2024年8月份，上海鋼聯(lián)中國(guó)大宗商品價(jià)格指數(shù)（MyBCIC）終值為1053.85，同比下跌8.32%，環(huán)比下跌2.52%，降幅均有所擴(kuò)大。

宏觀分析：

國(guó)際方面，8月份，美國(guó)Markit制造業(yè)PMI終值47.9,較上月下降1.7；美國(guó)ISM制造業(yè)PMI終值47.2，較上月提高0.4。歐元區(qū)8月制造業(yè)PMI終值45.8，連續(xù)第26個(gè)月萎縮。歐元區(qū)8月CPI同比上漲2.2%，創(chuàng)下近三年來最小漲幅。美國(guó)7月核心PCE物價(jià)指數(shù)同比上升2.6%，預(yù)估為2.7%，前值為2.6%。隨著通脹放緩，美聯(lián)儲(chǔ)和歐洲央行9月降息概率較大。

國(guó)內(nèi)方面，8月份，中國(guó)制造業(yè)PMI為49.1%，環(huán)比下降0.3個(gè)百分點(diǎn)。8月份，建筑業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為50.6%，環(huán)比下降0.6個(gè)百分點(diǎn)；建筑業(yè)新訂單指數(shù)為43.5%，環(huán)比上升3.4個(gè)百分點(diǎn)。目前國(guó)內(nèi)有效需求不足問題猶存，后期地方將加快專項(xiàng)債發(fā)行使用進(jìn)度，繼續(xù)推動(dòng)大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新，貨幣政策堅(jiān)持支持性立場(chǎng)。

細(xì)分行業(yè)情況：

環(huán)比來看，8月份鋼鐵、能源、有色金屬、基礎(chǔ)化工、橡膠塑料、建材、造紙、化學(xué)纖維和農(nóng)產(chǎn)品9個(gè)行業(yè)價(jià)格指數(shù)下跌。

同比來看，8月份鋼鐵、能源、基礎(chǔ)化工、橡膠塑料、建材、造紙和農(nóng)產(chǎn)品7個(gè)行業(yè)價(jià)格指數(shù)下跌；有色金屬和化學(xué)纖維2個(gè)行業(yè)價(jià)格指數(shù)上漲。

注：2024年1月份開始，“紡織價(jià)格指數(shù)”變更為“化學(xué)纖維價(jià)格指數(shù)”。

8月份鋼鐵價(jià)格指數(shù)為787.08，環(huán)比下跌7.38%，同比下跌16.89%。

2024年8月份，鋼鐵市場(chǎng)走出下跌后企穩(wěn)反彈的運(yùn)行態(tài)勢(shì)。截止8月30日，普鋼絕對(duì)價(jià)格指數(shù)月環(huán)比下跌3.9%，熱卷下跌6.9%，跌幅最大，中厚板下跌6.4%，冷軋下跌4.9%，螺紋鋼下跌1.3%，熱卷和中厚板創(chuàng)年內(nèi)單月最大跌幅。原料情況來看，焦煤下跌10.8%，焦炭下跌15.7%，鐵礦下跌4.6%，廢鋼下跌6.6%。

展望9月鋼鐵市場(chǎng)，經(jīng)歷了2個(gè)月市場(chǎng)大跌，目前價(jià)格處于相對(duì)低位，疊加即將到來的旺季，需求正常會(huì)有一定程度的好轉(zhuǎn)，因此部分前期超跌以及基本面已有改善的品種會(huì)出現(xiàn)超跌反彈的現(xiàn)象，但持續(xù)性可能不足。需要注意的是，消費(fèi)的改善只是季節(jié)性的，從同比角度來看，消費(fèi)仍在惡化，這與居民消費(fèi)愈發(fā)疲軟有關(guān)，季節(jié)性的消費(fèi)改善很難使得庫(kù)存明顯下降從而化解市場(chǎng)壓力，唯一途徑是冶煉端繼續(xù)進(jìn)行減產(chǎn)，過去一段時(shí)間段的減產(chǎn)是結(jié)構(gòu)性的，主要減量集中在螺紋鋼，鐵水減量和板材減量并不顯著，板材庫(kù)存壓力依然較大，短時(shí)間壓力難明顯緩解。

綜上，預(yù)計(jì)9月鋼鐵市場(chǎng)或?qū)⒊尸F(xiàn)漲跌互現(xiàn)的態(tài)勢(shì)，均價(jià)較8月繼續(xù)下移，建材表現(xiàn)強(qiáng)于板材。

8月份能源價(jià)格指數(shù)為1271.88，環(huán)比下跌1.57%，同比下跌10.88%。

2024年8月份，山東獨(dú)立煉廠成品油月均價(jià)格汽柴均跌，國(guó)六 92#汽油月均價(jià)格為 8412 元/噸，環(huán)比下跌 1.61%；國(guó)六 0#柴油月均價(jià)格為 7022 元/噸，環(huán)比下跌 2.11%。8月汽柴價(jià)格均下跌，主要受原油持續(xù)下跌影響，但至8月中下旬，隨著暑期出行旺季接近尾聲，市場(chǎng)開始對(duì)汽油看空，提前交易汽油需求下滑預(yù)期，汽油價(jià)格加速下跌，而市場(chǎng)對(duì)柴油需求有好轉(zhuǎn)預(yù)期，柴油價(jià)格月末跌勢(shì)放緩。

8月上中旬產(chǎn)地煤礦受安全檢查及階段性降雨影響，煤炭開工率窄幅波動(dòng)變化，受下游需求低迷及港口行情整體偏弱影響，產(chǎn)地拉運(yùn)情況較為冷清，除剛性需求外，多數(shù)終端對(duì)高價(jià)接受度一般，實(shí)際市場(chǎng)成交偏少，價(jià)格上行驅(qū)動(dòng)不足，坑口煤價(jià)整體小幅下跌。月末電廠補(bǔ)空單采購(gòu)需求略有釋放，疊加化工行業(yè)用煤需求稍有提高，市場(chǎng)詢貨問價(jià)增多，少量?jī)?yōu)質(zhì)貨源成交價(jià)重心略有上移但實(shí)際交易量偏少，對(duì)煤價(jià)利好因素相對(duì)有限，市場(chǎng)煤價(jià)整體止跌企穩(wěn)。展望9月，高溫消退需要一段時(shí)間過渡，短時(shí)間內(nèi)終端電廠整體日耗階段性高位態(tài)勢(shì)明顯，在經(jīng)過前期去庫(kù)后，部分電廠需要提卡和改善煤種結(jié)構(gòu)，補(bǔ)庫(kù)需求或?qū)⒂兴尫?；疊加“金九銀十”傳統(tǒng)旺季到來，建材、水泥端需求將隨之增加，但水電和風(fēng)光對(duì)煤炭需求有所沖擊，且大量涌入的進(jìn)口煤將在一定程度上對(duì)國(guó)內(nèi)煤價(jià)有所擾動(dòng)，拖累煤價(jià)的反彈時(shí)間和高度。

8月份有色金屬價(jià)格指數(shù)為859.41，環(huán)比下跌3.38%，同比上漲0.98%。

2024年8月份，六大基本金屬價(jià)格均下跌，其中鉛價(jià)跌幅最大。

國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)上，以全國(guó)有色金屬現(xiàn)貨交易重點(diǎn)城市上海為例，基本金屬中，1#電解銅2024年8月末價(jià)格73930元/噸，7月末價(jià)格73910元/噸；A00電解鋁2024年8月末價(jià)格19630元/噸，7月末價(jià)格18970元/噸；1#鉛錠2024年8月末價(jià)格17200元/噸，7月末價(jià)格19400元/噸；0#鋅錠2024年8月末價(jià)格24150元/噸，7月末價(jià)格22700元/噸；1#錫錠2024年8月末價(jià)格263750元/噸，7月末價(jià)格247500元/噸；1#電解鎳2024年8月末價(jià)格132140元/噸，7月末價(jià)格133080元/噸。

進(jìn)入9月，月初面臨多項(xiàng)重要宏觀數(shù)據(jù)的發(fā)布，尤其是中國(guó)8月PMI和美國(guó)非農(nóng)數(shù)據(jù)，且后續(xù)美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議也將要開啟，宏觀市場(chǎng)對(duì)于銅價(jià)的擾動(dòng)將逐步加劇。從基本面上來看，近期國(guó)內(nèi)社會(huì)庫(kù)存下降幅度有所減弱，下游新訂單的增速減弱，加之LME庫(kù)存持續(xù)走高，市場(chǎng)擔(dān)憂旺季的成色不足，因此近期從現(xiàn)貨市場(chǎng)看明顯出現(xiàn)升水上漲的“信心不足”；不過當(dāng)前國(guó)內(nèi)冶煉廠擾動(dòng)不斷，后續(xù)又將進(jìn)入檢修期，加之近期銅陽(yáng)極供應(yīng)趨緊，疊加冶煉廠減產(chǎn)的趨勢(shì)在放大，銅價(jià)的支撐較為明顯；反映在期貨結(jié)構(gòu)上來看，未來仍有可能出現(xiàn)back結(jié)構(gòu)的可能性。預(yù)計(jì)短期銅價(jià)波動(dòng)將逐步加劇，銅價(jià)將呈現(xiàn)寬幅震蕩的狀態(tài)，不過運(yùn)行重心有望維持在近階段的高位水平。

8月份基礎(chǔ)化工價(jià)格指數(shù)為1061.29，環(huán)比下跌1.35%，同比下跌0.83%。

2024年8月份，國(guó)內(nèi)甲醇跌至低位后反彈。月中上旬，國(guó)內(nèi)甲醇裝置恢復(fù)，國(guó)產(chǎn)供應(yīng)增加，港口市場(chǎng)可流通量也較為充足，而需求維持弱勢(shì)運(yùn)行為主，整體國(guó)內(nèi)市場(chǎng)供需差擴(kuò)大，甲醇市場(chǎng)震蕩走弱；月中下旬，國(guó)內(nèi)外部分甲醇裝置計(jì)劃外停車或降負(fù)，國(guó)內(nèi)部分烯烴裝置外采，港口對(duì)預(yù)期進(jìn)口量存擔(dān)憂情緒，加之江蘇某 MTO 裝置開車，港口表需上漲，但由于傳統(tǒng)下游需求恢復(fù)速度仍相對(duì)較慢，港口市場(chǎng)可流通量增加，下游對(duì)高價(jià)觀望情緒仍較為濃厚，市場(chǎng)買氣一般。

宏觀預(yù)期不佳以及傳統(tǒng)旺季預(yù)期支撐下，將使得絕對(duì)價(jià)格仍存博弈空間，預(yù)計(jì)9月甲醇市場(chǎng)或呈現(xiàn)區(qū)間震蕩格局，總體基差偏強(qiáng)；江蘇太倉(cāng)價(jià)或參考 2450-2550 元/噸附近。

8月份橡膠塑料價(jià)格指數(shù)為747.67，環(huán)比下跌2.29%，同比下跌0.13%。

2024年8月份，天然橡膠期貨價(jià)格整體呈現(xiàn)一路強(qiáng)勢(shì)上行態(tài)勢(shì)。月初天膠價(jià)格震蕩上行，宏觀面信心提振，市場(chǎng)買漲情緒升溫，價(jià)格小幅上漲，此外匯率影響海外報(bào)盤堅(jiān)挺，帶動(dòng)國(guó)內(nèi)美金膠上行，天膠延續(xù)上漲；月中天膠承接上行，青島進(jìn)口膠海關(guān)通關(guān)受阻引發(fā)炒作情緒，入庫(kù)縮減，出庫(kù)增加，去庫(kù)成為主旋律，此時(shí)現(xiàn)貨價(jià)格表現(xiàn)堅(jiān)挺，利好加持天膠整體表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)；月末天膠價(jià)格再度上漲，供應(yīng)端泰國(guó)受洪水影響，產(chǎn)出持續(xù)受限，云南受高溫強(qiáng)降雨影響，二次落葉出現(xiàn)，供應(yīng)邏輯主導(dǎo)下，產(chǎn)出減少，原料價(jià)格高漲，供不應(yīng)求局面暫成，天膠在多重利好條件下一路上行，利好消化持續(xù)，天膠月尾開始出現(xiàn)調(diào)整。

9月份天然橡膠將呈現(xiàn)先漲后跌趨勢(shì)。首先物候情況難以改善，將導(dǎo)致原材料價(jià)格繼續(xù)維持高位運(yùn)行，對(duì)膠價(jià)產(chǎn)生影響；終端需求較8月份明顯改善，主要是受 8 月下旬膠價(jià)上行，部分輪胎企業(yè)采購(gòu)?fù)七t，再加上半鋼和全鋼相比8月整體運(yùn)行要稍有起色，但是鑒于月度進(jìn)口量開始呈現(xiàn)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，主產(chǎn)區(qū)處于上量階段，一定程度上對(duì)膠價(jià)上漲產(chǎn)生抑制，后期關(guān)注貨源到港及入庫(kù)情況。

8月份建材價(jià)格指數(shù)為1223.95，環(huán)比下跌2.50%，同比下跌8.19%。

2024年8月份，8月份水泥需求止降回升，但整體依然偏弱；水泥熟料產(chǎn)量和庫(kù)存略有下降，供應(yīng)壓力依然較大。供需矛盾持不減，水泥價(jià)格持續(xù)下探。

9月工地資金持續(xù)改善，加上重點(diǎn)工程集中開工，水泥需求將持續(xù)改善；其次水泥企業(yè)限產(chǎn)力度不減，水泥產(chǎn)量同比下降；另外水泥成本平穩(wěn)，預(yù)計(jì)9月份全國(guó)水泥價(jià)格震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行。

8月份造紙價(jià)格指數(shù)為873.91，環(huán)比下跌0.77%，同比下跌6.62%。

2024年8月份，中國(guó)瓦楞紙市場(chǎng)現(xiàn)貨均價(jià)2775.9元/噸，環(huán)比下跌0.6%，同比下跌1.8%。主要原因分析：一、8月瓦楞紙市場(chǎng)漲跌互現(xiàn)，月初受傳統(tǒng)需求旺季臨近影響，規(guī)模紙企帶頭漲價(jià)，市場(chǎng)漲價(jià)氛圍漸起，然實(shí)單落實(shí)不一，中旬部分紙企下調(diào)價(jià)格促進(jìn)出貨，市場(chǎng)悲觀情緒加重，月內(nèi)瓦楞紙價(jià)格震蕩下行；二、節(jié)假日需求提振有限，難抵場(chǎng)內(nèi)供過于求的壓力，終端訂單跟進(jìn)不足，下游二級(jí)廠拿貨心態(tài)保持謹(jǐn)慎，紙企庫(kù)存壓力未能緩解，為促進(jìn)出貨多有讓利優(yōu)惠政策，紙價(jià)上行乏力；三、原料廢舊黃板紙市場(chǎng)價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行，成本面支撐作用尚可。

供需持續(xù)博弈，需求面節(jié)假日消費(fèi)不及預(yù)期，終端訂單增幅有限，供應(yīng)面紙企開工充足，競(jìng)爭(zhēng)愈發(fā)激烈，買方市場(chǎng)占據(jù)主導(dǎo)地位。隆眾預(yù)計(jì)，9月瓦楞紙市場(chǎng)或以穩(wěn)中小幅下探為主。

8月份化學(xué)纖維價(jià)格指數(shù)為643.73，環(huán)比下跌1.80%，同比上漲1.88%。

2024年8月份，宏觀氣氛不佳、疊加上下游整體表現(xiàn)偏弱，滌綸短纖現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格呈現(xiàn)偏弱震蕩的態(tài)勢(shì)。但值得注意的是，因原料端跌幅較大，故8月滌綸短纖行業(yè)加工費(fèi)仍延續(xù)環(huán)比修復(fù)的態(tài)勢(shì)，月內(nèi)為連續(xù)六個(gè)月修復(fù)，且月均加工費(fèi)水平突破了1200 元/噸。

綜合來看，隆眾對(duì) 9 月份市場(chǎng)或呈現(xiàn)區(qū)間整理的態(tài)勢(shì)，預(yù)計(jì)9月價(jià)格運(yùn)行區(qū)間或在 7350-7750 元/噸。

8月份農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格指數(shù)為1433.88，環(huán)比下跌0.66%，同比下跌14.96%。

截至8月30日，DCE連盤豆粕主力合約M01報(bào)收于3027元/噸，月跌66元/噸，月跌幅2.13%；8月連粕走勢(shì)整體先抑后揚(yáng)。展望后市：9月豆粕市場(chǎng)，現(xiàn)貨方面大豆到港明顯下降，伴隨著企穩(wěn)逐步轉(zhuǎn)涼，油廠短期迫切壓榨大豆的壓力放緩，疊加下游四季度10-1月豆粕合同量相比6-9月合同量明顯偏低，豆粕現(xiàn)貨價(jià)格表現(xiàn)將強(qiáng)于美豆。Mysteel數(shù)據(jù)顯示，2024年8月份國(guó)內(nèi)主要油廠大豆到港預(yù)估133.5船，共計(jì)約867.75萬噸（8月船重按6.5萬噸計(jì)），9月油廠壓榨預(yù)估904萬噸。需求方面，豆粕消費(fèi)環(huán)比預(yù)計(jì)進(jìn)一步改善，但仍制于油廠豆粕產(chǎn)出高企，油廠豆粕庫(kù)存緩慢去庫(kù)，豆粕基差快速修復(fù)后預(yù)計(jì)轉(zhuǎn)入震蕩運(yùn)行，關(guān)注下游的備貨力度。豆粕期價(jià)方面，關(guān)注進(jìn)口大豆成本端變化，預(yù)計(jì)9月進(jìn)口大豆成本上下兩難，等待驅(qū)動(dòng)出來，豆粕期價(jià)階段性上方有一定空間，但不建議追高。

宏觀指標(biāo)預(yù)測(cè)：根據(jù)歷史數(shù)據(jù)觀察，MyBCIC的變化一般會(huì)領(lǐng)先PPI 1-2個(gè)月，尤其是在拐點(diǎn)的變化上，甚至比PPI更為敏感，而PPI與CPI非食品價(jià)格走勢(shì)相關(guān)性又比較高，對(duì)于國(guó)民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況能夠提供預(yù)測(cè)與警示。

8月份中國(guó)制造業(yè)景氣度小幅回落，生產(chǎn)指數(shù)和新訂單指數(shù)均處于收縮區(qū)間；受高溫多雨天氣影響，建筑業(yè)生產(chǎn)施工擴(kuò)張放緩；房地產(chǎn)市場(chǎng)仍在調(diào)整階段。據(jù)Mysteel不完全統(tǒng)計(jì)，2024年8月，全國(guó)各地共開工2021個(gè)項(xiàng)目，環(huán)比下降36%；總投資額約13389.49億元，環(huán)比下降26%。

進(jìn)入9月份，下游工地資金情況或有改善，但力度有限。近幾個(gè)月新開工項(xiàng)目偏少，需求難有明顯回暖。國(guó)內(nèi)制造業(yè)也面臨需求不足的問題，8月全球制造業(yè)PMI降至49.5，海外需求也在收縮。

政策方面，美聯(lián)儲(chǔ)9月議息會(huì)議將在9月17日至18日舉行，預(yù)期降息概率較大。我國(guó)將加大財(cái)政政策實(shí)施力度，地方新增專項(xiàng)債發(fā)行加速；貨幣政策加力逆周期調(diào)節(jié)，研究?jī)?chǔ)備增量政策舉措。

綜合來看，9月份大宗商品市場(chǎng)需求改善力度或有限，供給端需要繼續(xù)控產(chǎn)，供需才能保持動(dòng)態(tài)平衡。一旦美聯(lián)儲(chǔ)降息落地，或?qū)㈦A段性提振市場(chǎng)情緒?？傊?，9月份大宗商品價(jià)格指數(shù)或震蕩運(yùn)行、漲跌反復(fù)。

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