Mysteel指數(shù)評(píng)述：大宗商品市場價(jià)格運(yùn)行情況分析報(bào)告（6月23日-6月27日）

本周獨(dú)立焦企和鋼廠焦煤庫存均增加，顯示高鐵水下（242.29萬噸），上游有補(bǔ)庫動(dòng)作周四開始，焦煤價(jià)格期貨價(jià)格大幅反彈焦煤供應(yīng)過剩壓力有所緩解，疊加鐵水仍較高，預(yù)計(jì)下周仍延續(xù)反彈態(tài)勢2）鐵礦，6月前兩周全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量環(huán)比增加5.6%，同比增加5.8%，鐵礦發(fā)運(yùn)回升的同時(shí)，鐵水產(chǎn)量也在回升，鐵礦矛盾暫未激化2、宏觀方面，5月份美國新屋購買量降至七個(gè)月以來的最低點(diǎn)，上周續(xù)請失業(yè)金人數(shù)躍升至2021年11月以來最高，低迷的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)加深了市場對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)的降息預(yù)期。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel月報(bào)：6月份黑龍江建筑鋼材價(jià)格或?qū)⒀永m(xù)跌勢

而與往年相比，25年5月的鋼價(jià)已是近三年的最低點(diǎn)，與去年相差770元/噸原料端鐵礦石價(jià)格相較于雙焦較為堅(jiān)挺，焦炭第二輪提降開啟，焦煤也隨之走弱，成本端支撐不強(qiáng)，故而價(jià)格難以上漲，加之自4月宏觀方面因素的擾動(dòng)，期貨盤面一直處于弱勢下跌的狀態(tài)，雖有部分利好消息釋放，但對(duì)于鋼鐵行業(yè)的影響較小，因此5月份價(jià)格持續(xù)下跌 從Mysteel調(diào)研的情況來看，5月份黑龍江省的產(chǎn)量環(huán)比上月并無較大變化，區(qū)域內(nèi)鋼廠正常生產(chǎn)，5月份產(chǎn)量46.81萬噸、同比減少8.73萬噸，產(chǎn)能利用率105%、同比減少5%。

市場月報(bào)

基本面走弱，黑色板塊普跌

近日，黑色板塊持續(xù)走低5月27日，黑色板塊普跌成材端，螺紋鋼期貨主力合約2510盤中跌至2964元／噸，創(chuàng)下近8個(gè)月以來低點(diǎn)熱卷主力合約2510白盤收盤時(shí)下跌1.33%，報(bào)3111元／噸，創(chuàng)下近9個(gè)月以來低點(diǎn)爐料端，鐵礦石、焦煤和焦炭均不同程度下跌 “近日海外關(guān)稅消息反復(fù)，市場避險(xiǎn)情緒升溫，同時(shí)國內(nèi)政策處于‘真空期’，宏觀氛圍整體偏弱”中原期貨研究所黑色研究員林娜如是說 除了宏觀因素外，徽商期貨黑色系分析師劉朦朦認(rèn)為，黑色板塊普跌的主要原因是受基本面影響：傳統(tǒng)的需求旺季已過，下游需求下滑對(duì)黑色板塊行情形成拖累，疊加上游供給處于高位，供需矛盾明顯。

鋼材

Mysteel早報(bào)：原料價(jià)格微跌 預(yù)計(jì)今日全國焊管價(jià)格持穩(wěn)觀望為主

從短期來看，焊管產(chǎn)量回升，需求釋放較為緩慢，對(duì)焊管支撐一般，焊管或維持供需弱平衡狀態(tài)，價(jià)格難有較大波動(dòng)另外，黑色系期貨盤面回到年前低點(diǎn)，商家情緒較為謹(jǐn)慎，剛需采購為主綜合來看，預(yù)計(jì)今日全國焊管價(jià)格或持穩(wěn)觀望為主 【樣本說明】 1.焊管、鍍鋅管均采取4寸*3.75mm價(jià)格 2.鐵礦石采取62%鐵礦石指數(shù) 3.焦煤采取沙河驛主焦煤價(jià)格 4.帶鋼采取唐山355前一日收盤價(jià) 5.熱軋板卷采取4.75mm價(jià)格 。

每日分析

Mysteel：鐵礦石產(chǎn)融結(jié)合交流會(huì)

周駿鵬先生指出2025年鐵礦石供需格局表現(xiàn)為供應(yīng)過剩3500萬噸，其中供應(yīng)端增7000萬噸，需求端增3500萬噸，并詳細(xì)展開進(jìn)行了說明對(duì)于2025年鐵礦石價(jià)格的預(yù)測，周駿鵬先生給出了2025全年均價(jià)98美元，低點(diǎn)78美元的結(jié)論，并展開進(jìn)行論述周駿鵬先生還介紹了套期保值實(shí)務(wù)，并分階段進(jìn)行了說明： 爐料下跌期策略：利用期貨升水進(jìn)行賣出交割，盤活現(xiàn)貨庫存； 鋼材上漲期策略：買入套保鎖定成本，關(guān)注虛擬鋼廠利潤擴(kuò)大機(jī)會(huì)； 全周期風(fēng)控：結(jié)合掉期工具優(yōu)化移倉成本，規(guī)避基差風(fēng)險(xiǎn)。

會(huì)議報(bào)道

Mysteel解讀：情緒的反身性不改變鐵礦石長期下跌邏輯

核心觀點(diǎn)： 在密集宏觀事件落地后，鐵礦石價(jià)格出現(xiàn)了不小的回調(diào)，期貨主力合約價(jià)格從階段高點(diǎn)800元/噸回調(diào)至低點(diǎn)734元/噸其下跌主要原因依舊是其供強(qiáng)需弱的基本面難以扭轉(zhuǎn)，且隨著明年礦山投產(chǎn)周期的影響，礦石供給端預(yù)計(jì)更加寬松但根據(jù)我們的調(diào)研，短期內(nèi)市場對(duì)于冬儲(chǔ)行情仍有所期待，貿(mào)易商冬儲(chǔ)意愿也因螺紋價(jià)格走低而有所增加鋼廠對(duì)于原料的補(bǔ)庫預(yù)期也對(duì)鐵礦石價(jià)格有所支撐，形成鐵礦石價(jià)格的短期反彈行情，從中長期來看，鐵礦供需矛盾有進(jìn)一步加劇風(fēng)險(xiǎn)，價(jià)格中樞或?qū)㈦S之下移。

主編視角

Mysteel鋼鐵市場周度觀察：鋼價(jià)弱反彈能走多久？

盡管螺紋鋼價(jià)格面臨下行壓力，但我們?nèi)跃S持對(duì)螺紋價(jià)格底部在3250元/噸左右的判斷（根據(jù)鐵礦石95美元及焦炭價(jià)格下調(diào)后的測算，華東地區(qū)鋼廠螺紋鋼生產(chǎn)成本大約在3240-3280元/噸之間；當(dāng)前華東電爐的生產(chǎn)成本在3200-3250元/噸左右）近期螺紋鋼期貨價(jià)格也在該水平附近波動(dòng)：10月以來螺紋主力合約盤面最低點(diǎn)3226元/噸 螺紋：上周，在財(cái)政政策會(huì)議和地產(chǎn)收儲(chǔ)政策的利好推動(dòng)下，加之需求韌性顯現(xiàn)，螺紋鋼價(jià)格小幅上漲。

觀點(diǎn)

大有期貨：鐵礦石中長期仍將承壓

宏觀強(qiáng)預(yù)期對(duì)鐵礦石價(jià)格仍有一定支撐作用，但隨著基于宏觀的樂觀情緒逐漸消化，偏弱的基本面將在中長期內(nèi)繼續(xù)施壓礦價(jià) 自9月下旬起，鐵礦石價(jià)格迎來一輪快速反彈截至10月14日收盤，國內(nèi)鐵礦石期貨主力合約收于800元/噸關(guān)口之上，自低點(diǎn)累計(jì)上漲約140元/噸，鐵礦石指數(shù)較低點(diǎn)上漲了約17美元/噸 不難發(fā)現(xiàn)，鐵礦石本輪強(qiáng)力反彈的主要?jiǎng)恿碜院暧^層面自9月24日國新辦重磅新聞發(fā)布會(huì)召開之后，國內(nèi)貨幣政策、地產(chǎn)行業(yè)政策、資本市場、財(cái)政政策多個(gè)維度持續(xù)加碼發(fā)力，一攬子增量政策出臺(tái)有力地提振了市場信心，以股市為代表的國內(nèi)金融市場情緒高漲，而受國內(nèi)政策影響較大的黑色系品種集體反彈，鐵礦石盤面跟隨板塊強(qiáng)勢反彈。

原料

Mysteel：財(cái)政政策發(fā)力想象空間仍大 支撐鋼市向上趨勢不變

本輪黑色系的大幅反彈走高，雖然主要驅(qū)動(dòng)力是宏觀利好，但鋼鐵產(chǎn)業(yè)的基本面也有一定的變化，成材的變化相對(duì)明顯，熱卷的高產(chǎn)量、高庫存壓力較前期有緩解，目前兩項(xiàng)數(shù)據(jù)均低于去年同期水平今年以來，螺紋鋼產(chǎn)量大幅低于去年水平，尤其是7-9月，螺紋鋼因新舊國標(biāo)切換問題，引發(fā)了市場拋售，到9月中下旬，螺紋鋼庫存已經(jīng)到年內(nèi)最低點(diǎn)，螺紋鋼在很多區(qū)域出現(xiàn)了缺規(guī)格的現(xiàn)象，帶來了短期的供需錯(cuò)配但原料端的基本面變化則較小，鐵礦石的高發(fā)運(yùn)和高港口庫存持續(xù)，需求的增加主要是由宏觀利好刺激期貨上漲，進(jìn)而帶動(dòng)鋼材現(xiàn)貨上漲，使得大部分鋼廠利潤由負(fù)轉(zhuǎn)正，引發(fā)了高爐復(fù)產(chǎn)，后續(xù)繼續(xù)復(fù)產(chǎn)，鐵水繼續(xù)上增的空間還是比較大，因此利好鐵礦石包括焦炭、焦煤的需求。

熱點(diǎn)資訊

港信期貨：從品種屬性看鐵礦石市場運(yùn)行規(guī)律

以鐵水產(chǎn)量見頂之后的6月21日收盤價(jià)為基點(diǎn)、9月12日為終點(diǎn)統(tǒng)計(jì)，螺紋鋼主力期貨下跌約11%，而鐵礦石期貨僅下跌13%同時(shí)，螺紋鋼期貨在9月9日最低點(diǎn)時(shí)跌破了過去6年的所有低點(diǎn)，回到了2017年6月的水平但鐵礦石期貨本輪低點(diǎn)僅跌至2023年低點(diǎn)附近，距離2017年6月的價(jià)格區(qū)間還有30%~40%的距離 鐵礦石價(jià)格為何這么“鐵”？通過分析鐵礦石品種的理化屬性和市場交易元素，我們可以得出一個(gè)大致的結(jié)論，即鐵礦石在多數(shù)時(shí)間內(nèi)，鐵礦石品種確實(shí)存在一些抗跌屬性，因而在熊市中會(huì)減緩其跌幅。

原料

汪建華：7月鋼鐵市場博弈加劇

6月25日鋼材綜合價(jià)格指數(shù)3839.1，創(chuàng)了今年來的新低，比4月1日的3851的低點(diǎn)還要低，相應(yīng)的螺紋價(jià)格指數(shù)分別是3603.57和3590實(shí)際上6月下旬的鋼材基本面比4月初要好很多螺紋期貨加權(quán)指數(shù)近期低點(diǎn)3532，比4月1日年內(nèi)3393的低點(diǎn)顯然要高139點(diǎn)或4.1%，鐵礦石合約加權(quán)指數(shù)近期低點(diǎn)795.3，比4月1日年內(nèi)低點(diǎn)795.3，也要高出64.2或8%也就是說期貨合約價(jià)格表現(xiàn)近期雖然也都出現(xiàn)下跌，但還不至于創(chuàng)出新低，沒有成材現(xiàn)貨那么弱。

觀點(diǎn)

[PVC]：隆眾早訊--周四版

電石市場烏海地區(qū)貿(mào)易主流價(jià)格報(bào)2480-2500元/噸，市場價(jià)格下跌，配套電石外銷量的增加使得電石市場持續(xù)向下調(diào)整，出廠貿(mào)易價(jià)格已跌破今年最低點(diǎn)，虧損加重寧夏地區(qū)有關(guān)停降負(fù)出現(xiàn)， 山東 液氯價(jià)格穩(wěn)定，執(zhí)行出廠300元/噸；供需格局仍延續(xù)前期走勢，華北部分區(qū)域以及華中區(qū)域庫存維持相對(duì)合理，且裝置檢修、降負(fù)帶動(dòng)下，預(yù)估區(qū)域內(nèi)低濃度 液堿行情仍有上行趨勢 國內(nèi)期貨主力合約多數(shù)上漲，燒堿、鐵礦石、玻璃漲超1%。

早間提示

黑色期貨早報(bào)：各品種漲跌互現(xiàn)，多機(jī)構(gòu)料螺紋鋼震蕩偏弱

核心CPI年率進(jìn)一步回落至3.6%，跌至2021年4月以來的最低點(diǎn) 據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)5月16日13家期貨機(jī)構(gòu)操作策略，其中多數(shù)機(jī)構(gòu)料螺紋鋼震蕩偏弱，鐵礦石震蕩偏弱，焦煤、焦炭震蕩偏弱。

期評(píng)

中州期貨：黑色產(chǎn)業(yè)鏈利潤與企業(yè)行為的相互影響

螺紋鋼盤面利潤：根據(jù)上述螺紋鋼高爐利潤的經(jīng)驗(yàn)計(jì)算公式得到，其中螺紋鋼價(jià)格取螺紋鋼期貨主力合約收盤價(jià)，焦炭價(jià)格取焦炭期貨主力合約收盤價(jià)，鐵礦石價(jià)格取鐵礦石期貨主力合約收盤價(jià)，主力合約的定義方式為1月、5月、9月（螺紋鋼改為10月）依次切換，且將換月時(shí)間固定為每年的4月15日、8月15日和12月15日數(shù)據(jù)頻率為日頻 季節(jié)性特征 相比焦化利潤，煉鋼利潤的季節(jié)性規(guī)律要強(qiáng)很多，三種不同口徑測算的利潤表現(xiàn)出相似的季節(jié)性特征，即一、三季度利潤上行，而二、四季度利潤下行，且一年當(dāng)中，4月和9月出現(xiàn)利潤高點(diǎn)，6月前后出現(xiàn)利潤低點(diǎn)。

爐料

Mysteel日報(bào)：全國市場優(yōu)特鋼價(jià)格小幅上漲 成交一般

目前45#碳結(jié)圓鋼Ф29-85全國均價(jià)4052，較上一交易日上漲7主導(dǎo)市場杭州庫提3950，無錫庫提3950，山東直發(fā)3790今日黑色期貨盤面弱勢震蕩，原料端焦炭第二輪提漲落地現(xiàn)貨貿(mào)易商早間報(bào)價(jià)以穩(wěn)為主，午后主流地區(qū)報(bào)價(jià)個(gè)別下跌，本周統(tǒng)計(jì)江蘇、山東廠庫繼續(xù)下降，目前山東廠庫處于近三年同期低點(diǎn)鋼廠方面：今日暫無鋼廠發(fā)布調(diào)價(jià)信息檢修方面：今日濰坊特鋼發(fā)布檢修計(jì)劃（單位：元/噸） 相關(guān)信息： 1、4月22日收盤，螺紋鋼2410收3670元/噸，跌幅0.22%；熱卷2410收3817元/噸，跌幅0.65%；鐵礦石2409收866.5元/噸，跌幅0.06%。

每日分析

“近兩月最糟糕”，好望角型船日租金周跌超24%！

截止3月29日，45港鐵礦石庫存總量14431萬噸，月環(huán)比累庫827萬噸，較年初累庫2189萬噸，比去年同期庫存高969萬噸 鐵礦石價(jià)格方面，4月1日，新加坡鐵礦石指數(shù)期貨主力合約一度跌超5%，創(chuàng) 10 個(gè)月低點(diǎn)，但截至16時(shí)又迅速轉(zhuǎn)漲，報(bào)于101美元/噸左右大商所鐵礦石期貨主力合約收盤上漲2.61%，報(bào)768元/噸 市場對(duì)中國鐵礦石需求的擔(dān)憂主要圍繞在房地產(chǎn)市場的不確定性上。

船舶

Mysteel周報(bào)：江蘇鋼材價(jià)格積極上漲（4.7-4.12）

本周市場大幅上揚(yáng)，一改市場向下的預(yù)期，主要是金融期貨市場超預(yù)期上漲，特別是原料鐵礦石在基本面偏差，庫存累計(jì)、發(fā)運(yùn)量上升的情況下，價(jià)格出現(xiàn)暴力反彈，期貨螺紋鋼主力合約也從低點(diǎn)上探至3600元/噸以上，一方面拉動(dòng)了市場信心，另一方面帶動(dòng)了期現(xiàn)段的投機(jī)性需求現(xiàn)階段而言蘇南市場庫存量偏高，主要集中在常州中心庫，本周已經(jīng)高達(dá)59.54萬噸，周環(huán)比上漲2.03萬噸不過期現(xiàn)策略使得其暫未對(duì)市場形成拋壓從全國庫存來看，表需上升、庫存下降，總體呈現(xiàn)穩(wěn)中向好的格局，但價(jià)格上行需要原料端的支撐。

周報(bào)

Mysteel快訊：無錫建筑鋼材小幅走強(qiáng)

無錫市場：本周市場永鋼廠提報(bào)價(jià)3510-3520元/噸，盤螺報(bào)價(jià)3800-3810元/噸，價(jià)格較上周大幅拉漲100元/噸 本周市場大幅上揚(yáng)，一改市場向下的預(yù)期，主要是金融期貨市場超預(yù)期上漲，特別是原料鐵礦石在基本面偏差，庫存累計(jì)、發(fā)運(yùn)量上升的情況下，價(jià)格出現(xiàn)暴力反彈，期貨螺紋鋼主力合約也從低點(diǎn)上探至3600元/噸以上，一方面拉動(dòng)了市場信心，另一方面帶動(dòng)了期現(xiàn)段的投機(jī)性需求現(xiàn)階段而言蘇南市場庫存量偏高，主要集中在常州中心庫，本周已經(jīng)高達(dá)59.54萬噸，周環(huán)比上漲2.03萬噸。

日報(bào)

【界面】港口持續(xù)累庫，鐵礦石價(jià)格卻為何大漲超5%？

國信期貨分析指出，2月鐵礦石價(jià)格延續(xù)1月底開始的跌勢，在鐵礦石高供應(yīng)情況下，下游鐵水產(chǎn)量回升不及預(yù)期，鐵礦石庫存快速積累，疊加宏觀情緒弱勢推動(dòng)下，鐵礦石主力合約延續(xù)下跌 進(jìn)入3月后，鐵礦石價(jià)格繼續(xù)維持下跌態(tài)勢至年內(nèi)最低點(diǎn)廣發(fā)期貨分析指出，在鋼廠延遲復(fù)產(chǎn)和鋼材累庫共振下，鐵礦石估值已經(jīng)較大幅度回落當(dāng)前鋼材產(chǎn)量偏低，由于庫存流動(dòng)性壓力，部分鋼廠推遲復(fù)產(chǎn)，但后期產(chǎn)量早晚要上升，只是幅度問題。

媒體報(bào)道

Mysteel調(diào)研：冬儲(chǔ)到貨節(jié)奏慢 遼寧建筑鋼材社庫低位運(yùn)行

本周在經(jīng)歷了鐵礦石和雙焦期貨的大幅震蕩后，成材期貨也跌破前期低點(diǎn)，現(xiàn)貨雖然跟跌不多，但部分貿(mào)易商心態(tài)略有影響，謹(jǐn)慎觀望為主，因此部分貨權(quán)仍歸屬鋼廠，未有積極拿貨的表現(xiàn)，整體到貨進(jìn)度一般 2、冬儲(chǔ)已到現(xiàn)貨暫未開售 據(jù)最新調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，目前已到的冬儲(chǔ)現(xiàn)貨資源暫未有開售的情況，生產(chǎn)企業(yè)則是因?yàn)檎w沒到貨，貿(mào)易商一方面考慮到貨不多，另一方面考慮市場價(jià)格較低，利潤暫無，且?guī)炖镆灿谐涞默F(xiàn)貨庫存，不影響正常出貨，因此不急于出售冬儲(chǔ)的資源。

主編視角