Mysteel周報：產業(yè)鏈供需失衡困局難解 價格震蕩筑底持續(xù)博弈（20250609-20250613）

近期頭部企業(yè)憑借品牌與成本優(yōu)勢，成交價格維持相對穩(wěn)定態(tài)勢；但部分企業(yè)的混包料、組合銷售產品價格出現顯著下探這一價格波動根源在于終端需求持續(xù)萎縮，下游拉晶企業(yè)采購意愿低迷，致使多晶硅市場供過于求矛盾加劇 供應端來看，隨著西南地區(qū)豐水期電價下調以及內蒙和新疆電價的推進，部分企業(yè)或在6月有復產預期，但受產能爬坡影響，6月放量總體較少 1.2 硅片：價格承壓下行 市場疲態(tài)持續(xù) 硅片環(huán)節(jié)價格暫且持穩(wěn)。

周報

BC組件Q1出貨超過4GW，隆基綠能目標Q3回歸盈虧平衡線

去年四季度開始，公司主營業(yè)務得到明顯改善，經營現金流凈額轉正，總體運營效率進一步提升 在投資者最關注的BC2.0產品放量方面，管理層從降本路徑、毛利率提升等方面作出回應鐘寶申進一步表示，未來光伏行業(yè)將進入中低速的增長階段，隆基面對地面電站和分布式場景推出差異化產品，滿足客戶多元化需求 BC組件一季度出貨超過4GW 對于業(yè)績虧損原因，據管理層在業(yè)績會上介紹，2024年在行業(yè)洗牌階段，公司主營產品硅片和組件價格分別同比下降61%和39%，產品價格下行以及光伏技術迭代導致計提資產減值損失87億元，參股硅料企業(yè)發(fā)生投資損失4.86億元，這些因素綜合導致了2024年公司經營業(yè)績出現虧損。

產業(yè)資訊

Mysteel指數評述：大宗商品市場價格運行情況分析報告（3月24日-3月28日）

多晶硅方面，本周多晶硅市場價格整體暫穩(wěn)供需方面，近期多晶硅供需基本平衡庫存有所去化但仍處于高位，但行業(yè)庫存含硅料、硅片及貿易商庫存約40萬噸，頭部企業(yè)庫存約兩個月產量，政策驅動的“搶裝潮”提振需求行業(yè)發(fā)展方面，2025年4月起正式實施，品牌交割制度僅5家企業(yè)12廠區(qū)符合要求、生產日期限制90天內及嚴格包裝/樣芯管理，導致老庫存難注冊，首次交割品量受限，預計3.5萬噸有機硅方面，本周有機硅DMC市場穩(wěn)價運行，主流單體廠報盤價格維穩(wěn)，裝置控制負荷運行，挺價情緒延續(xù)，市場成交方面，在單體廠拉漲情緒下，下游企業(yè)下單情緒較上周有所改善，剛需詢盤氣氛尚可，但多數下游企業(yè)仍維持觀望態(tài)度，市場博弈情緒仍存。

產業(yè)分析

Mysteel：工業(yè)硅重心下行背景下數據解讀及后市展望

二季度多晶硅價格出現明顯下滑，從高點跌至不足4.5元/千克多晶硅新增產能年內持續(xù)爬坡，市場供應結構轉變，企業(yè)陷入虧損，高成本生產企業(yè)開始減停產三季度中期多晶硅價格小幅上漲，但行業(yè)整體供需結構未發(fā)生明顯變化，繼續(xù)向上調漲驅動不足疊加下游硅片環(huán)節(jié)開工率也逐步收縮，多晶硅庫存長期處于高位四季度多晶硅受庫存和需求不佳影響，價格繼續(xù)下跌企業(yè)加大減產力度，月產出明顯縮量隨著年底多晶硅在廣期所掛牌上市，期現商詢盤活躍，疊加25年一季度硅片開工維持高位，12月多晶硅逐步去庫，供需結構有恢復平衡趨勢。

研究報告

【旌安物產】預計節(jié)后工業(yè)硅價格仍向下驅動為主

盤面新標553#的升水也將繼續(xù)維持，主要是在轉向421定價的過程中，兩牌號間現貨價格純貼水為200-400元/噸，由于新貼水設置為800元/噸，因此可能最終需要給到新標553#300-400元/噸的升水空間下游多晶硅來看，短期供應維持偏緊狀態(tài)，主要為前期行業(yè)自律執(zhí)行較好，同時一季度根據以往經驗，下游組件訂單尚可，預計節(jié)后訂單將有小幅釋放核心關注點為節(jié)后的漲價趨勢能否維持或企穩(wěn)，以及在一月硅片開工有所提高情況下價格能否穩(wěn)住。

工業(yè)硅

Mysteel周報：硅料企業(yè)看漲意愿漸濃，上下游持續(xù)博弈（20241223-20241227）

多晶硅期貨本周已上市，首個合約2506合約掛牌價為38600元/噸綜合近期多晶硅現貨價格來看，該掛牌價中等偏低12月24日通威股份、大全能源同時宣布，將逐步啟動高純多晶硅部分產線階段性減產檢修該舉動使供需錯配壓力得到明顯緩解，有助于加快去庫，市場交投氛圍也明顯好轉 1.2 硅片：183 硅片供不應求，報價調漲至 1.1 元/片 硅片環(huán)節(jié)小幅波動。

周報

Mysteel周報：需求變“擋山虎” 銻價下調（8.2-8.9）

盡管如此，隨著市場需求的變化以及國有企業(yè)訂單情況，預計七月份的需求可能會有所好轉當前市場上很多新增的光伏產業(yè)鏈環(huán)節(jié)產能已建成完畢卻未投產，主要原因是市場價格仍低于投資回報門檻即使硅料、硅片、電池組件等行業(yè)中的某些企業(yè)有能力重新啟動生產線，但由于資產負債狀況各異，加上融資困難等因素，短期內這類產能開啟的可能性較小已經有數家企業(yè)在美國設立工廠，每家產能大致在3-5GW之間，涉及阿特斯、金科、金奧新、龍吉、TCL和天河等品牌，分別位于鳳凰城、俄亥俄州、新墨西哥州和德克薩斯州等地。

周報

上半年國內光伏裝機新增三成，但量增價減還在持續(xù)

雖然上半年產能新增項目明顯減少，但諸多風險仍在沖擊行業(yè)但“虧本生產”現象難以成為常態(tài)，行業(yè)要密切關注當前價格下的產品質量在企業(yè)角度，當前產業(yè)投資回報率大概率不及預期，企業(yè)需加強現金流儲備 正泰集團董事長南存輝也在發(fā)言中表示，硅料、硅片、電池、組件等價格跌破現金成本，國際市場“量升價減”，我國光伏主材出口金額下降，上半年出口總額不足200億美元，較去年同期下降逾30%，整個光伏行業(yè)產業(yè)鏈面臨著嚴峻挑戰(zhàn)，行業(yè)進入深度洗牌階段。

產業(yè)資訊

Mysteel周報：內卷出清企業(yè)難頂，減產停產操作不斷（20240527-20240531）

目前硅料市場成交氛圍冷清，多晶硅成交量極少，多為散單成交本月陸續(xù)有廠家開始減產和提前檢修動作，但硅料供給仍處于高位，庫存水位延續(xù)上漲態(tài)勢當前硅料供需關系徹底失衡，硅料價格已經跌破成本線，市場整體情緒也較為悲觀硅料洗牌將進一步加速 1.2 硅片：供需嚴重過剩，企業(yè)停產減產 硅片價格弱勢運行。

周報

Mysteel周報：市場內卷價格失衡，光伏產業(yè)鏈何時休矣（20240520-20240524）

目前硅料市場成交氛圍冷清，下游拉晶廠按需采購，壓價心態(tài)明顯本月陸續(xù)有廠家開始減產和提前檢修動作，但硅料供給仍處于高位，庫存水位延續(xù)上漲態(tài)勢當前硅料供需關系徹底失衡，硅料價格已經跌破成本線，硅料洗牌將進一步加速 1.2 硅片：價格競爭下行，虧損幅度加大 硅片價格持續(xù)下滑。

周報

Mysteel日報：國內工業(yè)硅現貨價格盤整運行 下游需求亟待改善

今日華東通氧553#硅在13000-13200元/噸，華東421#硅在13500-13700元/噸供應端，西北產區(qū)開工繼續(xù)維持高位，西南產區(qū)因臨近豐水期，復產情緒日益提高需求端，下游采購情緒依然不佳，下游持續(xù)壓價，現貨價格難有起色，硅廠出貨情況未有明顯變化，價格目前相對穩(wěn)定甘肅產區(qū)目前開工依舊維持高位，目前出貨仍以低品位牌號為主，硅廠出貨價格相對穩(wěn)定 今日多晶硅價格暫穩(wěn)，但硅片在庫存高壓以及出庫不暢的情況下，價格小幅松動，但下行速度或將放緩。

日評

Mysteel日報：國內工業(yè)硅部分牌號成交尚可 終端需求持續(xù)承壓

今日多晶硅價格企穩(wěn)，多晶硅簽單進度緩慢，當前硅料價格跌破二三線企業(yè)成本價格，當前復投料報價47-50元/千克，致密料報價43-48元/千克，菜花料報價40-45元/千克硅片庫存稍有下降，后續(xù)若減產預期兌現，其對硅料需求或將減弱 整體來看，部分牌號市場成交尚且可觀，且多以貿易商接貨為主，實際終端需求依舊較為低迷，存在邊際減少預期，暫未出現明顯回暖

日評

工業(yè)硅后市偏弱運行

由于P型硅料價格優(yōu)勢凸顯，且下游N型硅片累庫加劇，目前多晶硅成交以P型為主，N型硅料則庫存壓力明顯在此背景下，多晶硅企業(yè)同樣對上游磨粉廠持續(xù)壓價，粉單價格不斷創(chuàng)下新低，導致磨粉廠對工業(yè)硅原料的采買維持謹慎態(tài)度，堅持以剛需采購策略為主 由于工業(yè)硅期貨的替代交割品設置有2000元的升水，大于當前標準交割品與替代交割品的現貨價差，因此盤面上方壓力主要來自替代交割品421牌號產區(qū)的套保力量。

市場播報

Mysteel周報：上游供給過剩價格下行，下游利潤修復組件調漲（03/11-03/15）

光伏市場概述 1.1 多晶硅：下游價格下滑過快，硅料價格即將承壓 多晶硅價格持穩(wěn)運行。

周報

Mysteel日報：工業(yè)硅整體持續(xù)回落 下游成交重心下移

但隨著枯水期臨近，成本端有所上升，西南產區(qū)開工率會有所回降需求方面，多晶硅價格保持平穩(wěn)，但受下游硅片價格下行影響，對多晶硅需求持續(xù)走弱有機硅廠降負減產，開工率有所下降，對工業(yè)硅需求有限鋁合金市場平穩(wěn)運行，對工業(yè)硅以剛需采購為主今日西北大廠提高部分牌號報價，會對市場信心有所提振 今日合盛官網硅云在線工業(yè)硅上調報價，華東區(qū)域通氧553#硅上調100元/噸，目前報價16000元/噸；華東區(qū)域421#硅上調300元/噸，目前報價17000元/噸。

日評

[隆眾聚焦]：市場缺乏利好支撐，EVA市場弱勢下行

總體來看，今年全國光伏裝機量可能超過150GW下半年光伏行業(yè)發(fā)展會保持較為旺盛的態(tài)勢，需等待硅料、硅片價格下降后，整個下游終端光伏裝機需求就會呈現爆發(fā)式增長那么組件廠等待硅料、硅片價格下調后，或恢復對膠膜廠訂單采購，隨之也會反應到EVA粒子的需求上但10月份以后無論出口還是國內訂單，均是傳統淡季，屆時需求能否恢復，還需要進一步觀望 其次，另一大對EVA市場行情影響最大下游發(fā)泡鞋材市場，國內重點品牌運動鞋的新品訂貨會將在9月完成，初步預期不會十分樂觀，主要原因還是疫情期間鞋子制品庫存仍然處于較高水平，還是以消化前期庫存鞋子為主，新品訂貨的數量或將受到一定影響，另外疊加發(fā)泡鞋材出口訂單恢復不佳，整體出口市場依舊慘淡。

熱點聚焦

Mysteel日報：工業(yè)硅推漲氛圍較濃 現貨流通偏緊

今日工業(yè)硅現貨價格繼續(xù)呈上漲態(tài)勢，企業(yè)挺價意愿強烈，大廠報價上調，需求恢復較預期偏弱，與產能不斷釋放形成供需錯配供給端，硅廠開工處于高位，產量平穩(wěn)釋放，價格上成本支撐明顯，部分牌號現貨偏緊需求端，多晶硅價格繼續(xù)上行，對工業(yè)硅需求企穩(wěn)明顯，庫存處于低位，下游硅片支撐市場價格持續(xù)反彈上漲；有機硅方面價格暫時穩(wěn)定，部分企業(yè)裝置開始恢復重啟；鋁合金錠方面，價格偏弱運行，下游壓鑄繼續(xù)觀望，合金錠企業(yè)維持低庫存運行。

日評

Mysteel日報：工業(yè)硅社會庫存內部轉化 下游需求處弱恢復期

今日工業(yè)硅市場較為平穩(wěn)，部分牌號有漲，今日華東通氧553#硅價格在13600-13800元/噸，華東421#硅價格在14400-14900元/噸近日下游消費端稍有改善，光伏產業(yè)鏈滿負荷運行，中環(huán)硅片市場報價略有上漲，有機硅和鋁合金錠盤穩(wěn)運行，但對工業(yè)硅價格帶動能力稍顯不足，需求較前期雖有改善，但難有更進一步上升同時，工業(yè)硅在產量不減形勢下，大廠調價已成為價格主要變動原因，但下游接受能力有限，預計短期價格震蕩持穩(wěn)為主。

日評

Mysteel日報：工業(yè)硅穩(wěn)中偏強運行 下游需求緩慢復蘇中

今日工業(yè)硅各區(qū)域現貨報價延續(xù)微漲態(tài)勢，西北大廠再傳調價動態(tài)，市場跟漲氛圍濃厚今日華東通氧553#硅價格在13500-13800元/噸，華東421#硅價格在14300-14900元/噸各主產區(qū)產量平穩(wěn)增加中，市場上各牌號的價格走勢略具差異性，現貨挺價上行，其中421#硅報價受南方市場帶動逐步水漲船高，報價維持在14800-15100元/噸社會庫存依舊維持高位，昆明庫存持續(xù)向交割庫轉移中消費端稍有改善，光伏產業(yè)鏈滿負荷運行，硅片大廠調價下，市場報價略有上漲，有機硅和鋁合金錠價格維持穩(wěn)定。

日評

【鈦媒體】硅料大跌的“冰與火”：上游廠商延期投產，終端裝機火熱

硅料在大漲過后，正以大跌的方式向2020年5.8萬元/噸的“大底部”逼近 2022年11月以來，硅料供求關系逆轉，硅料價格持續(xù)下跌，今年一季度期間迅速反彈后又再次加速下跌下跌的原因，包括廠商集中投產預期、下游硅片庫存高企、上下游博弈加劇、下游廠商改變簽單節(jié)奏等因素影響 行業(yè)人士對鈦媒體APP表示，此輪跌勢將出清部分老舊產能，行業(yè)正在迎來一波洗牌，目前已有部分廠商選擇延期投產，同時廠商也在調整內部產能結構；企業(yè)端來看，成本優(yōu)勢明顯、規(guī)模效益突出的廠商將更能穿越周期底部。

媒體報道