Mysteel：四季度廢銅價(jià)格先揚(yáng)后抑 市場(chǎng)供需有望改善

一、前三季度銅價(jià)走勢(shì)回顧 圖1：近年光亮圖價(jià)格走勢(shì)圖（單位：元/噸） 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 截至2024年9月底，以廣東省光亮銅為例，9月份光亮銅不含稅不含運(yùn)費(fèi)的均價(jià)為68724/噸，同比上漲7.36%。

主編視角

Mysteel調(diào)研：“高成本、弱需求”博弈下 浙江銅管市場(chǎng)產(chǎn)銷承壓

受盛夏時(shí)節(jié)高溫天氣及銅管消費(fèi)市場(chǎng)傳統(tǒng)淡季的雙重影響，下游企業(yè)的生產(chǎn)活動(dòng)受到一定程度制約，空調(diào)的出口和內(nèi)銷排產(chǎn)數(shù)量均有下滑趨勢(shì)，那么銅管企業(yè)運(yùn)行情況如何？對(duì)此Mysteel銅管團(tuán)隊(duì)對(duì)近期浙江市場(chǎng)銅管基本面情況做出調(diào)研企業(yè)反饋在行業(yè)傳統(tǒng)淡季期間，需要未雨綢繆對(duì)產(chǎn)線按計(jì)劃?rùn)z修，確保四季度穩(wěn)定運(yùn)作，同時(shí)保障現(xiàn)有生產(chǎn)活動(dòng)的正常進(jìn)行 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 價(jià)格方面，8月銅管價(jià)格呈沖高回落態(tài)勢(shì)，整體寧波市場(chǎng)各規(guī)格銅管價(jià)格普遍上漲，并于8月14日達(dá)到月度峰值，此后價(jià)格小幅回調(diào)，截至8月19日，主流規(guī)格較峰值下跌100-400元/噸。

主編視角

Mysteel調(diào)研：淡季銅管供給收縮 高溫強(qiáng)化后市預(yù)期

四、總結(jié)與展望 整體來看，7月銅管供需端行情不太樂觀，預(yù)計(jì)8月終端消費(fèi)難有明顯改善，企業(yè)維持“以銷定產(chǎn)”策略，銅管價(jià)格或震蕩運(yùn)行若高溫推動(dòng)空調(diào)去庫(kù)加速，疊加“金九銀十”漸入旺季，主機(jī)廠排產(chǎn)有望回升，帶動(dòng)銅管長(zhǎng)單需求，四季度預(yù)期偏強(qiáng)，但銅價(jià)寬幅波動(dòng)以及高溫天氣的持續(xù)性，對(duì)銅管訂單依然有擾動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)

主編視角

Mysteel：2025年7月25日銅產(chǎn)業(yè)早讀

銅精礦：現(xiàn)貨市場(chǎng)行情持穩(wěn)為主，冶煉廠成本壓力大，礦山供給仍偏緊，TC反彈需更強(qiáng)驅(qū)動(dòng)傳言七月份船期grasberg礦-30美元出頭的價(jià)格成交，以及-40美元出頭成交四季度/明年一季度的貨物有市場(chǎng)參與者表示現(xiàn)貨市場(chǎng)九月份船期貨物在-40/-41美元的水平 電解銅：昨日銅價(jià)表現(xiàn)偏強(qiáng)震蕩運(yùn)行，早間廣東市場(chǎng)對(duì)平水銅報(bào)貼50元/噸，今日社會(huì)庫(kù)存有所下降，現(xiàn)貨跟盤升水影響不大，繼續(xù)維持弱勢(shì)，持貨商出貨意愿一般，市場(chǎng)接貨意愿不高，下游廠家按需接貨，采購(gòu)謹(jǐn)慎，整體成交氛圍表現(xiàn)清淡。

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel：需求復(fù)蘇仍需時(shí)間 3月電解銅箔加工費(fèi)或?qū)⑵椒€(wěn)運(yùn)行

今年春節(jié)期間，銅箔開工率同比去年明顯增長(zhǎng)，大中型企業(yè)基本正常生產(chǎn)，個(gè)別企業(yè)有停產(chǎn)檢修控庫(kù)存現(xiàn)象，行業(yè)內(nèi)成品庫(kù)存處于較高水平節(jié)后回來，銅價(jià)持續(xù)上漲在一定程度上延緩了銅箔上下游復(fù)工復(fù)產(chǎn)節(jié)奏，使得市場(chǎng)并未完全如預(yù)期中快速進(jìn)入節(jié)奏，下游拿貨速度較慢，整體對(duì)于原材料價(jià)格觀望情緒較濃2月銅箔加工費(fèi)基本與1月持平，即將進(jìn)入3月，銅價(jià)高位震蕩將如何影響市場(chǎng)，下游需求變化如何，以及銅箔加工費(fèi)將何去何從 一、電池端需求增速放緩，鋰電銅箔加工費(fèi)或?qū)⒃谏嫌瓮?em class='keyword'>價(jià)與下游壓價(jià)中僵持 2月份，鋰電池市場(chǎng)情況稍顯暗淡，電池廠家開工情況并未如節(jié)前所計(jì)劃的滿負(fù)荷生產(chǎn)，相比于去年四季度以來持續(xù)增長(zhǎng)的行情相比，市場(chǎng)更多時(shí)間處于修復(fù)過程中，這其中有需求提前釋放、旺季提前的影響，也行業(yè)落后產(chǎn)能持續(xù)出清的因素。

主編視角

Mysteel年報(bào)：2025年電解銅箔加工費(fèi)或?qū)⒃谡鹗幹衅D難向上

進(jìn)入四季度，新能源車企也開啟了年底沖量的計(jì)劃，搶車補(bǔ)、搶出口促使原材料需求上漲，電池廠排產(chǎn)量持續(xù)上升，頭部企業(yè)排產(chǎn)增加10%以上，需求非常強(qiáng)勁根據(jù)中國(guó)汽車動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新聯(lián)盟的數(shù)據(jù)顯示，2024年1-10月，我國(guó)動(dòng)力電池累計(jì)裝車量405.8GWh, 累計(jì)同比增長(zhǎng)37.6% 圖4：2022-2024年動(dòng)力電池月度裝車量數(shù)據(jù)（單位：GWh） 數(shù)據(jù)來源：中國(guó)汽車動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新聯(lián)盟、鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 2.電子產(chǎn)業(yè)運(yùn)行情況分析 相比于新能源市場(chǎng)，電子電路市場(chǎng)今年整體低位運(yùn)行，消費(fèi)市場(chǎng)難有好轉(zhuǎn)跡象，電解銅箔價(jià)格與需求雙重承壓。

Mysteel參考

Mysteel調(diào)研：銅管供需修復(fù) 周內(nèi)價(jià)格漲跌頻繁（11.4-11.8）

供應(yīng)端龍頭企業(yè)受空調(diào)主機(jī)廠四季度中標(biāo)影響，各基地產(chǎn)能逐步提升，需求端冷配市場(chǎng)后段有增量預(yù)期，但周內(nèi)銅價(jià)不穩(wěn)導(dǎo)致銅管價(jià)格漲跌頻繁，依然干擾了散單市場(chǎng)的成交節(jié)奏，散單市場(chǎng)以剛需類訂單為主周內(nèi)有企業(yè)代理商，逢高出貨套現(xiàn)，同時(shí)低位買進(jìn)補(bǔ)庫(kù)，賺取行情波動(dòng)利潤(rùn)，四季度供需表現(xiàn)將好于三季度，但旺季恢復(fù)力度還需穩(wěn)定的價(jià)格支撐 二、分區(qū)域周度產(chǎn)量概述 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 浙江省5家銅管生產(chǎn)企業(yè)，樣本企業(yè)周度總產(chǎn)能7500噸，占全國(guó)31家樣本企業(yè)總產(chǎn)能16.45%，本周浙江總產(chǎn)量5350噸，周度產(chǎn)能利用71.3%，較上周上漲1.9%；浙江地區(qū)企業(yè)產(chǎn)量再次增加，主機(jī)廠訂單促進(jìn)排產(chǎn)加快。

周報(bào)

Mysteel調(diào)研：銅棒周產(chǎn)量增加1.98% 下游備庫(kù)積極（10.28-11.1）

近期，銅棒市場(chǎng)成交延續(xù)向好趨勢(shì)，政策面接連提振市場(chǎng)，行情窄幅波動(dòng)，對(duì)需求復(fù)蘇有向好拉動(dòng)另外，月底將至，市場(chǎng)詢報(bào)盤積極，銅棒企業(yè)出貨增量明顯市場(chǎng)對(duì)于四季度表現(xiàn)出積極心態(tài)，各家沖量明顯，以確保全年產(chǎn)量目標(biāo)，但市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，低價(jià)貨源較受歡迎現(xiàn)階段，宏觀面仍存在一定風(fēng)險(xiǎn)，市場(chǎng)對(duì)于行情走勢(shì)表現(xiàn)相對(duì)謹(jǐn)慎，伴隨需求逐步放量，銅棒供需兩端或迎來新的轉(zhuǎn)折，預(yù)計(jì)下周銅棒價(jià)格或保持高位運(yùn)行

周報(bào)

【上海證券報(bào)】消費(fèi)旺季提前，四季度銅價(jià)或震蕩上行

上半年“領(lǐng)銜”有色金屬上漲行情的“銅博士”，在價(jià)格回落后迎來了下游去庫(kù)存高峰銅的下游消費(fèi)呈現(xiàn)旺季提早來臨、延后結(jié)束的特點(diǎn)預(yù)計(jì)四季度銅價(jià)或呈震蕩走高態(tài)勢(shì) 銅消費(fèi)旺季提早到來 上海鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，6月起國(guó)內(nèi)電解銅現(xiàn)貨庫(kù)存開始下降，下游消費(fèi)逐步復(fù)蘇業(yè)內(nèi)人士表示，今年銅的下游消費(fèi)對(duì)銅價(jià)敏感度非常高，本該發(fā)揮作用的需求卻支撐力度不足。

媒體報(bào)道

Mysteel調(diào)研：銅棒周產(chǎn)量增加3.73% 市場(chǎng)成交有所上揚(yáng)（10.14-10.18）

節(jié)后，銅棒市場(chǎng)成交迎來一波反彈趨勢(shì)，政策面連續(xù)“組合拳”對(duì)于終端市場(chǎng)需求復(fù)蘇有較大的提振，企業(yè)出貨相對(duì)積極，產(chǎn)銷基本保持平穩(wěn)但當(dāng)前，銅棒供需兩端仍存在供強(qiáng)需弱的格局，難以達(dá)到平衡點(diǎn)企業(yè)對(duì)于四季度表現(xiàn)出積極的心態(tài)，各家都以沖量為主，也為了確保實(shí)現(xiàn)全年任務(wù)目標(biāo)，但市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，價(jià)格議價(jià)空間比較寬泛近期，全球地緣沖突不斷，宏觀面仍有風(fēng)險(xiǎn)，市場(chǎng)對(duì)于行情方面均表現(xiàn)出謹(jǐn)慎態(tài)度展望下周，銅價(jià)走勢(shì)偏強(qiáng)，需求或迎來轉(zhuǎn)折，預(yù)計(jì)下周銅棒價(jià)格有望跟隨銅價(jià)延續(xù)強(qiáng)勢(shì)。

周報(bào)

2024（第三屆）華南地區(qū)銅桿及線纜產(chǎn)業(yè)大會(huì)圓滿落幕！

最后總結(jié)到，從銅價(jià)的判斷來看四季度底部的支撐較為強(qiáng)勁，跌破性的行情難度較大；但反觀上漲速度，目前來看也難以形成快速有效的上漲行情，不過緩慢的重心上移的趨勢(shì)可能性較大 至此，專家主旨報(bào)告結(jié)束大會(huì)期間，現(xiàn)場(chǎng)與會(huì)企業(yè)代表及嘉賓們積極互動(dòng)、緊密對(duì)接達(dá)成多項(xiàng)合作，現(xiàn)場(chǎng)交流氣氛熱烈企業(yè)家們各抒己見，作進(jìn)一步深入交流與探討 “2024-2025年度銅桿價(jià)格采價(jià)單位”頒牌典禮 并在各位行業(yè)同仁的共同見證下，舉行了“2024-2025年度銅桿價(jià)格采價(jià)單位”頒牌儀式。

會(huì)議報(bào)道

Mysteel：節(jié)后電解銅現(xiàn)貨庫(kù)存或出現(xiàn)階段性累庫(kù)

隨著國(guó)慶長(zhǎng)假即將來臨，“金九”消費(fèi)有所回升但仍不及往年，節(jié)后行情是否能兌現(xiàn)“銀十”消費(fèi)，同比前五年時(shí)間節(jié)點(diǎn)，國(guó)慶節(jié)后的銅價(jià)都有一定程度的上漲那么國(guó)慶假期過后市場(chǎng)又將如何，從電解銅市場(chǎng)近期的供需表現(xiàn)來看分析： 一、銅價(jià)或?qū)⒀永m(xù)漲勢(shì) 有階段性回落的風(fēng)險(xiǎn) 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 2024年銅價(jià)波動(dòng)劇烈，金九銀十消費(fèi)交叉之際，隨著國(guó)內(nèi)多項(xiàng)利好政策的推出，市場(chǎng)情緒高漲，銅價(jià)再度向高位攀升，宏觀主導(dǎo)的行情趨勢(shì)向上運(yùn)行；基本面上，近期國(guó)內(nèi)銅社會(huì)庫(kù)存超預(yù)期下降，主因市場(chǎng)到貨少和部分節(jié)前備貨消費(fèi)，但隨著銅價(jià)的走高，對(duì)消費(fèi)積極性有較大的壓制，加之部分國(guó)內(nèi)假期影響和進(jìn)口貨物的陸續(xù)到港，假期后國(guó)內(nèi)銅社會(huì)庫(kù)存或?qū)⒂瓉沓霈F(xiàn)累庫(kù)的情況，由于供應(yīng)商四季度冶煉廠減產(chǎn)預(yù)期以及檢修高峰期來臨也為銅價(jià)提供支撐，但值得注意的是銅價(jià)快速上漲或再度對(duì)抑制市場(chǎng)消費(fèi)，具體來看國(guó)慶節(jié)后歸來銅現(xiàn)貨價(jià)格或?qū)⒕S持震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，有階段性回落的風(fēng)險(xiǎn)。

主編視角

Mysteel：四季度國(guó)內(nèi)銅市場(chǎng)供需分析——欲速則不達(dá)

從四季度來看，國(guó)內(nèi)供應(yīng)擾動(dòng)的因素較多，在這一背景下，供應(yīng)端表現(xiàn)更為強(qiáng)勢(shì)一些，這一局面也逐步體現(xiàn)在了國(guó)內(nèi)銅期貨結(jié)構(gòu)上，近來逐步轉(zhuǎn)變至back結(jié)構(gòu)四季度預(yù)計(jì)這一back結(jié)構(gòu)將延續(xù)一段時(shí)間，而月差能否進(jìn)一步擴(kuò)大還等待看市場(chǎng)供需的隱患點(diǎn)，如國(guó)內(nèi)冶煉廠的進(jìn)一步減產(chǎn)、進(jìn)口銅的集中流入、消費(fèi)的突然復(fù)蘇等等；盡管從結(jié)構(gòu)上或許還有所變化，但在供應(yīng)較強(qiáng)的絕對(duì)支撐下，銅價(jià)四季度預(yù)計(jì)難有進(jìn)一步下跌的趨勢(shì)性行情，絕對(duì)價(jià)格依然表現(xiàn)偏強(qiáng)。

主編視角

Mysteel半年報(bào)：上下游博弈持續(xù) 下半年銅箔加工費(fèi)有望上漲

具體來看，1月國(guó)內(nèi)電解銅箔產(chǎn)量環(huán)比大幅下滑，庫(kù)存有所減少目前部分銅箔價(jià)格低于成本線，企業(yè)運(yùn)行壓力較大，長(zhǎng)期虧損給廠商帶來的壓力迫使部分企業(yè)降低產(chǎn)量來減少損失，同時(shí)四季度行情下滑帶來的庫(kù)存壓力倒逼企業(yè)降低開工率來減少庫(kù)存2月銅箔供應(yīng)斷崖式下滑，需求疲軟疊加假期影響，生產(chǎn)企業(yè)紛紛降低開工率3月以來，銅箔市場(chǎng)一直處于不斷恢復(fù)的過程中，去庫(kù)存和提升開工率是大部分廠商重點(diǎn)發(fā)力的兩個(gè)方向，而同比往年更低的開工率延緩了銅箔企業(yè)累庫(kù)進(jìn)度，同時(shí)，覆銅板以及電池企業(yè)春節(jié)之后以來穩(wěn)步上升的需求也為去庫(kù)創(chuàng)造有力條件。

主編視角

2024碳酸二甲酯半年度分析： 上半年價(jià)格窄幅波動(dòng) 下半年新產(chǎn)能不斷投放價(jià)格或存繼續(xù)走弱

維爾斯化工工廠碳酸二甲酯報(bào)價(jià)，碳酸二甲酯產(chǎn)品價(jià)格

熱點(diǎn)聚焦

Mysteel解讀：需求疲軟開工率下滑 1月銅箔產(chǎn)量持續(xù)減少

目前部分銅箔價(jià)格低于成本線，企業(yè)運(yùn)行壓力較大，長(zhǎng)期虧損給廠商帶來的壓力迫使部分企業(yè)降低產(chǎn)量來減少損失，同時(shí)四季度行情下滑帶來的庫(kù)存壓力倒逼企業(yè)降低開工率來減少庫(kù)存同時(shí)，據(jù)調(diào)研，今年春節(jié)前期下游備貨情況較往年小幅下滑，需求一般也使得企業(yè)產(chǎn)量有所減少據(jù)Mysteel調(diào)研國(guó)內(nèi)21家電解銅箔企業(yè)，總涉及產(chǎn)能88.5萬噸，數(shù)據(jù)顯示2024年1月國(guó)內(nèi)電解銅箔總產(chǎn)量為5.11萬噸，環(huán)比減少5.86%，同比減少10.90%，產(chǎn)能利用率為69.24%。

主編視角

Mysteel參考丨2023年電解銅箔市場(chǎng)運(yùn)行情況分析及后市展望

雖然春節(jié)之后出現(xiàn)短期向上行情，加工費(fèi)有所上漲，但從三月直到二季度末，電子電路銅箔加工費(fèi)呈現(xiàn)出穩(wěn)步下滑情況，逐步逼近成本線，三季度開始電子電路銅箔在初期需求疲軟以及供大于求的情況下，加工費(fèi)依舊處于歷史低位，下游掌握絕對(duì)議價(jià)權(quán)，隨著下游覆銅板以及pcb板價(jià)格逐漸回升，電子電路銅箔價(jià)格重心開始松動(dòng)，高端銅箔報(bào)價(jià)有所上調(diào)，7月末部分銅箔廠商調(diào)整加工費(fèi)，電子電路銅箔加工費(fèi)開始小幅反彈，此后雖增幅有所下降，但依舊保持不斷向上態(tài)勢(shì)，增幅約在1000-2000元/噸，并且大中小型生產(chǎn)企業(yè)8月與9月上調(diào)幅度總和將趨于一致，而四季度以來，隨著銅價(jià)大幅波動(dòng)，電子電路銅箔需求明顯下降，在市場(chǎng)充斥著觀望情緒的情形下，電子電路銅箔加工費(fèi)暫緩上漲，基本保持不變，同時(shí)這種僵持狀態(tài)一直持續(xù)到11月份，整個(gè)四季度，電子電路銅箔加工費(fèi)一方面受銅價(jià)下跌需求放緩影響，另一方面，下游企業(yè)年底沖量有限，整體變化不大。

Mysteel參考

Mysteel年報(bào)：2023年國(guó)內(nèi)銅管市場(chǎng)回顧與2024年展望

2023年上半年主要大宗商品普遍經(jīng)歷了先漲后回落的走勢(shì)，和年初中國(guó)放開帶來的利好預(yù)期及隨后歐美金融風(fēng)險(xiǎn)事件頻發(fā)帶來的壓力有關(guān)5月份加息預(yù)期有所升溫，市場(chǎng)對(duì)于美債上限問題擔(dān)憂情緒仍存，內(nèi)強(qiáng)外弱格局逐漸顯現(xiàn)，此格局維持導(dǎo)致銅價(jià)回落至年內(nèi)低位，在成本支撐下，銅管消費(fèi)需求回升但價(jià)格出現(xiàn)拉鋸三季度國(guó)內(nèi)宏觀依然偏于樂觀，市場(chǎng)有強(qiáng)預(yù)期的存在，因此在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)整體期待值較高的情況下，銅價(jià)沖頂，帶動(dòng)銅管行情走高四季度在宏觀面和基本面雙重影響下，銅管價(jià)格進(jìn)入震蕩運(yùn)行的局面。

年報(bào)

Mysteel年報(bào)：2023年國(guó)內(nèi)電解銅箔市場(chǎng)回顧與2024年展望

雖然春節(jié)之后出現(xiàn)短期向上行情，加工費(fèi)有所上漲，但從三月直到二季度末，電子電路銅箔加工費(fèi)呈現(xiàn)出穩(wěn)步下滑情況，逐步逼近成本線；7月份電子電路銅箔在月初需求疲軟以及供大于求的情況下，加工費(fèi)依舊處于歷史低位，下游掌握絕對(duì)議價(jià)權(quán)，隨著下游覆銅板以及pcb板價(jià)格逐漸回升，電子電路銅箔價(jià)格重心開始變化，高端銅箔報(bào)價(jià)有所上調(diào)，7月末部分銅箔廠商調(diào)整加工費(fèi)，電子電路銅箔加工費(fèi)開始小幅反彈；8月份pcb原材料價(jià)格全線上漲，電子電路銅箔加工費(fèi)也觸底反彈，上調(diào)幅度1000-3000元/噸不等，個(gè)別企業(yè)甚至上調(diào)5000元/噸，9月份延續(xù)8月份上漲趨勢(shì)，雖增幅有所下降，但依舊保持不斷向上態(tài)勢(shì)，增幅約在1000-2000元/噸，并且大中小型生產(chǎn)企業(yè)8月與9月上調(diào)幅度總和將趨于一致，而10月份開始，隨著銅價(jià)大幅波動(dòng)，電子電路銅箔需求明顯下降，在市場(chǎng)充斥著觀望情緒的情形下，電子電路銅箔加工費(fèi)暫緩上漲，基本保持不變，同時(shí)這種僵持狀態(tài)一直持續(xù)到11月份，整個(gè)四季度，電子電路銅箔加工費(fèi)一方面受銅價(jià)下跌需求放緩影響，另一方面，下游企業(yè)年底沖量有限，整體變化不大。

年報(bào)

期貨日?qǐng)?bào)：銅市交易主線是什么

從主要的價(jià)格影響因素出發(fā)，他認(rèn)為當(dāng)前尚看不到銅價(jià)繼續(xù)走弱的動(dòng)能，因此預(yù)計(jì)銅價(jià)將逐步企穩(wěn)回升，究其原因，他認(rèn)為美國(guó)近期經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)整體回暖，9月新增非農(nóng)33.6萬人大超市場(chǎng)預(yù)期，經(jīng)濟(jì)繼續(xù)保持韌性，高頻指標(biāo)也未有衰退警報(bào)出現(xiàn)，因此海外需求在經(jīng)歷了三季度的低迷后預(yù)計(jì)逐步企穩(wěn)國(guó)內(nèi)方面，近期經(jīng)濟(jì)支持政策陸續(xù)出臺(tái)，未來如果政策端進(jìn)一步發(fā)力，需求預(yù)期改善背景下銅價(jià)甚至可能出現(xiàn)類似年初的上漲行情 總體來看，王云飛判斷四季度全球精銅需求仍有支撐，銅價(jià)上行的可能性大于下行風(fēng)險(xiǎn)。

國(guó)內(nèi)資訊