Mysteel指數(shù)評(píng)述：大宗商品市場(chǎng)價(jià)格運(yùn)行情況分析報(bào)告（6月9日-6月13日）

本周恰逢交割最后一周，煉企前期發(fā)貨交倉(cāng)到庫(kù)陸續(xù)有所體現(xiàn)；但近期整體現(xiàn)貨市場(chǎng)成交尚可，疊加鉛價(jià)走強(qiáng)，原生鉛企交倉(cāng)預(yù)期未能較好體現(xiàn)，故鉛錠社會(huì)庫(kù)存小增；近期下游蓄企入市接貨意愿表現(xiàn)尚可，但區(qū)域南北市場(chǎng)煉企成交存有一定差異，南方部分煉企現(xiàn)貨出現(xiàn)偏緊局面，報(bào)價(jià)上調(diào)明顯 鋅：本周鋅價(jià)下行，內(nèi)盤(pán)波動(dòng)幅度較大周初國(guó)內(nèi)鋅價(jià)明顯下跌，鋅錠社會(huì)庫(kù)存增加使得空頭情緒釋放，但是隨著市場(chǎng)情緒的緩和，鋅價(jià)隨后回漲，雖然周四數(shù)據(jù)顯示社庫(kù)仍在去化，但是地緣沖突加劇導(dǎo)致價(jià)格再次承壓。

產(chǎn)業(yè)分析

廣州期貨：赤峰山金銀鉛計(jì)劃停產(chǎn)檢修，預(yù)計(jì)原生鉛供應(yīng)或邊際下滑

鉛：再生鉛供應(yīng)繼續(xù)縮減，為鉛價(jià)提供一定支撐 原料方面，廢電瓶貨源維持緊張狀態(tài)，回收商回收無(wú)利潤(rùn)，持有惜售情緒，再生鉛煉企原料到貨不佳，預(yù)計(jì)短期廢電瓶價(jià)格持穩(wěn)為主 供應(yīng)方面，6-8月為原生鉛傳統(tǒng)檢修時(shí)期，如赤峰山金銀鉛計(jì)劃停產(chǎn)檢修，預(yù)計(jì)原生鉛供應(yīng)或邊際下滑；再生鉛仍然面臨著明顯虧損和原料不足問(wèn)題，加上內(nèi)蒙古和安徽等地處于環(huán)保減產(chǎn)，再生鉛煉企檢停產(chǎn)規(guī)模有所擴(kuò)大需求方面，終端消費(fèi)無(wú)起色，下游電池廠(chǎng)開(kāi)工無(wú)明顯提升計(jì)劃，據(jù)市場(chǎng)消息，主流鉛酸蓄電池品牌近期有漲價(jià)計(jì)劃，或?qū)︺U價(jià)有一定帶動(dòng)作用。

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瑞達(dá)期貨：鉛價(jià)接連下跌

昨日1#鉛價(jià)格較昨日持平，報(bào)16575元/噸，廢電瓶價(jià)格整體持穩(wěn)運(yùn)行，個(gè)別煉企下調(diào)100元/噸需求端看，下游電池廠(chǎng)近期采購(gòu)原料節(jié)奏變幅不大，維持剛需接貨為主市場(chǎng)成交表現(xiàn)偏淡庫(kù)存方面，海外庫(kù)存累庫(kù)，需求受到關(guān)稅影響明顯；國(guó)內(nèi)庫(kù)存小幅去庫(kù)，但是海外價(jià)格壓制國(guó)內(nèi)價(jià)格上行空間從鉛精礦加工角度來(lái)看，雖然沒(méi)有波動(dòng)，但是依舊維持低位，因此對(duì)于后續(xù)再生鉛和原生鉛復(fù)工起到了部分影響從技術(shù)面看目前正在走三角形整理結(jié)構(gòu)，交易量開(kāi)始減少，可以考慮做多期權(quán)波動(dòng)率策略，操作上建議，逢高空為主。

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瑞達(dá)期貨：滬鉛夜盤(pán)上漲0.21%

滬鉛夜盤(pán)上漲0.21%宏觀(guān)面：歐盟發(fā)言人：在與美國(guó)的談判中，歐盟提出的“零關(guān)稅對(duì)零關(guān)稅”提案仍在談判桌上；據(jù)悉歐盟已計(jì)劃加快與美國(guó)的談判供應(yīng)端原生鉛煉廠(chǎng)受到鉛價(jià)格不明朗影響，開(kāi)工率下滑，產(chǎn)量下滑鉛價(jià)接連下跌，致使再生鉛虧損壓力擴(kuò)大，再生鉛煉廠(chǎng)受虧損及原料制約，被迫下調(diào)開(kāi)工率昨日1#鉛價(jià)格跌50元/噸，報(bào)16575元/噸，廢電瓶價(jià)格整體企穩(wěn)，個(gè)別煉企調(diào)整50-110元/噸需求端看，下游電池廠(chǎng)近期采購(gòu)原料節(jié)奏變幅不大，維持剛需接貨為主。

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瑞達(dá)期貨：滬鉛夜盤(pán)下跌0.15%

滬鉛夜盤(pán)下跌0.15%宏觀(guān)面：歐盟發(fā)言人：在與美國(guó)的談判中，歐盟提出的“零關(guān)稅對(duì)零關(guān)稅”提案仍在談判桌上；據(jù)悉歐盟已計(jì)劃加快與美國(guó)的談判供應(yīng)端原生鉛煉廠(chǎng)受到鉛價(jià)格不明朗影響，開(kāi)工率下滑，產(chǎn)量下滑鉛價(jià)接連下跌，致使再生鉛虧損壓力擴(kuò)大，再生鉛煉廠(chǎng)受虧損及原料制約，被迫下調(diào)開(kāi)工率昨日1#鉛價(jià)格跌50元/噸，報(bào)16625元/噸，廢電瓶價(jià)格整體企穩(wěn)，個(gè)別煉企調(diào)整50-100元/噸需求端看，下游電池廠(chǎng)近期采購(gòu)原料節(jié)奏變幅不大，維持剛需接貨為主。

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Mysteel日?qǐng)?bào)：再生鉛貼水變化不大 市場(chǎng)反饋下游接貨欠佳

三、精廢差 據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)顯示，4月15日精廢差為25元/噸，較上一交易日持平，日內(nèi)1#鉛錠價(jià)格下跌100元/噸報(bào)16725元/噸再生鉛企近期因成本端承壓，利潤(rùn)受損，日內(nèi)報(bào)價(jià)貼水變化不大，廣東、安徽、河南等企業(yè)多維持平水報(bào)價(jià)出廠(chǎng)，江西、湖南部分企業(yè)報(bào)至貼水50元/噸出廠(chǎng) 數(shù)據(jù)來(lái)源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 四、市場(chǎng)情緒及預(yù)測(cè) 經(jīng)市場(chǎng)參與者反饋，煉企日內(nèi)報(bào)價(jià)變化不大，多數(shù)企業(yè)維持小貼水至平水出廠(chǎng)，相對(duì)原生鉛未有價(jià)格優(yōu)勢(shì)，且反饋下游觀(guān)望剛需接貨，整體市場(chǎng)交投氛圍偏弱。

日?qǐng)?bào)

廣州期貨：短期鉛價(jià)反彈空間或相對(duì)有限

鉛：宏觀(guān)情緒邊際緩和，鉛市供需趨弱 原料方面，近期廢電瓶回收商畏跌積極出貨，不過(guò)回收商反饋收貨難，預(yù)計(jì)廢電瓶價(jià)格或較為堅(jiān)挺供應(yīng)方面，河南、江西等地部分煉企減產(chǎn)，Mysteel預(yù)計(jì)4月原生鉛產(chǎn)量或環(huán)比下降1.89萬(wàn)噸；再生鉛暫未聞大幅減產(chǎn)計(jì)劃，但明顯虧損問(wèn)題預(yù)計(jì)將抑制生產(chǎn)積極性需求方面，4月為傳統(tǒng)消費(fèi)淡季，加上全球貿(mào)易摩擦加劇，鉛蓄電池成品庫(kù)存壓力上升，電池廠(chǎng)維持剛需謹(jǐn)慎采購(gòu)綜合而言，關(guān)稅悲觀(guān)情緒有所釋放，短期宏觀(guān)情緒或有所恢復(fù)，鉛市供需趨弱，短期鉛價(jià)反彈空間或相對(duì)有限，關(guān)注關(guān)稅博弈及進(jìn)口鉛情況。

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廣州期貨：鉛蓄電池成品庫(kù)存壓力上升

鉛：宏觀(guān)情緒邊際緩和，鉛市供需趨弱 原料方面，近期廢電瓶回收商畏跌積極出貨，不過(guò)回收商反饋收貨難，預(yù)計(jì)廢電瓶價(jià)格或較為堅(jiān)挺供應(yīng)方面，河南、江西等地部分煉企減產(chǎn)，Mysteel預(yù)計(jì)4月原生鉛產(chǎn)量或環(huán)比下降1.89萬(wàn)噸；再生鉛暫未聞大幅減產(chǎn)計(jì)劃，但明顯虧損問(wèn)題預(yù)計(jì)將抑制生產(chǎn)積極性需求方面，4月為傳統(tǒng)消費(fèi)淡季，加上全球貿(mào)易摩擦加劇，鉛蓄電池成品庫(kù)存壓力上升，電池廠(chǎng)維持剛需謹(jǐn)慎采購(gòu)庫(kù)存方面，截止4月10日全國(guó)主要市場(chǎng)鉛錠社會(huì)庫(kù)存為6.38萬(wàn)噸，較4月7日減少0.46萬(wàn)噸，較4月3日減少0.6萬(wàn)噸。

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Mysteel日?qǐng)?bào)：原生鉛現(xiàn)貨成交尚可 部分區(qū)域提貨偏緊

一、今日價(jià)格 4月11日全國(guó)市場(chǎng)1#鉛錠價(jià)格報(bào)16700元/噸，較上一交易日持平現(xiàn)貨市場(chǎng)報(bào)價(jià)方面，煉企報(bào)價(jià)升水變化不大，其中河南濟(jì)源市場(chǎng)持貨商維持對(duì)滬鉛2505合約報(bào)平水出廠(chǎng)，區(qū)域反饋提貨偏緊湖南市場(chǎng)煉企對(duì)鉛現(xiàn)貨均價(jià)報(bào)升水50-60元/噸出廠(chǎng)，江西市場(chǎng)煉企對(duì)鉛現(xiàn)貨均價(jià)報(bào)升水100元/噸出廠(chǎng)，升水不變 數(shù)據(jù)來(lái)源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 二、市場(chǎng)成交 鉛價(jià)近期走勢(shì)回暖，下游剛需接貨意愿轉(zhuǎn)好，原生鉛現(xiàn)貨市場(chǎng)成交尚可，河南市場(chǎng)煉企今日提貨偏緊，湖南市場(chǎng)A企業(yè)電解鉛含稅價(jià)16750元/噸出廠(chǎng)成交100噸。

日?qǐng)?bào)

Mysteel日?qǐng)?bào)：節(jié)日臨近 原生鉛市場(chǎng)成交寥寥

三、區(qū)域價(jià)差 期鉛震蕩運(yùn)行，上海市場(chǎng)持貨商對(duì)滬鉛2502合約升水130元/噸；河南市場(chǎng)貿(mào)易商對(duì)滬鉛2502合約報(bào)升水30元/噸出廠(chǎng)，升水持平；廣東市場(chǎng)持貨商價(jià)格報(bào)至16925-17025元/噸 四、市場(chǎng)情緒及預(yù)測(cè) 近期原生鉛企業(yè)檢修與復(fù)產(chǎn)并存，多數(shù)企業(yè)春節(jié)期間以正常生產(chǎn)為主，供應(yīng)端產(chǎn)出變化不大；近期電池廠(chǎng)陸續(xù)放假，采購(gòu)接貨意愿明顯下降，且伴隨物流逐步停運(yùn)，冶煉廠(chǎng)成品累庫(kù)愈發(fā)明顯。

日?qǐng)?bào)

Mysteel調(diào)研：2025年乙巳蛇年?春節(jié)期間鉛鋅礦企業(yè)生產(chǎn)及放假情況

主編視角

瑞達(dá)期貨：再生鉛煉廠(chǎng)的原料庫(kù)存緊張

夜盤(pán)滬鉛主力合約期價(jià)跌幅0.58%宏觀(guān)面，全國(guó)財(cái)政工作會(huì)議指出，2025年要實(shí)施更加積極的財(cái)政政策，提高財(cái)政赤字率，加大支出強(qiáng)度、加快支出進(jìn)度基本面，上周原生鉛及再生鉛開(kāi)工率均下降，均受到多地區(qū)環(huán)保限產(chǎn)影響，其中再生鉛開(kāi)工率降幅較大，原生鉛煉廠(chǎng)本周仍有常規(guī)檢修，整體開(kāi)工率或仍有小降，或提振期貨價(jià)格；但近期再生鉛煉廠(chǎng)原料庫(kù)存處于低位，同時(shí)廢電瓶報(bào)廢量，廢電瓶價(jià)格漲勢(shì)堅(jiān)挺，回收淡季及節(jié)前備貨下廢電瓶價(jià)格易漲難跌，捂貨惜售情緒異常濃厚，再生鉛煉廠(chǎng)的原料庫(kù)存緊張，則煉廠(chǎng)原料庫(kù)存將下滑至平均水平以下，加上擠壓再生鉛利潤(rùn)或限制再生鉛產(chǎn)量增幅。

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瑞達(dá)期貨：夜盤(pán)滬鉛主力合約期價(jià)跌幅0.17%

夜盤(pán)滬鉛主力合約期價(jià)跌幅0.17%宏觀(guān)面，全國(guó)財(cái)政工作會(huì)議指出，2025年要實(shí)施更加積極的財(cái)政政策，提高財(cái)政赤字率，加大支出強(qiáng)度、加快支出進(jìn)度基本面，上周原生鉛及再生鉛開(kāi)工率均下降，均受到多地區(qū)環(huán)保限產(chǎn)影響，其中再生鉛開(kāi)工率降幅較大，原生鉛煉廠(chǎng)本周仍有常規(guī)檢修，整體開(kāi)工率或仍有小降，或提振期貨價(jià)格；但近期再生鉛煉廠(chǎng)原料庫(kù)存處于低位，同時(shí)廢電瓶報(bào)廢量，廢電瓶價(jià)格漲勢(shì)堅(jiān)挺，回收淡季及節(jié)前備貨下廢電瓶價(jià)格易漲難跌，捂貨惜售情緒異常濃厚，再生鉛煉廠(chǎng)的原料庫(kù)存緊張，則煉廠(chǎng)原料庫(kù)存將下滑至平均水平以下，加上擠壓再生鉛利潤(rùn)或限制再生鉛產(chǎn)量增幅。

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瑞達(dá)期貨：滬鉛主力合約短期震蕩為主

夜盤(pán)滬鉛主力合約期價(jià)跌幅0.4%宏觀(guān)面，美聯(lián)儲(chǔ)公布最新利率決議，如期降息25個(gè)基點(diǎn)，聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間降至4.25%-4.5%在政策聲明中，美聯(lián)儲(chǔ)放 “鷹”猛砍降息預(yù)期基本面，上周原生鉛及再生鉛開(kāi)工率均下降，均受到多地區(qū)環(huán)保限產(chǎn)影響，其中再生鉛開(kāi)工率降幅較大，原生鉛煉廠(chǎng)本周仍有常規(guī)檢修，整體開(kāi)工率或仍有小降，或提振期貨價(jià)格；但近期再生鉛煉廠(chǎng)原料庫(kù)存處于低位，同時(shí)廢電瓶報(bào)廢量，廢電瓶價(jià)格漲勢(shì)堅(jiān)挺，回收淡季及節(jié)前備貨下廢電瓶價(jià)格易漲難跌，捂貨惜售情緒異常濃厚，再生鉛煉廠(chǎng)的原料庫(kù)存緊張，則煉廠(chǎng)原料庫(kù)存將下滑至平均水平以下，加上擠壓再生鉛利潤(rùn)或限制再生鉛產(chǎn)量增幅。

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瑞達(dá)期貨：夜盤(pán)滬鉛主力合約期價(jià)跌幅0.09%

夜盤(pán)滬鉛主力合約期價(jià)跌幅0.09%宏觀(guān)面，美聯(lián)儲(chǔ)公布最新利率決議，如期降息25個(gè)基點(diǎn)，聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間降至4.25%-4.5%在政策聲明中，美聯(lián)儲(chǔ)放 “鷹”猛砍降息預(yù)期基本面，上周原生鉛及再生鉛開(kāi)工率均下降，均受到多地區(qū)環(huán)保限產(chǎn)影響，其中再生鉛開(kāi)工率降幅較大，原生鉛煉廠(chǎng)本周仍有常規(guī)檢修，整體開(kāi)工率或仍有小降，或提振期貨價(jià)格；但近期再生鉛煉廠(chǎng)原料庫(kù)存處于低位，同時(shí)廢電瓶報(bào)廢量，廢電瓶價(jià)格漲勢(shì)堅(jiān)挺，回收淡季及節(jié)前備貨下廢電瓶價(jià)格易漲難跌，捂貨惜售情緒異常濃厚，再生鉛煉廠(chǎng)的原料庫(kù)存緊張，則煉廠(chǎng)原料庫(kù)存將下滑至平均水平以下，加上擠壓再生鉛利潤(rùn)或限制再生鉛產(chǎn)量增幅。

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瑞達(dá)期貨：上周原生鉛及再生鉛開(kāi)工率均下降

夜盤(pán)滬鉛主力合約期價(jià)漲幅0.29%宏觀(guān)面，美聯(lián)儲(chǔ)公布最新利率決議，如期降息25個(gè)基點(diǎn)，聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間降至4.25%-4.5%在政策聲明中，美聯(lián)儲(chǔ)放 “鷹”猛砍降息預(yù)期，美元指數(shù)走高基本面，上周原生鉛及再生鉛開(kāi)工率均下降，均受到多地區(qū)環(huán)保限產(chǎn)影響，其中再生鉛開(kāi)工率降幅較大，原生鉛煉廠(chǎng)本周仍有常規(guī)檢修，整體開(kāi)工率或仍有小降；近期再生鉛煉廠(chǎng)原料庫(kù)存處于低位，同時(shí)廢電瓶報(bào)廢量，廢電瓶價(jià)格漲勢(shì)堅(jiān)挺，回收淡季及節(jié)前備貨下廢電瓶價(jià)格易漲難跌，捂貨惜售情緒異常濃厚，再生鉛煉廠(chǎng)的原料庫(kù)存緊張，則煉廠(chǎng)原料庫(kù)存將下滑至平均水平以下，加上擠壓再生鉛利潤(rùn)或限制再生鉛產(chǎn)量增幅。

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廣州期貨：鉛價(jià)或震蕩運(yùn)行

鉛：供需走弱與成本支撐交織，鉛價(jià)或震蕩運(yùn)行 原料方面，廢電瓶拿貨偏難，回收商出貨意愿一般，目前廢電瓶成本支撐仍較強(qiáng)原生鉛方面，本月煉企普遍恢復(fù)生產(chǎn)，河南污染天氣目前對(duì)原生鉛生產(chǎn)影響暫有限再生鉛方面，由于原料廢電瓶價(jià)格下調(diào)，再生鉛冶煉利潤(rùn)有所修復(fù)，但中央環(huán)保督察組已入駐安徽加上河北河南地區(qū)污染天氣，近期再生鉛供應(yīng)或邊際減少需求方面，下游補(bǔ)庫(kù)以剛需為主，終端消費(fèi)已逐漸步入傳統(tǒng)淡季，鉛蓄電池長(zhǎng)成品庫(kù)存由降轉(zhuǎn)增。

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廣州期貨：鉛價(jià)或震蕩為主

鉛：供需走弱與成本支撐交織，鉛價(jià)或震蕩運(yùn)行 原料方面，廢電瓶拿貨偏難，回收商出貨意愿一般，目前廢電瓶成本支撐仍較強(qiáng)供應(yīng)方面，原生鉛煉企普遍恢復(fù)生產(chǎn)，而中央環(huán)保督察組已入駐安徽加上河北河南地區(qū)污染天氣，近期再生鉛供應(yīng)或邊際減少需求方面，下游補(bǔ)庫(kù)以剛需為主，終端消費(fèi)已逐漸步入傳統(tǒng)淡季，鉛蓄電池長(zhǎng)成品庫(kù)存由降轉(zhuǎn)增綜合而言，再生鉛在安徽環(huán)保督察和重污染天氣的影響下供應(yīng)或邊際減少，下游按需補(bǔ)庫(kù)，終端消費(fèi)漸入淡季，供需走弱對(duì)鉛價(jià)施壓，不過(guò)產(chǎn)業(yè)低利潤(rùn)對(duì)價(jià)格底部支撐尚存，鉛價(jià)或震蕩為主，主要運(yùn)行區(qū)間參考16000-17200元/噸，關(guān)注環(huán)保檢查影響及宏觀(guān)變化。

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Mysteel日?qǐng)?bào)：鉛價(jià)持平 原生鉛市場(chǎng)交投表現(xiàn)一般

三、區(qū)域價(jià)差 期鉛偏弱震蕩運(yùn)行，現(xiàn)貨價(jià)格持平，濟(jì)源市場(chǎng)持貨商散單報(bào)價(jià)較少，個(gè)別貿(mào)易商對(duì)盤(pán)報(bào)價(jià)11-200，下游電池廠(chǎng)逢低入市補(bǔ)庫(kù)，原生鉛市場(chǎng)交投氛圍一般 四、市場(chǎng)情緒及預(yù)測(cè) 市場(chǎng)情緒：期鉛震蕩運(yùn)行，冶煉廠(chǎng)及部分持貨商早間出貨積極性一般，散單報(bào)價(jià)貼水變化不大，河南市場(chǎng)反饋近期下游長(zhǎng)單提貨較多，當(dāng)前市場(chǎng)現(xiàn)貨有所緊張。

日?qǐng)?bào)

廣州期貨：鉛價(jià)反彈動(dòng)能有限

鉛：基本面施壓，鉛價(jià)反彈動(dòng)能有限 廢電瓶方面，由于產(chǎn)廢量有限及惜售情緒，節(jié)后廢電瓶到貨不多，支撐廢電瓶價(jià)格原生鉛方面，興安銀鉛等多家煉企開(kāi)啟檢修，原生鉛供應(yīng)下滑再生鉛方面，近期安徽等地區(qū)煉企逐步復(fù)產(chǎn)，但利潤(rùn)微薄情況下開(kāi)工率仍較低需求方面，海合會(huì)反傾銷(xiāo)調(diào)查對(duì)鉛蓄電池出口帶來(lái)抑制作用，電池成品庫(kù)存高位累積，市場(chǎng)成交氛圍整體偏淡庫(kù)存方面，截至9月19日，Mysteel國(guó)內(nèi)主要市場(chǎng)鉛錠社會(huì)庫(kù)存為6.6萬(wàn)噸，較9月12日增加0.70萬(wàn)噸，較9月9日增加1.22萬(wàn)噸。

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