2025 年 3 月11日，由中信期貨有限公司主辦、上海鋼聯(lián)協(xié)辦的“鐵礦石產融結合交流會”同期論壇在青島香格里拉大酒店順利召開。會議期間，多位行業(yè)專家和嘉賓發(fā)表了精彩的主題演講，分享了他們對2025年宏觀經濟、鐵礦石掉期，鐵礦石衍生品及鐵礦石市場的獨到見解和前沿觀點，共同探討鐵礦行業(yè)的現(xiàn)狀與未來趨勢。

會議的第一部分由中信期貨有限公司研究所宏觀與國際化組高級研究員仲鼎女士發(fā)表了《2025年海內外宏觀環(huán)境分析》的主題演講。2025年國家政策主線表現(xiàn)為財政加碼托底，消費與基建雙輪驅動。地方政府隱性債務化解持續(xù)推進。其次在地產與基建方向，整體趨勢將表現(xiàn)為庫存去化與資金分流。首先房地產“以時間換空間”政策目標為“止跌回穩(wěn)”。同時外需風險同樣存在，出口增速或前高后低，美國占中國貿易順差比重仍近40%，關稅壓力加劇。仲鼎女士指出外需疲軟或倒通穩(wěn)增長政策加碼，基建投資彈性空間取決于專項債與特別國債落地效率，2025年宏觀環(huán)境“政策市“特征顯著，建議企業(yè)關注財政發(fā)力節(jié)節(jié)奏，靈活調整庫存與投資策略，防范外需與地產鏈波動風險。

會議的第二部分由新加坡交易所副總監(jiān)王敏發(fā)表“海外黑色衍生品市場趨勢與更新”主體演講。王敏女士指出目前期貨市場現(xiàn)狀表現(xiàn)為交易量創(chuàng)新高，金融化特征凸顯。2024年新交所鐵礦石合約交易量達58億噸，為海運市場的3.7倍，62%澳粉合約占比超70%；參與者結構多樣化，管理基金占比58%，歐美機構交易量占32%，中國實體企業(yè)套保占比22%。王敏女士隨后還介紹了SGX目前的創(chuàng)新工具：TAS合約與AER風險預警。其中TAS（交易結算價格合約）支持以每日結算價（DSP）執(zhí)行交易，降低價格跟蹤誤差，日均成交2500手；適用于極端天氣（如澳洲颶風）導致的短期波動對沖。 AER（綜合敞口報告）每周發(fā)布機構與實體企業(yè)持倉數(shù)據(jù)，預警超買/超賣信號。

會議的第三部分，由中信金屬股份有限公司期貨部經理、首席分析師周駿鵬先生發(fā)表“鐵礦石套期保值實務及行情展望”主題演講。周駿鵬先生指出2025年鐵礦石供需格局表現(xiàn)為供應過剩3500萬噸，其中供應端增7000萬噸，需求端增3500萬噸，并詳細展開進行了說明。對于2025年鐵礦石價格的預測，周駿鵬先生給出了2025全年均價98美元，低點78美元的結論，并展開進行論述。周駿鵬先生還介紹了套期保值實務，并分階段進行了說明：

爐料下跌期策略：利用期貨升水進行賣出交割，盤活現(xiàn)貨庫存；

鋼材上漲期策略：買入套保鎖定成本，關注虛擬鋼廠利潤擴大機會；

全周期風控：結合掉期工具優(yōu)化移倉成本，規(guī)避基差風險。

最后是中信中證資本管理有限公司銷售經理焉可林先生就“鐵礦石境內境外期權應用實例分享”發(fā)表主題演講。焉可林先生介紹了兩種主流場外衍生品結構模式鯊魚鰭與雪球結構，并詳細介紹了適用場景與相應風險。焉可林先生認為場外衍生品可精準匹配企業(yè)風險敞口，但也進行了風險提示，他認為場外衍生品需嚴格評估結構復雜性與資金流動性，避免過度杠桿，同時也要要警惕流動性陷阱；累計期權需預留充足保證金，防止行情不利時“加倍建倉”導致的追繳風險；提前終止條款可能產生估值偏差，需審慎評估交易商報價合理性。

本次會議在熱烈而富有成效的氛圍中圓滿落下帷幕，與會各方積極交流、深入探討，為企業(yè)在復雜多變的市場中如何結合宏觀經濟變化的節(jié)奏，綜合運行金融衍生品工具來把握機遇、應對挑戰(zhàn)等方面提供了寶貴的思路與策略。

我們堅信，通過本次會議的深入交流與合作，各方將攜手共進，共同開創(chuàng)鐵礦石市場發(fā)展的新篇章。在此，上海鋼聯(lián)電子商務股份有限公司也由衷地感謝所有與會嘉賓的積極參與和貢獻，期待在未來的活動中再次相聚，共謀行業(yè)發(fā)展新未來。

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