Mysteel半年報: 2025下半年國內(nèi)預(yù)焙陽極市場或震蕩偏弱運行

后期雖然預(yù)焙陽極成本支撐依舊偏弱，但6月調(diào)價并未跟隨成本同步下行，價格穩(wěn)定至4939元/噸 圖1 中國主流市場預(yù)焙陽極價格（單位：元/噸） 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 2、預(yù)焙陽極基本面情況回顧 2025年上半年預(yù)焙陽極行業(yè)主流生產(chǎn)較為穩(wěn)定，市場供應(yīng)良好，企業(yè)多以執(zhí)行訂單為主，山東、云南、內(nèi)蒙古等地陸續(xù)有新投及技改擴建產(chǎn)能釋放，產(chǎn)量小幅增加。

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Mysteel：預(yù)焙陽極由漲轉(zhuǎn)跌 企業(yè)盈利再度承壓

在經(jīng)歷連續(xù)5個月的上行走勢后，國內(nèi)預(yù)焙陽極價格在本月再次迎來回調(diào)，山東大型電解鋁企業(yè)2025年5月預(yù)焙陽極采購基準(zhǔn)價格為4939元/噸，環(huán)比上月下調(diào)266元/噸在前期檢修項目復(fù)產(chǎn)以及新建產(chǎn)能陸續(xù)投產(chǎn)的支撐下，近期陽極產(chǎn)量小幅提升，下游電解鋁企業(yè)繼續(xù)保持穩(wěn)產(chǎn)和高產(chǎn)態(tài)勢，行業(yè)基本面未發(fā)生根本性改變。

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Mysteel：預(yù)焙陽極實現(xiàn)連漲 帶動企業(yè)盈利向好

近期原材料市場走勢略微分化，但預(yù)焙陽極成本支撐依然堅挺，4月預(yù)焙陽極市場價格繼續(xù)呈現(xiàn)上行走勢，山東大型電解鋁企業(yè)2025年4月預(yù)焙陽極采購基準(zhǔn)價格為5205元/噸，環(huán)比上月上調(diào)139元/噸隨著北方地區(qū)采暖季結(jié)束后，陽極企業(yè)開工負荷小幅提升，下游電解鋁行業(yè)成本微升，但盈利情況依然較好，產(chǎn)能利用率繼續(xù)保持高位，對陽極需求良好，當(dāng)前預(yù)焙陽極市場產(chǎn)銷兩旺。

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Mysteel月評：成本需求雙重推動 3月預(yù)焙陽極價格大幅上漲

電解鋁行業(yè)開工負荷在西南復(fù)產(chǎn)帶動下小幅上升，鋁廠對預(yù)焙陽極接貨積極性較好，后期預(yù)焙陽極需求有望繼續(xù)增加價格方面，據(jù)Mysteel了解，山東大型電解鋁企業(yè)2025年4月預(yù)焙陽極采購基準(zhǔn)價較上月價格上漲139元/噸，執(zhí)行現(xiàn)匯價格5205元/噸，承兌價格5237元/噸。

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Mysteel朝聞鋁市：關(guān)稅與通脹擔(dān)憂夾擊 預(yù)計鋁價短期震蕩偏弱

【行業(yè)追蹤】據(jù)Mysteel了解，中鋁（上海）碳素有限公司2025年4月份預(yù)焙陽極銷售定價環(huán)比上漲173元/噸，各區(qū)域銷售價格調(diào)整為：西北地區(qū)5600元/噸；華北地區(qū)5550元/噸；西南地區(qū)5600元/噸；華南地區(qū)5600元/噸 據(jù)Mysteel了解，山東某鋁廠2025年4月預(yù)焙陽極采購基準(zhǔn)價較3月價格上漲139元/噸，執(zhí)行現(xiàn)匯價格5205元/噸，承兌價格5237元/噸。

行情簡評

Mysteel：石油焦價格寬幅調(diào)整 陽極困境暫難紓解

在成本面的強力驅(qū)動下，3月預(yù)焙陽極價格迎來了近年來的單月最大漲幅，山東大型電解鋁企業(yè)2025年3月預(yù)焙陽極采購基準(zhǔn)價格為5066元/噸，環(huán)比上月上調(diào)956元/噸近期預(yù)焙陽極企業(yè)多平穩(wěn)運行，下游電解鋁行業(yè)重新實現(xiàn)全部盈利，繼續(xù)刺激西南地區(qū)鋁企復(fù)產(chǎn)，雖然體量相對有限，但對陽極需求來說仍是利好，預(yù)焙陽極基本面整體表現(xiàn)較為穩(wěn)定。

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Mysteel月評：成本支撐繼續(xù)強化 預(yù)焙陽極價格穩(wěn)步上揚

電解鋁行業(yè)開工負荷在西南復(fù)產(chǎn)帶動下小幅上升，鋁廠對預(yù)焙陽極接貨積極性尚可，后期預(yù)焙陽極需求有望繼續(xù)增加價格方面，據(jù)Mysteel了解，山東大型電解鋁企業(yè)2025年3月預(yù)焙陽極采購基準(zhǔn)價較上月價格上漲上漲956元/噸，執(zhí)行現(xiàn)匯價格5066元/噸，承兌價格5093元/噸。

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Mysteel朝聞鋁市：加墨關(guān)稅即將落地 預(yù)計鋁價短期偏弱震蕩

關(guān)稅水平可能低于25%2月27日，特朗普表示，對墨西哥和加拿大的關(guān)稅措施仍將于3月4日實施 【行業(yè)追蹤】2月28日幾內(nèi)亞三水鋁土礦AL:45%,SI:3%，95美元/干噸，遠期現(xiàn)貨一水鋁土礦CIF價：幾內(nèi)亞AL:49%,SI：2%，108美元/干噸 據(jù)Mysteel了解，山東某鋁廠2025年3月預(yù)焙陽極采購基準(zhǔn)價較2月價格上漲956元/噸，執(zhí)行現(xiàn)匯價格5066元/噸，承兌價格5093元/噸。

行情簡評

Mysteel月評：成本支撐需求向好 1月預(yù)焙陽極延續(xù)漲勢

隨著電解鋁行業(yè)盈利再度出現(xiàn)回歸預(yù)期，預(yù)計電解鋁企業(yè)將繼續(xù)保持穩(wěn)產(chǎn)運行，對預(yù)焙陽極整體采購需求良好價格方面，據(jù)Mysteel了解，山東大型電解鋁企業(yè)2025年2月預(yù)焙陽極采購基準(zhǔn)價較上月價格上漲85元/噸，執(zhí)行現(xiàn)匯價格4110元/噸，承兌價格4140元/噸預(yù)焙陽極價格已連續(xù)三個月呈現(xiàn)漲勢，累計漲幅達440元/噸，但由于原料價格的持續(xù)上漲，生產(chǎn)企業(yè)成本壓力依舊難有明顯緩解。

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Mysteel周評：鋁輔料市場一周評述（1.13-1.17）

本周各市場預(yù)焙陽極價格如下：山東市場預(yù)焙陽極價格4025-4325元/噸；河南市場預(yù)焙陽極價格3990-4300元/噸；甘肅市場預(yù)焙陽極價格4065-4165元/噸；內(nèi)蒙古市場預(yù)焙陽極價格3965-4225元/噸供應(yīng)方面，本周多數(shù)生產(chǎn)企業(yè)運行平穩(wěn)，河南部分企業(yè)受環(huán)保限產(chǎn)影響產(chǎn)量繼續(xù)受限，配套企業(yè)運行良好，臨近周末山東德州、聊城、菏澤等地再次啟動新一輪重污染天氣橙色預(yù)警，預(yù)焙陽極行業(yè)開工有繼續(xù)下滑預(yù)期，但當(dāng)前市場供應(yīng)依舊充足。

周報

Mysteel：12月電解鋁行業(yè)虧損加劇 企業(yè)在降本增效中艱難前行

當(dāng)月北方重污染天氣階段性影響區(qū)域內(nèi)企業(yè)產(chǎn)量，而電解鋁產(chǎn)量穩(wěn)中有增帶動穩(wěn)定需求，陽極價格在多重利好支撐下奠定上漲基礎(chǔ)氟化鋁價格12月走勢偏弱，原料螢石、硫酸等價格下滑，氫氟酸下游制冷劑行業(yè)開工率較低，均對氟化鋁價格形成拖累在12月成本核算周期內(nèi)，電解鋁企業(yè)陽極采購價格上漲70-80元/噸之間，氟化鋁價格下跌500-700元/噸之間 后市來看，據(jù)Mysteel了解，山東大型電解鋁企業(yè)2025年1月預(yù)焙陽極采購基準(zhǔn)價較12月上漲278元/噸，執(zhí)行現(xiàn)匯價格4025元/噸，承兌價格4041元/噸，石油焦價格繼續(xù)上漲以及鋁廠采購需求良好支撐陽極價格。

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Mysteel朝聞鋁市：美元指數(shù)維持高位震蕩 預(yù)計鋁價震蕩運行為主

【行業(yè)追蹤】據(jù)Mysteel了解，山東某鋁廠2025年1月預(yù)焙陽極采購基準(zhǔn)價較2024年12月價格上漲278元/噸，執(zhí)行現(xiàn)匯價格4025元/噸，承兌價格4041元/噸 12月30日，鋁土礦原礦漿注入溶出系統(tǒng)，溶出套管溫度達到設(shè)計溫度，溶出系統(tǒng)出料成功，標(biāo)志著中鋁國際承建的印尼BAI100萬噸/年SGAR冶金級氧化鋁總承包項目正式投產(chǎn)，項目進入正式生產(chǎn)階段。

行情簡評

Mysteel月評：成本面暫無支撐 11月預(yù)焙陽極繼續(xù)探底

供需方面，北方地區(qū)生產(chǎn)企業(yè)仍有受環(huán)保限產(chǎn)影響導(dǎo)致的產(chǎn)量下行預(yù)期，當(dāng)前陽極企業(yè)多根據(jù)訂單排單生產(chǎn)，部分企業(yè)明年訂單已經(jīng)全部簽滿，暫無余量承接新單，各地新投、擴建項目穩(wěn)步推進中，隨著行業(yè)建成產(chǎn)能繼續(xù)增長，產(chǎn)業(yè)集中度將進一步提升當(dāng)前國內(nèi)電解鋁運行產(chǎn)能總體變動不大，陽極市場需求仍在價格方面，據(jù)Mysteel了解，山東大型鋁廠2024年12月預(yù)焙陽極采購基準(zhǔn)價較11月價格上調(diào)77元/噸，執(zhí)行現(xiàn)匯價格3747元/噸，承兌價格3754元/噸，預(yù)焙陽極價格在年末最后一個月終于將迎來久違的上行走勢。

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【證券時報】氧化鋁價格創(chuàng)近十年新高，供給收緊局面難改

中原期貨有色行業(yè)分析師劉培洋接受證券時報·e公司記者采訪時稱，氧化鋁價格走強，也對電解鋁價格形成支撐不過雖然近日滬鋁主力合約2412突破了2萬元/噸大關(guān)，但年內(nèi)整體漲幅遠不及氧化鋁截至10月25日，A00鋁價為2.08萬元/噸，較年初上漲1330元/噸，漲幅6.83% 不過鋁產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)產(chǎn)品價格并非集體走強 上海鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，2024年國內(nèi)預(yù)焙陽極價格整體呈現(xiàn)震蕩下行走勢，山東大型電解鋁企業(yè)10月預(yù)焙陽極采購價格為3690元/噸，較2023年12月下跌338元/噸。

媒體報道

Mysteel周評：鋁輔料市場一周評述（8.12-8.16）

目前山東市場改質(zhì)瀝青均價3950元/噸，較上周下跌100元/噸；山西市場改質(zhì)瀝青均價3900元/噸，較上周下跌100元/噸 圖1 中國主流地區(qū)預(yù)焙陽極價格走勢（單位：元/噸） 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 后期來看，近期生產(chǎn)企業(yè)多積極執(zhí)行訂單生產(chǎn)發(fā)運，行業(yè)開工變化不大，甘肅省新投項目繼續(xù)釋放產(chǎn)量，內(nèi)蒙古前期檢修的企業(yè)煅燒爐將在烘爐期過后投入生產(chǎn)，預(yù)焙陽極整體供應(yīng)穩(wěn)定。

周報

Mysteel周評：鋁輔料市場一周評述（7.29-8.2）

目前山東市場改質(zhì)瀝青均價4050元/噸，較上周下跌100元/噸；河南市場中溫瀝青均價4250元/噸，較上周下跌200元/噸 圖1 中國主流地區(qū)預(yù)焙陽極價格走勢（單位：元/噸） 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 后期來看，供需方面，近期生產(chǎn)企業(yè)成本壓力得到緩解，多數(shù)企業(yè)積極執(zhí)行訂單生產(chǎn)發(fā)運，行業(yè)開工較好，內(nèi)蒙古霍都新材料有限公司年產(chǎn)60萬噸預(yù)焙陽極項目本月底奠基開工，主產(chǎn)區(qū)多個新投和改擴項目穩(wěn)步推進中，預(yù)焙陽極供應(yīng)穩(wěn)定。

周報

Mysteel：成本下行需求向好 預(yù)焙陽極盈利情況繼續(xù)改善

國內(nèi)預(yù)焙陽極市場價格繼續(xù)保持下行走勢，且跌幅有所擴大，山東大型電解鋁企業(yè)7月預(yù)焙陽極采購基準(zhǔn)價格為3818元/噸，環(huán)比6月下調(diào)100元/噸原料市場持續(xù)走弱，失去成本支撐的預(yù)焙陽極價格已連續(xù)2個月下跌利潤方面，以山東市場價格為成本測算依據(jù)，在本輪結(jié)算周期內(nèi)預(yù)焙陽極的生產(chǎn)成本約3715.7元/噸，與山東預(yù)焙陽極采購基準(zhǔn)價對比，企業(yè)平均盈利102.3元/噸，較上月增加29.3元/噸，陽極成本跌幅大于價格跌幅，帶動行業(yè)盈利向好。

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Mysteel半年報: 2024下半年國內(nèi)預(yù)焙陽極市場或低位震蕩運行

圖1 中國主流市場預(yù)焙陽極價格（單位：元/噸） 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 2、預(yù)焙陽極基本面情況回顧 2024年上半年預(yù)焙陽極行業(yè)主流生產(chǎn)較為穩(wěn)定，市場供應(yīng)良好，企業(yè)多以執(zhí)行訂單為主，山東、甘肅等地陸續(xù)有新投及技改擴建產(chǎn)能釋放，產(chǎn)量小幅增加。

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Mysteel周評：鋁輔料市場一周評述（6.3-6.7）

目前山東市場改質(zhì)瀝青均價4550元/噸，較上周下跌350元/噸；河南市場中溫瀝青均價4750元/噸，較上周下跌250元/噸 圖1 中國主流地區(qū)預(yù)焙陽極價格走勢（單位：元/噸） 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 后期來看，供需方面，近期生產(chǎn)企業(yè)成本壓力得到緩解，多數(shù)企業(yè)積極執(zhí)行訂單生產(chǎn)發(fā)運，行業(yè)開工較好，后期山東、甘肅等地繼續(xù)有新投項目釋放產(chǎn)量，預(yù)焙陽極整體供應(yīng)充足。

周報

Mysteel：預(yù)焙陽極成本走勢下行 行業(yè)利潤小幅改善

雖然近期部分深加工企業(yè)虧損局面下陸續(xù)出現(xiàn)降負操作，但是煤瀝青市場貨源仍顯充足，供應(yīng)端暫無利好支撐，且由于市場情緒較差，下游工廠維持剛需拿貨，暫無備貨操作，在各項利空因素的打壓之下，煤瀝青市場持續(xù)回落截至當(dāng)前山東市場改質(zhì)瀝青價格4300元/噸，較4月末下跌1050元/噸，河南市場中溫瀝青當(dāng)前價格4600元/噸，較4月末下跌950元/噸 圖2 山東市場石油焦與煤瀝青價格走勢（單位：元/噸） 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 進入6月份，石油焦價格漲跌互現(xiàn)，煤瀝青市場跌勢不改，預(yù)焙陽極生產(chǎn)成本較5月減少96.1元/噸，行業(yè)利潤進一步得到修復(fù)。

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