Mysteel周報(bào)：政策預(yù)期與供需博弈交織 硅料回暖難阻全鏈下行（20250630-20250704）

值得注意的是，當(dāng)前硅片價(jià)格已跌破多數(shù)企業(yè)現(xiàn)金成本線，行業(yè)虧損面持續(xù)擴(kuò)大，企業(yè)主動(dòng)減產(chǎn)意愿顯著增強(qiáng)，7月某頭部企業(yè)開工顯著下滑，降至40%左右 需求端，終端裝機(jī)停滯疊加電池片價(jià)格持續(xù)下挫，導(dǎo)致硅片采購近乎凍結(jié)電池片主流價(jià)格跌至0.22-0.23元/瓦，組件價(jià)格跌破 0.65元/瓦，產(chǎn)業(yè)鏈負(fù)反饋傳導(dǎo)迫使電池廠商以低價(jià)壓單采購硅片庫存端壓力持續(xù)加劇，其中183N硅片占比超50%，陷入有價(jià)無市困境；210RN規(guī)格因產(chǎn)線改造后產(chǎn)能釋放，庫存開始快速累積。

周報(bào)

Mysteel半年報(bào)：2025年下半年光伏產(chǎn)業(yè)鏈預(yù)期與現(xiàn)實(shí)博弈加劇

驅(qū)動(dòng)市場的核心力量在于庫存周期轉(zhuǎn)換、終端需求脈沖式變化以及突發(fā)事件的擾動(dòng)一季度在成本推動(dòng)、低庫存及“搶裝”需求爆發(fā)下，價(jià)格強(qiáng)勢跳漲然而隨著二季度產(chǎn)能加速釋放、終端需求轉(zhuǎn)弱以及搶裝節(jié)點(diǎn)結(jié)束，市場供需迅速逆轉(zhuǎn)，庫存壓力高企，價(jià)格開啟快速下行通道，5月底各尺寸硅片價(jià)格已跌破去年最低水平 1.3電池片：價(jià)格起落明顯分化顯著，弱勢尋底反彈乏力 2025年上半年電池片價(jià)格經(jīng)歷了過山車式震蕩，由政策刺激的需求爆發(fā)到需求斷檔后的深跌不止，價(jià)格跌幅慘烈，全行業(yè)陷入深度虧損。

熱點(diǎn)聚焦

Mysteel解讀：綠電直連政策對(duì)“光伏+儲(chǔ)能”產(chǎn)業(yè)影響

然而，光伏行業(yè)當(dāng)前的產(chǎn)能過剩問題對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格形成較大壓力，5.31光伏搶裝潮退坡后，需求進(jìn)入真空期，產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格進(jìn)入下行通道綠電直連政策有望提振光伏長期滲透率，產(chǎn)業(yè)鏈正反饋向上傳導(dǎo)，支撐硅料市場信心，長期有望帶動(dòng)上游多晶硅、硅片、電池片等原材料需求增長，進(jìn)而加快產(chǎn)業(yè)各環(huán)節(jié)價(jià)格修復(fù) 儲(chǔ)能方面，隨著新能源汽車滲透率及產(chǎn)銷量增速放緩，加之全球能源轉(zhuǎn)型和“雙碳”目標(biāo)推進(jìn)，進(jìn)一步激發(fā)電力系統(tǒng)對(duì)儲(chǔ)能資源的需求，儲(chǔ)能領(lǐng)域也成為鋰需求的關(guān)鍵增長點(diǎn)。

解讀

[隆眾焦點(diǎn)]：光伏需求爆發(fā)和漲價(jià)曇花一現(xiàn)，上半年EVA價(jià)格先漲后跌

2、政策切換窗口期，需求爆發(fā)僅為曇花一現(xiàn)，光伏產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格集體下跌 進(jìn)入5月后，需求縮減導(dǎo)致價(jià)格快速回落至年初水平，因搶裝潮帶來的行業(yè)排產(chǎn)上行，也隨著搶裝潮的結(jié)束，各個(gè)環(huán)節(jié)需求迅速滑落，新單洽談寥寥，價(jià)格迅速下跌截至5月30日，光伏產(chǎn)業(yè)指數(shù)下跌1.52%，N型硅片和電池片價(jià)格較4月底跌幅超5%，TOPCon組件均價(jià)下跌2.86%政策切換引發(fā)市場急剎車，5月開始，EVA石化廠商光伏新單數(shù)量明顯下滑，光伏級(jí)庫存逐漸累加，石化廠商開始轉(zhuǎn)產(chǎn)發(fā)泡及高壓以緩解壓力。

熱點(diǎn)聚焦

Mysteel周報(bào)：產(chǎn)業(yè)鏈逼近盈虧平衡點(diǎn) 減產(chǎn)挺價(jià)與弱需求持續(xù)角力（20250526-20250530）

前期持續(xù)下跌后，當(dāng)前硅片價(jià)格已觸及下游可接受區(qū)間，采購需求顯著釋放，訂單量有所回升供應(yīng)端，企業(yè)挺價(jià)策略持續(xù)深化，頭部廠商憑借規(guī)模優(yōu)勢穩(wěn)定報(bào)價(jià)，部分企業(yè)加速推進(jìn)減產(chǎn)計(jì)劃以優(yōu)化供需平衡，行業(yè)開工率較前期有所下降在供需兩端共同作用下，市場悲觀情緒逐步緩解，價(jià)格止跌企穩(wěn)跡象顯現(xiàn) 1.3電池片：供需走勢分化 需求低迷難振 電池市場價(jià)格艱難企穩(wěn)，183N電池片受終端需求持續(xù)低迷影響，下游企業(yè)對(duì)0.255元/瓦接受度不足，預(yù)計(jì)成交均價(jià)將進(jìn)一步下探至0.25元/瓦。

周報(bào)

Mysteel日?qǐng)?bào)：需求萎縮加劇價(jià)格探底 電池市場低迷態(tài)勢難改

5月20日電池片N型M10價(jià)格在0.26元/瓦，電池片N型G10L價(jià)格在0.26元/瓦，電池片N型G12R價(jià)格在0.26-0.27元/瓦，電池片N型G12價(jià)格在0.275-0.28元/瓦 電池市場呈現(xiàn)低迷態(tài)勢，部分尺寸價(jià)格已下跌觸底，主要還是因?yàn)樾枨笃＼浻绊懴掠谓M件環(huán)節(jié)因終端裝機(jī)需求不足，5月排產(chǎn)規(guī)模環(huán)比大幅下滑，直接導(dǎo)致電池片采購需求銳減；同時(shí)，受行業(yè)價(jià)格持續(xù)下跌預(yù)期影響，終端客戶采購決策愈發(fā)謹(jǐn)慎，市場觀望情緒濃厚，剛需采購成為主流，使得電池片企業(yè)出貨壓力顯著增大。

日?qǐng)?bào)

Mysteel解讀：2025年第一季度光伏項(xiàng)目建設(shè)分析

與此同時(shí)，2024年光伏行業(yè)經(jīng)歷了價(jià)格大幅下跌和產(chǎn)能過剩，企業(yè)通過減產(chǎn)保價(jià)消化庫存搶裝潮下，組件企業(yè)訂單顯著增加，3月排產(chǎn)環(huán)比提升26.67%至53GW，電池片環(huán)節(jié)因G12R組件需求提升，3月產(chǎn)出環(huán)比增長19.87%至54.3GW因此2025一季度光伏組件和電池片項(xiàng)目占比較大，預(yù)計(jì)4月項(xiàng)目將持續(xù)增加，但搶裝潮結(jié)束后項(xiàng)目將有所縮減

熱點(diǎn)聚焦

Mysteel解讀：搶裝潮后光伏產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格走勢

截至4月25日，本周光伏組件（N型585W）市場均價(jià)為0.724元/瓦，即期制造成本約為0.72元/瓦，即期單瓦凈利約為0.004元/W價(jià)格方面，本周N型183組件均價(jià)環(huán)比下跌0.02元/瓦成本方面主材電池片價(jià)格下降，成本環(huán)比下跌0.019元/瓦光伏組件凈利潤環(huán)比上漲0.009元/瓦 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 總之，需求退坡是導(dǎo)致價(jià)格回調(diào)的主要因素，不過在集中式項(xiàng)目、行業(yè)支撐政策、全球裝機(jī)需求增長托底支撐及行業(yè)自律限產(chǎn)及庫存保持健康水平背景下，搶裝潮后光伏組件市場預(yù)期不至過于悲觀。

解讀

“上市以來最困難一年”，隆基綠能董事長年報(bào)中坦言多項(xiàng)決策失利

行業(yè)技術(shù)快速迭代，PERC產(chǎn)能淘汰帶來資產(chǎn)減值 行業(yè)數(shù)據(jù)顯示，2024年產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格持續(xù)大幅下滑，其中多晶硅價(jià)格下滑超39%，硅片價(jià)格下滑超50%，電池片、組件價(jià)格下滑約30%，量增價(jià)跌下制造端產(chǎn)值及出口額均同比下降 受低價(jià)沖擊，行業(yè)各環(huán)節(jié)毛利率大幅下降，隆基綠能營業(yè)收入、營業(yè)利潤、聯(lián)營企業(yè)（光伏行業(yè)）投資收益下降較多，計(jì)提的資產(chǎn)減值損失和信用減值損失同步增加 財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2024年度，公司對(duì)有減值跡象的資產(chǎn)進(jìn)行了減值測試，擬計(jì)提減值準(zhǔn)備87.01億元，主要包括存貨因主要產(chǎn)品價(jià)格繼續(xù)下降而計(jì)提跌價(jià)準(zhǔn)備61.28億元，固定資產(chǎn)等長期資產(chǎn)計(jì)提減值準(zhǔn)備25.42元，合同資產(chǎn)計(jì)提減值準(zhǔn)備3096.05萬元。

產(chǎn)業(yè)資訊

[甲硅烷]：市場價(jià)格進(jìn)入下行階段 供應(yīng)利空現(xiàn)象明顯

從下游需求分析，光伏行業(yè)“搶裝潮”接近尾聲，但是對(duì)行業(yè)起到了明顯的帶動(dòng)作用，根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)，2025年3月份，電池片產(chǎn)量達(dá)到了7844.4萬千瓦，同比增長了42.33%，僅僅比2025年1-2月的總產(chǎn)量減少了892萬千瓦下游需求呈復(fù)蘇態(tài)勢，但光伏級(jí)甲硅烷市場價(jià)格仍處下行通道，主要原因是，目前市場已經(jīng)由需求驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)為供應(yīng)驅(qū)動(dòng)，產(chǎn)能過剩多市場的影響尤為明顯，少數(shù)企業(yè)為搶占市場份額開啟"以價(jià)換量"策略，倒逼其余中小廠商被動(dòng)跟跌。

熱點(diǎn)聚焦

Mysteel周報(bào)：產(chǎn)業(yè)鏈博弈加劇 全線價(jià)格承壓下行（20250421-20250425）

光伏市場概述 1.1 多晶硅：市場僵局延續(xù) 價(jià)格下行壓力加劇 多晶硅市場持續(xù)承壓運(yùn)行，企業(yè)報(bào)價(jià)有所下調(diào)。

周報(bào)

Mysteel周報(bào)：終端需求退坡引連鎖反應(yīng) 硅料市場弱勢格局漸顯（20250414-20250418）

光伏市場概述 1.1 多晶硅：市場弱勢難改 下行壓力猶存 多晶硅市場延續(xù)弱勢運(yùn)行，價(jià)格重心小幅下移，市場交投氛圍冷淡。

周報(bào)

Mysteel周報(bào)：供需格局轉(zhuǎn)換驅(qū)動(dòng)價(jià)格回調(diào) 產(chǎn)業(yè)鏈博弈加?。?0250407-20250411）

但本周中開始受下游搶裝周期接近尾聲影響，組件端備貨需求高峰已過，183N和210RN電池價(jià)格均有所回落實(shí)際成交價(jià)大致落在0.3-0.31元/瓦和0.31-0.32元/瓦這一調(diào)整主要源于供需關(guān)系的根本性轉(zhuǎn)變：供給方面，電池企業(yè)產(chǎn)能持續(xù)釋放，3月國內(nèi)主流電池片企業(yè)產(chǎn)量為54.3GW，預(yù)計(jì)4月行業(yè)整體產(chǎn)出落在62GW左右，環(huán)比上升14.18%；需求方面，4月中旬后組件企業(yè)基本完成備庫，疊加國內(nèi)分布式搶裝潮降溫，市場對(duì)電池的采購動(dòng)能明顯衰減。

周報(bào)

Mysteel分析：搶裝潮帶動(dòng)組件需求，下半年市場觀點(diǎn)不一

硅片價(jià)格在分布式需求拉動(dòng)下上漲明顯，行業(yè)庫存維持低位；3月31日中環(huán)最新硅片報(bào)價(jià)183報(bào)價(jià)1.3元/片，210RN報(bào)價(jià)1.55元/片，210N報(bào)價(jià)1.6元/片，其余硅片企業(yè)紛紛跟漲電池片環(huán)節(jié)由于210R組件排產(chǎn)占比提升，價(jià)格也持續(xù)上漲；輔材光伏玻璃和EVA膠膜價(jià)格亦同步跟漲 受終端需求回暖影響，電池片需求也出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)變，部分電池企業(yè)陸續(xù)新增210系列產(chǎn)線，年前停產(chǎn)企業(yè)也陸續(xù)有復(fù)產(chǎn)預(yù)期，電池環(huán)節(jié)開工小幅上調(diào)。

熱點(diǎn)聚焦

【證券日?qǐng)?bào)】多環(huán)節(jié)供需關(guān)系改善，光伏產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格迎來修復(fù)

近期，伴隨著《分布式光伏發(fā)電開發(fā)建設(shè)管理辦法》及《關(guān)于深化新能源上網(wǎng)電價(jià)市場化改革促進(jìn)新能源高質(zhì)量發(fā)展的通知》政策的落地，部分光伏項(xiàng)目出現(xiàn)“搶裝潮”，帶動(dòng)光伏產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格從終端向上傳導(dǎo)，組件、電池片、硅片三個(gè)環(huán)節(jié)價(jià)格都出現(xiàn)了不同程度的恢復(fù) 作為光伏產(chǎn)業(yè)鏈的核心環(huán)節(jié)，硅料價(jià)格維持穩(wěn)定，在行業(yè)自律行動(dòng)持續(xù)推進(jìn)以及下游需求穩(wěn)定向好的背景下，硅料價(jià)格何時(shí)復(fù)蘇、企業(yè)業(yè)績能否在年內(nèi)迎來改善等問題，受到市場的廣泛關(guān)注。

媒體報(bào)道

Mysteel：供需矛盾與產(chǎn)業(yè)消息疊加 工業(yè)硅反彈力度是否可持續(xù)

3.三大需求走弱與大廠減產(chǎn)并驅(qū)，供需難達(dá)平衡狀態(tài) 多晶硅行業(yè)仍在自律當(dāng)中，月度硅料產(chǎn)出預(yù)期在10萬噸左右，同比上個(gè)月大致持平，對(duì)工業(yè)硅保持剛需采買，“430”與“531”裝機(jī)熱潮下，多晶硅下游硅片、電池片和組件環(huán)節(jié)報(bào)價(jià)不斷上調(diào)，其中組件價(jià)格上漲至0.68元/瓦上方，但次輪上漲暫未延續(xù)至硅料環(huán)節(jié)，原因主要為：一是從硅料到組件環(huán)節(jié)需要一定的生產(chǎn)時(shí)間；二是硅料環(huán)節(jié)庫存較高，拉晶企業(yè)對(duì)硅料調(diào)漲接受度有限。

研究報(bào)告

硅業(yè)分會(huì)：電池需求持續(xù)，推動(dòng)210RN硅片價(jià)格本周繼續(xù)上行

本周硅片價(jià)格再次上行，主要原因還是“430”和“531”搶裝節(jié)點(diǎn)將至，終端旺盛的需求帶動(dòng)硅片行情價(jià)格走勢特別是電池環(huán)節(jié)的大規(guī)模排產(chǎn)，導(dǎo)致硅片行業(yè)呈現(xiàn)供應(yīng)緊缺，需求旺盛局面，拉晶、切片廠現(xiàn)有供應(yīng)難以滿足下游電池廠商需求，硅片價(jià)格繼續(xù)上漲本周電池片價(jià)格繼續(xù)上行，由于G12R 電池片供應(yīng)持續(xù)緊缺，廠家報(bào)價(jià)達(dá)到0.32- 0.35 元/W，較前期電池片價(jià)格0.25-0.27元/W，漲幅較大另外，分布式組件報(bào)價(jià)已達(dá)到0.74-0.76元/W，甚至部分報(bào)價(jià)0.8元/W。

新能源

Mysteel周報(bào)：終端需求迅速回暖 產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格回溫明顯（20250310-20250314）

但210N硅片依舊持穩(wěn)于1.55元/片，這反映出市場對(duì)更大尺寸產(chǎn)品的需求尚未完全釋放 本周下游漲價(jià)氛圍傳導(dǎo)至硅片端，促使硅片價(jià)格成功上漲在“430/531”搶裝節(jié)點(diǎn)倒逼下，3月終端裝機(jī)量預(yù)計(jì)突破15GW，這成功刺激組件企業(yè)加快排產(chǎn)，電池片環(huán)節(jié)開工率也有所上調(diào)這種需求傳導(dǎo)引發(fā)硅片環(huán)節(jié)快速去庫，據(jù)Mysteel調(diào)研了解，當(dāng)前行業(yè)庫存僅維持10天左右周轉(zhuǎn)量，較正常水平縮減40%截至3月中旬，市場上電池需求持續(xù)保持較為可觀的增長態(tài)勢。

周報(bào)

光伏組件價(jià)格上揚(yáng)，政策端持續(xù)釋放“反內(nèi)卷”信號(hào)

這一政策引發(fā)了光伏行業(yè)的“搶裝潮” 對(duì)此，華泰證券分析師申建國表示，受益于行業(yè)自律較有效與國內(nèi)需求較好，本周光伏產(chǎn)業(yè)鏈漲價(jià)信號(hào)頻出，電池片、組件、玻璃價(jià)格均有所上漲“我們看好國內(nèi)外需求復(fù)蘇，行業(yè)自律、供給側(cè)政策逐步落地，有望共同驅(qū)動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格持續(xù)回升，建議重點(diǎn)關(guān)注硅料、硅片、電池片、玻璃環(huán)節(jié)”申建國說 國泰君安研究所電力設(shè)備與新能源、環(huán)保行業(yè)首席分析師徐強(qiáng)也表示，當(dāng)前光伏板塊已處于預(yù)期底部位置，行業(yè)基本面正處于底部企穩(wěn)階段，供給側(cè)和需求側(cè)的積極催化有望陸續(xù)登臺(tái)。

產(chǎn)業(yè)資訊

預(yù)計(jì)今年新增裝機(jī)增速放緩，光伏企業(yè)系統(tǒng)性經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)仍存，但產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格已回暖

“國內(nèi)國外兩頭卷，辛苦到頭不掙錢”在2月27日舉行的“光伏行業(yè)2024年發(fā)展回顧與2025年形勢展望研討會(huì)”上，有嘉賓如此概括當(dāng)前光伏產(chǎn)業(yè)現(xiàn)狀 從制造端看，去年，國內(nèi)多晶硅、硅片、電池片、組件產(chǎn)量同比增長均超10%，電池片、組件出口量同比分別增長46.3%、12.8%，光伏制造業(yè)產(chǎn)量增長態(tài)勢持續(xù) 但出口額、產(chǎn)品價(jià)格和產(chǎn)值，均有不同程度下降根據(jù)中國光伏行業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，去年光伏產(chǎn)品出口總額約320.2億美元，同比下降33.9%；四個(gè)主要環(huán)節(jié)價(jià)格分別下滑超39%、50%、30%和29%；國內(nèi)光伏制造端（不含逆變器）產(chǎn)值保持萬億元規(guī)模，同比出現(xiàn)下降。

產(chǎn)業(yè)資訊