交子期貨：謹(jǐn)慎看待短期滬銅高位運(yùn)行

操作策略：近期美元持續(xù)下跌，非美地區(qū)庫存持續(xù)下滑支撐銅價(jià)國內(nèi)市場呈現(xiàn)傳統(tǒng)消費(fèi)淡季對(duì)銅價(jià)上方存在抑制技術(shù)上或沖擊8萬1，謹(jǐn)慎看待短期滬銅高位運(yùn)行，后期擇機(jī)高位空配

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瑞達(dá)期貨：隔夜滬銅主力合約震蕩運(yùn)行

隔夜滬銅主力合約震蕩運(yùn)行，基本面上，銅精礦端加工費(fèi)仍保持低位，國際精礦仍維持供應(yīng)偏緊，國內(nèi)方面，銅精礦港口庫存有所消化，冶煉廠對(duì)精礦需求有所提升供給方面，國內(nèi)港口庫存雖有下降但仍處充足水平，加之對(duì)美關(guān)系緩和后廢銅進(jìn)口有望補(bǔ)充，冶煉廠原料暫充足，生產(chǎn)意愿有所回暖進(jìn)出口方面，國內(nèi)進(jìn)口窗口有所開啟，加之智利方面對(duì)國內(nèi)銅礦及銅的發(fā)運(yùn)量增加，預(yù)計(jì)到港后國內(nèi)總體量級(jí)呈現(xiàn)小幅增長狀態(tài)需求方面，受消費(fèi)淡季影響，下游整體開工出現(xiàn)不同程度下滑，加之國內(nèi)銅價(jià)仍處較強(qiáng)位置，對(duì)下游采買情緒或產(chǎn)生一定影響，現(xiàn)貨市場成交情緒有所走弱，國內(nèi)庫存情況小幅回升。

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交子期貨：短期滬銅高位運(yùn)行

操作策略：經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)疲軟美元下跌，經(jīng)濟(jì)前景仍充滿不確定性；國內(nèi)寬松貨幣政策兌現(xiàn)，貿(mào)易局勢緩和支撐銅價(jià)短期滬銅高位運(yùn)行，供需基本面支撐上漲有限，日內(nèi)謹(jǐn)慎短線參與

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瑞達(dá)期貨：隔夜滬銅主力合約震蕩運(yùn)行

隔夜滬銅主力合約震蕩運(yùn)行，國際方面，美國勞工統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，因經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出下降，美國第一季度勞動(dòng)生產(chǎn)率年化季環(huán)比下降0.8%，自2022年以來首次下降單位勞動(dòng)力成本躍升5.7%，為一年來最大增幅國內(nèi)方面，商務(wù)部部長王文濤：2024年消費(fèi)品以舊換新銷售額超1.3萬億元，有力促進(jìn)消費(fèi)回暖，2025年將乘勢而上、加力擴(kuò)圍加力方面，超長期特別國債支持資金擴(kuò)大至3000億元，較上年翻了一番；擴(kuò)圍方面，首次實(shí)施手機(jī)等數(shù)碼產(chǎn)品購新補(bǔ)貼。

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國信期貨：滬銅預(yù)計(jì)震蕩運(yùn)行

周二夜間，倫銅報(bào)收9520美元/噸，上漲1.75%，滬銅報(bào)收78320元/噸，上漲0.84%美元走弱，給予銅價(jià)上漲空間宏觀方面，國新辦今日9時(shí)舉行新聞發(fā)布會(huì)，央行、證監(jiān)會(huì)等將介紹“一攬子金融政策支持穩(wěn)市場穩(wěn)預(yù)期”有關(guān)情況，關(guān)注宏觀情緒變化對(duì)銅價(jià)的影響 國內(nèi)銅精礦現(xiàn)貨加工費(fèi)仍跌跌不休，節(jié)后銅庫存繼續(xù)去庫，共同對(duì)銅價(jià)形成支撐預(yù)計(jì)滬銅震蕩運(yùn)行為主

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國信期貨：滬銅預(yù)計(jì)震蕩運(yùn)行，關(guān)注宏觀情緒變化

假期期間，倫銅下挫后再度回漲美國對(duì)于銅的關(guān)稅政策仍懸而未決，對(duì)于需求的潛在負(fù)面影響持續(xù)對(duì)銅價(jià)形成壓制另一方面，美國4月非農(nóng)就業(yè)增長超預(yù)期，反映出關(guān)稅沖擊尚未產(chǎn)生實(shí)質(zhì)影響，使市場情緒出現(xiàn)緩和，近期LME銅庫存及滬銅庫存的下降也為銅價(jià)提供一定支撐 節(jié)后，預(yù)計(jì)滬銅震蕩運(yùn)行為主，關(guān)注宏觀情緒變化

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國信期貨：滬銅預(yù)計(jì)震蕩運(yùn)行

周五夜間，倫銅報(bào)收9360美元/噸，下跌1%，滬銅報(bào)收77470元/噸，下跌0.22% 宏觀方面，據(jù)新華社報(bào)道，中共中央政治局4月25日召開會(huì)議，分析研究當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢和經(jīng)濟(jì)工作，本次會(huì)議釋放出強(qiáng)烈的強(qiáng)信心、促發(fā)展的信號(hào)，就業(yè)、外貿(mào)、房地產(chǎn)等關(guān)鍵領(lǐng)域?qū)⒂瓉硐到y(tǒng)性支撐，將為有色板塊帶來一定利多情緒基本面仍給予銅價(jià)支撐，國內(nèi)銅精礦現(xiàn)貨加工費(fèi)仍然較低，表明礦供應(yīng)仍有緊缺，國內(nèi)銅庫存持續(xù)去化，且已低于去年同期水平。

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瑞達(dá)期貨：隔夜滬銅主力合約震蕩運(yùn)行

隔夜滬銅主力合約震蕩運(yùn)行，國際方面，美聯(lián)儲(chǔ)多位官員發(fā)聲表明，若關(guān)稅對(duì)導(dǎo)致失業(yè)率上升、通脹問題以及經(jīng)濟(jì)增速造成的影響得以明確，或?qū)㈤_啟降息，普遍預(yù)計(jì)節(jié)點(diǎn)在6月以后國內(nèi)方面，央行公告稱，4月25日將以固定數(shù)量、利率招標(biāo)、多重價(jià)位中標(biāo)方式開展6000億元MLF操作，本月有1000億元MLF到期，此次操作實(shí)現(xiàn)凈投放5000億元，顯示出央行在當(dāng)前階段繼續(xù)加大流動(dòng)性支持力度，穩(wěn)定市場預(yù)期 基本面上，銅精礦端加工費(fèi)持續(xù)回落，銅精礦供給偏緊問題仍在發(fā)酵，加之中美貿(mào)易互征高額關(guān)稅原因令美國廢銅進(jìn)口供應(yīng)停止，銅冶煉原料供應(yīng)皆有所趨緊。

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國信期貨：滬銅預(yù)計(jì)震蕩運(yùn)行

周二夜間，滬銅報(bào)收76760元/噸，上漲0.41%美元下跌，給予銅價(jià)上漲空間宏觀情緒的修復(fù)逐漸結(jié)束，目前處于關(guān)稅政策博弈的窗口期，但關(guān)稅政策將給整體需求帶來的負(fù)面影響較為確定，中長期將壓制銅價(jià)上方空間基本面來看，國內(nèi)銅精礦現(xiàn)貨加工費(fèi)仍然較低，表明礦供應(yīng)仍有緊缺，國內(nèi)銅庫存持續(xù)去化，且已低于去年同期水平，共同對(duì)價(jià)格形成支撐 整體而言，滬銅預(yù)計(jì)震蕩，持續(xù)關(guān)注宏觀情緒的變化，謹(jǐn)慎看待上方高度，以震蕩思路對(duì)待。

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國信期貨：滬銅上方空間受限，預(yù)計(jì)震蕩運(yùn)行

周五夜間，滬銅報(bào)收75900元/噸，下跌0.12%宏觀情緒的修復(fù)逐漸結(jié)束，目前處于關(guān)稅政策博弈的窗口期，但關(guān)稅政策將給整體需求帶來的負(fù)面影響較為確定，中長期將壓制銅價(jià)上方空間基本面來看，國內(nèi)銅精礦現(xiàn)貨加工費(fèi)仍然較低，表明礦供應(yīng)仍有緊缺，國內(nèi)銅庫存持續(xù)去化，且已低于去年同期水平，共同對(duì)價(jià)格形成支撐 整體而言，滬銅預(yù)計(jì)震蕩，持續(xù)關(guān)注宏觀情緒的變化，謹(jǐn)慎看待上方高度，以震蕩思路對(duì)待。

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國信期貨：滬銅上方承壓，預(yù)計(jì)震蕩運(yùn)行

周三夜間，倫銅報(bào)收9188.5美元/噸，上漲0.56%，滬銅報(bào)收76090元/噸，上漲0.71%美元走弱，給予銅價(jià)上漲空間，但關(guān)稅政策將給整體需求帶來的負(fù)面影響較為確定，銅價(jià)上方承壓，市場機(jī)構(gòu)也紛紛下調(diào)二季度銅價(jià)預(yù)期基本面來看，國內(nèi)銅精礦現(xiàn)貨加工費(fèi)仍然較低，表明礦供應(yīng)仍有緊缺，國內(nèi)銅庫存持續(xù)去化，共同對(duì)價(jià)格形成支撐另一方面，此前持續(xù)去庫的LME銅庫存近期出現(xiàn)企穩(wěn)回升的情況整體而言，滬銅預(yù)計(jì)震蕩，持續(xù)關(guān)注宏觀情緒的變化及外盤沖擊，謹(jǐn)慎看待反彈高度，以震蕩思路對(duì)待。

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瑞達(dá)期貨：隔夜滬銅主力合約震蕩下行

隔夜滬銅主力合約震蕩下行，持倉量減少，現(xiàn)貨升水，基差走強(qiáng)國際方面，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾：等待更明確的消息，再考慮調(diào)整政策立場一年后，隨著特朗普政策影響的逐漸明朗，不確定性應(yīng)該會(huì)大大降低打算完成整個(gè)任期潛在的關(guān)稅可能會(huì)對(duì)通脹產(chǎn)生持續(xù)影響關(guān)稅對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響可能比預(yù)期更大下行風(fēng)險(xiǎn)有所上升，但經(jīng)濟(jì)仍處于良好狀態(tài)國內(nèi)方面，中方對(duì)原產(chǎn)美國所有進(jìn)口商品加征34%關(guān)稅：中國已經(jīng)并將繼續(xù)采取堅(jiān)決措施，維護(hù)自身主權(quán)安全發(fā)展利益。

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瑞達(dá)期貨：隔夜滬銅主力合約震蕩下行

隔夜滬銅主力合約震蕩下行，持倉量減少，現(xiàn)貨升水，基差走弱 國際方面，美聯(lián)儲(chǔ)穆薩萊姆：鑒于經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長目前沒必要急于降息，關(guān)稅或?qū)е鲁掷m(xù)通脹；古爾斯比：美債市場開始預(yù)期通脹水平將更高，這將是一個(gè)“重大危險(xiǎn)信號(hào)”；卡什卡利：美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)在政策不確定的情況下長期按兵不動(dòng)，我們?cè)诮档屯浄矫嫒〉昧撕艽筮M(jìn)展，但仍有更多工作要做就業(yè)市場依然強(qiáng)勁，最大的挑戰(zhàn)是完成工作國內(nèi)方面，商務(wù)部發(fā)布支持國際消費(fèi)中心城市培育建設(shè)若干措施，包括優(yōu)化入境政策和消費(fèi)環(huán)境、更好發(fā)揮免稅店和離境退稅政策作用等，支持上海、北京、廣州、天津、重慶加快國際消費(fèi)中心城市培育建設(shè)。

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瑞達(dá)期貨：隔夜滬銅主力合約震蕩運(yùn)行

隔夜滬銅主力合約震蕩運(yùn)行，國際方面，全球貿(mào)易博弈-特朗普敦促美聯(lián)儲(chǔ)降息，稱美國關(guān)稅開始影響經(jīng)濟(jì)歐洲央行行長拉加德：美國對(duì)歐25%的關(guān)稅將在第一年內(nèi)使歐元區(qū)增長降低約0.3%，關(guān)稅和報(bào)復(fù)措施可能會(huì)使通脹上升0.5%國內(nèi)方面，中國3月LPR出爐，1年期LPR為3.1%，5年期以上LPR為3.6%，連續(xù)5個(gè)月維持不變，符合預(yù)期市場普遍認(rèn)為，后續(xù)政策性降息仍需相機(jī)抉擇，結(jié)構(gòu)性降息和降準(zhǔn)有望優(yōu)先落地，LPR下調(diào)時(shí)點(diǎn)或后移。

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瑞達(dá)期貨：節(jié)后滬銅或受美銅影響震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行

長假期間倫銅和紐銅在1月27日下探后均出現(xiàn)小幅反彈的走勢，其中紐銅反彈幅度較大，由于特朗普政府對(duì)外關(guān)稅行政令的簽署，對(duì)我國加征10%，對(duì)墨西哥、加拿大加征25%，關(guān)稅加征后對(duì)美國物價(jià)水平影響顯著，美銅偏強(qiáng)運(yùn)行 自1月28日至2月4日期間，倫銅漲幅+0.96%，紐銅漲幅+2.85%消息面上，受春節(jié)長假停工影響，國內(nèi)制造業(yè)PMI為49.1%，環(huán)比回落1%國際方面，美國1月ISM制造業(yè)PMI為50.9，預(yù)期49.8，前值49.3。

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國信期貨：滬銅或震蕩運(yùn)行

周三夜間，滬銅報(bào)收75490元/噸，下跌0.08%，倫銅報(bào)收9235美元/噸，下跌0.6%美國關(guān)稅政策的不確定性使得市場產(chǎn)生對(duì)全球范圍內(nèi)貿(mào)易沖突的擔(dān)憂，影響到對(duì)于消費(fèi)的預(yù)期，外盤銅價(jià)下跌國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，中國12月精煉銅（電解銅）產(chǎn)量為124.2萬噸，同比增加4.3%；全年精煉銅（電解銅）累計(jì)產(chǎn)量為1364.4萬噸，同比增長4.1%下游需求端來看，企業(yè)進(jìn)入假期階段，節(jié)前累庫等因素也對(duì)銅價(jià)向上形成阻礙。

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國信期貨：宏觀情緒影響下，滬銅或震蕩運(yùn)行

周一夜間，滬銅報(bào)收75740元/噸，上漲0.09%，減倉下行，倫銅報(bào)收9266美元/噸，上漲0.92%美元走弱，銅價(jià)再度獲得一定上漲空間宏觀方面，特朗普于1月20日正式上任并發(fā)表就職演講，其中再次提及要征收關(guān)稅以促進(jìn)美國制造業(yè)發(fā)展和減少通脹，未來聚焦美國關(guān)稅政策的推行 國家統(tǒng)計(jì)局1月20日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，中國12月精煉銅（電解銅）產(chǎn)量為124.2萬噸，同比增加4.3%；全年精煉銅（電解銅）累計(jì)產(chǎn)量為1364.4萬噸，同比增長4.1%。

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國信期貨：滬銅或震蕩運(yùn)行

周五夜間，滬銅報(bào)收75800元/噸，下跌0.76%，減倉下行，倫銅報(bào)收9181.5美元/噸，下跌0.69%美元走強(qiáng)，COMEX銅回落，LME銅及滬銅亦隨之跟跌宏觀方面，國內(nèi)各項(xiàng)最新經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)較為強(qiáng)勁，給予市場一定信心，特朗普將于1月20日正式上任，關(guān)注市場情緒變化春節(jié)前備貨進(jìn)入尾聲，下游企業(yè)進(jìn)入假期階段，節(jié)前累庫等因素也將對(duì)銅價(jià)向上形成阻礙 整體而言，宏觀情緒影響下，滬銅或震蕩運(yùn)行。

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有色持倉日?qǐng)?bào)：滬銅跌1.36%，中信期貨減持3.8千手多單

截至7月9日收盤，滬銅2508收78400元/噸，跌1.36%；滬鋁2508收20515元/噸，漲0.10%；滬鉛2508收17175元/噸，漲0.35%；氧化鋁2509收3130元/噸，漲2.15% 各品種具體如下： 各品種持倉情況具體如下： 。

期評(píng)

瑞達(dá)期貨：隔夜滬銅主力合約震蕩偏強(qiáng)

隔夜滬銅主力合約震蕩偏強(qiáng)，基本面礦端，銅精礦TC現(xiàn)貨指數(shù)雖繼續(xù)運(yùn)行于負(fù)值區(qū)間，但年中談判長單TC的修復(fù)，加之智利方面銅產(chǎn)量的回升，全球銅精礦供應(yīng)緊張局面或有所改善供給方面，原料端供給預(yù)期改善，加之冶煉廠副產(chǎn)品硫酸價(jià)格持續(xù)上漲，令冶煉廠利潤情況轉(zhuǎn)好，生產(chǎn)意愿有所提振，后續(xù)隨著前期檢修產(chǎn)能的重啟以及新增的投入，預(yù)計(jì)國內(nèi)供給量仍有小幅增加的空間需求方面，傳統(tǒng)消費(fèi)淡季的影響疊加銅價(jià)表現(xiàn)較為強(qiáng)勁，令下游加工企業(yè)的采購情緒受到抑制，現(xiàn)貨市場對(duì)銅價(jià)的敏感度提升，更傾向于逢低補(bǔ)貨，故當(dāng)下成交情況仍較為謹(jǐn)慎。

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