期貨日報：公募基金看好銅板塊

自2023年10月份以后，市場一直在交易美聯(lián)儲的降息預期和美國經濟軟著陸預期，銅價走勢強勁，而近期國內超預期的降準政策也在提振市場情緒，2023年8月末以來的一系列支持政策有望形成富集效應，改善2024年年初的經濟形勢產業(yè)層面，受海外銅礦山停產影響，國內冶煉產能有所過剩，目前原料進口TC指數跌破大多煉廠成本線，引發(fā)節(jié)后煉廠規(guī)模性提前檢修或減產，造成精銅供給的收縮，對銅價形成支撐 國投安信期貨有色金屬研究員肖靜認為，公募基金看好有色銅板塊主要重視的是資源屬性的相對稀缺、集中及全球碳中和轉型背景下銅所具備的長期較有保證的潛在增速。

國內資訊

Mysteel早讀：黃金盤中連創(chuàng)歷史新高 有色金屬漲跌不一

◎【基金空頭增倉更多 COMEX銅凈多倉微落】美國商品期貨交易委員會（CFTC）公布的報告顯示，截至9月2日當周，基金持有的COMEX銅期貨凈多倉微落至25658手受降息預期和貴金屬走勢帶動，此前銅價重心上移，不過高位風險也在增加，基金多空雙向增倉，分歧略有加劇9月2日當周，基金多頭倉位增至61044手，空頭倉位增加更多至35386手，總持倉回升至195673手。

有色聚焦

Mysteel早讀：離岸人民幣盤中漲超200點 有色金屬多數收漲

然而，幾內亞政府持續(xù)采取單邊行動，并實施了一系列非法措施，試圖強行接管GAC的運營及資產目前，GAC已完成對員工及所有現場服務提供商合同的有序終止，并將自2025年8月22日23:59（當地時間）起，不再對其項目現場保留任何存在或控制權自8月23日00:00起，幾內亞共和國將全權負責相關設施、基礎設施、設備及物資的運營與安全保障 ◎【降息預期反復 COMEX銅凈多倉下滑】美國商品期貨交易委員會（CFTC）公布的報告顯示，截至8月19日當周，基金持有的COMEX銅期貨凈多倉下滑至26032手。

有色聚焦

Mysteel早讀：特朗普澄清黃金關稅“烏龍” 有色金屬漲跌互現

據智利檢察署消息，檢查顯示El Teniente銅礦有3700米（約12000英尺）的隧道受損而Codelco最初給出的數據是，嚴重受損隧道長300米，另有400米隧道中度受損，如今的受損長度是最初數據的五倍奧希金斯地區(qū)檢察官Aquiles Cubillos周四向記者透露，不僅在計劃在未來幾年擴大的新礦區(qū)Andesita發(fā)現了損壞，而且在Recursos Norte礦區(qū)也發(fā)現了損壞 ◎【期價高位墜落 COMEX銅凈多倉大幅下降】美國商品期貨交易委員會（CFTC）公布的報告顯示，截至8月5日當周，基金持有的COMEX銅期貨凈多倉驟降至20686手。

有色聚焦

Mysteel參考丨從鉛、錫期貨期權開放，看我國期貨市場對外開放

比如歐洲新能源基金做空大商所碳酸鋰期貨，對沖電池制造商股價下跌風險 第四、捕捉新興市場增長溢價 （1）中國需求定價權溢價中國占全球大宗商品消費40%-70%（如銅、大豆、鐵礦），境內期貨價格主導亞洲時段定價，QFII通過交易獲取“中國溢價”收益比如，2024年高盛資管增持上海國際銅期貨，押注中國新能源基建需求復蘇 （2）政策紅利套利中國產業(yè)政策（如“雙碳”目標）可能改變商品供需結構，QFII提前布局相關品種。

Mysteel參考

【參會名錄】2025年Mysteel（第三屆）中國錫產業(yè)鏈發(fā)展大會（截止8月12日）

引言：2025年錫產業(yè)在“礦端緊缺、需求波動、地緣風險”三重夾擊中艱難前行，佤邦礦區(qū)復產延期，剛果(金)Bisie礦武裝沖突引發(fā)全球對于錫礦供應的擔憂等一系列“黑天鵝”事件沖擊著脆弱的供應鏈。

會議預告

Mysteel早讀：特朗普威脅對俄征100%關稅 有色金屬普跌

上海期貨交易所最新公布數據顯示，7月11日當周，滬銅庫存小幅回落，周度庫存減少3.7%至81,462噸，位于近兩個月相對低位國際銅庫存增加3711噸至15,679噸上周，紐銅庫存繼續(xù)累積，最新庫存水平為234,204噸，增至逾七年最高位 ◎【美國關稅干擾 COMEX銅凈多倉仍在增加】美國商品期貨交易委員會（CFTC）公布的報告顯示，截至7月8日當周，基金持有的COMEX銅期貨凈多倉繼續(xù)增加至39604手。

有色聚焦

Mysteel早讀：媒體稱伊朗正尋求結束與以色列的敵對行動 有色金屬多數飄紅

5月國內電解鋁煉廠無新增項目或檢修、減產項目出現，電解鋁原材料供應充足，利潤尚可，產量環(huán)比增加進入6月份，分析機構表示，國內電解鋁運行產能維持高位運行，結合今年剩余新增或置換項目進度，短期暫無投運預期 ◎【期價震蕩偏強 COMEX銅凈多倉繼續(xù)回升】美國商品期貨交易委員會（CFTC）公布的報告顯示，截至6月10日當周，基金持有的COMEX銅期貨凈多倉繼續(xù)回升至26351手。

有色聚焦

Mysteel早讀：中美經貿磋商機制舉行首次會議 有色金屬多數飄紅

◎【多頭信心略有回升 COMEX銅凈多倉小幅反彈】美國商品期貨交易委員會（CFTC）公布的報告顯示，截至6月3日當周，基金持有的COMEX銅期貨凈多倉小幅回升至24094手最近貿易局勢仍然反復，海外礦端擾動增加，疊加非美地區(qū)低庫存支撐，美銅偏強震蕩6月3日當周，基金多頭倉位出現回升至71249手，空頭倉位略有回落至47155手，總持倉四連增至211857手 14:00 英國4月三個月ILO失業(yè)率 14:00 英國5月失業(yè)率 14:00 英國5月失業(yè)金申請人數 15:00 瑞士5月消費者信心指數 16:30 歐元區(qū)6月Sentix投資者信心指數 18:00 美國5月NFIB小型企業(yè)信心指數 次日00:00 EIA公布月度短期能源展望報告 次日04:30 美國至6月6日當周API原油庫存 。

有色聚焦

Mysteel早讀：歐盟已計劃加快與美國的談判 有色金屬多數收漲

美國商品期貨交易委員會（CFTC）表示，截至5月20日，投機基金在COMEX銅期貨和期權市場持有凈多單21,980手，比一周前減少2,800手或11%其中基金持有多單50,092手，比一周前減少3,491手；持有空單28,112手，比一周前減少691手空盤量為236,503手，比一周前增長7,741手 ◎【上期所發(fā)布鑄造鋁合金期貨上市交割有關事項】1. 鑄造鋁合金期貨交割手續(xù)費為人民幣2元/噸，自上市之日起至2025年12月31日止，暫免收取交割手續(xù)費等（含期貨轉現貨和標準倉單轉讓等通過交易所結算并按交割標準收取手續(xù)費的業(yè)務），交易所認定的高頻交易者除外。

有色聚焦

Mysteel早讀：中國央行稱將適時降準降息 有色金屬多數飄紅

其秘魯Tacna地區(qū)的Toquepala礦的產量增長11.6%，彌補了其他露天礦產量下降的影響公司首席財務官Raul Jacob表示，雖然美國暫停實施25%的銅關稅，但該礦業(yè)公司在必要情況下仍可能將出口到美國的產品轉移到其他市場公司對銅市前景持積極看法雖然面臨關稅政策不確定性影響，但南方銅業(yè)公司預計銅銷售將保持穩(wěn)健，因為需求來源正從建筑業(yè)轉向能源和科技領域 ◎【期價企穩(wěn)反彈 COMEX銅凈多倉出現回升】美國商品期貨交易委員會（CFTC）公布的報告顯示，截至4月22日當周，基金持有的COMEX銅期貨凈多倉出現回升至24765手。

有色聚焦

花旗上調銅價預期

花旗將銅期貨價格預期上調為8800美元/噸，原因是最近幾周特朗普對關稅的立場有所放松 此前，該行在4月7日特朗普宣布關稅政策后預計銅價為8000美元/噸 然而，花旗分析師目前認為未來三個月“熊市風險”降低，主要考慮到三個方面的因素，包括中國購買力強勁令人吃驚，以及美國加大廢銅存儲導致廢雜銅市場持續(xù)緊張 花旗在投資提示中稱，“與之前我們預計投資者加快拋售不同，所有跡象表明2025年第二季度銅價下跌是緩慢的，基金購買依然強勁”。

國際資訊

全球金融市場繼續(xù)動蕩，美股期貨、原油、現貨白銀繼續(xù)下跌

現貨白銀周一盤初下跌3%，報28.5美元/盎司，該品種上周累計暴跌了13% ④紐約Comex期銅一度下跌8.5%至每磅4.03美元，新加坡時間06:17，報每磅4.15美元 ⑤加密貨幣加入了全球市場暴跌行列比特幣和以太坊分別下挫5%、10%，其他加密貨幣亦重挫 ⑥美國聯(lián)邦基金期貨在早盤交易中猛漲，12月合約上漲30個跳動點美國聯(lián)邦基金期貨暗示美聯(lián)儲今年將降息120個基點（4.8次）。

聚焦

Mysteel早讀：特朗普確認對加墨兩國加征25%關稅 有色金屬全線飄紅

這些公司指出，歐盟的《關鍵原材料法案》旨在使國內消費的原材料中至少有25%來自回收材料 ◎美國商品期貨交易委員會（CFTC）公布的報告顯示，截至2月25日當周，基金持有的COMEX銅期貨凈多倉略有回落至19022手市場關注疲弱的經濟數據，且美國繼續(xù)揮舞關稅大棒，不確定性升溫，銅價出現震蕩回落姿態(tài)，多頭信心進一步轉弱2月25日當周，基金多頭倉位繼續(xù)下滑至91757手，空頭倉位仍在下降，但降幅有限，落至72735手，總持倉連續(xù)下滑至222133手。

有色聚焦

Mysteel早讀：美元指數持續(xù)走低 有色金屬漲跌互現

John Harvey表示，潛在可進一步合作的香港倉庫公司有3家，均為擁有現成可用倉庫的本地大型企業(yè)他有信心倉庫可獲LME批準，估計整個審批過程約兩個月?lián)?，潛在倉庫選址位于屯門，暫未清楚初始規(guī)模 ◎2月16日消息，由于擔心美國可能對銅征收關稅，基金經理對銅的看漲押注升至去年10月以來最高水平美國商品期貨交易委員會（CFTC）數據顯示，截至2月11日當周，對沖基金和其他大型投機客持有的凈多頭頭寸增加26%至21,673手，為16周以來最高水平。

有色聚焦

Mysteel早讀：中央政治局會議釋放積極信號 有色金屬普漲

◎美國商品期貨交易委員會（CFTC）公布的報告顯示，截至12月3日當周，基金持有的COMEX銅期貨凈多倉終結八連降，回升至10466手最近市場對于美聯(lián)儲12月降息押注增加，美元指數出現回落，且內外銅庫存仍在去化，期銅偏強震蕩，多頭信心出現回升12月3日當周，基金多頭倉位出現回升至86478手，空頭倉位同樣回升至76012手，但幅度相對有限，總持倉反彈至213182手。

有色聚焦

期價偏弱震蕩，COMEX銅凈多倉現八連降

美國商品期貨交易委員會（CFTC）公布的報告顯示，截至11月26日當周，基金持有的COMEX銅期貨凈多倉八連降，回落至9925手最近美元指數整體高企，外圍不確定性較強，國內精銅社會庫存去化放緩，銅價偏弱震蕩，多頭信心繼續(xù)回落11月26日當周，基金多頭倉位繼續(xù)下滑至83268手，空頭倉位回升至73343手，總持倉繼續(xù)下降至203954手

國內資訊

Mysteel早讀：美元指數創(chuàng)四個月新高 有色金屬多數收跌

未來該項目所產鋁土礦計劃全部用于公司印尼氧化鋁項目所需原料，確保其擁有穩(wěn)定且低成本鋁土礦供應，增強其成本競爭優(yōu)勢 ◎美國商品期貨交易委員會（CFTC）公布的報告顯示，截至11月5日當周，基金持有的COMEX銅期貨凈多倉五連降，回落至23670手上周初外圍風險事件落地，美債收益率和美元指數一度大漲，期銅重心一度下移，空頭勢力明顯擴張11月5日當周，基金多頭倉位出現回升至101996手，空頭倉位繼續(xù)增加至78326手，總持倉反彈至251994手。

有色聚焦

瑞達期貨：銅主力合約震蕩走強

隔夜滬銅主力合約震蕩走弱走勢，持倉量減少，現貨貼水，基差走弱 國際方面，美國利率期貨市場預計美聯(lián)儲11月降息25個基點的可能性為95%，暫停降息或將聯(lián)邦基金利率區(qū)間維持在4.75%-5%的可能性為5%本周四公布的美國經濟狀況褐皮書或將為市場提供更多走向參考國內方面，國家統(tǒng)計局：中國前三季度經濟運行穩(wěn)中有進，向好因素累積增多前三季度國內生產總值（GDP）949746億元，按不變價格計算，同比增長4.8%。

期貨公司評論

Mysteel早讀：歐洲央行降息預期升溫 有色金屬多數收漲

采礦許可證的初始期限為20年，可以選擇續(xù)期，每次續(xù)期最長可達10年開發(fā)必須在兩年內開始，生產必須在五年內開始，確保所有利益相關者的長期利益目前正在進行的關鍵工作流程包括鐵路和港口準入協(xié)議的談判、修訂后的銀行可融資可行性研究，以及完成Minim-Martap、Makan和Ngoundal許可證的鉆探計劃此外，Canyon Resources正在準備更新的礦產資源估算 ◎美國商品期貨交易委員會（CFTC）公布的報告顯示，截至9月17日當周，基金持有的COMEX銅期貨凈多倉反彈至19682手。

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