Mysteel解讀：817小白雞供需重構(gòu)下的上漲邏輯及未來走勢

生豬周期的聯(lián)動影響當生豬價格進入上行通道，雞肉性價比優(yōu)勢凸顯當前白羽雞肉價僅為豬肉的60%，若8月生豬價格延續(xù)二季度以來的反彈趨勢，食堂、快餐企業(yè)可能增加雞肉采購比例以控制成本 結(jié)構(gòu)性替代機會顯現(xiàn)《方案》重點推動的“增豆、加奶”行動可能分流部分動物蛋白需求，但即烹雞肉制品、休閑鹵味等深加工品類受益于“方便食品消費升級”，有望獲得超額增長。

熱點分析

C50風向指數(shù)調(diào)查：6月新增社融或同比多增，M1、M2同比增速繼續(xù)回升

市場機構(gòu)人士預計，豬周期錯位或成為6月居民消費價格的核心拖累項 數(shù)據(jù)顯示，2025年6月豬肉批發(fā)價環(huán)比下跌2.3%、同比下跌16.3%中信證券研報指出：“2024年6-8月豬肉價格顯著上升，預計與今年形成顯著錯位” PPI方面，國際輸入性因素和國內(nèi)需求疲軟導致價格下行，疊加2024年同期基數(shù)走高，5月PPI同比降幅擴大至3.3%自2022年10月以來，PPI已連續(xù)32個月負增長。

國內(nèi)

中信建投期貨：關注空TF多T機會

我們認為，當前期債表現(xiàn)弱勢，主要由于權益市場的良好表現(xiàn)對債市資金產(chǎn)生了分流，并非基本面發(fā)生改變，此時應關注逢低買入長債的機會 具體而言，我們認為，債市牛平格局有望在下半年繼續(xù)維持，基于兩方面考量—— 第一，通脹約束決定流動性寬松基調(diào)延續(xù)2019年以來，國內(nèi)CPI與豬肉價格已歷經(jīng)三輪周期，當前處于第三輪周期的下行階段三輪周期通脹高點逐級下移，結(jié)合居民活期存款占比持續(xù)下滑，長期低通脹成因明晰：居民儲蓄意愿高于消費意愿。

市場播報

Mysteel解讀：2025下半年豬肉行情展望

【導語】2025年下半年，三季度屬于傳統(tǒng)淡季，消費難有支撐，四季度豬肉消費量因節(jié)日（中秋、國慶、春節(jié)前備貨）階段性回升，但整體增長有限但供應端逐步增多，根據(jù)往年價格趨勢，下半年或呈現(xiàn)先漲后跌趨勢 中國豬肉供應趨勢預測 2024年能繁母豬逐步增加，根據(jù)生長周期推算，下半年生豬出欄量亦呈現(xiàn)增長態(tài)勢；目前生產(chǎn)效能不斷提升，體重同比增加，因此2025年下半年豬肉供應相對充足。

熱點分析

Mysteel解讀：生豬價格止跌回升，誰在背后“推波助瀾？

二、后市預測 7月份供應端仍然有明顯的縮量行為，同時前期二育尚未集中出欄，供應壓力預期減少，疊加國家政策的托底支撐，7月上旬價格有望偏強運行，階段性高點或達到15.5-16元/公斤的水平中下旬來看，4月二次育肥補欄量占市場總出欄的30-50%，壓欄周期通常為1.5-2個月，因此7月中下旬或?qū)⒂瓉砑谐鰴诟叻?，若二育存在集中拋售行為則可能階段性增加市場供應，壓制價格上行空間；同時7月高溫天氣抑制居民豬肉消費，屠宰企業(yè)開工率預計維持在30%以下，白條走貨速度放緩。

熱點分析

Mysteel半年報：2025年下半年菜粕價格或延續(xù)震蕩

且隨著市場步入RM2505交割周期，注冊倉單量遞增，企業(yè)為避免額外的倉儲費用，低基差現(xiàn)象的出售節(jié)奏加快6月來臨，受油廠開機率低位運行影響，可供提貨的油廠數(shù)量稀少，疊加加拿大菜籽舊作供應趨緊，加之新作播種受天氣條件制約，期貨價格整體呈現(xiàn)上行趨勢，從加工成本支撐菜粕行情月末則受及華南地區(qū)加拿大菜籽買船消息傳出，市場預估中加貿(mào)易緩和節(jié)奏稍有進展，菜粕現(xiàn)貨跟盤下跌 二、供應端：進口與國產(chǎn)博弈，階段性波動顯著 （一）進口格局變化 2025年3月8日，國務院關稅稅則委員會宣布，自2025年3月20日起，對原產(chǎn)于加拿大的菜子油、油渣餅、豌豆加征100%關稅，對水產(chǎn)品、豬肉加征25%關稅。

熱點分析

Mysteel解讀：淡季豬價低位拉鋸 產(chǎn)能去化成破局關鍵?

【導語】截至6月20日，全國生豬出欄均價為14.16元/公斤，天氣開啟高溫模式，豬肉消費也進入偏淡季節(jié)，豬企各方面壓力較大，端午節(jié)之后豬價階段性回落，短期價格呈現(xiàn)持續(xù)博弈局面，盈利空間已至臨界點當前市場產(chǎn)能去化進程緩慢，在周期筑底與旺季預期交織下，行業(yè)如何破局求生？ 近期來看，現(xiàn)貨短暫跌破14元/公斤后再度反彈，反映當前市場格局下二育低價承接意愿，預計在集團持續(xù)控量的背景下，現(xiàn)貨仍將維持區(qū)間震蕩狀態(tài)，上下都難以走出較大的行情。

熱點分析

Mysteel解讀：五年沉?。“子鹑怆u經(jīng)銷商庫存天數(shù)的跌宕軌跡

在屠宰加工環(huán)節(jié)，經(jīng)過三年的持續(xù)擴張，行業(yè)設計產(chǎn)能達到 3872 萬只 / 日的歷史峰值，產(chǎn)能擴張直接帶動上游種禽養(yǎng)殖環(huán)節(jié)需求大幅增長，形成了產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同擴張的發(fā)展格局 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 從市場驅(qū)動因素分析，主要存在以下三方面關鍵因素推動行業(yè)快速發(fā)展：其一，在疫情期間，生豬產(chǎn)能未能完全恢復，豬肉、牛肉等肉類產(chǎn)品價格長期維持高位運行，而白羽肉雞憑借養(yǎng)殖周期短、工業(yè)化生產(chǎn)程度高的優(yōu)勢，迅速填補了居民肉類消費市場的需求缺口，成為消費者的重要選擇；其二，疫情期間嚴格的冷鏈運輸監(jiān)管政策，客觀上推動了國內(nèi)冷鏈物流行業(yè)的快速發(fā)展，有效解決了雞肉分割產(chǎn)品在終端消費環(huán)節(jié) “最后一公里” 的配送難題，加之居民因居家隔離對凍品消費需求的大幅增長，顯著提升了市場對雞肉分割產(chǎn)品的接受程度；其三，2022 年底疫情防控政策調(diào)整后，行業(yè)普遍對疫情后消費市場持樂觀預期，尤其是對食品消費市場增長預期較高，這導致經(jīng)銷商在 2023 年春節(jié)期間普遍加大備貨力度。

熱點分析

Mysteel解讀：豬肉消費淡季與節(jié)日因素交織下的價格變化

一方面，節(jié)日期間家庭聚餐、宴請增多；另一方面，特定的豬肉消費習俗，部分地區(qū)有吃豬肉粽子的習慣，這都會使豬肉需求增加為滿足節(jié)日市場需求，屠宰企業(yè)會增加屠宰量，對生豬的采購需求也相應增加，在一定程度上推動生豬和豬肉價格上漲故而近期，全國外三元生豬均價呈現(xiàn)局部反彈趨勢，北方主產(chǎn)區(qū)價格回升明顯，南方高價區(qū)價格相對堅挺，這主要受端午備貨預期支撐 從短周期來看，消費淡季需求疲軟下，使價格有下降趨勢，而節(jié)日因素帶來的集中需求又推動價格上漲，兩種力量相互作用，價格也不會像在消費旺季那樣出現(xiàn)大幅上漲，整體波動幅度相對較小。

熱點分析

Mysteel解讀：存欄收縮與進口受限下的牛價運行邏輯

但一方面我國人口總量下降，消費主力16-59歲勞動人口比重整體降低，從2020年的約68%降至2024年的60.9%，人口紅利減弱；另一方面，消費者信心指數(shù)已連續(xù)23個月處于90以下，餐飲渠道消費受沖擊，牛肉市場需求受到明顯影響同時消費者在不同時期根據(jù)價格、偏好等因素，在豬肉、雞肉與牛肉間的替代選擇行為存在差異今年豬肉、雞肉價格低位震蕩，牛肉的被替代性逐步增強 無論是從肉牛養(yǎng)殖的長周期來看，還是從行業(yè)集中育肥的短周期來看，預計2025年我國牛存出欄及產(chǎn)量都將呈現(xiàn)不同程度的下降趨勢，其中存欄降幅大于出欄及產(chǎn)量降幅，但隨著供應趨緊，肉牛年度出欄均價勢必高于2024年水平，預計6-8月將在26-27元/公斤左右震蕩，9月可能會隨針對進口牛肉的保障性措施調(diào)查的塵埃落定而出現(xiàn)人為的拉漲，但是需求端的接受能力偏低，上漲的時間和幅度都相對有限，四季度高位震蕩運行為主。

熱點分析

Mysteel解讀：供需博弈下的豬肉價格韌性與結(jié)構(gòu)性矛盾

結(jié)語 近期豬肉市場在供需博弈中陷入“量增價跌”的困境，短期需警惕二次育肥集中出欄風險，長期則依賴產(chǎn)能優(yōu)化與消費升級政策調(diào)控與市場規(guī)律的角力仍在持續(xù)，唯有控制成本、理性出欄者方能穿越周期未來需密切關注能繁母豬去化進度、替代品價格波動及進口政策變化，這些因素將共同決定行業(yè)復蘇的節(jié)奏與力度

熱點分析

Mysteel解讀：豬價變盤之三大“暴雷” 信號 必須盯緊！

五一假期至今，生豬出欄緩增且終端需求較節(jié)前縮減，下游備貨量減少，供需博弈導致豬價弱勢下行同時，消費端呈現(xiàn)疲軟態(tài)勢，替代品競爭加劇，禽類價格低位運行以及消費習慣改變，使得白條肉走貨量不足，豬肉價格承壓 綜合來看，當前豬價的核心矛盾在于“高供應+弱需求”，雖然過低的豬價可能引發(fā)二次育肥需求增長，對價格起到一定支撐作用，但預計 2025 年豬價重心整體低于去年，大概率呈現(xiàn)偏弱震蕩走勢建議養(yǎng)殖戶強化風險管理，利用期貨工具對沖價格波動，并靈活調(diào)整經(jīng)營策略以適應周期波動。

熱點分析

Mysteel解讀：供需博弈下的4月生豬價格分析及5月趨勢前瞻

進入5月，生豬價格有望迎來一定程度的上漲五一假期備貨周期（4月25日-5月5日）啟動，屠宰企業(yè)開工率已提升至30%，節(jié)日效應將在短期內(nèi)刺激豬肉需求，推動價格上升中下旬隨著前期二育的出欄，疊加節(jié)后消費慣性回落，需求端支撐減弱，價格或步入震蕩下行階段

熱點分析

Mysteel：2025年第八屆糧油飼料產(chǎn)業(yè)大會圓滿落幕

王雙正先生從生豬生產(chǎn)和市場形勢展開分析，并提到受市場行情低迷、疫，目前生豬養(yǎng)殖模式正在經(jīng)歷深刻變革，病防控壓力、環(huán)保壓力、承擔母豬飼養(yǎng)成本和繁殖風險等方面因素影響生豬養(yǎng)殖規(guī)?；潭蕊@著上升、大量中小散戶退出，豬周期波動時間明顯縮短豬場污染問題亟待引起高度重視價格方面，玉米、豆粕價格波動對生豬飼料成本和豬肉價格波動影響較大接下來又對肉牛生產(chǎn)和市場形勢進行分析，近幾年市場呈現(xiàn)肉牛養(yǎng)殖規(guī)模擴大，價格跌破低點，進口持續(xù)增長等特點，最后指出當前的幾點注意事項，即人口結(jié)構(gòu)對消費的影響、中美貿(mào)易摩擦對價格的影響，并提出相關建議。

聚焦

Mysteel解讀：牛價大漲，“牛周期”來了么？

同時2024年上半年，大量養(yǎng)殖戶清圈退養(yǎng)、補欄育肥的意愿處于近年來低位，按照行業(yè)內(nèi)平均育肥周期推算，今年上半年育肥牛供應將有所下降同時養(yǎng)殖戶提前出欄緩解虧損壓力，加劇了供應緊張的局面 二、需求端：消費韌性支撐價格底部 盡管短期受豬肉價格波動影響，牛肉消費仍展現(xiàn)出較強韌性。

熱點分析

政策與春節(jié)因素共助消費回暖，開年首月我國CPI走勢向好

“1月份，我國CPI、核心CPI環(huán)比漲幅均強于近10年同期平均水平”中國民生銀行首席經(jīng)濟學家溫彬說 多位受訪專家認為，春節(jié)因素助推國內(nèi)消費回暖，是1月份我國CPI走強的重要原因之一 “相比去年，今年春節(jié)提前至1月份，且春節(jié)假期比往年增加1天在假期效應的帶動下，居民旅游熱情高漲，消費意愿上升，推動旅游、文娛、餐飲等服務消費放量”溫彬說，此外，春節(jié)前夕居民儲備年貨增加，疊加多地氣溫下降影響農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)與儲運，推動豬肉價格止跌回升，并進一步推升鮮菜、鮮果等短周期食品價格。

國內(nèi)

Mysteel年報：2024年國內(nèi)豬肉市場回顧與2025年展望

低點或在一季度，預計均價18.50-20.00元/公斤；高點或出現(xiàn)四季度，預計均價在22.80-23.20元/公斤 豬肉價格隨著豬價波動，且相關性在99%，豬肉價格主要受到供需影響 供應方面：隨著2024年能繁母豬持續(xù)增加，加之生產(chǎn)效率提升，根據(jù)生長周期推算，2025年生豬供應量逐步增加，并且近兩年二育情況較為普遍，養(yǎng)殖場盈利頗豐，因此供應端充足，屠宰廠收購順暢2024年疫病情況并不嚴重，并未形成2025年生豬供應出現(xiàn)明顯缺口。

熱點分析

Mysteel解讀：2025年豬肉對CPI支撐力度減弱

2025年預計豬肉月均價呈現(xiàn)先跌后漲趨勢，同比下滑，豬肉價格跟隨生豬價格波動從供應方面：隨著2024年能繁母豬持續(xù)增加，加之生產(chǎn)效率提升，根據(jù)生長周期推算，2025年生豬出欄量有所增加，因此市場生豬供應充足，屠宰廠收購相對順暢從消費方面：豬肉消費具有明顯的季節(jié)性特征，春節(jié)之后豬肉消費慣性回落，豬肉價格可能會滑坡下跌，低點或在一季度，預計均價18.50-20.00元/公斤隨著豬肉逐漸進入消費淡季，價格或維持低位震蕩。

熱點分析

【財聯(lián)社】豬價“推手”已在路上？實探一線腌臘啟動情況：業(yè)內(nèi)預計12月中上旬迎高峰

終端肉價方面，在重慶觀音橋農(nóng)產(chǎn)品貿(mào)易中心，有豬肉商販告訴記者，“前段時間價格降得比較多，這幾天有穩(wěn)住的趨勢了最近幾天漲了2毛/斤左右，主要還是因為季節(jié)到了，肉類需求有一定上升” 涌益咨詢數(shù)據(jù)顯示，上周商品豬出欄價周一觸底，達到周期下降階段的最低點16.04元/公斤從上周二起，商品豬價格持續(xù)反彈，至上周五已回升至16.38元/公斤，相較上周一回升0.34元/公斤。

媒體報道

Mysteel解讀：中國的非典型型牛周期

此輪牛周期的價格最低點出現(xiàn)在2001年2月，最高點在2009年1月這主要是由于飼料價格及犢牛價格上漲，帶動了肉牛以及牛肉成本走高同時，中國居民牛肉消費需求也在增加，二者共同刺激牛肉市場價格走高另外2007-2008年，豬肉價格大幅拉漲，也帶動牛肉價格走強 第二輪：2009年8月至2017年7月。

熱點分析