Mysteel早讀：美國PPI意外強(qiáng)勁打壓降息預(yù)期 有色金屬多數(shù)收跌

這座年產(chǎn)能50萬噸的銅冶煉廠正在投入運(yùn)營，該廠位于印度西部古吉拉特邦，投資額12億美元，是全球同類設(shè)施中最大的單體冶煉廠，Adani金屬業(yè)務(wù)主管felipe Wiiams在4月份表示，該廠預(yù)計(jì)將于5月開始治煉在LME注冊倉庫儲存的銅可以在其合同期滿時(shí)交付給交易所交易的銅期貨對于市場參與者，LME上市的銅比非注冊品牌更容易獲得融資 ◎【智利El Teniente銅冶煉廠將于8月14日重啟】8月13日消息，智利國家銅業(yè)公司（Codelco）Maximo Pacheco在周三的聲明中表示，將于8月14日啟動(dòng)智利El Teniente（銅礦礦場周邊的）銅冶煉工作。

有色聚焦

Mysteel：2025年8月11日銅產(chǎn)業(yè)早讀

綜合信息：上周銅價(jià)震蕩走強(qiáng)，美聯(lián)儲9月降息預(yù)期增強(qiáng)且中國國內(nèi)繼續(xù)放出積極政策信號，同時(shí)美元指數(shù)走弱，利好銅價(jià)，但是海外經(jīng)濟(jì)不樂觀限制了價(jià)格的高度，LME銅價(jià)運(yùn)行空間在 9627-9780美元/噸8月8日LME銅期貨庫存15.6萬噸，周環(huán)比增加1.4萬噸，同日Cash-3M結(jié)算價(jià)差跌至-75美元/噸；另外，COMEX銅庫存雖然繼續(xù)增加，但是增速出現(xiàn)了放緩。

行情簡評

Aurubis 盈利超預(yù)期 銅供應(yīng)緊張態(tài)勢持續(xù)

同時(shí)，公司收窄了2024-2025財(cái)年業(yè)績預(yù)期，將營業(yè)利潤區(qū)間從此前的3億至4億歐元調(diào)整為3.3億至3.7億歐元；資本回報(bào)率指引也從原先的7%-11%更新為8%-10% 關(guān)于美國7月30日宣布8月起對銅管和銅線材征收50%關(guān)稅的政策，由于該關(guān)稅未涵蓋銅陰極、精礦和廢料，范圍小于預(yù)期，導(dǎo)致紐約商品交易所銅期貨價(jià)格下跌Aurubis發(fā)言人指出，公司對美出口包括盤條、型材和扁軋制品等，但直接對美出口收入占總營收比例不足1%。

上游企業(yè)

Mysteel：美國對進(jìn)口半成品銅加征50%關(guān)稅排除精煉銅的影響

近期，美國銅市場遭遇有史以來最大單日跌幅特朗普將進(jìn)口量最大的精煉銅排除在關(guān)稅清單之外的決定，令交易商大感意外白宮周三宣布，自8月1日起對進(jìn)口銅半成品征收50%關(guān)稅，但精煉銅不在征稅之列消息公布后，COMEX銅期貨價(jià)格數(shù)分鐘內(nèi)下跌20%截至當(dāng)?shù)?em class='keyword'>時(shí)間周三下午，美國銅價(jià)較LME基準(zhǔn)銅期貨的溢價(jià)已從28%大幅回落此前交易商普遍預(yù)期關(guān)稅將適用于所有精煉銅進(jìn)口截至收盤，COMEX期銅下跌3.70美分到4.3美分不等，其中成交最活躍的2025年9月期銅報(bào)收5.586美元/磅，較上一交易日下跌3.95美分或0.70%。

主編視角

Mysteel參考丨從鉛、錫期貨期權(quán)開放，看我國期貨市場對外開放

比如巴西資管公司配置大商所鐵礦石期貨，平衡淡水河谷股價(jià)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn) 第三、對沖中國相關(guān)資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn) （1）人民幣匯率風(fēng)險(xiǎn)對沖持有中國股票/債券的QFII，可通過商品期貨間接對沖人民幣匯率波動(dòng)比如，日元計(jì)價(jià)的日本養(yǎng)老金買入上期所銅期貨（人民幣計(jì)價(jià)），當(dāng)人民幣貶值時(shí)期貨盈利抵消資產(chǎn)匯兌損失 （2）行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)敞口管理對特定行業(yè)（如新能源、地產(chǎn)）有風(fēng)險(xiǎn)敞口的機(jī)構(gòu)，利用相關(guān)原材料期貨對沖成本波動(dòng)。

Mysteel參考

差幾天就少賺數(shù)千萬美元！多艘滿載銅礦的船只朝著美國港口狂飆

隨著8月1日即將到來，全球海面上的多艘散貨船正在加速趕往最近的美國港口對每一艘船的貨主而言，早到幾天就能實(shí)現(xiàn)數(shù)千萬美元的額外利潤 作為背景，美國總統(tǒng)特朗普在7月8日宣布，從8月1日開始對進(jìn)口銅征收50%的關(guān)稅自那以來，紐約銅價(jià)持續(xù)走高，為那些能夠及時(shí)將銅送入美國的交易商創(chuàng)造了更大的利潤 目前倫敦金屬交易所銅期貨價(jià)約為每噸9900美元，50%關(guān)稅意味著美國買家需向海關(guān)額外支付4950美元才能進(jìn)口1噸銅——理論上交易商如果能在兩周內(nèi)完成進(jìn)口，利潤幾乎可以達(dá)到與關(guān)稅相近的水平。

聚焦

國信期貨：氧化鋁短期內(nèi)或偏強(qiáng)運(yùn)行

周五夜間，氧化鋁報(bào)收3338元/噸，上漲6.85%，主力合約持倉量增加2萬余手據(jù)證券時(shí)報(bào)網(wǎng)，工業(yè)和信息化部新聞發(fā)言人、運(yùn)行監(jiān)測協(xié)調(diào)局局長陶青7月18日在國新辦新聞發(fā)布會(huì)上表示，下一步，將持續(xù)落實(shí)銅、鋁、黃金產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展實(shí)施方案，印發(fā)實(shí)施新一輪有色金屬行業(yè)穩(wěn)增長工作方案，著力在穩(wěn)增長、促轉(zhuǎn)型上下功夫政策消息引發(fā)氧化鋁市場多頭情緒升級，期貨盤面增倉上行，價(jià)格一舉突破前期壓力位，并打開上方空間 氧化鋁現(xiàn)貨流通偏緊的情況依然存在，現(xiàn)貨市場價(jià)格持續(xù)上漲，目前氧化鋁現(xiàn)貨市場的挺價(jià)心態(tài)及價(jià)格的堅(jiān)挺或?qū)ζ趦r(jià)的下行空間形成限制。

期貨公司評論

【證券時(shí)報(bào)】特朗普加征50%銅關(guān)稅引發(fā)市場動(dòng)蕩，機(jī)構(gòu)提醒全球半導(dǎo)體供應(yīng)鏈或面臨“斷銅“危機(jī)

日前，美國總統(tǒng)特朗普表示考慮對進(jìn)口到美國的銅征收50%的附加稅后，美國銅期貨價(jià)格一度飆升業(yè)內(nèi)人士向證券時(shí)報(bào)記者表示，美國希望通過加征關(guān)稅建立銅產(chǎn)業(yè)鏈自給的難度比較大，銅礦開采不是一個(gè)快速實(shí)現(xiàn)的過程；預(yù)計(jì)下半年銅價(jià)可能呈現(xiàn)先抑后揚(yáng)的狀態(tài) 另外，普華永道提醒，全球半導(dǎo)體行業(yè)正面臨一場與“銅”相關(guān)的供應(yīng)鏈危機(jī)威脅 稅率遠(yuǎn)超市場預(yù)期 美國總統(tǒng)特朗普當(dāng)?shù)?em class='keyword'>時(shí)間7月8日宣布將對銅進(jìn)口征收50%關(guān)稅，這一稅率遠(yuǎn)超市場預(yù)期，引發(fā)美國銅期貨價(jià)格一度暴漲創(chuàng)新高。

媒體報(bào)道

Mysteel周報(bào)：避險(xiǎn)情緒與工業(yè)需求共振推動(dòng)銀價(jià)走強(qiáng)（7.12-7.18）

一、市場綜述 滬銀主力合約本周價(jià)格運(yùn)行區(qū)間為9081-9282元/千克1#銀錠市場周均價(jià)為9147元/千克，較上周均價(jià)上漲377元/千克截至7月11日，COMEX白銀期貨非商業(yè)多頭持倉環(huán)比減少1968張至80779張，空頭持倉環(huán)比增加2911張至22258張凈頭寸減少4879張至58521張截至7月18日，上海期貨交易所白銀期貨庫存環(huán)比減少92.517噸至1211.076噸。

周報(bào)

Mysteel周報(bào)：機(jī)械制造業(yè)原材料價(jià)格監(jiān)測（7.4-7.11）

此前，8日，特朗普稱將對所有進(jìn)口銅征收50%的新關(guān)稅紐約商品交易所銅期貨價(jià)格明顯上漲，創(chuàng)下了歷史新高 （2）自然資源部：今年上半年我國新發(fā)現(xiàn)礦產(chǎn)地38處，同比增長31% 7月10日，自然資源部發(fā)布消息，2025年上半年，我國重要礦種找礦取得重大突破，新發(fā)現(xiàn)礦產(chǎn)地38處，同比增長31%，非油氣礦產(chǎn)勘查投入繼續(xù)增長同時(shí)，全國非油氣礦產(chǎn)勘查投入也在繼續(xù)增長錫礦、鋁土礦、鎢礦、銅礦、磷礦等礦種勘查投入同比增長50%以上，煤炭、鉛鋅礦、鉬礦、金礦、石墨等礦種勘查投入也有不同程度增長。

機(jī)械

特朗普加征銅關(guān)稅引發(fā)美銅大漲 分析師：未來上漲將勢不可擋

最重要的是，一切都在電氣化，那里有巨大的銅需求……現(xiàn)在你說我們要對銅征收這些愚蠢的關(guān)稅，無異于火上澆油” 美東時(shí)間周二早些時(shí)候，特朗普表示，他計(jì)劃對進(jìn)入美國的銅征收50%的關(guān)稅消息一出，美國銅期貨價(jià)格一度飆升，COMEX銅價(jià)7月8日價(jià)格大幅上漲9.63%，不過9日有所回落 霍夫曼表示，如果特朗普政府對銅征收新關(guān)稅，美國企業(yè)將不得不為銅支付更多費(fèi)用，而美元貶值加劇了成本的增加。

國際資訊

美銅50%關(guān)稅下，紐約銅價(jià)漲17%創(chuàng)歷史新高，滬銅短期看跌情緒主導(dǎo)

有觀點(diǎn)指出，在抬高關(guān)稅背后，特朗普顯然希望美國在銅方面實(shí)現(xiàn)自給自足，不過考慮到礦山開發(fā)所需的時(shí)間，這至少需要10年才能實(shí)現(xiàn)，目前供需結(jié)構(gòu)存在較大的不確定性 華泰期貨分析師陳思捷認(rèn)為，從現(xiàn)貨銅市場交投情緒來看，有所回暖但整體仍顯謹(jǐn)慎，其中上海市場壓價(jià)明顯，市場普遍認(rèn)為月度差價(jià)存在走擴(kuò)可能，短期看跌情緒仍為主導(dǎo) “不過中期去看，價(jià)格交易重心或?qū)⒅鸩睫D(zhuǎn)向宏觀，而在當(dāng)前全球關(guān)稅政策壓力下，整體需求仍將被抑制，且在美聯(lián)儲降息周期中銅價(jià)持續(xù)上漲概率較低，銅價(jià)或?qū)⒊尸F(xiàn)易跌難漲態(tài)勢，在8月1日前貿(mào)易沖突多發(fā)變故，銅短期仍需謹(jǐn)慎追空”，廣州期貨團(tuán)隊(duì)表示。

國際資訊

特朗普宣布50%進(jìn)口銅關(guān)稅將于8月1日生效

據(jù)央視新聞報(bào)道，當(dāng)?shù)?em class='keyword'>時(shí)間7月9日，美國總統(tǒng)特朗普在社交媒體平臺上宣布，在收到一份嚴(yán)格的國家安全評估報(bào)告后，他宣布美國對銅征收50%的關(guān)稅，自2025年8月1日起生效此前，8日，特朗普稱將對所有進(jìn)口銅征收50%的新關(guān)稅紐約商品交易所銅期貨價(jià)格應(yīng)聲暴漲，創(chuàng)下了歷史新高

國際資訊

銅價(jià)飆升至新高！特朗普再揮大棒：威脅對銅和藥品征收高額關(guān)稅

但他沒有具體說明該關(guān)稅何時(shí)生效 在特朗普發(fā)表上述言論后，美國銅價(jià)飆升逾10%，突破紐約市場的歷史高點(diǎn)截至收盤，紐約銅期貨上漲13.12%，創(chuàng)下自1989年以來的最大單日漲幅 與此同時(shí)，由于投資者預(yù)期美國本土銅生產(chǎn)商將從關(guān)稅中受益，美國礦業(yè)巨頭Freeport-McMoRan的股價(jià)盤中一度大漲5%，截至收盤漲幅收窄至2.5%。

國際資訊

50%關(guān)稅預(yù)期擾動(dòng)銅價(jià)劇烈波動(dòng)，美銅大漲倫銅承壓

據(jù)新華社報(bào)道，美國總統(tǒng)特朗普8日表示，將對所有進(jìn)口到美國的銅征收50%的新關(guān)稅，但沒有透露新關(guān)稅生效具體時(shí)間 據(jù)美國消費(fèi)者新聞與商業(yè)頻道報(bào)道，內(nèi)閣會(huì)議結(jié)束后，美國商務(wù)部長盧特尼克說，商務(wù)部已完成對銅進(jìn)口狀況的調(diào)查，他預(yù)計(jì)新關(guān)稅“可能在7月底或8月1日實(shí)施” 花旗則預(yù)計(jì)美國將在幾周內(nèi)正式確認(rèn)對銅征收50%的關(guān)稅，并在30天內(nèi)實(shí)施 由于50%的稅率遠(yuǎn)高于市場預(yù)期，隔夜市場COMEX銅期貨大幅拉升，國內(nèi)夜盤滬銅也跟隨上漲；但跨市場套利資金大量入場交易打壓LME銅價(jià)，LME銅走勢承壓背離。

國際資訊

紐約金價(jià)10日上漲

紐約商品交易所黃金期貨市場交投最活躍的2025年8月黃金期價(jià)10日上漲12.0美元，收于每盎司3333.0美元，漲幅為0.36% 投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好略有下降對避險(xiǎn)金屬構(gòu)成輕微支撐，金價(jià)當(dāng)天小幅上漲 美國總統(tǒng)特朗普9日晚些時(shí)候宣布將從8月1日起對所有進(jìn)口銅征收50%關(guān)稅特朗普還表示，美國可能對巴西征收50%的關(guān)稅 特朗普就美國貿(mào)易關(guān)稅發(fā)表更強(qiáng)硬的言論后，市場多頭更加緊張。

貴金屬

上期所就燃料油等3個(gè)期權(quán)合約公開征求意見，加速推進(jìn)成熟期貨品種期權(quán)全覆蓋

據(jù)悉，本次征求市場意見的燃料油等3個(gè)期權(quán)，其合約規(guī)則總體處在上期所期權(quán)規(guī)則框架體系內(nèi)，相關(guān)條款設(shè)計(jì)思路與已上市的銅、黃金期權(quán)等基本一致例如，3個(gè)期權(quán)均以上期所已上市期貨品種為標(biāo)的，屬于期貨期權(quán)；報(bào)價(jià)單位和漲跌停板幅度均與標(biāo)的期貨合約相同；行權(quán)方式均為美式，買方可以在到期日前任一交易日的交易時(shí)間提交行權(quán)申請 下一步，上期所將堅(jiān)持期貨與期權(quán)協(xié)同發(fā)展，通過不斷引入境內(nèi)產(chǎn)業(yè)企業(yè)、境外投資者等同步使用期貨、期權(quán)工具開展風(fēng)險(xiǎn)管理，促進(jìn)上期所產(chǎn)品線服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力的深化升級及其國際化程度的不斷提升。

上海

倫銅再臨萬元關(guān)口接近年內(nèi)高位 關(guān)稅暫停期限將至貿(mào)易商加強(qiáng)囤貨

近日，倫敦銅價(jià)再度逼近年內(nèi)高位，因交易商們持續(xù)將銅運(yùn)往美國，試圖在7月9日特朗普上調(diào)關(guān)稅的最后期限到來前備貨 日內(nèi)，倫敦金屬交易所（LME）銅期貨價(jià)格一度升破每噸10000美元，創(chuàng)三個(gè)月新高上一次漲破這一關(guān)口還是在今年3月，當(dāng)時(shí)市場擔(dān)憂特朗普政府將會(huì)對銅進(jìn)口征收與鋼鋁類似的關(guān)稅 另外，這種劇烈波動(dòng)已影響到對沖銅價(jià)風(fēng)險(xiǎn)的貿(mào)易公司和冶煉廠。

國際資訊

年中盤點(diǎn)：2025年上半年銅行業(yè)大事記

2025年2月5日（星期三）交易后，自第一個(gè)未出現(xiàn)單邊市的交易日收盤結(jié)算時(shí)，所有期貨合約的漲跌停板幅度和交易保證金比例恢復(fù)至原有水平 2月 特朗普宣布加征關(guān)稅，美銅溢價(jià)飆升至歷史新高 在美國總統(tǒng)特朗普推進(jìn)對鋼、鋁等工業(yè)金屬征收關(guān)稅的計(jì)劃后，市場情緒已經(jīng)蔓延至銅市。

國內(nèi)資訊

Mysteel早讀：中東緊張局勢壓倒降息利好 有色金屬多數(shù)收跌

5月份LME的俄羅斯銅庫存減少27350噸此次庫存減少包括14800噸“2類”俄羅斯銅，根據(jù)英國制裁規(guī)定，英國公司和公民禁止購買此類銅這筆交易凸顯了LME銅市場的緊張狀況，該市場的整體庫存已降至近兩年來的最低水平“2類”俄羅斯銅是指在2024年4月13日之前生產(chǎn)，但在該日期之后才被列入倫敦金屬交易所倉單的銅，而4月13日正是美國和英國出臺新制裁措施的時(shí)間 ◎【上期所田向陽：推動(dòng)鋁產(chǎn)業(yè)標(biāo)準(zhǔn)提升和轉(zhuǎn)型升級】上海期貨交易所黨委書記、理事長田向陽在鑄造鋁合金期貨及期權(quán)上市活動(dòng)上表示，鑄造鋁合金期貨和期權(quán)在上海期貨交易所正式掛牌交易。

有色聚焦