宏觀經(jīng)濟與產(chǎn)業(yè)周期雙弱背景下 黑色系價格突圍邏輯在哪？

2021年年中以來，黑色系期貨市場整體呈現(xiàn)震蕩下行趨勢，價格重心逐步下移以螺紋鋼為例，主力合約價格從高點6000元/噸附近回落至當前的3000元/噸左右，鐵礦石、焦煤、焦炭等品種也經(jīng)歷了不同程度的下跌（跌幅分別高達50%、81%、71%）這一趨勢背后，既受到全球貨幣政策收緊、國內經(jīng)濟增速放緩等宏觀因素的壓制，也源于鋼鐵行業(yè)供需格局的轉變——房地產(chǎn)投資持續(xù)低迷、基建托底力度有限，而鐵礦石和焦煤供應端則維持寬松。

主編視角

黑色期貨早報：各品種多數(shù)下跌，多機構料螺紋鋼震蕩運行

截至10月15日9點30分，黑色期貨市場各品種多數(shù)下跌，螺紋鋼、熱卷、焦煤、焦炭、硅鐵、錳硅下跌，鐵礦石上漲 熱點：世界鋼鐵協(xié)會發(fā)布報告預測，2024年全球鋼鐵需求將進一步下降0.9%至17.51億噸；連續(xù)三年下降后，2025年全球鋼鐵需求將反彈1.2%，達到17.72億噸。

期評

中州期貨：鐵礦石建議逢低試多

自2024年9月27日（星期五）結算時起，鐵礦石品種期貨合約漲跌停板幅度調整為13%，投機交易保證金水平調整為17%，套期保值交易保證金水平調整為13% ③綜合來看，鐵礦石供需雙強全球發(fā)運量回落，但到港量大幅回升鐵水產(chǎn)量略微上升，疏港量回升，港口庫存下降，鋼廠小幅下降國新辦新聞發(fā)布會，央行推出一攬子經(jīng)濟刺激措施，市場情緒偏暖臨近國慶假期，注意資金節(jié)前避險離場帶來的波動 操作建議：逢低試多 。

機構

Mysteel：期鋼迫近3000 后期鋼價如何運行

概述：進入傳統(tǒng)旺季九月份以來，鋼材市場持續(xù)陰跌，鐵礦石期貨周度最大跌幅超過11%，市場信心明顯受挫，9月6日期貨盤面螺紋主力最低報3014，距離3000大關僅有一步之遙，2410主力期鋼價格已經(jīng)跌破3000大關，創(chuàng)下2017年來的新低當前鋼材市場處于疲軟態(tài)勢，鋼鐵行業(yè)形勢相對嚴峻，下文筆者簡要對后期市場進行簡要分析 一、多數(shù)品種價格回歸到2017年水平 從2024年初開始，一方面，全球經(jīng)濟復蘇步伐放緩，制造業(yè)活動減弱，導致對鋼材的需求下滑；另一方面，國內鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能過剩問題依然突出，市場供大于求的局面難以根本改變。

每日分析

黑色期貨早報：各品種多數(shù)下跌，多機構料螺紋鋼震蕩運行

截至8月6日9點30分，黑色期貨市場各品種多數(shù)下跌，螺紋鋼、鐵礦石、焦煤、焦炭、硅鐵下跌，熱卷、錳硅上漲 熱點：8月5日，全球股市遭遇“黑色星期一”。

期評

以期貨衍生品為翼，助黑色產(chǎn)業(yè)鏈高質量發(fā)展

下半年，全球制造業(yè)增速環(huán)比回落，海外經(jīng)濟仍存在下行風險同時，國內宏觀利好預期仍在，財政政策有望發(fā)力他還就國內外雙重背景下，鐵礦石、焦煤、焦炭等大商所黑色期貨品種的未來走勢進行了展望，并與與會人員就相關問題進行了探討 在現(xiàn)貨價格大幅波動的背景下，鋼材及煤焦企業(yè)該如何通過套期保值降低價格波動對公司生產(chǎn)經(jīng)營造成的影響、提升市場競爭力？申萬智富投資有限公司總經(jīng)理助理馮科表示，由于涉及品種多、常備庫存高、外部影響因素多等行業(yè)特點，鋼材企業(yè)在采購、生產(chǎn)、儲存、銷售等環(huán)節(jié)都存在較強的風險管理需求。

爐料

市場出現(xiàn)新變化黑色產(chǎn)業(yè)鏈格局重塑

一位產(chǎn)業(yè)企業(yè)人士告訴期貨日報記者，當前黑色產(chǎn)業(yè)鏈利潤集中在上游，鐵礦石和焦煤盈利情況較好，而鋼材和焦炭等下游利潤欠佳，基本在盈虧平衡線附近主要原因是加工環(huán)節(jié)以國內為主，產(chǎn)能相對充裕，而上游原材料以進口為主，資源屬性較強，走全球定價邏輯，受強勢美元支撐 “鐵礦石價格表現(xiàn)相對較強，既有自身供需的原因，也受外部因素的影響”陳為昌表示，今年以來，海外通脹預期仍強，貴金屬、有色金屬等國際化品種屢創(chuàng)新高，鐵礦石作為黑色系中唯一的國際化品種，也受到一定影響。

鋼材

Mysteel：市場風云萬變 無縫管市場能否踏上春山

2024年一季度，全球經(jīng)濟可能面臨一些挑戰(zhàn)，如經(jīng)濟增長放緩、貿易緊張局勢、國際形勢緊張等這些因素可能導致市場對原材料的需求減少，從而壓低期貨價格同時，隨著歐洲夏天的到來，對原油、天然氣的需求短期將減少，這也對黑色系期貨產(chǎn)生了影響加之國內極端天氣出現(xiàn)，導致下游需求減少，一些重大項目施工和開工有所延后，這也對鐵礦石相關品種期貨價格有所影響 2.供需矛盾逐漸增大：隨著無縫管產(chǎn)能過剩問題的加劇，市場供需矛盾逐漸增大。

主編視角

[PVC]：隆眾早訊--周五版

國內電石市場出現(xiàn)區(qū)域性下調，烏海地區(qū)主流貿易價格在2950-3000元/噸，隨著部分下游價格的下調，部分生產(chǎn)企業(yè)庫存增加；上游蘭炭價格下調40元/噸，成本端支撐走弱 商所、鄭商所夜盤收盤普跌，純堿跌超3%，玻璃跌超2%，焦炭、PVC等跌超1%，鐵礦石、塑料等小幅下跌；僅棕櫚油等極少數(shù)品種小幅上漲 中金：2024年鋰價有望進入震蕩下行的“磨底期” 華泰證券：日本石川縣地震對電子產(chǎn)業(yè)影響有限 證監(jiān)會：商品期貨市場量化交易未被叫停 車市“內卷”、降價潮未歇：超六成汽車經(jīng)銷商未完成2023年度銷量任務 新一輪國企改革迎關鍵年 產(chǎn)業(yè)整合發(fā)力“新賽道” 全球經(jīng)濟回顧與前瞻 全球加息潮步入尾聲 貨幣政策轉向預期升溫 聯(lián)合國發(fā)布《2024年世界經(jīng)濟形勢與展望》報告 美國“雙反”日落復審影響有限 中國輪胎產(chǎn)銷景氣度有望延續(xù) 。

早間提示

Mysteel日報：今日全國廢鋼價格主穩(wěn)運行為主（20231228）

但近期天氣原因影響建筑鋼材需求減少，建材成交有所下降，鋼廠利潤較之前收縮，成品材成交量明顯下滑，再加上冬季限產(chǎn)，年底鋼廠檢修等，鋼廠需求能否長期保持是個未知數(shù)多方因素互相博弈，為避免年底資金壓力累加，各基地或將以出貨為主，綜上所述，預計廣西本地廢鋼市場價格或將窄幅震蕩運行 二、各地鋼企廢鋼調價 三、熱點消息 宏觀新聞 1、前11個月全國新增減稅降費及退稅緩費超1.8萬億元 2、中國貿促會：全球經(jīng)貿摩擦有加劇趨勢 3、房地產(chǎn)市場分化仍在延續(xù)，明年有望逐步回暖 產(chǎn)業(yè)消息 1、中鋼協(xié)：11月對標企業(yè)各品種采購成本以漲為主，鐵礦類升幅較大 2、《中國民營企業(yè)綠色發(fā)展報告（2023）》發(fā)布，工業(yè)企業(yè)低碳發(fā)展態(tài)勢顯著 3、徐向春：躺平思維不可取，控產(chǎn)量是鋼鐵行業(yè)擺脫困境優(yōu)選路徑 4、黑色持倉日報：鐵礦石跌1.33%，中信期貨減持1.3萬手螺紋鋼多單 。

日報

大連商品交易所確認協(xié)辦2023年全國廢鋼鐵大會

大連商品交易所成立于1993年，是經(jīng)國務院批準并由中國證監(jiān)會監(jiān)督管理的五家期貨交易所之一2013年8月29日，習近平總書記視察并囑托大商所“腳踏實地、大膽探索，努力走出條成功之路” 大商所成立近30年來，始終堅持服務國家戰(zhàn)略、服務實體經(jīng)濟，始終堅持規(guī)范運營、穩(wěn)步生豬期貨發(fā)展，已上市包括全球首個實物交割的鐵礦石期貨、國內首個活體交割畜牧品種一等在內的21個大宗商品期貨和13個期權品種。

廢鋼會展

大連商品交易所確認協(xié)辦2023廢鋼全國行·兩湖區(qū)域廢鋼市場研討會

大連商品交易所成立于1993年，是經(jīng)國務院批準并由中國證監(jiān)會監(jiān)督管理的五家期貨交易所之一2013年8月29日，習近平總書記視察并囑托大商所“腳踏實地、大膽探索，努力走出條成功之路” 大商所成立近30年來，始終堅持服務國家戰(zhàn)略、服務實體經(jīng)濟，始終堅持規(guī)范運營、穩(wěn)步生豬期貨發(fā)展，已上市包括全球首個實物交割的鐵礦石期貨、國內首個活體交割畜牧品種一等在內的21個大宗商品期貨和13個期權品種。

廢鋼會展

南華期貨：關于如何更好發(fā)揮鐵礦石期貨對礦山企業(yè)套期保值的作用

鐵礦石期貨，是以鐵礦石為標的物的期貨品種，利用期貨合約的標準化特性，制定的商品期貨合約2013年10月18日，鐵礦石期貨在大連商品交易所掛牌上市，標志著占據(jù)全球鐵礦石貿易核心地位的中國擁有了自己的鐵礦石期貨2018年4月16日，大連商品交易所發(fā)布《關于鐵礦石期貨實施引入境外交易者業(yè)務有關事項的通知》，同年5月4日，該通知正式落地實施至此，鐵礦石成為我國首個引入境外交易者的已上市期貨品種，這不僅讓中國價格在全球范圍內得到越來越多的關注，也為全球交易者提供了更為豐富的投資和風險管理工具，有助于形成國際公認的鐵礦石價格基準，為我國鋼礦企業(yè)聯(lián)合爭奪鐵礦石議價權提供了必要保障。

爐料

鐵礦石期貨上市十周年，踐行初心使命，與鋼鐵產(chǎn)業(yè)同頻共振

“但無論從邏輯還是從現(xiàn)實來看，采取實物交割都是最符合國情的正確選擇”上述大商所相關部門負責人坦言，我國具有支撐鐵礦大規(guī)模貿易的港口物流設施體系，這是實物交割的最堅實基礎，并且港口主體分散，競爭性遠好于海漂市場實踐證明，實物交割可以促進期現(xiàn)價格收斂，有利于形成期現(xiàn)聯(lián)動、穩(wěn)定港口庫存、增強資源儲備能力，更好服務保供穩(wěn)價 為了解決這個難題，大商所與國家相關部門、行業(yè)協(xié)會、重點產(chǎn)業(yè)機構開展聯(lián)合課題研究，尋求多方合力支持，深入全國主要鐵礦石產(chǎn)、消、集地區(qū)，向行業(yè)企業(yè)、專家調研請教，對合約方案反復論證、打磨，以“鋼鐵人”的精神和要求開展品種研究，逐一攻克合約設計難點堵點，最終克服了鐵礦石標準化程度低、價差波動頻繁等困難，研發(fā)出貼近鋼鐵生產(chǎn)實際、經(jīng)得起市場考驗的合約質量標準，為市場提供了全球第一份，也是至今唯一一個實物交割的鐵礦石期貨品種。

爐料

業(yè)內人士：大宗商品價格年內底部或已出現(xiàn)，未來料呈現(xiàn)震蕩向上走勢

6月以來，國內大宗商品期貨指數(shù)漲幅超16%，多類工業(yè)品期貨漲幅超40%，尤其是原油、銅、鐵礦石等化工、有色、鋼鐵上游原材料價格漲勢突出鋼鐵產(chǎn)業(yè)中，上游品種期貨價格漲幅遠超下游品種業(yè)內人士認為，供給剛性、投資者規(guī)避短期匯率波動風險的行為驅動部分全球性定價較強的商品強勢上漲，隨著供給趨向寬松、人民幣匯率趨穩(wěn)，此類原材料價格向上空間有限目前來看，大宗商品價格年內底部或已出現(xiàn)，在需求復蘇預期下，未來料呈現(xiàn)震蕩向上走勢。

鋼材

“DCE·鋼鐵原燃料季”活動在太原舉辦

目前黑色系板塊已上市品種包括螺紋鋼、熱軋卷板、鐵礦石、焦煤、焦炭，基本囊括黑色系產(chǎn)業(yè)鏈上下游的生產(chǎn)所需原料以及產(chǎn)成品，多年來期貨市場功能有效發(fā)揮，如鐵礦石期貨是全球成交規(guī)模最大且唯一采取實物交割的鐵礦石衍生品，期現(xiàn)價格相關性保持在90%以上 中輝期貨鐵礦石研究員李海蓉介紹了2021年鋼鐵企業(yè)利用鐵礦石期貨開展原料套期保值的案例據(jù)介紹，河北某鋼鐵公司年產(chǎn)鋼和鋼材700萬噸，常備鐵礦石庫存10萬噸。

鋼材

Mysteel周報：情緒漸穩(wěn) 短期礦價或弱勢震蕩（0320-0324）

期貨方面，鐵礦石價格周環(huán)比跌幅大于另外四個品種其中連鐵主力周五收盤價周環(huán)比下跌48.5元/噸，Mysteel62%澳粉遠期價格指數(shù)121.05美元/噸，周環(huán)比下跌11.05美元/噸，跌幅8.36%，青島港PB粉價格885元/噸，周環(huán)比下跌39元/噸，跌幅4.22% 本周鐵礦石供需基本面來看，全球發(fā)運自高位處小幅回落，但仍高于去年同期水平，45港到港量連續(xù)三周增加，年初至今累計同比增加1082萬噸，完成年內增量預期的一半；鋼廠日均鐵水產(chǎn)量增至240萬噸，鋼廠鐵礦石總庫存與庫銷比繼續(xù)下降，45港口鐵礦石庫存連續(xù)四周去庫至1.36億噸。

進口礦周評

大商所：希望與山東省港口集團進一步深化在鐵礦石等期貨品種交割管理與服務等領域合作

希望雙方未來進一步深化在鐵礦石等期貨品種交割管理與服務、倉單登記中心及場外市場建設、大宗商品及運輸?shù)葍r格指數(shù)研發(fā)等領域的合作，共同構建期現(xiàn)聯(lián)動生態(tài)，進一步挖掘、延伸服務實體經(jīng)濟功能，打造更加完善的金融服務生態(tài)圈，為助力我國經(jīng)濟高質量發(fā)展貢獻更大力量 霍高原表示，大商所是經(jīng)國務院批準并由中國證監(jiān)會監(jiān)督管理的五家期貨交易所之一，始終堅持服務國家戰(zhàn)略和實體經(jīng)濟，在服務全國統(tǒng)一大市場建設和全球貿易等方面發(fā)揮了積極作用。

聚焦

Mysteel：俄烏沖突一周年，大宗商品價格整體回落

直至今日，俄烏沖突爆發(fā)已滿一周年在這一年時間內，全球大宗商品價格經(jīng)歷了沖高回落過程截至2月23日收盤，歐洲天然氣期貨價格較沖突爆發(fā)時回落超40%，除鎳、鐵礦石等少數(shù)品種之外，大部分大宗商品期貨價格重心下移，主要受制于全球央行的“加息潮”以及經(jīng)濟增速放緩等原因各品種具體表現(xiàn)如下： 。

資訊

黑色期貨早報：各品種多數(shù)下跌，多機構料螺紋鋼震蕩運行

截至2月1日9點30分，黑色期貨市場各品種多數(shù)下跌，焦煤跌超2%，焦炭跌超1%，螺紋鋼、熱卷、硅鐵、錳硅下跌，鐵礦石上漲 熱點：國際貨幣基金組織（IMF）1月31日更新《世界經(jīng)濟展望報告》，將2023年全球GDP增長預測從去年10月預估的2.7%上調至2.9%，將2024年全球GDP增長預測從去年10月預估的3.2%下調至3.1%。

期評