Mysteel解讀：7月信貸增量超季節(jié)回落 8月銅鋅庫(kù)存持續(xù)下降

7月前期，電解銅、鋅錠社庫(kù)走勢(shì)略有不同進(jìn)入7月，雖然電解銅價(jià)格有所反彈，加之終端行業(yè)淡季導(dǎo)致下游企業(yè)采購(gòu)較少，但現(xiàn)貨升水使得冶煉廠減少向倉(cāng)庫(kù)發(fā)貨，且進(jìn)口到貨有限，因此，電解銅庫(kù)存下降而鋅錠方面，月初冶煉廠產(chǎn)量下降但消費(fèi)端由于價(jià)格上漲而收縮更為明顯，加上逐漸步入淡季，使得社會(huì)庫(kù)存小幅上漲7月中下旬，隨著銅、鋅價(jià)格的下跌，下游需求逐步得到釋放，對(duì)庫(kù)存有一定消耗。

主編視角

Mysteel調(diào)研：普遍上調(diào)，8月鋅合金加工費(fèi)解讀

同時(shí)，鋅合金消費(fèi)的另一大頭，房地產(chǎn)項(xiàng)目在相關(guān)政策的調(diào)控下正在進(jìn)行軟著陸，同樣沒(méi)有處在積極發(fā)展的狀態(tài)下，與往年相比，房地產(chǎn)項(xiàng)目相關(guān)的訂單也在減少?zèng)r且7，8月本身就是鋅合金行業(yè)的傳統(tǒng)淡季，高溫天氣的影響下無(wú)論是設(shè)備還是人工均無(wú)法做到高效的生產(chǎn)這幾方面的影響同樣促使壓鑄鋅合金廠商上調(diào)相應(yīng)的加工費(fèi) 展望：在下個(gè)月，9月是鋅合金傳統(tǒng)淡季的末尾，終端消費(fèi)市場(chǎng)活躍度的增加或?qū)⒋偈逛\合金廠的訂單量增加，同時(shí)原料端冶煉廠的復(fù)產(chǎn)或?qū)⒔档驮系馁?gòu)買難度并且拉低原料鋅錠的價(jià)格，減少鋅合金的成本。

主編視角

Mysteel解讀：上半年社融信貸增量減少 7月銅鋅庫(kù)存走勢(shì)分化

6月電解銅與鋅錠價(jià)格都明顯下調(diào)，下游企業(yè)逢低補(bǔ)庫(kù)，消費(fèi)回升但由于價(jià)格仍處在高位，部分企業(yè)持看空或觀望情緒，以及高溫梅雨天氣對(duì)終端需求影響，加之半年度末企業(yè)資金流動(dòng)性減弱，故而銅鋅庫(kù)存的消耗有限，6月末電解銅社會(huì)庫(kù)存40.4萬(wàn)噸，較5月末下降3.87萬(wàn)噸；鋅錠社會(huì)庫(kù)存17.26萬(wàn)噸，較5月末下降1.74萬(wàn)噸 進(jìn)入7月，電解銅價(jià)格有所反彈，加之終端行業(yè)淡季導(dǎo)致下游企業(yè)對(duì)電解銅采購(gòu)較少，但現(xiàn)貨升水使得冶煉廠減少發(fā)貨，加之進(jìn)口到貨有限，因此，電解銅庫(kù)存下降，截止7月15日電解銅社會(huì)庫(kù)存38.24萬(wàn)噸，較6月末下降2.16萬(wàn)噸。

主編視角

Mysteel指數(shù)評(píng)述：大宗商品市場(chǎng)價(jià)格運(yùn)行情況分析報(bào)告 （7月1日-7月5日）

南方市場(chǎng)煉企報(bào)價(jià)堅(jiān)挺，下游接貨氛圍有所改善，北方市場(chǎng)煉企發(fā)貨交倉(cāng)，濟(jì)源市場(chǎng)現(xiàn)貨緊張 鋅：本周滬鋅主力震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，國(guó)內(nèi)鋅價(jià)的反彈還是遵循鋅礦供應(yīng)偏緊基本面，同時(shí)鋅錠供應(yīng)收緊也有影響進(jìn)口鋅礦成交冷清，而國(guó)內(nèi)加工費(fèi)7月份依舊維持下調(diào)趨勢(shì)鋅精礦市場(chǎng)貨源有限，國(guó)內(nèi)冶煉廠承壓運(yùn)行，供應(yīng)緊張的局面短期難以改善 三、能源行業(yè)市場(chǎng)價(jià)格運(yùn)行情況 7月5日，能源價(jià)格指數(shù)1420.11，周環(huán)比上升4.77，漲幅0.34%；年同比上升43.10，漲幅3.13%。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel年報(bào)：2023年國(guó)內(nèi)鋅精礦市場(chǎng)回顧與2024年展望

國(guó)內(nèi)鋅錠冶煉廠新增產(chǎn)能的跡象明顯，需求會(huì)擴(kuò)大，因此鋅精礦的加工費(fèi)上調(diào)動(dòng)力不足，預(yù)計(jì)2024年第一季度國(guó)內(nèi)鋅精礦加工費(fèi)仍向下波動(dòng)但是從煉廠原料庫(kù)存來(lái)看，目前國(guó)內(nèi)冶煉廠原料庫(kù)存并不處于低位，加工費(fèi)下調(diào)幅度不會(huì)太大，預(yù)計(jì)2024年鋅精礦加工費(fèi)或在3300-5000元/金屬噸區(qū)間震蕩 點(diǎn)擊鏈接立即預(yù)定中國(guó)鋅市場(chǎng)年度報(bào)告：點(diǎn)擊預(yù)定 Mysteel鋅產(chǎn)業(yè)鏈年報(bào)從供需格局、進(jìn)出口情況、成本利潤(rùn)、新增產(chǎn)能釋放等諸多方面回顧鋅產(chǎn)業(yè)鏈整體情況，再對(duì)2024-2027年的供需平衡進(jìn)行推演，深度分析未來(lái)鋅市場(chǎng)走勢(shì)及行業(yè)發(fā)展，為您的決策提供有價(jià)值的參考！ 亮點(diǎn)包括： 1、鋅產(chǎn)業(yè)各品種資源分布和產(chǎn)量統(tǒng)計(jì)、預(yù)測(cè)； 2、企業(yè)成本及利潤(rùn)分析； 3、2024-2027年鋅價(jià)格及市場(chǎng)格局推演。

年報(bào)

Mysteel解讀：政府債券拉動(dòng)社融增長(zhǎng)，企業(yè)中長(zhǎng)貸拖累信貸

2023年11月份，PPI同比下降3.0%，環(huán)比下降0.3%；工業(yè)生產(chǎn)者購(gòu)進(jìn)價(jià)格同比下降4.0%，環(huán)比下降0.3%有色金屬行業(yè)方面，國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)上，有色六大基本金屬除銅外月末價(jià)格環(huán)比均下跌0#鋅錠2023年11月末價(jià)格20950元/噸，環(huán)比下降270元/噸庫(kù)存方面，鋅錠庫(kù)存在11月中上旬維持累庫(kù)，然而至下旬轉(zhuǎn)為明顯去庫(kù)主要是由于下旬國(guó)內(nèi)鋅價(jià)受到LME鋅期貨庫(kù)存大幅增加和供應(yīng)過(guò)剩的影響而持續(xù)下跌，下游采購(gòu)積極性改善，同時(shí)冶煉廠出貨意愿不強(qiáng)。

主編視角

Mysteel指數(shù)評(píng)述：大宗商品市場(chǎng)價(jià)格運(yùn)行情況分析報(bào)告 （5月15日-5月19日）

鉛：本周鉛下游企業(yè)大量從交割庫(kù)提貨，倉(cāng)單大幅減少，加上硫酸脹庫(kù)引發(fā)對(duì)冶煉廠減產(chǎn)的擔(dān)憂，引起鉛價(jià)偏強(qiáng) 鋅：本周鋅價(jià)繼續(xù)下跌，宏觀面多空因素交織但整體偏空，基本面上鋅錠產(chǎn)量略增，然而下游品種消費(fèi)延續(xù)平淡表現(xiàn)，主要品種鍍鋅板卷產(chǎn)量下跌 三、能源行業(yè)市場(chǎng)價(jià)格運(yùn)行情況 5月19日，能源價(jià)格指數(shù)1393.17，周環(huán)比上升0.72，漲幅0.05%；年同比下降170.14，降幅10.88%。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel：大宗商品市場(chǎng)價(jià)格運(yùn)行情況分析報(bào)告 （3月13日-3月17日）

鋁：上周鋁價(jià)在海外宏觀恐慌情緒影響下下跌，但基本面表現(xiàn)尚可，隨著鋁價(jià)快速下跌，下游積極備貨，庫(kù)存快速下降 鉛：本周鉛價(jià)走強(qiáng)，受到當(dāng)前冶煉廠內(nèi)較低鉛錠庫(kù)存的影響，且存在交割后鉛錠去庫(kù)的預(yù)期 鋅：本周鋅價(jià)走弱，宏觀方面，美國(guó)硅谷銀行事件進(jìn)一步發(fā)酵引發(fā)避險(xiǎn)情緒從而抑制鋅價(jià)；供需方面，較高的加工費(fèi)促進(jìn)鋅錠生產(chǎn)，需求也有小幅回升 三、能源行業(yè)市場(chǎng)價(jià)格運(yùn)行情況 3月17日，能源價(jià)格指數(shù)1458.16，周環(huán)比下降23.74，降幅1.60%；年同比下降123.99，降幅7.84%。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel周報(bào)：大宗商品市場(chǎng)價(jià)格運(yùn)行情況分析報(bào)告（12月26日-12月30日）

鉛：從鉛的供應(yīng)端來(lái)看，本周冶煉廠生產(chǎn)及運(yùn)輸恢復(fù)正常；從需求端來(lái)看，由于淡季和鉛價(jià)格高位運(yùn)行，下游電池廠畏高拿貨不多，但是鉛錠社會(huì)庫(kù)存繼續(xù)下跌，支撐鉛價(jià)持穩(wěn) 鋅：臨近年關(guān)，本周鋅的市場(chǎng)需求偏弱，終端訂單較少，而鋅錠庫(kù)存下跌，短期內(nèi)供應(yīng)緊張難以得到緩解，因此鋅價(jià)有所回升 三、能源行業(yè)市場(chǎng)價(jià)格運(yùn)行情況 12月30日，能源價(jià)格指數(shù)1463.30，周環(huán)比下降8.95，降幅0.61%；年同比上升105.53，漲幅7.77%。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel數(shù)據(jù)：國(guó)內(nèi)鋅冶煉廠原料庫(kù)存統(tǒng)計(jì)（20221209）

備注說(shuō)明： 1、Mysteel自2022年4月1日起，開(kāi)始統(tǒng)計(jì)全國(guó)33家鋅錠冶煉廠原料庫(kù)存情況； 2.“鋅精礦庫(kù)存總量”，指鋅錠冶煉廠內(nèi)鋅精礦物理庫(kù)存 2022大宗商品年報(bào)出爐在即！歡迎搶鮮品讀！ 報(bào)告聚焦鋼材、煤焦、鐵礦石、不銹鋼新材料、鐵合金、廢鋼、有色金屬、建筑材料、農(nóng)產(chǎn)品等9大品種，由上海鋼聯(lián)100多位資深分析師傾力打造，深度剖析100余條細(xì)分產(chǎn)業(yè)鏈長(zhǎng)周期數(shù)據(jù)，囊括行業(yè)熱點(diǎn)、宏觀政策等全方位解讀，涵蓋價(jià)格價(jià)差、成本利潤(rùn)、產(chǎn)能產(chǎn)量、庫(kù)存、資源流向、區(qū)域供需平衡、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局等基本面分析…… 點(diǎn)擊鏈接了解更多：點(diǎn)擊查看 。

原料庫(kù)存

Mysteel日?qǐng)?bào)：鋅精礦加工費(fèi)持穩(wěn) 市場(chǎng)成交平平

而目前國(guó)內(nèi)鋅錠冶煉廠庫(kù)存普遍較為充裕，且表示市場(chǎng)貨源充足，采購(gòu)情緒一般在此影響下，部分礦山和貿(mào)易商出貨受阻 四、市場(chǎng)預(yù)測(cè) 在進(jìn)口礦的補(bǔ)充下，國(guó)內(nèi)鋅精礦供應(yīng)充足，短期內(nèi)國(guó)內(nèi)加工費(fèi)呈上調(diào)的趨勢(shì)進(jìn)口鋅精礦加工費(fèi)預(yù)計(jì)持穩(wěn)為主 2022大宗商品年報(bào)出爐在即！歡迎搶鮮品讀！ 報(bào)告聚焦鋼材、煤焦、鐵礦石、不銹鋼新材料、鐵合金、廢鋼、有色金屬、建筑材料、農(nóng)產(chǎn)品等9大品種，由上海鋼聯(lián)100多位資深分析師傾力打造，深度剖析100余條細(xì)分產(chǎn)業(yè)鏈長(zhǎng)周期數(shù)據(jù)，囊括行業(yè)熱點(diǎn)、宏觀政策等全方位解讀，涵蓋價(jià)格價(jià)差、成本利潤(rùn)、產(chǎn)能產(chǎn)量、庫(kù)存、資源流向、區(qū)域供需平衡、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局等基本面分析…… 點(diǎn)擊鏈接了解更多：點(diǎn)擊查看 。

日?qǐng)?bào)

滬銅本月上漲近10%，后勢(shì)何去何從？

在全球向綠色能源轉(zhuǎn)型的過(guò)程中，未來(lái)銅的需求缺口最大，短期內(nèi)庫(kù)存也最緊張雖然目前全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩，但和新能源相關(guān)的光伏、風(fēng)電、電動(dòng)汽車領(lǐng)域，增長(zhǎng)速度遠(yuǎn)好于其他行業(yè)預(yù)計(jì)銅價(jià)回調(diào)空間并不大滬鋁方面，主要是成本端支撐，價(jià)格繼續(xù)下跌將導(dǎo)致更多高成本企業(yè)退出市場(chǎng)，從而改變供需格局滬鋅則是目前礦企和冶煉廠的利潤(rùn)都較好，但是尚未轉(zhuǎn)換成對(duì)應(yīng)鋅錠產(chǎn)量的抬升，在目前極低的庫(kù)存水平下，鋅價(jià)下方支撐保持強(qiáng)勁，后續(xù)價(jià)格下行空間有賴于庫(kù)存回升幅度。

國(guó)際資訊

Mysteel周報(bào)：鋅精礦加工費(fèi)持穩(wěn) 市場(chǎng)按需采購(gòu)（8.8-8.12）

進(jìn)口鋅精礦加工費(fèi)本周是持穩(wěn)為主，以報(bào)價(jià)居多，成交略緩和當(dāng)前進(jìn)口鋅精礦加工費(fèi)報(bào)價(jià)區(qū)間在180-190美元/干噸，但據(jù)調(diào)研結(jié)果顯示，市場(chǎng)實(shí)際成交加工費(fèi)集中在210美元/干噸左右 7月份，雖然PPI同比漲幅繼續(xù)回落，但在主要行業(yè)中，有色金屬冶煉和壓延加工業(yè)價(jià)格同比依然上漲了1.9%目前國(guó)內(nèi)鋅精礦需求端，下游鋅錠消費(fèi)疲軟，據(jù)調(diào)研了解較去年同期相比訂單有所減弱，加之本周硫酸價(jià)格繼續(xù)下行，以及燃油等成本價(jià)格上漲，鋅錠煉廠利潤(rùn)下降，生產(chǎn)積極性不高，主要是以廠子訂單按需采購(gòu)為主；近期江西、湖南、云南等地有進(jìn)口鋅精礦陸續(xù)到貨，稍微緩和冶煉廠原料方面的壓力。

周報(bào)

Mysteel：壓鑄鋅合金2021年回顧及2022年展望

加工費(fèi)方面，2021年，冶煉廠鋅合金價(jià)格將逐漸主導(dǎo)國(guó)內(nèi)鋅合金價(jià)格，成為國(guó)內(nèi)鋅合金定價(jià)和加工費(fèi)變化的重要參考指標(biāo)隨著國(guó)內(nèi)冶煉廠相繼提高煉廠鋅合金產(chǎn)量，擴(kuò)產(chǎn)并展開(kāi)鋅合金低價(jià)營(yíng)銷策略后從2021年來(lái)看，鋅合金訂單、利潤(rùn)受到擠壓直接導(dǎo)致了浙江、福建、廣東本土合金加工廠利潤(rùn)微薄基本上，鋅合金行業(yè)在上半年已經(jīng)進(jìn)行了一輪洗牌，鋅合金同質(zhì)同價(jià)的趨勢(shì)增加，冶煉廠品牌效益增強(qiáng) 第三季度，合金廠面對(duì)不斷上漲的原料鋅錠、鋁錠，使得企業(yè)整體經(jīng)營(yíng)雪上加霜。

主編視角

2021年12月30日期貨公司滬鋅短線操作建議

12月27日，國(guó)內(nèi)七地鋅錠庫(kù)存為12.67萬(wàn)噸，較前一周增加0.25萬(wàn)噸 觀點(diǎn):昨日滬鋅高位震蕩宏觀方面，工信部對(duì)有色金屬、建材以及石化化工、鋼鐵等行業(yè)的碳達(dá)峰實(shí)施方案將陸續(xù)發(fā)布海外能源價(jià)格有所回落，需關(guān)注歐洲鋅冶煉廠實(shí)際減停產(chǎn)情況國(guó)內(nèi)方面，北方煉廠鋅精礦供應(yīng)短缺問(wèn)題仍未能解決陜西、廣西地區(qū)延續(xù)限產(chǎn)狀態(tài)國(guó)內(nèi)消費(fèi)進(jìn)入淡季，北方地區(qū)受環(huán)保影響，部分鍍鋅、氧化鋅企業(yè)出現(xiàn)停產(chǎn)的現(xiàn)象，企業(yè)生產(chǎn)積極性較差。

期貨公司評(píng)論

2021年10月15日期貨公司滬鋅短線操作建議

消費(fèi)端持貨商維持出貨，貿(mào)易商謹(jǐn)慎接貨國(guó)內(nèi)限電政策對(duì)鋅加工企業(yè)開(kāi)工率造成影響，下游接貨意愿有所降低廣西等地鋼廠限產(chǎn)且京津冀地區(qū)的鋼鐵企業(yè)或?qū)⒁虿膳镜牡絹?lái)而錯(cuò)峰生產(chǎn)，對(duì)鍍鋅需求將造成影響此外，終端房地產(chǎn)行業(yè)預(yù)計(jì)年內(nèi)維持弱勢(shì)庫(kù)存數(shù)據(jù)顯示鋅錠社庫(kù)出現(xiàn)小幅累庫(kù)價(jià)格方面，近期海外冶煉廠減停產(chǎn)事故頻發(fā)，對(duì)市場(chǎng)情緒造成一定的干擾，單邊上建議逢低做多 策略：?jiǎn)芜叄褐?jǐn)慎看多套利：內(nèi)外正套 風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：1、流動(dòng)性收緊快于預(yù)期。

期貨公司評(píng)論

我的有色：2020年云南鉛鋅冶煉企業(yè)調(diào)研報(bào)告（一）

鉛，今年再生新投產(chǎn)能逐漸釋放，未來(lái)廢舊電池供不應(yīng)求，鉛精礦或作為鉛原料端的變量；鋅，今年市場(chǎng)振幅較大，鋅精礦加工費(fèi)一路下跌后近期有走強(qiáng)跡象，鋅冶煉廠近期受資金推動(dòng)主力合約走高至一萬(wàn)八上方，后期供應(yīng)端的變量能否會(huì)影響市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)云南省2020年對(duì)有色金屬進(jìn)行商業(yè)收儲(chǔ)，其中包含鉛錠7萬(wàn)噸，鋅錠24萬(wàn)噸，收儲(chǔ)期限為一年，鉛鋅冶煉廠對(duì)于本次收儲(chǔ)意向如何？ 針對(duì)上述問(wèn)題，我們組織以上海鋼聯(lián)電子商務(wù)股份有限公司我的有色網(wǎng)項(xiàng)目小組成員（包括鉛行業(yè)咨詢專家、投資專家、貿(mào)易商）于2020年8月4日-7日期間對(duì)云南地區(qū)7家鉛鋅冶煉廠、鉛鋅礦山進(jìn)行調(diào)研，并促進(jìn)鉛鋅冶煉企業(yè)，鉛鋅礦山，貿(mào)易商，投資商等相關(guān)企業(yè)與廠家的商務(wù)合作。

主編視角