國(guó)信期貨：宏觀利多情緒助推，銅價(jià)偏強(qiáng)運(yùn)行

周三夜間，滬銅報(bào)收80260元/噸，上漲0.1%，倫銅報(bào)收9974美元/噸，下跌0.39%市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)9月降息預(yù)期較強(qiáng)，宏觀利多情緒助推下，內(nèi)外盤(pán)銅價(jià)向上突破后，體現(xiàn)出在高位的穩(wěn)定性市場(chǎng)關(guān)注本周將公布的一系列美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)數(shù)據(jù)，特別是周五的非農(nóng)就業(yè)報(bào)告 基本面來(lái)看，整體供應(yīng)端較為寬松，需求端，現(xiàn)貨市場(chǎng)面臨銅高價(jià)的采購(gòu)積極性將受到抑制，但需求旺季預(yù)期也將給價(jià)格帶來(lái)支撐 整體而言，現(xiàn)階段銅價(jià)受宏觀情緒主導(dǎo)，預(yù)計(jì)震蕩偏強(qiáng)，以偏多思路對(duì)待。

期貨公司評(píng)論

國(guó)信期貨：宏觀利多情緒助推，滬銅預(yù)計(jì)偏強(qiáng)

周五夜間，滬銅報(bào)收79680元/噸，上漲0.58%，倫銅報(bào)收9906美元/噸，上漲0.68%宏觀方面，美國(guó)經(jīng)濟(jì)分析局（BEA）稱(chēng)，7月個(gè)人消費(fèi)支出（PCE）價(jià)格指數(shù)環(huán)比上漲0.2%，較上月減緩0.1個(gè)百分點(diǎn)，主要受汽油和其他能源商品的成本下降1.7%影響，同比增長(zhǎng)2.6%，與6月持平此外，密歇根大學(xué)最新公布的調(diào)查顯示，8月密歇根大學(xué)消費(fèi)者信心指數(shù)終值從7月的61.7降至58.2，低于58.6的初值，數(shù)據(jù)顯示出消費(fèi)者對(duì)就業(yè)前景和商業(yè)狀況的焦慮。

期貨公司評(píng)論

國(guó)信期貨：宏觀利好情緒持續(xù)，滬銅預(yù)計(jì)高位震蕩

周三夜間，倫銅報(bào)收9933.5美元/噸，上漲0.36%，滬銅報(bào)收79680元/噸，下跌0.16%宏觀方面，據(jù)中國(guó)新聞網(wǎng)報(bào)道，美國(guó)總統(tǒng)特朗普22日宣布，美國(guó)與日本達(dá)成貿(mào)易協(xié)議，美方將對(duì)日本進(jìn)口商品的關(guān)稅稅率由25%降至15%，市場(chǎng)情緒有所提振，外盤(pán)倫銅價(jià)格上漲至近期高位但另一方面，因前期銅關(guān)稅政策預(yù)期驅(qū)動(dòng)的套利窗口關(guān)閉后，LME銅庫(kù)存持續(xù)增加，銅過(guò)剩的擔(dān)憂(yōu)成為價(jià)格的壓制因素國(guó)內(nèi)處于銅消費(fèi)淡季，亦對(duì)銅價(jià)形成拖累。

期貨公司評(píng)論

國(guó)信期貨：宏觀利好情緒持續(xù)，銅或?qū)挿鹗?/a>

國(guó)泰君安期貨：利好持續(xù)發(fā)酵，推升銅價(jià)走強(qiáng)

利好持續(xù)發(fā)酵，推升銅價(jià)走強(qiáng)首先，在再通脹預(yù)期的驅(qū)動(dòng)下,有色、貴金屬等價(jià)格普遍上漲，長(zhǎng)期宏觀資金對(duì)銅等商品的投資熱情不斷提升其次，從微觀上看，需求端有所弱化，但是終端消費(fèi)持續(xù)改善，最終可能促使加工企業(yè)被動(dòng)補(bǔ)庫(kù)如銅桿加工費(fèi)處于歷史同期低位，且銅桿企業(yè)開(kāi)工率低于去年同期但是終端消費(fèi)表現(xiàn)良好，電網(wǎng)投資累計(jì)同比處于歷史同期中性位置，預(yù)計(jì)后期將形成工作量空調(diào)內(nèi)銷(xiāo)和外銷(xiāo)排產(chǎn)均增加，預(yù)計(jì)1-6月空調(diào)產(chǎn)量同比增速較高。

期貨公司評(píng)論

中國(guó)國(guó)際期貨：利多有限，滬銅有望振蕩回落

1月24日中國(guó)人民銀行意外提前宣布降準(zhǔn)給市場(chǎng)注入強(qiáng)心劑，滬銅跳空高開(kāi)后振蕩反彈，主力合約期價(jià)上周四最高曾上摸至70000元/噸關(guān)口隨著上方壓力的逐漸顯現(xiàn)，滬銅出現(xiàn)回調(diào)跡象 全球銅精礦供給增速或高于需求增速 智利作為全球主要的銅礦生產(chǎn)國(guó)和出口國(guó)，2023年12月智利銅產(chǎn)量與上年持平，為495537噸2023年智利銅產(chǎn)量為524.4萬(wàn)噸，同比下降1.48%。

國(guó)內(nèi)資訊

國(guó)泰君安期貨：多重利空累積，銅價(jià)承壓

多重利空累積，銅價(jià)承壓銅價(jià)出現(xiàn)快速下跌，主要因宏觀和微觀出現(xiàn)了少許共振 宏觀上，美國(guó)通脹還是處于較高水平，市場(chǎng)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)可能維持高利率甚至再次加息，美國(guó)地區(qū)銀行危機(jī)將持續(xù)發(fā)酵，且海外衰退預(yù)期不斷增強(qiáng)同時(shí)，中國(guó)4月社會(huì)融資規(guī)模增量低于預(yù)期和前值，表明實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資需求偏弱微觀上，海外庫(kù)存邊際回升，國(guó)內(nèi)庫(kù)存去化放緩 但是，價(jià)格繼續(xù)下跌存在抵抗首先，美國(guó)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實(shí)并沒(méi)有特別悲觀，歐美股票指數(shù)還在反彈高位運(yùn)行。

期貨公司評(píng)論

國(guó)海良時(shí)期貨：滬銅高利潤(rùn)促使產(chǎn)量快速增長(zhǎng)

什么情況下庫(kù)存會(huì)對(duì)價(jià)格產(chǎn)生強(qiáng)烈的支撐作用？我們經(jīng)過(guò)長(zhǎng)期的研究發(fā)現(xiàn)，LME+COMEX+上期所庫(kù)存長(zhǎng)期低于18萬(wàn)噸或者在其附近徘徊時(shí)值得警惕目前三大交易所庫(kù)存在30萬(wàn)噸左右，尚不具備這個(gè)條件 春節(jié)以來(lái)，滬銅一直被強(qiáng)預(yù)期所支撐，在價(jià)格高位強(qiáng)勢(shì)橫盤(pán)直至歐美銀行業(yè)爆雷，宏觀沖擊下銅出現(xiàn)破位下行 基本面上，銅供應(yīng)增加的確定性增強(qiáng)。

國(guó)內(nèi)資訊

【國(guó)泰君安期貨】多因素利于2023年銅價(jià)成交重心上移

受訪(fǎng)人信息： 國(guó)泰君安期貨有限公司 有色金屬高級(jí)研究員 季先飛 客戶(hù)觀點(diǎn)： 2023年，美元走弱以及庫(kù)存持續(xù)低位，將有利于銅價(jià)成交重心上移，具備多頭配置價(jià)值 2023年美國(guó)通脹將走低，美聯(lián)儲(chǔ)將放緩加息，美元指數(shù)將有可能持續(xù)走弱。

銅

國(guó)際銅期貨首次交割順利完成

3月22日，上海國(guó)際能源交易中心國(guó)際銅期貨首個(gè)合約BC2103順利完成交割，交割量6225噸，金額3.7億元據(jù)了解，國(guó)際銅合約BC2103交割日從3月15日開(kāi)始，共交割5天，3月22日交割結(jié)束截至2021年3月15日，國(guó)際銅期貨合約累計(jì)成交153.38萬(wàn)手，累計(jì)成交金額4143.02億元，日均持倉(cāng)量1.92萬(wàn)手

市場(chǎng)播報(bào)

Mysteel周報(bào)：空調(diào)產(chǎn)業(yè)鏈原料端周度監(jiān)測(cè)報(bào)告（9.20-9.26）

而假期期間銅的擾動(dòng)因素依然存在，海外銅價(jià)波動(dòng)預(yù)計(jì)有所增強(qiáng)，若有進(jìn)一步宏觀擾動(dòng)影響，海外價(jià)格仍有上漲可能預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)銅價(jià)運(yùn)行區(qū)間在81000-82800元/噸，LME銅期貨運(yùn)行區(qū)間在10060-10600美元/噸，COMEX銅期貨運(yùn)行區(qū)間在4.62-4.97美元/磅，重點(diǎn)需要注意假期前國(guó)內(nèi)獲利結(jié)算引起的價(jià)格回調(diào)，和假期內(nèi)海外風(fēng)險(xiǎn)事件帶來(lái)的價(jià)格突破驅(qū)動(dòng)，預(yù)計(jì)價(jià)格呈現(xiàn)寬幅震蕩狀態(tài)鋁價(jià)方面，鋁價(jià)先抑后揚(yáng)，周度后程止跌，現(xiàn)貨價(jià)格隨盤(pán)反彈上行，目前供應(yīng)仍處于偏緊狀態(tài)，企業(yè)生產(chǎn)成本較高，對(duì)電解鋁價(jià)格起到一定支撐作用；制冷劑方面后市來(lái)看，短期內(nèi)R32現(xiàn)貨偏緊上行速度較快，R410A受成本支撐高位整理。

周報(bào)

Mysteel：9月有色金屬行業(yè)大事記

據(jù)9月18日?qǐng)?bào)道，摩洛哥與中國(guó)簽署諒解備忘錄，共同開(kāi)發(fā)一體化低碳鋁產(chǎn)業(yè)園，總投資30億美元 9月19日，上海期貨交易所上期綜合業(yè)務(wù)平臺(tái)上線(xiàn)國(guó)際銅保稅標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單及氧化鋁標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單交易業(yè)務(wù)，首單國(guó)際銅保稅標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單線(xiàn)上質(zhì)押同日順利落地 9月22日，廣西壯族自治區(qū)黨委全面深化改革委員會(huì)第十四次會(huì)議召開(kāi)，專(zhuān)題研究廣西有色金屬特別是關(guān)鍵金屬產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展工作會(huì)議強(qiáng)調(diào)，推動(dòng)有色金屬特別是關(guān)鍵金屬產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，要重點(diǎn)抓好“十個(gè)一”。

資訊

Mysteel調(diào)研：中國(guó)銅市情緒調(diào)研（2025.9.26）

而假期期間銅的擾動(dòng)因素依然存在，海外銅價(jià)波動(dòng)預(yù)計(jì)有所增強(qiáng)，若有進(jìn)一步宏觀擾動(dòng)影響，海外價(jià)格仍有上漲可能預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)銅價(jià)運(yùn)行區(qū)間在81000-82800元/噸，LME銅期貨運(yùn)行區(qū)間在10060-10600美元/噸，COMEX銅期貨運(yùn)行區(qū)間在4.62-4.97美元/磅，重點(diǎn)需要注意假期前國(guó)內(nèi)獲利結(jié)算引起的價(jià)格回調(diào)，和假期內(nèi)海外風(fēng)險(xiǎn)事件帶來(lái)的價(jià)格突破驅(qū)動(dòng)，預(yù)計(jì)下周價(jià)格呈現(xiàn)寬幅震蕩狀態(tài) 附：關(guān)于Mysteel銅市情緒調(diào)研 眾所周知，對(duì)大宗商品價(jià)格而言，除最基本的供需關(guān)系、資金等因素以外，市場(chǎng)心態(tài)亦是至關(guān)重要。

情緒指數(shù)

“循環(huán)無(wú)界，銅領(lǐng)未來(lái)”2025年（第七屆）中國(guó)再生銅產(chǎn)業(yè)峰會(huì)暨再生銅陽(yáng)極及銅加工供需交流會(huì)圓滿(mǎn)落幕

利用衍生品工具好處多，像對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)、鎖定庫(kù)存價(jià)值等套期保值要選好工具、比例、合約，關(guān)注基差、價(jià)差套利等同時(shí)，倉(cāng)單質(zhì)押、含權(quán)貿(mào)易等可盤(pán)活庫(kù)存、管理價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，助企業(yè)增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力，應(yīng)對(duì)經(jīng)營(yíng)壓力，實(shí)現(xiàn)降本增效 新湖期貨股份有限公司有色板塊負(fù)責(zé)人李瑤瑤 最后，上海鋼聯(lián)電子商務(wù)股份有限公司銅分析師曾健輝做出了《2025年國(guó)內(nèi)再生銅行業(yè)下半年分析及展望》的主題演講，主要從以下幾個(gè)方面進(jìn)行闡述：供應(yīng)方面，國(guó)內(nèi)再生銅供應(yīng)量環(huán)比增加，現(xiàn)存銅產(chǎn)品保有量大、政策推動(dòng)及價(jià)格高位等因素助力；進(jìn)口量好于預(yù)期，他國(guó)進(jìn)口量彌補(bǔ)美國(guó)缺口。

會(huì)議報(bào)道

Mysteel周報(bào)：銅價(jià)突破上漲 電解銅現(xiàn)貨貼水幅度擴(kuò)大(9.19-9.28)

一、市場(chǎng)預(yù)測(cè) 下周又將迎來(lái)多項(xiàng)宏觀數(shù)據(jù)發(fā)布，然而國(guó)內(nèi)進(jìn)入國(guó)慶假期，外盤(pán)走勢(shì)預(yù)計(jì)將隨著宏觀事件的影響波動(dòng)逐步擴(kuò)大基本面上，受到印尼礦山停產(chǎn)的消息影響，受此影響，市場(chǎng)看漲情緒快速升溫，尤其是銅精礦供應(yīng)本就是今年的長(zhǎng)期矛盾，因此銅價(jià)近期基本面支撐較為強(qiáng)勁，銅價(jià)也引來(lái)階段性的高峰；但在高銅價(jià)影響下，市場(chǎng)消費(fèi)有所減弱，部分下游點(diǎn)價(jià)拿貨情緒逐步趨于謹(jǐn)慎，對(duì)價(jià)格的判斷也出現(xiàn)明顯的差異。

周報(bào)

Mysteel宏觀周報(bào)：鋼鐵行業(yè)穩(wěn)增長(zhǎng)方案出爐，商務(wù)部反制墨西哥涉華措施

數(shù)據(jù)跟蹤：資金面上，本周央行公開(kāi)市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)凈投放9406億元周環(huán)比來(lái)看，本周Mysteel調(diào)研247家高爐產(chǎn)能利用率提高0.6%；全國(guó)314家洗煤廠產(chǎn)能利用率提高2.1%；煉焦煤、電解銅、價(jià)格上漲，鐵礦石、螺紋鋼、水泥、混凝土價(jià)格下跌；乘用車(chē)日均零售6.5萬(wàn)輛，提高9%；BDI提高2.5% 金融市場(chǎng)：商品期貨方面，主要商品期貨價(jià)格漲跌不一。

資訊

國(guó)際銅保稅標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單及氧化鋁標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單交易業(yè)務(wù)上線(xiàn)首日交易平穩(wěn)

2025年9月19日，上海期貨交易所（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“上期所”）上期綜合業(yè)務(wù)平臺(tái)（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“平臺(tái)”）上線(xiàn)國(guó)際銅保稅標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單及氧化鋁標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單交易業(yè)務(wù)，首單國(guó)際銅保稅標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單線(xiàn)上質(zhì)押同日順利落地 此次上線(xiàn)的國(guó)際銅保稅標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單交易的標(biāo)的為倉(cāng)庫(kù)標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單，報(bào)價(jià)方式為全價(jià)報(bào)價(jià)和升貼水報(bào)價(jià)，報(bào)價(jià)單位為元／噸，最小變動(dòng)價(jià)位為10元／噸，最大漲跌幅度為國(guó)際銅期貨品種交割月份合約漲跌停板幅度；氧化鋁標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單交易的標(biāo)的包含倉(cāng)庫(kù)標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單和廠庫(kù)標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單，報(bào)價(jià)方式為全價(jià)報(bào)價(jià)和升貼水報(bào)價(jià)，報(bào)價(jià)單位為元／噸，最小變動(dòng)價(jià)位為1元／噸，最大漲跌幅度為氧化鋁期貨品種交割月份合約漲跌停板幅度的2倍。

國(guó)內(nèi)資訊

Mysteel周報(bào)：空調(diào)產(chǎn)業(yè)鏈原料端周度監(jiān)測(cè)報(bào)告（9.13-9.19）

預(yù)計(jì)銅價(jià)延續(xù)高位震蕩表現(xiàn)，價(jià)格波動(dòng)明顯，但現(xiàn)貨端預(yù)期更強(qiáng)，國(guó)內(nèi)銅價(jià)運(yùn)行區(qū)間在79400-81100元/噸，LME銅期貨運(yùn)行區(qū)間在9900-10160美元/噸，COMEX銅期貨運(yùn)行區(qū)間在4.55-4.74美元/磅，價(jià)格上方壓力明顯鋁價(jià)方面，全球經(jīng)濟(jì)預(yù)期的改善和美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期的提升是支撐鋁價(jià)上漲的重要宏觀因素，美元指數(shù)階段性走弱，從而對(duì)以美元計(jì)價(jià)的大宗商品形成利好宏觀面持續(xù)釋放積極信號(hào)，提升市場(chǎng)對(duì)鋁需求前景的樂(lè)觀情緒，國(guó)內(nèi)外投資者和貿(mào)易商加大采購(gòu)，推動(dòng)了鋁價(jià)的上漲趨勢(shì)。

周報(bào)

【證券時(shí)報(bào)】降息“靴子落地”金價(jià)沖高回落，貴金屬長(zhǎng)線(xiàn)仍預(yù)期走牛

”原油分析師朱光明表示 華聞期貨總經(jīng)理助理程小勇也表示，從歷史經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，預(yù)防式降息利好貴金屬和美股，其中黃金往往是先漲后跌；衰退式降息利空美股，利好黃金而銅和原油受實(shí)體經(jīng)濟(jì)影響較大，是否上漲取決于中國(guó)經(jīng)濟(jì)及對(duì)商品的需求，無(wú)論是預(yù)防式降息還是衰退式降息，只要中國(guó)經(jīng)濟(jì)和對(duì)商品需求前景向好，銅和原油大概率是上漲；反之，則是下跌 貴金屬牛市趨勢(shì)難改 美聯(lián)儲(chǔ)降息落地后，國(guó)際金價(jià)呈現(xiàn)回落態(tài)勢(shì)，但市場(chǎng)對(duì)于貴金屬牛市的長(zhǎng)期持續(xù)性仍抱有樂(lè)觀預(yù)期。

媒體報(bào)道

Mysteel早讀：沙鋼中天最新調(diào)價(jià)，超強(qiáng)臺(tái)風(fēng)“樺加沙”來(lái)襲

◎上海期貨交易所上期綜合業(yè)務(wù)平臺(tái)上線(xiàn)國(guó)際銅保稅標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單及氧化鋁標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單交易業(yè)務(wù)，首單國(guó)際銅保稅標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單線(xiàn)上質(zhì)押順利落地 ◎剛果（金）鈷出口禁令已進(jìn)入倒計(jì)時(shí)，多數(shù)鈷中間品主要生產(chǎn)商已暫停報(bào)價(jià)，部分廠商因?yàn)樵暇o缺等因素已停產(chǎn)。

資訊