國信期貨：美元走弱，銅價觸及近期高點后回落

周五夜間，倫銅報收9879美元/噸，下跌0.17%，滬銅報收79920元/噸，上漲0.23%受獲利了結(jié)影響，外盤銅價漲至高位后有所回落但礦端緊張，以及美國預期對銅加征關稅的潛在影響依舊對銅價有較強支撐進入銅消費淡季，庫存或逐漸進入持續(xù)累庫階段，目前基本面更多對銅價起到支撐作用 整體而言，預計滬銅高位震蕩，關注宏觀情緒變化，以震蕩思路對待

期貨公司評論

國信期貨：美元走弱，銅價觸及近期高點

周四夜間，倫銅報收9896美元/噸，上漲1.74%，滬銅報收79790元/噸，上漲1.34%美元走弱，釋放工業(yè)金屬價格上方空間，銅價上漲海外地緣爭端升級影響下，市場情緒波動較大，或放大銅價波動性進入銅消費淡季，庫存或逐漸進入持續(xù)累庫階段，目前基本面更多對銅價起到支撐作用 整體而言，預計滬銅高位震蕩，關注宏觀情緒變化，以震蕩思路對待

期貨公司評論

銅價飆升至新高！特朗普再揮大棒：威脅對銅和藥品征收高額關稅

但他沒有具體說明該關稅何時生效 在特朗普發(fā)表上述言論后，美國銅價飆升逾10%，突破紐約市場的歷史高點截至收盤，紐約銅期貨上漲13.12%，創(chuàng)下自1989年以來的最大單日漲幅 與此同時，由于投資者預期美國本土銅生產(chǎn)商將從關稅中受益，美國礦業(yè)巨頭Freeport-McMoRan的股價盤中一度大漲5%，截至收盤漲幅收窄至2.5%。

國際資訊

?Mysteel快訊：連粕M09震蕩上漲 豆粕現(xiàn)貨價格整體持穩(wěn)

CBOT大豆期貨價格再度下探前期低點，受美國中西部持續(xù)利好天氣提振新作豐產(chǎn)預期，疊加貿(mào)易爭端升級引發(fā)需求擔憂，美國總統(tǒng)近期對進口銅加征50%關稅，并預告將對藥品征收最高200%關稅，同時對14國實施差異化關稅政策，此舉加劇全球貿(mào)易緊張局勢，市場憂慮美國農(nóng)產(chǎn)品出口前景承壓，短期美豆期價需重點關注1000-1010美分區(qū)間支撐力度而南美方面，巴西大豆出口銷售進度已達66.5%，銷售壓力顯著緩解，預計其貼水報價將維持易漲難跌的強勢格局。

日評

Mysteel周報：空調(diào)產(chǎn)業(yè)鏈原料端周度監(jiān)測報告（6.28-7.4）

但是高價改善了廢銅持貨商的出貨量，使得近期原料的供應有所好轉(zhuǎn)預計本周國內(nèi)銅價運行區(qū)間在78500-80500元/噸，LME銅期貨運行區(qū)間在9700-10000美元/噸，COMEX銅期貨運行區(qū)間在4.92-5.2美元/磅，需要注意關稅擾動下價格下跌的風險；鋁價方面，當前低庫存和國內(nèi)利好政策為鋁價提供強勢支撐，但需求端淡季壓力和美聯(lián)儲降息預期下滑限制上行空間，滬鋁主力合約預計核心運行區(qū)間在20500-21000元/噸，20800-21000元/噸構(gòu)成強壓力位，需警惕庫存拐點，若社會庫存累庫速度加快，或跌破20500元/噸；制冷劑方面，短期內(nèi)R32依舊保持保供原則不改，Q3合約價參考50000元/噸電匯，R410A合約價參考49000元/噸電匯，承兌均+600元/噸。

周報

Mysteel快訊：連粕M09技術支撐初顯 低價現(xiàn)貨吸引買家

【Mysteel市場觀察】CBOT大豆期貨價格再度下探前期低點，受美國中西部持續(xù)利好天氣提振新作豐產(chǎn)預期，疊加貿(mào)易爭端升級引發(fā)需求擔憂，美國總統(tǒng)近期對進口銅加征50%關稅，并預告將對藥品征收最高200%關稅，同時對14國實施差異化關稅政策，此舉加劇全球貿(mào)易緊張局勢，市場憂慮美國農(nóng)產(chǎn)品出口前景承壓，短期美豆期價需重點關注1000-1010美分區(qū)間支撐力度而南美方面，巴西大豆出口銷售進度已達66.5%，銷售壓力顯著緩解，預計其貼水報價將維持易漲難跌的強勢格局。

日評

倫銅再臨萬元關口接近年內(nèi)高位 關稅暫停期限將至貿(mào)易商加強囤貨

與此同時，摩科瑞和 維多等大型貿(mào)易商正加碼發(fā)展基本金屬業(yè)務，加劇了對歐洲和亞洲有限供應的爭奪 英國金融服務公司Marex的基本金屬策略師Alastair Munro指出：“說銅市陷入危機還為時過早，但市場確實處于一個非常微妙的時間點” 買盤狂潮打破了銅市場的常態(tài)結(jié)構(gòu)——通常期貨價格會高于現(xiàn)貨價格，但現(xiàn)在卻出現(xiàn)相反的情況：上周現(xiàn)貨價一度比三個月遠期合約高出近400美元，為2021年以來最大價差。

國際資訊

Mysteel早讀：美聯(lián)儲降息預期減弱 倫銅突破三個月新高逼近10000美元

根據(jù)《上海期貨交易所交割庫管理辦法》等有關規(guī)定，經(jīng)研究決定：同意中國工商銀行股份有限公司增加長沙分行黃金期貨存放點，存放地址為：湖南省長沙市開福區(qū)新河路464號 ◎德商銀行：預計今年年底銅價將達到每噸9500美元確認2025年底鋅價為每噸2800美元的預測 ◎【5月智利銅產(chǎn)量環(huán)比回升 且高于去年同期】智利國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，智利5月銅產(chǎn)量為486574噸，環(huán)比增加4.9%，為年內(nèi)最高水平，且較上年同期增加9.4%。

有色聚焦

Mysteel周報：空調(diào)產(chǎn)業(yè)鏈原料端周度監(jiān)測報告（6.21-6.27）

預計國內(nèi)銅價運行區(qū)間在78400-80200元/噸，LME銅期貨運行區(qū)間在9700-10150美元/噸，COMEX銅期貨運行區(qū)間在4.94-5.28美元/磅，海外價格走勢更強；鋁價方面，目前鋁錠社會庫存尚未表現(xiàn)出進一步的累庫情況，仍處全年低位水平，支撐鋁價高位；疊加美聯(lián)儲降息預期信號不斷增強，國內(nèi)提振消費力度加強，預計短期鋁價將偏強震蕩為主，后續(xù)需重點關注庫存與需求變化；制冷劑方面，短期內(nèi)R32依舊保持保供原則不改，Q3合約價參考50000元/噸電匯，R410A合約價參考49000元/噸電匯，承兌均+600元/噸。

周報

Mysteel周報：機械原材料價格監(jiān)測（6.13-6.20）

基本面上，國內(nèi)消費逐步減弱，尤其是在半年度末的時間節(jié)點上，部分終端反饋出資金流動緊張的狀態(tài)，需求的傳遞表現(xiàn)并不順暢，市場依然是按照逢低采買的節(jié)奏進行；供給端，近期階段性的進口貨物進入國內(nèi)，疊加需求傳導不佳，庫存進入階段累庫，但考慮到國內(nèi)依然有出口趨勢，因此庫存后續(xù)積累預期不足；國內(nèi)產(chǎn)出相對平穩(wěn)，不過再生銅的采買依然困難，對于市場供需有一定的干擾整體來看，下周銅價依然處于高位震蕩區(qū)間，下游逢低采買的積極性依然是對價格最好的支撐，向上突破的驅(qū)動力暫時有限，預計國內(nèi)銅價運行區(qū)間在77800-79500元/噸，LME銅期貨運行區(qū)間在9510-9800美元/噸，COMEX銅期貨運行區(qū)間在4.70-5.00美元/磅，價格波動明顯，但暫時難以有突破當前區(qū)間的驅(qū)動因素。

機械

Mysteel調(diào)研：中國銅市情緒調(diào)研（2025.6.20）

基本面上，國內(nèi)消費逐步減弱，尤其是在半年度末的時間節(jié)點上，部分終端反饋出資金流動緊張的狀態(tài)，需求的傳遞表現(xiàn)并不順暢，市場依然是按照逢低采買的節(jié)奏進行；供給端，近期階段性的進口貨物進入國內(nèi)，疊加需求傳導不佳，庫存進入階段累庫，但考慮到國內(nèi)依然有出口趨勢，因此庫存后續(xù)積累預期不足；國內(nèi)產(chǎn)出相對平穩(wěn)，不過再生銅的采買依然困難，對于市場供需有一定的干擾整體來看，下周銅價依然處于高位震蕩區(qū)間，下游逢低采買的積極性依然是對價格最好的支撐，向上突破的驅(qū)動力暫時有限，預計國內(nèi)銅價運行區(qū)間在77800-79500元/噸，LME銅期貨運行區(qū)間在9510-9800美元/噸，COMEX銅期貨運行區(qū)間在4.70-5.00美元/磅，價格波動明顯，但暫時難以有突破當前區(qū)間的驅(qū)動因素。

主編視角

Mysteel周報：下游需求依然較為弱勢 本周銅板帶市場交易熱度一般（6.13-6.20）

基本面上，國內(nèi)消費逐步減弱，尤其是在半年度末的時間節(jié)點上，部分終端反饋出資金流動緊張的狀態(tài)，需求的傳遞表現(xiàn)并不順暢，市場依然是按照逢低采買的節(jié)奏進行；供給端，近期階段性的進口貨物進入國內(nèi)，疊加需求傳導不佳，庫存進入階段累庫，但考慮到國內(nèi)依然有出口趨勢，因此庫存后續(xù)積累預期不足；國內(nèi)產(chǎn)出相對平穩(wěn)，不過再生銅的采買依然困難，對于市場供需有一定的干擾整體來看，下周銅價依然處于高位震蕩區(qū)間，下游逢低采買的積極性依然是對價格最好的支撐，向上突破的驅(qū)動力暫時有限，預計國內(nèi)銅價運行區(qū)間在77800-79500元/噸，LME銅期貨運行區(qū)間在9510-9800美元/噸，COMEX銅期貨運行區(qū)間在4.70-5.00美元/磅，價格波動明顯，但暫時難以有突破當前區(qū)間的驅(qū)動因素。

周報

Mysteel周報：空調(diào)產(chǎn)業(yè)鏈原料端周度監(jiān)測報告（6.7-6.13）

預計國內(nèi)銅價運行區(qū)間在77000-79800元/噸，LME銅期貨運行區(qū)間在9530-9930美元/噸，COMEX銅期貨運行區(qū)間在4.71-5.11美元/磅，價格波動預期較為強烈；鋁價方面，鋁初級加工企業(yè)開工率逐步走弱，整體市場開始收縮，光伏板塊表現(xiàn)尤為明顯，建筑版塊需求持續(xù)走弱；鋁線纜行業(yè)集中交貨期已過，企業(yè)開工也稍有下滑綜合來看，短期滬鋁以震蕩為主，后續(xù)重點關注庫存去化速度及宏觀層面擾動；傳統(tǒng)旺季節(jié)點到來，市場積極跟單鎖單，制冷劑R125作為后方支撐下，R32拉動R410a穩(wěn)中探漲。

周報

Mysteel周報：空調(diào)產(chǎn)業(yè)鏈原料端周度監(jiān)測報告（5.17-5.23）

4月出口洗衣機292萬臺，同比增長10.9%；1-4月累計出口1120萬臺，同比增長4.6% 四、各原料市場展望 展望本周，首先空調(diào)制造原料中有色金屬類：整體來看，基本面對銅價的支撐雖然存在，但較此前已有所減弱，但需求體感上的偏弱狀態(tài)和實際的表現(xiàn)依然有一定的差異，銅價依舊處于易漲難跌的狀態(tài)預計本周銅價延續(xù)高位震蕩表現(xiàn)，國內(nèi)銅價運行區(qū)間在77200-79500元/噸，LME銅期貨運行區(qū)間在9450-9750美元/噸；鋁價方面，短期鋁加工企業(yè)開工率將承壓下行，滬鋁以震蕩偏強為主，后續(xù)重點關注庫存去化速度及宏觀層面擾動；制冷劑R32出貨情況優(yōu)于制冷劑R22和R410a,社會庫存合理。

周報

Mysteel電解銅月度報告（2025年4月）

整體來看，5月銅價表現(xiàn)較4月或有所緩和，價格的波動率有望逐步收縮，同時在國內(nèi)持續(xù)去庫且?guī)齑娼抵恋?em class='keyword'>點的影響下，銅價整體表現(xiàn)易漲難跌，期貨合約價差有明顯擴大的趨勢，2個月的合約價差有望突破1000元/噸，現(xiàn)貨升水有走高趨勢預計國內(nèi)運行在77000-79500元/噸，LME銅運行區(qū)間在9250-9860美元/噸

月報

Mysteel周報：空調(diào)產(chǎn)業(yè)鏈原料端周度監(jiān)測報告（5.3-5.9）

預計下周銅價高位震蕩運行為主，國內(nèi)銅價運行區(qū)間在77200-79100元/噸，LME銅期貨運行區(qū)間在9380-9650美元/噸，高Back結(jié)構(gòu)依然存在，且有擴大趨勢，交割后現(xiàn)貨升水仍有再度走高的趨勢，預計可能達到升水500元/噸以上；鋁價方面，綜合來看，鋁價將圍繞“低庫存支撐”與“需求弱預期”展開拉鋸，后期季節(jié)性波動，需求端的結(jié)構(gòu)性變化將對鋁價影響尤為關鍵，重點關注社庫壘庫幅度、下游需求變化及宏觀政策變化；制冷劑后市來看，R32制冷劑保供為主，旺季負荷不減，價格高位磨合探漲。

周報

Mysteel解讀：4月銅管產(chǎn)量攀升新高位 5月產(chǎn)量預計小幅減少

綜合來看，成本面，5月銅價的波動率有望逐步收縮，同時在國內(nèi)持續(xù)去庫且?guī)齑娼抵恋?em class='keyword'>點的影響下，銅價整體表現(xiàn)易漲難跌，期貨合約價差有明顯擴大的趨勢，成本利好影響顯著，支撐市場報盤走高；供需面來看，大企業(yè)多預售為主，貨源供應表現(xiàn)集中，大部分空調(diào)廠家環(huán)比4月份減少銅管需求，且其它下游少量備成品庫存，需求面存在一定支撐，因此預計5月份銅管開工小幅下行，產(chǎn)量減少至19.27萬噸左右，產(chǎn)能利用率83.42%，環(huán)比減少3.85%。

主編視角

Mysteel：4月大宗商品價格指數(shù)下跌，后期或低位震蕩運行

基本面上，4月國內(nèi)電解銅庫存超預期下降，市場供應偏緊的趨勢愈發(fā)明顯；但假期期間下游迎來調(diào)整，部分下游加工企業(yè)開始進行生產(chǎn)調(diào)整和檢修，短期消費有放緩趨勢，不過整體表現(xiàn)依然不錯從目前來看，節(jié)后庫存有望回升，不過考慮到進出口表現(xiàn)依然未見明顯轉(zhuǎn)變，國內(nèi)冶煉廠尚有檢修的影響，因此節(jié)后庫存回升的幅度相對有限，且在假期累庫后仍有繼續(xù)去庫趨勢整體來看，基本面對于銅價的支撐越來越明顯，尤其是在供需錯位的影響下庫存降至低點，對于后續(xù)期貨市場的結(jié)構(gòu)和現(xiàn)貨市場升水均有明顯影響，Back結(jié)構(gòu)擴大、現(xiàn)貨升水有進一步走高的趨勢；在此影響下，銅價預計震蕩偏強。

指數(shù)分析

Mysteel日報：節(jié)后采銷意愿松動 廢銅市場競價積極

從目前來看，節(jié)后庫存有望回升，不過考慮到進出口表現(xiàn)依然未見明顯轉(zhuǎn)變，國內(nèi)冶煉廠尚有檢修的影響，因此節(jié)后庫存回升的幅度相對有限，且在假期累庫后仍有繼續(xù)去庫趨勢整體來看，基本面對于銅價的支撐越來越明顯，尤其是在供需共振的影響下庫存降至低點，對于后續(xù)期貨市場的結(jié)構(gòu)和現(xiàn)貨市場升水均有明顯影響，Back結(jié)構(gòu)擴大、現(xiàn)貨升水有進一步走高的趨勢

日報

Mysteel周報：節(jié)前備庫情緒不明顯 本周銅板帶市場交易平平（4.25-4.30）

從目前來看，節(jié)后庫存有望回升，不過考慮到進出口表現(xiàn)依然未見明顯轉(zhuǎn)變，國內(nèi)冶煉廠尚有檢修的影響，因此節(jié)后庫存回升的幅度相對有限，且在假期累庫后仍有繼續(xù)去庫趨勢整體來看，基本面對于銅價的支撐越來越明顯，尤其是在供需共振的影響下庫存降至低點，對于后續(xù)期貨市場的結(jié)構(gòu)和現(xiàn)貨市場升水均有明顯影響，Back結(jié)構(gòu)擴大、現(xiàn)貨升水有進一步走高的趨勢；銅價在此影響下，銅價預計震蕩偏強，國內(nèi)銅價運行區(qū)間在77000-78900元/噸，LME銅期貨運行區(qū)間在9350-9610美元/噸，需要提防假期期間的超預期事件的影響，價格存在劇烈波動的可能；現(xiàn)貨升水有走強趨勢，價格甚至可能將達到升水300元/噸以上。

周報