Mysteel調(diào)研：銅管價(jià)格先抑后揚(yáng) 企業(yè)表現(xiàn)供需兩旺

數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 價(jià)格方面，近期銅管價(jià)格先抑后揚(yáng)，3月浙江地區(qū)TP2光面盤管月均價(jià)為83250元/噸左右，本月初由于銅價(jià)大跌影響，浙江地區(qū)TP2光面盤管的最低出廠價(jià)格在75900元/噸左右，較3月均價(jià)下跌7350元/噸，生產(chǎn)企業(yè)若沒有利用期貨等相關(guān)工具進(jìn)行套期保值，將面臨虧損風(fēng)險(xiǎn)。

主編視角

Mysteel解讀：4 月銅精礦現(xiàn)貨TC持續(xù)承壓下行

四月中旬銅精礦現(xiàn)貨市場主流成交價(jià)格圍繞在-30中低位，貿(mào)易商對6月船期資源惜售，導(dǎo)致即期貨物流動(dòng)性進(jìn)一步下降供應(yīng)寬松與需求疲軟雙重壓制 煉廠方面：主流煉廠可接受價(jià)格從4月初的-20美元中高位降至-30美元中低位，某煉廠表示有貨仍需接，但利潤空間已壓縮 煉廠通過套期保值鎖定原料成本，但銅價(jià)下跌導(dǎo)致套保虧損擴(kuò)大，部分企業(yè)減少現(xiàn)貨采購以降低風(fēng)險(xiǎn) 貿(mào)易商方面：貿(mào)易商對6月船期資源捂貨較高，預(yù)期價(jià)格將進(jìn)一步下跌。

主編視角

徐曼：發(fā)揮期貨市場功能 服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展

通過銅加工企業(yè)使用期貨工具套期保值的案例，通俗的描述了套期保值的目的，期貨市場提供準(zhǔn)確的價(jià)格信號和風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避機(jī)會通過數(shù)據(jù)得出企業(yè)對套期保值的參與度正在穩(wěn)步提升，通過資源配置功能，正在促進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級 接著徐曼女士介紹了上期所的交易品種，五類品種序列，期貨品種23個(gè)金屬期貨、期權(quán)市場成交、持倉規(guī)模逐步增長，有色產(chǎn)品序列不斷完善，實(shí)物交割緊密連接期貨和現(xiàn)貨市場，24年截至9月底市場運(yùn)行：價(jià)格整體沖高回落，通過數(shù)據(jù)分析了在此期間金屬期貨成交及市場運(yùn)行情況，上半年庫存累庫創(chuàng)新高，下半年回落。

會議報(bào)道

2025年首屆鐵合金商品周暨第十五屆中國鐵合金產(chǎn)業(yè)大會圓滿結(jié)束

通過銅加工企業(yè)使用期貨工具套期保值的案例，通俗的描述了套期保值的目的，期貨市場提供準(zhǔn)確的價(jià)格信號和風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避機(jī)會通過數(shù)據(jù)得出企業(yè)對套期保值的參與度正在穩(wěn)步提升，通過資源配置功能，正在促進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級 上午第五個(gè)議題，由中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會不銹鋼分會(CSSC)秘書長劉艷平女士做題為《中國不銹鋼行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展之路探討》的精彩演講 中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會不銹鋼分會(CSSC)秘書長劉艷平 劉艷平女士從不銹鋼行業(yè)概況、中國不銹鋼市場情況分析和不銹鋼行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展方向三個(gè)方面進(jìn)行闡述。

會議報(bào)道

宇邦新材：多層復(fù)合光伏焊帶批量應(yīng)用，安徽項(xiàng)目投產(chǎn)在即

對此，林敏告訴《科創(chuàng)板日報(bào)》記者，這主要受多重原因影響：一是市場因素，下游客戶企業(yè)多處于低利潤或虧損狀態(tài)，對上游供應(yīng)商的采購價(jià)格持續(xù)下降；二是原材料價(jià)格因素，該公司產(chǎn)品主材為銅、錫合金，其價(jià)格受有色金屬期貨、現(xiàn)貨波動(dòng)上行影響較大，對毛利率水平造成較大影響 據(jù)悉，光伏焊帶產(chǎn)品的原材料主要為銅和錫合金，產(chǎn)品直接材料成本可占企業(yè)主營業(yè)務(wù)成本的90%以上 《科創(chuàng)板日報(bào)》記者注意到，今年10月，宇邦新材宣布開展商品期貨套期保值業(yè)務(wù)，以降低原材料市場價(jià)格波動(dòng)對公司生產(chǎn)經(jīng)營成本的影響。

產(chǎn)業(yè)資訊

Mysteel半年報(bào): 下半年銅桿需求預(yù)期降低 產(chǎn)出大幅提升存在壓力

直至，后續(xù)期貨轉(zhuǎn)向Contango結(jié)構(gòu)，疊加6月銅價(jià)的回落，市場精銅桿企業(yè)原料儲備才再度回升，但受限于資金流動(dòng)緊張的問題，實(shí)際儲備量并未能達(dá)到一季度的高點(diǎn)水平從后續(xù)市場來看，鑒于年內(nèi)銅價(jià)波動(dòng)較大且價(jià)格較高，企業(yè)或許會通過更多的現(xiàn)貨保值的形勢來規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，因此可能會在后續(xù)的計(jì)劃里傾向于現(xiàn)貨的備貨，但考慮到資金流動(dòng)性的問題，因此即使有意增加現(xiàn)貨儲備，也會受限于資金 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 根據(jù)Mysteel銅桿團(tuán)隊(duì)跟蹤調(diào)研的周度再生銅桿樣本企業(yè)來看，再生銅桿的原料儲備自三季度末便開始持續(xù)下滑，尤其是在二季度末價(jià)格下跌之后，再生銅桿企業(yè)難以采購到適價(jià)的再生銅貨源，導(dǎo)致企業(yè)的原料儲備持續(xù)減少；另外，再生銅桿企業(yè)的生產(chǎn)也在此階段陸續(xù)放緩，也因此導(dǎo)致了企業(yè)的再生銅原料逐步降至年內(nèi)低點(diǎn)。

研究報(bào)告

Mysteel調(diào)研：2024年江浙市場銅桿及線纜產(chǎn)業(yè)調(diào)研報(bào)告

從日間交易來看，基本上是原來的一半，而且面向的基本是當(dāng)?shù)氐念^部企業(yè) 目前也是有意地控制交易，價(jià)格太高上游不交貨，現(xiàn)在價(jià)格下來了好一點(diǎn)，在陸續(xù)交貨由于電纜廠的連續(xù)生產(chǎn)性，且上游訂單延遲交貨，沒辦法只能高價(jià)買現(xiàn)貨銅桿交付給電纜企業(yè)，然后在期貨上套期保值交貨的話，現(xiàn)在先保電纜廠，貿(mào)易商的話每個(gè)禮拜會交一點(diǎn)，先保長約 需求情況：銅價(jià)太高下游客戶沒有訂單，但銅箔訂單比去年好了一倍，主要的市場新能源鋰電池，新能源領(lǐng)域增長超過80%。

主編視角

銅價(jià)高企，產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)“冰火兩重天”

”他表示，在這樣的市場環(huán)境下，企業(yè)做好保值顯得更為重要因?yàn)檫M(jìn)行保值后主要考慮的是追加保證金的壓力，而不進(jìn)行保值就要直面市場的大幅波動(dòng) “銅產(chǎn)業(yè)鏈上的冶煉和加工企業(yè)沒有較高的加工費(fèi)，無法承擔(dān)市場價(jià)格大幅波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)尤其是在盈虧線上苦苦掙扎的企業(yè)，并沒有孰好孰壞的方案選擇，而是考慮哪個(gè)影響相對更小”張劍輝表示 對于產(chǎn)業(yè)企業(yè)而言，王云飛認(rèn)為首先還是做好自己，不去參與市場的預(yù)期博弈，一方面合理安排自身的購銷計(jì)劃，結(jié)合資金情況使用期貨和期權(quán)工具管理風(fēng)險(xiǎn)敞口；另一方面企業(yè)也要積極修煉“內(nèi)功”，不斷增加自身產(chǎn)品的附加值，將原料價(jià)格波動(dòng)的影響不斷降低。

國內(nèi)資訊

【財(cái)聯(lián)社】銅價(jià)屢創(chuàng)新高，空調(diào)產(chǎn)業(yè)鏈悲歡各異，經(jīng)銷商：提貨價(jià)未漲

” 銅價(jià)一致看漲 空調(diào)漲價(jià)面臨復(fù)雜局面 當(dāng)下空調(diào)價(jià)格穩(wěn)定，并不能代表未來走勢據(jù)公開信息，銅價(jià)被多家機(jī)構(gòu)一致看漲 上述受訪銅管企業(yè)判斷，如果在兩個(gè)月或更長的時(shí)間里維持高銅價(jià)，那空調(diào)可能會漲價(jià) 孫克文表示：“終端空調(diào)廠與銅管企業(yè)多數(shù)簽署年度長單，并且個(gè)別大型空調(diào)廠也會利用期貨工具去保值，加之目前還沒到空調(diào)銷售的旺季，因此預(yù)計(jì)此次銅價(jià)上漲終端空調(diào)廠提價(jià)概率不大。

媒體報(bào)道

銅價(jià)屢創(chuàng)新高，空調(diào)產(chǎn)業(yè)鏈悲歡各異，經(jīng)銷商：提貨價(jià)未漲

” 銅價(jià)一致看漲 空調(diào)漲價(jià)面臨復(fù)雜局面 當(dāng)下空調(diào)價(jià)格穩(wěn)定，并不能代表未來走勢據(jù)公開信息，銅價(jià)被多家機(jī)構(gòu)一致看漲 上述受訪銅管企業(yè)判斷，如果在兩個(gè)月或更長的時(shí)間里維持高銅價(jià)，那空調(diào)可能會漲價(jià) 肖傳康表示：“終端空調(diào)廠與銅管企業(yè)多數(shù)簽署年度長單，并且個(gè)別大型空調(diào)廠也會利用期貨工具去保值，加之目前還沒到空調(diào)銷售的旺季，因此預(yù)計(jì)此次銅價(jià)上漲終端空調(diào)廠提價(jià)概率不大。

國內(nèi)資訊

銅價(jià)屢創(chuàng)新高，空調(diào)產(chǎn)業(yè)鏈悲歡各異

” 銅價(jià)一致看漲 空調(diào)漲價(jià)面臨復(fù)雜局面 當(dāng)下空調(diào)價(jià)格穩(wěn)定，并不能代表未來走勢據(jù)公開信息，銅價(jià)被多家機(jī)構(gòu)一致看漲 上述受訪銅管企業(yè)判斷，如果在兩個(gè)月或更長的時(shí)間里維持高銅價(jià)，那空調(diào)可能會漲價(jià) 肖傳康表示：“終端空調(diào)廠與銅管企業(yè)多數(shù)簽署年度長單，并且個(gè)別大型空調(diào)廠也會利用期貨工具去保值，加之目前還沒到空調(diào)銷售的旺季，因此預(yù)計(jì)此次銅價(jià)上漲終端空調(diào)廠提價(jià)概率不大。

聚焦

Mysteel調(diào)研：江西再生銅加工細(xì)分領(lǐng)域差異化明顯

觀點(diǎn)：目前廢銅原料價(jià)格高，行業(yè)內(nèi)部競爭激烈，各個(gè)加工環(huán)節(jié)利潤變薄，前幾年極少在運(yùn)用期貨進(jìn)行保值，而是空出資金擴(kuò)大投資，現(xiàn)如今為了保住一定加工費(fèi)用，積極進(jìn)行套期保值此外今年為了長單的交付，計(jì)劃新增一條10萬噸陽極板產(chǎn)線 E企業(yè)，再生銅加工企業(yè)（銅桿、陽極板） 產(chǎn)能：45萬噸，其中15萬噸為陽極銅，10萬噸是再生銅桿，20萬噸精銅桿 產(chǎn)能利用率：50% 訂單：再生銅桿訂單欠佳，陽極板訂單較好。

主編視角

2023年（第五屆）中國銅桿及線纜行業(yè)高端峰會順利召開！

整個(gè)演說過程全面細(xì)致，贏得了與會嘉賓的陣陣掌聲 知名經(jīng)濟(jì)學(xué)家、亞洲財(cái)富論壇常務(wù)理事、《文高經(jīng)濟(jì)時(shí)評》述評人韓文高 緊接著，新湖期貨遼寧分公司總經(jīng)理周巖以《期權(quán)工具與銅企業(yè)套期保值》為題發(fā)表演講，詳細(xì)的介紹了期權(quán)工具的使用及銅企業(yè)套期保值的作用，并著重介紹常用期權(quán)套保策略使用的場景及應(yīng)用。

會議報(bào)道

Mysteel早讀：鮑威爾震動(dòng)市場 有色金屬普跌

其中提出， 引導(dǎo)銅、鋁、鉛鋅、鎂等行業(yè)要素資源向優(yōu)勢企業(yè)集聚，培育資源開發(fā)和冶煉骨干企業(yè)；培育銅、鋰、鎳、鎢、銻等重要有色金屬產(chǎn)業(yè)鏈“鏈主”企業(yè)，從資源配置、品牌價(jià)值、創(chuàng)新能力、國際化程度等方面與世界一流企業(yè)對標(biāo)對表，提升企業(yè)綜合競爭能力 ◎經(jīng)研究決定，自2023年9月4日（星期一）收盤結(jié)算時(shí)起，對上海期貨交易所相關(guān)品種的交易保證金比例實(shí)施差異化設(shè)置，具體安排如下：螺紋鋼、熱軋卷板、不銹鋼、銅、鋁、鋅、鉛、黃金、紙漿、天然橡膠、氧化鋁、線材、白銀、燃料油、石油瀝青、錫、鎳、丁二烯橡膠等18個(gè)品種期貨合約的套期保值交易保證金比例調(diào)整為漲跌停板幅度加一個(gè)百分點(diǎn)，較調(diào)整前的套期保值交易保證金比例優(yōu)惠一個(gè)百分點(diǎn)。

有色聚焦

Mysteel日報(bào)：銅價(jià)震蕩上行 銅板帶市場成交一般

因此，在跨市套利策略中，需要綜合考慮多種因素，包括市場基本面、政策環(huán)境、市場預(yù)期等 國際銅期貨填補(bǔ)了銅產(chǎn)業(yè)鏈國際貿(mào)易人民幣計(jì)價(jià)套保工具的空白，為境內(nèi)外企業(yè)提供人民幣套期保值、倉單融資等多項(xiàng)服務(wù)，促進(jìn)了國內(nèi)外銅產(chǎn)業(yè)鏈和供應(yīng)鏈的全方位融合截至2023年5月底，國際銅期貨已累計(jì)交割27次，交割量5.87萬手，2021—2022年累計(jì)交割金額133.64億元，指定交割倉庫共8家，實(shí)現(xiàn)了“國內(nèi)期貨、國際期貨、國內(nèi)現(xiàn)貨、國際現(xiàn)貨”四個(gè)市場的完全打通。

行情簡評

金瑞期貨：銅價(jià)新一輪上行趨勢開啟？

雖然國際銅價(jià)格與滬銅價(jià)格相關(guān)系數(shù)高達(dá)0.993，與LME相關(guān)系數(shù)也是0.907，但在某些特殊時(shí)點(diǎn)，相關(guān)性卻不顯著例如，2021年9月LME銅與國際銅期貨相關(guān)系數(shù)僅為0.7，體現(xiàn)了內(nèi)外盤之間短期的基本面背離因此，在跨市套利策略中，需要綜合考慮多種因素，包括市場基本面、政策環(huán)境、市場預(yù)期等 國際銅期貨填補(bǔ)了銅產(chǎn)業(yè)鏈國際貿(mào)易人民幣計(jì)價(jià)套保工具的空白，為境內(nèi)外企業(yè)提供人民幣套期保值、倉單融資等多項(xiàng)服務(wù)，促進(jìn)了國內(nèi)外銅產(chǎn)業(yè)鏈和供應(yīng)鏈的全方位融合。

國內(nèi)資訊

【金瑞期貨】預(yù)計(jì)節(jié)后銅價(jià)有回落風(fēng)險(xiǎn)

企業(yè)簡介：金瑞期貨股份有限公司成立于1997年，注冊資本9.33億元，控股股東為財(cái)富世界500強(qiáng)企業(yè)江西銅業(yè)集團(tuán)公司經(jīng)營范圍包括期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、風(fēng)險(xiǎn)管理業(yè)務(wù)、資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)、期貨投資咨詢業(yè)務(wù)、股票期權(quán)和商品期權(quán)業(yè)務(wù)等，擁有國內(nèi)各大交易所會員資格和交易結(jié)算席位多年來，金瑞期貨攜手廣大客戶共同發(fā)展，打造出套期保值和套利的核心競爭力，在期貨行業(yè)加速變革發(fā)展的新時(shí)期，致力于“成為一流的衍生品服務(wù)提供商和專業(yè)高效的現(xiàn)代化、國際化金融服務(wù)機(jī)構(gòu)”。

銅

國際銅期貨上市滿兩年 產(chǎn)業(yè)參與漸入佳境

服務(wù)產(chǎn)業(yè)能力不斷增強(qiáng) “隨著國際銅期貨市場的逐步成熟，以及市場功能的進(jìn)一步發(fā)揮，我們向?qū)嶓w企業(yè)推廣國際銅品種時(shí)，已經(jīng)從初期的以科普品種知識為主逐漸向注重實(shí)際應(yīng)用轉(zhuǎn)變”侯心強(qiáng)向記者表示 據(jù)他介紹，目前在國際銅期貨市場中，產(chǎn)業(yè)貿(mào)易商參與最多，其次是冶煉和加工企業(yè)而他們參與國際銅期貨主要為滿足三大需求：一是保值需求，二是套利需求，三是交割需求。

國際資訊

“上海銅”服務(wù)產(chǎn)業(yè)企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展

對于銅終端企業(yè)而言，由于行業(yè)較為分散，利潤差異較大，保值動(dòng)力也不一一般來說，投資型銅終端企業(yè)利潤受銅原料直接影響不大，原材料與綜合成本變動(dòng)相關(guān)性不強(qiáng)而對于消費(fèi)型銅終端企業(yè)來說，原料成本比重越大，則保值動(dòng)力越大 從目前銅企業(yè)保值特點(diǎn)來看，她在經(jīng)過調(diào)研后發(fā)現(xiàn)，目前大部分銅企主要采取“不完全保值”模式，且國企和上市公司相較于民營和非上市公司的保值參與度高在保值評估方法上，大部分企業(yè)主要看“期貨+現(xiàn)貨”盈虧情況，另外冶煉加工貿(mào)易企業(yè)多會考量增值稅，線纜終端企業(yè)多會考量資金成本。

國內(nèi)資訊

“第二十二屆再生金屬國際論壇及展覽交易會”——“創(chuàng)新融合之路”專題論壇成功召開

她介紹，我國是全球最大的場內(nèi)商品衍生品市場，有色金屬期貨在服務(wù)產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展等方面發(fā)揮了重要作用銅期貨市場發(fā)展成效突出，1999年上期所成立并推出陰極銅合約，2018年銅成為首批在上期標(biāo)準(zhǔn)倉單平臺交易的品種并開展期權(quán)交易，2020年國際銅期貨在上期所子公司上海能源交易中心上市，下一步銅期貨將持續(xù)深化產(chǎn)品創(chuàng)新、產(chǎn)品優(yōu)化、實(shí)體服務(wù)、對外開放 ▲上海期貨交易所商品一部資深經(jīng)理葛婉婉(視頻演講) 華泰期貨有限公司貴金屬研究員師橙在“有色金屬套期保值和市場展望”演講中，通過案例詳細(xì)演示了銅、鋁套期保值的具體方案、操作推演和作用，以及期權(quán)與含權(quán)貿(mào)易的操作策略；重點(diǎn)介紹了華泰期貨量化套期保值的優(yōu)勢，分享了量化套保的系列研究成果，對再生有色金屬企業(yè)開展套期保值業(yè)務(wù)有非常大的指導(dǎo)意義。

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