Mysteel：燒堿及氧化鋁早讀（2025.4.15）

2、據(jù)Mysteel調(diào)研了解，新疆地區(qū)氧化鋁最新招標(biāo)采購(gòu)價(jià)格為3180元/噸左右（到廠價(jià)），山東地區(qū)貨源，折算山東地區(qū)出廠價(jià)格為2840元/噸左右，較上周下跌10元/噸3、據(jù)Mysteel調(diào)研了解，河南地區(qū)氧化鋁現(xiàn)貨成交0.3萬(wàn)噸，成交價(jià)為2920元/噸（出廠價(jià)），氧化鋁廠出貿(mào)易商 三、行業(yè)追蹤 1、近日，中鋁股份廣西分公司氧化鋁廠溶出車間組織員工全力投入管道化溶出套管清理攻堅(jiān)戰(zhàn)，為管道化溶出生產(chǎn)線高效穩(wěn)定運(yùn)行提供有力保障。

日?qǐng)?bào)

Mysteel：2月電解鋁行業(yè)重回100%盈利 全年有望實(shí)現(xiàn)持續(xù)高利潤(rùn)

在氧化鋁價(jià)格快速下跌的過程中，新疆鋁企的成本優(yōu)勢(shì)重回，而自有氧化鋁且內(nèi)部核算的企業(yè)仍具備優(yōu)勢(shì) 圖6 2月中國(guó)電解鋁產(chǎn)能成本分布情況 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 行業(yè)重新實(shí)現(xiàn)全部盈利 企業(yè)間競(jìng)爭(zhēng)力的錨定標(biāo)準(zhǔn)發(fā)生變化 根據(jù)2月加權(quán)平均完全成本進(jìn)行盈利比重測(cè)算，當(dāng)月中國(guó)電解鋁行業(yè)總產(chǎn)能100%盈利，經(jīng)過幾個(gè)月陣痛，電解鋁行業(yè)在2025年初重新回到全部盈利的高光時(shí)刻。

熱點(diǎn)分析

Mysteel：燒堿及氧化鋁早讀（2025.2.24）

2、山東地區(qū)氧化鋁現(xiàn)貨成交0.3萬(wàn)噸，成交價(jià)格為3415元/噸，氧化鋁廠出貿(mào)易商，流向新疆3、河南地區(qū)氧化鋁現(xiàn)貨成交2筆，共計(jì)1萬(wàn)噸，成交價(jià)格為3400元/噸（出廠價(jià)），氧化鋁廠出貿(mào)易商 三、行業(yè)追蹤 1、據(jù)Mysteel了解，2025年2月20日海外市場(chǎng)氧化鋁以西澳FOB485美元/噸價(jià)格成交3萬(wàn)噸，4月船期，去向不知。

日?qǐng)?bào)

華鑫期貨：燒堿市場(chǎng)供應(yīng)寬松

2024年國(guó)內(nèi)燒堿總產(chǎn)量達(dá)到4121萬(wàn)噸，產(chǎn)量主要集中在山東、內(nèi)蒙古、江蘇、新疆、浙江、河南等地區(qū)其中，山東不僅是國(guó)內(nèi)最大的燒堿生產(chǎn)地區(qū)，也是最大的銷售地區(qū)，山東的液堿價(jià)格在國(guó)內(nèi)具有風(fēng)向標(biāo)的意義 在燒堿下游需求領(lǐng)域中，氧化鋁行業(yè)占比最大，其次是化工、造紙（紙漿）、印染化纖、水處理、輕工業(yè)（除造紙）醫(yī)藥等行業(yè)氧化鋁行業(yè)對(duì)燒堿的需求量在1200萬(wàn)余噸，占比31%；印染、化纖行業(yè)對(duì)燒堿的需求量為600萬(wàn)噸左右，占比16%；化工行業(yè)對(duì)燒堿的需求量約為500萬(wàn)噸，占比13%；水處理行業(yè)對(duì)燒堿的需求量約占比8%；紙漿造紙對(duì)燒堿的需求量約占比8%；輕工業(yè)（除造紙）對(duì)燒堿需求量約占比6.5%。

市場(chǎng)播報(bào)

Mysteel：燒堿及氧化鋁早讀（2025.2.18）

三、行業(yè)追蹤 1、據(jù)Mytseel調(diào)研，新疆地區(qū)氧化鋁最新中標(biāo)價(jià)格約3500元/噸（到廠價(jià)），折合山西地區(qū)出廠價(jià)3240-3260元/噸，山東地區(qū)出廠價(jià)3160-3170元/噸。

日?qǐng)?bào)

Mysteel：12月電解鋁行業(yè)虧損加劇 企業(yè)在降本增效中艱難前行

若同樣按照市場(chǎng)價(jià)格核算，則這些企業(yè)的成本也將在20000元/噸之上成本在19000-20000元/噸之間的主要為新疆的電解鋁企業(yè)，對(duì)應(yīng)當(dāng)前鋁價(jià)僅有微薄利潤(rùn)，低電價(jià)仍然是區(qū)域優(yōu)勢(shì)，新疆長(zhǎng)期具備成本優(yōu)勢(shì)而如今面臨即將虧損的境地，區(qū)域內(nèi)鋁廠對(duì)于氧化鋁價(jià)格下跌的訴求更強(qiáng) 圖5 12月中國(guó)電解鋁產(chǎn)能成本分布情況 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 行業(yè)虧損比重不斷加劇 降本增效是當(dāng)前核心要?jiǎng)?wù) 根據(jù)12月加權(quán)平均完全成本進(jìn)行盈利比重測(cè)算，當(dāng)月中國(guó)電解鋁行業(yè)總產(chǎn)能中虧損比重加大至68%（部分企業(yè)氧化鋁按照內(nèi)部成本價(jià)核算，若全部按照市場(chǎng)價(jià)格核算，則虧損比重達(dá)到85%）。

熱點(diǎn)分析

【財(cái)聯(lián)社】氧化鋁投產(chǎn)預(yù)期提振燒堿行情，相關(guān)上市公司盈利水平望提升

三友化工（600409.SH）燒堿年產(chǎn)量約48萬(wàn)噸，產(chǎn)能利用率約91%新疆天業(yè)具備燒堿產(chǎn)能97萬(wàn)噸 三友化工去年12月在投資者交流會(huì)上表示，目前國(guó)內(nèi)燒堿產(chǎn)能約4850萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)全年產(chǎn)量同比增長(zhǎng)約5%2024年以來，燒堿整體保持大穩(wěn)小動(dòng)行情，價(jià)格處于高位水平，行業(yè)開工率約86%2025年，在下游氧化鋁、電解鋁需求增長(zhǎng)支撐下，預(yù)計(jì)燒堿價(jià)格將高位運(yùn)行

媒體報(bào)道

Mysteel月評(píng)：宏觀面缺乏指引成本端支撐轉(zhuǎn)弱 12鋁價(jià)震蕩下行

供應(yīng)變動(dòng) 供應(yīng)端，截至12月下旬中國(guó)電解鋁建成產(chǎn)能約4549.85萬(wàn)噸/年，運(yùn)行產(chǎn)能約4355.83萬(wàn)噸/年，環(huán)比減少0.09%據(jù)Mysteel調(diào)研，進(jìn)入12月，由于氧化鋁價(jià)格維持高位運(yùn)行，疊加枯水期電價(jià)高企，行業(yè)虧損幅度擴(kuò)大，四川、廣西地區(qū)檢修減產(chǎn)落地，利潤(rùn)收窄新疆、內(nèi)蒙古、貴州地區(qū)鋁企投復(fù)產(chǎn)節(jié)奏放緩，月底中鋁青海新建置換項(xiàng)目投產(chǎn)，但投產(chǎn)初期產(chǎn)出貢獻(xiàn)較小。

熱點(diǎn)分析

Mysteel：電解鋁成本上升短期難改善 鋁價(jià)走勢(shì)將是關(guān)鍵

澳洲礦價(jià)與幾內(nèi)亞礦價(jià)交互上行，至11月已經(jīng)有90美元/噸的意向報(bào)盤，鋁土礦供應(yīng)偏緊對(duì)個(gè)別氧化鋁企業(yè)生產(chǎn)的潛在制約以及礦價(jià)上漲帶來的氧化鋁生產(chǎn)成本上升都是行業(yè)正在面臨的問題 趨勢(shì)來看，供應(yīng)端有增有減導(dǎo)致周產(chǎn)量波動(dòng)較大，最終反映到月度產(chǎn)量數(shù)據(jù)上穩(wěn)中微降新疆、貴州等地仍有電解鋁項(xiàng)目繼續(xù)投產(chǎn)，進(jìn)出口環(huán)節(jié)基本停滯，氧化鋁現(xiàn)貨供應(yīng)緊張的局面短期難以緩解，此為價(jià)格的支撐力；而價(jià)格漲幅較大帶來的外圍壓力對(duì)市場(chǎng)氛圍的影響也在同步發(fā)生。

熱點(diǎn)分析

【財(cái)聯(lián)社】氧化鋁平均噸利超2000元，下游壓產(chǎn)檢修或增多

”Mysteel氧化鋁分析師譚昌旭介紹行業(yè)供需現(xiàn)狀時(shí)稱，進(jìn)入四季度，隨著新疆、四川及貴州部分電解鋁企業(yè)順利投產(chǎn)或開始啟槽，下游對(duì)原料補(bǔ)庫(kù)需求亦有所增加，但目前國(guó)內(nèi)電解鋁廠氧化鋁原料庫(kù)存為11天左右，同比下降52% 由于前期部分長(zhǎng)單執(zhí)行不順暢，且價(jià)格波動(dòng)大導(dǎo)致鋁廠今年采購(gòu)節(jié)奏紊亂，下游原料庫(kù)存維持在相對(duì)低位疊加假期因素和冬季補(bǔ)庫(kù)等影響，導(dǎo)致鋁廠不得不實(shí)施剛需補(bǔ)庫(kù)。

媒體報(bào)道

氧化鋁早評(píng)：近日市場(chǎng)成交積極性增加 短期價(jià)格偏強(qiáng)走勢(shì)

上期所氧化鋁期貨倉(cāng)單注冊(cè)總量為10.09萬(wàn)噸，較上一交易日增加0.16萬(wàn)噸其中，中疆物流增加0.06萬(wàn)噸至4.48萬(wàn)噸；炬申新疆增加0.09萬(wàn)噸至11.1萬(wàn)噸 【市場(chǎng)成交】據(jù)Mysteel調(diào)研了解，河南地區(qū)成交5000噸，成交價(jià)格3980元/噸 【行業(yè)熱點(diǎn)】 <1 8月31日，中鋁鄭州公司黨委書記蘇其軍主持召開鞏義南部山區(qū)綜合治理專題會(huì)議。

日?qǐng)?bào)

氧化鋁早評(píng)：供需格局難以改觀 整體市場(chǎng)延續(xù)僵持狀態(tài)

上期所氧化鋁期貨倉(cāng)單注冊(cè)總量為12.10萬(wàn)噸，較上一交易日增加0.18萬(wàn)噸其中，中疆物流增加0.18萬(wàn)噸至4.42萬(wàn)噸 【行業(yè)熱點(diǎn)】 <1 8月13日，新疆維吾爾自治區(qū)黨委常委、自治區(qū)副主席玉蘇甫江·麥麥提率隊(duì)來到東方希望準(zhǔn)東園區(qū)調(diào)研調(diào)研期間，玉蘇甫江·麥麥提副主席仔細(xì)詢問了園區(qū)各產(chǎn)業(yè)生產(chǎn)規(guī)模、資源配置情況以及產(chǎn)品市場(chǎng)價(jià)格、新項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)度，并對(duì)園區(qū)反映的重難點(diǎn)問題作出了指導(dǎo)。

日?qǐng)?bào)

Mysteel：氧化鋁期現(xiàn)價(jià)格背離 未來價(jià)格走勢(shì)分析及預(yù)測(cè)

氧化鋁行業(yè)長(zhǎng)單比例較高，交割庫(kù)倉(cāng)單只能滿足部分電解鋁廠的少量補(bǔ)庫(kù)需求，多數(shù)電解鋁廠依舊需要去山西、山東等主流生產(chǎn)地接貨補(bǔ)庫(kù)，而氧化鋁廠目前以履行長(zhǎng)單為主，甚至需要外采現(xiàn)貨補(bǔ)交長(zhǎng)單，導(dǎo)致持貨商挺價(jià)惜售情緒較濃另一方面，交易雙方主體不一致除新疆鋁廠可以接倉(cāng)單貨以外，西北多數(shù)鋁廠需要通過北方氧化鋁廠及貿(mào)易商采購(gòu)現(xiàn)貨，在基差擴(kuò)大之后，期現(xiàn)商基本都低價(jià)出售給具有新疆鋁廠長(zhǎng)單的貿(mào)易商及氧化鋁廠，貿(mào)易商再進(jìn)行跨區(qū)域銷售，但流向終端鋁廠的采購(gòu)價(jià)格并沒有下降。

熱點(diǎn)分析

Mysteel成本：山東省時(shí)隔41個(gè)月再次成為最具成本優(yōu)勢(shì)電解鋁省份

但從各省的成本情況來看，山東省受益于自備電優(yōu)勢(shì)（自備電價(jià)整體低于外購(gòu)電價(jià)）及鋁土礦、氧化鋁的產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)，在氧化鋁價(jià)格上漲推動(dòng)電解鋁行業(yè)加權(quán)成本上移過程中，山東省電解鋁產(chǎn)能完全成本不升反而窄幅下降，帶動(dòng)山東省自2020年12月以來再次超過新疆成為全國(guó)電解鋁產(chǎn)能最具有成本優(yōu)勢(shì)的省份同樣具備能源優(yōu)勢(shì)的新疆、內(nèi)蒙仍是電解鋁利潤(rùn)較高的省份之一，西南地區(qū)電解鋁利潤(rùn)仍相對(duì)薄弱，但整體來看，全行業(yè)仍維持完全成本及現(xiàn)金成本的100%理論盈利。

熱點(diǎn)分析

中信建投期貨：氧化鋁價(jià)格不宜過分看空

隔夜滬鋁小幅下跌，氧化鋁震蕩偏弱海外氧化鋁價(jià)格略有回落，進(jìn)口窗口依然關(guān)閉供應(yīng)端晉豫地區(qū)礦山復(fù)產(chǎn)規(guī)模不及預(yù)期，部分氧化鋁企業(yè)用進(jìn)口礦補(bǔ)充，開工率小幅提升目前氧化鋁現(xiàn)貨供應(yīng)略有改善，全行業(yè)的氧化鋁庫(kù)存拐點(diǎn)出現(xiàn)，但需注意用國(guó)產(chǎn)礦生產(chǎn)企業(yè)的礦石庫(kù)存仍然偏低，或礦石無法及時(shí)補(bǔ)充，后續(xù)生產(chǎn)的持續(xù)性或受到一定影響目前西北地區(qū)鋁廠庫(kù)存偏低，近日采購(gòu)一筆08合約點(diǎn)價(jià)+400元/噸升水出新疆倉(cāng)單的貨，氧化鋁價(jià)格不宜過分看空。

期貨公司評(píng)論

Mysteel：5月電解鋁成本提升 價(jià)格上漲拉動(dòng)鋁利潤(rùn)走擴(kuò)

電解鋁成本最高及最低省份之間差異環(huán)比擴(kuò)大98元至5251元/噸各省份的利潤(rùn)水平分布基本與上月一致，有明顯電力能源優(yōu)勢(shì)或者自備鋁土礦、氧化鋁資源的地區(qū)利潤(rùn)最高，比如新疆、山東、內(nèi)蒙等，而能源、資源優(yōu)勢(shì)并不明顯的地區(qū)利潤(rùn)水平相對(duì)薄弱同時(shí)，本月外購(gòu)電價(jià)下降并不明顯，預(yù)計(jì)下月西南地區(qū)電解鋁廠成本優(yōu)勢(shì)將有所提升受5月鋁價(jià)上漲540元/噸影響，全行業(yè)維持完全成本及現(xiàn)金成本的100%理論盈利 5月中國(guó)電解鋁行業(yè)各省份成本及理論盈虧對(duì)比（元/噸） 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 5月電解鋁行業(yè)產(chǎn)能成本曲線 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 5月各成本區(qū)間電解鋁產(chǎn)能對(duì)比（元/噸，萬(wàn)噸/年） 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 成本預(yù)測(cè) 展望2024年6月，電解鋁成本核算周期內(nèi)，氧化鋁價(jià)格漲幅擴(kuò)大，陽(yáng)極價(jià)格窄幅下降；動(dòng)力煤價(jià)格預(yù)計(jì)維持窄幅偏弱運(yùn)行，考慮逐步進(jìn)入豐水期、預(yù)計(jì)外購(gòu)電價(jià)降幅擴(kuò)大。

熱點(diǎn)分析

氧化鋁早評(píng)：諸多因素疊加擾動(dòng)市場(chǎng)情緒 氧化鋁期現(xiàn)價(jià)格表現(xiàn)不一

新疆氧化鋁交割倉(cāng)庫(kù)倉(cāng)單注冊(cè)量累計(jì)17萬(wàn)噸，較上一交易日增加0.87萬(wàn)噸；山東累計(jì)3.06萬(wàn)噸，河南累計(jì)0.99萬(wàn)噸 【海外市場(chǎng)】據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)，海外氧化鋁最新成交是5月30日印尼氧化鋁以18.6%的6月LME三月期鋁平均價(jià)格成交4.5萬(wàn)噸，6月下旬船期 【行業(yè)熱點(diǎn)】 <1 近日，博賽集團(tuán)與阿聯(lián)酋環(huán)球鋁業(yè)（EGA）簽署鋁土礦供應(yīng)戰(zhàn)略合作備忘錄，這不僅鞏固了EGA作為全球領(lǐng)先鋁業(yè)供應(yīng)商的地位，也為博賽集團(tuán)提供了穩(wěn)定的高品質(zhì)鋁土礦資源保障，為其在全球市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)力添磚加瓦。

日?qǐng)?bào)

Mysteel：4月鋁冶煉利潤(rùn)顯著提高 成本窄幅下降

其中，各省份的利潤(rùn)水平分布基本與上月一致，有明顯電力能源優(yōu)勢(shì)或者自備鋁土礦、氧化鋁資源的地區(qū)利潤(rùn)最高，比如新疆、山東、內(nèi)蒙等，而能源、資源優(yōu)勢(shì)并不明顯的地區(qū)利潤(rùn)水平相對(duì)薄弱，但受4月鋁價(jià)顯著上漲1035元/噸影響，全行業(yè)再度實(shí)現(xiàn)完全成本及現(xiàn)金成本的100%理論盈利， 4月中國(guó)電解鋁行業(yè)各省份成本及理論盈虧對(duì)比（元/噸） 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 4月電解鋁行業(yè)產(chǎn)能成本曲線 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 4月各成本區(qū)間電解鋁產(chǎn)能對(duì)比（元/噸，萬(wàn)噸/年） 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 成本預(yù)測(cè) 展望2024年5月，電解鋁成本核算周期內(nèi)，氧化鋁價(jià)格顯著上漲，動(dòng)力煤價(jià)格預(yù)計(jì)維持窄幅偏弱運(yùn)行，考慮逐步進(jìn)入豐水期、預(yù)計(jì)外購(gòu)電價(jià)有所下降，陽(yáng)極價(jià)格窄幅上漲，預(yù)計(jì)各項(xiàng)本波動(dòng)對(duì)沖后、電解鋁冶煉成本環(huán)比有所上漲。

熱點(diǎn)分析

氧化鋁早評(píng)：現(xiàn)貨市場(chǎng)交投活躍度有提升 價(jià)格延續(xù)北弱南強(qiáng)局面

上期所氧化鋁期貨倉(cāng)單注冊(cè)總量為7.54萬(wàn)噸，較上一交易日繼續(xù)持平其中，新疆氧化鋁交割倉(cāng)庫(kù)倉(cāng)單注冊(cè)量累計(jì)7.33萬(wàn)噸 【現(xiàn)貨成交】據(jù)Mysteel調(diào)研了解，今日現(xiàn)貨市場(chǎng)共調(diào)研到三筆現(xiàn)貨成交，成交量共約2萬(wàn)噸左右，成交價(jià)格在3210-3300元/噸另外，三筆成交全部集中在北方區(qū)域，買賣雙方均為貿(mào)易商與工廠 【行業(yè)熱點(diǎn)】 <1 Mysteel對(duì)中國(guó)原鋁生產(chǎn)企業(yè)進(jìn)行全樣本調(diào)研，2024年2月中國(guó)原鋁產(chǎn)量初值334.19萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)7.27%，環(huán)比下降6.88%；2月平均日產(chǎn)量為11.52萬(wàn)噸，環(huán)比下降0.05萬(wàn)噸/天（實(shí)產(chǎn)天數(shù)29天），本月運(yùn)行產(chǎn)能小幅下降，主要受北方電解鋁廠事故影響，其他區(qū)域保持相對(duì)穩(wěn)定運(yùn)行。

日?qǐng)?bào)

[燒堿周評(píng)]：需求逐步復(fù)蘇 燒堿市場(chǎng)偏暖運(yùn)行（20240223-20240229）

預(yù)計(jì)3月國(guó)內(nèi)氧化鋁價(jià)格仍呈窄幅震蕩走勢(shì)，價(jià)格運(yùn)行區(qū)間在3280-3500元/噸粘膠短纖行業(yè)：新疆地區(qū)部分粘膠裝置3月份仍處在檢修期，其他企業(yè)暫無明確檢修計(jì)劃，預(yù)計(jì)下月粘膠短纖市場(chǎng)供應(yīng)量或有增加的趨勢(shì)。

周評(píng)