倫銅再臨萬元關(guān)口接近年內(nèi)高位 關(guān)稅暫停期限將至貿(mào)易商加強(qiáng)囤貨

與此同時(shí)，摩科瑞和 維多等大型貿(mào)易商正加碼發(fā)展基本金屬業(yè)務(wù)，加劇了對(duì)歐洲和亞洲有限供應(yīng)的爭(zhēng)奪 英國(guó)金融服務(wù)公司Marex的基本金屬策略師Alastair Munro指出：“說銅市陷入危機(jī)還為時(shí)過早，但市場(chǎng)確實(shí)處于一個(gè)非常微妙的時(shí)間點(diǎn)” 買盤狂潮打破了銅市場(chǎng)的常態(tài)結(jié)構(gòu)——通常期貨價(jià)格會(huì)高于現(xiàn)貨價(jià)格，但現(xiàn)在卻出現(xiàn)相反的情況：上周現(xiàn)貨價(jià)一度比三個(gè)月遠(yuǎn)期合約高出近400美元，為2021年以來最大價(jià)差。

國(guó)際資訊

Mysteel：2025年6月27日銅產(chǎn)業(yè)早讀

銅精礦：市場(chǎng)整體情緒較為謹(jǐn)慎，觀望情緒濃厚，市場(chǎng)參與者對(duì)價(jià)格走勢(shì)持謹(jǐn)慎態(tài)度現(xiàn)貨市場(chǎng)變化不大，市場(chǎng)冷清，煉廠近期貨物基本買齊，近期7/8月現(xiàn)貨需求小 電解銅：昨日銅價(jià)表現(xiàn)震蕩走高，早間廣東市場(chǎng)對(duì)平水銅報(bào)價(jià)貼10~升50元/噸，現(xiàn)貨庫(kù)存維持低位運(yùn)行，較周一小幅增加，市場(chǎng)到貨較少，但近期出庫(kù)有所增加，持貨商報(bào)價(jià)有所分歧，部分持貨商積極挺價(jià)，但市場(chǎng)消費(fèi)頹勢(shì)局面難改，下游企業(yè)大多維持剛需采購(gòu)為主，整體交投氛圍較為有限。

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel周報(bào)：機(jī)械原材料價(jià)格監(jiān)測(cè)（6.13-6.20）

基本面上，國(guó)內(nèi)消費(fèi)逐步減弱，尤其是在半年度末的時(shí)間節(jié)點(diǎn)上，部分終端反饋出資金流動(dòng)緊張的狀態(tài)，需求的傳遞表現(xiàn)并不順暢，市場(chǎng)依然是按照逢低采買的節(jié)奏進(jìn)行；供給端，近期階段性的進(jìn)口貨物進(jìn)入國(guó)內(nèi)，疊加需求傳導(dǎo)不佳，庫(kù)存進(jìn)入階段累庫(kù)，但考慮到國(guó)內(nèi)依然有出口趨勢(shì)，因此庫(kù)存后續(xù)積累預(yù)期不足；國(guó)內(nèi)產(chǎn)出相對(duì)平穩(wěn)，不過再生銅的采買依然困難，對(duì)于市場(chǎng)供需有一定的干擾整體來看，下周銅價(jià)依然處于高位震蕩區(qū)間，下游逢低采買的積極性依然是對(duì)價(jià)格最好的支撐，向上突破的驅(qū)動(dòng)力暫時(shí)有限，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)銅價(jià)運(yùn)行區(qū)間在77800-79500元/噸，LME銅期貨運(yùn)行區(qū)間在9510-9800美元/噸，COMEX銅期貨運(yùn)行區(qū)間在4.70-5.00美元/磅，價(jià)格波動(dòng)明顯，但暫時(shí)難以有突破當(dāng)前區(qū)間的驅(qū)動(dòng)因素。

機(jī)械

Mysteel周報(bào)：精銅桿延續(xù)逢低采買狀態(tài) 再生銅桿成交走弱（6.13-6.20）

本周華北再生銅桿市場(chǎng)交易清淡，一方面廢銅原料采購(gòu)競(jìng)爭(zhēng)激烈，原料溢價(jià)突出增加銅廠收料難度，甚至一度出現(xiàn)“面粉比面包貴”的錯(cuò)配情況，再生銅桿企業(yè)因高價(jià)原料限制，疊加有一定量的待交付訂單，部分銅廠出貨情緒不佳；疊加市場(chǎng)消費(fèi)走弱，部分終端客戶對(duì)銅價(jià)存在看空情緒，買貨意愿不強(qiáng)，市場(chǎng)呈現(xiàn)供需雙弱的局面；市場(chǎng)交易多為貿(mào)易商企業(yè)接貨，而貿(mào)易商企業(yè)反饋銅價(jià)波動(dòng)不大，在銅價(jià)上漲階段，拋期貨買現(xiàn)貨，但交易機(jī)會(huì)不多，仍以平進(jìn)平出為主，市場(chǎng)整體活躍度有限。

周報(bào)

Mysteel周報(bào)：下游需求依然較為弱勢(shì) 本周銅板帶市場(chǎng)交易熱度一般（6.13-6.20）

基本面上，國(guó)內(nèi)消費(fèi)逐步減弱，尤其是在半年度末的時(shí)間節(jié)點(diǎn)上，部分終端反饋出資金流動(dòng)緊張的狀態(tài)，需求的傳遞表現(xiàn)并不順暢，市場(chǎng)依然是按照逢低采買的節(jié)奏進(jìn)行；供給端，近期階段性的進(jìn)口貨物進(jìn)入國(guó)內(nèi)，疊加需求傳導(dǎo)不佳，庫(kù)存進(jìn)入階段累庫(kù)，但考慮到國(guó)內(nèi)依然有出口趨勢(shì)，因此庫(kù)存后續(xù)積累預(yù)期不足；國(guó)內(nèi)產(chǎn)出相對(duì)平穩(wěn)，不過再生銅的采買依然困難，對(duì)于市場(chǎng)供需有一定的干擾整體來看，下周銅價(jià)依然處于高位震蕩區(qū)間，下游逢低采買的積極性依然是對(duì)價(jià)格最好的支撐，向上突破的驅(qū)動(dòng)力暫時(shí)有限，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)銅價(jià)運(yùn)行區(qū)間在77800-79500元/噸，LME銅期貨運(yùn)行區(qū)間在9510-9800美元/噸，COMEX銅期貨運(yùn)行區(qū)間在4.70-5.00美元/磅，價(jià)格波動(dòng)明顯，但暫時(shí)難以有突破當(dāng)前區(qū)間的驅(qū)動(dòng)因素。

周報(bào)

Mysteel調(diào)研：中國(guó)銅市情緒調(diào)研（2025.6.20）

基本面上，國(guó)內(nèi)消費(fèi)逐步減弱，尤其是在半年度末的時(shí)間節(jié)點(diǎn)上，部分終端反饋出資金流動(dòng)緊張的狀態(tài)，需求的傳遞表現(xiàn)并不順暢，市場(chǎng)依然是按照逢低采買的節(jié)奏進(jìn)行；供給端，近期階段性的進(jìn)口貨物進(jìn)入國(guó)內(nèi)，疊加需求傳導(dǎo)不佳，庫(kù)存進(jìn)入階段累庫(kù)，但考慮到國(guó)內(nèi)依然有出口趨勢(shì)，因此庫(kù)存后續(xù)積累預(yù)期不足；國(guó)內(nèi)產(chǎn)出相對(duì)平穩(wěn)，不過再生銅的采買依然困難，對(duì)于市場(chǎng)供需有一定的干擾整體來看，下周銅價(jià)依然處于高位震蕩區(qū)間，下游逢低采買的積極性依然是對(duì)價(jià)格最好的支撐，向上突破的驅(qū)動(dòng)力暫時(shí)有限，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)銅價(jià)運(yùn)行區(qū)間在77800-79500元/噸，LME銅期貨運(yùn)行區(qū)間在9510-9800美元/噸，COMEX銅期貨運(yùn)行區(qū)間在4.70-5.00美元/磅，價(jià)格波動(dòng)明顯，但暫時(shí)難以有突破當(dāng)前區(qū)間的驅(qū)動(dòng)因素。

主編視角

Mysteel周報(bào)：空調(diào)產(chǎn)業(yè)鏈原料端周度監(jiān)測(cè)報(bào)告（6.14-6.20）

四、各原料市場(chǎng)展望 展望本周，首先空調(diào)制造原料中有色金屬類：整體來看，銅價(jià)依然處于高位震蕩區(qū)間，下游逢低采買的積極性依然是對(duì)價(jià)格最好的支撐，向上突破的驅(qū)動(dòng)力暫時(shí)有限，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)銅價(jià)運(yùn)行區(qū)間在77800-79500元/噸，LME銅期貨運(yùn)行區(qū)間在9510-9800美元/噸，COMEX銅期貨運(yùn)行區(qū)間在4.70-5.00美元/磅，價(jià)格波動(dòng)明顯，但暫時(shí)難以有突破當(dāng)前區(qū)間的驅(qū)動(dòng)因素；鋁價(jià)方面，華東市場(chǎng)表現(xiàn)穩(wěn)定運(yùn)行，庫(kù)存再度去化，到貨補(bǔ)充有限，基差陸續(xù)縮窄，持貨商普遍堅(jiān)挺挺價(jià)緩出，報(bào)價(jià)在貼10元/噸至均價(jià)，流通貨源可控，下游剛需采購(gòu)穩(wěn)步入場(chǎng)，貿(mào)易商周末接貨交單積極性尚可，整體交投平穩(wěn)；制冷劑方面，短期內(nèi)R32依舊保持保供原則不改，Q3合約價(jià)參考50000元/噸電匯，R410A合約價(jià)參考49000元/噸電匯。

周報(bào)

Mysteel周報(bào)：銅價(jià)難改震蕩局面 社庫(kù)重新表現(xiàn)回升(6.13-6.20)

一、市場(chǎng)預(yù)測(cè) 本周宏觀市場(chǎng)對(duì)于銅價(jià)的影響依然較為明顯，美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)四次暫停降息，中東地緣局勢(shì)動(dòng)蕩，對(duì)于銅價(jià)的短期波動(dòng)率依然存在明顯的影響，但宏觀依然未對(duì)價(jià)格形成持續(xù)的引導(dǎo)性行情基本面上，國(guó)內(nèi)消費(fèi)逐步減弱，尤其是在半年度末的時(shí)間節(jié)點(diǎn)上，部分終端反饋出資金流動(dòng)緊張的狀態(tài)，需求的傳遞表現(xiàn)并不順暢，市場(chǎng)依然是按照逢低采買的節(jié)奏進(jìn)行；供給端，近期階段性的進(jìn)口貨物進(jìn)入國(guó)內(nèi)，疊加需求傳導(dǎo)不佳，庫(kù)存進(jìn)入階段累庫(kù)，但考慮到國(guó)內(nèi)依然有出口趨勢(shì)，因此庫(kù)存后續(xù)積累預(yù)期不足；國(guó)內(nèi)產(chǎn)出相對(duì)平穩(wěn)，不過再生銅的采買依然困難，對(duì)于市場(chǎng)供需有一定的干擾。

周報(bào)

Mysteel早讀：中東緊張局勢(shì)壓倒降息利好 有色金屬多數(shù)收跌

5月份LME的俄羅斯銅庫(kù)存減少27350噸此次庫(kù)存減少包括14800噸“2類”俄羅斯銅，根據(jù)英國(guó)制裁規(guī)定，英國(guó)公司和公民禁止購(gòu)買此類銅這筆交易凸顯了LME銅市場(chǎng)的緊張狀況，該市場(chǎng)的整體庫(kù)存已降至近兩年來的最低水平“2類”俄羅斯銅是指在2024年4月13日之前生產(chǎn)，但在該日期之后才被列入倫敦金屬交易所倉(cāng)單的銅，而4月13日正是美國(guó)和英國(guó)出臺(tái)新制裁措施的時(shí)間 ◎【上期所田向陽(yáng)：推動(dòng)鋁產(chǎn)業(yè)標(biāo)準(zhǔn)提升和轉(zhuǎn)型升級(jí)】上海期貨交易所黨委書記、理事長(zhǎng)田向陽(yáng)在鑄造鋁合金期貨及期權(quán)上市活動(dòng)上表示，鑄造鋁合金期貨和期權(quán)在上海期貨交易所正式掛牌交易。

有色聚焦

Mysteel日?qǐng)?bào)：銅價(jià)大幅下降 銅板帶市場(chǎng)詢盤問價(jià)積極性上升

數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)供應(yīng)的2號(hào)廢銅價(jià)格相較期貨價(jià)出現(xiàn)了每磅92.5美分的折價(jià)，為有史以來最大價(jià)差除了貿(mào)易限制，美國(guó)廢銅的價(jià)格結(jié)構(gòu)也打擊了國(guó)際買家的采購(gòu)意愿由于美國(guó)總統(tǒng)特朗普此前威脅要對(duì)銅征收進(jìn)口關(guān)稅，今年以來，美國(guó)銅價(jià)要明顯高于世界上其他地區(qū)一些大宗商品巨頭趁機(jī)從世界各地向美國(guó)出口銅，從中套利美國(guó)廢銅定價(jià)依賴紐約商品交易所（Comex）的期貨價(jià)格面對(duì)偏貴的價(jià)格，海外買家普遍望而卻步一些交易商試圖將目光轉(zhuǎn)向其他地區(qū)，例如日本，但這些市場(chǎng)不足以填補(bǔ)來自中國(guó)的缺口。

行情簡(jiǎn)評(píng)

貿(mào)易爭(zhēng)端降溫，美國(guó)廢銅出口市場(chǎng)開始解凍

除了貿(mào)易限制，美國(guó)廢銅的價(jià)格結(jié)構(gòu)也打擊了國(guó)際買家的采購(gòu)意愿 由于美國(guó)總統(tǒng)特朗普此前威脅要對(duì)銅征收進(jìn)口關(guān)稅，今年以來，美國(guó)銅價(jià)要明顯高于世界上其他地區(qū)一些大宗商品巨頭趁機(jī)從世界各地向美國(guó)出口銅，從中套利 美國(guó)廢銅定價(jià)依賴紐約商品交易所（Comex）的期貨價(jià)格面對(duì)偏貴的價(jià)格，海外買家普遍望而卻步 一些交易商試圖將目光轉(zhuǎn)向其他地區(qū)，例如日本，但這些市場(chǎng)不足以填補(bǔ)來自中國(guó)的缺口。

聚焦

Mysteel午評(píng)：低價(jià)貨源沖擊市場(chǎng) 華南精銅桿成交增多

再生銅桿端，今日江西再生銅桿成交價(jià)在77500-77600元/噸自提，較盤面貼水650-550元/噸，精廢桿差持平；今日市場(chǎng)成交依舊不太理想，下游買興有限，成交多集中以低價(jià)遠(yuǎn)期貨及現(xiàn)貨為主，成交量多在100-300噸不等。

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel日?qǐng)?bào)：銅價(jià)繼續(xù)走強(qiáng) 再生銅桿現(xiàn)貨成交尚可

再生銅桿方面，今日市場(chǎng)成交尚可，下游買興有限，成交多集中以低價(jià)遠(yuǎn)期貨及現(xiàn)貨為主，今日實(shí)際交易量較為不錯(cuò)，個(gè)別低價(jià)貿(mào)易貨源出貨尚可。

日?qǐng)?bào)

Mysteel日?qǐng)?bào)：銅價(jià)重心上移 電解銅市場(chǎng)成交一般

重慶市場(chǎng)：銅價(jià)早盤小幅走強(qiáng)，由于五一期間國(guó)內(nèi)社庫(kù)普遍出現(xiàn)未累庫(kù)情況，個(gè)別區(qū)域甚至去庫(kù)情況，受此影響，部分持貨商選擇挺價(jià)，但由于升貼水與期貨價(jià)雙雙走強(qiáng)，下游銅廠買貨意愿不高，多以剛需采購(gòu)為主，成交量多在100噸上下。

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel調(diào)研：中國(guó)銅市情緒調(diào)研（2025.4.25）

基本面上，國(guó)內(nèi)超預(yù)期的去庫(kù)表現(xiàn)導(dǎo)致市場(chǎng)對(duì)于后續(xù)可能出現(xiàn)的精銅現(xiàn)貨供應(yīng)收緊預(yù)期增強(qiáng)，現(xiàn)貨升水整體水平較上周有所抬升；供給端，再生銅市場(chǎng)尚處于明顯溢價(jià)的狀態(tài)，再生銅加工企業(yè)補(bǔ)庫(kù)難度較大，冶煉廠對(duì)于再生銅的需求同樣較高，原料端整體對(duì)于價(jià)格的支撐仍然明顯；需求表現(xiàn)相對(duì)平穩(wěn)，逢低采買和假期備貨的需求對(duì)于市場(chǎng)同樣有所支撐，基本面表現(xiàn)對(duì)銅價(jià)的支撐依然存在整體來看，市場(chǎng)基本面對(duì)于銅價(jià)較為利好，不過考慮到目前宏觀仍有較大的不確定性，價(jià)格的上漲勢(shì)頭有一定的壓制，因此銅價(jià)的上漲趨勢(shì)存在，不過上漲勢(shì)頭或有所受限；下周又逢節(jié)假日前最后3個(gè)交易日，市場(chǎng)備貨需求或有體現(xiàn)，銅價(jià)預(yù)計(jì)偏強(qiáng)震蕩運(yùn)行，國(guó)內(nèi)銅價(jià)運(yùn)行區(qū)間在76600-78900元/噸，LME銅期貨運(yùn)行區(qū)間在9330-9590美元/噸，現(xiàn)貨升水有走強(qiáng)趨勢(shì)。

情緒指數(shù)

花旗上調(diào)銅價(jià)預(yù)期

花旗將銅期貨價(jià)格預(yù)期上調(diào)為8800美元/噸，原因是最近幾周特朗普對(duì)關(guān)稅的立場(chǎng)有所放松 此前，該行在4月7日特朗普宣布關(guān)稅政策后預(yù)計(jì)銅價(jià)為8000美元/噸 然而，花旗分析師目前認(rèn)為未來三個(gè)月“熊市風(fēng)險(xiǎn)”降低，主要考慮到三個(gè)方面的因素，包括中國(guó)購(gòu)買力強(qiáng)勁令人吃驚，以及美國(guó)加大廢銅存儲(chǔ)導(dǎo)致廢雜銅市場(chǎng)持續(xù)緊張 花旗在投資提示中稱，“與之前我們預(yù)計(jì)投資者加快拋售不同，所有跡象表明2025年第二季度銅價(jià)下跌是緩慢的，基金購(gòu)買依然強(qiáng)勁”。

國(guó)際資訊

Mysteel午評(píng)：下游提貨為主 華南銅桿交易偏弱

成交： 精銅桿端，華南地區(qū)，今天市值交割日，多數(shù)區(qū)域下游企業(yè)買貨意愿不高，基本以執(zhí)行最后長(zhǎng)單及期貨操作，市場(chǎng)零單交易基本以剛需為主，少部分銅桿企業(yè)成交在100-200噸不等，但整體市場(chǎng)交易氛圍偏弱。

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel日?qǐng)?bào)：市值交割日 銅桿市場(chǎng)成交表現(xiàn)不佳

精銅桿方面，今日市場(chǎng)成交較昨日僅小幅提升市值交割日，多數(shù)區(qū)域下游企業(yè)買貨意愿不高，基本以執(zhí)行最后長(zhǎng)單及期貨操作，市場(chǎng)零單交易基本以剛需為主，但庫(kù)存加速流動(dòng)，下游提貨量有略所提升。

日?qǐng)?bào)

國(guó)泰君安期貨：紐銅價(jià)格創(chuàng)歷史新高，川普關(guān)稅大棒攪亂基本金屬價(jià)格

周二，COMEX銅期貨盤中漲超2.3%，刷新盤中歷史新高至每磅5.2105美元，超越了去年5月20日創(chuàng)下的5.199美元的歷史紀(jì)錄由于市場(chǎng)預(yù)計(jì)特朗普可能對(duì)銅征收高額進(jìn)口關(guān)稅，全球銅供應(yīng)商、交易商爭(zhēng)相在關(guān)稅落地前“搶銅”運(yùn)往美國(guó)，交易員則買入紐銅期貨進(jìn)行布局，導(dǎo)致紐銅價(jià)格持續(xù)上升并且，紐銅與倫銅出現(xiàn)前所未有的價(jià)差 自今年1月以來，紐銅價(jià)格便開始超過倫銅，而特朗普上個(gè)月命令美國(guó)商務(wù)部以國(guó)家安全為由對(duì)可能的銅關(guān)稅展開調(diào)查后，二者之間的差距達(dá)到了創(chuàng)紀(jì)錄的水平，周一紐銅近月合約和倫銅的差距一度超過每噸1400美元，創(chuàng)下歷史新高。

期貨公司評(píng)論

期貨品牌注冊(cè)流程優(yōu)化，鋼廠冬季銷售難題迎新解法

三是盤面利潤(rùn)的鎖定當(dāng)期貨盤面存在可接受的加工利潤(rùn)時(shí)，公司會(huì)在盤面賣出鋼材、買入原料進(jìn)行利潤(rùn)鎖定 探索期貨交割新模式 在期貨運(yùn)用相對(duì)成熟的有色金屬產(chǎn)業(yè)中，可以觀察到一個(gè)現(xiàn)象：每年春節(jié)假期前后，有色金屬期貨的倉(cāng)單量都會(huì)出現(xiàn)比較明顯的增幅，其背后是不少企業(yè)將生產(chǎn)的銅板、鋅錠等產(chǎn)品注冊(cè)成期貨倉(cāng)單，在期貨市場(chǎng)選擇合適的價(jià)格賣出交割，從而拓展銷售渠道、回籠資金。

鋼材