Mymetal：銅2017年回顧及2018年展望

精廢差的擴(kuò)大，一方面是因?yàn)榻衲?em class='keyword'>銅價(jià)的拉升；另一方面，當(dāng)前國內(nèi)環(huán)保壓力較為嚴(yán)峻，下半年全國各個(gè)地區(qū)都有所波及，“煤改氣”的停產(chǎn)、以及環(huán)境問題的影響，廢銅企業(yè)需求量有所回落，貿(mào)易商拋貨情緒尚可致使銅價(jià)升高，廢銅價(jià)格漲幅不及好銅，二者價(jià)差逐漸擴(kuò)大 圖六 2017年廣東市場精廢差走勢圖 數(shù)據(jù)來源：我的有色網(wǎng) 廢銅展望：2017年，關(guān)于廢銅公布多項(xiàng)進(jìn)口政策：其一，禁止洋垃圾入境的進(jìn)口方案，使得七類廢銅將在2018年底之后禁止進(jìn)口；其二，從2018年起，貿(mào)易單位代理進(jìn)口廢銅資格將被取消，國內(nèi)收貨人證書中利用單位和收貨人統(tǒng)一“雙抬頭”文件的實(shí)施；其三，“1%的夾雜物“進(jìn)口標(biāo)準(zhǔn)在2018年的實(shí)施。

月報(bào)

全球金屬礦產(chǎn)勘查投入回升

　　2017年全球礦產(chǎn)勘查投入隨金屬價(jià)格上漲出現(xiàn)溫和回升自2016年初以來，標(biāo)普全球金屬價(jià)格指數(shù)由持續(xù)下行轉(zhuǎn)變化震蕩上行，特別是2016年下半年價(jià)格指數(shù)持續(xù)上漲，在2017年上半年經(jīng)歷溫和回調(diào)后又進(jìn)入上行區(qū)間銅金屬價(jià)格由2016年10月的4600美元/噸上漲到2017年10月的6600美元/噸，同比上升43.4%；黃金價(jià)格于2015年底出現(xiàn)上升，2017年穩(wěn)定波動(dòng)，平均價(jià)格比2015年上漲4%左右；鋅金屬價(jià)格2016年初以來強(qiáng)勁上漲，2017年短暫回調(diào)后又恢復(fù)猛漲勢頭，截至10月初價(jià)格達(dá)3297.5美元/噸，創(chuàng)近10年來的新高，比2016年初上升113.3%。

有色聚焦

銅仁水泥：市場需求旺盛 價(jià)格持續(xù)上漲

今年下半年銅仁地區(qū)重點(diǎn)工程開工情況較好，水泥需求量也有較大提升，另外煤炭價(jià)格居高不下，導(dǎo)致水泥生產(chǎn)成本較高，促使水泥價(jià)格持續(xù)上漲根據(jù)目前市場情況看，后期銅仁地區(qū)水泥價(jià)格有持續(xù)上漲可能 綜上所述：近期銅仁地區(qū)水泥價(jià)格持續(xù)上漲，預(yù)計(jì)后期仍有漲勢。

日評

【有色要聞簡訊】稀土收儲(chǔ)或重啟 限停產(chǎn)提振鎳

銅：短期市場情緒過度樂觀 從供應(yīng)來看，下半年銅精礦產(chǎn)出明顯恢復(fù)9月包括汽車、空調(diào)產(chǎn)銷增速回落，電力投資對銅消費(fèi)拉動(dòng)有限新能源汽車對銅消費(fèi)相對增速高，但絕對量才幾萬噸，銅大概率會(huì)向下修正 鋅價(jià)走勢或先抑后揚(yáng) 分析表示，礦山產(chǎn)量依舊受限，全國加工費(fèi)低位，預(yù)計(jì)后期冶煉產(chǎn)量受限。

資訊

【有色要聞簡訊】消費(fèi)增長 鎳市供應(yīng)缺口拉大

主因是主要產(chǎn)品鉛、鋅和銅金屬產(chǎn)品價(jià)格同比上漲 章源鎢業(yè)：鎢價(jià)九月達(dá)到高點(diǎn) 10月18日，章源鎢業(yè)表示，上半年鎢價(jià)呈現(xiàn)企穩(wěn)回升態(tài)勢，市場需求回暖鎢價(jià)于七月份開始大幅度走高，自九月份價(jià)格達(dá)到高點(diǎn)后，開始偏弱調(diào)整 機(jī)構(gòu)評析 銅價(jià)超預(yù)期上漲后將回歸理性 從供應(yīng)來看，下半年銅精礦產(chǎn)出明顯恢復(fù)，而9月份包括汽車、空調(diào)產(chǎn)銷增速回落，電力投資對銅消費(fèi)拉動(dòng)有限，新興產(chǎn)業(yè)如新能源汽車對銅消費(fèi)相對增速高，但絕對量才幾萬噸，因此銅大概率會(huì)回歸理性。

資訊

【黑金盤點(diǎn)】消息面相對利好 黑色系演繹上漲

滬鋁、滬鉛收跌 2、【市場全天單邊下挫，滬指3400點(diǎn)得而復(fù)失】 3、【倫銅突破7000美元/噸，漲1.9%，創(chuàng)2014年來高位】 4、【周小川：下半年中國GDP增速有望實(shí)現(xiàn)7%】 原材料 鋼坯：全國鋼坯市場價(jià)格趨強(qiáng)調(diào)整。

主編視角

【Mysteel參考】世界銅都——鷹潭銅企現(xiàn)狀調(diào)研

調(diào)研六：貴溪華泰銅業(yè)有限公司 2017年上半年同比去年增長40%，表現(xiàn)較好下半年不會(huì)有太大的變動(dòng)，并且訂單穩(wěn)定，銅價(jià)波動(dòng)對公司影響不大公司在采購原料方面，會(huì)有套期保值，一般套2/3因下游客戶有30-90天的賬期，至少都是30天賬期，對資金和價(jià)格都有一定的影響。

Mysteel參考

銅仁水泥：市場需求回暖 價(jià)格小幅上升

根據(jù)目前市場情況看，下半年銅仁地區(qū)重點(diǎn)工程開工較多，水泥消耗較大，整體行情呈上行態(tài)勢 綜上所述：近期銅仁地區(qū)水泥價(jià)格小幅上漲，預(yù)計(jì)后期價(jià)格依然看漲。

日評

【黑金盤點(diǎn)】現(xiàn)貨高位乏力 鋼市理性調(diào)整

滬銀、螺紋鋼跌超1%，鄭棉、滬錫、滬金、鐵礦石、滬銅收跌 2、【創(chuàng)業(yè)板指數(shù)午后高位震蕩，次新、創(chuàng)業(yè)板人氣股漲勢強(qiáng)勁】 3、【上海7月信貸：存款下降明顯個(gè)人住房貸款增速連續(xù)8個(gè)月下降】 4、【發(fā)改委：下半年將多管齊下加大PPP項(xiàng)目推動(dòng)力度】 原材料 鋼坯：全國鋼坯市場價(jià)格漲跌互現(xiàn)。

主編視角

不宜對銅價(jià)上漲高度過于樂觀

雖然今年上半年國內(nèi)空調(diào)銷量同比出現(xiàn)大幅上漲，但從空調(diào)與房地產(chǎn)銷售時(shí)間的關(guān)聯(lián)性、空調(diào)用銅量大幅削減的趨勢來看，下半年空調(diào)銷售同比增幅將有所放緩，并且空調(diào)用銅量對銅價(jià)的拉動(dòng)作用有限 國家電網(wǎng)投資增速放緩主要是受到上半年西安地鐵奧凱線纜事件影響下半年國家電網(wǎng)投資將發(fā)力，屆時(shí)將對銅的需求產(chǎn)生拉動(dòng)作用，但從整體來看影響有限 智利與秘魯罷工影響有限 7月，市場主要炒作智利與秘魯銅礦罷工題材。

有色金屬

滬銅：上升的內(nèi)生動(dòng)力仍存

但是，銅價(jià)似乎并未因此明顯走弱，所以本輪上漲并不僅僅因?yàn)樵撜?，而是市場上各種消息的疊加，多頭蓄謀已久引發(fā)出的井噴效果 美元走弱，國內(nèi)資金面有所寬松 美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好壞不一，市場對下半年加息預(yù)期普遍認(rèn)為僅有一次，且9月加息概率不大。

有色金屬

【有色要聞簡訊】去產(chǎn)能持續(xù)加碼 鋁價(jià)有望上行

新疆違規(guī)產(chǎn)能陸續(xù)開始停產(chǎn)，山東魏橋、信發(fā)兩大鋁企也均被爆減產(chǎn)消息基本面和政策面共振推動(dòng)鋁價(jià)進(jìn)一步走強(qiáng)，下半年電解鋁均價(jià)有望較上半年調(diào)高近千元 不宜對銅價(jià)上漲高度過于樂觀 分析表示，在全球三大交易所庫存增加、LME銅基金凈多單升幅放緩、智利與秘魯銅礦罷工影響有限、國內(nèi)電網(wǎng)投資增速明顯放緩等因素的影響下，銅價(jià)上漲空間有限，將維持寬幅振蕩格局。

資訊

多數(shù)品種延續(xù)震蕩偏強(qiáng)走勢，謹(jǐn)防高位回調(diào)

中大型銅管企業(yè)仍維持滿負(fù)荷生產(chǎn),按需采購，大型銅管企業(yè)8月份訂單也即將排滿，已出現(xiàn)部分中小型企業(yè)新訂單略微減少的情況，總體而言，銅管企業(yè)開工情況仍較為樂觀銅板帶企業(yè)訂單依然穩(wěn)定，產(chǎn)能利用率沒有變化今年企業(yè)訂單新增不明顯，高新增量已難出現(xiàn)，下半年以維持平穩(wěn)為主目前企業(yè)普遍面臨資金緊張的問題，下游消費(fèi)企業(yè)賬期拉長對企業(yè)經(jīng)營帶來較大困難 ?后市預(yù)測：市場現(xiàn)貨庫存回升，保稅區(qū)庫存下降，銅價(jià)大漲之后，市場供需格局并未發(fā)生變化，國內(nèi)銅價(jià)難有下跌空間，但目前來看，本周上漲趨勢將放緩；預(yù)計(jì)本周銅價(jià)運(yùn)行區(qū)間在49500-50500元/噸。

有色聚焦

多數(shù)品種延續(xù)震蕩偏強(qiáng)走勢，謹(jǐn)防高位回調(diào)

中大型銅管企業(yè)仍維持滿負(fù)荷生產(chǎn),按需采購，大型銅管企業(yè)8月份訂單也即將排滿，已出現(xiàn)部分中小型企業(yè)新訂單略微減少的情況，總體而言，銅管企業(yè)開工情況仍較為樂觀銅板帶企業(yè)訂單依然穩(wěn)定，產(chǎn)能利用率沒有變化今年企業(yè)訂單新增不明顯，高新增量已難出現(xiàn)，下半年以維持平穩(wěn)為主目前企業(yè)普遍面臨資金緊張的問題，下游消費(fèi)企業(yè)賬期拉長對企業(yè)經(jīng)營帶來較大困難 ?后市預(yù)測：市場現(xiàn)貨庫存回升，保稅區(qū)庫存下降，銅價(jià)大漲之后，市場供需格局并未發(fā)生變化，國內(nèi)銅價(jià)難有下跌空間，但目前來看，本周上漲趨勢將放緩；預(yù)計(jì)本周銅價(jià)運(yùn)行區(qū)間在49500-50500元/噸。

產(chǎn)業(yè)鏈數(shù)據(jù)

（多數(shù)品種持續(xù)震蕩偏強(qiáng)表現(xiàn)）有色金屬及相關(guān)品種一周市場回顧及展望

央行近期公開市場操作再度表明，其不松不緊貨幣政策立場未變； “地條鋼”出清后，督查是關(guān)鍵；發(fā)改委保煤炭供應(yīng)態(tài)度堅(jiān)決，但下半年時(shí)段性偏緊問題或難改變 （二）有色各品種情況： 1.銅 ?上周回顧 -上周觀點(diǎn)：期銅高位震蕩,預(yù)計(jì)運(yùn)行區(qū)間：46500-48000元/噸；實(shí)際運(yùn)行區(qū)間：47120-48110元/噸 -本周觀點(diǎn)：銅價(jià)震蕩上揚(yáng)，運(yùn)行區(qū)間在47500-48500元/噸 -市場方面：上周滬銅主力1709合約表現(xiàn)震蕩上揚(yáng)，各現(xiàn)貨市場升貼水不斷回升，現(xiàn)貨價(jià)格表現(xiàn)強(qiáng)勢，周一47130元/噸，周五47650元/噸。

有色聚焦

【有色要聞簡訊】秘魯如期大罷工 中國銅產(chǎn)創(chuàng)新高

隨著第四季度旺季來臨，以及冬季整治霧霾、供給側(cè)改革力度加大，再加上經(jīng)濟(jì)向好，預(yù)計(jì)下半年將好于上半年 消費(fèi)淡季不淡 滬銅穩(wěn)步攀升 市場預(yù)判，銅消費(fèi)“淡季不淡”，房地產(chǎn)市場和基建投資前景樂觀，而銅礦生產(chǎn)擾動(dòng)率提高，銅礦供應(yīng)存在較大不確定性，這可能令銅的供需缺口擴(kuò)大，從而支撐銅價(jià)繼續(xù)上漲。

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【獨(dú)家】Mymetal解讀2017年上半年銅產(chǎn)能產(chǎn)量運(yùn)行情況

今年銅需求增速明顯放緩，不少銅加工企業(yè)只有長單和維護(hù)老客戶，新增訂單較少，市場銅供應(yīng)有過剩跡象，因此企業(yè)也有意放緩擴(kuò)張速度；最后銅企產(chǎn)銅利潤下降，資金壓力較大，無力產(chǎn)能擴(kuò)張，當(dāng)然國內(nèi)正常供應(yīng)側(cè)改革也是主要影響擴(kuò)展的因素之一從目前市場供需關(guān)系以及市場資金方面離開來，2017年下半年銅企將會(huì)發(fā)力，以完成全年產(chǎn)量目標(biāo)，同時(shí)資金緊張局面將會(huì)持續(xù)，因此下半年銅價(jià)上漲步伐將困難重重，下跌空間將不斷擴(kuò)大。

主編視角

期現(xiàn)結(jié)合為有色經(jīng)營錦上添花

但鑒于下半年宏觀環(huán)境波譎云詭，美聯(lián)儲(chǔ)縮表節(jié)奏加快，國內(nèi)金融去杠桿深入等，對銅價(jià)會(huì)有一定利空，其中金融去杠桿可能引發(fā)的資金與債務(wù)問題，將對金融屬性較強(qiáng)的銅產(chǎn)生深刻影響下半年銅價(jià)應(yīng)呈現(xiàn)寬幅振蕩走勢 “下半年鋁價(jià)將主要受國內(nèi)政策落實(shí)情況影響”蘭鋁營銷負(fù)責(zé)人表示，盡管短期內(nèi)市場受金融高庫存常態(tài)等因素打壓，但隨著環(huán)保限產(chǎn)政策和清理違規(guī)產(chǎn)能政策的逐步落地，也很有可能會(huì)出現(xiàn)像去年煤炭去產(chǎn)能那樣的情況從而給鋁價(jià)提供有效支撐。

有色金屬

【有色要聞簡訊】上半年精銅進(jìn)口下滑 7月有望增長

觀點(diǎn)1：今年以來，中國精煉銅進(jìn)口量有所下滑，因政府對美元信貸管制加強(qiáng)，而今年初銅價(jià)回升使得大量廢銅涌入市場，促使買家轉(zhuǎn)購價(jià)格更低的廢銅 觀點(diǎn)2：未來信貸環(huán)境改善，或提升未來幾個(gè)月的銅進(jìn)口7月進(jìn)口量預(yù)計(jì)將改善，市場對7月末交貨的美元計(jì)價(jià)陰極銅有需求，國企在下半年可以獲得貸款。

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【有色要聞簡訊】加強(qiáng)節(jié)能監(jiān)察 電解鋁價(jià)格上漲可期

而鋼價(jià)飆升助推滬鎳重拾升勢，連續(xù)兩日反彈，收漲2.57% 銅：短期偏強(qiáng)運(yùn)行 中期看消費(fèi)情況 分析認(rèn)為，年內(nèi)由于供應(yīng)端的明顯支撐，銅價(jià)難現(xiàn)大跌，下方支撐有力；上方空間則取決于下半年消費(fèi)和潛在的利空因素影響預(yù)計(jì)滬銅短期偏強(qiáng)，中期走勢要看消費(fèi)情況。

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