分析人士：銅市場逐步回歸基本面定價

中信建投期貨有色研究員張維鑫進一步解釋稱，此次盤面以美銅大跌、滬倫銅回落來實現價差的修復，主要與現貨搬運預期的反轉有關今年3—5月，美國進口陰極銅高達54.16萬噸，相當于2024年全年進口量的59.65%，前期透支了美國常規(guī)的進口水平，而目前COMEX銅仍在不斷累庫，預計短期美國境內精煉銅面臨嚴重過剩此外，近期滬倫銅比走強，中國進口窗口打開，亦利于現貨回流 在張維鑫看來，8月處于宏觀政策“真空期”，加之關稅政策不確定性減弱，預計銅價的波動性下降，將回歸基本面定價。

國內資訊

【參會名錄】2025年Mysteel（第三屆）中國錫產業(yè)鏈發(fā)展大會（截止8月12日）

引言：2025年錫產業(yè)在“礦端緊缺、需求波動、地緣風險”三重夾擊中艱難前行，佤邦礦區(qū)復產延期，剛果(金)Bisie礦武裝沖突引發(fā)全球對于錫礦供應的擔憂等一系列“黑天鵝”事件沖擊著脆弱的供應鏈。

會議預告

2025年中國（第四屆）水暖閥門及銅棒行業(yè)大會圓滿落幕！

新湖期貨股份有限公司研究員李瑤瑤 隨后，新湖期貨股份有限公司研究員李瑤瑤上臺作《產融結合為銅產業(yè)賦能避險與降本增效》主旨分享。

會議報道

Mysteel：2025上海鋼聯新春團拜會-銅產業(yè)鏈·廣東站圓滿舉行

并分析一系列政策變化使得國內市場預期改善，最后對2025年一季度市場總體進行了展望李晨陽先生的分享為與會嘉賓提供了全面而深入的宏觀經濟分析，與會嘉賓給予了一致認可 隨后，由平安期貨有色金屬研究員車國俊進行了主旨為《供給約束下涉銅企業(yè)如何應對外部擾動》的內容分享，車國俊通過大量詳實的數據，分別從宏觀環(huán)境、供應端、需求端及銅供需平衡四個維度，深入剖析了銅市場的現狀、未來趨勢及策略，大大加深了與會嘉賓的認識，為銅企的發(fā)展策略提供了深刻的啟示。

國內資訊

Mysteel：“2024普陀論金.有色金屬礦產業(yè)發(fā)展會議”圓滿落幕

先分析了全球有色金屬產業(yè)戰(zhàn)略趨勢，總結了實現產業(yè)鏈供應鏈安全的五大典型路徑，分別是“全產業(yè)鏈發(fā)展”；“財團全球資源配置”；“平臺型貿易”；“資源 + 技術綜合優(yōu)勢”；“集中資源 + 產業(yè)鏈本土化 ” 而我國有色金屬供應鏈安全存在挑戰(zhàn)，我國適合發(fā)展全產業(yè)鏈的有色金屬模式觀點獨特，言簡意賅 上海福睿智庫顧問有限公司副總經理高級研究員 郭振華 之后，江西銅業(yè)集團有限公司貿易事業(yè)部期貨部首席分析師胡海斌作《銅冶煉行業(yè)發(fā)展現狀與趨勢》主題演講。

會議報道

8萬元/噸得而復失，滬銅后續(xù)將如何演繹？

進入7月第二周，銅價承壓，出現連續(xù)回落季先飛表示，市場已經提前交易了美聯儲降息預期，美元指數和風險資產價格均出現了下跌同時，LME銅庫存增加，也助力了銅價下跌 不過，海通期貨有色金屬研究員王云飛認為，銅價近期的壓力主要來自供需基本面首先，從供應方面看，盡管6月國內冶煉開工率有所回落，但精銅產量僅小幅下滑，依然維持在100萬噸／月以上的高位，且相關機構預計7月產量將有反彈。

國內資訊

【上海證券報】銅價下半年或高位震蕩，企業(yè)應警惕庫存風險

業(yè)內人士表示，本輪銅價上漲出乎意料，下半年銅價或高位震蕩，企業(yè)應警惕庫存過高的風險 上半年銅價漲勢出人意料 上半年“銅博士”價格創(chuàng)下歷史新高中信建投期貨高級研究員張維鑫表示，過往的經驗和規(guī)律有一點失靈，銅的研究體系有了新變化以往銅價水平與全球經濟景氣度成正相關關系，而上半年銅價的上漲卻背離了這一邏輯 在上半年銅價上漲邏輯中，另一項出乎張維鑫意料的是美聯儲降息預期的影響。

媒體報道

【參會名錄】2024年廢鉛蓄電池供需交流會-長興站（截止7月9日）

→點擊此處了解會議詳情 為探究市場真實運行情況和促進再生鉛及廢鉛蓄電池產業(yè)高質量發(fā)展，上海鋼聯電子商務股份有限公司將于2024年7月11日-12日在浙江省長興縣舉辦“2024年廢鉛蓄電池供需交流會”。

會議報道

【參會名錄】2024年中國錫產業(yè)鏈大會暨第二屆錫產業(yè)供需交流會（截止7月9日）

由上海鋼聯電子商務股份有限公司（我的鋼鐵網）主辦，五礦期貨有限公司聯合主辦，東莞市云德金屬有限公司協辦，云南錫業(yè)股份有限公司、廣西華錫有色金屬股份有限公司特邀支持，廣東省電路板行業(yè)協會、重慶市電子電路制造行業(yè)協會特邀指導的“2024年中國錫產業(yè)鏈大會暨第二屆錫產業(yè)供需交流會”將于2024年7月10日至7月11日在廣東省廣州市天河希爾頓酒店盛大召開。

會議報道

市場人士：當前銅下游消費疲軟

前段時間，滬銅一路高歌猛進，創(chuàng)下上市以來新高5月下旬開始，滬銅出現回調行情，但周三、周四滬銅走勢呈現上揚狀態(tài)，截至周四收盤，滬銅主力合約上漲1.30 % 信達期貨研究所有色金屬研究員李艷婷認為，銅價前段的上漲行情是由礦端產出不足觸發(fā)，加工費自高位快速下滑，嚴重擠壓煉廠利潤，供應壓力傳導至冶煉端隨后，伴隨著國內密集出臺消費刺激政策，美聯儲降息預期升溫，市場關注度快速上升，多重因素共振推動銅價開啟趨勢性上漲行情。

國內資訊

銅價高企，產業(yè)鏈企業(yè)“冰火兩重天”

隨著宏觀層面情緒發(fā)生變化，當前銅市場做多熱情在減退 海通期貨有色研究員王云飛認為，從目前的價差表現看，美銅市場的“擠倉”行情可能已經結束，COMEX銅7月合約與9月合約價差以及COMEX銅與LME銅價差基本已經回到了正常區(qū)間就銅市場來說，盡管對長期需求走強帶來供應缺口的預期仍在，但現實是近期基本面并未出現明顯的變化，高價背景下市場繼續(xù)供應過剩，庫存高位和現貨貼水的局面仍在延續(xù)。

國內資訊

市場人士：有色金屬或迎來周期性機遇

畢吉耀提醒，我國經濟回升向好仍面臨諸多挑戰(zhàn)，尤其是外部環(huán)境依然復雜嚴峻當前世界經濟增長動能不足，美國經濟雖展現出較強韌性，但在高利率的情況下，市場對二次通脹的擔憂不斷上升 在此背景下，創(chuàng)元期貨研究院有色金屬研究員夏鵬認為，未來一段時間，有色金屬或迎來周期性機遇，其中尤為看好銅、鋁、鋅、錫價格 近期銅價表現較強夏鵬預計，二季度在礦端干擾未有明顯改善、中國消費步入淡季、美國經濟韌性仍強的背景下，銅價大概率維持偏強表現。

國內資訊

硫酸行業(yè)出現兩個“歷史首次”

展望今年，國際硫黃市場供需依然處于緊平衡狀態(tài)，依然存在短期或者地域性供需失衡的可能；國內庫存處于歷史高位，供應充足，基本需求得到保障，同時對價格的波動也有調節(jié)作用；2024至2026年新建硫黃產能以及新建冶煉酸折硫產能合計超過800萬噸，進口缺口進一步減小；地緣政治的不穩(wěn)定依然會沖擊硫黃市場，但國內的高庫存可以調節(jié)；磷石膏制酸短期內很難替代大量硫黃 會上，中國有色金屬工業(yè)協會銅業(yè)分會秘書長段紹甫分析了銅市場基本情況，國泰君安期貨有限公司高級研究員毛磊展望了今年的經濟形勢，標普國際高級分析師趙磊、Acuity Commodities Ltd高級分析師Freda Gordon對國際硫磷市場進行了分析，江蘇香倉物聯科技有限公司總經理李苗分享了易制毒化學品企業(yè)數字化管理的研究與應用，中鐵鐵龍集裝箱物流股份有限公司特種集裝箱物流事業(yè)部副總經理田守仁分享了硫酸公鐵聯運的探索與發(fā)展。

行業(yè)快訊

有色金屬企穩(wěn)回升 市場人士：重點關注銅、鋁、鉛、錫行情

國內方面，銅冶煉企業(yè)聯合減產的消息逐步落實，周四確定減產5%-10%，減產消息也是3月中下旬銅價上漲的主要推手，銅價上漲帶動了有色金屬全線走強此外，小米汽車周四發(fā)布，一日之內獲得近9萬輛訂單，售出一年產量，新能源汽車行業(yè)的高景氣度令市場對有色金屬的下游需求產生充分預期 分品種來看，國泰君安期貨研究所高級研究員莫驍雄介紹，銅、鎳和鋅等品種呈現企穩(wěn)回升走勢，其背后主要因素源于前期價格上漲行情反噬和積壓的下游補庫需求在價格重心回落后有所釋放，低價刺激下游購買，驅動社會庫存顯露出開始去庫的拐點跡象，故而對價格形成托舉。

國內資訊

滬銅強勢反彈后回落，關注終端消費改善情況

“銅價在宏觀利多和供應端擾動之下，出現了明顯的快速上漲走勢” 國投安信期貨有色金屬研究員肖靜分析稱，倫銅在沖破8700美元／噸后，上漲空間打開貴金屬與有色金屬板塊股期聯動效應值得關注有色金屬冶煉體系生產了大比例的白銀和一部分黃金，尤其傳統(tǒng)鉛鋅板塊上市公司，因其價值量最高的品種基本是白銀，黃金價值量的占比也在提高，這波銅價上漲獲得了金銀價格上漲在交投聯動性上的支持。

國內資訊

銅價強勢抬頭，市場在交易經濟復蘇了？

3月14日，國內期市有色金屬板塊多數飄紅，國際銅和滬銅期貨延續(xù)強勢姿態(tài)，漲幅雙雙在3%附近 數據顯示，本輪國際銅價上漲是從2月9日開始啟動，至3月13日上漲已經超過10% 3月14日，光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華對財聯社表示，除供需關系影響銅價格上漲外，一方面美元走弱提振以美元計價的銅價格表現；另一方面，主要經濟體數據整體理想，市場對全球經濟復蘇前景偏樂觀。

國內資訊

銅價跳漲個股漲停，冶煉端虧損或加劇減產預期兌現

機構數據顯示，若冶煉廠采購現貨銅精礦來生產，目前為虧損約1400元/噸，若冶煉廠用長單銅精礦來生產，目前為盈利約900元/噸 本輪銅冶煉廠減產的預期或將先在小廠落地華融融達期貨有色金屬研究員李魁向記者表示，盡管目前國內頭部冶煉廠加工費大部分都有80美元/噸的長單保障，但依賴現貨供應，規(guī)模較小的冶煉廠仍然會受到沖擊TC急劇下跌后，煉廠采購廢銅力度加強 有銅產業(yè)鏈人士向記者表示：“廢銅市場上周后段開始緊缺起來了，都很缺貨且價格也高，再生銅桿廠也在加價搶貨。

國內資訊

滬銅期貨跳漲突破近22個月高位，五礦資源漲超6%

此外，近期國內宏觀層面相對偏暖，市場對旺季需求抱有期待，預計下游消費將從3月中旬開始進入兌現階段宏觀面與基本面共振，也成為推動短期銅價上漲的動力，但屆時終端庫存等指標將接受市場驗證 華泰期貨研究員蔡劭立、高聰在3月14日的報告中還指出，近日國務院印發(fā)《推動大規(guī)模設備更新和消費品以舊換新行動方案》，宏觀預期有望迎來上修契機汽車和家電的消費預期得到支撐，對應關注銅、鋁等傳統(tǒng)有色金屬板塊機會。

國內資訊

Mysteel周報：銅價持續(xù)高漲 銅板帶市場供需有所分化（3.8-3.15）

據Choice數據，截至3月8日，銅精礦TC為15.5美元/噸，較去年9月時94美元/噸的高點，已大幅下跌83.51%，為近十年低點 且在近期的價格水平下，冶煉廠虧損逐漸加劇機構數據顯示，若冶煉廠采購現貨銅精礦來生產，目前為虧損約1400元/噸，若冶煉廠用長單銅精礦來生產，目前為盈利約900元/噸 本輪銅冶煉廠減產的預期或將先在小廠落地華融融達期貨有色金屬研究員李魁向記者表示，盡管目前國內頭部冶煉廠加工費大部分都有80美元/噸的長單保障，但依賴現貨供應，規(guī)模較小的冶煉廠仍然會受到沖擊。

周報

Mysteel日報：銅價高漲 銅板帶市場成交弱勢運行

據Choice數據，截至3月8日，銅精礦TC為15.5美元/噸，較去年9月時94美元/噸的高點，已大幅下跌83.51%，為近十年低點 且在近期的價格水平下，冶煉廠虧損逐漸加劇機構數據顯示，若冶煉廠采購現貨銅精礦來生產，目前為虧損約1400元/噸，若冶煉廠用長單銅精礦來生產，目前為盈利約900元/噸 本輪銅冶煉廠減產的預期或將先在小廠落地華融融達期貨有色金屬研究員李魁向記者表示，盡管目前國內頭部冶煉廠加工費大部分都有80美元/噸的長單保障，但依賴現貨供應，規(guī)模較小的冶煉廠仍然會受到沖擊。

行情簡評