配”行情如何演繹？ 三問有色金屬價(jià)格上行的持續(xù)性 銅——綠色金屬還是綠色K線 鋁——碳中和的先行者，能源革命的主力軍 前置的訂單，遲來的過?！?021鋅價(jià)展望 銅運(yùn)行邏輯及價(jià)格展望 原料供應(yīng)格局、碳中和與產(chǎn)業(yè)變革是電解鋁企業(yè)利潤高企的主要原因 金融逆襲，倒逼產(chǎn)業(yè)，價(jià)格何時(shí)現(xiàn)拐點(diǎn) 鋅無近憂但有遠(yuǎn)慮 碳中和對金屬產(chǎn)業(yè)帶來的五大深遠(yuǎn)影響 2022大宗商品年報(bào)出爐在即！歡迎搶鮮品讀！ 報(bào)告聚焦鋼材、煤焦、鐵礦石、不銹鋼新材料、鐵合金、廢鋼、有色金屬、建筑材料、農(nóng)產(chǎn)品等9大品種，由上海鋼聯(lián)100多位資深分析師傾力打造，深度剖析100余條細(xì)分產(chǎn)業(yè)鏈長周期數(shù)據(jù)，囊括行業(yè)熱點(diǎn)、宏觀政策等全方位解讀，涵蓋價(jià)格價(jià)差、成本利潤、產(chǎn)能產(chǎn)量、庫存、資源流向、區(qū)域供需平衡、市場競爭格局等基本面分析…… 點(diǎn)擊鏈接了解更多：點(diǎn)擊查看 。

有色聚焦

Mysteel：有色夜行線-鋰價(jià)回落背后的三個(gè)關(guān)鍵詞及對銅箔的影響

十年商品研究經(jīng)驗(yàn)，先后于頭部期貨公司及倫敦對沖基金 Covalis 任金屬研究員/工業(yè)品研究總監(jiān)；曾任高盛全球大宗商品研究部執(zhí)行董事，負(fù)責(zé)非能源商品研究及全產(chǎn)業(yè)鏈策略 往期報(bào)告鏈接： 需求結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型疊加宏觀壓力邊際消退，礦松錠緊銅價(jià)有望轉(zhuǎn)強(qiáng) 邁向700萬輛，新能源汽車用銅持續(xù)超預(yù)期增長 鋅價(jià)大幅下跌不可持續(xù)的理由 簡析當(dāng)前銅價(jià)合理估值 7月政治局會(huì)議部署對有色金屬的影響 加息、經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)與商品供應(yīng)的“不可能三角”，銅和黃金穩(wěn)了嗎？ 需求復(fù)蘇預(yù)期減弱疊加海外衰退預(yù)期陡增拖累有色價(jià)格 國內(nèi)外PMI趨勢分化，Mysteel調(diào)研數(shù)據(jù)解釋銅價(jià)邏輯 加息索然無味，有色供需兩弱 全球鋅礦供需周期與展望 俄烏局勢下有色金屬的Deja-vu 2022有色價(jià)格仍將偏強(qiáng) 全球再生銅供需新主題——遠(yuǎn)水不解近渴 周期向下，結(jié)構(gòu)向上——有色金屬走勢分化 外圍產(chǎn)業(yè)對有色金屬價(jià)格的影響 有色金屬“錯(cuò)配”行情如何演繹？ 三問有色金屬價(jià)格上行的持續(xù)性 銅——綠色金屬還是綠色K線 鋁——碳中和的先行者，能源革命的主力軍 前置的訂單，遲來的過?！?021鋅價(jià)展望 銅運(yùn)行邏輯及價(jià)格展望 原料供應(yīng)格局、碳中和與產(chǎn)業(yè)變革是電解鋁企業(yè)利潤高企的主要原因 金融逆襲，倒逼產(chǎn)業(yè)，價(jià)格何時(shí)現(xiàn)拐點(diǎn) 鋅無近憂但有遠(yuǎn)慮 碳中和對金屬產(chǎn)業(yè)帶來的五大深遠(yuǎn)影響 2022大宗商品年報(bào)出爐在即！歡迎搶鮮品讀！ 報(bào)告聚焦鋼材、煤焦、鐵礦石、不銹鋼新材料、鐵合金、廢鋼、有色金屬、建筑材料、農(nóng)產(chǎn)品等9大品種，由上海鋼聯(lián)100多位資深分析師傾力打造，深度剖析100余條細(xì)分產(chǎn)業(yè)鏈長周期數(shù)據(jù)，囊括行業(yè)熱點(diǎn)、宏觀政策等全方位解讀，涵蓋價(jià)格價(jià)差、成本利潤、產(chǎn)能產(chǎn)量、庫存、資源流向、區(qū)域供需平衡、市場競爭格局等基本面分析…… 點(diǎn)擊鏈接了解更多：點(diǎn)擊查看 。

有色聚焦

[天然橡膠]：天然橡膠早間提示（20220307）

其中老全乳膠庫存維持低位縮減，越南3L庫存小幅消化，RU期貨庫存微幅累庫 5. 其他方面（國內(nèi)商品期貨走勢分化，市場樂觀氣氛有所降溫） 國內(nèi)商品期貨收盤走勢分化，不銹鋼漲近5%，鄭麥、滬鎳漲逾5%，鐵礦、花生、國際銅漲逾2%；棕櫚油跌逾6%，液化石油氣、鄭油、硅鐵跌逾2%。

早間提示

[天然橡膠日評]：天膠今日小幅下跌 短期仍存小幅下行空間（20220304）

其中老全乳膠庫存維持低位縮減，越南3L庫存小幅消化，RU期貨庫存微幅累庫 5. 其他方面（國內(nèi)商品期貨走勢分化，市場樂觀氣氛有所降溫） 國內(nèi)商品期貨收盤走勢分化，不銹鋼漲近5%，鄭麥、滬鎳漲逾5%，鐵礦、花生、國際銅漲逾2%；棕櫚油跌逾6%，液化石油氣、鄭油、硅鐵跌逾2%。

每日點(diǎn)評

[天然橡膠日評]：天膠今日小幅上漲 短期寬幅震蕩難改（20220210）

5. 其他方面（國內(nèi)商品期貨走勢分化，市場心態(tài)偏樂觀為主） 國內(nèi)商品期貨收盤走勢分化，純堿漲6%，國際銅、滬銅漲4%，玻璃、鐵礦漲逾3%，豆粕、滬鋅、滬鎳、滬錫、滬鋁、滬鉛漲逾2%；鄭煤、焦煤、鄭醇跌逾2% 。

每日點(diǎn)評

期貨要聞簡訊：黑色漲跌互現(xiàn)，鐵礦石漲逾3%

◎2月10日，國內(nèi)商品期貨收盤走勢分化，純堿主力合約漲6%，國際銅漲超4%，滬銅、玻璃、鐵礦漲超3%，豆二、豆粕、滬鋅、滬鋁、滬錫、滬鎳、滬鉛漲超2%，PVC、紙漿、菜粕、尿素、棕櫚、硅鐵、不銹鋼、硅鐵、PVC、螺紋漲超1%動(dòng)力煤、焦煤、甲醇跌超2%，乙二醇跌超1% 背景1：2月10日，據(jù)中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)最新數(shù)據(jù)，2022年1月下旬，重點(diǎn)鋼企粗鋼日均產(chǎn)量201.36萬噸，環(huán)比上升1.32%；鋼材庫存量1368.27萬噸，比上一旬增加53.25萬噸，增長4.05%。

期評

[天然橡膠日評]：天膠今日止?jié)q小跌 短期震蕩格局難改（20220117）

5. 其他方面（國內(nèi)商品期貨收盤走勢分化，市場氣氛相對偏弱） 國內(nèi)商品期貨收盤走勢分化，錳硅、焦炭跌逾5%，焦煤跌4%，蘋果跌3%，硅鐵、線材、尿素、液化石油氣、鐵礦、國際銅、紙漿、螺紋跌逾2%；鄭煤漲逾3%，燃油、玻璃漲逾2%，花生、鄭醇、原油、紅棗、鄭棉、瀝青漲逾1% 。

每日點(diǎn)評

[天然橡膠日評]：天膠今日止?jié)q小跌 短期震蕩格局難改（20220113）

5. 其他方面（國內(nèi)商品期貨收盤走勢分化，市場氣氛相對平穩(wěn)） 國內(nèi)商品期貨收盤走勢分化，硅鐵漲逾3%，原油、鄭醇、滬銀、國際銅、滬銅漲逾1%；液化石油氣跌逾3%，焦炭、尿素、滬鋁跌逾1%。

每日點(diǎn)評

[天然橡膠日評]：天膠今日小幅反彈 短期弱勢震蕩（20211222）

5. 其他方面（國內(nèi)商品期貨走勢分化，大宗市場分歧增大） 國內(nèi)商品期貨收盤走勢分化，原油漲4%，燃油、滬鋁漲逾2%，滬鎳、滬鋅、焦炭、紙漿、國際銅、橡膠、滬銅漲逾1%；硅鐵跌逾5%，紅棗、錳硅跌逾3%，線材、鄭煤、鄭醇、熱卷跌逾1%。

每日點(diǎn)評

商品市場“病毒坑”出現(xiàn)？ 新加坡鐵礦石期貨一度漲近10%

經(jīng)歷了最新一輪由變異病毒引發(fā)的拋售，商品市場價(jià)格走勢被砸出一個(gè)低位，但越來越多的投資者開始反思一個(gè)問題：這一把預(yù)期是不是打得太過了？ 這一動(dòng)向也反映在了市場價(jià)格中周一倫敦金屬交易所開盤后，包括銅、鎳、錫、鉛等多項(xiàng)工業(yè)金屬漲幅均接近1%更為夸張的是鐵礦石，新加坡鐵礦石12月期貨日內(nèi)一度上漲9.6%至105美元/噸，后續(xù)漲幅稍稍回落至6.93%大商所鐵礦石期貨主力合約在周一亦上漲4.77%。

爐料