Mysteel解讀：預期與現(xiàn)實的拉鋸——美聯(lián)儲降息下的大宗商品走向

歷史數(shù)據顯示，大豆、玉米等品種在美聯(lián)儲預防式降息階段走勢各異，例如，2024年降息前后大豆下跌而玉米上漲 農產品價格主要受供應端因素驅動，如全球氣候、農業(yè)政策等，美聯(lián)儲降息所帶來的流動性影響通常被基本面因素覆蓋。

觀點

Mysteel快訊：內外盤窄幅震蕩 豆粕現(xiàn)貨價格承壓運行

【Mysteel市場觀察】CBOT大豆期貨周一因勞動節(jié)假期休市，今日開市恢復交易后震蕩走低美國農業(yè)部將在北京時間周三凌晨發(fā)布月度壓榨報告，預計7月份大豆壓榨量將創(chuàng)下歷史同期新高另外，美國用于生產生物燃料的豆油用量增加，豆油仍然是美國最主要的生物柴油原料短期預計CBOT大豆期貨價格延續(xù)1050一線盤整 國內連粕M01合約圍繞3050一線波動，缺乏交易題材打破僵局，短期延續(xù)窄幅震蕩走勢。

日評

Mysteel解讀：本周農副加工產品價格報告（08.22-08.29）

本周豆系市場關注中美談判以及周五進口大豆拍賣消息市場預期中美可能和談美豆進口，豆系期價承壓現(xiàn)貨端，遠月 2-5月份的成交放量，市場對1-5月間差有分歧，關鍵因素仍在于中美談判短期來看，油脂的有效驅動題材有限，中加、中美的貿易關系仍將影響油脂油料期價走勢，回調可能繼續(xù)（弱） 豆粕：CBOT 大豆期貨近期維持高位震蕩格局，盡管美國大豆種植面積下調為價格提供了底部支撐，但當前單產與優(yōu)良率均高居歷史同期水平，豐產預期持續(xù)壓制市場情緒。

農視財經

Mysteel快訊：連粕M01窄幅震蕩 豆粕現(xiàn)貨價格小幅上調

CBOT大豆期貨因勞動節(jié)假期休市一天，周五震蕩上漲主要受技術性因素推動，但需求疲軟制約了反彈幅度美豆單產處于歷史高位，9月將進入早期收割階段，天氣敏感度減弱，豐產預期也將逐步兌現(xiàn)，且加之出口銷售表現(xiàn)低迷，共同抑制價格上行空間但種植面積下調帶來產量收縮，且生柴政策提振需求，美國國內壓榨表現(xiàn)強勁，為美豆價格形成底部支撐，短期美豆期價或維持震蕩走勢 國內連粕M01合約高開低走，缺乏利好題材驅動，短期或維持窄幅震蕩走勢。

日評

Mysteel快訊：外盤休市內盤承壓 豆粕現(xiàn)貨基差或將走弱

【Mysteel市場觀察】CBOT大豆期貨因勞動節(jié)假期休市一天，周五震蕩上漲主要受技術性因素推動，但需求疲軟制約了反彈幅度美豆單產處于歷史高位，9月將進入早期收割階段，天氣敏感度減弱，豐產預期也將逐步兌現(xiàn)，且加之出口銷售表現(xiàn)低迷，共同抑制價格上行空間但種植面積下調帶來產量收縮，且生柴政策提振需求，美國國內壓榨表現(xiàn)強勁，為美豆價格形成底部支撐，短期美豆期價或維持震蕩走勢 國內連粕M01合約震蕩上漲，缺乏利好題材驅動，短期或維持窄幅震蕩走勢。

日評

Mysteel快訊：豐產預期與成本支撐博弈 內外盤分化震蕩

【Mysteel市場觀察】CBOT大豆期貨收低，美國大豆單產和優(yōu)良率均處于歷史高位，且9月逐步進入早期收割階段，天氣交易窗口正在縮窄，即便種植面積減少抬升價格重心，但大豆豐產預期也將持續(xù)施壓于期價，短期美豆期價預計維持震蕩運行 國內連粕M01合約小幅回升，目前走勢尚未企穩(wěn)，關注3050一線得失，回升上方壓力暫看3080-3090區(qū)間，走低下方支撐3020-3030區(qū)間受盤面大幅下跌拖累，沿海主要地區(qū)豆粕一口價跌破3000元/噸，但跌幅不及盤面，現(xiàn)貨基差繼續(xù)修復，但市場購銷情緒冷清。

日評

Mysteel：7月大宗商品價格指數(shù)止跌反彈，后期或區(qū)間震蕩

進入季節(jié)性消費旺季，疊加晝夜溫差加大利于大豆存儲，以及8-9月油廠銷售進度良好帶來的挺價意愿，配合持續(xù)攀升的進口成本，共同支撐豆粕現(xiàn)貨價格然而，全國油廠壓榨量持續(xù)保持千萬噸高位，豆粕庫存延續(xù)累庫態(tài)勢，在油廠催提壓力下，或限制現(xiàn)貨價格回升空間預計8月沿海主要地區(qū)豆粕現(xiàn)貨價格將在3000元/噸下方緩慢回升，現(xiàn)貨基差處于被動修復狀態(tài) 宏觀指標預測：根據歷史數(shù)據觀察，MyBCIC的變化一般會領先PPI 1-2個月，尤其是在拐點的變化上，甚至比PPI更為敏感，而PPI與CPI非食品價格走勢相關性又比較高，對于國民經濟運行情況能夠提供預測與警示。

指數(shù)分析

Mysteel解讀：本周農副加工產品價格報告（06.06-06.13）

當前大豆集中大量到港，全國油廠維持高開機率，壓榨量更是創(chuàng)下歷史新高，雖然油廠累庫節(jié)奏緩慢，豆粕強勁需求提供有效支撐，但隨著供需格局逐步向寬松傾斜，豆粕現(xiàn)貨價格或難現(xiàn)大幅上漲行情，預計下周豆粕現(xiàn)貨價格延續(xù)底部震蕩走勢 玉米：本周玉米價格上漲明顯截至 6 月 13 日，全國玉米周度均價 2406 元/噸，較上周價格上漲 34元/噸本周東北玉米價格漲幅明顯小麥啟動托市收購，市場氣氛得到提振，期貨上漲，貿易商及深加工企業(yè)提高價格，現(xiàn)貨基本以每日 10-20 元/噸的幅度上調。

農視財經

Mysteel解讀：豆粕供需逐步寬松 市場心態(tài)震蕩偏弱

國內連粕M09合約偏強態(tài)勢持續(xù)，但缺乏利多題材推動，短期繼續(xù)上行空間或受限于3080-3100區(qū)間壓力，預計下周M09震蕩回落走勢中下游企業(yè)目前仍持有較多未點價基差合同，等待盤面回調后擇機完成點價，而油廠豆粕庫存壓力尚未明顯顯現(xiàn)，若M09回踩則3000點以下逢低布局多單當前大豆集中大量到港，全國油廠維持高開機率，壓榨量更是創(chuàng)下歷史新高，雖然油廠累庫節(jié)奏緩慢，豆粕強勁需求提供有效支撐，但隨著供需格局逐步向寬松傾斜，豆粕現(xiàn)貨價格或難現(xiàn)大幅上漲行情，預計下周豆粕現(xiàn)貨價格延續(xù)底部震蕩走勢。

熱點分析

?Mysteel快訊：連粕M09先抑后揚 豆粕現(xiàn)貨價格承壓走低

CBOT大豆期貨大幅下跌，因美國大豆種植進度快于歷史同期水平，同時中西部天氣良好有利于作物生長，美國農業(yè)部預計從下周的報告開始發(fā)布大豆狀況評級阿根廷未來幾日預計出現(xiàn)的干燥和寒冷天氣條件，這將將有助于阿根廷的農田變干，從而加快收割進度多重利空壓制壓制美豆價格，在關稅、天氣、生柴政策等不確定性因素下，預計CBOT大豆期貨維持寬幅震蕩走勢巴西大豆貼水底部企穩(wěn)，近月貼水仍將偏強對待。

日評

Mysteel快訊：豆粕市場缺乏新驅動 下游執(zhí)行前期合同為主

【Mysteel市場觀察】CBOT大豆期貨大幅下跌，因美國大豆種植進度快于歷史同期水平，同時中西部天氣良好有利于作物生長，美國農業(yè)部預計從下周的報告開始發(fā)布大豆狀況評級阿根廷未來幾日預計出現(xiàn)的干燥和寒冷天氣條件，這將將有助于阿根廷的農田變干，從而加快收割進度多重利空壓制壓制美豆價格，在關稅、天氣、生柴政策等不確定性因素下，預計CBOT大豆期貨維持寬幅震蕩走勢巴西大豆貼水底部企穩(wěn)，近月貼水仍將偏強對待。

日評

Mysteel：2月大宗商品價格指數(shù)止跌企穩(wěn)，后期或先抑后揚

關注國內對美貿易反制措施以及后續(xù)大豆到港節(jié)奏 宏觀指標預測：根據歷史數(shù)據觀察，MyBCIC的變化一般會領先PPI 1-2個月，尤其是在拐點的變化上，甚至比PPI更為敏感，而PPI與CPI非食品價格走勢相關性又比較高，對于國民經濟運行情況能夠提供預測與警示。

指數(shù)分析

Mysteel解讀：2024年進口大豆價格回顧及2025年度展望

4.6-8月美豆震蕩下行至歷史低位，南美大豆的強勢競爭，市場交易美豆豐產預期，美豆期價跌至4年歷史低位--950美分/蒲位置附近國內外市場情緒均較為低迷，空頭資金不斷加注 5.9-12月美豆期價窄幅震蕩偏弱運行此階段美豆期價美豆期價整體價格在980-1020美分/蒲之間窄幅波動，盡管期間有美國大選，美農下調美豆新作單產，拉尼娜天氣炒作等因素，美豆期價也未能出現(xiàn)大幅上漲或者下探以上為2024年美豆期價走勢的簡單剖析。

熱點分析

Mysteel早報：國產大豆現(xiàn)貨購銷平淡（20241217）

二、外盤走勢 周一，芝加哥期貨交易所(CBOT)大豆期貨收跌，因預期南美大豆豐產，且大豆壓榨量低于預期，令價格承壓CBOT交投最活躍的1月大豆期貨合約收跌6-1/4美分，結算價報每蒲式耳9.82美元 三、后續(xù)預測 目前國產新季大豆供應整體表現(xiàn)寬松，貨源集中在貿易商手中，庫存銷售情況一般，主因下游豆制品等需求不佳目前市場認為當前豆價處于歷史偏低水平，疊加中儲糧收儲政策影響，國產大豆整體價格表現(xiàn)較為平穩(wěn)，后續(xù)關注終端豆制品市場補庫情況以及政策端動態(tài)。

市場提示

Mysteel早報：國產大豆現(xiàn)貨走貨平淡（20241218）

二、外盤走勢 周二，芝加哥期貨交易所(CBOT)大豆期貨創(chuàng)下合約新低，因巴西作物狀況良好，且中國對美國大豆的需求疲軟CBOT交投最活躍的1月大豆期貨合約收跌5-1/4美分，結算價報每蒲式耳9.76-3/4美元 三、后續(xù)預測 目前國產新季大豆供應整體表現(xiàn)寬松，貨源集中在貿易商手中，庫存銷售情況一般，主因下游豆制品等需求不佳目前市場認為當前豆價處于歷史偏低水平，疊加中儲糧收儲政策影響，國產大豆整體價格表現(xiàn)較為平穩(wěn)，后續(xù)關注終端豆制品市場補庫情況以及政策端動態(tài)。

市場提示

Mysteel早報：國產大豆現(xiàn)貨銷售平平（20241216）

二、外盤走勢 周五，芝加哥期貨交易所(CBOT)大豆期貨下跌，原因是技術性賣盤和對于需求面的擔憂CBOT交投最活躍的1月大豆期貨合約收跌71/2美分，結算價報每蒲式耳9.88-1/4美元該合約本周累計下跌0.55% 三、后續(xù)預測 目前國產新季大豆供應整體表現(xiàn)寬松，貨源集中在貿易商手中，庫存銷售情況一般，主因下游豆制品等需求不佳目前市場認為當前豆價處于歷史偏低水平，疊加中儲糧收儲政策影響，國產大豆整體價格表現(xiàn)較為平穩(wěn)，后續(xù)關注終端豆制品市場補庫情況以及政策端動態(tài)。

市場提示

Mysteel解讀：巴西豐產強化背景下 連粕M05何時止跌？

導語：近日連粕持倉再創(chuàng)歷史高位，截至12月18日，連粕主力合約M05報收于2572元/噸，跌13元/噸，跌幅0.5%；持倉275.2萬手，日減倉1萬手；M01合約報收于2732元/噸，跌50元/噸，跌幅1.8%，持倉16.3萬手，日減倉36.87萬手M01因臨近交割，盤面連續(xù)兩日大幅下跌，連粕M1-5價差走勢連續(xù)兩日走窄，M1-5價差由234跌至176 M05下跌走勢邏輯： 一、美豆破位下跌至四年新低，美豆需求不及預期 美豆破位下跌至四年新低，其一美國生物燃料政策擬議調整導致豆油價格急挫，美豆受此拖累，技術性賣盤進一步打壓價格；其二美國國內壓榨大豆壓榨量下滑，全美油籽加工商協(xié)會(NOPA)發(fā)布的壓榨月報顯示，美國11月共壓榨大豆1.93185億蒲式耳，低于分析師平均預估1.96713億蒲式耳，該報告給市場增添更多看空情緒。

熱點分析

Mysteel早報：河南豆粕市場今日預計窄幅震蕩（202411217）

NOPA周一發(fā)布的壓榨月報顯示，美國11月大豆壓榨量從之前一個月的歷史高位下滑，且低于多數(shù)貿易商預估 河南市場方面，目前僅中儲糧和周口益海開機，周尾陽光或也恢復開機，整體區(qū)域油廠開機率仍維持較低水平，但瑞茂通豆粕仍有庫存，整體豆粕供應有緩解趨勢預計今日連粕走勢區(qū)間震蕩，今日河南現(xiàn)貨價格運行區(qū)間或在2920-2960元/噸 。

市場提示

Mysteel早報：國產大豆現(xiàn)貨銷售淡穩(wěn)（20241213）

二、外盤走勢 周四，芝加哥期貨交易所(CBOT)大豆期貨小幅上漲，此前美國農業(yè)部(USDA)報告顯示民間出口商報道銷售33.4萬噸大豆CBOT交投最活躍的1月大豆合約收漲1/4美分，結算價報每蒲式耳9.95-3/4美元 三、后續(xù)預測 目前國產新季大豆供應整體表現(xiàn)寬松，貨源集中在貿易商手中，庫存銷售情況一般，主因下游豆制品等需求不佳目前市場認為當前豆價處于歷史偏低水平，疊加中儲糧收儲政策影響，國產大豆整體價格表現(xiàn)較為平穩(wěn)，后續(xù)關注終端豆制品市場補庫情況以及政策端動態(tài)。

市場提示

Mysteel：8月大宗商品價格同環(huán)比降幅擴大，后期或漲跌反復

需求方面，豆粕消費環(huán)比預計進一步改善，但仍制于油廠豆粕產出高企，油廠豆粕庫存緩慢去庫，豆粕基差快速修復后預計轉入震蕩運行，關注下游的備貨力度豆粕期價方面，關注進口大豆成本端變化，預計9月進口大豆成本上下兩難，等待驅動出來，豆粕期價階段性上方有一定空間，但不建議追高 宏觀指標預測：根據歷史數(shù)據觀察，MyBCIC的變化一般會領先PPI 1-2個月，尤其是在拐點的變化上，甚至比PPI更為敏感，而PPI與CPI非食品價格走勢相關性又比較高，對于國民經濟運行情況能夠提供預測與警示。

指數(shù)分析